财务分析 第四章

请对美的、格力的商业信用分析进行分 析，并总结分析结论。
• （一）商业信用获得的短期资金来源分析
美的集团 格力电器 流动负债 2015占比 2015同比 2015占比 2015同比 应付票据 43% 35% 19% 8% 应付账款 43% -13% 62% -7% 预收款项 14% 41% 19% 19% 合计 100% 9% 100% -1% • 1、商业信用获得方面，美的集团同比提升9%，其中预 收款项同比提升41%，说明销货环节的市场竞争力具有 一定提升。
• 规定： • 1、企业发行债券的票面利率不得高 于银行同期居民储蓄定期存款利率的 1.4倍； • 2、发行总额不得高于企业净资产40%
二、 应付债券
• 定价（P117-120）
• 核算（P120-122）
• 应付债券的分析（P116-117） • 1、应付债券偿还能力分析 计算长期偿债能力指标
• 1、长期借款偿还能力分析 长期借款额度是否合理，是否举债过 大——资产负债率 长期借款的运用是否给企业带来预期 利润——已获利息倍数
• 2、长期借款成本分析 长期借款成本率和其他各种资金成本 率进行比较
二、 应付债券
• 概念（P117） • 企业依照法定程序发行的，约定一定 期限内还本付息的，具有一定价值的 证券。
短期借款分析还需要关注什么 ？
•需要防止出现的是，短期借款用于长期用途，即 “短贷长投”。这是一种非常危险的现象。 •在这种情况下，企业必须要能持续创造良好的经 营活动现金流，否则，如果企业资产的盈利能力 不强，经营活动现金流量匮乏，就会使企业资金 的周转发生困难，造成流动比率下降，偿债能力 恶化，陷入难以自拔的财务困境。
一、短期借款
• （二）短期借款的信用分析（P105） • 1、浮动利率——是否超过长期借款的固定利 率 • 2、偿还——是否按期偿还、偿还后是否影响 企业生产经营 • 3、成本——计算短期借款成本率并评价
短期借款分析还需要关注什么 ？
•优点：
•短期借款筹资的优点在于可以随企业的需要 安排，便于灵活使用，取得程序较为简便。 银行为了防范风险，对发放中长期贷款一般 比较谨慎，利率也较高，这种情况下，短期 借款就成为很多企业最为重要的财务资源通 道。
（四）应付职工薪酬
• 企业按照有关规定应付给职工的各种薪 酬。（P107-110）
• • • • • • 工资 职工福利 社会保险费（五险） 住房公积金（一金） 工会经费、职工教育经费 非货币性福利、辞退福利
（七）商业信用分析
• 1、商业信用获得的短期资金来源分析 • 应付账款、应付票据、预收账款项目总 额、变动趋势、结构分析
• 衡量净信用提供情况，值越大，企业被 别人占用资金越多
（七）商业信用分析
• 3、应付账款周转天数
应付账款平均余额 应付账款周转天数 年销售成本/ 360
• “平均付现期”，衡量公司需要多长时 间付清供应商的欠款 • 值越大，表示企业市场地位较强，在占 用货款上拥有主动权。
（七）商业信用分析
• 4、商业信用成本的计算 • 机会成本 • 现金折扣
信用借款 贸易融资 质押借款 保证借款 合计
• 其中，2015年美的集团短期借款的年利率区 间为1%至8%；长期借款的年利率区间为 2.09%至4.5%
• 1、格力电器短期借款总额较大，且同 比大幅增长，风险较大，应引起关注。 • 2、美的集团的短期借款浮动利率有可 能高于长期借款利率，应进一步进行分 析。
-158%
141 -
-164%
• 1、美的连续两个年度均是净信用的使用者，格力由净 信用的提供者转变为净信用的使用者，短期融资能力具 有一定提升。 • 2、美的、格力净信用提供率均小于零，说明两家企业 占用别人的资金，在行业内较具有谈判力。 • 3、格力电器应付账款周转天数大于美的，表示格力市 场地位较强，在占用货款上拥有主动权。
第四章 负债
第一节：流动负债 第二节：长期负债
思考： 1、流动负债和长期负债的区别是什 么？ 一年 2、流动负债和长期负债，哪个风险 大？ 流动负债风险较大 长期负债风险较小
第一节 流动负债
• 一、短期借款 • 二、应付款项 • 三、应交税费
一、短期借款
• （一）短期借款业务 • 1、短期借款是什么？（P104） • 企业为了补充生产周转资金向银行或其他金 融机构取得的短期贷款。 • 2、短期借款的账务处理 （P104-105） • 利息计入财务费用
第二节 长期负债
• • • • 一、长期借款 二、应付债券 三、长期应付款 四、其他长期负债
一、 长期借款（P115-116）
• 概念
• 企业向金融机构或其他单位借入的 一年以上的各种借款
• 长期借款转换成流动负债： • 一年内偿还的长期借款——“一年 内到期的非流动负债”
• 长期借款的分析（P116-117）
• 2、应付债券成本分析
应付债券成本率和其他各种资金成 本率进行比较
第二节 长期负债
• 三、长期应付款 • 应付引进设备款——采用补偿贸易方 式引进国外设备款 • 应付融资租赁费——应付融资固定资 产的租赁费 • 分期应付设备款——以分期付款方式 购入固定资产尚未支付款项
• 四、其他长期负债
两家企业长期借款相关数据
（三）预收账款
• 企业按照合同规定向购货单位或个人预 先收取的货款或定金。（P107） • 预收账款是企业的短期资金来源，在企 业发送商品或提供劳务前可以无偿使用， 同时，预示着企业的销售情况良好，供 不应求。
• 应付账款、应付票据、预收账款分析 • 判断企业在销货环节的市场谈判力 • ——预收账款 • 判断企业在购货环节的市场谈判力 • ——应付票据和应付账款
二、应付款项
• • • • • • （一）应付账款 （二）应付票据 （三）预收款项 （四）应付职工薪酬 （五）应付股利 （六）其他各项应付、暂收款项
• （一）应付账款 （P106） • （二）应付票据（P106-107）
• 企业购入材料物资、商品或接受劳务时 未付款 • ——应付账款 • 企业购物货物时给销货方商业汇票 • ——应付票据 • “无息贷款”
两家企业短期借款数据
单位：亿元
短期借款类型 美的集团 2015 2014 9.78 7.24 18.18 23.35 0.00 3.81 11.25 26.30 39.21 60.71 格力电器 2015 2014 49.48 0.00 0.00 0.00 13.28 35.79 0.00 0.00 62.77 35.79
1、两家企业2015年长期借款均大幅度 减少，格力甚至为零。 2、两家企业的主要资金来源是商业信 用，说明两家企业在购货、销货环节均 具有较强的谈判力，节省大量资金成限和上 缴期限不在一个会计期间。
• 包含内容：除耕地占用税、印花税之外 的其他所有税金
• P112-114
两家企业商业信用数据
单位：亿元
商业信用类型 应收票据 应收账款 预付款项 应付票据 应付账款 预收款项 销售成本 美的集团 2015 2014 129 171 104 94 10 14 171 126 174 201 56 40 1027 1057 格力电器 2015 2014 149 505 29 27 8 16 74 69 248 268 76 64 660 880
• 2、格力的应付账款248亿，在商业信用获得中占比62%， 说明格力在购货环节具有较强的市场竞争力。
• （二）商业信用相关指标分析
商业信用相关指标 净信用 美的集团 2015 -159 2014 -89 格力电器 2015 -212 2014 146
净信用提供率
应付账款周转天数
-51%
66 -
-73%
单位：亿元
负债项目 保证借款 信用借款 质押借款 长期借款合计 商业信用融资合计 短期借款合计
美的集团 2015 2014 0.84 6.12 0.06 0.19 0.90 6.31 401 368 39 61
格力电器 2015 2014 23 0.00 22.59 398 401 63 36
请对两家企业负债相关数据进行分析，并总 结分析结论。
（七）商业信用分析
• 2、净信用的计算
• 净信用=企业赊销商品提供的商业信用企业赊购商品提供的商业信用 • 净信用=（应收账款+应收票据+预付账 款）-（应付账款+应付票据+预收账款） • 净信用>0；商业信用的净提供者 • 净信用<0；商业信用的净使用者
（七）商业信用分析
• 2、净信用的计算
应收账款- 应付账款 净信用提供率 （应收账款 应付账款） /2