公司理财第2章财务管理的价值观念ppt课件
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财务管理-财务管理基本价值观念课件.pptx
第二章财务管理基本价值观念
（1）普通年金的计算普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金，如下所示。图中，横轴代表时间，数字代表各期的顺序号，竖线的位置表示支付的时点，竖线下端的字母A表示每期收付的金额（即年金）。
第二章财务管理基本价值观念
①普通年金终值（已知年金A求年金终值F）普通年金终值是指其最后一次收到或支付时的本利和，它是每次收到或支付的复利终值之和。普通年金终值的计算公式为：普通年金终值的计算公式也可写作：F=A×（F/A，i，n）即：普通年金终值=年金×年金终值系数
第二章财务管理基本价值观念
2.3 投资的风险价值2.3.1 风险的概念 风险一般是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（财务管理中的风险是：企业各项财务活动过程中。由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失或获取额外收益的可能性。） 不确定性，即人们事先只知道采取某种行动可能形成的各种结果，但不知道它们出现的概率，或者两者都不知道，而只能作些粗略的估计。
3. 两项资产构成的投资组合的风险（1）协方差协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。协方差的计算公式为：
第二章财务管理基本价值观念
2.3.3 风险报酬（收益率）资产收益率：实际收益率：已经实现或确定可以实现的收益率；名义收益率：合约上标明的收益率；预期（期望）收益率：不确定条件下预测未来可能实现的收益率；必要收益率：最低要求的收益率。投资者对资产合理要求的最低收益率；无风险收益率：无风险资产收益率。由时间价值与 通货膨胀补贴率构成；风险收益率：资产持有者因承担资产风险而要求超过的无风险报酬的额外收益，等于风险收益率与无风险收益率之差。
财务管理的价值观念PPT课件
创新财务管理模式
创新财务管理模式，如采用共享服 务、云计算等新型财务管理方式， 提高财务管理效率和效益，促进企 业价值的创造。
05 财务管理价值观念的实践 应用
企业财务管理中的价值观念实践
长期价值最大化
企业应将长期价值最大化作为财务管理的核心目标，通过 合理配置资源和有效利用资金，实现企业长期价值的持续 增长。
目的和意义
目的
使学员能够深入理解财务管理的价值 观念，掌握财务管理的核心思想和方 法，提高财务决策的科学性和准确性 。
意义
帮助学员更好地应对企业经营管理中 的挑战和机遇，提升企业的竞争力和 可持续发展能力。
02 财务管理的价值观念概述
价值观念的定义
01
价值观念：个人或群体认为重要 的事物或行为准则，是人们生活 和工作的基本原则和信念。
02
在财务管理中，价值观念是指导 财务管理实践的重要思想基础， 它影响着财务决策的制定和执行 。
财务管理中的价值观念的重要性
价值观念指导财务管理实践
正确的价值观念能够引导财务管理人员做出符合企业长远利益的 决策，提高企业的经济效益和社会效益。
价值观念影响企业战略
企业的价值观念决定了企业的战略方向和经营理念，对于企业的长 期发展具有深远的影响。
社会责任价值观念
在追求经济效益的同时，注重企业社 会责任和可持续发展。
03 财务管理的核心价值观
诚信原则
总结词
诚信是财务管理的基石，要求企业真实、完整地披露财务信息，不进行虚假陈述或误导性陈述。
详细描述
诚信原则要求企业在财务管理过程中保持高度的道德和法律标准，确保所提供的财务数据和信息是真实、可靠和 完整的。这涉及到对财务报表的编制、审计和公开等方面的规范和要求，以确保投资者、债权人和其他利益相关 者的权益得到保护。
创新财务管理模式，如采用共享服 务、云计算等新型财务管理方式， 提高财务管理效率和效益，促进企 业价值的创造。
05 财务管理价值观念的实践 应用
企业财务管理中的价值观念实践
长期价值最大化
企业应将长期价值最大化作为财务管理的核心目标，通过 合理配置资源和有效利用资金，实现企业长期价值的持续 增长。
目的和意义
目的
使学员能够深入理解财务管理的价值 观念，掌握财务管理的核心思想和方 法，提高财务决策的科学性和准确性 。
意义
帮助学员更好地应对企业经营管理中 的挑战和机遇，提升企业的竞争力和 可持续发展能力。
02 财务管理的价值观念概述
价值观念的定义
01
价值观念：个人或群体认为重要 的事物或行为准则，是人们生活 和工作的基本原则和信念。
02
在财务管理中，价值观念是指导 财务管理实践的重要思想基础， 它影响着财务决策的制定和执行 。
财务管理中的价值观念的重要性
价值观念指导财务管理实践
正确的价值观念能够引导财务管理人员做出符合企业长远利益的 决策，提高企业的经济效益和社会效益。
价值观念影响企业战略
企业的价值观念决定了企业的战略方向和经营理念，对于企业的长 期发展具有深远的影响。
社会责任价值观念
在追求经济效益的同时，注重企业社 会责任和可持续发展。
03 财务管理的核心价值观
诚信原则
总结词
诚信是财务管理的基石，要求企业真实、完整地披露财务信息，不进行虚假陈述或误导性陈述。
详细描述
诚信原则要求企业在财务管理过程中保持高度的道德和法律标准，确保所提供的财务数据和信息是真实、可靠和 完整的。这涉及到对财务报表的编制、审计和公开等方面的规范和要求，以确保投资者、债权人和其他利益相关 者的权益得到保护。
第2章--财务管理价值观念-(2)ppt课件
t 1
年金终值系数 通常写作
FVIFAi ,n
普通年金的终值
则年金终值的计算公式可写成：
FVAn A FVIFAi,n
亦可写为 =A(F/A , i , n)
A ACFi,n
例1：张某购房，向银行贷款，贷款合同规定每年还款2000元 期限10年，如果已知贷款利率为5 %，问张某还款的总金额是 多少？
永续年金 无限期连续收付款的年金
年金终值和现值
年金：指一定期间内每期相等金额的收付款项。
普通年金 每期期末等额收付款的年金(后付年金)
收回投资额？
【例】某企业有一笔5年后到期的借款，数额为 2000万元，为此设置偿债基金，年复利率为10%，到 期一次还清借款。则每年年末应存入的金额应为 ？
【例】C公司现在借入2000万元，约定在8年内按 年利率12%均匀偿还。则每年应还本付息的金额为 ？
年金终值和现值
年金：指一定期间内每期相等金额的收付款项。
- 信义路住宅预售案：123平方 、 总价 105万、信贷75% 、15年期 - 民生东路楼中楼精装楼：89平方 总价110万、信贷70% 、12年期 - 木栅路住宅大厦预售案：99平方 、总价90万、信贷85%、20年期 - 电梯公寓精装楼：82平方、总价75万、信贷80%、15年期 小李和老婆很中意民生东路楼中楼精装楼，但价钱是最高的。 以上的信贷条件下李夫妇的经济能力可负担首付部分，但两人不知道能否负担得起 每月支付的本息金额。
资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？
时间价值概念的几种表述
观点1：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会 平均投资利润率，是利润平均化规律作用的结果。
观点2：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者 推迟消费的耐心应该给以报酬，这种报酬的量应与推 迟消费耐心的时间成正比，因此，单位时间的这种报 酬对投资的百分比称为时间价值。
年金终值系数 通常写作
FVIFAi ,n
普通年金的终值
则年金终值的计算公式可写成：
FVAn A FVIFAi,n
亦可写为 =A(F/A , i , n)
A ACFi,n
例1：张某购房，向银行贷款，贷款合同规定每年还款2000元 期限10年，如果已知贷款利率为5 %，问张某还款的总金额是 多少？
永续年金 无限期连续收付款的年金
年金终值和现值
年金：指一定期间内每期相等金额的收付款项。
普通年金 每期期末等额收付款的年金(后付年金)
收回投资额？
【例】某企业有一笔5年后到期的借款，数额为 2000万元，为此设置偿债基金，年复利率为10%，到 期一次还清借款。则每年年末应存入的金额应为 ？
【例】C公司现在借入2000万元，约定在8年内按 年利率12%均匀偿还。则每年应还本付息的金额为 ？
年金终值和现值
年金：指一定期间内每期相等金额的收付款项。
- 信义路住宅预售案：123平方 、 总价 105万、信贷75% 、15年期 - 民生东路楼中楼精装楼：89平方 总价110万、信贷70% 、12年期 - 木栅路住宅大厦预售案：99平方 、总价90万、信贷85%、20年期 - 电梯公寓精装楼：82平方、总价75万、信贷80%、15年期 小李和老婆很中意民生东路楼中楼精装楼，但价钱是最高的。 以上的信贷条件下李夫妇的经济能力可负担首付部分，但两人不知道能否负担得起 每月支付的本息金额。
资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？
时间价值概念的几种表述
观点1：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会 平均投资利润率，是利润平均化规律作用的结果。
观点2：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者 推迟消费的耐心应该给以报酬，这种报酬的量应与推 迟消费耐心的时间成正比，因此，单位时间的这种报 酬对投资的百分比称为时间价值。
财务管理 第2章 理财的价值观念-111页PPT文档资料
第2章：财务管理的价值观念
2019/11/22
财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
2019/11/22
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
例题
多少？
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的现值 先付年金现值的计算公式： XPnV A A PVi,InF (1 A i)
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法
2019/11/22
XP n A V P A V i,n 1 I A F A A (PV i,n 1 I 1 F ) A
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFAi,n
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：
2019/11/22
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2019/11/22
2.1.1 时间价值的概念
时间价值的作用：
自2019年12月23日起，五年期以上商业贷款 利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商 业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额 将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款 50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要 还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元， 这就是资金的时间价值在其中起作用。
2019/11/22
财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
2019/11/22
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
例题
多少？
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的现值 先付年金现值的计算公式： XPnV A A PVi,InF (1 A i)
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法
2019/11/22
XP n A V P A V i,n 1 I A F A A (PV i,n 1 I 1 F ) A
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFAi,n
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：
2019/11/22
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2019/11/22
2.1.1 时间价值的概念
时间价值的作用：
自2019年12月23日起，五年期以上商业贷款 利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商 业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额 将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款 50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要 还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元， 这就是资金的时间价值在其中起作用。
第2章财务管理的价值观念39418-(2)ppt课件
D0(1 g ) kg
D1 kg
0
1000 1000 1000
时间
债券价值规律
规律4 长期债券的利率风险大于短期债券。市场利率的变化会引起债
券内在价值的变化，从而引起债券市场价格的变动。但是，市场利率变 化对长期债券价值的影响要大于短期债券。
市场利率
3% 5%
债券到期年限（票面利率 债
为5%）
券
5年
10年
价 值
1092
1170
1000
一 风险与风险报酬的概念
什么是风险 如何对待风险 风险报酬的概念
二 单项资产的风险报酬
收益的概率分布
离散型分布 连续型分布
标准正态分布 对数正态分布
收益的期望值：
期望报酬额 期望报酬率
n
K KiPi i 1
风险的衡量
方差
n
2 Pi(Ki K )2
i 1
标准离标差准离差 (随机变量xi 期望值E)2 概率Pi
普通年金现值 PVAn A PVIFAi ,n
PVAn
n
A
t 1
1 (1 i)t
0 12
n-2 n-1 n
A(1+i)-1 A(1+i)-2
AA
A AA
…
A(1+i)-(n-2) A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n
普通年金现值的案例
某公司现在计划投资一项目。投资额为 100万元。预计在今后5年中收回投资额， 且每年收回的金额相等。该公司要求的 投资必要报酬率为20%。计算该投资项 目每年至少要收回多少资金才能保证在5 年中收回投资额？
二 终值与现值
值
第二章 财务管理的价值观念PPT课件
❖ 【例3】某人现在存入本金2000元，年利率为 7%，5年后的复利终值为：
❖ FV=2000×FVIF7%,5 =2000×1.403
=2806(元)
复利现值
天津农学天津院农学院
❖ 复利现值：是指未来某一时点上的一定量现金按 复利计息折合到现在的价值。
❖ 复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为：
（一）基本要素
天津农学天津院农学院
❖ 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。 目前有两种利息计算方式，即单利和复利。
❖ 单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期 利息不计入下期本金，计算基础不变。
❖ 复利方式下，以当期末本利和为计息基础计算下 期利息，即利上滚利。
❖ 现代财务管理一般用复利方式计算终值与现值。
2.复利计息
天津农学天津院农学院
❖ 复利终值：现在一定量现金按复利计息在未来某 一时点上的价值。
▪ 若某人将PV元存放于银行，年利率为i，则=PV·(1+i) ▪ 第二年的本利和为：
FV=PV·(1+i)·(1+i)=PV·(1+i)2 ▪ 第三年的本利和为：
❖ 348750=A·(F/A,6%,6)
A=348750/(F/A,6%,6)
=348750/6.975 =50000(元)
后付年金现值
天津农学天津院农学院
❖ 由定义及图2-2可知，后付年金现值的计算公式 为：
n
❖ PV=A (1 i)1 A (1 i)2 …… A (1 i)n=A (1 i)t
二、时间价值的计算
天津农学天津院农学院
❖ （一）基本要素 ▪ 终值FV：又称将来值，是现在一定量现金在未 来某一时点上的价值，俗称本利和。
❖ FV=2000×FVIF7%,5 =2000×1.403
=2806(元)
复利现值
天津农学天津院农学院
❖ 复利现值：是指未来某一时点上的一定量现金按 复利计息折合到现在的价值。
❖ 复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为：
（一）基本要素
天津农学天津院农学院
❖ 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。 目前有两种利息计算方式，即单利和复利。
❖ 单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期 利息不计入下期本金，计算基础不变。
❖ 复利方式下，以当期末本利和为计息基础计算下 期利息，即利上滚利。
❖ 现代财务管理一般用复利方式计算终值与现值。
2.复利计息
天津农学天津院农学院
❖ 复利终值：现在一定量现金按复利计息在未来某 一时点上的价值。
▪ 若某人将PV元存放于银行，年利率为i，则=PV·(1+i) ▪ 第二年的本利和为：
FV=PV·(1+i)·(1+i)=PV·(1+i)2 ▪ 第三年的本利和为：
❖ 348750=A·(F/A,6%,6)
A=348750/(F/A,6%,6)
=348750/6.975 =50000(元)
后付年金现值
天津农学天津院农学院
❖ 由定义及图2-2可知，后付年金现值的计算公式 为：
n
❖ PV=A (1 i)1 A (1 i)2 …… A (1 i)n=A (1 i)t
二、时间价值的计算
天津农学天津院农学院
❖ （一）基本要素 ▪ 终值FV：又称将来值，是现在一定量现金在未 来某一时点上的价值，俗称本利和。
第2章-财务管理的价值观念 《财务管理》ppt课件
j 1
• Kw——综合资本成本 • Kj——第j种个别资本成本 • Wj——第j种个别资本的权数
–债券成本
K b
I b(1 T ) B(1 F b)
Kb——债券成本 Ib——债券年利息 T——企业所得税税率 B——债券发行额 Fb——债券筹资费用率
权益成本
• 优先股成本
普通股成本
K
p
Dp P p (1 F
p)
K c
Dc Pc (1F c)
G
•
Kp——优先股成本
• Dp——优先股年股利
• Pp——优先股筹资额
i1
式中： —期望报酬率的标准离差 K —期望报酬率 Ki —第 i 种可能结果的报酬率 Pi —第 i 种可能结果的概率
n —可能结果的个数
（四）计算标准离差率
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，作为一个绝对值， 只能用来比较期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望 报酬率不同的投资项目的风险程度。要对比期望报酬率不同的各 个项目的风险程度，应该用标准离差率。 标准离差率又叫变异系数是标准离差同期望报酬率的比值。其计 算公式为： CV 100%
应强调的是，只有负相关的投资进 行组合才能降低可分散风险，而正相关的 投资进行组合不能降低可分散风险。
完全负相关（r =－1.0）的两种股票以及 由它们构成的证券组合的报酬情况
年(t) 1995 1996 1997 1998 1999 平均报酬率(K) 标准离差(δ)
W 股票 Kw 40%
－10% 35% －5% 15% 15% 22.6%
风险是指某一行动的结果所具有的 变动性。
根据对未来情况的掌握程度，决策可分 为三种类型：
• 确定性决策 • 风险性决策 • 不确定性决策
• Kw——综合资本成本 • Kj——第j种个别资本成本 • Wj——第j种个别资本的权数
–债券成本
K b
I b(1 T ) B(1 F b)
Kb——债券成本 Ib——债券年利息 T——企业所得税税率 B——债券发行额 Fb——债券筹资费用率
权益成本
• 优先股成本
普通股成本
K
p
Dp P p (1 F
p)
K c
Dc Pc (1F c)
G
•
Kp——优先股成本
• Dp——优先股年股利
• Pp——优先股筹资额
i1
式中： —期望报酬率的标准离差 K —期望报酬率 Ki —第 i 种可能结果的报酬率 Pi —第 i 种可能结果的概率
n —可能结果的个数
（四）计算标准离差率
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，作为一个绝对值， 只能用来比较期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望 报酬率不同的投资项目的风险程度。要对比期望报酬率不同的各 个项目的风险程度，应该用标准离差率。 标准离差率又叫变异系数是标准离差同期望报酬率的比值。其计 算公式为： CV 100%
应强调的是，只有负相关的投资进 行组合才能降低可分散风险，而正相关的 投资进行组合不能降低可分散风险。
完全负相关（r =－1.0）的两种股票以及 由它们构成的证券组合的报酬情况
年(t) 1995 1996 1997 1998 1999 平均报酬率(K) 标准离差(δ)
W 股票 Kw 40%
－10% 35% －5% 15% 15% 22.6%
风险是指某一行动的结果所具有的 变动性。
根据对未来情况的掌握程度，决策可分 为三种类型：
• 确定性决策 • 风险性决策 • 不确定性决策
第2章财务管理的价值观念PPT课件
第二章 财务管理的价值观念
2021/3/9
授课：XXX
1
第一节 货币的时间价值
一、小案例 拿破仑玫瑰花案例 1700年100万美元10%收益率案例
2021/3/9
授课：XXX
2
二、货币时间价值的概念.
将货币经历一定时间的投资和再投资所增 加的价值。
从量上规定是无通货膨胀和风险下社会平 均资金利润率。
i
所以： AF V(1ii)n1(F/F A,iV ,n)
2021/3/9
授课：XXX
21
公式中：
i (1 i)n 1
是普通年金终值系数的倒 数，称为偿债基金系数， 通常用（A/F,i,n)来表示。
可以通过查偿债基金系数表，也可以 根据年金终值系数的倒数来确定。
2021/3/9
授课：XXX
22
例2-6
某公司拟在5年后还清100000元 债务，从现在起每年等额存入银行 一笔款项，假设银行存款的年利率 为5%（复利计息），请问每年需要 存入多少钱？
2021/3/9
授课：XXX
23
3.普通年金现值的计算 ①普通年金现值的概念：
为了在每期期末取得相等金额的款项， 现在需要投入的金额。 ②推导过程 P32： ③计算公式：
2021/3/9
授课：XXX
9
F 1 i n
2.单利现值的计算 计算公式：
PV FVn 1in
2021/3/9
授课：XXX
10
例题2－2
某人将于5年后需要资金100000元， 银行存款年利率为2.5％,现在需要存 入多少钱？
2021/3/9
授课：XXX
11
（三）复利终值和现值的计算
2021/3/9
授课：XXX
1
第一节 货币的时间价值
一、小案例 拿破仑玫瑰花案例 1700年100万美元10%收益率案例
2021/3/9
授课：XXX
2
二、货币时间价值的概念.
将货币经历一定时间的投资和再投资所增 加的价值。
从量上规定是无通货膨胀和风险下社会平 均资金利润率。
i
所以： AF V(1ii)n1(F/F A,iV ,n)
2021/3/9
授课：XXX
21
公式中：
i (1 i)n 1
是普通年金终值系数的倒 数，称为偿债基金系数， 通常用（A/F,i,n)来表示。
可以通过查偿债基金系数表，也可以 根据年金终值系数的倒数来确定。
2021/3/9
授课：XXX
22
例2-6
某公司拟在5年后还清100000元 债务，从现在起每年等额存入银行 一笔款项，假设银行存款的年利率 为5%（复利计息），请问每年需要 存入多少钱？
2021/3/9
授课：XXX
23
3.普通年金现值的计算 ①普通年金现值的概念：
为了在每期期末取得相等金额的款项， 现在需要投入的金额。 ②推导过程 P32： ③计算公式：
2021/3/9
授课：XXX
9
F 1 i n
2.单利现值的计算 计算公式：
PV FVn 1in
2021/3/9
授课：XXX
10
例题2－2
某人将于5年后需要资金100000元， 银行存款年利率为2.5％,现在需要存 入多少钱？
2021/3/9
授课：XXX
11
（三）复利终值和现值的计算
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FVn PV (1 i ) n
PV
FV n (1 i ) n
FVn
1
1in
1 上式中的 (1 叫 i复) n 利现值系数或贴
现系数，可以写为
，P V则IF复i , n 利现值
的计算公式可写为：
PVFV nPViI,nF
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2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
PVIFiA,n
1 (1i)1
1 (1i)2
1 (1i)3
1 (1i)n1
1 (1i)n
(1)
（1）式两边同乘以（1+i），得：
PVIFiA,n (1i)
1
1 (1i)1
1 (1i)2
1 (1i)n2
1 (1i)n1
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2.1.4 年金终值和现值
年金是指一定时 期内每期相等金 额的收付款项。
后付年金的终值和现值 先付年金的终值和现值 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算
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2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
后付年金——每期期末有等额收付款项的年金。
FnV P( 1 V i)n
PVFViI， F n
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2.1.3 复利终值和复利现值
复利现值
复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。
一元人民币的现值
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时 间（年）
复利现值与利率及时间之间的关系
2.1.3 复利终值和复利现值
由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率 称为贴现率。
第2章：财务管理的价值观念
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财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
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财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的 利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通 常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
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2.1.3 复利终值和复利现值
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2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
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2.1.1 时间价值的概念
时间价值的作用：
自2008年12月23日起，五年期以上商业贷款 利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商 业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额 将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款 50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要 还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元， 这就是资金的时间价值在其中起作用。
复利终值
终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。
1元人民币的终值
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时 间（年）
复利的终值
2.1.3 复利终值和复利现值
复利终值的计算公式：
Fn V PV 1in
FV n 代表复利终值 PV 代表复利现值 i代表利息率 n代表计息期数
上述公式中的 (1 i)n 称为复利 终值系数，可以写成 FVIFi,n （Future Value Interest Factor)， 复利终值的计算公式可写成：
后付年金终值的计算公式： F V A nA (1 ii)n 1A F V IF A i,n
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2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
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A 代表年金数额； i代表利息率； n代表计息期数；
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
例题
某人在5年中每年年底存入银行1000元，年 存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年 金终值为：
范例：
1000
t=0
600时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
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2.1.3 复利终值和复利现值
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2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
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2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。
(2)
（2）-（1）得：
PVIFiA,n
(1i)
PVIFiA,n
1
1 (1i)n
PVIFiA,n
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2.1.1 时间价值的概念
货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换 算关系，是财务决策的基本依据。
如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到
收益呢？
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦 大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用 或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或 投资收益，就叫做时间价值。
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2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFA i,n
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2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
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2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：