9,12金融衍生工具
第12章 金融衍生工具简介
三、互换
互换 (swaps)也称掉期，是指双方达成的在未来一定期限内交换一定 数量现金流的一项协议。一般情况下，它是交易双方（有时也有两个 以上的交易者参加同一笔互换合约的情况）根据市场行情，约定支付 率（汇率、利率等），以确定的本金额为依据相互为对方进行支付。 互换的核心工具有：利率互换、外汇互换、远期利率协议、长期外汇 交易和长期利率（上限和下限）期权，这些核心工具被广泛运用在资 产负债管理中 互换合约可以看做是一系列远期合约的组合，它即是远期和期货的延 伸；最常见的互换合约是普通利率互换（plain vanilla swap）。
erT F0 S0eqT 或F0 S0e( r q )T
一、期货定价和期权定价（续）
已知现金收益率投资型资产的期货定价有广泛的应用,如股指期
货，外汇期货，以及其它收益或费用可以用收益率表示的资产期
货。股指期货中, q 是连续复利下的股票指数投资组合的股利率, 而在外汇期货中的q 等于连续复利下的外国无风险收益率，通常 以rf 表示。
我们关注的是以投资型资产为标的物的期货定价。
一、期货定价和期权定价（续）
无现金收益投资型资产的期货定价 投资策略A：购买期限为T 年的一个单位资产期货合约,价格为F0 同 时，以无风险利率借数额为e-rTF0 的资金并全部投资于无风险资产。 投资策略B：按价格S0 购入一单位现货资产股票。
根据无风险套利定价法，我们有定价公式：
第二节 金融衍生工具定价
衍生工具定价的基本方法是套利法，即市场上不存在无风险利 润。鉴于不同类型衍生工具合约定价方法略有差异，我们这里仅对 期货定价和期权定价进行介绍。
一、期货定价和远期定价
（一）期货定价
期货定价的几个假设条件： 1）无佣金、买卖差价和交易税等交易成本； 2）所有市场参与者都能够以同一无风险利率进行借贷； 3）忽略期货价格和远期价格的差别。 改变这些条件并不影响定价的性质，但期货价格公式会发生变化
金融衍生工具概论
（2）金融衍生工具的交易方式 ① 公开叫价 ② 场外交易（OTC） ③ 自动配对系统
2019/12/16
4、金融衍生工具的功能定位
（1）转化功能
转化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金 融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融 衍生工具，可以实现外部资金向内部资金的转化、 短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资 金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资 金的转化。
远期利率协议简称FRA，从使用者角度来看，远 期利率协议是希望对未来利率走势进行保值或投机的 双方所签订的一种协议。远期利率协议的买方相当于 名义借款人，而卖方则相当于名义贷款人，双方签订 远期利率协议，相当于同意从未来某一商定日期始， 按协定利率借贷一笔数额、期限、币种确定的名义本 金。
2019/12/16
2019/12/16
(4) 赢利功能
金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪 人提供服务的收入。对于投资人来说，只要操作正确，衍 生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带 来很高的利润；对经纪人来说，衍生交易具有很强的技术 性，经纪人可凭借自身的优势，为一般投资者提供咨询、 经纪服务，获取手续费和佣金收入。
2019/12/16
三 期货合约
2019/12/16
1、期货交易的定义和基本特征
2019/12/16
（2）定价功能
定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生工具 交易中，市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走 势的预期，反复进行金融衍生产品的交易，在这种交易活 动中，通过平衡供求关系，能够较为准确地为金融产品形 成统一的市场价格。
（3）规避风险功能
传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的，对 于占市场风险50％以上的系统性风险无能为力。金融衍生 工具恰是一种系统性风险转移市场，主要通过套期保值业 务发挥转移风险的功能。
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具是一种重要的金融产品，它们源于金融市场中的各种需要和风险管理问题。
本文将探讨金融衍生工具的定义、类型、应用以及相关风险。
1. 什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，由两个或更多个参与方就未来某一时间点的资产或负债的价值变动而达成的协议。
它们的价值取决于基础资产的价格波动。
金融衍生工具的使用旨在降低风险、提高资产流动性以及进行投资和套利。
2. 金融衍生工具的类型2.1 期权期权是金融衍生工具的一种，指的是买方获得在合约到期日或之前以约定价格购买或出售基础资产的权利。
买方可以选择是否行使期权，卖方则有义务履行合约。
期权分为认购期权和认沽期权，分别代表买方获得购买和出售的权利。
2.2 期货期货是另一种金融衍生工具，涉及合约买卖双方约定在将来特定时间和价格买入或卖出一定数量的货物或金融产品。
与期权不同，期货合约采用强制执行机制，双方必须在到期日进行交割。
2.3 互换合约互换合约是由两个或更多参与方达成的一种协议，其中各方同意按照预先确定的条件交换现金流。
最常见的互换合约类型包括利率互换、汇率互换和资产互换等。
它们可以用于对冲风险、利率套利和外汇风险管理等。
2.4 期权期货等组合这种金融衍生工具将期权和期货等不同种类的工具结合在一起，以满足特定的金融需求。
例如，期权期货套利策略可以通过同时买入期权和期货来实现套利收益。
3. 金融衍生工具的应用3.1 风险管理金融衍生工具被广泛用于风险管理，包括对冲风险、降低交易成本、保护投资组合价值和管理金融市场波动等。
例如，期权可以用于对冲外汇风险，期货可以用于对冲商品价格风险。
3.2 投资和套利金融衍生工具也可用于投资和套利目的。
投资者可以利用期权和期货等工具进行投机或套利交易，以获取利润。
这种交易方式需要深入的市场研究和对未来价格走势的准确预测。
4. 金融衍生工具的风险金融衍生工具的使用存在一定的风险，包括价格波动风险、交易对手风险、杠杆风险和操作风险等。
国际金融考试判断题完整版(全)
判断题1、在间接标价法下,当外国货币数量减少时，称外国货币汇率下浮或贬值。
( ）2、本国资产减少，负债增加的项目应记入贷方。
（）3、补贴和关税政策属于支出增减型政策，而汇率政策属于支出转换型政策。
（）4、如果一国实行固定汇率制,其拥有的国际储备量可以相对较小。
（)6、消除国际收支逆差的措施之一是降低贴现率。
（)7、货币贬值不一定能改善一国的贸易收支.（）8、一般地说,利率较高的货币其远期汇率会呈现升水。
( ）9、布雷顿森林体系的两大支柱一是固定汇率制，二是政府干预制. （）10、如果一个投机者预测日元的汇率将上升，他通常的做法是买入远期的日元。
（)11、在纸币流通制度下,调节国际收支逆差的措施之一是削减财政开支和税收.（）12、贬值的弊端之一就是可能引起贬值国的国内通胀加剧，从而抵消了贬值的部分作用。
( ）13、国际收支平衡表中,储备资产项目为+12亿美元，则表示该国的国际储备资产增加了12亿美元.（）14、外汇银行标示的“买入价”即银行买入本币的价格；“卖出价”即银行卖出本币的价格。
（）15、外国投资者购买我国中国银行发行的日元债券, 对我国来讲属于资本流出，对外国来讲属于资本流入。
（）1．国际金本位制的最大缺点是国际经济和贸易的发展要受制于世界黄金产量的增长。
（√)2．资产减少,负债增加的项目应记入借方.（×）3．我国采用直接标价法,而美国采用间接标价法。
（√）5．贱卖贵买是套汇的基本原则。
（×）6．某投机者预期美元有贬值的可能，他就会做先买后卖的投机活动,称为“空头交易”。
(×）8．一般地说，利率较低的货币其远期汇率会呈现升水。
（√）9．通常所指的欧洲货币市场主要是指欧洲国家的金融市场。
（×）10．金融市场的发育程度越高，对国际储备的需求就越大。
（×）11．在纸币流通制度下，调节国际收支逆差的措施之一是削减财政开支。
（√)12．贬值的弊端之一就是可能引起贬值国的国内通胀加剧，从而抵消了贬值的部分作用。
金融衍生工具知识点汇总
金融衍生工具知识点汇总1.金融衍生工具的概念和特征金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。
由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：(1)跨期性。
(2)杠杆性。
(3)联动性。
(4)不确定性或高风险性。
2.金融现货交易与金融期货的不同点金融现货交易与金融期货的区别表现在以下几个方面：(1)交易对象不同。
(2)交易目的不同。
(3)交易价格的含义不同。
(4)交易方式不同。
(5)结算方式不同3.金融期货合约的含义和分类金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买人或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
按标的物不同，金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
(1)利率期货。
利率期货是指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先商定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货。
股指期货的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比，股价指数期货交易具有以下特征：①特殊的交易形式。
②特殊的合约规模。
③特殊的结算方式和交易结果。
④特殊的高杠杆作用。
(3)外汇期货。
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易，是以汇率为标的物的金融期货合约，用来规避汇率风险。
金融衍生工具课件第一章
Derivative instruments 衍生金融工具
商品衍生工具 债券衍生工具 股权衍生工具 利率衍生工具 外汇衍生工具
金融衍生工具课件第一章
• 从组成给出的定义：
• 衍生金融工具是由金融基础工具衍生出来 的各种金融和约及其各种组合形式的总称 。
• 从作用给出的定义：
• “衍生金融工具是旨在为交易者转移风险 的双边和约。和约到期时，交易者所欠对 方的金额由基础商品、证券或指数的价格 决定”。
金融衍生工具课件第一章
3、期权合约
——定义 是一种赋予购买方在未来某一时期，以一定 价格买卖一定的相关工具或资产的权利而 非义务的合约。出售权利并有义务执行者为 合约的卖方。
——看涨期权（认股权证） 一种以现在定价在将来买入某项资 产的权利。多头买权—空头买权
——看跌期权（认沽权证） 一种以现在定价在将来卖出某项资 产的权利。多头卖权—空头卖权
——沪深３００指数
• 2005年4月8日，沪深两交易所正式向市 场发布 沪深300 (行情 股吧)指数。它以 2004年12月31日为基期，基点为1000 点。同年8月25日由沪深两交易所共同 出资的中证指数有限公司成立，沪深 300指数由中证指数限公司管理。
金融衍生工具课件第一章
——沪深３００指数期货合约
金融衍生工具课件第一章
——指数期货
• 股指期货，就是以某种股票指数为基础资产 的标准化的期货合约。买卖双方交易的是一 定时期后的股票指数价格水平。在合约到期 后，股指期货通过现金结算差价的方式来进 行交割。
• 股指期货产生是金融期货中最晚出现一个品 种，也是20世纪80年代金融创新过程中出现 的最重要最成功的金融工具之一。股指期货 当前已成为全球各大金融期货市场交易最为 活跃的期货品种之一。
金融衍生工具计算题非正规,仅供参考
1.一笔债务本金为1 000元，年利率为连续复利8%，实际上利息每季支付一次，请计算实际每季付息多少。
2.远期利率协议某交易日是2012年7月9日星期一，双方同意成交一份1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。
请指出：①1×4的含义；②起算日；③确定日；④结算日；⑤到期日；⑥结算金。
3.设香港某银行的即期汇率牌价为HK/USD7.786 4-7.787 0，三个月远期为360-330。
请问：（1）三个月远期实际汇率HK/USD是多少？（2）假设某商人卖出三个月远期USD10 000，可换回多少三个月远期HK$?（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司出口机床原报价每台HK$30 000，现香港进口商要求改用美元向其报价，则该公司应报价多少？为什么？4.设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5美元，该市场英镑利息率（年利）为7.5%，美元利息率（年利）为5%。
运用利率平价理论，求一年期远期汇率为多少？5.某股票预计在1个月和3个月后每股派发1元股息，该股票目前市价为10元，所有期限的无风险连续复利年利率为5%。
某股票投资者刚刚取得该股票6个月的远期空头合约，请问：（1）该远期价格是多少？（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始投资价值为多少？1. 8月份，某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。
当时大豆的现货价格为2700 元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。
若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。
问该厂商应如何套期保值？2.6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。
金融衍生工具的名词解释
金融衍生工具的名词解释在金融领域，衍生工具是一种用于管理风险和进行投资的工具。
虽然衍生工具的概念复杂，但是它们在现代金融市场中扮演着重要角色。
本文将解释一些常见的金融衍生工具，以帮助读者更好地理解它们的概念和用途。
期权是一种金融衍生工具，它赋予持有人在未来某个时间以特定价格（行权价）购买或者卖出某种资产的权利，而并非义务。
期权分为买方（认购期权）和卖方（认沽期权），买方支付期权费用，卖方则接受期权费用。
期权交易可以产生非常高的回报，但也伴随着较高的风险。
期货合约是另一种常见的衍生工具，它们也被广泛用于投资和对冲风险。
期货合约是在未来的特定日期按预定价格交换一定数量的商品或者金融资产。
这种工具允许投资者在利率、商品价格和外汇汇率等方面进行投机或者保值操作。
期货市场通常有高流动性，交易相对容易。
掉期是一种金融合同，用于在未来的特定日期以预定的利率进行货币兑换。
掉期合同允许两方协商以固定汇率交换货币，以对冲不同货币之间的汇率风险。
这种衍生工具被广泛应用于国际贸易和跨境投资，帮助实体企业和投资者规避汇率波动的风险。
利率互换是一种金融衍生工具，通过两方之间的互相交换利率支付来管理利率风险。
在利率互换中，交换的利率可以是固定的也可以是浮动的。
这种工具通常用于固定利率债券和浮动利率债券之间的转换，也可以用于对冲贷款和存款的利率风险。
合成债券是一种由衍生工具构建出的金融工具，它的价值和收益类似于债券。
合成债券的构建基于其他金融工具，比如债券期权和远期合约。
通过合成债券，投资者可以获取债券投资的收益，而无需实际购买债券。
期权策略是指以期权为基础构建的投资策略。
期权策略可用于投机或对冲风险。
一些常见的期权策略包括买入认购期权、卖出认购期权、买入认沽期权和卖出认沽期权。
投资者可以根据市场的预期和风险承受能力选择适合自己的期权策略。
以上是一些常见的金融衍生工具的名词解释。
这些工具的复杂性和金融风险需要谨慎对待。
投资者在使用这些工具前应充分了解其特性和市场环境，以便做出明智的决策。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第九章
1、试分析利率互换与外汇互换的异同
答：不同：①利率互换是指互换双方同意以名义本金为基础交换的现金流，一方支付固定利率，另一方支付浮动利率。
而外汇互换的双方彼此不进行借贷，而是通过达成协议将外汇卖给对方，并承诺在未来固定日期换回该外汇；②利率互换双方不必进行实际本金互换，而外汇互换相反；③利率互换常用净额计算，外汇互换不常用，若采用净额计算，则必须将互换中的现金流折算为同一种外汇。
相同：①都是衍生工具市场的互换产品；②都是双方达成在未来一定期限内交换现金流的一种协议；③利率互换中各项结构差异全部适用于外汇互换交易。
第十二章
1、假设你是一家杠杆比例很高的公司的经理及唯一所有者。
所有的债务在1年后到期。
如果那时公司的价值高于债务的面值，你就可以偿还债务。
如果公司的价值小于债务的面值，你就必须宣布破产，让债务人拥有公司。
1)不同情况下的头寸情况2）可以采用哪些方法来提高自己的头寸价值
答：1) 拥有一份看涨期权多头，头寸为max（Vt-）其中，Vt为公司价值，
D为债务面值；拥有一份看跌期权空头及债券多头，其头寸价值为 D－max（D-Vt，0）2)应通过努力经营公司，使公司价值提高。
12、提前执行美式看跌期权是在货币的时间价值与看跌期权的保险价值之间的权衡。
请解释答：美式期权能为其标的股票提供保险，它可使股票以执行价格X出售。
如果期权提早执行，则保险消失，但期权多头立即获得股票价格，并可获得提早执行日至到期日间资金X 的时间价值。