(价值管理)企业理财的价值观念
企业文化价值观
企业文化价值观企业文化价值观是指企业在经营过程中所秉持的核心价值观念和行为准则，它是企业发展的重要基石，对于塑造企业形象、提升员工凝结力和推动企业可持续发展具有重要作用。
下面将详细介绍企业文化价值观的定义、重要性以及如何建立和传承企业文化价值观。
一、企业文化价值观的定义企业文化价值观是企业在经营过程中所坚守和践行的核心价值观念和行为准则。
它是企业内部员工共同遵循的准则，也是企业与外部利益相关者交流和合作的基础。
企业文化价值观通常由企业的使命、愿景和价值观组成。
使命是企业的核心目标和存在乎义，愿景是企业未来的发展方向，价值观则是企业在实现使命和愿景过程中所坚持的价值观念和行为准则。
二、企业文化价值观的重要性1. 塑造企业形象：企业文化价值观是企业的精神核心，它反映了企业的价值追求和行为准则。
良好的企业文化价值观能够塑造企业的形象，树立企业的品牌形象，提升企业的声誉和竞争力。
2. 提升员工凝结力：企业文化价值观是企业内部员工共同遵循的准则，它能够匡助员工明确工作目标和行为准则，增强员工的归属感和凝结力，促进员工的团队合作和协作能力。
3. 推动企业可持续发展：企业文化价值观能够引导企业在经营过程中秉持诚信、责任和可持续发展的原则，从而推动企业健康稳定地发展。
良好的企业文化价值观能够匡助企业建立良好的企业道德和企业形象，赢得社会各界的信任和支持。
三、建立和传承企业文化价值观的方法1. 制定明确的使命、愿景和价值观：企业应该制定明确的使命、愿景和价值观，并将其传达给所有员工。
使命和愿景应该具有挑战性和激励性，能够激发员工的工作热情和创造力。
价值观应该体现企业的核心价值和行为准则，能够引导员工在工作中做出正确的决策和行为。
2. 建立健全的制度和机制：企业应该建立健全的制度和机制，以确保企业文化价值观的贯彻和执行。
可以通过制定相关的规章制度、建立激励机制和考核体系等方式来推动企业文化价值观的实施。
3. 培养和引进符合企业文化价值观的人材：企业应该注重人材培养和引进工作，确保员工的素质和能力与企业文化价值观相匹配。
第八章 公司理财 《企业管理概论》PPT课件
➢ 公司理财的目标取决于企业经营管理的总体目标，公司 理财必须服务于企业总体目标的实现。
➢ 最有代表性的公司理财目标主要有利润最大化、股东财 富最大化和企业价值最大化三种。 • 利润最大化：公司利润总额最大化。 • 股东财富最大化：股东权益市场价值的最大化。 • 公司价值最大化：包括负债与股东权益在内的全部 资产市场价值的最大化。 • 还有比如利益相关者利益最大化、每股收益最大化、 经济附加值最大化等。
了解债务人的长期尝债能力； 盈利状况、长期融资能力；
决定是否出让债权，等。
评价其价值，等。
为改善财务决策
涉及的内容最广泛，几乎包括外部使用
人关心的所有问题
决定企业是否能长期合作； 销售信用水平如何；
决定是否延长付款期。
了解企业纳税情况；
企业纳税、产品价格、员工工资、成本
了解企业遵守政府法规和市 资料等。
增加融资灵活性； ⑤ 发行优先股不必将资产作为抵押品或担保品等。
发行优先股融资的弊端
① 融资成本高； ② 不利于企业充分运用
留存收益满足进一步 扩大生产的需要。
长期债务融资
➢ 长期债务融资：是指企业通过负债的方式来筹集资金， 并且，负债期限超过一年。
➢ 债务融资的特点：
①筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还，对企业现金流 管理要求高； ②不论企业经营的好坏，都需固定支付债务利息，形成企业的固 定负担； ③长期债务发行契约的各种保护性条款可能会使企业的财务决策 灵活性降低； ④发行成本和资本成本均比股权融资成本低，并且，不会稀释企 业的每股收益和股东对企业的控制权； ⑤债务融资还能使企业充分发挥财务杠杠的作用。
资本成本
➢ 资本成本的作用：
价值管理的含义
一、价值管理的含义价值管理（Managing for Value），又称为基于价值的企业管理（Value-BasedManagement,VBM），是企业管理的一种全新模式。
它是基于企业追逐价值最大化的内生要求而建立的以价值评价为基础，以设计价值目标和管理策略为手段、整合各种价值要素和管理方法，再造管理和业务流程的新型管理体系和管理思路。
价值管理的目标就是创造股东价值，它要求在企业日常生产经营和财务管理中，遵循价值导向的理念，依据价值增长各种规律，来探索企业价值的运行模式和管理技术；从而建立起连接企业战略，并应用于所有对企业价值有影响的各个因素和整个经营过程中的决策和控制体系；它要求公司一切决策、行为等均以能否为企业创造价值为考核基础，并且在具体过程中广泛运用了经济增加值（EVA）、市场增加值（MVA）、KPI等一系列价值评估和价值管理的技术和方法，以帮助其实现股东价值最大化。
二、价值管理理论的国外研究现状进行分析。
l、1958年6月，米勒教授(MertonMiller)与莫迪格莱尼(FraneoModigliani)教授合作，发表了论文“资本成本、公司理财与投资理论”，首次提出企业价值的概念，从理论上以一种全新的论证方法对企业价值、资本成本等问题进行了科学分析。
该文认为企业价值为企业未来自由现金流量的资本化价值，即:VL=Vu=FCF/WACC，式中，VL为有杠杆企业的价值; Vu为完全股权资本企业的价值;FCF为自由现金流量;WACC为企业加权平均资本成本。
其含义为:任何企业的价值，无论其是否存在负债，都与其资本结构无关，而取决于其生产经营活动创造现金流量的能力。
通过投资决策的合理化，企业可以创造理想的经营活动现金流量，实现理财目标，即公司价值最大化，进而实现投资者财富的最大化。
【1】Modigliani和Miller(1963)对MM定理进行了修正，引入了公司所得税，由于债务利息的避税作用，证明了公司价值同债务比例成正相关关系。
(价值管理)什么是企业价值最大化
什么是企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。
持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。
在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。
但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。
从这一意义上讲，股东财富最大化不是财务管理的最优目标。
企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。
企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。
相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。
但是，企业价值最大化最主要的问题在于对企业价值的评估上，由于评估的标准和方式都存在较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企业价值的确定。
价值管理的产生及其概念在管理思想发展史上，继亚当·斯密和萨伊之后，企业管理在实践的推动下，历经了三次飞跃而分为四个阶段。
第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理和有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。
第二阶段是20 世纪20年代开始，着重生产过程中人与人之间关系的行为科学阶段。
第三阶段是在古典学派和行为科学学派的融合与启发之下，出现了运用社会系统理论、系统工程、管理科学、检验理论、决策理论的思想和方法，重点设计企业内部与环境之间关系的适应性阶段。
近年来，随着有效市场理论、资本定价理论、资产组合理论、期权定价理论的日臻完善，以及企业管理理论研究和实践中战略理论和财务理论的相互融合，特别是20世纪80年代以来，企业对货币市场和资本市场依赖深重的现实，迫使管理正在发生一场革命，紧紧围绕“价值”这个中心，为股东创造更多的财富，从而使企业管理进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的价值管理（value based management,vbm）阶段。
试论企业价值最大化是企业理财目标的理性选择
试论企业价值最大化是企业理财目标的理性选择在现代企业理财目标的提法方面有股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化、资源配置效率最大化、经济增加值最大化等。
其中，有关前三种目标的研究较多，是现代企业理财目标的三大主流观点，而企业价值最大化更能体现企业理财目标的本质。
该目标的统一性体现了目标的唯一性及方向性。
笔者拟通过对现代企业理财目标三大主流观点的比较分析，探讨企业价值最大化是我国企业理财目标的理性选择。
一、现代企业三大主流理财目标理论及其优缺点（一）股东财富最大化目标理论及其优缺点持这种观点的专家学者认为，企业的所有权属于股东，企业的经营管理应代表股东的利益，即通过财务上的合理经营，为股东投入到企业中的资本创造更多积累，为股东创造更多财富。
“股东财富最大化”是在市场经济体制下提出并逐步完善的，已成为现代企业制度下最科学的理财目标。
学术界所公认的衡量股东财富的标准是公司当前的股票价格。
因为，在股份公司中，个别股东财富的多少取决于两个因素，即股东拥有的股份数量以及每股股票的市场交易价格。
其中，股份数量的多少取决于股东最初投入的资本数额，所以在确定了股份数量引发的股东财富增长数后，股票市场价格就成为决定股东财富的唯一因素。
股价的高低反映了潜在的投资群体对公司价值的客观评价。
衡量股东财富大小的标准——每股股价的高低反映了投入资本与获利额之间的关系；每股股价的高低受预期每股收益现值的影响，反映了预期每股收益的大小和取得的时间；每股股价的高低也能够在一定程度上反映出每股收益的风险。
与其他财务管理目标相比，股东财富最大化目标有其显著的优点：第一，考虑了资金的时间价值。
第二，考虑了风险因素。
第三，考虑了公司长远发展，因为只有公司未来的发展前景好，预期的每股收益才会提高，公司的股票市场价格才会上升。
这一理财目标的缺点是：第一，适用范围有限，只适用于上市公司。
第二，在对股东财富进行衡量时，使用的是预期每股收益，带有一定主观色彩，不够客观准确，由此计量出的公司股价也不够准确。
《企业管理》期末考试复习题及参考答案
企业管理复习题(课程代码392225)一、单项选择1、企业再造的核心是重新设计企业的（B ）A、产品B、组织结构C、业务流程D、企业文化2、企业文化的核心是（C ）A、企业哲学B、企业制度C、企业精神D、企业形象3、价值创新战略是基于（B ）A、竞争对手分析B、企业价值分析C、企业资源分析D、顾客价值分析4、在人力资源的甄选过程中，首先进行的是（A ）A、资格审查B、笔试C、心理测试D、履历调查5、在人员激励工作中，将个人需要与组织目标结合的原则，依据的是（D ）A、期望理论B、双因素理论C、强化理论D、公平理论6、网上培训的特点是（B ）A、低成本、低回报B、低成本、高回报C、高成本、低回报D、高成本、高回报7、企业知识管理的最终目的是（D ）A、共享B、交流C、积累D、创新8、网络时代，企业财务管理的目标是实现（B ）A、企业规模的最大化B、企业价值的最大化C、企业利润的最大化D、企业资源的最大化9、网络型文化的特征是（A ）A、高度和睦交往、高度团结一致B、高度和睦交往、低度团结一致C、低度和睦交往、高度团结一致D、低度和睦交往、低度团结一致10、美国政府为扭转制造业竞争力下降，提出并倡导的敏捷制造发生于20世纪（C ）A、20年代～30年代B、40年代～50年代C、60年代D、70年代～80年代11、不属于准时生产（JIT）的实施要点的是（C ）A、尽快提供充分的物料B、排除浪费C、改进产品设计与流程设计D、改进工厂布局12、敏捷制造研究有两个基本层次，其中第一个层次是（D ）A、侧重从企业组织和管理的角度研究敏捷制造的实现B、侧重从技术的角度研究敏捷制造的实现C、侧重从企业组织和技术的角度研究敏捷制造的实现D、侧重从组织变革的角度研究敏捷制造的实现13、供应链管理对企业最直接、最深刻的影响是（B ）A、库存控制的方式B、生产运作计划与控制的方式C、企业管理的思维方式D、信息采集与处理的方式14、供应链管理背景下，企业业务流程重构的核心思想是（A ）A、以职能设计为中心B、以业务流程为中心C、以关键部门整合为中心D、以信息技术为中心15、实现供应链管理的基础是（B ）A、绩效评价B、供应链设计C、信息共享D、企业组织弹性化16、企业核心能力有助于企业为顾客创造价值、能为顾客带来相对长期关键利益的特性称为（C ）A、有价值B、难模仿C、扩展性D、不可交易17、当企业经营的状况、资源不能适应外部环境的变化，难以为企业带来满意的收益时，企业应采取的战略是（D ）A、复合多样化战略B、稳定型战略C、发展型战略D、紧缩型战略18、企业实行战略管理过程的第一个步骤是（D ）A、战略条件分析B、正确分析和表达企业的使命C、制定战略方案D、明确企业的目的和目标19、不属于网络型组织的类型是（A ）A、内部网络B、机会网络C、互联网络D、垂直网络20、实施企业再造的首要步骤是（B ）A、业务流程再造B、对现有流程进行全面分析C、构建企业再造团队D、组织实施与持续改善21、在构建学习型组织中，具有核心作用的是（C ）A、建立共同愿景B、改善心智模式C、自我超越D、系统思考22、网络经济下，企业投资活动重点转向了（C ）A、有形资产B、无形资产C、固定资产D、流动资产23、网络财务中的“网络”是指（B ）A、互联网B、企业内部网C、互联网和内部网相互协同形成的开放式网络D、互联网和内部网相互协同形成的封闭式网络24、网络财务应用的级别是（A ）A、项目级B、企业级C、职能级D、作业级25、客户关系管理将客户作为企业最重要的资源之一，客户关系管理的核心是（C ）A、客户资源管理B、客户分组管理C、客户成本管理D、客户价值管理26、进行客户组合分析时，如果客户的历史价值低而潜在价值高，则宜采用的策略是（D ）A、维持B、投资C、放弃D、培育27、客户分析是客户关系管理的首要环节，其关键是分析客户的（C）A、终生价值B、潜在价值C、历史价值D、当前价值28、网络营销和传统营销的整合依据的理论是（D ）A、4ps理论B、6ps理论C、4cs理论D、6cs理论29、最常见的网上一手资料调查的方法是（A ）A、网上问卷调查法B、搜索引擎调查法C、网上实验法D、网上观察法30、企业站点的最基础内容是（C ）A、企业信息发布B、网上销售C、售后服务D、网上调查31、生产企业自设销售网点属于（ B ）战略。
企业管理十大理念
十大企业文化理念诠释团队的理念结果导向的理念细节制胜理念人品修为理念教导部属理念授权理念栽培新人理念层级指挥理念系统运作理念合作共赢理念一、企业价值理念求实求新尽善尽美全体员工一致认同的价值理念是指导企业行为的最根本的原则，本质上决定着企业的成功与否，也是影响企业业绩的根源。
求实求新，尽善尽美，是我们的价值理念，是十大企业文化理念的核心理念。
求实就是老老实实为人，踏踏实实处事，认认真真工作；求新就是与时俱进，开拓进取，敢为人先。
尽善尽美则要求我们凡事要做到尽责尽职，尽心尽力，力求完善，不留漏洞和遗憾。
求实求新，尽善尽美，是湖南电信生存与发展的客观需求，是贯彻落实机制创新、管理创新、技术创新、业务创新、营销创新等五大创新的实际体现，也是不断提升企业核心竞争力，努力实现中国电信集团公司九大战略目标的具体实践。
求实求新，必须思想求新，内容求实。
思想是行动的先导，理论是实践的指南。
思想僵化，墨守成规，没有敢闯、敢试、敢″冒″的精神，就走不出一条新路，就干不出一番新事业。
全体员工必须牢固树立创新意识，敢闯本本、条条所设置的禁区、前人未曾涉足的盲区和困难重重令人却步的难区。
求新才能领先，创新才能制胜。
但求新创新必须建立在实事求是的基础之上，注重实情，遵循规律，尊重实践。
一切真知灼见和正确决策无不来源于我们的经营实践，来源于对实际情况的把握和对市场规律的驾驭。
全员上下都要以市场的需求、用户的需求、企业发展的需求为出发点，准确把握信息和市场的变化，根据客观情况和企业自身的条件来决定我们的战略目标、经营策略和工作方针。
要始终把发展作为第一要务，调整结构、有效拓展，保持企业的持续健康发展；要始终坚持用户至上，用心服务，努力创造服务先机，实现企业品牌领先；要不断丰富创新内涵，强化体制机制创新和技术业务创新，把创新作为发展的核心动力；要全面实施集约化管理，建立符合现代企业制度要求的大型企业集团管理体制；要稳步推进全方位流程重组，建立新型企业运营模式；要加强重组整合，尽快形成优势，推进实业公司实现持续、稳定、自主发展；要整合、优化、完善企业信息化体系，提高运营支撑和企业管理水平；要始终走人才兴企之路，创建学习型企业；要加强企业文化和精神文明建设，增强中国电信的凝聚力和战斗力。
财务管理第2章价值观念导学习题集
说明：本章分成四大部分：导学、练习题、练习题参考答案、案例分析与讨论。
第二章财务管理的价值观念⏹导学一、学习目的和要求时间价值是客观存在的经济范畴，离开了时间价值因素，就无法正确计算不同时期的财务收支，也无法正确评价企业盈亏。
时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据；风险与报酬是贯穿于财务管理过程的、影响企业价值的基本因素，妥善处理风险与报酬之间的关系，是企业理财工作的基本内容之一。
掌握时间价值与风险价值观念以及计算方法，是做好理财工作的基础和前提。
二、知识要点1．正确理解资金时间价值的概念。
2．正确理解有关风险价值的含义3．不同时间点上资金时间价值换算的方法；4．不同风险条件下的投资报酬率之间的关系，掌握风险报酬的计算方法。
5．正确估算债券与股票的内在价值三、本章重点和难点分析本章重点内容有：一是不同时间点上资金时间价值换算的正确方法，；二是单项资产与组合投资风险报酬的计算方法；三是金融资产的估值理论与方法。
时间价值与风险价值始终贯穿整个理财活动，对上述问题的理解与掌握有助于正确处理财务管理实际问题，帮助企业在投融资中做出正确的投资决策。
重点和难点：➢不同时间点上资金时间价值换算的正确方法。
➢风险与收益扥含义，单项资产与组合投资风险报酬的计算方法。
➢债券价值估算的方法？➢如何对股票的内在价值给予正确估算？四、教学实现过程（一）预习导航西方国家的几种主要关于时间价值的概念观点：马克思的观点复利终值与现值年金终值与现值风险与报酬的关系单项资产的风险报酬组合的风险报酬证券估价的基本模型与方法（二）课堂重点难点讲解1．时间价值概念把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的。
所以在社会主义市场经济条件下，货币的时间价值实际是资金的时间价值。
时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀率后的平均利润率或平均报酬率。
2．复利终值与现值资金的时间价值一般都是按复利方式计算的。
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任务二企业理财的价值观念一、单向选择题1. 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。
那么，该项投资的实际报酬率应（）。
A.2％B.8％C.8.24％D.10.04％2. 在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。
A.(P/F，i，n)B.(P/A，i，n)C.(F/P，i，n)D.(F/A，i，n)3. 两年前发行的一笔国债，5年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率6％，单利计息，到期一次还本付息，现在市场价格为1250元，甲欲购入后持有至到期日，则其持有期年均收益率是（）。
A.5.72％B.1.32％C.1.98％D.8.71％4. 某公司发行面值为1000元，票面年利率为5％，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。
已知发行时的市场利率为6％，则该债券的发行价格为（）元。
A.1000B.982.24C.926.41D.11005. 某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。
A.复利终值数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数6. 在下列各项中，无法计算出确切结果的是（）。
A.后付年金终值B.即付年金终值C.递延年金终值D.永续年金终值7. 根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（）。
A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.即付年金现值系数D.永续年金现值系数8. 在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（）。
A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.16949. 有甲、乙两个付款方案：甲方案在五年中每年年初付款6000元，乙方案在五年中每年年末付款6000元，若利率相同，则两者在第五年末的终值（）。
A.相等B.前者大于后者C.前者小于后者D.可能会出现上述三种情况中的任何一种10.ABC公司股票的固定成长率为5%，预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均收益率为15%。
该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。
A.45B.48C.55D.6011.某房地产开发商在某市开发的商品房现价为2000元/平方米，某购房者拟购买一套100平方米的住房，但由于资金问题，向开发商提出分期付款。
开发商要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。
如果目前利率为6%，则下列各项中错误的是（）。
已知：(P/A，6%，6)=4.9173。
A.6年中每年年末付款3万元，其现值为24.7519万元B.6年中每年年末付款3万元，其现值为14.7519万元C.采用一次付款方式，应支付的金额为20万元D.一次付款优于分期付款12.某一项年金前4年没有流入，后6年每年年初流入1 000元，利率为10%，则该项年金的现值为（）元。
(P/A，10%，10)＝6.1446；(P/A，10%，9)＝5.7590；(P/A，10%，6)＝4.3553；(P/F，10%，3)＝0.7513A.2974.7B.3500.01C.3020.21D.3272.1313.某上市公司2008年3月初对外发布公告称，将于近期按照每10股派发现金股利5元进行利润分配，如果3月20日该公司股票的开盘价为20元，收盘价为21元，则该股票的本期收益率为（）。
A.25%B.23.8%C.2.5%D.2.4%14.以下关于债券的叙述，错误的是（）。
A.债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证B.对于新发行的债券而言，估价模型计算结果反映了债券的发行价格C.债券价值是指债券未来现金流入的现值，又称“债券的内在价值”D.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐降低15.下列关于资金时间价值的叙述错误的是（）。
A.如果其他条件不变，当期数为1时，复利终值和单利终值是相同的B.单利终值系数×单利现值系数＝1C.复利终值系数×复利现值系数＝1D.年金终值系数×年金现值系数＝116.某公司股票的β系数为2，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为12%，则该公司股票的必要报酬率为（）。
A.8%B.15%C.11%D.20%17.下列因素引起的风险中，投资者可以通过资产组合予以消减的是（）。
A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误18.下列说法错误的是（）。
A.相关系数为0时，不能分散任何风险B.相关系数在0～1之间时，相关系数越大风险分散效果越小C.相关系数在－1～0之间时，相关系数越大风险分散效果越小D.相关系数为－1时，组合可以最大程度地抵销风险19.某资产组合含甲、乙两种资产，两种资产收益率的标准差分别是6%和9%，投资比重分别为40%和60%，两种资产收益率的相关系数为0.6，则该资产组合收益率的标准差为（）。
A.5.4%B.8.25%C.7.10%D.15.65%20.已知无风险利率为5%,市场组合的风险收益率为10%，某项资产的β系数为2，则下列说法正确的是（）。
A.该资产的风险小于市场风险B.该资产的风险等于市场风险C.该资产的必要收益率为15%D.该资产所包含的系统风险大于市场组合的风险21.在计算由两项资产组成的组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（）。
A.单项资产在投资组合中所占比重B.单项资产的β系数C.单项资产收益率的方差D.两种资产收益率的协方差22.假设A证券收益率的标准差是12％，B证券收益率的标准差是20％，A、B证券收益率之间的预期相关系数为0.2，则AB两种证券收益率的协方差为（）。
A.0.48％B.0.048C.无法计算D.4.8％23.在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。
A.实际投资收益率B.期望投资收益率C.必要投资收益率D.无风险收益率24.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小25.如果某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。
A.等于1B.小于1C.大于1D.等于0二、多项选择题1. 在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）。
A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值2. 递延年金具有如下特点（）。
A.年金的第一次收付发生在若干期以后B.没有终值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关3. 与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。
A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.β系数4. 在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（）。
A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价5. 债券的收益率包括（）。
A.息票率B.直接收益率C.持有期收益率D.间接收益率6. 下列各项中属于年金形式的有（）。
A.在租赁期内每期支付的等额租金B.在设备折旧期内每期按照直线法计提的折旧额C.等额分期付款D.零存整取的整取额7. 下列递延年金的计算式中正确的是（）。
A.P＝A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)B.P＝A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m)C.P＝A×［(P/A，i，m＋n)－(P/A，i，m)］D.P＝A×(F/A，i，n)×(P/F，i，n＋m)8. 股票的价值形式有（）。
A.票面价值B.账面价值C.清算价值D.市场价值9. 股价指数的计算方法包括（）。
A.简单算术平均法B.综合平均法C.几何平均法D.加权综合法10.下列表述正确的是（）。
A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数B.偿债基金系数是普通年金现值系数的倒数C.递延年金的终值与递延期无关D.永续年金无终值11.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。
A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.接受风险12.下列说法中正确的有（）。
A.R=R f+β ×(R m-R f)所代表的直线就是证券市场线B.(R m-R f)称为市场风险溢酬C.如果风险厌恶程度高，那么(R m-R f)就大D.在证劵市场线中，横轴是(R m-R f)，纵轴是必要收益率R13.关于投资者要求的收益率，下列说法中正确的有（）。
A.风险程度越高，要求的收益率越低B.无风险收益率越高，要求的收益率越高C.无风险收益率越低，要求的收益率越高D.风险程度越高，要求的收益率越高14.资本资产定价模型的局限性表现在（）。
A.某些资产或企业的β值难以估计B.由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出的β值对未来的指导作用必然要打折扣C.CAPM是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差D.没有提供对风险与收益之间的一种实质性的表述15.以下关于收益率的标准离差率的说法正确的有（）。
A.收益率的标准离差率是收益率的标准差与期望值之比B.收益率的标准离差率以绝对数衡量资产全部风险的大小C.收益率的标准离差率表示每单位预期收益所包含的风险D.收益率的标准离差率越大，资产的相对风险越大三、判断题1.在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。
（）2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。
（）3.股票的收益即持有期间获得的股利。
（）4.在年金终值和计息期一定的条件下，折现率越高，则年金现值越大。
（）5.普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期等额发生的系列收付款项。
（）6.股利固定，长期持有的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。
（）7.已知(F/P，3%，6)＝1.1941，则可以计算出(P/A，3%，6)＝5.4183。
（）8.当持有期短于一年的情况下，票面利率、期限、购买价格等和债券的收益率同向变动。
（）9.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，收益率的标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
（）10.如果投资比例和各项资产的期望收益率不变，但组合中各项资产收益率之间的相关系数发生改变，资产组合的期望收益率就会改变。