财政与金融 第11章

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Sina Corp (NASDAQ GS)
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11.3.3 资本市场的类型

证券发行市场
证券发行市场的主体：发行者、认购者和中介 证券发行方式：公募和私募 证券评级

证券流通市场
证券流通市场的参与者：买卖双方和中介人
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金融 市场
1. 企业 2. 政府 3. 家庭 4. 国外
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11.1 金融市场概述
11.1.1 金融市场的含义
金融市场是指货币资金融通和金融资产交换的场所。广 义的金融市场包括所有的融资活动，如金融机构之间的 借贷活动、企业通过各种方式的融资活动、以及通过租 赁、信托等途径进行的资金的集中与分配活动。狭义的 金融市场包括货币市场、债券市场、股票市场、期货市 场、期权市场等。
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（4）S股，是指那些主要生产或者经营等核心业务在中 国大陆、而企业的注册地在新加坡（Singapore）或者 其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股 票。 （5）N股是指那些在中国大陆注册、在纽约（New York）上市的外资股。 4、根据业绩，股票可以分为： （1）ST股——境内上市公司连续两年亏损,被进行特别 处理的股票。*ST是指境内上市公司连续三年亏损的股 票。摘帽是指原来是ST的，现在去掉ST了。 （2）垃圾股——经营亏损或违规的公司的股票。 （3）绩优股——公司经营很好，业绩很好，每股收益 0.5元以上。

证券评级机构一般是独立的、非官方的。 各评级机构对信用级别的划分并没有统 一的标准 。
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场内交易的基本流程：
初次入市的投资者首先应在证券 经纪商处开立委托买卖证券的 有关账户—资金帐户和证券
开户
帐户
委托具体内容（格式化）： 买卖方向、证券名称（代码）、 数量、价格等； 证券商对委托要求进行审核， 若无误则接受委托，将委 托内容报入交易所。
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11.1.5 金融市场与其它市场的关系
金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分，属于要素
市场。它与消费品市场、生产资料市场、劳动力市场、技 术市场、信息市场、房地产市场、旅游服务市场等各类市 场相互联系，相互依存，共同形成统一市场的有机整体。 在整个市场体系中，金融市场是最基本的组成部分之一， 是联系其它市场的纽带 。
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11.1.4 金融市场的功能
1）融资功能 ：动员和筹集资金的功能 2）资本积累功能：将储蓄转化为投资 3）宏观调控功能：调节货币投向、信贷投入规模
4）实现风险分进(或卖出)商品的同时，在 期货市场卖出(或买进)相同数量的同种商品，进而无论现 货供应市场价格怎么波动，最终都能取得在一个市场上亏 损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额 大致相等，从而达到规避风险的目的。
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11.1.3 金融市场的分类
（1）按照金融工具发行和流通的特征，分为发行市场（即 一级市场）和流通市场（即二级市场） （2）按照交割方式的不同，分为现货市场和衍生市场 （3）按照金融市场交易活动是否有固定的场所为标准，分
为有形市场和无形市场。
（4）按照地理范围的不同，分为地方性市场、全国性市场、 区域性市场和国际性市场。 （5）按照金融工具上约定的期限不同，分为货币市场和资 本市场
最常见的金融衍生工具有远期、期货、期权和互换这 四种类型。 金融衍生工具主要有三大特点： （1）杠杆投资效应； （2）虚拟性；（3）高风险性。
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11.4.1 远期合约

远期合约（forward contracts）概述 远期合约是20世纪80年代初兴起的一种保值工具，它是 指合约双方约定在未来某一日期，按照约定的价格交割特 定数量的某种标的资产的一种金融衍生工具。 远期合约价格的确定 原则上，计算远期价格是用交易时的即期价格加上持有成 本（carrycost）。根据商品的情况，持有成本要考虑的因 素包括仓储、保险和运输等等。 远期价格＝即期或现金价格＋持有成本 远期合约与近期合约的风险性比较
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我国股票的分类有哪些？

1、我国发行的股票按照投资主体的不同，可分为国家 股、法人股、内部职工股和社会公众个人股； 2、按照股东权益和风险大小，可以分为普通股、优 先股及普通和优先混合股； 3、按照认购股票投资者身份和上市地点的不同，可 以分为境内上市内资股 （A股）、境内上市外资股 （B 股）和境外上市外资股（包括H股、N股、S股）三类。 （1）A股，也称为人民币普通股票、流通股、社会公 众股、普通股，是指那些在中国大陆注册、在中国大陆 上市的普通股票。以人民币认购和交易。 （2）B股，也称为人民币特种股票。是指那些在中国大 陆注册、在中国大陆上市的特种股票。以人民币标明面 值，只能以外币认购和交易。 （3）H股，也称为国企股，是指国有企业在香港 (Hong Kong) 上市的股票。
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11.3.2 资本市场的交易工具

债券
债券的种类按发行主体： 政府、企业、金融 债券的价格=债券利率÷市场利率×票面值 债券的偿还：定期偿还和任意偿还

股票
股票的概念和特点 股份有限公司发给股东，证明其对公司拥有所有者权益 的股权凭证。 收益性、风险性、流通性、无期限性
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（4）蓝筹股——股票市场上，那些在其所属行业内占 有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚 的大公司股票 。 （5）红筹股 ——那些在香港上市,但由中资企业直接 控制或持有三成半股权以上的上市公司股票。 （6）题材股 ——具有某种特别内涵的股票，而这一内 涵通常会被当作一种选股和炒作题材，成为股市的热 点。例如“迪斯尼概念” 、“世博概念”等。
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11.2.2 货币市场的类型
1.同业拆借市场
2.商业票据市场 3.国库券市场 4.CDs市场 5.回购协议市场
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CDs市场


大额可转让定期存单的发行与转让形成的市场。 发行人是银行 不记名；可转让；期限较短，一般1年以内； 面额大，美国10万美元以上；利息较高

同时也有助于发行人顺利发债，并降低投资成本。
经评级的债券其风险程度比较明确，更易为投资者认可，并接受与其 风险程度相匹配的收益率。
信用评级在一定程度上有助于解决市场信息不 对称的问题，提高市场效率。
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评级时主要考虑的因素 ：
(1)公司的偿债能力；
(2)公司的资信；
(3)投资者承担的风险。
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11.2 货币市场
11.2.1 货币市场的特征
货币市场，也称谓短期资金市场，是进行短期资金融通 的市场，通常也称短期资金市场。其交易主体和对象十 分广泛，既有直接融资，也有间接融资。货币市场为参 加者提供流动性头寸，满足临时性、周转性、自偿性资 金的需求。
货币市场交易期限短而频繁，因而具有风险性低和流动
第11章 金融市场
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[学习目标]
学完本章后，你应该能够：
□ □ □ □ 理解金融市场的概念、特征 领会货币市场、资本市场的构成、内容 了解衍生金融工具市场的构成、内容 了解中国金融市场的现状及其发展
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金融体系中的资金流动：
金融 中介机构
资金闲置者
资金短缺者
1. 家庭 2. 企业 3. 政府 4. 国外
证券买卖的场所：证券交易所、店头市场、第三市场、 第四市场
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上海证券交易所的 交易大厅和建筑夜景
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路演本意译自英文Roadshow，是国际上广泛采用
的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对 机构投资者的推介活动，是在投、融资双方充分交流 的条件下促进股票成功发行的重要推介、宣传手段。 路演的主要形式：举行推介会。 在推介会上，公司向投资者就公司的业绩、产品、 发展方向等作详细介绍，充分阐述上市公司的投资价 值，让准投资者们深入了解具体情况，并回答机构投 资者关心的问题。随着网络技术的发展，这种传统的 路演同时搬到了互联网上，出现了网上路演，即借助 互联网的力量来推广。网上路演现已成为上市公司展 示自我的重要平台，推广股票发行的重要方式。
性高的特征。
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头寸来源于中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十 个袁大头摞起来刚好是一寸指投资者拥有或借用的资金数 量。头寸是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位， 买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为 空头，处于盼跌部位。 头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、 期货交易中经常用到。 比如在期货开户交易中建仓时，买入期货合约后所持有的 头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头 寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓 空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有 这种做法，在现货交易中还没有这种做法。
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11.3 资本市场
11.3.1 资本市场的概念
资本市场，也称为长期资金市场，是指长期资金交易的 场所，是相对于货币市场（短期资金市场）而言的一种 金融市场。它通常是指经营期限在一年以上的长期资金 借贷业务的市场。
资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场； 二是有价证券市场。但一般将资本市场视同或侧重于证 券市场。