千山药机(300216)_新产品高速增长,外延扩张值得期待-年报点评
千山药机：基因芯片与测序专题研究之宏灏基因与上海申友
资料来源：东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分
东吴证券研究所
千山药机 2015 年 7 月 18 日
1.6. 基因芯片发展关键因素
虽然基因芯片技术近几年来虽得到一定发展，但是还存在一些发展 的关键因素，需要得到关注。
医院配套严格要求:早在 2009 年，原卫生部颁布的《基因芯片诊断 技术管理规范（试行）》中，就明确提出了很高的门槛。要求为三级医院， 有卫生行政部门核准登记的医学检验科诊疗科目，有涉及生物安全的样 本采集和处理的相应安全等级的，经卫生部临床检验中心验收合格的临 床基因扩增诊断实验室，应配备数据保存及保证数据安全的软、硬件设 施，相关数据保存不少于 5 年等
图表 8 高血压个体化药物检测基因芯片发展时间表
资料来源：东吴证券研究所
高血压个体化药物检测基因芯片在 2014 年 9 月中旬开始销售，2014 年 11 月开始量产，截至 2014 年底完成了 50 家医院的覆盖规模，目标 2015 年将覆盖到 300 家医院
千山药机正在准备糖尿病、肿瘤等基因检测芯片的申报材料，高血 压个体化药物治疗基因检测芯片申报注册花了五年左右时间，所以预计 其它基因检测芯片申报注册耗时较长，短期内暂无法贡献收益。
投资建议：预计 2015-2017 年 EPS0.5、0.62 和 0.78 元，当前股 价对应 2015-2017 年 PE 为 79 倍、63 倍和 50 倍。我们看好公 司积极转型医疗器械，以及在血糖监测、基因芯片和基因测序 等领域的布局，考虑到当前的估值水平，给予“中性”评级。
风险提示：（1）、制药装备行业增速放缓的风险；（2）、芯片 收入和推广不达预期的风险；（3）、新产品注册及产业化过程 达不到预期速度；（4）、技术更新风险（5）、法律风险，德康 医疗诉讼 Glucovation 公司以及其创始人在关于 CGM 专利技术 的知识文档（千山药机保留因此条款而终止投资的权利）。
千山药机(300216)2015-2019年二季度财务报表数据-原点参数
公司基本信息表
湖南千山制药机械股份有限公司 Hunan China Sun Pharmaceutical Machinery Co.,Ltd. 千山药机 300216 深圳证券交易所 2002-10-24 2011-05-11 湖南省衡阳市高新技术产业开发区蔡伦路10号 926 湖南千山制药机械股份有限公司是一家主要从事制药机械及其
的研发和生产。医疗器械装备行业分部主要从事医疗器械装备
的生产和销售。医疗器械行业分部主要包括医疗器械的生产和
资产负债表、利19
内容
说明 — 原始财报，可登陆原点参数"全球上市企业数据库"查看。 — 文件格式为EXCEL，按表分开存放，详见附表。 — 所有科目为中文 — 所有货币换算为报告期当期汇率
— 本币为公司财报原始的货币
公司名称 公司英文名称 公司简称 股票代码 交易所 成立时间 上市时间 注册地址 员工数
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13
千山药机（300216）2015-2019年二季度财务报表数据-原点参数
目录
公司基本信息 资产负债表-BS（本币） 资产负债表-BS（人民币） 资产负债表-BS（美元） 利润表-IS（本币） 利润表-IS（人民币） 利润表-IS（美元） 现金流量表-CF（本币） 现金流量表-CF（人民币） 现金流量表-CF（美元） 报表货币换算汇率表
它包装机械、医药包材产品的研发、生产和销售的中国公司。
公司业务通过四大分部运营。制药机械及其它包装机械行业分
部主要从事非聚氯乙烯（PVC）膜软袋大输液生产自动线、塑
料瓶大输液生产自动线、玻璃瓶大输液生产自动线、玻璃安瓿
注射剂生产自动线、塑料安瓿生产自动线、全自动智能灯检机
证券码300216证券简称千山药机
千山药机行政办公楼一楼多功能会议室
上市公司接待人员姓名
董事长刘祥华先生率领千山药机董事、监事、高级管理人员出席会议
投资者关系活动主要内容介绍
一、会议主要关注的问题与回复如下：
1、刘祥华董事长简述2015年度回顾及2016年业务重点布局？
刘祥华：2015年，国内宏观经济增速放缓，面临经济下行压力，公司经营业绩出现大幅下降。主要原因为：1）受严峻的经济及行业环境影响制药装备行业，业务订单减少；2）公司处于快速扩张期，投资及融资额加大导致财务成本大幅增加；3）投资的医疗器械部分项目正处在投入期或生产初期,尚未规模生产或销售，未能产生盈利。全年度，公司仍然保持了制药机械在行业的领先地位，核心管理团队、关键技术人员、专利技术等未发生重大变化。同时，公司研发的新产品及投资的新项目取得阶段性成绩，进一步增强了公司的核心竞争力。
2016年，公司内部进一步明确业务布局，生产经营划分为“三个事业部、一个中心”的模式。其中，“三个事业部”分别为：智能装备板块、包装材料板块、医疗器械板块；“一个中心”即千山慢病健康管理与服务中心。详述如下：
智能装备板块，包括公司传统业务制药装备板块。制药装备是公司立家之本，今年该行业市场经济形势未出现根本性的好转，所以我们的目标是保持不再继续下滑，稳重求进。同时，公司的包装机械全自动组合烟花生产线、智能捆包生产自动线均为具有核心竞争力、填补国内空白的产品，2016年将全面投放市场。其中，智能捆包生产自动线净利润较传统装备净利润相对较高，根据与中苋科技签订的合同约定，千山药机向中苋科技销售智能混合捆包生产自动线150条，预计合同总价款为6亿元。公司将于2016年6月30日前交货15条生产线，2016年9月30日前交货25条生产线。
千山药机股价腰斩:基因芯片四大障碍再审视
千山药机股价腰斩：基因芯片四大障碍再审视
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2015(0)27
【摘要】从6月5日开始,创业板指数开始了持续暴跌之旅,上证指数则是6月15日启动下行模式。
这段时间以来,不少股票股价遭到腰斩,很多个股普遍跌幅50%以上。
这其中,千山药机(300216)是典型代表。
在短期急跌面前,不少人开始努力寻找各种暴跌的理由,其中一种即是千山药机的个体化用药高血压基因芯片不达预期。
事实上,公司已经在有针对性地为基因芯片寻找解决障碍的办法。
【总页数】2页(P38-39)
【关键词】基因芯片;上证指数;个体化用药;投资要点;融资租赁公司;理性预期;心血管病防治;教条化;金融租赁;创业团队
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
【相关文献】
1.千山药机：产业“变脸”致股价涨八倍 [J], 曹昌;李永华
2.千山药机股价腰斩：基因芯片四大障碍再审视 [J], 雪球财经
3.千山药机:玻璃安剖灯检机市场启动在即 [J], 于勇
4.终止上市!
千山药机近300亿市值或灰飞烟灭
曾经的大牛股何以至此? [J], 李永华
5.公司治理对财务危机的影响——以千山药机为例 [J], 谢欢
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
千山药机审计案例分析
千山药机审计案例分析千山药机公司是一家专注于药品机器健康设备研发、生产及销售的高科技企业，总部位于中国湖北省武汉市。
公司拥有一个雄厚的财务审计团队，为中小企业提供会计服务，包括财务报表审计、内部控制诊断审计、财务调查与稽查等。
然而，一家分支机构的内部调查表明，这家公司的审计团队存在许多问题，比如审计时不按要求的审计标准，审计过程缺乏透明度等。
因此，公司决定实施一次审计案例分析，以了解千山药机公司审计活动的情况，为改进团队的审计流程和服务提出建议。
二、审计案例分析1.审计标准千山药机公司的审计团队采用中国审计准则和国民经济和社会发展规划审计准则，通过参照相应的会计准则，确定审计程序及要求的审计标准。
例如，审计报告必须符合国家有关财务报表审计的法律、法规和规定。
2.审计流程审计团队首先确定审计范围，即审计内容、审计期间及审计目标。
其次，审计人员进行实地审计，检查会计系统、财务报表和会计数据，并选择抽样审计报表的记录。
同时，审计团队确定审计程序，确保审计证据的质量，对未确认的事项和关键信息作出及时响应，并对发生变更的可能性采取应对措施。
最后，审计团队根据审计结果准备审计报告，发表审计意见，并及时反馈问题和改善意见。
三、审计案例分析结果审计案例分析指出，千山药机公司审计团队对审计标准和审计流程的掌握程度较好，但在实践中存在一些问题，包括审计过程的定期性不足、应用抽样审计报表的有效性，以及不能及时反馈审计问题和改善意见等。
另外，审计过程的透明度较低，审计结果的可信度不高。
此外，审计报告的质量也有待改进，审计人员缺乏对审计报告形式的熟悉程度。
四、建议本次审计案例分析结果表明，千山药机审计团队在审计实践中存在一些问题，建议公司采取以下措施来改进其审计服务质量：（1）加强审计过程的定期性，开展频繁的实地检查和改进活动，以确保对审计标准和审计程序的充分理解。
（2）增加审计过程的透明度，提高公司审计活动的可信度。
（3）确保审计证据的质量，加强就未确认的事项和关键信息作出及时响应能力，并对发生变更的可能性采取应对措施。
风险警示：沧州明珠、荣之联、千山药机
2018年第16期千山药机300216*ST 众和(002070)沧州明珠002108荣之联002642风险警示行业·公司Industry ·Company公司所处行业为橡胶和塑料制品业，主要产品是PE管道、BOPA 薄膜和锂离子电池隔膜产品。
目前，公司在锂离子电池隔膜产品方面随着生产技术和生产工艺的不断提高和完善，以及生产规模的不断扩大，也已经确立了在锂离子电池隔膜行业的领先地位。
预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润为：11397.35万元至19945.36万元，与上年同期相比变动幅度：-60%至-30%。
业绩变动原因为：1、锂离子电池隔膜产品销售价格较上年同期下降，公司新投产的湿法锂离子电池隔膜产能尚未得到完全释放，产品生产成本较高；2、BOPA 薄膜产品销售价格下降，产品盈利能力降低。
二级市场上，该股今年以来一直沿着一个长期下降通道运行，空头表现明显，后市注意风险。
公司具体的主营业务类型包括：系统集成、系统产品、技术开发与服务以及车载信息终端四大类。
预计2017年1-12月归属于上市公司股东的净利润为：-202082320.68元，与上年同期相比变动幅度：-184.16%。
全资子公司泰合佳通2017年度盈利下降，调减了泰合佳通在预测期的盈利预期，预计需要对泰合佳通计提商誉减值准备1.93亿元。
在2017年度结束后，公司对全资子公司北京车网互联科技有限公司进行了商誉减值测试。
公司及审计机构对车网互联重新进行了商誉减值测试，调减了海外智慧城市项目的盈利预测，预计需要对车网互联计提商誉减值准备0.97亿元。
二级市场上，该股今年以来表现不佳，但近期有明显反弹，该业绩利空出来后，股价再度走弱，后市注意风险。
公司主营“大健康”产业，主要从事制药机械、医疗器械、包装器械、医药包材、医疗器械装备产品的研发、生产和销售。
公司原定于2018年4月27日、2018年4月28日披露公司2017年年度报告、2018年第一季度报告，由于公司涉及民间借贷，审计程序复杂，会计师事务所无法按期出具审计报告，公司无法按照预定时间披露2017年年度报告、2018年第一季度报告。
6、千山药机
一、工厂及产品介绍湖南千山制药机械股份有限公司位于长沙经济技术开发区，是主要从事制药机械、包装机械等系列产品研制、销售及进出口业务的国家级高新技术企业，2002年10月经湖南省工商局核准注册，注册资金5000万元，占地面积105亩，拥有现代化标准厂房40000平方米，现有员工400多人，30%以上具有大专以上学历，其中享受国务院特殊津贴的专家2人，高级工程师9人。
经过近十年的发展，公司凭借自主创新能力及丰硕的科研成果，千山品牌已插上了腾飞的翅膀，一跃成为中国制药装备行业龙头企业。
.2011年,公司发展实现新的跨越,公司股票在深圳证券交易所创业板上市，股票代码：300216。
公司机械加工设备设施齐全，现有高精度生产加工设备200余台套，如车、铣、刨、钻、板金、电焊、数控镗床、数控车、加工中心、激光切割机床等，设立金工、装配车间等生产部门，检测设备设施齐全，机加工能力充足，为公司科研开发奠定了坚实的基础。
目前，公司主导产品有玻璃瓶、塑料瓶、软袋大输液生产自动线，以及安瓿、水针、口服液生产自动线等小容量类设备，如，安瓿洗烘灌封自动生产线，口服液洗烘灌封自动生产线，抗生素瓶洗烘灌封自动生产线，非PVC膜软袋大输液生产自动线，塑料瓶大输液生产自动线，玻璃瓶大输液生产自动线等产品。
产品技术先进，国内市场占有率居全国前列，并已出口东南亚、中亚、非洲、中东、南美等国家和地区，造福于德国、巴西、越南、等十多个国家和地区的人们。
企业文化经营宗旨：专注健康产业、追求卓越品质、创造幸福生活核心价值观：省身厚德、立业兴道企业精神：自强不息敢为人先创新不竭回报社会企业作风：诚信、团结、勤奋、创新二、企业特点或市场竞争力分析我们参观了qianshanyaoji的生产车间和产品展厅,通过老师们的讲解和翻阅相关资料,下面是我对qianshanyaoji的企业特点与市场竞争力分析:个人觉得千山药机最核心的竞争力还是来源于他的自主创新成果。
千山药机：重组失败却遭游资炒作
千 山药 机 （ ３ ０ ０ ２ １ ６ ） 终 止 重 大 资产 重组 复 牌 后 ， 股 完 成 后 宏灏 基 因的 注 册 资 本 增 加 至 ７ ４ ０ ０ 万元 ， 千山 价表现抢眼 ， 而从盘后龙虎榜数据显示 ， 多 为 游 资 炒 作行为 ， 其 中４ 月 ４曰买入 席 位 中除 第 一 名 外 均 为 游
北京旅游 ： 获 电影《 同桌的你＞ ＞ ３ ０ ０ ／ ０ 收益
传闻： 北京旅游予公司参股 的《 阊壤的你》 即将上线。
记 者求 证 ： 在 夏 动 易 里 公 司表 示 ， 子 公 镯 北 京摩
业， 表示拟以公司 自有资金 １ ． ５ 亿元收购北京光影瑞 星文化传媒 １ ０ ０ ％ 股权。公司此举拟确定公司未来发 展战略 由单一的旅游行业转变为旅游和 影视文化两 个主业协 同发展 的战略 ， 最终形成大休闲文化产业发
药机 出资 ５ ９ ６ ０万元 ， 占宏灏基因 ５ ２ ． ５ ７ ％ 的股权 ， 成
为 该 公 司 的 控 股 股 东 。 千 山 药机 指 出 ， 宏 灏 基 因拥
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
净利润 折旧摊销 财务费用 投资损失 营运资金变动 其他经营现金流 投资活动现金流 资本支出 长期投资 其他投资现金流 筹资活动现金流 短期借款 长期借款 普通股增加 资本公积增加 其他筹资现金流 现金净增加额
2011A 695 373 155 4 77 72 15 101 0 63 9 29 795 101 60 19 22 5 0 5 107 0 67 486 135 689 795
2012E 350 32.7 75 44.7 52.0 21.3 9.8 1.11 26.3 2.6
2013E 443 26.6 96 28.8 52.4 21.7 11.2 1.43 20.4 2.3
2014E 560 26.4 123 27.7 52.7 21.9 12.5 1.83 16.0 2.0
211
265
3
4
60
76
58
73
-1
-2
4
5
0
0
0
0
108
140
3
3
0
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
0
111
142
15
20
96
123
0
0
96
123
115
148
1.43 1.83
主要财务比率 会计年度 成长能力 营业收入 营业利润 归属于母公司净利润 获利能力 毛利率(%) 净利率(%)
ROE(%)
ROIC(%) 偿债能力 资产负债率(%) 净负债比率(%) 流动比率 速动比率 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 每股指标（元） 每股收益(最新摊薄) 每股经营现金流(最新摊薄) 每股净资产(最新摊薄) 估值比率
平安证券综合研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上）
EBITDA
EPS（元）
2011A 264 123 2 36 36 1 10 0 0 57 3 0 60 8 52 0 52 64 0.77
2012E 350 168 3 47 46 -1 4 0 0 84 3 0 87 12 75 0 75 88 1.11
单位:百万元
2013E 2014E
443
560
38%
10% 10% 4%
软袋生产线 塑瓶生产线 玻璃安瓿生产线 玻璃输液生产线 塑料安瓿生产线及其他 智能灯检机
资料来源：公司公告、平安证券研究所
资料来源：公司公告、平安证券研究所
图表3 公司业绩增长情况（单位：百万元）
营业收入
净利润
收入同比增速
净利润同比增速
300
90%
250
80% 70%
200
司
主要数据
司 股收益 0.77 元。公司 2011 年度利润分配方案为每 10 股转增 10 股派现金 3 元。
年 报 点 评
行业 公司网址 大股东/持股 实际控制人/持股
总股本(百万股)
深
医药生物
度 报 刘祥华/13.75%
刘祥华等一致行动人
告 /34.16% 67
2011A -70 52 7 1 0
-140 11 -75 32 -48 -91
452 -10
0 17 448 -2 308
2012E 719 373 152 7 66 102 20 165 0 121 9 35 883 118 58 30 30 3 0 3 120 0 67 486 210 763 883
综合毛利率
资料来源：公司公告、平安证券研究所
请务必阅读正文后免责条款
2/4
渐飞研究报告 -
千山药机﹒公司年报点评
资产负债表 会计年度 流动资产
现金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资 固定资产 无形资产 其他非流动资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权益 负债和股东权益
单位:百万元
2013E 2014E
89
101
96
123
8
10
-1
-2
0
0
-17
-30
3
0
-50
-40
50
40
0
0
0
0
-39
-16
-40
-18
0
0
0
0
0
0
1
2
0
45
利润表 会计年度 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润
政府补助确认方式改变导致业绩略低于预期：
2011 年公司净利润增速低于收入增速的主要原因是公司延长了部分长期合作、 信誉良好客户的信用额度和回款期限，导致应收账款较 11 年初增加 169.6%， 而公司计提了 952.6 万元资产减值损失（10 年同期为-748.6 万元）。公司于 2011 年 12 月 30 日收到国家战略新兴产业项目补助资金 540 万元，并确认为营业外 收入，后改为递延收益，影响 2011 年 EPS0.07 元。扣除这一影响，业绩完全 符合我们的预期。
行业投资评级:
强烈推荐 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 10%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%至 10%之间） 中 性 （预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间） 回 避 （预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上）
26.6% 29.3% 28.8%
26.4% 28.6% 27.7%
52.0% 21.3%
9.8% 9.5%
52.4% 21.7% 11.2% 10.8%
52.7% 21.9% 12.5% 12.2%
13.6% 48.21%
6.12 5.24
9.5% 20.12%
8.51 7.05
8.4% 0.00%
流通 A 股(百万股)
17
流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 流通 A 股市值(亿元) 每股净资产(元) 资产负债率(%)
0 19.56
4.96 10.28
13.4
预计本轮大输液设备升级需求将于 2013 年下半年开始下降：
新版 GMP 要求现有药品生产企业血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品的生产， 应在 2013 年 12 月 31 日前达标，否则不得继续生产。不同于上一版 GMP 的实 施，据我们同业内人士交流得知，药监局将对本轮认证严格执行。因此，我们 预计 2013 年将成为大输液设备升级需求的一个重要节点，到 2013 年下半年，
营业收入(百万元) YoY(%) 净利润(百万元) YoY(%) 毛利率(%) 净利率(%) ROE(%) EPS(摊薄/元) P/E(倍) P/B(倍)
2010A 211 35.9 45 45.8 50.7 21.4 26.2 0.68 42.6 11.2
2011A 263 25.0 52 14.0 53.5 19.5 7.5 0.77 37.9 2.8
渐飞研究报告 -
中
小
市 值
千山药机 (300216)
新产品高速增长，外延扩张值得期待
医药生物
2012 年 3 月 9 日
推荐 (维持)
投资要点
现价：29.19 元
公
公 事项：千山药机发布了 2011 年年报。报告期内公司实现收入 2.64 亿元，同比 增长 24.99%；实现归属于母公司净利润 0.52 亿元，同比增长 13.98%；实现每
请务必阅读正文后免责条款
图表1 2011年公司收入构成
渐飞研究报告 - 千山药机﹒公司年报点评
图表2 2011年公司毛利构成
9% 24%
33%
5% 15%
14%
软袋生产线 塑瓶生产线 玻璃安瓿生产线 玻璃输液生产线 塑料安瓿生产线及其他 智能灯检机
11% 27%
凌军
投资咨询资格编号 S1060209110193 0755-22624694 lingjun004@
研究助理
唐文
一般证券从业资格编号 S1060112010038 0755-22621979 tangwen463@
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经 由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使 用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
9.55 7.70
0.42
0.48 0.55
2
3
3
6.82
6.46 6.53
1.11 1.06 11.39
1.43 1.33 12.83
1.83 1.51 14.66
26.30 2.56 19
20.41 2.28 14
15.95 1.99 11
请务必阅读正文后免责条款
3/4
渐飞研究报告 -
免责条款：
此报告旨为发给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面 明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券有限责任公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券有限责任公司 2012 版权所有。保留一切权利。