曹龙骐《金融学》(第2版)课后习题详解第11章 货币政策控制

第11章货币政策调控本章思考题1．什么是货币政策？它有哪些构成要素？答：〔1〕货币政策是指中央银行在一按时期内操纵某些东西作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。

它是实现中央银行金融宏不雅调控目标的核心地点，在国家宏不雅经济政策中居于十分重要的地位。

〔2〕货币政策有三大构成要素：①货币政策东西；②货币政策中介指标；③货币政策目标。

它们三者之间的关系是货币政策东西作用于货币政策中介指标，通过货币政策中介指标去实现货币政策目标。

由于货币政策中介指标确实定在很大程度上取决于货币政策目标，货币政策东西的取舍在很大程度上依存于货币政策中介指标，因而货币政策的三要素之间存在一种逆向制约关系。

2．试述货币政策目标内涵及诸目标之间的矛盾与统一。

答：货币政策最终目标一般亦称货币政策目标，它是中央银行通过货币政策的操作而达到的最终宏不雅经济目标。

〔1〕货币政策目标的内涵①不变币值。

在纸币畅通条件下，不变币值就是不变货币购置力，货币购置力是用单元货币所能购置到的商品〔或劳务〕来衡量的，不变货币购置力即指单元商品所能换到的货币数量保持不变。

因为单元商品所能换得的货币数量就是物价，所以，不变币值也就等于不变物价。

②经济增长。

货币政策目标所追求的经济增长是指开展速度加快、布局优化与效率提高三者之间的统一。

③充实就业。

严格意义上的充实就业是指所有资源而言，它不仅包罗劳动力的充实就业，还包罗其他出产要素的“充实就业〞即充实操纵。

但人们通常所说的充实就业仅指劳动力而言，指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报答的工作。

④平衡国际出入。

保持国际出入平衡是包管国民经济持续不变增长和国家安然不变的重要条件，也是货币政策的重要目标。

〔2〕货币政策目标彼此之间的矛盾与统一①不变币值与充实就业的矛盾与统一。

就统一性看，币值不变了，就可以为劳动者的充实就业与其他出产要素的充实操纵提供一个良好的货币环境，充实就业同时又可能为币值的不变提供物质根底。

但是，不变币值与充实就业之间更多地表示为矛盾性，即当币值比拟不变，物价上涨率比拟低时，掉业率往往很高，而要降低掉业率，就得以牺牲必然程度的币值不变为代价，不变币值和充实就业两者难以兼顾。

②不变币值与经济增长的矛盾与统一。

一般而论，这两个目标是可以相辅相成的，不变币值有利于开展经济，经济开展也有利于不变币值。

但是，世界各国的经济开展史说明，在经济开展快时，总是伴随着物价较大幅度的上涨，而过分强调币值的不变，经济的增长与开展又会受阻。

因此，在很多情况下，国家政策和货币打点当局只能在可接受的物价上涨率内开展经济，在不阻碍经济最低增长需要的前提下不变币值。

③不变币值与平衡国际出入的矛盾与统一。

不变币值主要是指不变货币的对内价值，平衡国际出入那么是为了不变货币的对外价值。

如果国内物价不稳，国际出入便很难平衡。

国内物价稳按时，国际出入却并非必然能平衡，因为国际出入能否平衡还要取决于国内的经济开展战略、资源布局、出产布局与消费布局的对称状况、国家的外贸政策、关税协定、操纵外资策略等，同时还要受其他国家政策与经济形势等诸多因素的影响。

④充实就业与经济增长的矛盾与统一。

通常，就业人数愈多，经济增长速度就愈快；而经济增长速度愈快，为劳动者提供的就业时机也就愈多。

但是，如果就业增加带来的经济增长伴随着社会平均劳动出产率的下降，那就意味着经济增长是以投入产出的比例下降为前提的，它不仅意味本期浪费更多的资源，还会阻碍后期的经济增长，因而是不成取的。

只有在就业增加所带来的经济增长伴随着社会平均劳动出产率的提高的组合，才是我们所期望的。

⑤充实就业与平衡国际出入的矛盾统一。

如果充实就业能够鞭策经济快速增长，那么，一方面可以减少进口，另一方面还可扩大出口，这当然有利于平衡国际出入。

但为了追求充实就业，就需要更多的资金和出产资料，当国内满足不了需求时，就需要引进外资、进口设备与原材料等等，这对平衡国际出入又是一大不利因素。

⑥经济增长与平衡国际出入的矛盾与统一。

当经济增长较快时，国家经济实力也相应增长，这会在扩大出口的同时减少进口，这当然有利于国际出入的平衡。

但经济的较快增长又总是对各种出产要素发生较大的需求，这往往又会增加进口，从而引起国际出入逆差的呈现。

当逆差很大时，国家就得限制进口，压缩国内投资，这又会阻碍国内的经济增长，甚至会引起衰退。

3．试述货币政策中介指标的特征和选择。

答：货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政策目标而拔取的操作对象。

〔1〕适宜的货币政策中介指标应该具有如下四个特征①可测性，即中央银行能够迅速和准确地获得它所选定的中介指标的各种资料，而且能被社会各方面理解、判断与预测；②可控性，即中央银行应该能够有效地控制；③相关性，即中介指标应与货币政策目标之间具有高度的相关关系；④抗干扰性，即作为操作指标和中介指标的金融指标应能较正确地反映政策效果，而且较少受外来因素的干扰。

〔2〕目前，中央银行实际操作的和理论界所推崇的中介指标主要有利率、货币供给量、银行信用规模、根底货币、超额筹办金、股票价值等。

但由于中央银行本身不克不及摆布股票价值，超额筹办金和根底货币又都属于货币供给量的范畴，而控制了货币供给量，也就底子上控制了银行信用规模，因此，货币政策中介指标本色上只有两个候选对象，即利率和货币供给量。

由于金融市场上的利率种类多种多样，有时还经常变化，所以，对于中央银行来说，利率的可测性不如货币供给量。

同时，对于再贷款利率，中央银行只能施加某种影响，而不克不及强行干预，只有货币供给量是中央银行直接把持的。

所以，从可控性上看，货币供给量对经济变量的作用比利率更为直接。

由于货币供给量有层次的划分，所以，把货币供给量作为货币政策中介指标还有一个以哪一层次的货币供给量作为控制重点的问题。

一般说，在金融市场发育程度低，可用的信用东西少的情况下，现金应作为中央银行控制的重点。

4．试述货币政策东西包罗的内容。

答：货币政策东西可分为一般性政策东西、选择性政策东西和其他补充性政策东西三类。

〔1〕一般性货币政策东西一般性货币政策东西是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策东西。

一般性政策东西，主要有以下三个，也称货币政策的“三大法宝〞。

①法定存款筹办金政策法定存款筹办金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款筹办金，中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标。

法定存款筹办金政策是中央银行控制银行体系总体信用缔造能力和调整货币供给量的东西。

②再贴现政策再贴现政策，是指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投成本钱，从而调节货币供给量的一种货币政策东西。

再贴现作为货币政策的重要东西，它具有双重效力，它既能起到引导信贷注入特定领域以增加流动性总量的作用，又能对社会信用布局、利率程度、商业银行资产质量等方面阐扬调节作用。

③公开市场业务公开市场业务那么是指中央银行操纵在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走筹办金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。

〔2〕选择性货币政策东西选择性货币政策东西是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节东西。

主要有以下几种：①消费者信用控制，是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的发卖融资予以控制，如规定分期购置耐用消费品首期付款的最低限额等。

②证券市场信用控制，是指中央银行对有关有价证券交易的各种贷款进行限制，目的在于限制用借款购置有价证券的比重。

③不动产信用控制，是指中央银行对商业银行等金融机构在房地产方面放款的限制，主要目的是为了按捺房地产投机。

④优惠利率，是指中央银行对按国家财产政策要求重点开展的经济部分或财产，规定较低贴现利率或放款利率的一种打点办法，如根底财产、高科技财产等。

〔3〕其他货币政策东西①直接信用东西，是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对商业银行等金融机构的信用活动进行直接控制，如规定利率最高限额、信用配额、流动性比率和直接干预等。

②间接信用指导，是指中央银行通过道义劝告、窗口指导和金融查抄等方法对商业银行和其他金融机构的信用变更标的目的和重点实施间接指导。

道义劝告是指中央银行操纵其声望和地位，对商业银行和其他金融机构发出布告、指示或与各金融机构的负责人进行面谈，交流信息，解释政策意图，使商业银行和其他金融机构自动采纳相应办法来贯彻中央银行的政策。

窗口指导是指中央银行按照财产行情、物价趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变更数量等。

5．什么是法定存款筹办金政策？其效果和局限性如何？答：〔1〕法定存款筹办金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款筹办金，中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标。

法定存款筹办金政策是中央银行控制银行体系总体信用缔造能力和调整货币供给量的东西。

〔2〕法定存款筹办金政策的效果表示在它对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，通常称它是一帖“烈药〞。

〔3〕因为法定存款筹办金政策力度大、反响快，所以也存在明显的局限性：①对经济的震动太大，不宜等闲采用作为中央银行日常调控的东西；②存款筹办金对各类银行和不同种类存款的影响不一致，如提高法定筹办金，可能使超额筹办率低的银行当即陷入流动性困境，从而迫使中央银行往往通过公开市场业务或贴现窗口向其提供流动性撑持。

6．什么是再贴现政策？它有哪些优错误谬误？答：(1)再贴现政策，是指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投成本钱，从而调节货币供给量的一种货币政策东西。

(2)再贴现政策的最大长处是中央银行可操纵它来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变更影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额筹办金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷布局的政策意向。

(3)再贴现政策的错误谬误在于:①中央银行当然能够调整再贴现率，但借款与否和借款多少的决定权在商业银行，所以这一政策难以真正反映中央银行的货币政策意向。

②傍边央银行把再贴现率定在一个特定程度上时，市场利率与再贴现率中间的利差将随市场利率的变化而发生较大的波动，它可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动。

③相对于法定存款筹办金政策来说，贴现率虽然比拟易于调整，但调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。

7．什么是公开市场业务？它有哪些优错误谬误？答：(1)公开市场业务那么是指中央银行操纵在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走筹办金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。

(2)公开市场业务具有明显的优越性:①运用公开市场业务操作的主动权在中央银行，可以经常性、持续性地操作，并具有较强的弹性；②公开市场业务的操作可灵活安排可以用较小规模进行微调，不至于对经济发生过于猛烈的冲击；③通过公开市场业务，促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。