教学MBA美国住房抵押贷款申请数量上周下降
美国次级抵押贷款危机及其警示
(总第100期)Journal o f the Party Scho ol of CPC Xiamen Municipal Com mittee General No .100美国次级抵押贷款危机及其警示陈婀娜(中共厦门市委党校经济学教研室,福建厦门361012)[摘要]美国次级债危机的爆发重创了全球金融市场,至今阴霾未散,且有愈演愈烈之势。
区区的美国的几万亿美元次级房产抵押贷款,通过打包发放债券形成的次级债为什么有如此威力:不仅导致大金融债券机构倒闭、美国大牌银行亏损降级,而且引发美国乃至全球股市多次大跌,引发宏观经济政策改变,美联储开始降息周期,甚至美国经济有陷入衰退之嫌。
这值得我们深究。
我国正处于如美国2006年前的房价大幅上涨、房贷快速发展期,由此不能不引起我们高度警觉,思考如何从美国次级抵押贷款危机中吸取教训,防患于未然。
[关键词]次级抵押贷款;次级债;危机;警示[中图分类号]F830.5[文献标识码]A[文章编号]1673-5684(2008)02-0037-042007年4月,美国第二大次级抵押贷款公司———新世纪金融公司由于无力偿还高达84亿美元的流动性债务,而银行又拒绝对其进一步放款,公司不得不宣布破产。
在此之前,由于新世纪金融的股价连续狂跌至1.55美元,纽约证券交易所对其作出了停止交易的决定。
美国次级抵押贷款危机开始浮出水面。
7月底,一场日益严重的美国次级房贷危机终于爆发,并向全球金融市场深度蔓延。
一、美国次级抵押贷款缘何高风险美国次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。
由于此类贷款者信用评级较低,贷款违约比例较高,因而贷款机构面临的风险也更大。
因此这类次级贷款的利率比一般贷款利率大约高出2-3个百分点,甚至4个百分点,是一项高风险高回报的业务。
1、借款人的个人信用评级比较低。
美国房地产贷款市场大致可以分为三类:优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级市场。
MBA：利率下滑推动美上周抵押贷款需求增长-MBA考试.doc
北京时间8月5日晚间消息，美国抵押贷款银行家协会(以下简称“MBA”)周三称，美国上周住房贷款需求增长，原因是30年期固息抵押贷款利率下跌至三个星期以来的最低水平，促进再融资申请增加。
MBA今天发表报告称，截至7月31日当周，30年期固息抵押贷款利率下跌0.19个百分点，至5.17%，是自7月10日当周创下5.05%低点以来的最低水平。
利率的下滑推动该周经季节调整后的再融资申请指数上涨7.2%，至1996.7点；总贷款申请指数上涨4.4%，至517.3点；购置住房贷款申请指数上涨0.9%，至264.4点。
MBA再融资指数较6月份低点已经上涨了35%，但仍远低于3月份连续维持了五周时间的6000点水平，当时30年期固息抵押贷款利率上触4.61%的历史高点。
业内分析师指出，虽然一系列住房销售和价格报告暗示住房市场已经见底，但自大萧条时期以来最严重的住房市场危机不会快速回弹。
全美地产经纪商协会(NAR)公布报告称，6月份未决住房销售增长超出预期，六年来首次出现连续五个月的增长趋势。
另据其他报告显示，6月份成屋和新屋销售均连续第三个月增长；5月份住房价格则出现了三年以来的首次增长。
分析师还表示，住房市场的前景还要视美国失业率将上涨到何种水平而定。
目前，美国失业率正接近于26年以来的最高水平，预计将会突破10%。
12。
美国次级住房抵押贷款市场的危机及启示
现 资金 缺 口而形成坏账 。此 时 ，次级贷款危机就 可能爆
发。
子拍卖， 其所得也无法弥补发贷者的损失。 因此当大量的
次 级抵押 模 就会越积越 大 ， 影响到公 司的运 营 ， 甚至 导致公 司破产 。大量发放 次级抵押贷款公 司经营陷入瘫 痪 ，次级抵押贷 款市场危机爆 发 了。
美 Ｆｎ ｉ Ｍ ｅ ａｎ ａ ） ｅ
二 ．何谓次级住房抵押贷款
所谓次级住房抵押贷款是相对于与优级抵押贷款而言 ３ Ｓ ｐｅ ｅ ２０ ６ ｅｔ ｍｂ ｒ ０７
在房价不断走高时 ， 次级抵押贷 款生意兴隆。 即使贷
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款人现金流并不足以偿还贷款 ， 他们也可以通过房产增值
业 、金融 业以及美 国经济 的担忧 。
给投 资者 ， 以帮助贷款机构降低风 险 。 近几年来 ． 该领域
一
直是抵押贷款担保债券市场 中增长最快的领域之一。 在
（ 弗利迪曼 ， ｒ ｄｅＭ ｃ和联 邦国民抵押贷款协会 （ Ｆｅ ｉ ａ ） ｄ 房利
美国从事此类证券化的公司主要有联邦住房贷款抵押公司
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上海 房地
文／王 攀
英国次级住房抵押贷款市场 的危机及启
一
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美国的次级住房抵押贷款市场危机 回顾
从 ２０ ００年到 ２０ 年 ，经过 ５ ０５ 年房地产火热牛市 ，美 国家庭 自有住宅 比例达到历史最高纪录。２ ０ ０ ５年下半 年
开始 ． 房地产市场开始缩水 ， 房价迅速下跌 。 ０ ６ ２０ 年三季 度起 ． 逾期超过 ３ 目没有偿还贷款的 比例 达到４ ６ ， ０ ．％ 次 级抵押贷款 的违约率则高达 １ ．％ ，违约率在过去 １ 个 ６ ２ ２ 月里增加 了 ２ ％ ，美国抵押银 行家协 会追踪 的全美抵押 ５
美国重要经济数据解读
美国重要经济数据解读1、联储局公开市场委员会会议声明市场的敏感度：非常高重要性：市场在联储局公开市场委员会（FOMC）每年8次的会议前夕，总是喜欢猜测和预测该次会议对利率政策的取向，甚至连语气和用词都斤斤计较，主要是FOMC是决定美国利率走向的主宰者，而利率是美国经济未来增长的最重要因素，它的变化都会令消费支出、公司利润、政府预算及股票债券和美元的价值都受到影响。
利率不单直接影响到美国，也直接影响到香港，因为香港实行的是联系汇率，所以在众多的美国经济数据之中，FOMC的会后声明，可以说是对香港市场的影响最为直接的美国经济数据或者指标。
而每当FOM C的会后声明与市场的预测有所出入时，或者用词语气方面有所改变时，都难免引起投资市场的波动。
需要留意：联储局公开市场委员会（FOMC）由19位成员组成，包括7位联邦储备委员会委员和12位地区联邦储备银行主席。
FOMC惟独12位人士具有投票权，7位委员和纽约联储银行主席具有永久投票权，剩下4个投票席位由其余成员轮任。
匚口口 bJODAY B,2、消费者物价指数（CPI ）: 市场的敏感度：非常高 重要性：这个指标是市场上最瞩目的经济指标之一，通胀（缩）率是联储局决定是否加息的最主要参考指标, 而消费者物价指数则是最重要的通胀（缩）指标。
通胀（缩）会影响到民生、政府的财政政策和民间的所 有经济活动。
通胀（缩）对于投资市场来说是件非常可怕的事情，因为它创造了经济的不稳定性和不确定 性，给股市会带来波动和风险。
如何计算：包括8个主要类别的商品和服务：1.住宅（42. 1% ） , 2.食品和饮料（15.4%） , 3.交通运输（16. 9%） , 4.医疗（6. 1%） , 5.服装（ 4. 0% ） , 6.娱乐（5. 8%） , 7.教育和交流（5. 9% ） , 8.其他和烟草 （3. 8%）o 美国劳工部会对23000个零售商和87个城市的机构进行电话调查，经过整理后得出有关的数据。
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示一、本文概述本文旨在全面深入地分析美国住房抵押贷款次级债风波的起因、演变及其对全球金融市场的影响，并从中汲取经验教训，为我国金融市场的稳健发展提供启示。
文章首先对美国次级债风波的背景进行简要介绍，然后详细阐述了次级债市场的运作机制、风险特征以及导致危机的关键因素。
接着，文章分析了这场风波如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融市场，造成了严重的经济危机。
在深入剖析了次级债风波的内在原因后，本文还进一步探讨了各国政府和金融机构在面对类似风险时应如何进行有效的预防和应对。
文章总结了这次危机的教训，并指出了我国金融市场在发展过程中应注意的问题和应采取的措施。
通过本文的分析，我们不仅可以更深入地理解美国次级债风波的内在逻辑和实质影响，还能从中提炼出宝贵的经验教训，为防范和应对未来可能发生的金融风险提供有力支持。
本文也为我国金融市场的健康发展和监管改革提供了有益的参考和启示。
二、美国住房抵押贷款次级债市场的概述美国住房抵押贷款次级债市场，作为整个金融市场的一部分，其形成和发展与美国的房地产市场和金融创新紧密相连。
次级抵押贷款，相较于优质的“优质”（Prime）贷款，主要面向信用评分较低、收入证明不全或负债较重的借款人。
这些贷款通常具有更高的利率和更灵活的还款条件，以满足那些不符合传统贷款条件的借款人的需求。
次级债市场的快速扩张始于20世纪90年代末，随着美国房地产市场的持续繁荣，许多金融机构看到了次级抵押贷款市场的巨大潜力。
他们通过降低贷款标准、创新金融产品（如利率可调整的抵押贷款和负摊销贷款等）来扩大市场份额。
同时，随着全球化和金融自由化的进程，美国的金融机构还通过与其他国家和地区的合作，进一步推动了次级债市场的发展。
然而，这个市场的繁荣背后也隐藏着巨大的风险。
由于次级贷款的借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
许多次级贷款产品具有复杂的还款结构和高额的前期费用，这使得借款人在还款过程中更容易陷入困境。
美国抵押贷款利率在11月中旬下降
外房网，专业海外购房平台！ 美国抵押贷款利率在11月中旬下降
据Freddie Mac 最新的抵押贷款市场调查显示，美国抵押贷款利率的平均水平略有下降。
Freddie Mac 首席经济学家肖恩•贝克提(Sean Becketti)表示:“上周保持稳定后，本周的利率略有下降。
”10年期美国国债收益率下跌约7个基点，而30年期抵押贷款利率下跌4个基点，至3.90%。
30年期固定利率抵押贷款（FRM ）平均为3.90%，平均0.4点，截至2017年11月9日的一周，上周平均贷款利率为3.94%。
一年前的这个时候，30年FRM 平均为3.57%。
15年期的平均利率为3.24%，本周平均利率为0.5个百分点，低于上周的平均
3.27%。
一年前的这个时候，15年的FRM 平均收益率为2.88%。
5年期美国国债的混合浮动利率抵押贷款(ARM)本周平均利率为3.22%，平均为0.5点，低于上周的平均3.23%。
一年前的这个时候，5年期的平均收益率为2.88%。
注：查找美国房源请上外房网。
美国次级抵押贷款市场危机解析
美国的住房贷款市场。 住房抵押贷款就是购房者在借 款时必 须以所 购住宅作 为抵 押品 ， 在还 清金融机构贷款本息 之前 ， 金融机构对抵押品有处置权。抵押贷款在美 国是 传统的 、 占 主导地位 的信贷方式。在 美国各家商业银行主要贷款 中， 抵 押贷款 占ｌ 左右 ， 中住房抵押贷款 占９ ％左右 。 ， ４ 其 ０ 所谓次 级 抵押贷款 ， 是相对于优质抵押贷款 而言的。 美 国住房抵押贷款分 为三类 ： 优级（ｒ ｅ 、 ｐ ｍ ）次优级 （ ｌ ｉ Ａｔ —
款流动性的联 邦机构 ， 这样政府就介入并充 当了抵 押贷 款市 场的 监护 者 ， 其作 用是购买和担保抵 押的贷款 。 在政府 的参 与下 ， 政府机构 要求 出借者严 格遵 守统一的借贷原则 ， 以稳 定市场。 三方 ” “ 模式 的特征是政 府参 与监管。 第三个时期被称 为资产证券化时期 。 时期的起点被认 该 为是 １７ 年 ， ９ ７ 当时美洲银行和索罗门兄弟创 建了第一个 出售 抵押贷款给投资者的信托机构 ，贷款被处理为债券而 出售 。 这种金融创 新工具在上世 纪９ 年代得到迅速 发展 。一般来 ０
中图 分 类 号 ： ８０５ Ｆ３．
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美国次级抵押贷款市场的起源和发展
此 。在这 一阶段只有很少 的家庭能使用贷款 方式为 自己买 房。 再加上金融 机构对少数 民族 和妇女的歧视 ， 结果 只有 富 裕的欧洲后裔才能借款买房 。 第二个 时期是被称为大萧 条以后的“ 方” 三 参与抵押 的 时期 。三方” “ 的含义是指 出借者 、 借入者和政府机构 。 由于经 济萧条 ， 成千上万的人失业 ， 商品和土地价格下降。 农产 品价 格下降使得农 民无法从出售 的作物 中获利 。在抵押市场上 ，
Ａ） 次级 （ｕ ｐ ｍ ） 目前出问题 的就是第三类市场 。 、 ｓｂ ｔ ｅ 。 ｉ 第一类
2007年美国8月份爆发的美国次级住房抵押贷款危机
2007年美国8月份爆发的美国次级住房抵押贷款危机（简称次贷危机）不仅重创美国经济，还造成了全球金融市场的巨烈震荡。
次贷危机后，各国忙于本国的经济恢复与发展中，然而2009年10月，希腊新任首相乔治•帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。
截至同年12月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。
这场债务危机再次使部分国家陷入灾难中。
纵观两次危机，发生原因和国家都不同，但是存在一些联系。
次贷危机由于次级住房抵押贷款借款人大量违约而引起的信贷市场上的信用危机以及以次级贷款为基础资产发行的证券大面积缩水而导致的资本市场上的次级债危机。
冷静审视问题的来龙去脉，不难发现这场危机追根溯源是由美国房地产市场不断累积的资产泡沫引起的，泡沫的产生和不断堆积是危机的酝酿，泡沫轰然破灭之时就是危机爆发之日。
2009年10月，希腊新任首相乔治•帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。
截至同年12月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。
2011年6月，意大利ZF 债务问题使危机再度升级。
这场危机不像美国次贷危机那样一开始就来势汹汹，但在其缓慢的进展过程中，随着产生危机国家的增多与问题的不断浮现，加之评级机构不时的评级下调行为，目前已经成为牵动全球经济神经的重要事件。
首先，欧债危机的国家在遭受美国次贷危机的影响加重了本国的债务危机。
次贷危机加速了欧洲债务危机的发生。
部分国家在次贷危机后，并没有吸取美国次贷危机的教训，而是纵容本国的泡沫，甚至在出现危机后还用ZF救助缓解危机，导致ZF举债与还债出现问题。
而一些国家为了加入欧元区，伪造债务数据，使本国财务一直处于透支状态，最终债务爆发。
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第二天早上我6点就起 床了，因为要跟老爸 去爬山，当然早晨起 来的第一件事忘不了。
住宅销售的先行指标。30 年期按揭贷款利率当周平 均为4.56%，与上一周持平 。此次抵押贷款银行
家协会调查的范围包括了 美国75%的零售住宅抵押贷 款申请。（翊海）
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Hale Waihona Puke MBA：美国住房抵押贷款申 请数量上周下降 北京时间4月2日晚间消息 ，由于再融资需求下降， 美
国住房抵押贷款申请数量 在上周有所下降。美国抵 押贷款银行家协会（MBA） 当地时间2日表示，在截
至3月28日的一周里，经季 节调整后的按揭贷款申请 活动指数（包括再融资和 家庭购买需求）下降了1
.2%。经季节调整后再融资 申请指数下降了2.9%，而 家庭购买贷款需求上升了 0.9%，后者也是