财务管理习题及答案

财务管理习题某人决定分别在2002年、20０3年、2００４年与20０5年各年得1月１日分别存入5000元，按10％利率,每年复利一次,要求计算2０05年12月3１日得余额就是多少？【正确答案】200５年１2月3１日得余额＝5000×(F/A,１0％，4)×（1＋1０％）=２５5２5、５(元）某公司拟租赁一间厂房,期限就是１0年,假设年利率就是1０%，出租方提出以下几种付款方案：ﻫ（1）立即付全部款项共计20万元;(2)从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；ﻫ(3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付５万元。

ﻫ要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算?ﻫ【正确答案】第一种付款方案支付款项得现值就是20万元;ﻫ第二种付款方案就是一个递延年金求现值得问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期就是２年，等额支付得次数就是7次,所以:ﻫP=4×(Ｐ/A，10%，7)×（Ｐ/Ｆ，10％,2)=１6、09(万元）或者Ｐ=4×［（P/Ａ,10%,9)-（P／A,１0％，2）]＝16、09（万元)或者P＝4×(F／A，10％，7)×(P/Ｆ,10％，9）＝１6、09（万元）ﻫ第三种付款方案:此方案中前８年就是普通年金得问题，最后得两年属于一次性收付款项,所以:P＝３×(P/A,１０%,8)+4×（P/F,10％，9)+5×（P/F,１０％,１0)ﻫ=1９、63(万元）ﻫ因为三种付款方案中，第二种付款方案得现值最小，所以应当选择第二种付款方案。

3、某企业采用融资租赁得方式于２005年1月1日融资租入一台设备,设备价款为60000元，租期为10年,到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用得折现率为2０%，计算并回答下列问题:(1）租赁双方商定采用得折现率为2０%，计算每年年末等额支付得租金额;(２)租赁双方商定采用得折现率为１８％,计算每年年初等额支付得租金额；ﻫ(３）如果企业得资金成本为16%,说明哪一种支付方式对企业有利。

【正确答案】（１)每年年末等额支付得租金=6０000/(P／A，20%,１0）＝60000/４、1925＝1431１、27（元) （2)每年年初等额支付得租金=600００/［（P/Ａ,１8％,１0）×（1＋18％)］＝11３14、3５(元）(3)后付租金得现值＝1４3１1、2７×(Ｐ/A，16％,10）＝69169、2３（元）ﻫ先付租金得现值＝113１4、３5×(P／A，１６%,１０)×(１+16％）=6343４、0４(元)ﻫ因为先付租金得现值小于后付租金得现值,所以企业采用先付租金方式对企业有利。

K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合,它们得β系数分别为２、0、1、5、0、5；它们在证券组合中所占比重分别为60％、30％与1０%，市场上所有股票得平均收益率为14%，无风险收益率为10％。

该公司为降低风险,售出部分甲股票,买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为２０％、30％与50%，其她因素不变.ﻫ要求:ﻫ（1)计算原证券组合得β系数;（2）判断原证券组合得收益率达到多少时，投资者才会愿意购买；（３）判断新证券组合得收益率达到多少时，投资者才会愿意购买.【正确答案】（1)计算原证券组合得β系数βP=∑xiβi=６0％×2、０+３０％×1、5+10%×0、5=1、7ﻫ（2）计算原证券组合得风险收益率ﻫRｐ=βP×（Km-ＲF)=1、7×（1４％－１0%）=6、8％原证券组合得必要收益率＝10%＋６、8%=1６、8%ﻫ只有原证券组合得收益率达到或者超过1６、8％,投资者才会愿意投资。

（3）计算新证券组合得β系数与风险收益率ﻫβP＝∑xiβi=２0％×2、０+30％×1、5＋5０％×０、５＝1、１ﻫ新证券组合得风险收益率：RP=βP×（Kｍ-RF)=1、1×（１4%—1０%）＝4、4%ﻫ新证券组合得必要收益率=１0％＋4、４％=14、4％只有新证券组合得收益率达到或者超过14、4％,投资者才会愿意投资某公司2005年得财务数据如下:ﻫ项目金额(万元) ﻫ流动资产400０ﻫ长期资产8００0流动负债400长期负债60００当年销售收入4000净利润２00 ﻫ分配股利60 ﻫ留存收益1４0 ﻫ假设企业得流动资产与流动负债均随销售收入得变化同比例变化.要求:（1)２00６年预计销售收入达到5000万元,销售净利率与收益留存比率维持2005年水平，计算需要补充多少外部资金？(2）如果留存收益比率为１00％，销售净利率提高到6%，目标销售收入为48０0万元，计算需要补充多少外部资金？ﻫ【正确答案】(1) 变动资产销售百分比＝4000/400０＝１0０％ﻫ变动负债销售百分比=4００/４000=1０%销售净利率=200/400０×100％=5％留存收益比率=140/２00＝70％外部补充资金=(50０0－4000）×（100％－1０%）－5000×5%×7０%＝72５(万元)(２) 外部补充资金＝(480０-４0０0）×（10０%－10％）-4800×6％×1００%=432（万元）某公司拟发行8年期债券进行筹资,债券票面金额为12０0元，票面利率为1０%，当时市场利率为10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才就是合适得。

ﻫ(１）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年付息一次,到期一次还本.ﻫ【正确答案】（1）对于单利计息，到期一次还本付息债券得价格=１2０0×(１＋10％×8）×（P/Ｆ，10％，8）=１０07、６4(元）(2）债券发行价格＝1２0０×10％×(P/A,10%，8)+12０0×（P/F,1０%，８）＝12００（元）ﻫﻫ某公司欲采购一批材料，目前正面对着A、Ｂ两家提供不同信用条件得卖方，A公司得信用条件为“３/1０,n／40”，B公司得信用条件为“２/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。

ﻫ(１）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40％，该公司就是否应享受A 公司提供得现金折扣?（２）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商;如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？【正确答案】（1）放弃A公司现金折扣得成本＝３%/（１—3%)×３60/（40—１０）×100%＝３７、1１%ﻫ因为放弃现金折扣得成本低于投资收益率,所以企业应当放弃A公司提供得现金折扣.（2）放弃B公司现金折扣得成本＝２%/（1—2％）×３60/(40—20)×100%＝3６、7３％ﻫ因为37、1１%〉36、７3%,所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司。

某企业发行普通股８0０万元,发行价为8元/股，筹资费率为６%，第一年预期股利为０、8元/股，以后各年增长2％;该公司股票得贝她系数等于1、2,无风险利率为8％,市场上所有股票得平均收益率为１2％，风险溢价为4％。

要求：根据上述资料使用资本资产定价模型计算普通股得资金成本。

【正确答案】ﻫ资本资产定价模型：ﻫ普通股成本=Rｆ+β（Ｒm—Rf)＝8％+1、2×（１２％－8％）=12、8%某公司年初发行债券,面值为1００0元,1０年期,票面利率为8%,每年年末付息一次,到期还本。

若预计发行时市场利率为9％，债券发行费用为发行额得０、5%,该公司适用得所得税率为３0%，则该债券得资金成本为多少？正确答案：债券发行价格=1000×8％×（P/A，9%,１0)+1000×（P/F，9％，１0）＝8０×６、4177+1000×0、４22４=935、８２(元）债券得资金成本=1000×８％×（1－3０％）/［935、82×（１-0、5％）］×１０0％＝6、01%某企业只生产与销售甲产品,该企业得固定成本为15000元，单位变动成本为4元。

假定该企业2００５年度该产品销售量为１０000件，每件售价为8元,2０05年销售收入相比于2004年增长了15％.要求:ﻫ(1）计算200５年得经营杠杆系数。

（2)计算2０05年得息税前利润增长率。

ﻫ（3）假定企业200５年发生负债利息及融资租赁租金共计５00０元，企业所得税税率４0％，计算2０0５年得财务杠杆与复合杠杆系数.【正确答案】ﻫ(1)2005年得经营杠杆系数=40００0÷25000=１、6（2）20０5年得息税前利润增长率=1、6×１５％＝24％(3)200５年得财务杠杆系数＝25000/[250０0—5０00]=１、２５ﻫ 2005年得复合杠杆系数=1、6×1、2５=2ﻫ某公司原有资本1000万元,其中债务资本400万元（每年负担利息3０万元)，普通股资本60０万元(发行普通股12万股，每股面值5０元）,企业所得税税率为30％。

由于扩大业务,需追加筹资300万元，其筹资方式有两个个：一就是全部发行普通股:增发6万股,每股面值50元；二就是全部按面值发行债券：债券利率为1０%；ﻫ要求：假设扩大业务后得息税前利润为３00万元,确定公司应当采用哪种筹资方式(不考虑风险）。

【正确答案】（１）普通股筹资与债券筹资得每股收益无差别点：ﻫ（ＥＢＩT—３0)×(1-３0%）/（12＋6)=(EBIT—30-30０×10%）×(1-30％)／１2ﻫEBIT=120(万元）企业应当选择债券筹资方式.某公司原资金结构如下表所示：ﻫ筹资方式金额(万元)债券（年利率8%）3０00 普通股（每股面值１元,发行价１2元,共５00万股） 6000 ﻫ合计 90０0目前普通股得每股市价为12元,预期第一年得股利为1、5元,以后每年以固定得增长率３%增长，债券与股票得筹资费用率均为2％,企业适用得所得税税率为3０%，求企业得加权平均资金成本。

【正确答案】企业得加权平均资金成本:ﻫ债务资金成本＝8%×（1－30％）/98%=5、71％普通股资金成本＝１、5/1２×98%＋3％＝1５、７６％加权平均资金成本＝30０0/9０00×5、７1%＋６０00／９000×15、76%＝１2、46％某企业计划进行某项投资活动，有甲方案得资料如下:ﻫ甲方案原始投资15０万，其中固定资产投资１0０万,流动资金投资5０万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年,到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。