2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记资料大纲18
2. 4. 5.
使金融机构传统的分工格局被突破，彼此业务全面交叉。 增加了各国货币政策的复杂性。 金融创新推动了金融业的同质化、自由化、现代化与金融行政管制或取消、修改一些法令法规。
的运用可以有效转移和分散既有金融风险。同时，金融创新本身有可能带来新的风险，并通 过创新交易的高杠杆性被放大、强化，借助信息网络得以广泛扩散。 五、 (一） 不良债权 不良债权及其不可避免性
性。 分业经营的商业银行， 投资于有价证券的目的一般是为增加收益和资产的流动性， 因此， 主要投资对象是政府及所属机构的证券。 混业经营经营的商业银行， 投资于股票的目的则是 加强银行资本与产业资本的结合。 我国商业银行证券投资业务对象主要限于政府债券和中央银行、政策性银行发行的金融债 券。
2015 年对外经济贸易大学金融硕士考研真 题最强回忆版
在我国，商业银行理财产品一直计入表外业务，具有一定的存款替代特征。 4. 其他负债业务 （1）从中央银行借款 存款货币银行向中央银行借款，其主要的、直接的目的在于缓解本身资金的暂时不足。向中 央银行借款主要有两种形式：一是再贴现，把自己办理贴现业务所买进的未到期票据，再转 卖给中央银行；二是直接借款，用自己持有的有价证券作为抵押品向中央银行取得抵押 贷款。 （2）银行同业拆借 银行同业拆借是指银行相互之间的资金融通。 在这种拆借业务中， 借入资金的银行主要是用 以解决本身临时资金周转的需要，一般均为短期的。同业拆借的利率水平一般较低。 (3) 从国际货币市场借款 近二三十年来，各国存款货币银行，尤其是大的存款货币银行，在国际货币市场上广泛地通 过办理定期存款，发行大额定期存单，出售商业票据、银行承兑票据，以及发行债券等方式 筹集资金。这种方式利于获得资金，又同时是易受冲击的脆弱环节。 (4) 结算过程中的短期咨佘占用 结算过程中的资金， 是指在为客户办理转账结算等业务过程中可以占用客户的资金。 占用的 时间虽然很短，由于周转金额巨大，占用的资金数量相当可观。从任一时点上看，总会有一 定金额的处于结算过程之中的资金，构成存款货币银行可运用的资金来源。 (5) 发行金融债券 发行债券也是存款货币银行的负债业务。商业银行可以金融债券或发行符合条件的次级 债，次级债可以按一定比例计入附属资本，以提髙商业银行资本充足率。 (二）商业银行的资产业务 商业银行的资产业务是是指将自己通过负债业务所聚集的货币资金加以运用的业务， 是取得 收益的主要途径。 1.贴现 购买票据的业务叫贴现；贴现业务形式上是票据的买卖；实际上是信用业务。
该文档包括对外经济贸易大学金融硕士考研笔记、 考研真题及公 共课复习经验。
B 金融体系概述 第五章商业银行
四、 金融创新
金融创新始于 20 个世纪 60 年代后期，80 年代己形成全球趋势和浪潮。金融创新给整个金 融体制、金融宏观调控乃至整个经济都带来了深远的影响。 (一） 避免风险的创新 20 个世纪 60 年代开始，在通货膨胀率急剧攀升的背景下，导致了利率风险的增加。银行为 了避免或降低利率风险，纷纷进行了诸如：创造可变利率的债权债务工具；开发债务工具的 远期和期货交易。开发债务工具的期权市场等。 避免风险与资产业务证券化： 作为银行主要资产的贷款业务， 使银行时刻面对种种金融风险， 其中特别是流动性风险的强大压力。 贷款证券化是银行避免贷款风险， 解决流动性难题的重 要途径。 资产证券化是金融市场与金融中介的关键结合点。 其意义远远超出银行化解流动性 风险的范围。 (二） 技术进步推动的创新 金融创新的兴起和蓬勃发展是以计算机为核心的现代信息技术、 通讯技术的迅猛发展、 广泛 应用作为依托的。 技术进步引起银行结算、清算系统和支付制度的创新，进而引起金融服务的创新；为技术要 求日益复杂的金融工具的创新提供技术保障条件； 使金融交易快速地突破了时间和空间的限 制，把全球的交易主体联结在一个世界性的金融市场之中。 (三） 规避行政管制的创新 在激烈的竞争中，为了规避金融行政管理法规，特别是不合理的、过时的法规，金融企业利 用法规的漏洞，推出了种种新的业务形式。如自动转账制度、可转让支付命令账户 NOW、货 币市场互助基金、大额可转让定期存单 CDs 等。 金融创新反映经济发展的客观要求 当今世界，经济的迅速发展、变化，从不同角度、不同层次对金融事业提出新的要求。这就 必然导致突破原有金融机构、金融工具、金融业务操作方式、金融市场组织形式、融资技巧 以及过时金融法规的樊篱而创新。 由于经济发展变化所提出的需要既强劲又持久， 所以金融创新浪潮也持续不断地推进。 反转 过来，金融创新已对并将继续对整个经济的发展起着有力的推动作用。 (四） 1. 金融创新对金融制度和金融业务产生影响的主要表现 使得金融工具多样化、灵活化。 资料来源：育明考研考博
不良资产，也常称之为不良债权。其中主要是不良贷款，指银行顾客无力按期、按量归还本 息的贷款，被视为关系银行体系稳定性的关键。 由于银行不能完全把握顾客的信息， 难以全然排除首先风险和逆向选择， 市场上也有种种不 确定因素，银行面对的各种风险是客观的必然，所以，依一定概率发生的不良债权，不可避 免。问题只是严重程度如何。 就银行来说，努力方向是： 1. 2. 3. 力求使不良债权的发生趋近于较低的概率； 对已发生的不良债权寻求最优的化解途径； 保证用于冲抵无法化解的不良债权的专项准备金能够及时、足额地提取。 我国不良债权分析
存款保险制度是一种对存款人利益提供保护， 以稳定金融体系的制度安排。 在这一制度安排 下，吸收存款的金融机构根据其吸收存款的数额，按规定的保费率向存款保险机构投保，当 存款机构破产而无法满足存款人的提款要求时，由存款保险机构承担支付法定保险金的责 任。 (选择题 X7)美国是西方国家中建立存款保险制度最早的国家。创建联邦存款保险公司的目 的为：重新树立社会公众对银行体系的信心；保护存款者的利益；对银行实施监督，促使其 安全经营。 资料来源：育明考研考博
贴现 票据 未到期天数 1 - 年贴现率 360天 付款额 金额
2. 贷款及其种类 贷款又称放款，是银行将其所吸引的资金，按一定的利率贷给客户并约定归还期限的业务。 贷款在存款货币银行的资产业务中的比重一般占首位。与贴现相比，贷款的风险较大，利率 较高， 通过贷款业务， 有利于稳定吸收存款和拓宽业务领域。 贷款业务种类很多， 划分标准、 角度各异。 （1）按贷款有否抵押品划分，有抵押贷款与信用贷款。 （2）按贷款对象划分，有工商业贷款、农业贷款和消费贷款。 （3）按贷款期限划分，有短期贷款、中期贷款和长期贷款。 （4）按还款方式划分，有一次偿还的贷款和分期偿还的贷款。 3. 证券投资 指商业银行以其资金持有各种有价证券的业务活动， 目的是为了增加收益和增加资产的流动 资料来源：育明考研考博
(二）
不良债权的成因，既有国有企业改革没有到位的原因，也有银行体制自身的问题，必须全面 剖析。更重要的是，经济体制改革，社会必然要为之付出代价。国有经济作为经济主体，不 能不是改革成本的基本承担者； 在国有经济所需的资金全部由银行供给的条件下， 改革成本 也不能不构成银行不良债权的重要部分。 随着改革的推进， 这一成因相应减弱。 就趋势来看， 金融机构的不良贷款必将逐步下降，实际也正在逐步下降。 （记住四大银行对应的四家资产 管理公司） (三） 债权质量分类法（选择题 X6) 我国的不良贷款多年以来一直采取“一逾两呆”的分类法；国际上大体有两种分类法即“大 洋洲模式”和正常、关注、次级、可疑和损失的“五级分类法” 。我国从 2002 年 1 月 1 日 起全面推行贷款风险分类管理一一“五级分类”制度。次级、可疑和损失类贷款统称为不 良贷款。 六、 (一） 存款保险制度 存款保险制度的含义
(二）
存款保险制度功能与问题
这一制度的功能基本如其组建的目标：维护存款人的利益，维护金融体系的稳定。但 是，这一制度在实际执行当中产生了一些相反结果：对存款人来说，存款保险制度对其利益 提供了保护，但降低了他们关心银行经营业绩和对银行业务经营活动进行必要监督的积极 性，使低效率，甚至是资不抵债的银行能够继续吸收存款；对投保机构来说，银行更货币于 从事风险较高、利润较大的银行业务；对监管当局来说，存款保险制度可以延缓金融风险暴 露，容易被权力者利用，导致风险不断累积，加大了解决问题要付出的代价。 七、 商业银行业务与管理 (一）商业银行的负债业务 1.负债业务 负债业务是指银行形成其资金来源的业务。 全部资金来源包括自有资金和吸收的外来资金两 部分。 自有资金包括其成立时发行股票所筹集的股份资本以及公积金和未分配的利润， 也称 权益资本。一般说来，存款货币银行资金来源中的自有资金所占比重很小，不过却是吸收外 来资金的基础。外来资金的形成渠道主要是吸收存款，向中央银行借款，向其他银行 和货币市场拆借及从国际货币市场借款等；其中又以吸收存款为主。 2. 吸收存款 吸收存款的业务是银行接受客户存入的货币款项， 存款人可随时或按约定时间支取款项的一 种信用业务。这是银行的传统业务，在负债业务中占有最主要的地位；吸收存款是银行与生 俱来的基本特征。 传统的分类方法将存款划分为活期存款、定期存款和储蓄存款三大类。 活期存款，指那些可以由存户随时存取的存款。存入这种存款的，主要是准备用于交易和支 付的款项。这种存款，支用时须使用银行规定的支票，因而又有支票存款之称。 定期存款， 指那些具有确定的到期期限才准提取的存款。 存入这种存款的是近期暂不支用和 作为价值储存的款项。 储蓄存款， 是针对居民个人积蓄货币之需所开办的一种存款业务。 这种存款通常由银行发给 存户存折，一般不能据此签发支票，支用时只能提取现金或转入存户的活期存款账户。储蓄 存款定期居多，但无论定期、活期，都支付利息，只是利率高低有别。 3. 理财产品 商业银行理财产品由商业银行自行设计并发行， 将募集来的资金根据合同约定见习相关的金 融产品，并将所获的投资收益分配给投资人。银行理财产品大致分为债券型理财产品、信托 型理财产品、挂钩型理财产品及 QDII 型理财产品。债券型理财产品的投资对象一般为货币 市场中个人无法直接投资的央行票据与企业短期融资券。 信托型理财产品通常投资于由商业 银行或其他信用等级较高的金融机构担保或回购的信托产品。 挂钩型理财产品一般将产品最 终收益率与相关市场或产品的表现挂钩。QDII 型理财产品是指投资者将手中的人民币资金 委托给合格商业银行，由合格商业银行将其兑换为外币，直接在境外投资，到期后将外币收 益及本金结汇成人民币后分配给客户 s 与传统意义上的存单持有人不同，商业银行理财产品的投资人须承担一定的投资风险。 大部分理财产品的流动性较低， 投资人一般不可提前终止合同， 少部分产品可终止或可质押。 资料来源：育明考研考博
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对此，中央银行必须做出解释。 (七）货币政策与资本市场 资本市场在现代经济中具有资源配置、 价格发现等重要作用， 由于货币政策操作对资金 供给、市场利率产生影响，必然影响资本市场的价格，进而影响到其他的微观经济行为，最 终在产出和通货膨胀等方面表现其宏观经济效应。 有人认为货币当局应对资本市场的运行负有干预的责任：应采取利率、信贷等措施，或 阻止资产价格下滑；或防止资本市场过热。 对于干预资本市场的主张，货币当局明确持反对立场。以美联储为例，他们认为，自己 的职责就是控制通货膨胀率和失业率；至于资本市场的走势，不在他们调控的职责之内。货 币当局解释：作为货币政策的执行者，绝不是不关注资本市场的态势。对于资本市场态势作 用于货币政策目标的过程，有这样的概括：
法定准备金率★
一般性货币政策工具再贴现工具★
公开市场业务★
货市政策工具
选择性货币政策工具 直接信用控制与间接信用控制★ 我国货币政策工具的使用和选择问题 凯恩斯学派的货市政策传导机制理论★
货币政策 货市政策的传导机制
托宾的 q 理论★ 货币学派的传导机制理论★ 信贷传导机制埋论 财富传导机制 开放经济下的传导机制 货币政策的中介指标 货币政策效应 资料来源：育明考研考博 近期指标（超额准备金、基础货币）★ 远期指标（利率、货币供应量）★ 货币政策的时滞
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2015 年对外经济贸易大学金融硕士考研真 题最强回忆版
一、选择题（2*10） 1.M=KPY 是哪个学说？（现金交易说、现金余额说、可贷资金理论、 流动性溢价理论 2. 中央银行增加 1000 万现金发行，货币当局的资产负债表变化
是？（基础货币 1000 万，准备金 1000 万，资产负债表规模）增加、 减少；增加、减少；扩大、缩小？ 3.弗里德曼对货币的定义是 A.狭义货币 B.购买力的寄托物 C.准货币 D.广义货币 4.央行发行 1000 万货币，货币当局的资产负债表的变化是 A.货币发行增加 1000 万， 准备金增加 1000 万， 整个资产负债总量增 加 B.货币发行增加 1000 万， 准备金减少 1000 万， 整个资产负债表不变 C.和 D 都是关于增加减少和不变的排列组合， 具体顺序记不清了， 结 构和 A.B 一样。 5.关于固定汇率的描述不正确的是 A.有助于稳定的国际贸易和投资 B.防止通货膨在国际间传染 C.有助于各国货币政策的自主性 D.有助于建立稳定的货币制度 6、下列是支持固定汇率的理由？（A 利于国际贸易和投资、B 是最稳 定的汇率体系、C 不利于通货膨胀的传染、D 有利于货币政策的自主
2016贸大金融硕士真题及815经济学综合考研资料整合
2016贸大金融硕士真题及815经济学综合考研资料整合2016贸大金融硕士真题一、名词解释：1.三元悖论2.布雷顿森林体系3.流动性陷阱4.套利5.净资产收益率二、计算：1.（1）分别计算人民币兑美元和欧元汇率变动率〈08年-15年〉（2）套算欧元兑美元汇率变动率，欧元相比美元是升值还是贬值？2.已知公司固定股利且永续不变，公司股价已知，风险溢价已知，Rf已知（1）求公司贝塔值？（CAPM）和股利？（2）公司预期收益和市场组合收益率协方差变为原来二倍，求公司现在股价？三、简答：1.特里芬难题的含义及其影响？2.凯恩斯货币需求理论和弗里德曼货币需求理论的差异？3.简述利率风险结构？4.什么是系统性风险和非系统性风险？5.公司理财研究的三个主要问题？四、论述：1.什么是稳定的货币政策？在经济新常态下稳定的货币政策有神马作用？2.（1）商业银行资产管理理论的内容？（2）商业银行应如何加强资产管理？3.公司股利政策受哪些因素影响？资料整合011对外经贸大学经济学综合考研全套资料包括:1、2010年815经济学综合真题（已经出来了，请6月份之前购买的资料向我索取2010年经济学综合真题）2、2009年815经济学综合原版试卷3、最新贸大815经济学综合考研笔记（宏观、微观）4、贸大本校经济学综合考研笔记5、2010年贸大经济学综合辅导班专业课笔记6、经贸学院国金99-09真题,包含专业英语,很完整。
7、金融学院2002－2009历年真题(07年之后国贸学院和金融学院试题一样)。
8、国贸学院国贸99－2009历年真题（06年以后国贸、国金试题相同）。
9、国际经济研究院世界经济综合2004－2009历年真题（07年以后试题相同）10、中国世界贸易组织研究院国民经济学2005-2009历年真题及答案（06以后真题相同）11、国贸学院国金历年真题完整答案，按照试卷年份编写的完整答案，每一题均有详细答案，包含专英答案，另有答题技巧，并概括归纳了考点。
2016对外经济贸易大学金融硕士真题解读
2016年对外经济贸易大学金融硕士真题分析一．贸大金融专硕研考专业课431金融学综合整体介绍贸大自主命题的研考431金融学综合专业课考试自2011年初次命题以来，已经走过了6年。
2015年开始，431综合删除了50分的专业英语考察，将全部150分的分值赋予金融学专业知识，凯程老师特别提醒：这意味着贸大从英语特色在向金融专业化转向。
金融学专业知识主要考察货币金融学、公司理财、国际金融、投资学等等金融知识，指定的参考教材为米什金所著的《货币金融学》和罗斯所著的《公司理财》。
另外，必看的书目还包括贸大金融教授蒋先玲所著的《货币金融学》。
431专业课题型及题量分布如下：单选题10道20分，判断题15道15分，名词解释5个20分，计算题2个20分，简答题5个30分，论述题3个45分。
一般而言，货币金融学占90分，公司理财占60分。
穿插考察的国际金融内容可以归于货币金融部分，投资学可以归于公司理财部分。
（本内容由凯程独家首发，非授权不得转载）二．2016年431科目命题特点凯程老师纵观全题，我们认为：总体而言，2016年431科目考试难度不大。
与之前的2015年相比，难度有所降低。
431题目有以下几大特点：1.十分注重基础知识，考查金融学的基本概念、基本定理、基本素养，重视课本，延伸较少。
因此考生一定要将基础夯实，才能在考试中应对自如。
这也是凯程老师们在实际教学中所不断强调的重视“三基”。
2.重背诵轻计算。
这是贸大431命题的一大显著特点。
所谓“重背诵”，意指重视简答论述类题目的考查。
名词解释（20分）、简答（30分）以及论述（45分）共95分的题目基本都是直接用课本的知识来回答相应问题，很少有超纲内容，并且几乎都是直问直答，最多只是将课本知识点综合起来作答。
所谓“轻计算”，即指计算题分量小（只有20分），公司理财和货币金融各出一个，纵观历年真题，计算题难度小，并且出题点集中，下文将有详细介绍。
至于难度较大的证明题，431历年考试很少涉及。
2016年对外经贸大学金融学考研资料及例题
2016年对外经贸大学金融学考研资料与例题1．解释当资本完全流动时，货币政策如何以与为什么会保持其有效性。
答：资本完全流动：指投资者能在其选定的任何国家以低交易成本，迅速且无限制地购买资产。
货币政策保持有效性的方法：扩X性的货币政策降低了利率，同时由于资本是完全流动的，这将会导致资金的流出，资金的流出将会导致货币贬值。
出口商品的价格会下降，外国人购买时就会更便宜，这将会导致对出口商品的更大需求。
出口的增加将会带来总需求和国民收入的增加。
在资本具有完全流动性的固定汇率制下，财政政策高度有效。
财政扩X会提高利率，从而使中央银行增加货币存量，以保持汇率的固定不变。
所以，在实施货币政策时，应该同时采取相应的财政政策，从而保持货币政策的有效性。
货币政策要保持其有效性的原因：在固定汇率制与资本完全流动的情况下，货币政策无力影响产出。
通过增加货币存量，来降低本国利率的任何企图，都将引起资本大量外流，引起货币贬值，从而迫使中央银行不得不以外币购买本国货币，进行抵消。
在资本流动的固定汇率制下，中央银行不能独立运用货币政策，所以要采取配套措施来保持货币政策的有效性。
2．什么时候一国出现对外平衡？出现内部平衡？是其中任一个还是两个都是政策目标。
答：当国际收支保持平衡时，就会出现外部平衡；外部平衡指一国经济发展和世界经济相协调的状态，主要指标是国际收支保持基本平衡，没有大量的赤字或赢余。
当国内产出处于充分就业时就出现内部平衡。
指一国国内经济处于稳定、协调增长的状态，主要指标是经济达到充分就业水平而又没有通货膨胀。
外部平衡与内部平衡构成了宏观经济政策的两大目标。
在微观层次上，采取适当的贸易鼓励政策，加强技术创新，提高劳动生产率，增强本国产品的国际竞争力；在宏观层次上，通过财政政策和货币政策的有机配合，在充分就业、工资水平较高的条件下，仍能维持国际收支平衡。
所以，要使二者同时达到均衡，必须综合运用货币政策和财政政策。
3．根据芒德尔—弗莱明模型，当汇率是固定的，资本完全流动时，是财政政策还是货币政策会更为成功呢？请解释。
2016年外经贸金融硕士考试大纲与考研经验
2016年外经贸金融硕士考试大纲与考研经验2015年考研已经落下帷幕，凯程老师在这里与大家分享2016年431金融学综合考试大纲供大家参考：一、考试性质《金融学综合》是金融硕士（MF）专业学位研究生入学统一考试的科目之一。
《金融学综合》考试要力求反映金融硕士专业学位的特点，科学、公平、准确、规范地测评考生的基本素质和综合能力，选拔具有发展潜力的优秀人才入学，为国家的经济建设培养具有良好职业道德、具有较强分析与解决实际问题能力的高层次、应用型、复合型的金融专业人才。
二、考试要求测试考生对于与金融学和公司财务相关的基本概念、基础理论的掌握和运用能力。
三、考试方式与分值本科目满分150 分，其中，金融学部分为90 分，公司财务部分为60 分，由各培养单位自行命题，全国统一考试。
四、考试内容（一）金融学1、货币与货币制度●货币的职能与货币制度●国际货币体系2、利息和利率●利息●利率决定理论●利率的期限结构3、外汇与汇率●外汇●汇率与汇率制度●币值、利率与汇率●汇率决定理论4、金融市场与机构●金融市场及其要素●货币市场●资本市场●衍生工具市场●金融机构（种类、功能）5、商业银行●商业银行的负债业务●商业银行的资产业务●商业银行的中间业务和表外业务●商业银行的风险特征6、现代货币创造机制●存款货币的创造机制●中央银行职能●中央银行体制下的货币创造过程7、货币供求与均衡●货币需求理论●货币供给●货币均衡●通货膨胀与通货紧缩8、货币政策●货币政策及其目标●货币政策工具●货币政策的传导机制和中介指标9、国际收支与国际资本流动●国际收支●国际储备●国际资本流动10、金融监管●金融监管理论●巴塞尔协议●金融机构监管●金融市场监管（二）公司财务1、公司财务概述●什么是公司财务●财务管理目标2、财务报表分析●会计报表●财务报表比率分析3、长期财务规划●销售百分比法●外部融资与增长4、折现与价值●现金流与折现●债券的估值●股票的估值5、资本预算●投资决策方法●增量现金流●净现值运用●资本预算中的风险分析6、风险与收益●风险与收益的度量●均值方差模型●资本资产定价模型●无套利定价模型7、加权平均资本成本●贝塔（β）的估计●加权平均资本成本（W ACC）8、有效市场假说●有效资本市场的概念●有效资本市场的形式●有效市场与公司财务9、资本结构与公司价值●债务融资与股权融资●资本结构●MM 定理10、公司价值评估●公司价值评估的主要方法●三种方法的应用与比较此外，凯程老师通过综合考研辅导名师、贸大金融硕士考研专业导师，及往届高分学员、职业经理人的意见，与广大学子分享考研经验之看书方法，供大家参考。
权威版本-2016年对外经济贸易大学金融硕士考研真题整理、参考书资料、分数线报录比1
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金银复本位制（gold and silver bimetalism）是本位制的一种，曾在18～19世纪被英、美、法等国长期采用。
对外经济贸易大学2016年金融硕士考研真题及解析
对外经济贸易大学2016年金融硕士考研真题及解析一、名词解释1.布雷顿森林体系育明教育解析：1943年7月在英国、美国的组织下，召开了布雷顿森林会议，通过了《国际货币基金组织协定》。
规定：1.参加基金组织的成员国的货币金平价应以黄金和美元来表示。
2.确定1盎司黄金等于35美元的官方价格。
其他各国的货币则按期含金量与美元定出比价；3.美国政府应允许各国中央银行以1盎司等于35美元的官价向美国兑换黄金。
折旧形成所谓双挂钩的以美元为中心的国际货币体系，即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的布雷顿森林体系。
2.三元悖论育明教育解析：克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有三个基本目标：1.本国货币政策的独立性。
2.汇率的稳定性。
3.资本自由流动。
而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角来表示其中的关系。
三角形的三个角代表着金融政策的三个基本目标。
如果某一个国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对应的角所表示的政策目标则无法实现。
这一表述称为克鲁格曼三角或三元冲突。
3.净资产收益率育明教育解析：ROE，即权益收益率，为净利润与权益总额的比。
4.流动性陷阱育明教育解析：货币供给曲线由货币当局决定，货币需求曲线L=L1+L2是一条由上而下，右左向右的曲线，越向右，越平行于横轴。
当货币供给曲线与货币需求曲线的平行部分相交时利率就不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。
这便是流动性陷阱。
二、简答1.凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论的差异育明教育解析：凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利资产来看待。
而弗里德曼考察的货币中很大一部分是有收益的。
弗里德曼认为恒久收入是货币需求函数的重要决定因素，而利率变动对货币需求几乎没有影响。
同时由于恒久收入的波动幅度比预期收入的波动幅度小得多，因而货币需求函数相对稳定，这就意味着货币流通速度是稳定的。
2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记资料政策动态16
由亍投资应为可以取得无风险利率收益的投资，则应有：
（1 r )( HP0 C ) uHP0 Cu
公式左侧为当前投资的终值；r 为无风险利率。带入 H，则期权费 C 为:
C
(1 r ) d Cu u (1 r ) Cd ud 1 r ud 1 r
以上期权定价的方法所以称之为“二叉树”模型，是由于论证出发点的基本要素可以由如下 图示形象地表达出来：grand a. 盛大的，豪华的；重大的 grasp vt./n. 抓紧；理解，领会 grip n./v. 握紧，抓牢；掌握，控制；吸引 guideline n.(pl.) 指导方针 H hamper vt. 妨碍，阻碍；束缚，限制 handicap vt. 妨碍，使不利 n. 障碍；缺陷 harmony n. 融洽，一致，和谐 haste n. 急速，急忙 hasty a. 急速的，仓促完成的；轻率的 heroin n. 海洛因 hinder vt. 阻碍，妨碍 historic a. 历史上著名的，具有重大历史意义的 hitherto ad. 到目前为止，迄今 holy a. 神圣的，圣洁的 hostile a. 敌对的；敌方的 humanity n. 人(类)；博爱，仁慈； (pl.) 人文学科 I identical a. 同一的；相等的，相同的 identity n. 身份；个性，特性；一致 ignorance n. 无知，愚昧
基本解决了通过资产定价模型寻找与资产风险匹配的贴现率的问题： 只要给定特定资产 的 系数，以及无风险利率和市场风险溢价，就可以得出该资产的期望收益率。用这个期 望 收益率作为评价该资产价值的贴现率，对预期现金流进行贴现，就可以完成用现金流贴 现法 评价资产价值的过程。 (四）期权定价模型 1. 期权价格与期权定价模型 期权的价值体现为期权费一一期权买主， 从期权卖主买进期权所支付的金额。 期权费的多少 就是期权的价格。期权费包含：内在价值；时间价值。 内在价值:期权相关资产的市场价格与执行价格（履约价格）两者之差。 时间价值=期权费-内在价值 期权的内在价值不会小于零。按美式期权： 看涨期权 call option 的价值区间是： Call≥ Max (0, P-S) 看跌期权 put option 的价值区间是： Put ≥ Max (S-P, 0) P 为相关资产在合约执行时的市场价格，S 为执行价格。 2. 期权定价的二叉树模型 为了给期权定价，需要设计一个对冲型的资产组合，该组合包括： （1）买进一定量的现货资产； （2）卖出一份该期权相关资产的看涨期权（为了简化，就欧式期权讨论） ， （3）买入现货的量必须足以保证这个组合的投资收益率相当于无风险利率，从而使投资成 资料来源：育明考研考博
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费雪分析，在这三个经济变量中，M，是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V， 由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量 T,对产出水平常常保持固定的比 例，也大体稳定。因此，只有 P 和 M 的关系最重要：P 的值特别是取决于 M 数量的变化。 费雪方程式虽然关注的是 M 对 P 的影响， 但是反过来， 从这一方程式中也能导出一定价 格水平之下的名义货币需求量：
6. 弗里德曼的帒市需求函数（分析题 F3) 作为现代货币主义的代表人物，弗里德曼非常看重货币数量与特价水平之间的因果联 系，他的一个具有代表性个货币需求函数：
Md 1 dP f ( y , w; rm , rb , re , ; u ) (选择题 X4) P P dt
式中， M d / P 为实际货币需求。 (选择题 X5)恒久性收入 y 是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期 未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。 弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。 人力财富很不容易转化为货币。 所以， 在总财富中人力财富所占的比例越大， 出于谨慎动机的货币需求也就越大； 而非人力财富所 占的比例越大,则货币需求相对越小。 这样,非人力财富占个人总财富的比率 w 与货币需求为 负相关关系。 在凯恩斯的货币需求函数中， 货币是作为不生利资产看待； 而弗里德曼考察的货币扩及 似 2 等大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，是有收益的。 物价变动率
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发展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择债券。然 资料来源：育明考研考博
而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货 币，又持有债券，变动的只是两者的比例。 此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风险，等等。所以， 微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失， 并找出持有货币和债券的最佳比例关系。 从而引 出了多样化资产组合选择理论。
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于工资收入只有每隔一段时间才会调整， 因而相对于物价上涨， 货币工资的增长有一个滞后 期间。 货币工资的增长相对于物价上涨的滞后时间越长， 遭受通货膨胀损失相应地也就越大。 （3）资产结构调整效应 资产结构调整效应也称财富分配效应。 一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构 成。许多家庭同时还有负债，如消费信用。因此，家庭的财产净值是它的资产价值与债务价 值之差。 （4）恶性通货膨胀与经济社会危机 恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行:产品销售收入往往不足以补进必要的原材 料； 地区之间上涨幅度极不均衡会造成原有商路的破坏， 流通秩序的紊乱； 迅速上涨的物价, 使债务的实际价值下降，正常信用关系会极度萎缩。恶性通货膨胀只是投机的温床，而投机 是经济机体的严重腐蚀剂。 恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡。最严重的恶性通货膨胀会危及货币流通自身： 纸币流通制度不能维持；金银贵金属会重新为流通、支付的手段；经济不发达地区则会迅速 向实物化倒退。 (四） 1. 通货膨胀与经济成长
这是一种侧重从供给或成本方面分析通货膨胀形成机理的假说。成本推动原因有两种： 一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进通货膨胀论） ；二是垄断行业中企业为追求利 润制定垄断价格（利润推进通货膨胀论） 。 无论是哪种成本推进理论模型， 都在于解释： 不存在需求拉上的条件下也能产生物价上 涨。所以，总需求给定是假设前提。这种理论可用来解释“滞胀”，即说明在整个经济尚未 达到充分就业条件下的物价上涨。 3. 供求混合推动说 这种观点认为， 在现实经济社会中， 通货膨胀的原因究竟是需求拉上还是成本推进很难 分清： 既有来自需求方面的因素， 又有来自供给方面的因素， 即所谓“拉中有推、 推中有拉”。 当非充分就业的均衡存在时，就业的难题往往会引出政府的需求扩张政策，以期缓解矛盾。 这样，成本推进与需求拉上并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现实。 关于通货膨胀的成因，还有输入型通货膨胀、结构性通货膨胀等解释理论。 4. 中国改革以来对通货膨胀成因的若干观点 改革开放后， 物价持续上涨的事实推动了对中国通货膨胀形成原因的探讨。 提出了一些 较有特色的假说：中国的需求拉上说；中国的成本推动说；结构说；体制说；摩擦说；混合 类型说等。 可将复杂的导致通货膨胀的因素分成三类，即体制性因素、政策性因素和一般因素。 假说的共同点， 是紧密结合中国实际， 特别是注意到体制这个大背景的变化对物价持续 上涨的影响和作用。 改革开放以来关于通货膨胀成因的剖析， 其意义主要不在于给出具体论 断，而在于开拓进一步探讨中国通货膨胀、通货紧缩的复杂形成机理之路。 (三）通货膨胀的社会经济效应 1. 强制储蓄效应 这里的储蓄是指用于投资的货币积累。积累的主要来源有三：家庭、企业、政府。 在通常情况下， 政府的储蓄是用税收的办法筹集并用于投资。 这部分储蓄是来自家庭部 门和企业部门的储蓄，全社会的储蓄总量不变，从而不存在强制储蓄问题。 如若政府向中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，其他条件不变，结果将是物 上涨。公众在名义收入不变条件下，按原来的模式和货币支出数量进行的消费和储蓄，两者 的实际额均随物价的上涨而相应减少， 其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现强制储 蓄的部分。这就意味着强制增加全社会的储蓄总量。 上面的分析是基于这样的假定，即经济已达到充分就业水平。因此，用扩张货币的政策 来强制储蓄会引起物价总水平的上涨。 如果尚未达到充分就业水平，有闲置的生产要素，这时政府扩张有效需求，不会引发物 价上涨。在名义收入不变的条件下，公众消费和储蓄的实际额不变。但政府扩张有效需求是 为了增加投资。这就是说，相对于不变的消费，储蓄总额增大。这也属强制储蓄效应。 （2）收入分配效应 在通货膨胀下， 由于货币贬值， 名义货币收入的增加往往并不意味着实际收入的等量增 加，有时甚而是实际收入不变乃至下降。由于社会各阶层收入来源不相同，在物价总水平上 涨时，有人收入水平会下降，有人收入水平会提高。这种由物价上涨造成的收入再分配，就 是通货膨胀的收入再分配效应。其中，依靠工资或薪金过活的，在物价持续上涨的时期，由 资料来源：育明考研考博