第四章筹资管理(上)解读
2021中级财务管理第四章筹资管理(上)习题答案与解析
一、单项选择题1.企业因发放现金股利的需要而进行筹资的动机属于（）。
（2017 年）A.扩张性筹资动机B.支付性筹资动机C.创立性筹资动机D.调整性筹资动机2.企业为了优化资本结构而筹集资金，这种筹资的动机是（）。
（2016 年）A.支付性筹资动机B.创立性筹资动机C.调整性筹资动机D.扩张性筹资动机3.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的是（）。
（2020 年）A.吸收直接投资B.融资租赁C.留存收益D.发行优先股4.下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是（）。
（2019 年）A.认股权证筹资B.商业信用筹资C.普通股筹资D.融资租赁筹资5.关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是（）。
（2019 年）A.直接筹资仅可以筹集股权资金B.直接筹资的筹资费用较高C.发行股票属于直接筹资D.融资租赁属于间接筹资6.下列各项中，属于内部筹资方式的是（）。
（2020 年）A.发行股票B.留存收益C.银行借款D.发行债券7.下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是（）。
（2020 年）A.发行可转换债券B.银行借款C.发行普通股D.融资租赁8.承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是（ ）。
（2020 年 ） A.杠杆租赁 B.直接租赁 C.售后回租D.经营租赁9.下列各项中，不计入融资租赁租金的是（ ）。
（2017 年） A.租赁手续费B.承租公司的财产保险费C.租赁公司垫付资金的利息D.设备的买价10.某航空公司为开通一条国际航线，需增加两架空客飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（ ）。
（2018 年） A.普通股筹资 B.债券筹资 C.优先股筹资D.融资租赁筹资11.下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往具有较多限制条款的是（）。
（2019 年） A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票D.银行借款12.下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是（ ）。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
筹资管理讲义1
中级会计资格考试辅导教材《财务管理》辅导讲义第四章筹资管理（上）第一节筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机企业筹资是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
企业筹资最基本的目的是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。
但每次具体的筹资行为，往往受特定动机的驱动。
如为提高技术水平购置新设备而筹资；为对外投资活动而筹资；为产品研发而筹资；为解决资金周转临时需要而筹资等等。
各种具体的筹资原因，归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。
（一）创立性筹资动机创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
资金是设立企业的第一道门槛，按我国的《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》等相关法律的规定，任何一个企业或公司在设立时法律上都要求有最低的注册资本限额。
企业创建时，要按照企业经营规模核定长期资本需要量和流动资金需要量，购建厂房设备等，安排铺底流动资金，形成企业的经营能力。
这样，就需要筹措注册资本和资本公积等股权资金，股权资金不足部分需要筹集银行借款等债务资金。
（二）支付性筹资动机支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。
这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。
（三）扩张性筹资动机扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
企业维持简单再生产所需要的资金是稳定的，通常不需要或很少追加筹资。
第四章 筹资管理(上)-股权筹资的具体形式(二)——股票上市的特别处理(ST：SpecialTreatment)
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第四章 筹资管理（上）知识点：股权筹资的具体形式（二）——股票上市的特别处理（ST：SpecialTreatment）● 详细描述：上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所“特别处理”。
【提示】在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易遵循下列规则：①股票报价日涨跌幅限制为5%；②股票名称改为原股票名前加“ST”；③上市公司的中期报告必须经过审计。
例题：1.当上市公司出现下列哪种情况时，其股票交易将被交易所“特别处理财务状况异常（1）最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值；（2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本； （3）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；（4）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告； （5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损； （6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。
其他状况异常指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过公司净资产的诉讼等情况。
”（）。
A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告B.最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告D.最近一个会计年度的审计结果显示的净利润为负值正确答案：B,C解析：注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告时，其股票交易将被交易所“特别处理”。
最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值,其股票交易将被交易所“特别处理”。
第四章 筹资管理(上)-融资租赁(二)——融资租赁的基本形式
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第四章 筹资管理（上）知识点：融资租赁（二）——融资租赁的基本形式● 详细描述：（1）直接租赁：即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。
（2）售后回租：即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。
（3）杠杆租赁特点：杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。
出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
例题：1.杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
（）A.正确B.错误正确答案：A解析：杠杆租赁，这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。
如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
2.从出租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。
（）A.正确B.错误正确答案：B解析：从出租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁是有区别的，因为出租人既是出租人又是贷款人3.甲公司2013年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。
甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%,同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。
这种租赁方式是（）。
A.经营租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁正确答案：C解析：杠杆租赁是出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式。
4.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。
A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁D.经营租赁正确答案：C解析：杠杆租赁这种情况下，出租人既是资产的出借人，同时又是贷款的借入人，通过租赁既要收取租金，又要偿还债务。
由于租赁收益大于借款成本，出租人借此而获得财务杠杆好处，因此，这种租赁形式被称为杠杆租赁。
5.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。
中级职称考试—财务管理第四章筹资管理(上)考点解析笔记
2015年中级职称考试—财务管理第四章筹资管理（上）考点解析笔记本章考情分析题型2012年2013年2014年单项选择题4题4分4题4分4题4分多项选择题1题2分1题2分1题2分判断题1题1分合计5题6分5题6分6题7分2015年教材主要变化2015年教材的主要变化是删除了原有教材中个别错误的表述，实质内容不变。
第一节筹资管理的主要内容种类含义创立性筹资动机指企业设立时,为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
【提示】企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。
这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。
【例题1·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的筹资动机。
（）(2014年）【答案】×【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
二、筹资管理的内容（一）科学计算资金需要量（二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式（三）降低资本成本、控制财务风险三、筹资方式四、筹资的分类分类标志类型举例1.按企业所取得资金的权益特性不同股权筹资吸收直接投资、发行股票、利用留存收益债务筹资发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金混合筹资可转换债券、认股权证2.按是否借助于金融机构为媒介直接筹资发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资银行借款、融资租赁等3.按资金的来源范围不同内部筹资利用留存收益外部筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用4.按所筹集资金的使用期限不同长期筹资吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁短期筹资商业信用、短期借款、保理业务【例题2·单选题】下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（）。
财务管理第四章筹资管理
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一、经营杠杆、经营风险和经营杠杆系数
（一）经营杠杆
1、含义——指在固定成本一定的条件下，由于 销售量变动对息税前利润的影响。 或在经营中对固定成本的利用。
获得经营杠杆利益 2、经营杠杆的双重性
产生经营杠杆风险
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例如，假设某公司固定成本1000元， 单位变动成本为3元，销售量100件，销 售单价15元，则息税前利润为：
1、优先股资本成本
优先股 的资本 = 成本
年股息 优先股筹资总额—筹资费用
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2、普通股资本成本
普通股资 本成本 =
预计第一年末支付的股利 普通股筹资总额—筹资费
+
预计股利 年增长率
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3、留存收益资本成本
留存收益
预计的普通股股利
资本成本 = 普通股筹资总额
预计股利 + 年增长率
24
三、综合资本成本的计算
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第四节 资本成本
一、资本成本的概念和作用
（一）概念
资本成本是指为筹集和使用资本而付出的 代价，包括筹资费用和使用费用。
资本成本=
每年的使用费用 筹资总额—筹资费用
每年的使用费用
=
筹资总额（1—筹资费用率） 18
（二）资本成本的作用
1、是选择筹资方式、进行资本决策和选 择追加筹资方案的依据。
2、是评价投资项目，比较投资方案和进 行投资决策的主要经济标准。
负债资金是企业依法筹措并依约使用、按 期偿还的资金。
2、联系：
在特定条件下，二者可相互转换，债转股 或股转债；在一般情况下，企业需要对二者进 行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的 目的。
财务管理核心考点精讲 第四章 筹资管理(上)
第四章筹资管理（上）第一节筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机【答案】×【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
二、长期筹资的原则（一）合法性原则（二）效益性原则（三）合理性原则（四）及时性原则三、筹资方式与分类（二）筹资分类【例题2-单选题】下列筹资方式中，既属于股权筹资、直接筹资、长期筹资和对外筹资的有（）。
A.利用留存收益B.发行债券C.吸收直接投资D.短期借款【答案】C【解析】选项A，属于内部筹资；选项B，属于债权筹资；选项D，属于短期筹资。
只有C既属于股权筹资、直接筹资、长期筹资和对外筹资。
【例题3-多选题】按照企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为（）。
A.股权筹资B.债务筹资C.混合筹资D.内部筹资【答案】ABC【解析】按照企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为股权筹资、债务筹资、混合筹资，所以，正确的选项是ABC。
第二节债务筹资一、银行借款（一）银行借款的种类1.按照提供贷款的机构分为：商业银行贷款、政策性银行贷款和其他金融机构贷款。
2.按照机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款。
（1）信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。
企业取得这种贷款，无需以财产做抵押。
对于这种贷款，由于风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还附加一定的限制条件。
（2）担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款。
担保包括保证责任、财产抵押、财产质押，由此，担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款三种基本类型。
3.按照贷款用途分为：基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。
【例题1-单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。
下列各项中，不能作为质押品的是（）。
A.厂房B.股票C.汇票D.专利权【答案】A【解析】厂房可以作为抵押物；股票、汇票和专利权作为质押品。
【例题2-判断题】根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。
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11/18/2020
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（二）银行借款筹资的程序
首先，企业提出借款申请，填写《借款申请书》； 其次，银行审查借款申请； 第三，双方签订借款合同； 第四，银行发放贷款； 第五，企业还本付息。
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（二）筹资的基本原则
基本原则
规模适当 原则
筹措及时 原则
来源合理 原则
方式经济 原则
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（三）筹资的渠道与方式
筹资渠道
客观存在的筹措资金的来源方向与 通道，体现着资本的源泉和流量
筹资方式
可供企业在筹措资金时选用的具体 筹资形式，体现着资本的属性和期限
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（四）企业筹资渠道和筹资方式的配合
筹资方式
筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机
构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
境外资金
吸收直 接投资
√
√ √ √ √ √
发行 股票
√
√ √ √
√
利用 留存 收益
√
向银 行借
款 √ √
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（二）普通股股东的权利
普通股股东的权利包括： 1、公司管理权，主要表现为投票权、查账权和阻止越权经 营的权利； 2、分享盈余权； 3、出售或转让股份权； 4、优先认股权； 5、剩余财产要求权。
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ห้องสมุดไป่ตู้
（三）普通股筹资的优缺点
1、普通股筹资的优点： 没有固定利息负担； 没有固定到期日；不用偿还； 筹资风险小； 能增加公司的信誉； 筹资限制较少。
2、普通股筹资的缺点： 资金成本较高；容易分散控制权。
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三、发行优先股
优先股是一种特别股票，从法律的角度来讲，它属于 自有资金。 （一）优先股的分类
第三节 负债资金的筹集
负债资金的筹集主要包括向银行借款、发行公司债券、 融资租赁和利用商业信用。 一、向银行借款 （一）向银行借款的种类 1、按借款的期限分类，可分为短期、中期和长期借款； 2、按借款的条件分类，可分为信用借款、担保借款和票 据贴现； 3、按借款的用途分类，可分为基本建设借款、专项借款 和流动资金借款； 4、按提供贷款的机构分类，可分为政策性银行贷款和商 业银行贷款。
按不同标准，可将优先股分为累积优先股和非累积优 先股；可转换优先股和不可转换优先股；参加优先股和 不参加优先股；可赎回优先股和不可赎回优先股。
（二）优先股股东的权利 优先股股东的优先权主要表现在：优先分配股利权；
优先分配剩余财产权；部分管理权。
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√
发行 公司 债券
√ √ √
√
利用 商业 信用
融资 租赁
√
√
√
√
√
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（五）企业筹资的类型
1.按资金使用期限的长短不同分类
按使 用期 限分
长期 筹资
短期 筹资
吸收直接投资、发行股票、 发行长期债券、长期银行
借款、融资租赁等
成本高 时间长
临时借款、 商业信用
成本低 时间短
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2.按照资金的属性不同分类
按来 源渠 道分
权益 筹资
负债 筹资
吸收直接投资、 发行股票、内部积累
发行债券、 银行借款、 融资租赁
成本高 风险低
成本低 风险高
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3.按照资本来源的方式和范围不同分类
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二、发行普通股
发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。 （一）股票的分类： 1.按股东权利和义务分类，可将股票分为普通股票和优先 股票。 2.按股票票面是否记名分类，可将股票分为记名股票和无 记名股票。 3.按股票票面有无金额分类，可将股票分为有面值股票和 无面值股票。 4.按发行对象和上市地区分类，可将股票分为A股、B股、 H股、N股等。
银行借款、 租赁
筹资费用 低
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第二节 权益资金的筹集
一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、
共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人 投入资金的一种筹资方式。
（一） 吸收投资的种类 包括：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。
（二） 吸收投资中的出资方式 主要包括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资、 以土地使用权出资。
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（三） 吸收投资的程序 1.确定筹资数量；2.寻找投资单位；3.协商投资事项；4.
签署投资协议；5.共享投资利润。
（四） 吸收投资的优缺点 1.吸收投资的优点： （1）有利于增强企业信誉； （2）有利于尽快形成生产能力； （3）有利于降低财务风险。 2. 吸收投资的缺点： （1）资金成本较高； （2）容易分散企业控制权。
（三）优先股的性质 优先股是一种具有双重性质的证券。
（四）优先股筹资的优缺点 1、优先股筹资的优点： 没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既
固定，又有一定弹性；有利于增强公司信誉。
2、优先股筹资的缺点： 筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。
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按来 源方 式和 范围
内部 筹资
外部 筹资
内部积累
吸收投资、发行债券、 银行借款、融资租赁等
无筹资费 用但额度
有限
额度高
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4.按照是否通过金融中介机构分类
是否 通过 金融 中介 机构
直接 筹资
间接 筹资
吸收直接投资、发行股 票、发行债券等
筹资费用 高
第四章 筹资管理（上）
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第一节 企业筹资概述
• 一、企业筹资的含义 • 企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通
过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种 行为。
（一）企业筹资的动机 • 1.新建性筹资动机 • 2.扩张性筹资动机 • 3.调整型筹资动机 • 4.混合性筹资动机