关于货币政策有效性的实证研究
货币政策的有效性及其传导机制研究
货币政策的有效性及其传导机制研究研究主题：货币的有效性及其传导机制研究摘要：本论文致力于研究货币的有效性及其传导机制。
首先，我们探讨了货币在经济中的重要性及其对经济增长、通胀和就业等方面的影响。
其次，我们对货币的传导机制进行了深入分析，包括直接通过利率、信贷和汇率等渠道的传导方式。
然后，我们通过构建宏观经济模型和运用计量经济学方法对货币的有效性进行了实证研究，包括VAR模型和面板数据回归模型等。
最后，我们总结了研究结果并提出相关建议。
关键词：货币、有效性、传导机制、经济增长、通胀、就业第一部分：研究问题及背景1.1 研究问题货币作为调控经济的重要手段之一，其有效性及传导机制一直备受关注。
然而，在现实经济中，不同国家和地区的货币效果千差万别，其传导机制也存在差异。
因此，我们需要进一步研究以下问题：货币在不同国家和地区的有效性如何？货币的传导机制有哪些因素影响？1.2 研究背景货币对经济的影响主要通过改变利率、货币供应量和汇率等途径实现。
然而，在现代经济中，货币的有效性受到多种因素的制约，如资产价格泡沫、金融市场的不稳定性等。
此外，传导机制的复杂性也影响了货币的效果。
因此，对货币的有效性及其传导机制的研究具有重要意义，可以为货币制定者提供指导意见，进一步提高货币的效果。
第二部分：研究方案方法2.1 研究框架本论文采用多个方法研究货币的有效性及其传导机制。
首先，我们将进行宏观经济模型的构建，通过理论分析的方式探讨货币在经济中的作用机制。
其次，我们将运用计量经济学方法，包括VAR模型和面板数据回归模型等，对货币的有效性进行实证研究。
最后，我们将结合定量分析和定性分析，对货币的效果进行评估。
2.2 数据来源本研究将使用多个数据集来支持研究结果。
首先，我们将使用宏观经济数据，如GDP、CPI、通胀率、失业率等，来评估货币对经济增长、通胀和就业的影响。
其次，我们将收集相关金融市场数据，如利率、货币供应量、汇率等，来分析货币的传导机制。
中国财政与货币政策有效性实证研究
对经济 的不稳定性 、促进经济 的长足发展 ，中国政 府加大对 财 政 政策 和 货 币政 策 的作 用 力 度 ，并 动
用 多种 政策 工 具 以期 获得 满 意的 宏观 调控 政 策效 果 。然而无 论在理论上还 是实践 中，对 中国财政政
的影 响 力 引 导 经 济 运 行 达 到 既 定 的宏 观 经 济 目标 。
随着 经 济 开放 度 的不 断 提 高 ，中 国经 济受 到 来 自内部 和 外 部 的冲 击 和影 响 日益 加 剧 。为 了应
货 币 政策 有效 性 是指 货 币政策 能否 和 在多 大程 度 上对 产 出、就业等实 际经 济变量产生影响 ，以及是
２ ０ １ ３ ／ ０ ３ 总第４ ３ １期
文章编号 ：１ ０ ０ １ — １ ４ ８ Ｘ （ ２ ０ １ ３ ）０ ３－ ０ ０ ２ ０－ ０ ７
商 业 研 究
【 ｌ 】 国 财 政 与 货 币 政 策 青 效 性 实 证 酮 奔
张丽莉 ，张 国兵 ，李秀敏
（ 东北师范大学 经济学院，长春 １ ３ ０ １ １ ７ ）
师范大学经济学院教授 ，研究方向：区域经济、世界经济。
基金项 目：中央高校基本科研业务费专项资金 项 目，项 目编号：１ ０ Ｓ Ｓ Ｘ Ｔ １ ０ ６ 。
总第 ４ ３ １期
ห้องสมุดไป่ตู้
张丽莉 ：中国财政与货 币政策有效性 实证研 究
・２ Ｉ ・
“ 流动性陷阱” ，扩 张性 货币政策刺 激产 出和就 业增
型 ，认 为财政政策在 目前起主要作用 ，而货 币政策 起配合 作 用 ；李 敏 ，黄 建 彬 （ ２ ０ １ ０ ） 构 建 具 有 我 国经 济发展特点 的 Ｉ Ｓ—Ｌ Ｍ 曲线 分析 中 国宏 观经 济
关于我国货币政策有效性的实证研究
美 元的外 汇储备（ 占现有外汇储备总 量的 １ ％ ，作 为官方其他外 约 ０ ） 汇 资产建 立国家能源基金 ， 由指定机构专门进行石油和稀缺资源的购 买。 基金 用途单一 ， 易于管理 ， 便于有关部门根据市场状况对石油等 资源 与外 汇的配置 比例做 出灵活调整。
（－建立外 汇平准 基金 －） 我 国可以设立外 汇平准基金作 为调节外汇 市场和稳定汇率 的专 用基金 。当外汇市场供求发生较大变化 、汇率 出现动荡时 ，央行运用
低位 时期 ，政府 可以依 照中投公司的成立模式 ，一次性置换 ２ ０ 亿 ００
量。通常 ， 适度规模 的外汇储备在调节 国际 收支 失衡 、 维持本 国汇率 稳定、 当向外举债保证及提高国家信誉等方面有着重要作 用。 充 但就 本质而言 ， 外汇储 备是将本 国的资金 置于海外 ， 以供他 国使 用， 持有 外汇储备的机会成本就是国内的投资收益率。 据 中国人 民银行公布的数据 ，截至 ２ ０ ０９年 １ ２月末 ，我 国外汇 储备余额已经达到 ２ ． ４万亿美 元。 这是一笔庞大 的外汇储备 ， 当于 相 我 国国内生产总值的 ５ ％ 且其 中有近 １万亿 的美国债 券。能够拥有 ０， 这么大一笔财富并成为美国的债主当然可以带给我们成就感 ， 但同时 也产生了巨大隐忧 ， 因为美元贬值的风险一直存在。 特别是这次金融 危机以来 ， 府为 了救市又一次采取强力度的扩张性财政和货币政 美政 策， 这势必会导致美元增发 、 美元贬值 ， 使美元资产实际支付能力缩 水。据中国社科 院测算 ，如果 ２ ０ 年 ９ ３ ０９ 月 ０日至 ２ １ 年 ９ ３ ００ 月 Ｏ 日期间 ， 美元对各种主要货币均贬值 ２ ％ ０ ，以现有汇储规模计 ，中国 遭受的损失将高达 人民币 ３万多亿 元。因此 ，完善现 行外汇储备管 理方式是 当前我国亟待 解决的问题。
我国货币政策有效性的实证检验
第十三卷 第二期 安徽电气工程职业技术学院学报 2008年6月Vol.13,No.2 JOURNAL OF ANHU I ELECTR I CAL ENGI N EER I N G PROFESSI O NAL TECHN I Q UE COLLEGE June 2008我国货币政策有效性的实证检验植开屏3(中国矿业大学 管理学院,江苏徐州221008)摘 要:货币政策的有效性在于该货币政策能够实现既定的货币政策目标。
本文分析了检验货币政策有效的理论依据,根据我国的经济发展实际情况构造了货币政策有效性理论模型,并对其进行了实证检验。
得出我国货币政策在一定程度上是有效的这一结论。
关键词:货币政策;有效性;拟合程度中图分类号: F822.0 文献标识码: A 文章编号:1672-9706(2008)02-0044-04 Ch i n a′s M onet ary Poli cy Effecti veness of the Positi ve TestZH I Ka i-ping(School of M anage m ent,China U niversity of M ining and Technology,X uzhou221008,China) Abstract:The effectiveness of monetary policy lies in the policy t o achieve the established objectives.This paper analyses the theoretical basis for monetary policy effectively.According t o China′s econom ic devel opment actual situati on,constructs theory model of the effectiveness of monetary policy and tests it.The conclusi on is that the Monetary policy is effective t o a certain extent.Key words:monetary policy;effectiveness;fitting degree一、引言货币政策效应是个复杂而且备受关注的问题,自20世纪60年代以来,国内外已有大量文献对此进行了理论和实证研究,而我国对此方面的研究起步较晚。
关于货币政策有效性的实证研究
的流通速 度是一 个关键的变量 ，虚拟经济领域存在着大 量的资产重复交易 ，虚拟经济的交易量 比实体经济的交 易量大许 多 。 货币的虚拟化使货 币的 内涵不断延伸 ，货 币流通速度也发生极 大的变化① ，传统的货 币流通速 度
周 钟 山 ，陈志 民 包 胜 。 ， ，
（． １ 武汉理工大学经济学院 ，湖 北 武汉 ４ ０７ ； ３ ０ ０
２ 中国建设银行 江西省分行 ； ． ． ３ 中国建设银行 南昌城建支行 ，江西 南 昌 ３ ０ ０ ） ３ ０ ６
［ 摘要］ 金融创新泛化使我国虚拟资产大量扩张，经济虚拟化程度加深。 在国际金融一体化的背景下，虚拟
的银行 、 金融市场 、 企业相互的资金流动 ，并且经济主
二、模型与实证
１ 模型的设定及数据选择 。 ９ ０ Ｓ ｍ 提出向量 ． １８ 年 ｉ ｓ
自回归模型 Ｖ Ｒ（ ｅ ｔ ｒ ａ ｔ ｒ ｇ ｅ ｓ ｖ ｏ ｅ ） 这 Ａ ｖ ｃ ｏ ｕ ｏ ｅ ｒ ｓ ｊｅ ｍ ｄ Ｉ 。
种模 型采用 多方程联 立的形式 ，在模 型的每一个方程 中，内生变量对模 型的全部 内生 变量的滞后值进行 回 归，从而估计全部内生变量的动态关系 。 含有 Ｎ个变量
市场 紧密联 系在一起 ，各国经济增长 、 货币政策 及金融 市场 的波动使得各国国内的货币政策变得错综 复杂 。 国
际因素 日益成 为货 币政策运用的 主要 因素 ， 货币彻底虚 拟化 以后 ， 浮动汇率造市成了投机土壤 ，很快滋 生 出庞
①王 国忠 ：关于经济稳 定动态监测 系统的探讨） 《 《 ， 经济理论与经济管理》 ２ ０ 年 第３ ，０６ 期。
中国货币政策有效性的实证研究
中国货币政策有效性的实证研究【摘要】长久以来，货币政策的有效性问题始终是一个热门话题。
我国货币政策的最终目的是稳定货币币值，并以此来助推经济增长。
本文，基于货币政策相关的理论和研究文献，就近年来我国货币政策所采取的相应措施和调控方针，从数据的角度来对中国货币政策的有效性问题进行研究。
【关键词】中国货币政策；有效性；实证研究；分析货币政策有效性的提升途径，主要包含两点：第一，基于理论来对货币政策功能准确定位，来将货币政策理论的是非搞清楚；第二，货币政策作用的发挥依赖于社会经济环境，对其加以改善，主要是破除城乡经济发展差距和流动性过程所形成的金融服务真空。
然而现有文献对于货币政策有效性的研究，主要集中于短期非中性的问题上，而对于货币政策效果同政策操作环境变化、经济运行方式间的关系则并不重视。
因此，市政角度下对我国货币政策的有效性研究就显得十分必要，从而进一步明确中国货币政策有效性的相关内容。
1.货币政策概述所谓货币政策，指的是一定时期内，中央银行利用某些工具来对某个经济变量加以作用，从而使得某种特定的经济制度和目标得以实现。
主要包括货币政策的工具、中介指标、目标三个构成要素。
货币政策目标是指银行通过货币政策操作来达到最终的宏观经济目标，一战至今，大体经历了充分就业、经济增长、国际收支平衡等目标。
分析《中国人民银行法》，货币政策的目标为稳定货币币值，促进经济增长，并在增长与稳定间，主次、先后分明。
为实现这一货币目标，采取一定的货币政策工具十分必要。
通常来讲，货币政策工具包括再贴现政策、公开市场业务、法定准备金政策。
2.问题的提出从实践层面来看，对于一种货币政策效果的衡量，既可以从目标实现角度，又可以从实质经济增长角度加以衡量。
但因影响因素太多，故货币政策效果的衡量不应只以上述两个方面为标准。
近年来，我国货币政策操作对于经济增长的力度比较大，但却同国内经济增长缓慢、市场需求持续不旺的政策实施效果形成巨大反差。
中国货币政策有效性实证研究
中国货币政策有效性实证研究吕书良①（华中科技大学，武汉，430074）摘要：本文通过建立计量经济学模型，选择合适的指标去量化中国货币政策的效应大小，对我国货币政策在对国民经济发展起到的作用进行测度。
通过考察我国1990—2006年间名义货币供应量及其同期以国内生产总值（GDP）为代表的实际变量之间的互动关系，分析我国货币政策的有效性。
关键词：货币政策有效性货币供应量Abstract: Through the establishment of a proper econometrics model, this article has used indices to measure the effect of China's monetary policy and how much the monetary policy influence economic growth of China. Through the investigation of the interaction between money supply and gross domestic products (GDP) f rom 1990 to 2006, this article analyzes the effect of our country’s monetary policy.Keywords: Monetary Policy Effectiveness Money Supply①吕书良，（1983年—），工作单位：华中科技大学；学历：研究生；学位：经济学硕士；研究方向：金融经济学，货币银行学，金融风险管理；一、问题的提出近年来我国国民经济高速发展，但是必须看到在目前大好形势下严重的宏观经济内外失衡问题。
当前中国内外经济失衡现状描述为对内消费不足，而投资和储蓄过度，且储蓄大于投资；对外国际收支顺差持续增长，由此带来的后果是金融风险和经济泡沫不断上升，导致金融危机的因素不断累积，从而影响经济增长的持续性。
我国财政货币政策作用关系实证研究基于VAR模型的检验分析
一、引言
财政政策和货币政策是国家宏观经济政策的重要手段，二者之间的作用关系一 直是经济学研究的重要领域。近年来，随着国内外经济形势的不断变化，财政 政策和货币政策的协调配合成为了推动我国经济持续健康发展的关键。因此， 本次演示以VAR模型为基础，对我国财政货币政策的作用关系进行实证研究， 具有重要的现实意义。
四、实证分析
（一）平稳性检验
在进行VAR模型估计之前，需要先对数据进行平稳性检验。我们采用ADF检验 法，结果显示两个变量在5%的显著性水平下都是平稳的。
（二）格兰杰ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ果检验
通过格兰杰因果检验，我们发现财政政策对货币政策的影响在5%的显著性水平 下是显著的，而货币政策对财政政策的影响则不显著。这表明在我国，财政政 策对货币政策具有一定的影响力，而货币政策对财政政策的影响相对较小。
Yt = c + A1Xt1 + A2Xt2 +...+ ApXtp + ut
其中，Yt是一个包含两个变量的向量，Xt1代表货币政策，Xt2代表财政政策。 A1到Ap是待估系数矩阵，u是误差项。
（二）数据来源
本次演示选取了1990年至2022年的季度数据，货币政策采用广义货币供应量 （M2）的增长率表示，财政政策采用全国财政支出占GDP的比重表示。数据来 源于国家统计局和中国央行。
二、文献综述
早期的研究主要集中在财政政策和货币政策的独立性上，随着经济环境的变化， 越来越多的学者开始二者之间的相互作用。近年来，国内外学者采用向量自回 归（VAR）模型对财政政策和货币政策的关系进行了大量研究。代表性的学者 如Li和Ng（2018）通过对美国数据的分析，发现财政政策对货币政策的影响 具有显著的非对称性。
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关于货币政策有效性的实证研究
作者：周钟山陈志民包胜
来源：《开放导报》2009年第01期
[摘要]金融创新泛化使我国虚拟资产大量扩张，经济虚拟化程度加深。
在国际金融一体化的背景下，虚拟经济对实体经济的影响越来越大，货币传导机制变得更为复杂，稳定的货币流通速度遭到破坏，货币政策进退维谷。
本文从实证角度分析我国近年来贸币政策的有效性问题，为货币政策走出困境提出建议。
[关键词]金融创新货币政策实证分析
[中图分类号]F820 [文献标识码]A [文章编号]1004-6623(2009)01-0045-03
[作者简介]1、周钟山(1974－)，江西萍乡人，武汉理工大学经济学院博士研究生，长城证券南昌营业部总经理。
研究方向：金融市场与金融稳定。
2、陈志民(1974－)，江西南昌人，
就职于中国建设银行江西省分行人力资源部。
研究方向：货币政策、商业银行管理。
3、包胜(1976一)，江西南昌人，就职于中国建设银行南昌城建支行。
研究方向：货币政策、商业银行管理。
近年来，虚拟经济出现危机，原因在于金融创新使大量个体风险集中，全球金融一体化使得风险在更为宏观的国际层面延伸。
金融创新的不断出现使货币关系更为复杂，较为稳定的货币关系不复存在，货币外延化程度加深，流通速度不稳定性增加，货币政策部门管理难度加大。