2006-2013shibor data
我国货币市场基准利率SHIBOR实证分析及运行评价
我国货币市场基准利率SHIBOR实证分析及运行评价张林,何广文（中国农业大学经济管理学院,北京100094）摘要：Shibor 是我国货币市场基准利率。
本文通过对包括Shibor 在内的货币市场利率体系的实证研究，发现短期Shibor 的利率基准性较好，准确反映了短期货币市场资金供求状况，是市场化的基准利率；而中长期限Shibor 虽然受到一定程度的非市场化引导，但也较好反映了市场对未来利率变动的预期。
Shibor 运行两年以来，已经逐渐发挥了利率基准作用，影响力在不断扩大。
关键词：Shibor ；基准利率；货币市场；货币政策文章编号：1003－4625（2009）04－0009－04中图分类号：F 820文献标识码：A收稿日期：2009－03作者简介：张林（1985－），男，河北保定人，博士研究生，研究方向：货币政策、货币市场利率；何广文（1963-），男，四川达州人，教授，。
一、问题的提出培育货币市场基准利率是推动利率市场化进程的关键所在。
目前我国货币市场利率体系比较复杂，市场化的短期利率体系和尚未市场化的存贷款基准利率并存。
货币市场利率在目前是我国市场化程度最高的利率，利率的形成基本上依赖于资金供求关系的市场机制。
上海银行间同业拆放利率Shibor （Shanghai In -terbank Offered Rate ）是中国人民银行为进一步推动利率市场化，提高金融机构自主定价能力，指导货币市场产品定价，完善货币政策传导机制而推出的中国货币市场基准利率。
Shibor 自2007年1月4日起正式开始运行，迄今已有两年多的时间，其利率基准性问题也受到了业界日益广泛的关注。
目前学术界对Shibor 利率研究还比较少，主要集中在Shibor 利率的基准性、Shibor 利率的合理水平等方面。
如郑葵方（2008）通过实证分析得出结论，2周以下Shibor 是对应期限的基准利率，货币当局对该利率的培育有了积极的效果，这是现有研究的普遍结论；但有的学者如杨辉（2008）认为，作为报价利率，Shibor 不具有实质交易的约束力，因此可能存在夸大预期的作用。
Shibor爆表央行淡定 宽松无期流动性或将更紧
Shibor爆表央行淡定宽松无期流动性或将更紧作者章文贡来源第一财经日报时间 : 2013-06-21 01:38当天，银行间市场哀声一片，要求央行降准的声音此起彼伏，市场似乎正用Shibor利率疯狂上涨来向央行“逼宫”。
对于中国的货币市场而言，2013年6月20日必将成为历史性的一天。
当天，上海银行间同业拆放利率（Shibor）罕见“爆表”：隔夜Shibor飙升578.40个基点，升至13.4440%的历史新高。
其他品种除14天Shibor下降外，均呈上涨局面，并且期限越短，涨幅越高。
当天，银行间市场哀声一片，要求央行降准的声音此起彼伏，市场似乎正用Shibor利率疯狂上涨来向央行“逼宫”。
考虑到临近年中考核时点，若央行再不放松流行性，Shibor利率还有可能进一步上升。
但昨日央行通过继续发行20亿元央票，摆明了其不放松流动性的坚决态度。
此外，19日召开的国务院常务会议还强调了“把稳健的货币政策坚持住、发挥好”。
种种的迹象显示，市场预期的降准、降息在短时期内，已几无可能。
央行的坚持“高得太离谱了。
”民生银行金融市场部首席经济学家李志强在接受《第一财经日报》采访时表示，货币市场利率从5月底到6月初就已经开始上扬了，而最近几天，这种上扬态势加速了。
中国银行宏观经济研究主管温彬对本报表示，这一现象的出现是多种因素共同作用的结果，既有新增外汇占款突然大幅减少引发基础货币投放不足、缴存法定存款准备金技术操作层面的原因，也有个别金融机构流动性组合管理不善的问题。
在李志强看来，前期货币市场利率上扬主要是基本面的因素起作用，如外管局出台了20号文，理财产品集中到期等。
而最近这几天，尤其是6月15日之后，央行降准注入流动性的预期破灭，成为导致利率飙升的主因。
按照以往经验，每当货币市场利率走高时，央行会向市场注入流动性，以熨平波动周期。
但这次央行对货币市场的变动未予理会，更有甚者，本周二、周四，Shibor利率一路飙升的情况下，央行分别发行了20亿元央票。
不同期限结构SHIBOR的基准性研究 (1)
不同期限结构SHIBOR的基准性研究■史小坤，梅芳自从SHIBOR作为我国货币市场基准利率推出以来，关于SHIBOR是否充当基准利率的讨论就从未间断。
本文在既有文献的基础上，以基准利率的四个属性为标准，通过检验不同期限结构SHIBOR的基准性，试图确定SHIBOR作为我国基准利率的合理性，并寻求适合作为我国基准利率的SHIBOR的具体期限结构。
检验的结果显示，从基础性、相关性和系统稳定性看，SHIBOR优于全国银行间同业拆借利率和债券质押式回购利率,SHIBOR作为我国基准利率更具有合理性；比较不同期限结构SHIBOR的基准性，短期SHIBOR中隔夜SHIBOR的基准属性最强，而中期SHIBOR还没有完全发挥基准性作用。
［关键词］基准利率；SHIBOR；基准性；CHIBOR；债券质押式回购利率［中图分类号］F830［文献标识码］A［文章编号］1006－169X（2010）07－0044－05史小坤（1970-），女，陕西西安人，浙江工商大学金融学院副教授，应用经济学博士；梅芳（1987-），女，浙江丽水人，浙江工商大学金融学院硕士研究生，研究方向为货币银行学。
（浙江杭州310018）基准利率是整个利率体系中起主导作用的基础利率，它是推动利率市场化进程的关键因素，也是一国中央银行宏观经济调控的重要手段；而且由基准利率确定的利率结构和风险结构也为商业银行利率风险管理和自主定价提供了重要的指标和依据，因此，基准利率的确定对一国金融体系的健康、稳定、有序发展起着举足轻重的作用。
伴随着利率市场化进程，我国已经形成银行间同业拆借利率、银行间国债回购市场利率、交易所市场利率、存贷款利率和再贴现利率等多种利率并存的局面，但仍然难以确定何种利率更适合充当我国的基准利率。
正是在这样的背景下，为进一步推动利率市场化和提高金融机构自主定价能力，并指导货币市场产品定价和完善货币传导机制，中国人民银行于2006年推出上海银行间同业拆放利率（简称SHIBOR）。
货币市场基准利率实证研究_基于SHIBOR的分析
利率市场化是市场经济发展的必然要求，是我国利率管理体制改革的既定目标。
上海银行间同业拆借利率（SHIBOR ）的推出是央行培育货币市场基准利率的尝试。
本文对SHIBOR 作为货币市场基准利率进行实证研究，并得出相关重要结论。
[关键词]货币市场；基准利率；利率市场化；同业拆借利率[中图分类号]F830[文献标识码]A[文章编号]1006－169X （2009）7－0023－04柏宝春（1971—），男，山东烟台人，山东财政学院金融学院副教授；孙松（1984—），男，山东枣庄人，山东财政学院2007级金融研究生。
王晓艺（1986—），女，山东泰安人，山东财政学院2008级金融研究生。
（山东济南250014）■柏宝春，孙松，王晓艺货币市场基准利率实证研究———基于SHIBOR 的分析一、引言利率市场化是市场经济发展的必然要求，是我国利率管理体制改革的既定目标。
基准利率的确定是利率市场化的核心内容。
上海银行间同业拆借利率（ShanghaiInterbank Offered Rate ，简称SHIBOR ，下同）2007年1月4日正式运行，SHIBOR 的推出是央行培育货币市场基准利率的尝试，为央行货币政策调控从数量型转向价格型创造了条件。
本文从我国货币市场的实际情况出发，选取SHI -BOR 与债券回购利率、央行票据收益率进行定量分析，用以检验SHIBOR 对债券回购利率、央行票据收益率是否具有引导作用，同时检验SHIBOR 不同期限利率的相关性以及与重要宏观经济变量（以货币供应量为例）的相关性情况。
通过实证研究来检验SHIBOR 作为货币市场基准利率的合理性以及与其他货币市场利率的联动效果。
在对SHIBOR 的运行机制以及政策环境分析前提下，评价其作为货币市场基准利率的有效性并提出相应的改进和政策建议。
二、SHIBOR 的推出及运行分析2006年，中央银行推出了SHIBOR 作为货币市场的参考指标。
2006年10月8日SHIBOR 开始内部运行，2006年12月1日开始外部试运行，2007年1月1日起对外正式发布。
shibor 介绍
SHIBOR利率介绍SHIBOR是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）的简称。
以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自助报出的人民币同业拆出利率计算并确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率，是我国着力培育的金融市场基准利率。
SHIBOR与我们的生活1、存贷款利率要看Shibor。
目前，我国存贷款利率仍处于管制状态，存款管上限、贷款管下限，但随着利率管制的逐步放松，居民、企业的存、贷款利率都将与Shibor挂钩。
2、金融产品定价要看Shibor。
当Shibor体系成熟之后，企业发行的债券、办理的贴现，居民购买的理财产品以及各种金融创新产品都会与Shibor挂钩。
目前，短期融资券、企业债券、浮动利率政策性金融债、票据贴现和转贴现、同业借款、同业存款、利率互换、远期利率协议等金融产品已经与Shibor挂钩。
3、金融机构内部资金转移定价要看Shibor。
Shibor成为市场公认的基准利率体系后，可以将金融机构的小资金池与金融市场的大资金池联系起来，为金融机构构建高效的内部资金转移价格以及资产负债定价机制提供基础。
4、Shibor有利于提高人民币的国际地位。
随着我国经济实力的增强，人民币的影响力逐步加大，对外开放程度也不断提高，Shibor可以让我们掌握人民币定价的国际主动权，提高人民币在国际货币市场的地位。
5、Shibor将成为央行宏观调控的重要手段之一。
央行将通过公开市场操作使Shibor在其公布的目标值附近波动，通过目标利率引导市场利率体系，通过市场利率引导金融机构利率定价，通过金融机构利率定价引导企业居民的投资、消费行为。
既然SHIBOR与我们的生活关系这么紧密，那么什么是SHIBOR呢？要了解SHIBOR先从同业拆借利率开始。
同业拆借利率：同业拆借利率是指商业银行同业之间的短期资金借贷利率。
银行票据业务介绍
票据与票据市场-与纸质商业汇票的差异
《电子商业汇票业务管理办法》是电子商业汇票配套制度 的核心制度，以下几点与纸质商业汇票存在明显差异：
电子商业汇票期限为最长不超过1年 财务公司成为电子银行承兑汇票的承兑人 电子商业承兑汇票的承兑方式有所增加 首次在票据业务中实现了票据兑付DVP方式，降低结算
票据与票据市场-电子商业汇票的定义
电子商业票据是出票人以数据电文形式制作的，委托付 款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持 票人的票据。电子商业汇票又分为电子银行承兑汇票和 电子商业承兑汇票。与纸质商业汇票相比，电子商业汇 票具有以数据电文形式签发、流转，并以电子签名取代 实体签章的两个突出特点。
出票信息 登记日期 （8位）
票据种类标识 （1位）
支付系统行号 （12位）
当天流水号 （8位）
校验码 （1位）
票据与票据市场-票样
票据与票据市场-票据市场的概念
票据市场市是短期资金融通的重要场所，在商品交易和 资金往来过程中，通过汇票、本票和支票的发行、担保 、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的 市场，成为直接联系产业资本和金融资本的枢纽。作为 货币市场的一个子市场，票据市场是整个货币市场体系 中最基础、交易主体最广泛的组成部分。
商业银行票据业务简介-商业银行基本票据业务（贴现）
贴现是指企业持票人在商业汇票到期日前向贴现行背书转 让，贴现行扣除贴现利息后向其提前支付票款的行为。
目前贴现品种包括：
协议付息贴现 回购式贴现 代理贴现 部分放弃追索权贴现
票据特点
有价凭证 设权凭证 要式凭证 “文义”凭证 无因凭证
票据与票据市场-票据的特点与功能（续）
shibor 基准利率
shibor 基准利率英文回答：What is the SHIBOR benchmark rate?The Shanghai Interbank Offered Rate (SHIBOR) is a benchmark interest rate in China. It is the average rate at which banks in Shanghai are willing to lend to each otherfor different periods of time, ranging from overnight toone year.The SHIBOR is an important benchmark for Chinese financial markets. It is used as a reference rate forpricing a wide range of financial products, including loans, bonds, and derivatives. The SHIBOR can also provideinsights into the condition of the Chinese economy, as it reflects the cost of borrowing for banks and the demand for credit from businesses and consumers.The SHIBOR is published daily by the National InterbankFunding Center (NIFC). The NIFC collects interest rate data from a panel of 18 banks in Shanghai. The SHIBOR is then calculated as the weighted average of the reported rates.How is the SHIBOR determined?The SHIBOR is determined by a panel of 18 banks in Shanghai. Each bank reports its own interest rate for different periods of time, ranging from overnight to one year. The NIFC then calculates the SHIBOR as the weighted average of the reported rates.The weights used to calculate the SHIBOR are based on the banks' market share in the interbank market. The larger banks have a greater weight in the calculation, which reflects their greater importance in the market.What are the different types of SHIBOR?There are several different types of SHIBOR, each representing a different period of time. The most common types of SHIBOR are:Overnight SHIBOR (CNH1ON)。
2006年货币政策大事记
2006年货币政策大事记1月3日，发布实施《关于进一步完善银行间即期外汇市场的公告》（中国人民银行公告[2006]第1号）,旨在完善以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，促进外汇市场发展，丰富外汇交易方式，提高金融机构自主定价能力。
《公告》宣布自2006年1月4日起，在银行间即期外汇市场上引入询价交易(OTC)方式,并保留撮合方式。
在银行间外汇市场引入做市商制度,为市场提供流动性。
中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含OTC方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。
1月12日，与财政部、劳动和社会保障部联合发布《关于改进和完善小额担保贷款政策的通知》（银发[2006]5号），明确进一步完善小额担保贷款的管理办法，加快信用社区建设，推动建立小额担保贷款、创业培训与信用社区建设的有机联动协调机制。
1月24日，发布实施《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》（银发[2006]27号）。
开展利率互换交易试点，有利于丰富银行间债券市场投资者风险管理及资产负债管理工具，解决资产负债结构错配问题，加快利率市场化进程。
2月6日，向全国人大财经委汇报2005年货币政策执行情况。
2月21日，发布2005年《中国货币政策执行报告》。
2月22日，授权全国银行间同业拆借中心公开发布银行间债券市场回购定盘利率。
有利于加强我国市场利率指标体系建设，增强银行间债券市场价格发现功能，完善市场收益率曲线以及推动金融衍生产品的发展。
3月1日，中国人民银行农村信用社改革试点专项中央银行票据发行兑付考核评审委员会第四次例会决定，对92个县（市）农村信用社发行专项中央银行票据，总额度为50亿元。
3月10日,经中国人民银行批准，中国外汇交易中心与芝加哥商业交易所（CME）正式签署了国际货币产品交易合作协议。