净现值课件PPTPPT课件
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净现值法
总结：计算净现值时，全部资本成本对应项目的现 金流，权益资本成本对于权益资本的现金流。
17
(四)其他要考虑的问题 1、必须考虑折旧的影响，因为： • 折旧资金留在企业内由企业自行支配的，并不交 给企业外部的任何个人或单位，因此，折旧不是 现金流出。 • 由于折旧可以作为成本项目从企业销售收入中扣 除，降低了企业的应纳税所得额，从而减少了企 业的所得税支出。 • 对企业来说，每一项固定资产的原值是确定的， 其对应的折旧总额也是确定的。采用加速折旧虽 然不能增加企业的折旧总额，却可以使企业的折 旧额先大后小，使企业的现金流入量先多后少。 考虑到资金的时间价值，这对企业和投资者是很 有利的。 18
19
3、考虑营运资金的收回 • 投资项目除需要固定的资产投资外，还需 要投入一部分营运资金。在投资项目终结 时，投入的营运资金能够以现金的形式收 回。因此，营运资金在投资项目的现金流 量分析中就被考虑两次：一次是它投入项 目中使用，作为现金流出；一次是在项目 终结时的收回，作为现金流入。如果忽略 了营运资金的收回，将会导致投资决策指 标的计算错误。
（2）资本化的相关费用，如运费、安装费等（+）；
（3）净营运资本投资（+） ；
（4）出售旧资产的净收入（-） ；
（5）出售旧资产的税收效应（市值＞账面值+，市值 ＜账面值-）
25
（二） 期间营运现金流量
期间营运现金流量：是指项目投入运行后，在整个经 营寿命期间内因生产经营活动而产生的现金流量。通常按 照会计年度计算的。 （1）销售收入（+） （2）经营成本（不包括折旧费）（-） 经营所得 （3）所得税（-经营所得×税率） 税后经营所得 （4）源于折旧费用变化的税收效应（+折旧费用×税率） 经营现金流量 （5）净营运资本（增加-，减少+） 项目总现金流量
《现值净现值》课件
净现值的定义及计算方法
净现值是指将未来现金流的现值合计减去初始投资成本后所得到的值。计算 净现值时，需要考虑现金流量的时效价值和投资成本。
现值净现值的意义和作用
投资决策
现值和净现值是投资决策的重要指标，可以 帮助评估投资项目的可行性和收益。
风险评估
通过对现值和净现值的计算，可以评估投资 风险，确定投资收益的可靠性。
《现值净现值》PPT课件
欢迎来到《现值净现值》PPT课件。本课程将介绍现值的概念、净现值的定义 及计算方法、现值净现值的意义和作用、优缺点以及实际应用案例。
现值概念
现值是指将未来所得或支出的货币金额按照一定的折现率换算成当期的货币 金额。在投资决策中，现值是一种重要的财务概念，用于衡量现金流的时效 价值。
现值净现值Leabharlann 优缺点1 优点2 缺点
能够考虑现金流的时效价值，提供更准确 的投资决策依据。
需要预测未来现金流，并选择适当的折现 率，预测误差和不确定性可能导致净现值 的不准确。
现值净现值的实际应用案例
企业投资评估
利用现值净现值的方法对不同 投资项目进行比较和评估，确 定最佳的投资方案。
资金筹措决策
通过现值净现值的计算，为企 业资金筹措决策提供科学可靠 的依据。
财务规划
在财务规划中，现值净现值可 以帮助制定长期投资和资金运 作策略。
结论和要点
现值和净现值是重要的财务概念，可以帮助进行投资决策、评估风险、制定财务规划等。然而，净现值 的计算需要考虑预测误差和不确定性，需要谨慎使用。
净现值
现金净流量现值一原始投资额现值
计算净现值时，要按预定的贴现率对投资项目的未来现金流量进行贴现，预定贴现率是投资者所期望的最低 投资报酬率。净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取， 说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案 的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。
PS：现值就是资金当前的价值（一般用字母P表示，分单利现值和复利现值） 净现值法则的条件： 不考虑风险定义和测度；或是将现金流看做是确定的一致量；或是设定期望现金流和期望收益率。 式中：NPV——净现值Net Present Value NCFt——第t年的净现金流量Net Cash Flow C——初始投资额 flow/flo/vt.流动、循环、流量 K——折现率（即企业预定的贴现率） 1 NPV =未来报酬总现值—初始投资额 NPV = NCF* PVIFA k,t—C （a方案4400符合了年净现值三同原则）
当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济实质是投资方案报 酬超过基本报酬后的剩余收益。
指标分析
净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。 决策标准： 净现值≥0方案可行； 净现值<0方案不可行； 净现值均>0净现值最大的方案为最优方案。
指标特点
优点： 考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价； 考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一； 考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率； 考虑了项目在整个寿命周期内收回投资后的经济效益状况，是更为全面、科学的级数经济评价方法。 缺点： 净现值的计算较麻烦，难掌握； 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；
计算净现值时，要按预定的贴现率对投资项目的未来现金流量进行贴现，预定贴现率是投资者所期望的最低 投资报酬率。净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取， 说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。
在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案 的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。
PS：现值就是资金当前的价值（一般用字母P表示，分单利现值和复利现值） 净现值法则的条件： 不考虑风险定义和测度；或是将现金流看做是确定的一致量；或是设定期望现金流和期望收益率。 式中：NPV——净现值Net Present Value NCFt——第t年的净现金流量Net Cash Flow C——初始投资额 flow/flo/vt.流动、循环、流量 K——折现率（即企业预定的贴现率） 1 NPV =未来报酬总现值—初始投资额 NPV = NCF* PVIFA k,t—C （a方案4400符合了年净现值三同原则）
当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济实质是投资方案报 酬超过基本报酬后的剩余收益。
指标分析
净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。 决策标准： 净现值≥0方案可行； 净现值<0方案不可行； 净现值均>0净现值最大的方案为最优方案。
指标特点
优点： 考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价； 考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一； 考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率； 考虑了项目在整个寿命周期内收回投资后的经济效益状况，是更为全面、科学的级数经济评价方法。 缺点： 净现值的计算较麻烦，难掌握； 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；
净现值ppt课件
第四章 工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标 ---净现值、净现值率
1
一、净现值法
1.概念
净现值（Net Present Value, NPV）是指按
一定的折现率（基准收益率），将投资项目寿 命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基 准年（通常是投资之初）的现值累加值。
★用净现值来判断投资方案的动态的经济效果分析法即
NPV 20 500P / F,10%,1 100P / F,10%,2
150P
/
F ,10%,3
10
250P
/
F ,10%, t
t4
20 500 0.9091100 0.8264
150 0.7513 250 4.868 0.7513
469.96
7
一、净现值法
例题2
年份 方案
A
B
0 -100 -120
为净现值法。
2
一、净现值法
2.计算公式
投资项目寿命期
净现值
n
NPV CI COt 1 ic t t 0
n
CI COt P / F , ic , t t 0
基准折现率
3
一、净现值法
2.计算公式
n
n
NPV CIt 1 ic t－ COt 1 ic t
t0
t0
现金流入现值和
现金流出现值和
500
500
0.6830 0.6209 204.90 186.27
10
一、净现值法
解：
假设 ic =10% , 则由表可知NPV＝137.21
也可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
第一节 经济评价指标 ---净现值、净现值率
1
一、净现值法
1.概念
净现值（Net Present Value, NPV）是指按
一定的折现率（基准收益率），将投资项目寿 命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基 准年（通常是投资之初）的现值累加值。
★用净现值来判断投资方案的动态的经济效果分析法即
NPV 20 500P / F,10%,1 100P / F,10%,2
150P
/
F ,10%,3
10
250P
/
F ,10%, t
t4
20 500 0.9091100 0.8264
150 0.7513 250 4.868 0.7513
469.96
7
一、净现值法
例题2
年份 方案
A
B
0 -100 -120
为净现值法。
2
一、净现值法
2.计算公式
投资项目寿命期
净现值
n
NPV CI COt 1 ic t t 0
n
CI COt P / F , ic , t t 0
基准折现率
3
一、净现值法
2.计算公式
n
n
NPV CIt 1 ic t－ COt 1 ic t
t0
t0
现金流入现值和
现金流出现值和
500
500
0.6830 0.6209 204.90 186.27
10
一、净现值法
解：
假设 ic =10% , 则由表可知NPV＝137.21
也可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
净现值法和资本预算法则课件
净现值法和资本预算法则 课件
目 录
• 净现值法（NPV）介绍 • 资本预算法则介绍 • NPV法和资本预算法则的比较
• 实际应用案例分析 • 结论与建议
01 净现值法（NPV）介绍
NPV法的定义
01
净现值法（NPV）是一种投资决 策方法，通过计算项目未来现金 流的净现值来评估项目的经济价值。
02
资本预算法则是一种基于财务指标的决策方法，它通过比较项目的投资回报率（ROI）和企业的加权 平均资本成本（WACC）来决定是否投资。这种方法简单易行，但忽略了现金流的时间价值和风险因 素，可能导致错 流预测的准确性
现金流预测是NPV法的重要 基础，提高现金流预测的准 确性有助于提高投资决策的 准确性。未来研究可以探讨 如何改进现金流预测的方法 和模型。
关注政策环境和 市场变化
投资决策不仅受到企业内部 因素的影响，还受到政策环 境和市场变化的影响。未来 研究可以关注这些外部因素 如何影响投资决策，以及如 何应对这些影响。
THANKS
资本预算法则应用
根据资本预算法则，如PI评分法、 IRR法则等，对项目进行排序。
结果分析
根据评估结果，确定优先级最高的 项目进行投资。
案例对比分析
对比内容
比较NPV法和资本预算法则在评 估项目经济价值和确定投资优先
级方面的优缺点。
对比结果
发现NPV法更注重长期现金流和 经济价值，而资本预算法则更注
它考虑了货币的时间价值，能够真实 反映项目的经济价值。
资本预算法则可以帮助企业避免过度 投资和资源浪费，提高企业的经济效 益。
缺点：资本预算法则忽略了风险因素， 可能会导致错误的投资决策。
它假设市场条件和未来现金流是确定 的，这与实际情况可能存在偏差。
目 录
• 净现值法（NPV）介绍 • 资本预算法则介绍 • NPV法和资本预算法则的比较
• 实际应用案例分析 • 结论与建议
01 净现值法（NPV）介绍
NPV法的定义
01
净现值法（NPV）是一种投资决 策方法，通过计算项目未来现金 流的净现值来评估项目的经济价值。
02
资本预算法则是一种基于财务指标的决策方法，它通过比较项目的投资回报率（ROI）和企业的加权 平均资本成本（WACC）来决定是否投资。这种方法简单易行，但忽略了现金流的时间价值和风险因 素，可能导致错 流预测的准确性
现金流预测是NPV法的重要 基础，提高现金流预测的准 确性有助于提高投资决策的 准确性。未来研究可以探讨 如何改进现金流预测的方法 和模型。
关注政策环境和 市场变化
投资决策不仅受到企业内部 因素的影响，还受到政策环 境和市场变化的影响。未来 研究可以关注这些外部因素 如何影响投资决策，以及如 何应对这些影响。
THANKS
资本预算法则应用
根据资本预算法则，如PI评分法、 IRR法则等，对项目进行排序。
结果分析
根据评估结果，确定优先级最高的 项目进行投资。
案例对比分析
对比内容
比较NPV法和资本预算法则在评 估项目经济价值和确定投资优先
级方面的优缺点。
对比结果
发现NPV法更注重长期现金流和 经济价值，而资本预算法则更注
它考虑了货币的时间价值，能够真实 反映项目的经济价值。
资本预算法则可以帮助企业避免过度 投资和资源浪费，提高企业的经济效 益。
缺点：资本预算法则忽略了风险因素， 可能会导致错误的投资决策。
它假设市场条件和未来现金流是确定 的，这与实际情况可能存在偏差。
《净现值和资产折旧》课件
对于不同行业的净现值和资产折旧研究需要进 一步深化，以适应不同行业的特殊需求。
未来研究可以探索净现值和资产折旧与其他财 务指标的关联性，以及如何更好地综合运用这 些指标进行财务分析和决策。
对实际决策的影响
01
正确的净现值和资产折旧计算 对于企业投资决策至关重要， 可以避免投资风险，提高企业 的经济效益。
总结词
通过净现值法评估投资项目
详细描述
某公司计划投资一个新项目，通过净现值法评估项目的经济效益，综合考虑现金流、折现率和风险等因素，确定 项目的投资价值。
案例分析二：某工厂设备更新决策
总结词
运用净现值法进行设备更新决策
详细描述
某工厂面临设备更新问题，通过比较不同设备的净现值，选择经济效益最优的设备更新方案，同时考 虑设备的维护成本、使用寿命和折旧等因素。
案例分析三：房地产投资评估
总结词
运用净现值法评估房地产投资价值
VS
详细描述
投资者计划投资房地产市场，通过净现值 法评估不同房地产项目的投资价值，考虑 房地产市场的风险、未来收益和折旧等因 素，为投资者提供决策依据。
05
结论
净现值和资产折旧的重要性
净现值（NPV）和资产折旧是财 务分析中的重要概念，对于企业 投资决策、资产评估以及财务预
02
资产折旧简介
折旧定义
折旧是指资产在使用过程中因 磨损、消耗或自然灾害等原因 而减少的价值。
折旧是非现金性质的成本，计 入成本费用，影响企业的利润 。
折旧是资产价值的转移，是资 产使用过程中逐渐转移到产品 成本或期间费用中的价值。
折旧方法
直线法
将资产原值等额分摊到预计使用年限内，计算公式为：年 折旧额=原值/预计使用年限。
未来研究可以探索净现值和资产折旧与其他财 务指标的关联性，以及如何更好地综合运用这 些指标进行财务分析和决策。
对实际决策的影响
01
正确的净现值和资产折旧计算 对于企业投资决策至关重要， 可以避免投资风险，提高企业 的经济效益。
总结词
通过净现值法评估投资项目
详细描述
某公司计划投资一个新项目，通过净现值法评估项目的经济效益，综合考虑现金流、折现率和风险等因素，确定 项目的投资价值。
案例分析二：某工厂设备更新决策
总结词
运用净现值法进行设备更新决策
详细描述
某工厂面临设备更新问题，通过比较不同设备的净现值，选择经济效益最优的设备更新方案，同时考 虑设备的维护成本、使用寿命和折旧等因素。
案例分析三：房地产投资评估
总结词
运用净现值法评估房地产投资价值
VS
详细描述
投资者计划投资房地产市场，通过净现值 法评估不同房地产项目的投资价值，考虑 房地产市场的风险、未来收益和折旧等因 素，为投资者提供决策依据。
05
结论
净现值和资产折旧的重要性
净现值（NPV）和资产折旧是财 务分析中的重要概念，对于企业 投资决策、资产评估以及财务预
02
资产折旧简介
折旧定义
折旧是指资产在使用过程中因 磨损、消耗或自然灾害等原因 而减少的价值。
折旧是非现金性质的成本，计 入成本费用，影响企业的利润 。
折旧是资产价值的转移，是资 产使用过程中逐渐转移到产品 成本或期间费用中的价值。
折旧方法
直线法
将资产原值等额分摊到预计使用年限内，计算公式为：年 折旧额=原值/预计使用年限。
《公司理财》第6章-净现值法
2
3
4
NPV
项目A
-10
15
15
16.03
项目B
-10
10
10
10
10 21.69
1、重置链法
将生命周期不同的项目延长至同一个周期，这个周期 就是取各个项目周期的最小公倍数
生命周期
0
1
2
3
项目A
第一次循环 第二次循环
-10
15
15 -10
15
项目A在4年内的现 金流
-10
15
5
15
项目B
-10 10
• ③考虑项目对公司其他业务的所有关联效应
如：新产品的推出带来现金流入，但也会导致旧产品的销售减少，需要 考虑增加的收入是否可以抵消销售下降
二、项目现金流的估算
• 一、现金流估算的原则
• （三）计入的增量现金流必须与贴现率保持一致
本质是用相应现金流的机会成本贴现，因此要求在处理被贴现的现金流 和贴现率上要一致。
二、项目现金流的估算
案例1：现金流估算实例—推出新产品现金流估算表
现金流估算表
0
1、初始阶段
设备投资
(1300)
2、期间营运阶段 2-1销售收入 2-2可变成本
2-3固定成本
2-4期间费用 2-5折旧费用 2-6税前利润
销售收入-成本和费用
2-7所得税 2-8税后利润 加：折旧费用
3、期末现金流量
• 再投资假定： –净现值规则假定，所有的现金流能够以相同的 贴现率进行再投资。
二、项目现金流的估算
• 一、现金流估算的原则
• （一）只计税后的现金流量
• 一项投资必然引起收入的变化，因而会造成应税所得的变 化，税收的变化继而造成现金流量的变化。一项投资是免 税还是需要纳税对公司实际现金流入流出可以造成很大区 别。因此，估算项目现金流时，要考虑税收的影响，计算 的是税后的现金流。
公司金融02-净现值法(NPV)课件
净现值（火锅店示例）
西南财经大学·金融学院 许志 School of Finance, Southwestern University of Finance and Economics
净现值（NPV）
净现值的优点：
- 考虑到了项目产生的所有现金流 - 考虑了资金是具有时间价值的
对于单一项目：
净现值（NPV）
项目的现金流都是发生在不同时点上的，因此， 不同时点上的现金流是不能够简单相加减的， 因此，我们需要把他们折算到同一时点。
西南财经大学·金融学院 许志 School of Finance, Southwestern University of Finance and Economics
净现值（NPV）
0
1
2
3
今天
我们把现金流都折算到0点上，也就是现在，再来比 较 收 益 和 成 本 孰 大 孰 小 ， 这 就 是 净 现 值 （ Net Present Value， NPV）的基本思想。
西南财经大学·金融学院 许志 School of Finance, Southwestern University of Finance and Economics
financesouthwesternuniversityeconomics净现值法npv中国大学mooc慕课西南财经大学金融学院financesouthwesternuniversityeconomics净现值法npv投资决策的评价标准西南财经大学金融学院financesouthwesternuniversity50万100万150万200万西南财经大学金融学院financesouthwesternuniversity50万100万150万200万西南财经大学金融学院financesouthwesternuniversityeconomics资本预算中使用的主流方法净现值netpresentvaluenpv内部收益率internalrate回收期法paybackperiod贴现回收期法discountedpaybackperiod盈利指数法profitabilityindex西南财经大学金融学院financesouthwesternuniversityeconomics可以通过比较项目的收入和支出来决定是否接受项目
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500
500
0.6830 0.6209 204.90 186.27
精选
一、净现值法
解：
假设 ic =10% , 则由表可知NPV＝137.21
也可列式计算：
NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.3
精选
二、净现值率法
1.概念 净现值率是指按基准折现率计算的方案 寿命期内的净现值与其全部投资现值的 比率。---是在NPV的基础上发展起来 的，可作为NPV的一种补充。
⑴单一方案判断 NPV0 项目可接受 NPV0 项目不可接受
⑵多方案选优
mN ax jP 0V
精选
一、净现值法
例题1
150
250
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 100
500
已知基准折现率为10%
精选
一、净现值法
解：
2P 5 /A ,1 0 % 7 0 P /F ,,1 % 3 0 ,
• 只有当投资有限制或约束时，才需要考虑净现 值率NPVR。
• 净现值率主要用于多方案的优劣排序。
精选
8
45
9
单位：万元，利率：10%
精选
一、净现值法
解：
Ⅰ.计算净现值
NPV A 100 40P / A,10 %,8 8P / F ,10%,8 117 .1万元 NPV B 120 45P / A,10%,8 9P / F ,10%,8 124 .3万元
Ⅱ .比较方案
NPV A 0, NPV B 0, NPV A NPV B B方案为优选方案
精选
二、净现值率法
2.计算
NPVR NPV IP 投资现值
建设期年数
m
Ip It(P/F,ic,t) t0
第t年投资额
精选
二、净现值率法
3.判别准则
• 独立方案或单一方案，NPVR≥0时方案可行。 • 多方案比选时，max{NPVRj≥0}。
• 当投资没有限制时，进行方案比较时，原则上 以净现值为判别依据。
为净现值法。
精选
一、净现值法
2.计算公式
投资项目寿命期
净现值
n
NPV CI COt 1ic t t 0
n
CI COt P/ F,ic,t t 0
基准折现率
精选
一、净现值法
2.计算公式
n
n
NP VCt1Iict－Ct1 O ict
t0
t0
现金流入现值和
现金流出现值和
精选
一、净现值法
3.判别准则
NPV20500P/F,10%1,100P/F,10%2, 150P/F,10%3,10250P/F,10%t,
t4
205000.90911000.8264 1500.75132504.8680.7513 46.996
精选
一、净现值法
例题2
年份 方案
A
B
0 -100 -120
1～8 8（净残值）
40
第四章 工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标 ---净现值、净现值率
精选
一、净现值法
1.概念
净现值（Net Present Value, NPV）是指按
一定的折现率（基准收益率），将投资项目寿 命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基 准年（通常是投资之初）的现值累加值。
★用净现值来判断投资方案的动态的经济效果分析法即
精选
一、净现值法
• 作业1：求出表格中的？值；再应用公式求NPV值。
年份
0
CI
CO
1000
NCF=？
（P/F，ic，n） 1
折现值
-1000
累计折现值=？
1 800 500
0.9091 272.73
2 800 500
0.8264 247.92
3 800 500
0.7513 225.39
4
5
800
800