财务管理习题和案例第六章
财务管理—实务与案例(第三版)陈玉菁 课后习题答案(1-6章)
第一章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第二章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例1（1+1%）1．6?365?7721?（1+8.54%）?1267.182亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章练习题1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 =220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元）（1）净现值=40?PVIF10%,6+90?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?10 0? PVIF10%,1?140 =40?0.564+90?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22. 56+235.66?33.04?90.9?140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66?3 3.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40?PVIF9%,6+90?PVIFA9%,4?PVIF9%,2?40? PVIF9%, 2?100? PVIF9%,1?140=40?0.596+90?3.240?0.842?40?0.842?100?0.917?140 =23.84+245.53?33. 68?91.7?140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
2022年中级会计财务管理练习题：固定资产更新决策
2022年中级会计财务管理练习题：固定资产更新决策考察学问点第六章固定资产更新决策【例题计算题】某企业拟更新原设备，新旧设备的具体资料如下：项目旧设备新设备原价6000080000税法规定残值60008000规定使用年数64已使用年数30尚可使用年数34每年付现成本70005000最终报废残值80007000现行市价2000080000 假设企业最低收益率为10%，所得税率为25%，按直线法计提折旧。
要求：(1)计算连续使用旧设备的相关指标：①旧设备的年折旧;②旧设备的账面净值;③旧设备的变现损益;④变现损失对税的影响;⑤连续使用旧设备的初始现金流量;⑥每年税后付现成本;⑦每年折旧抵税;⑧第3年末残值变现净收益纳税;⑨第1年至第2年的相关现金流量;第3年的相关现金流量;⑩连续使用旧设备的净现值。
(2)若新设备的净现值为-72670.83元，比较新旧设备年金成本，推断是否应更新。
【答案】(1)①旧设备的年折旧=(60000-6000)/6=9000(元)②旧设备的账面净值=60000-39000=33000(元)③旧设备的变现损益=20000-33000=-13000(元)④变现损失对税的影响=1300025%=3250(元)⑤连续使用旧设备的初始现金流量=-(20000+3250)=-23250(元)⑥每年税后付现成本=7000(1-25%)=5250(元)⑦每年折旧抵税=900025%=2250(元)⑧第3年末残值变现收入=8000(元)第3年末残值变现净收益纳税=(8000-6000)25%=500(元)⑨第1年至第2年的相关现金流量=-5250+2250=-3000(元)第3年的相关现金流量=-3000+8000-500=4500(元)⑩连续使用旧设备的净现值=-23250-3000(P/A，10%，2)+4500(P/F，10%，3)=-25075.65(元)(2)连续使用旧设备年金成本=25075.65/(P/A，10%，3)=10083.1(元) 新设备年金成本=72670.83/(P/A，10%，4)=22925.28(元)二者比较，连续使用旧设备年金成本较低，因而不应更新。
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
证券投资的风险
1.系统性风险
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
系统性风险影响到资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。
系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。
相关的情况见下表：
【提示】所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。
市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。
2.非系统性风险
（1）含义
证券资产的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有性风险。
非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。
（
2）表现形式
非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。
从公司外部的证券资产市场投资者的角度考察，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。
相关的情况见下表：
【例题.多选题】在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险有（ ）。
A.非系统性风险
B.不可分散风险
C.系统性风险
D.违约风险
【答案】BC
【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险－定是系统风险，也叫不可分散风险，所以选项B、C是答案。
财务管理习题及答案-第六章
练习三[目的] 练习投资项目风险与报酬的衡量。
[资料] 假设海通公司聘请你做企业的财务顾问, 公司目前正进行一投资项目, 现有四个方案可供选择, 各方案的投资期均为一年, 其相关报酬资料如下：经济状况概率期望报酬率A B C D衰退正常繁荣0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%[要求]1. 计算各方案的期望报酬率、标准差和变化系数；2. A方案是无风险投资吗？为什么？3. 公司要求你对上述方案进行评价, 并淘汰一个方案, 你如何进行答复？理由是什么？A方案：期望报酬率=10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2=10%B方案期望报酬率=6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2=14%C方案期望报酬率=22%×0.2+14%×0.6-4%×0.2=12%D方案期望报酬率=5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2=15%2.A方案是无风险投资，因为其期望报酬率恒定。
3.淘汰C方案，因为其收益低而风险大。
练习四[目的]练习风险与报酬的组合。
[资料]海天基金公司拥有5种股票，投资总额达40亿元,其股票组合如下:股票投资额(亿元) 股票贝塔系数A 12 0.5B 10 2.0C 6 4.0D 8 1.0E 4 3.0整个基金的贝塔系数可以借助于对各项投资的系数加权平均求得，本期的无风险报酬是7％，下期的市场期望报酬率有如下概率分布：概率市场报酬（％）0.1 80.2 100.4 120.2 140.1 16[要求]1.计算证券市场线（SML）的近似方程；2.计算该基金下期的期望报酬率；3.假设市场上有一新股可供投资，所需投资额为5亿元，期望报酬为16％。
贝塔系数约为2.5左右，该项投资是否应该采纳？当期望报酬为多少时，公司对购买这种股票持无所谓态度？1.市场预期报酬率=8%×0.1+10%×0.2+12%×0.4+14%×0.2+16%×0.1=12%SML近似方程: k=7%+(12%-7%)β2.加权β=30%×0.5+25%×2+15%×4+20%×1+10%×3=1.75预期报酬率k=7%+(12%-7%)×1.75=15.75%3.k=7%+2.5×(12%-7%)=19.5%，大于期望收益率16%，不采纳。
14年版自考财务管理学练习题(第六章-杠杆原理与资本结构)
第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。
A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。
A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。
A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。
则该企业2012年财务杠杆系数为（）。
A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。
第六章 习题答案(财务管理)
【计算分析题】1. 某人将100万元投资于一项事业，估计年报酬率为6％，在10年中此人并不提走任何现金,10年末该项投资的本利和为多少？100×(F/P,6％，10）=100×1.7908=179.08万元2。
某人打算在5年后送儿子出国留学，如果5年末需要一次性取出30万元学费，年利率为3％,复利计息情况下,他现在应存入银行多少钱？30×（P/F,3％，5）=30×0。
8626=25。
878万元3. 某企业10年后需偿还到期债务1000万元，如年复利率为10％，则为偿还债务企业每年年末应建立多少等额的偿债基金?1000÷（F/A,10％，10）=1000÷15.9374=62.75万元4。
某人购入一套商品房,向银行按揭贷款50万元，准备20年内于每年年末等额偿还，银行贷款利率为5％，他每年应归还多少钱?50÷（P/A,5％，20）=50÷12.4622=4.01万元5.某公司拟购置一处房产，现有两种付款方案可供选择：(1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10年；（2）从第4年开始,每年年初支付15万元，连续支付10年。
假设该公司的资金成本率为10％，该公司应选择哪个方案？方案一的现值：10×［(P/A，10%,9）+1］=10×（5。
759+1）=67.59万元方案二的现值：15×(P/A，10％，10)×(P/F，10％,2）=10×6.1446×0。
8264=50.78万元因为方案二现值小于方案一现值,所以应选择方案二.6。
某公司拟于2011年购置一台大型冲床，需一次性投资200万元，购入后安装调试即可投入运营。
该设备的使用寿命为8年,每年能为公司增加税前利润50万元。
设备采用直线法计提折旧,预计净残值率为5%。
公司要求的最低报酬率为10%,所得税税率25％。
财务管理(第六章)
方法二：DEL=60/（60-16）=1.364
财务杠杆系数表明：由息税前利润变动所引起每股 净利润增长率，相当于息税前利润增长率的倍数。
结果表明：
A方案（全部资本为权益资本），它的财务杠杆系 数1表明，当息税前利润增长1倍时，每股利润也增 长1倍；反之，当息税前利润按一定比例下降时，每 股利润也按同样的比例下降。 B方案（全部资本中，有50%是债务资本），财务 杠杆系数1.364表明，当息税前利润增长1倍时，每股 利润增长1.364倍；反之，当息税前利润下降时，每 股利润将以1.364的幅度下降。 杠杆系数不同，表示不同程度的财务杠杆利益和 财务风险。B方案财务杠杆系数更大，表示其财务杠 杆利益越大，财务风险也就越高。
3、最优资本结构的确定 最佳的资本结构应该是：每股收益最高、企 业综合价值最大、资金的综合成本最低。一般 事先提出数个资本结构方案，通过计算、比较 各种资本结构的综合成本率，在多种资本结构 中选择最佳的结构。 企业的资本结构决策，可分为初次利用债务 筹资和追加筹资两种情况。前者可称为初始资 本结构决策，后者可称为追加资本结构决策。
第六章
企业筹资决策
企业在进行筹资决策时，必须根据筹集资金的成本 和风险大小，确定最优的资本结构、筛选最佳的筹 资方案。本章将阐述资金成本和筹资风险测算方法， 为进行资本结构决策方法提供依据。
一、资金成本
1、含义 资金成本是企业为筹集资金和使用资金而付出的 代价。资金成本由两部分构成：
（1）筹资成本（筹资费用） 它是指企业在筹资过程中所花费的各项开支。包括： 银行借款手续费、股票债券发行时的各种费用（如印 刷费、广告费、注册费等） 。 （2）用资成本（资金使用费）
⑥ 所 得 税 （ ④ -⑤ ） 33%（ 万 元 ）
财务管理 第六章练习题答案
试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
最佳现金持有量的存货控制模式中，由于假设不存在现金短缺，所以应考虑的相关成本主要有机会成本和交易成本。
2、答案:C解析:本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。
应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
3、答案:B解析:本题的主要考核点是持有现金机会成本的特性。
通常情况下，企业持有现金的机会成本与现金余额成正比，与有价证券的利息率成正比，与持有时间成正比/是决策的相关成本。
4、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量的有关计算。
现金持有上限=3×8000－2×1500=21000（元），在于20000元。
根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
5、答案:A解析:本题的主要考核点是最能反映客户能力方面的指标。
最能反映客户能力方面的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量、质量及流动负债的比例。
6、答案:C解析:本题的主要考核点是导致经济批量降低的因素。
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：Q*=公式中：D表示年需要量K表示一次订货的变动成本K C表示单位储存变动成本p表示每日送货量d表示每日耗用量由上式可知，经济批量与K、D和d呈同向变化，与K C和p呈反向变化。
7、答案:B解析:本题的主本考核点是存货经济批量的计算。
经济批量==400（吨），最佳订货次数=2400/400=6（次）。
8、答案:C解析:企业储存现金是为了满足交易性、预防性及投机性的需要。
9、答案:C解析:积极的收账政策，能减少坏账损失，但会增加收账成本。
10、答案:C解析:当现金持有量持续下降时，只要现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金和有价证券的转换。
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一单项选择1.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价格为（）。
A.20B.24C.22D.182.债券面值、（）、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。
A．市场利率、贴现率B．票面利息率C．票面利率、市场利率 D．票面利息率3.某公司拟发行10年期债券进行筹资，债券面值为1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期还本，当时市场利率为12%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。
A．887.02 B．1000 C．952.31 D．999.964.面值为50元的普通股股票，预计年固定股利收入为4元，如果投资者要求的必要报酬率为7%，那么，准备长期持有该股票的投资者所能接受的最高的购买价格为（）元。
A．59.42 B．50 C．57.14 D．49.235.如果投资组合包含了全部股票则投资人（）。
A．只承担市场风险B．只承担特有风险C．只承担非系统风险D．不承担系统风险6.当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（）A 按面值发行B 溢价发行C 折价发行D 等价发行7.某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（）。
A 8% B14% C16% D20%8.某企业于1996年4月1日以10，000元的购得面值为10，000元的新发行债券，票面利率12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）A 12% B16% C8% D10%9.证券投资者在购买证券时，可以接受的最高价格是（）A 出卖市价B 风险价值C 内在价值D 票面价值10.当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着到期日的接近，债券价值将相应（）A 增加B 减少C 不变D 不确定11.某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的收益率为（）A 5%B 5.5%C 10% D10.25%二多项选择1.按照资本资产定价模式，影响特定股票预期收益的因素有（）。
A.无风险的收益B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的β系数D.财务杠杆系数2.股票预期报酬率包括（）。
A.预期股利收益率B.预期股利增长率C.预期资本利得收益率D.预期资本利息增长率3.债券投资的风险包括（）。
A.违约风险B.利率风险C.购买力风险D.变现力风险E.再投资风险4.在金融市场上，利率的决定因素有（）。
A．纯粹利率 B．通货膨胀附加率 C．变现力附加率D．违约风险附加率 E．风险报酬率 F．到期风险附加率5.下列各项中，能影响债券内在价值的因素有（）A 债券的价格B 债券的计息方式（单利还是复利）C 当前的市场利率D 票面利率E 债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息）6.与股票的内在价值呈反方向变化的因素有（）A.股利年增长率B.年股利C.预期的报酬率D. β系数7.股票投资能够带来的现金流入量是（）A.资本利得B.股利C.利息D. 出售价格三判断题1.有一种股票的β系数为1.5，无风险收益率10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，该种股票的报酬率为16%。
2.股票投资的市场风险是无法避免的，不能用多角化投资来回避，而只能靠更高的报酬率来补偿。
3.债券投资与股票投资相比本金安全性高，收入稳定性强，但是购买力风险较大。
4.债券的价格会随着市场利率的变化而变化。
当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格会上升。
5.短期证券与长期证券相比能更好的避免再投资风险。
6.公司增发普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.5元，已知该股票的资金成本率为10%，则该股票的股利年增长率为4.44％。
7.股票价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，此外股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。
8.如果投资组合对风险的分散充分有效的话，组合的所有风险都可以被完全抵消掉。
9.普通股成本的计算方法有三种：股利折现模型、资本资产定价模型和无风险利率加风险溢价法。
四计算题1.如果一优先股，每年分得股息10元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投资人才愿意购买？2.某企业拟发行5年期公司债券，每份债券面值50万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其发行价格为多少？3.A公司股票的β系数为2.5天，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。
要求：（1）计算该公司股票的预期收益率。
（2）若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？（3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？4.企业准备投资某债券，面值2000元，票面利率为8%，期限为5年，企业要求的必要投资报酬率为10%，就下列条件计算债券的投资价值：（1）债券每年计息一次；（3分）（2）债券到期一次还本付息，复利计息；（3分）（3）债券到期一次还本付息，单利计息；（3分）5.（1）5年前发行的一种第20年年末一次还本1000元的债券，债券票面利率为6％，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8％。
要求：该种债券售价多少以下时，你才会购买？（2）A公司准备投资购买某公司的股票，该股票去年每股股利为1.5元，预计以后每年以5％的增长率增长，A公司经分析后，认为必须得到8％的报酬率，才能购买该公司的股票。
要求：购买该种股票最高价格是多少？6.（1）假设Ａ证券的预期报酬率为10％，标准差为15％；Ｂ证券的预期报酬率为16％，标准差为20％；Ｃ证券的预期报酬率为18％，标准差为24％。
三种证券在证券组合中的比重分别为30％、50％、20％。
计算证券组合的预期报酬率。
（2）某证券的β系数为1.4，同时期的国库卷利率为4％，市场所有证券的平均报酬率为10％。
求该证券的必要报酬率。
7.目前市场上的无风险收益率为10％，市场上所有股票的平均收益率为14％，甲、乙两公司股票的β系数分别为3和2.5。
东方公司将进行股票投资组合，投资于甲公司股票100万元，投资于乙公司股票300万元。
要求：（1）利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率；（2）计算该投资组合的综合β系数；（3）计算该投资组合的必要收益率。
五综合题甲公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选：（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值为多少；若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值为多少；若甲公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少；若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资收益率为多少？一、选择题1、C2、C3、A4、C5、A6、C7、B8、A9、C 10、B11、D二、多项选择题1、ABC2、AC3、ABCDE4、ABCD5、BCDE6、CD7、BD三、判断并改错1、√。
2、√。
3、√。
4、√。
5、×。
再投资风险是指由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。
购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。
6、√。
7、√。
8、×。
如果投资组合对风险的分散充分有效的话，组合的非系统风险可以被完全抵消掉。
系统风险是不能通过投资组合的方式进行分散的，所以这个结论不正确9、√。
四计算题1.计算永续年金现值：P=A×1/I=10×1/6%=166.67（元）。
该优先股股票的出售价格只有等于或低于是166.67元，投资人才愿意购买。
2.每半年利息=500 000×5%=25000（元）债券发行价格=25000×（P/A，4%，10）+500 000×（P/S，4%，10）=25000×8.1109+500000×0.6756=202772.5+337800=540572.5(元)（1）根据资本资产订价模式公式：该公司股票的预期收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16% ··············································· 3分（2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5/(16-6%)=15(元) ··············································· 3分（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5×(P/A,16%，3)+[1.5%×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/S,16%，3)=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)3.（1）根据资本资产订价模式公式：该公司股票的预期收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%（2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5/(16-6%)=15(元)（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票价值=1.5×(P/A,16%，3)+[1.5%×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/S,16%，3)=1.5×2.2459+15.9×0.6407=13.56(元)4.（1）：每年计息一次的债券投资价值=2000×（P/F，10%,5）+ 2000×8%×(P/A,10%,5)=2000×0.6209+2000×8%×3.7908=1848.33（元）（2）：一次还本付息复利计息的债券投资价值=2000×（F/P，8%，5）× (P/F,10%,5)=2000×1.4693×0.6209=1824.58(元)（3）：一次还本付息单利计息的债券投资价值=2000×(1+8%×5)×(P/F,10%,5)=2000×1.4×0.6209=1738.52（元）5.（1）Ｐ0＝1000×6％×（P/A，8％，15）+1000×（P/Ｓ，8％，15）＝60×8.560 +1000×0.315＝ 828.6元（2）Ｖ＝1.5×（1+5％）/（8％－5％）＝52.5元/股6.（1）证券组合的预期报酬率＝10％×30％＋16％×50％＋18％×20％＝14.6％（2）该证券的必要报酬率＝4％＋1.4（10％－4％）＝12.4％7.（1）根据资本资产定价模型可知：必要收益率＝Rf+β(Rm－Rf)本题中Rf＝10％，Rm＝14％，所以甲公司股票的必要收益率=10％+3×(14％－10％)=22％乙公司股票的必要收益率=10％+2.5×(14％－10％)=20％（2）投资组合中甲股票占的比重＝100/（100＋300）＝0.25投资组合中乙股票占的比重＝300/（100＋300）＝0.75投资组合的β系数＝0.25×3＋0.75×2.5＝2.63（3）投资组合的必要收益率＝10％＋2.63×（14％－10％）＝20.52％五综合题1.（1）A债券的价值=80×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1083.96设I=4%，80×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=1178.16内插法：I=4%+(1178.16-1105)/（1178.16－1083.96）×（6％－4％）=5.55%（5.6%）因为5.55％小于6％，所以不应购买。