第十章国际债券投资
第十章 国际债券投资 《国际投资学》PPT课件
第一节 国际债券投资概述
1.假设条件 2.估计未来现金流并且确定必要收益率 3.定价公式
第一节 国际债券投资概述
（二）债券定价特征 • 1.提前赎回条款 • 2.流动性 • 3.税收特性 • 4.违约的可能性
第一节 国际债券投ຫໍສະໝຸດ 概述（三）债券价格与必要收益率、息票率和期限之间的关系
1.债券价格与必要收益率 • 必要收益率（required rate of return）是使债
第一节 国际债券投资概述
3.持有期收益率 如果债券的购买者只持有债券一段时间，并在到期日前将其出售，就出 现了持有期收益率。持有期收益率的计算公式如下：
第一节 国际债券投资概述
五、债券的分类
（一）政府债券
• 政府债券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以 政府名义发行的债券。
（二）公司债券
①债券发行人的负债比例、预期盈利以及能否按期还本息付息； ②债券发行人的资信情况，包括债券发行人的偿债情况、是否拖欠债券以及债券发 信人的资信情况； ③投资者承担的风险水平。
表10-2 债券信用等级表
符号
符号含义
品质说明
AAA
最高级
最高级的品质，本息具有最大的保障
AA
高级
高级品质，本息保障逊于最高级
A
中高级
中高级品质，对本息保障适当
BBB
中级
中高级品质，对本息保障适当；但是当经济发生变化时，保障条件不如上述两种条件
BB
中低级
中下品质，具有一定的投机性
B CCC/C
C C
半投机级 投机级
充分投机级
具有投机性，缺乏投资性 利息尚能支付，当经济情况不佳时，利息可能停付 信用不佳，本息可能违约停付
国际债券投资案例
国际债券投资案例国际债券投资是指投资者通过购买外国政府或企业发行的债券来获取收益的行为。
在全球化的今天，国际债券投资已经成为投资者分散风险、获取更高回报的重要手段之一。
下面我们将通过一个实际案例来了解国际债券投资的具体操作和风险控制。
案例背景：某投资者A，拥有一定的投资资金，并且对国际债券市场有一定的了解。
在寻找投资机会时，A发现了一家欧洲企业B发行的高收益债券，该债券的评级较高，且有一定的信用保障。
A决定考虑购买这只债券作为自己的投资组合的一部分。
投资分析：在决定是否购买这只国际债券之前，A首先进行了对企业B的基本面分析。
A查阅了企业B的财务报表、经营情况以及行业发展前景，发现企业B具有稳定的盈利能力和良好的发展前景，这增加了A对该债券的信心。
其次，A还对欧洲经济形势进行了分析，发现欧洲经济整体稳定，国际债券市场也较为活跃，这为A的投资提供了良好的外部环境。
最后，A还对该债券的到期收益率、剩余期限、付息方式等进行了综合考虑，最终决定购买该债券。
投资风险控制：尽管该国际债券具有较高的评级和一定的信用保障，但A仍然意识到国际债券投资存在一定的风险。
为了控制风险，A采取了以下措施，首先，A将投资资金进行了分散，不只是投资于一只国际债券，而是选择了多只具有不同特点的债券进行投资，以降低个别债券违约的风险。
其次，A还密切关注国际政治、经济、金融市场的动态，及时调整投资组合，以应对市场的变化。
最后，A还做好了投资组合的长期规划，不盲目追求短期收益，而是注重长期稳健的投资收益。
投资收益：经过一段时间的持有，该国际债券的收益表现良好，企业B按时兑付利息，并在到期时按约定支付了本金。
A获得了稳定的现金流收益，同时还享受了债券价格上涨所带来的资本收益。
整体而言，A的国际债券投资取得了较好的投资收益，提升了投资组合的整体回报率。
结论：通过这个案例，我们可以看到，国际债券投资虽然存在一定的风险，但通过对企业基本面的分析、外部环境的研究以及风险控制措施的实施，投资者可以获得稳定的收益。
国际债券投资案例
国际债券投资案例国际债券投资是指投资者通过购买外国政府或企业发行的债券来获取投资收益的行为。
国际债券投资通常是指跨境投资，投资者可以选择购买外国政府债券、国际金融机构债券或者外国企业债券。
在全球化的今天，国际债券投资已成为投资者分散风险、获取更高收益的重要手段之一。
作为一种相对稳定的投资工具，国际债券投资具有以下几个特点：首先，国际债券投资可以帮助投资者分散风险。
通过购买不同国家、不同行业、不同货币类型的债券，投资者可以有效降低投资组合的整体风险。
当某一地区或行业出现不利因素时，其他地区或行业的债券收益可能会对整体投资组合产生一定的抵消作用。
其次，国际债券投资可以为投资者提供更高的收益。
相比于国内债券，一些发达国家或地区的债券可能具有更高的信用评级和更稳定的货币政策，因此投资者可以通过投资国际债券来获取更高的利息收益。
再次，国际债券投资可以为投资者提供货币多样化的选择。
投资者可以选择购买不同货币类型的债券，从而在一定程度上规避本国货币贬值的风险，同时也可以参与全球货币市场的投资机会。
最后，国际债券投资可以为投资者提供更广泛的投资选择。
在全球范围内，各国政府、企业发行的债券种类繁多，投资者可以根据自身的投资需求和风险偏好来选择适合自己的债券品种。
接下来，我们以一个实际的国际债券投资案例来说明国际债券投资的具体操作过程。
假设投资者小张希望通过国际债券投资来获取更高的收益，他首先需要了解不同国家、不同行业的债券情况。
在进行市场调研后，小张决定购买美国政府债券和欧洲金融机构债券作为他的投资组合。
美国政府债券具有较高的信用评级和稳定的货币政策，而欧洲金融机构债券则可以为他提供更高的利息收益。
在确定了投资标的后，小张需要选择合适的投资渠道进行购买。
他可以通过证券公司或者银行的国际业务渠道来购买这些债券，也可以选择通过互联网平台进行交易。
在购买债券时，小张需要注意债券的到期日、票面利率、付息方式等具体细则，以确保自己的投资符合预期收益。
教学课件第十章国际直接投融资
实际使用金额 （亿美元） 900.3 14.3 5.0 467.7 21.1 6.9 25.3 22.5 53.9 8.4 4.6 168.0 60.8 16.7 5.6 15.9 0.1 0.4 3.2 — —
比上年增长%
-2.6 20.0 -12.6 -6.3 24.5 -36.7 -11.4 -19.0 21.6 -10.1 -20.3 -9.7 20.2 11.2 63.4 178.3 -63.0 127.0 23.0 — —
国际直接投融资概述
国际直接投资概念与特点
1、国际直接投资的概念 国际直接投资（International Direct
Investment）是指一国的自然人、法人或其他 经济组织单独或共同出资，在其他国家的境内 创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收 购现有企业，并且拥有有效管理控制权的投资 行为。
2. 中国对外直接投资
1）中国对外投资的发展阶段 第一阶段，1949—1978年，贸易型对外投资阶段。 第二阶段，1979—1985年，非贸易型对外投资起
步阶段。 “京和股份有限公司” 第三阶段，1986—1992年，对外投资深化阶段。 第四阶段，1993—1998年，对外投资调整阶段。 第五阶段，1999年至2005年，新的快速发展阶段。 第六阶段，2006年至今，海外并购阶段。
2）契约式合营（Contractual Venture）在我国又称为中 外合作企业，大多采用合伙制，是一些专业性强的服务机 构和时间性较强的工程开发项目常用的组织形式，例如国 际知名的四大会计师事务所（普华永道、毕马威、德勤、 安永）在华投资设立的机构。
3）独资企业，是指一国投资者（公司、企业、其他经济组 织或个人），按照东道国法律，经政府批准，在其境内单 独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。 独资企业基本形式主要有两种：一是独资子公司 （wholly-owned subsidiary），另一种为分公司 （branch company）。
国际债券投资概述
国际债券投资概述引言国际债券投资是指投资者购买其他国家或地区发行的债券，以获取固定的利息收益或债券到期时的本金回收。
与国内债券投资相比，国际债券投资具有较高的风险和回报潜力。
本文将概述国际债券投资的基本概念、投资策略和风险管理等方面内容，以帮助投资者更好地了解和参与国际债券市场。
国际债券投资的基本概念债券的定义债券是指借款人向投资者借款，承诺在一定时间内支付固定利息，并在债券到期时偿还本金。
债券可以由政府、公司、金融机构等发行。
国际债券市场国际债券市场是指跨越国家边界，以外币计价并发行于国际市场的债券交易市场。
国际债券市场的规模庞大，涉及多个国家和地区的债券发行人和投资者。
国际债券的特点国际债券投资与国内债券投资相比，具有以下特点：1.外币风险：投资者需要面对不同币种之间的汇率风险。
2.利率风险：不同国家和地区的利率水平不同，投资者可能面临利率波动的风险。
3.国家风险：投资者需要考虑债券发行国的政治、经济和法律环境等因素对债券偿付能力的影响。
国际债券投资的策略与方法策略选择1.地区分散投资策略：投资者可以通过在不同地区购买债券，分散风险。
2.币种套利策略：利用汇率波动，投资者可以在不同币种的债券之间进行套利操作。
3.期限配置策略：投资者可以根据市场利率和经济预期，合理配置不同期限的债券。
方法选择1.直接投资：投资者可以直接购买国际债券，自行管理投资组合。
2.投资基金：投资者也可以选择通过购买国际债券基金来参与国际债券市场。
国际债券投资的风险管理汇率风险管理投资者可以采取以下措施来管理外币风险：1.头寸平衡：投资者可以根据汇率预期调整不同币种债券的头寸，实现汇率风险的平衡。
2.保值工具：投资者可以使用远期合约、期货合约等保值工具来锁定汇率。
利率风险管理投资者可以采取以下措施来管理利率风险：1.期限匹配：投资者可以根据市场的利率曲线，合理匹配债券的期限，降低利率风险。
2.利率互换：投资者可以通过与其他投资者进行利率互换合约，转移利率风险。
国际债券投资效益分析
国际债券投资效益分析简介国际债券投资是指投资者购买外国政府或公司发行的债券，以获取投资回报。
这是一种相对安全、稳定的投资方式，也是对冲风险、多样化投资组合的一种重要手段。
本文将对国际债券投资的效益进行分析，探讨投资者在此领域中可能获得的收益和风险。
国际债券投资的优势1.稳定收益：国际债券一般具有固定利率和固定到期日，投资者可以在购买时获得预期的收益，并按时收回本金。
2.风险分散：通过投资不同国家和不同领域的债券，投资者可以将风险分散到不同市场和行业，降低整体风险。
3.货币多样化：国际债券投资可以在不同的货币之间进行选择，帮助投资者实现货币多样化，减轻对单一货币的依赖性。
国际债券投资的风险1.汇率风险：国际债券投资可能面临汇率风险，即投资者在购买债券时使用的货币与债券到期时的货币汇率发生变动，导致投资者的本金和收益受损。
2.信用风险：国际债券发行人的信用状况可能发生变化，导致债券违约或无法按时兑付本息，投资者面临信用风险。
3.利率风险：国际债券投资可能受到利率变动的影响，当市场利率上升时，债券的价格下跌，投资者可能面临资本损失。
国际债券投资的关键因素1.经济环境：宏观经济环境对国际债券市场产生重要影响。
经济增长、通胀水平、货币政策等因素都可能影响债券的价格和收益。
2.政治风险：政治因素也对国际债券投资产生影响。
政治不稳定、战争、政策变化等都可能导致债券市场波动和投资风险增加。
3.信用评级：债券的信用评级是投资者评估债券风险的重要依据。
投资者通常倾向于投资高评级的债券，以降低信用风险。
国际债券投资的分析方法1.基本面分析：基本面分析是一种评估债券市场价值的方法，通过分析债券发行人的财务状况、收入水平、债务偿还能力等因素来判断债券的投资价值。
2.技术分析：技术分析是一种通过研究历史价格和交易量等数据来预测未来市场走势的方法。
投资者可以使用技术分析工具来判断债券价格的趋势和买卖时机。
3.宏观分析：宏观分析是通过研究宏观经济因素和政治环境来预测债券市场的走势。
第十章 国债
2、地方政府债券
我国地方政府主要通过提请国务院批准发行一定 数量的地方政府债券。 地方政府债券是由财政部代理发行，代办还本付 息和支付发行费的可流通记账式债券，地方政府 债券冠以发债地方政府名称。
柜台交易市场是指向居民或企业发行储蓄国债的 商业银行营业网点和邮政储蓄网点构成的交易场 所。通过柜台交易市场发行债券的最大优势是为 广大居民个体认购国债提供便利条件。
七、中国国债管理阶段
国债管理是指财政部代表中央政府制定并执行中 央政府债务结构（包括债务品种结构和债务期限 结构）管理计划或战略的过程，目标是在中长期 的时间范围内，尽可能采用最低的资金成本和可 承受的市场风险的管理方式，确保中央政府的筹 资及支付需求得到及时满足。
李嘉图等价定理的前提建立在理性预期、生命周 期假说，永久收入假说和利地主义假说等理论基 础上。 从本质上说，李嘉图等价定理是一种中性原理， 认为无论是选择征收一次性总量税，还是发行国 债为政府支出筹措资金，对于居民的消费和资本 的形成没有任何影响。
第三节
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国债负担与国债适度规模
一、国债的负担 二、国债的适度规模 三、政府直接隐形债务和或有债务 四、中国地方政府债务
三、国家信用的基本形式
国家信用的基本形式包括国家信用收入和国家信用 支出。
国家信用收入包括国内信用收入和国际信用收入， 国内信用收入就是指内债， 国际信用收入则被称为外债。 我国国家信用的基本形式是国债券。
第二节
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国债概述
一、国债的涵义 二、国债的功能 三、国债的种类 四、国债的结构 五、国债发行与还本付息 六、国债市场 七、中国国债管理阶段 八、国债的经济效应分析---李嘉图等价定理
四、国债的结构
王倩《国际金融》-国际投资与资本管理笔记和课后习题详解(圣才出品)
第四篇国际投资与资本管理第十章国际投资10.1复习笔记一、国际资产投资组合国际投资是跨越国界的投资活动，即一国的个人、企业、政府和其他经济组织，在本国境外进行的投资活动。
1．国际债券投资国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。
（1）零息债券如果将一定数量的本币K投资于期限为n年的国内债券（或某种国内债券组合），内含收益率为r，则这笔投资在n年后的价值可以表示为：如果投资于外国债券，则金额为K的本币在时间0可以按照当时的即期汇率S0兑换成外币投资于外国债券，在第n年再按当时的即期汇率S n兑换成本币，则这笔投资的本币价值为：其中，r*为外国债券内含收益率，I n*为投资于外国债券的收益。
可见，在本国债券和外国债券间的选择，就是比较I n*与I n的大小。
当外币的升值率大于本币债券和外国债券的收益率之差时，人们会更倾向于投资外币债券。
（2）付息债券当投资于息票收益不为零的n年期外国债券时，如果息票收益以外国利率进行再投资，则投资者在m年后的本币投资价值为：其中，C为每年的息票收益，等于息票利率乘以债券面额，即C=c·BD，S m是m年的即期汇率，i*是外国的利率水平。
从等式中可以看到，第m年计算的投资价值由三部分构成，m年之前已收到的息票利息的投资收益，从m年至债券到期的第n年的未来几年将获得的息票利息的贴现值，以及第n年债券本金的贴现值。
2．国际股票投资如果存在金额为K的本国货币投资于股票，投资期为n年，并假定期间的红利支付可以以同样的收益率进行再投资。
则第n年年末，投资资本的价值为：如果把同样金额投资于外国的股票，则金额为K的本币在时间可以按照当时的即期汇率S0兑换成外币投资于外国股票，在第n年再按当时的即期汇率S n兑换成本币，则这笔投资的本币价值为：d*和a*分别为外国股票的红利收益率和资本增值率，I n*为投资于外国债券的收益。
把第n年的汇率和第0年的汇率比率S n／S0表示为汇率的平均年变化率S，并假设风险中性，如果投资能够提供相同的收益，投资者将认为本国、外国权益是无差异的。
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2020/11/28
第十章国际债券投资
第十二章 国际债券投资 第一节 债券的概念及特点 第二节 债券的种类与类型 第三节 国际债券的投资收益 第四节 国际债券市场及债券的发行
第十章国际债券投资
第一节 债券的概念及特点
第十章国际债券投资
债券的概念及其性质
Ø 债券是一种按照法定程序发行的，并在规定的期 限内还本付息的一种有价证券，
债券的种类
Ø 按债券的利率浮动与否分类 1.固定利率债券 2.浮动利率债券 Ø 按计息的方式分类 1.附息债券 2.贴现债券 3.单利债券 4.累进利率债券
第十章国际债券投资
Ø 国际债券的种类 1.外国债券 2.欧洲债券 3.全球债券
第十章国际债券投资
典型案例——俄罗斯将原苏联商业债务转为 欧洲债券
第十章国际债券投资
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/28
第十章国际债券投资
第十章国际债券投资
第四节 国际债券市场及债券的发行
第十章国际债券投资
Ø 国际债券的评级
➢ 国际债券评级是指由证券市场上专门从事证券研究、统 计和咨询的机构，根据债券发行者的请求，对债券发行 企业支付的可能性和信用度进行等级评定。
➢ 按国际惯例，债券一般分为三等，每一等中又分三级， 即三等九级。
➢ AAA级：等级中的最高级，表明债券发行企业的还本付息的能力极高。 ➢ AA级：属高级，表明还本付息的能力很高。 ➢ A级：属中高级，表明还本付息的能力较高。 ➢ BBB级：属中级，表示具有一定的还本付息的能力，但需要一定的保护措施。 ➢ BB级：属中低级，本金和收益缺乏足够的保障。 ➢ B级：属于较低级，本金和收益保障很小。 ➢ CCC级：属于低级，本金和利息没有保障。 ➢ CC级：经常违约，具有较高的投机性。 ➢ C级：属于最低级，不能承担还本付息的义务。
第十章国际债券投资
案例讨论
Ø 2001年12月俄罗斯某石油公司发行了五年期欧洲美元债 券，面额为100美元，年利率为12.75%，每年支付两次利 息。该公司被标准普尔评为BBB＋级，被穆迪评为Baa1 级。该债券在卢森堡证券交易所进行公开交易，花旗集团、 德意志、德雷斯登佳华银行（Dresdner Kleinwort Wasserstein）、J.P.摩根银行是此次交易的承销商。在 宣布发行债券之前，该石油公司在阿姆斯特丹、杜塞尔多 夫、伦敦、巴黎、法兰克福举行了为期三天的投资者最新 信息发布会，在此次发布会上该公司表示，所筹集的资金 将用于提高萨哈林和西伯利亚油田的开采以及全面改造两 个大炼油厂，这之后俄罗斯许多大石油公司都想利用这种 融资手段进行融资。这些石油公司以为，通过发行欧洲债 券融资当时是最好的时机，因为利息较低，而且从国际市 场上短信到的是长期贷款，可以用于大的投资项目。该欧 洲美元债券的名义收益率是多少？根据案例中的评级结果， 你会购买该欧洲美元债券吗?
Ø 中国人民银行2005年批准了亚洲开发银行和国际金融公司 首次在国内资本市场发行人民币熊猫债券，这是中国债券 市场向着国际最佳做法迈进的重要一步，标志着中国债券 市场为国外市场参与者的进入做好了准备。 中国债券市场自九十年代末以来有了长足的发展。截 至2005年上半年，中国债券余额共计6000亿美元，是 1997年的5倍多，年增长率高达25%。其间，债券金额相 对于国内生产总值的比例也增加到30%，增幅达49%。此 外，不断增加的包括银行、证券公司、基金、保险公司及 其他金融机构在内的市场参与者，快速引进的譬如次级债、 短期融资券及资产证券化等金融工具，允许部分企业债在 银行间市场上交易，并且中央国债登记结算公司的托管和 兑付系统的融合使债券交易的DVP结算成为可能，这些都 标志着市场基础设施的显著改善。
➢ 在上述等级中，一般在BB级以上的债券，属于可投资 级，B级以下的债券属于不可投资的投资级。
第十章国际债券投资
Ø 国际债券的发行程序 ➢ 发行企业选任一家金融公司作为此债券发行的组
织者。 ➢ 向当地外汇管理部门提出发行债券申请，经该部
门审查并提出意见后，报经该国政府有关管理部 门批准。 ➢ 向国外有关资信评审机构申请评级。 ➢ 向拟发行证券的市场所在国政府提出申请，征得 市场所在国政府的许可。 ➢ 发行者在得到发行许可后，委托主干事银行组织 承销团，由其负责债券的发行与包销。
Ø 2002年11月，俄罗斯总理卡西亚诺夫签署已核准的原苏 联商业债务转换为欧洲债券的决定。原苏联商业债务是指 苏联时期的对外贸易差额及各种商业债务，共计60亿美元。 俄政府已核准和准备转换的有11亿美元，而债权人要求转 换18亿美元。《生意人报》说，将根据伦敦债权人俱乐部 债务重组的条件来解决这笔债务，即勾销1/3的债务，其 余的转换成欧洲债券，分别于2010年和2030年偿还。卡 西亚诺夫总理说，这是原苏联债务中最后一笔没有彻底解 决的债务。2002年10月份，债权人曾向世界著名的信誉 评级机构穆迪公司求援，希望穆迪公司在俄罗斯进行债务 转换之前不要提高它的信誉等级，而此前穆迪公司曾透露 将为俄罗斯提高两个投资信誉等级。在这种压力下，俄政 府答应马上解决这笔债务问题。
第十章国际债券投资
中国债券市场国际化
Ø 此外，熊猫债券的发行也起到对国际社会有利的 信号展示作用。亚行成功的人民币债券发行标志 着中国债券市场从强化投资者基础的深度、市场 中介的能力、增强无风险基本收益曲线的透明度 和流动性、提高托管、清算和结算系统的有效性 等方面已经为国际机构做好了准备。与其他债券 发行一样，亚行将进行与熊猫债券发行相关的利 率掉期交易，这会为发展中国所急需的金融派生 市场有所裨益。
第十章国际债券投资
第二节 债券的种类与类型
第十章国际债券投资
债券的种类
Ø 按债券发行主体分类 1.政府债券 2.公司债券 3.金融债券 Ø 按债券是否记名分类 1.记名债券 2.无记名债券
第十章国际债券投资
债券的种类
Ø 按债券是否有抵押或担保分类 1.抵押债券 ➢ 抵押公司债券 ➢ 抵押信托债券 ➢ 承保债券 2.无抵押债券 3.收入债券 4.普通债务债券
第十章国际债券投资
债券的种类
Ø 按债券形态分类 1.剪息债券 2.贴现债券 Ø 按债券的偿还期限分类 1.短期债券 2.中期债券 3.长期债券 4.永久债券
第十章国际债券投资
债券的种类
Ø 按债券募集方式分类 1.公募债券 2.私募债券 Ø 按债券发行的地域分类 1.国内债券 2.国际债券
第十章国际债券投资
第十章国际债券投资
中国债券市场国际化
Ø 中国经济的高速增长、高储蓄率和正在进行的金融改革都 为债券市场的快速健康发展提供了良好的基础和环境。一 个流动的运转良好的债券市场又会降低对银行信贷的过分 依赖，向国内储蓄提供投资途径，为货币政策和宏观调控 的有效运作提供条件，促进中国与地区经济、金融的融合。 为进一步发展债券市场，中国还需要引进有效机制以活跃 债券二级市场，引入派生金融工具来有效对冲金融风险。 此外，为促进企业债市场的发展，也应该考虑修改债券的 发行制度和简化发行程序。
第十章国际债券投资
中国债券市场国际化
Ø 熊猫债券的发行对中国债券市场的发展有着重要意义。其 中最主要的是促进了债券发行人的多样化，成为产品创新 的基本条件。亚行是有AAA信用评级的发行人，可以为国 内投资人提供高质量的债券以提升他们的资产组合。养老 基金和保险公司可以用亚行发行的10年期债券更好地匹配 他们的长期负债。同时，熊猫债券的发行还标志着中国在 债券发行的文件资料、信息披露和交易管理方面向国际水 平迈出了一大步。熊猫债券的募集说明书与亚行在欧盟、 日本和美国发行债券时披露的内容和文本相近，可以为国 内的市场参与者提供高质量和透明的披露文件样板。在交 易管理方面，亚行将通过簿记程序和建档人来保证达到市 场平衡价格以及所有投资者的同一价格。这些交易文件同 时也会促进今后其他国外借款人的债券发行。
收益性 ➢ 收益的有限性 ➢ 安全性 ➢ 流动性
第十章国际债券投资
债券与股票的区别
➢ 发行者与持有者的关系不同 ➢ 收入来源不同 ➢ 风险不同 ➢ 融资的期限不同 ➢ 发行人的范围不同 ➢ 纳税的方式法不同
第十章国际债券投资
中国债券市场国际化