20 从股权融资向债权融资转变中的法律问题
股权融资与债权融资的利弊比较
股权融资与债权融资的利弊比较股权融资和债权融资是企业融资的两种主要方式。
本文将比较这两种融资方式的利弊，并探讨在不同情境下的适用性。
一、股权融资股权融资是指通过发行股票或出售股权来获取资金的融资方式。
以下是股权融资的利弊：1. 利益分享：与债权融资相比，股权融资能够分享企业的盈利增长。
投资者通过购买股份成为股东，可以享受企业未来的盈利与增长，增加潜在回报。
2. 风险分担：股权融资通过增加股东来分担企业的风险。
投资者的损失有限于其投资的金额，一旦企业破产，债权融资的债权人通常比股东更容易失去全部资产。
3. 资本结构灵活性：股权融资可以提高企业的财务灵活性。
相比债权融资需要偿还固定的利息和本金，股权融资的回报灵活，可以依据企业状况和股东利益进行分配。
然而，股权融资也存在一定的劣势：1. 股东控制权：股权融资会增加股东的数量，可能导致股东对企业的控制权分散。
这可能对企业的管理和决策带来挑战，尤其是当股东之间存在分歧时。
2. 信息披露：股权融资需要向公众披露企业的财务状况和经营信息，使企业面临更多的信息透明度要求和合规责任。
这可能增加企业的管理成本和法律风险。
二、债权融资债权融资是指企业通过借款或发行债券来筹集资金。
以下是债权融资的利弊：1. 稳定性：与股权融资相比，债权融资给予债权人有固定的偿还权利，使其享有较高的资金安全性。
债权人可以按期收取利息和回收本金，不受企业盈亏的影响。
2. 控制权：与股权融资不同，债权融资不会削弱企业股东的控制权。
企业可以借款而不必弥补股权，保持对企业的管理和决策控制。
3. 税务优势：债权融资利息支付通常可以作为企业的成本进行抵扣，从而降低企业的税务负担。
然而，债权融资也存在一些限制：1. 偿还压力：债务需要按期偿还，包括利息和本金。
这可能给企业带来较高的还款压力和财务负担，尤其是当企业面临盈利困难时。
2. 财务灵活性：与股权融资不同，债权融资在还款期限和金额上具有较高的灵活性。
股权融资和债权融资的区别和优缺点比较
股权融资和债权融资的区别和优缺点比较在企业融资的过程中，常见的方式主要有两种：股权融资和债权融资。
那么，这两种方式有什么不同呢？它们的优缺点又是如何呢？下面，本文将对这些问题进行详细解答。
一、定义股权融资，是指企业通过向投资者出售股份，筹集资金的一种融资方式。
在股权融资中，投资者购买的是企业的股份，成为股东，对企业的经营和发展具有直接的影响力。
债权融资，是指企业通过向银行、信托、证券公司等机构或个人借款，以支付利息和本金回报借款人的一种融资方式。
在债权融资中，借款人对企业的经营和发展没有直接影响力，只是获得固定的利息和回报。
二、优缺点分析1.股权融资的优缺点优点：（1）无需偿还本金和利息。
对于企业来说，股权融资不需要支付固定的本金和利息，使企业在发展初期能够获得更多的资金支持，增强了企业的资本实力。
（2）投资者与企业共同成长。
股权融资中，投资者购买企业的股份，成为股东，与企业共同成长。
在企业发展壮大的过程中，投资者也能够获得相应的股息和升值空间，在经济利益和企业成长方面都有相应的收益。
（3）提高企业信誉度。
与债权融资相比，企业通过股权融资筹集资金，意味着企业创造了更多的财富和价值，因此企业的信誉度也会受到提高。
缺点：（1）控制权分散。
在股权融资中，随着股份增加，企业的控制权也会随之分散。
当股东数量众多时，企业的经营决策会更加复杂，影响到企业的运营。
（2）企业披露成本高。
股权融资中，企业需要向股东披露更多的财务信息和经营情况，这将对企业的成本造成一定的影响。
（3）融资难度较大。
股权融资需要与股东进行谈判，因此融资的时间周期较长，有时更难达成协议。
2.债权融资的优缺点优点：（1）风险控制较高。
在债权融资中，借款人持有债券，企业需要按时支付利息和本金，如果企业不能及时支付，借款人可以通过法律途径来追讨债务，从而保证借款人的权益。
（2）经营手段多样。
企业在债权融资中，可以采取不同的还款方式，如分期还款、一次还清等方式进行还款。
债权融资与股权融资的比较
债权融资与股权融资的比较债权融资和股权融资是企业用于筹集资金的两种主要方式。
两者在资本市场中起到不同的作用，并具有各自的优缺点。
本文将比较债权融资和股权融资的特点和适用情况，帮助读者更好地理解和应用这两种融资方式。
一、债权融资的特点债权融资指的是企业通过发行债券或借款等方式从金融机构或个人处获得资金。
以下是债权融资的主要特点：1. 债务义务：债权融资形成了债务关系，企业需要按照合同规定向债权人支付借款和利息。
债务关系对企业有一定的压力和负担。
2. 固定还款：在债权融资中，企业需要按照合同约定的时间表和金额偿还借款本金和利息。
这种固定的还款方式有助于企业进行资金预测和财务规划。
3. 保证抵押：为了获得债权融资，企业可能需要提供资产、担保物或个人财产作为抵押物或担保。
这可以提高债权人对还款的信心，并降低债权融资的融资成本。
二、股权融资的特点股权融资指的是企业通过发行股票或引入股东的方式来筹集资金。
以下是股权融资的主要特点：1. 股东权益：股权融资将股份出售给投资者，投资者成为企业的股东，有权分享企业的利润和决策权。
这种权益关系使得企业在发展过程中可以从股东的经验和资源中受益。
2. 高风险高回报：相对于债权融资，股权融资对投资者而言风险更高，但潜在回报也更大。
如果企业取得成功，股东可以分享到企业增值带来的利润。
3. 无固定还款：股权融资没有像债权融资那样明确的还款义务，企业只需向股东分配利润。
这种灵活性有助于企业在创新和扩张方面做出决策。
三、债权融资和股权融资在融资方式和对企业的影响方面存在很多区别。
下面是两者之间的比较：1. 影响权益：债权融资不会改变企业的股权结构，而股权融资将带来新股东的加入，可能改变企业的所有权和决策权。
2. 还款义务：债权融资需要按照合同规定进行固定还款，而股权融资只需要在获利时向股东分配利润。
3. 成本和回报：债权融资的成本通常较低，但回报受限；股权融资的成本通常较高，但回报潜力更大。
股权融资与债权融资的优劣势分析
股权融资与债权融资的优劣势分析随着经济的发展和企业的发展，企业的资金需求也越来越高。
除了自有资金之外，企业还可以通过融资的方式来获取所需的资金。
在融资方式中，股权融资和债权融资是比较常见的两种。
这两种融资方式各有优缺点，企业在选择时需要根据自身情况进行权衡，以选择最适合的方式。
一、股权融资股权融资指的是企业发行股票，向投资者出售股权来获取融资的一种方式。
投资者成为股东后，对企业的决策有一定的权利，并且享有企业利润的分配权。
股权融资的优势在于：1. 股权融资能够为企业带来更多的资金支持。
相对于债权融资，股权融资更容易获得大额融资，投资者也更愿意对有潜力和发展前景的企业进行投资。
2. 股权融资能够分散企业的风险。
因为股东对企业的经营有一定的监督权和参与权，能够促使企业进行更为谨慎的经营管理，从而有效地降低企业运营风险。
3. 股权融资能够提升企业的声誉。
优秀的股东会给企业的品牌和形象带来积极的影响，进而吸引更多的客户和投资者。
然而，股权融资也存在一定的劣势：1. 股权融资会导致企业股份稀释。
企业发行股票会导致原股东的持股比例降低，从而影响股东对企业经营的影响力。
2. 股权融资会增加企业财务成本。
相比于债权融资，股权融资需要支付更高的成本，如股息分红等。
3. 股权融资会增加企业治理成本。
股权融资会增加企业的监管和管理费用，如股东大会、董事会等。
二、债权融资债权融资指的是企业向银行或其他金融机构借款，需要按照约定期限和利率偿还本金和利息。
债权融资的优势在于：1. 债权融资可以让企业灵活进行资金运用。
银行或其他金融机构不会干涉企业的管理和经营，企业可以自主规划资金运用。
2. 债权融资不会导致股份稀释。
企业以债券形式进行融资，债务人只需要偿还借款和利息，不涉及股份的变化。
3. 债权融资成本相对较低。
相比于股权融资，债权融资的利率相对较低，企业的财务成本也相对较低。
然而，债权融资也存在一定的劣势：1. 债权融资会增加企业的负债。
股权融资与债权融资的优劣比较
股权融资与债权融资的优劣比较股权融资和债权融资是企业筹集资金的两种主要方式。
股权融资是通过出售股票来吸引投资者投资，获得资金。
而债权融资则是通过发行债券或贷款的方式，向投资者借入资金。
股权融资和债权融资各自有其独特的优势和劣势，下面将分别进行比较。
股权融资的优势之一是长期资金来源的多样性。
通过出售股票，企业可以吸引不同类型的投资者，包括个人投资者、机构投资者等。
这些投资者的资金来源广泛，使得企业可以从不同渠道筹集到资金，降低了集中风险。
股权融资的另一个优势是资金使用的灵活性。
股权融资所筹集到的资金没有明确的还款期限，企业可以根据需要自由支配。
这使得企业在资金利用上更加具有灵活性，可以用于资本投资、扩张业务、研发创新等方面。
股权融资还可以带来经营管理上的好处。
通过引入新的股东，企业可以得到更多的专业经营管理经验和人脉资源。
股东在企业决策和经营中发挥作用，增加了企业的管理能力，有助于企业的长期发展。
然而，股权融资也存在一些劣势。
企业通过出售股票的方式会导致股权分散化，一旦多个股东之间出现意见分歧，企业决策可能受到限制。
股权融资还会增加企业的财务风险，因为企业需要支付股东的股息和分红，这可能对企业的现金流造成一定的压力。
相比之下，债权融资的优势之一是稳定的还款义务。
企业发行债券或贷款后，需要按照合同约定的期限和利率定期支付利息和还本金。
这使得企业在资金规划和还款能力方面更加稳定，降低了经营风险。
债权融资还可以带来财务杠杆效应。
企业通过债权融资可以以较低的成本获得更多的资金，提高了企业的资本结构和财务杠杆比率。
债权融资不会改变股东的股权份额，因此可以提高股东的收益率。
然而，债权融资也有其劣势。
企业通过债权融资增加了财务杠杆比率，增加了财务风险。
如果企业无法按时偿还债务，可能面临违约风险。
债权融资的利息支付是固定的，无论企业的经营状况如何，都需要按时支付利息，这可能增加财务压力。
综上所述，股权融资和债权融资都有各自的优劣。
股权融资与债权融资的比较
股权融资与债权融资的比较在当今经济环境中，企业融资成为了一个重要的议题，尤其是股权融资和债权融资这两种方式。
每种融资方式都有其独特的特点和适用场景。
今天我们就来详细探讨这两者的比较，同时通过一个案例分析，帮助大家更好地理解它们的实际运用。
首先，咱们得弄清楚什么是股权融资和债权融资。
一、融资概念1.1 股权融资股权融资，顾名思义，就是企业通过出售部分股份来获得资金。
这意味着投资者会成为公司的股东，享有相应的权益，比如分红和表决权。
这样一来，企业可以获得所需资金，而投资者则能分享企业成长带来的收益。
1.2 债权融资债权融资则是企业通过借款的方式来筹集资金。
公司向银行或其他金融机构贷款，或发行债券，承诺在未来的一定时间内还本付息。
这种方式并不会让投资者获得公司股份，企业也不需要分享未来的利润。
二、两者的优缺点2.1 股权融资的优点首先，股权融资不需要还款，这对于企业来说，尤其是初创企业，能够减轻财务负担。
同时，资金的使用也更为灵活，因为股东通常会更注重公司的长期发展，而不是短期盈利。
这对于企业的成长尤其重要，尤其在行业竞争激烈的情况下。
2.2 股权融资的缺点然而，股权融资也有其不足之处。
最明显的就是公司控制权的稀释。
原来的股东会发现自己的股份比例降低，可能会影响决策权。
此外，股东对企业的期望通常较高，这可能导致管理层面临更大的压力。
2.3 债权融资的优点相比之下，债权融资的优势在于公司可以保持控制权，债权人不会对公司的运营和管理有直接影响。
而且，贷款或债券的利息是可抵税的，这样能降低企业的整体税负。
此外，在债务清偿期满后，企业不再需要向债权人支付利息，这样可以在企业成熟后获得更多的自由。
2.4 债权融资的缺点但债权融资也有风险。
企业需要按时偿还本金和利息，如果财务状况不佳，可能会面临违约风险，这对企业的生存造成威胁。
此外，债务负担可能会影响企业未来的融资能力，特别是在遇到经济衰退时。
三、案例分析：小米公司3.1 股权融资的实践以小米公司为例，创立初期，小米选择了股权融资的方式。
股权融资与债权融资的比较与选择
股权融资与债权融资的比较与选择股权融资和债权融资是企业融资的两种基本方式，它们在企业发展过程中起着不同的作用。
本文将对股权融资和债权融资进行比较，并探讨在不同情况下的选择。
一、股权融资和债权融资的定义与特点股权融资是指企业通过出售国内或国外投资者所认购的股份来获取资金。
在股权融资中，投资者成为企业的股东，享有股东权益，并以股权为基础来获取投资回报。
债权融资是指企业通过向金融机构或个人借款的方式获得资金，企业需要向借款人支付利息或者偿还借款本金。
债权融资强调的是借款人与债权人之间的法律关系，债权人在企业中并无股权。
股权融资和债权融资的特点主要有以下几个方面：1. 股权融资涉及股东权益，投资回报可能较高，但对企业控制力有所削减；2. 债权融资以支付利息和偿还本金为义务，对企业控制力影响较小，但企业需要支付一定的利息费用；3. 股权融资属于永久性融资方式，债权融资属于临时性融资方式；4. 股权融资存在股东间的利益博弈，债权融资需要承担债务风险。
二、股权融资和债权融资的比较分析股权融资和债权融资在不同情况下有不同的适用性。
下面将从几个关键方面对两种融资方式进行比较分析。
1. 资金需求量股权融资适用于较大规模的资金需求，适合企业在扩张、并购等方面的资金筹措。
而债权融资则适用于中小规模的资金需求，适合企业在项目投资、经营周转方面的资金筹措。
2. 风险承担股权融资中，投资者成为企业股东，承担企业风险与效益；而债权融资中，企业需要向债权人支付利息和偿还本金，风险主要由企业承担。
3. 控制权股权融资会引入新的股东，对企业的控制权产生影响。
如果企业希望保持控制权，债权融资是更好的选择。
此外，股东之间关系的复杂性也会对企业的决策产生影响。
4. 利益回报股权融资的投资回报主要来自于企业增值和分红，如果企业发展好，股东可以获得较高的回报。
而债权融资的回报主要是支付利息，回报水平有限。
三、股权融资与债权融资的选择在实际应用中，企业需要综合考虑自身情况、融资需求和市场环境来选择股权融资和债权融资。
股权融资与债权融资得比较(原创)
公司股权融资与债权融资的利弊比较现代资本结构理论认为，公司的最佳资本结构应该在一定的经营风险下使公司的资本低。
从现有的融资环境来看，我国公司有债权融资以及股权融资两种渠道。
通常情况下，首先是企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源。
其次是债务融资。
最后才是股权融资 但我国上市公司在融资方式的选择上具有明显的股权融资偏好。
股权融资比重平均达到55％一6O％。
与发达国家上市公司主要依赖内部资金、其次是负债、最后才是发行新股的融资顺序截然不同。
所谓股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业融资的方式引进新的股东的融资方式。
股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。
股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动；债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。
债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。
一、简介1、股权融资的特点长期性 股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。
不可逆性 企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。
无负担性 股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。
2、股权融资融资渠道股权融资按融资的渠道来划分，主要有两大类，公开市场发售和私募发售。
所谓公开市场发售就是通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括我们常说的企业的上市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式。
所谓私募发售，是指企业自行寻找特定的投资人，吸引其通过增资入股企业的融资方式。
因为绝大多数股票市场对于申请发行股票的企业都有一定的条件要求，（二）1、所谓债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
从股权融资向债权融资转变中的法律问题侯菲菲（西北政法大学经济法专业2009级硕士研究生）【内容摘要】随着市场经济的快速发展,大批新型企业蓬勃出现。
如何解决企业资金短缺及依法融资的问题,不仅成为困扰各国经济理论界、经济实业界的世界性难题,而且也成为各国立法所面临的重要问题。
本文用对比的方法分析了股权融资和债权融资两种模式的特点，再结合我国现状，对两者转化以求达到平衡状态中的法律问题提出几点建议【关键词】股权融资债权融资融资模式一、发达国家融资模式分析从发达国家的情况来看，目前发达国家企业的融资模式主要可以分为两大模式：一种是以英美为代表的以证券融资为主导的模式，证券融资约占企业外部融资的55%以上；另一种是以日本、韩国等东亚国家及德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式，银行贷款融资约占企业外部融资的80%以上①。
（一）英美为代表的以证券融资为主导的模式英美是典型的自由市场经济国家，资本市场非常发达，企业行为也已高度的市场化。
因此，英美企业主要通过发行企业债券和股票方式从资本市场上筹集长期资本，证券融资成为企业外源融资的主导形式。
由于美国企业融资模式更具有代表性，这里着重从美国企业融资的实际来进行分析：据研究,在1970年～1985年时期股权融资在美国的外部融资中只占2.1 % ,而企业从债券市场融取的资金平均约为来自股票市场的3倍～10倍。
从1984 年以来,美国公司已经普遍停止了股权融资,而是大量回购自己的股份。
美国著名金融学家steward Myers曾于1984年总结了一条美国企业融资的规律，称之为“啄食顺序(Pecking Order)”。
近半个世纪以来，美国的绝大部分企业在融资决策上自觉或不自觉的遵守这一规律，即资金首先筹自利润留成部分和固定资产折旧；其次企业才考虑外部融资，其中又优先考虑债权融资，而把股权融资作为最后的选择。
在债权融资的同时，应考虑保留适当的借债余地，以备发展机会来临时或市场出现不测时使用②。
这是因为：第一，从市场信息传递方面看，股权融资会影响原有股东的控制权，因而人们普遍认为，当公司有很好的发展前景时，经理们会避免售新股，而是选择其他的融资手段，包括超过目标资本结构的债权融资，所以当投资者获取股权融资的信息时，通常认为公司前景不乐观，经理们只是让新的投资者来分担风险，投资者必然降低对公司的期望值。
对此，美国耶鲁大学斯迪芬·罗斯教授的“融资信号”理论进行了明确的阐释。
一个企业过多地通过股票进行融资，投资者就会以为企业因前景不佳只好选择成本低而风险共担的股权融资方式，这就会①李扬：《我国资本市场的若干问题探讨》，《中国证券报》，1997年12月15日。
②朱冬琴：《中国企业发展的融资战略》，苏州大学硕士学位论文，2001年4月。
促使企业经营者少用发行股票的融资方式进行融资；而一个企业如果更多地通过发行债券和银行贷款融资方式进行融资，投资者就会以为企业因前景看好而选择“还本付息”的融资方式进行融资。
第二，从强制约束性方面看，债权融资比股权融资更能促使企业融资效益的提高。
企业发行债券，到期必须还本付息。
因此，发行债券对于发行企业来说，具有一种强制性，如果到期不能还本付息，将会影响企业信誉。
这种强制性对发债企业来说，将是一种压力，要求发债企业必须十分重视融资效益，如果没有效益，或者效益低于债券的资金成本，那就不应发行债券。
发行债券对于效益好、成长快、有发展前途的企业来说，可以说是既方便灵活、有十分有效的一种融资手段。
而发行股票只付股利，利多多发，利少少发；同时，不到公司破产清算，暂时不用还本，因此企业所融资金对企业经理们提高融资效益的约束力并不强。
第三，债券的发行成本和资金成本都比股票发行低。
一般在资金市场上，股票发行费用较高，通常要占发行价格的5%一10%，而发行债券，几乎只有股票发行费用的一半。
在资金成本方面，债券利息都在税前支付，而股票红利是用税后利润支付，显然债券融资的资金成本低得多。
同时，发行债券可以发挥财务杠杆的作用。
企业发行债券只按票面利率支付利息，如果投资利润率高于债券利息率，高出部分将归股东所有。
如果发行债券的企业是股票上市公司，则上市公司收益有所增加，还能引导股票价格上扬，股东将获得增加股利和股票差价的双重利益。
而增发股票就没有这些好处，反而会削弱原有股东的应得权利。
（二）日本、韩国等东亚国家及德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式日本、韩国等东亚国家的外部资金来源主要是从银行获取贷款。
在这种融资模式中，以日本的主银行融资模式最为典型和突出。
据青木昌彦的研究，日本的主银行制度包括三个相互补充的部分①：1.银行与企业建立关系型契约；2.银行之间形成相互委托监管的特殊关系；3.监管当局采取一整套特别的监管手段，如市场准入管制、“金融约束”、存款担保及对市场融资的限制等。
以主银行为首的信用贷款几乎成为日本企业唯一的外源融资渠道。
日本主银行融资模式是在经济高速增长时期形成的，战后，日本所需的重建资金主要来自银行，随着经济的增长，所需资金越来越多，来自银行资金的比例不断增长，相对应的是股权融资迅速减少，企业对银行贷款的依存度不断提高。
1957年到1974年间，在日本企业的资金构成中，内源融资所占的比重仅为25.6%—37.7%，企业资金来源主要依赖于外源融资；在外源融资中，银行贷款所占的比例很高，一直在40%左右，而股票和债券融资所占的比重则从1957年—1959年的18.5%下降到1970年—1974年的8.3%②，呈下降趋势。
正是在这种企业自我积累能力低，而证券市场又不发达的情况下，日本企业形成了以银行贷款为主的融资模式。
而且日本银行与企业的这种关系是比较稳定的，一旦结合就很难变动，这样，就逐渐地形成了主银行体制这种独特的融资模式。
主银行体制融合了银行与企业、企业与企业，以及银行与监管机构之间的相互关系。
在日本，几乎每一个企业都与某个银行保持着密切的关系，这种关系常常被称为系列融资③，包括长、短期贷款，但也涉及债券发行支持股权投资、支付结算以及各种不同信息和管理方面的服务等。
值得注意的是，到70年代中后期，随着日本经济高速增长的终结，企业经营战略的转变和日本股票市场的发展，日本企业逐渐增加证券融资的比重，但以银行贷款为主导的融资格局并未改变。
日本形成主银行债权融资模式的原因是：第一，日本的企业产权制度主要是以法人为基础的，日本的企业之间往往相互持股，若①青木昌彦，丁克：《关系型融资制度及其在竞争中的可行性》，《经济社会体制比较》，1997年6月。
②小宁：《经济发达国家企业融资模式及启示》，《国有资产管理》，1999年9月。
③郑文平、罗中伟：《美日德企业金融体制比较及其借鉴》，《中国工业经济》，1997年4月。
干相互持股的公司形成了一个较为密切的关系网，相互支持、相互依赖，形成了所谓的“企业集团”。
产生这种持股结构可能有几个原因，其一，可能是与日本1945年以前的财阀传统相关，其二，是日本法律与英美等国的法律不同，对企业之间的相互持股几乎没有限制，其三，同日本的东方社会结构和文化特征有一定关联，这种东方文化体现在企业控制机制方面，就是日本企业之间的兼并接管活动很少发生。
第二，企业的治理结构来看，由于企业股权结构的原因，日本企业之间的接管交易很少发生，类似于英美企业之间的恶性收购活动就更少因此，日本企业对经理人员的激励与监督主要不是来自于股票市场，而是来自于银行体系。
由于以主银行为首的银行贷款几乎成为日本企业资金来源的唯一渠道，且银行往往与企业之间相互持股，主银行就牵头对企业实施相互控制。
如果企业经营状况良好，支付正常，则主要由各有关企业依相关持股关系进行，基本上是被动的监督；而一旦企业经营出现异常，财务危机显现出来，整个治理结构马上就转入由主银行牵头的积极干预状态。
一般地，如果某个企业不能对其某一债权人履行清偿义务，债权人就会将所拥有的债权转让给银行，由银行决定采用何种干预方式。
当然，主银行体制与相关公司是一种动态的监督关系，对于经营状况较好的企业，相机控制几乎毫无作用，但对出现财务危机的企业，控制权常常会落入主银行手中。
需要指出的是，进入80年代以后，主银行的重要性已大大下降。
以英美股权融资为主的模式和日本债权融资为主的模式哪一个更有效率，对于这一问题的回答国内外分歧一直很大。
东亚危机之前，由于日本经济的持续繁荣，以及日本公司在世界经济市场强劲的竞争力，主流观点认为，债权融资在法制和市场环境相对不完善的情况下，较好的解决了市场残缺和市场失灵问题，使信息、产权和激励机制统一起来①；东南亚危机使东亚金融体系的脆弱性暴露无遗，诸多经济学家批评东亚的金融体制，认为债权融资模式是政府主导市场经济的必然结果，它导致了银企关系和银行体制的脆弱性，必须随着金融深化而消失，②即是说银行为主的融资模式不具有效率。
其实不同的融资方式仅仅是支持经济的增长的一种方法，一种融资模式的选择取决于它所处的经济制度、社会制度、经济运行机制、经济增长方式及所有制、法律道德约束和历史文化背景等因素，各有利弊，所以不应将两者割裂，而应将其统一起来转化平衡。
二、我国企业融资模式的现状、成因及弊端（一）我国企业融资模式的现状1. 资本结构特征（1）资产负债率偏低资产负债率是反映公司资本结构的最重要也是最基本的指标，体现了债权人掌握“或有”控制权的最大范围比例。
根据中国人民银行统计司的计，2000～2005年平均有53.75%的上市公司资产负债率低于50%，16.56%的上市公司资产负债率低于30%，42.73%的上市公司资产负债率在50%至80%之间，46.25%的上市公司资产负载率高于50%，资产负债率分布明显偏低③，说明上市公司更倾向于股权融资。
（2）负债结构不合理，流动负债水平偏高。
在整体负债构成中，流动负债占负债总额的比例显著高于长期负债所占比例，上市公司流动负债占负债总额的比重高达79%以上。
一般而言，流动债务占负债一半的水平较为合理，偏高的流动负债水平将使上市公司在金融市场环境发生变化时，资金周转出现困难，从而增①青木昌彦等：《关系型融资制度及其在竞争中的可行性》，《经济社会体制比较》，1997年6月版。
②张昌彩：《中国融资方式研究》，中国财政经济出版社，1999年版第366页。
③黄磊：《中国上市公司融资偏好分析》，《管理学家（学术版）》，2009年4月。
加了上市公司的信用风险和流动性风险，是公司经营的潜在威胁。
2.融资状况我国上市公司普遍具有股权融资偏好，具体表现在融资时首选配股或增发，不得已才是债务，并且优先考虑短期借款，长期借款位居最后，2000～2007年，我国上市公司股票融资总计23342.99亿元、债券融资总计12283.3亿元、总体上看，上市公司的外部资金来源表现出典型的“轻债务融资，重股权融资”的特征，融资顺序的一般表现为:股权融资、短期债务融资、长期债务融资。