2011投资学各章问题和应用解题思路和参考答案
2011年6月证券从业资格《投资分析》考试真题及答案(多教程
二、多项选择题(本大题共40小题,每小题1分,共40分。
以下各小题所给出的四个选项中,至少有两项符合题目要求。
1.下列描述,属于垄断竞争市场的特点的是【】。
A.生产者众多,各种生产资料可以流动B.生产的产品同种但不同质,即产品之间存在着差异C.生产者对产品的价格有一定的控制能力D.生产者对市场情况非常了解,并可以自由进出这个市场【答案解析】:答案为ABC。
垄断竞争型市场是指既有垄断又有竞争的市场结构。
在垄断竞争型市场上,每个企业都在市场上具有一定的垄断力,但它们之间又存在激烈的竞争。
其特点是:(1生产者众多,各种生产资料可以流动。
(2生产的产品同种但不同质,即产品之间存在着差异。
(3由于产品差异性的存在,生产者可以树立自己产品的信誉,从而对其产品的价格有一定的控制能力。
2.消费指标包括【】。
A.外商投资总额B.城乡居民储蓄存款余额C.金融机构存款总额D.社会消费品零售总额【答案解析】:答案为BD。
评价宏观经济形势的基本变量有:国民经济总体指标、投资指标、消费指标、金融指标、财政指标。
其中,消费指标包括:社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额、居民可支配收入。
A项为投资指标、C项为金融指标。
3.我国财政收入一般包括【】。
A.征收排污费收入B.捐赠收入C.各项税收D.国有企业计划亏损补贴【答案解析】:答案为ABCD。
财政收入指国家财政参与社会产品分配所取得的收入,是实现国家职能的财力保证。
财政收入的内容几经变化,目前主要包括:(1各项税收:包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等。
(2专项收入:包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入等。
(3其他收入:包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入等。
(4国有企业计划亏损补贴。
4.在数理统计法中,非随机性时间数列可以分为【】时间数列。
投资学习题答案完整版机工版
习题（1章）1.根据你自身的情况,计算你自己的理想收益率与必要收益率。
这些收益率是有可能实现的吗?你觉得选择本章中讲到的哪些金融工具有可能帮助你实现这些收益率?参考解答：（1）理想收益率和必要收益率的计算请见Excel文件，可以在课堂上根据同学自身情况进行模拟计算或调整数值。
2.试讨论你对自己风险态度的认识,并询问一下你的家庭成员或者你身边的朋友的风险态度。
尝试对这些人(包括你自己)做一个风险排序。
参考解答：可以根据教材中第一章提供的专栏1-1进行打分，提供风险态度依据。
3.本章分析了积极配置资产类别并积极选择证券品种的投资者以及消极配置资产类别并消极选择证券品种的投资者,他们分别对应表1-9中的A组合和D组合。
试问选择B组合和C组合的投资者会怎样具体地选择资产配置方案和证券投资品种?参考解答：表1-9 资产类别配置与证券品种选择组合示意A组合是积极的资产类别配置与积极的证券品种选择,这一类组合的投资者通常根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,并且根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
D组合则是消极的资产类别配置与消极的证券品种选择,这一类组合的投资者将长期坚持其既定的在不同类别资产上的配置比重,并将长期持有具体资产类别的指数基金。
B组合根据对不同资产类别的预期收益率的判断而选择不同时机改变固定收益类和股权类资产的配置比重,但是对于具体资产品种的选择则倾向于消极持有。
C组合消极开展资产类别配置选择，但是在具体的资产品种选择上将根据对不同证券品种的预期收益率的判断而开展积极的证券交易。
4.从长期来看,投资的风险和回报是正相关的,为什么短期而言并不一定如此?参考解答：从长期来看,投资的风险和回报之间的正相关关系是金融市场在长期处于相对均衡状态时的结果，我们将在第七章和第八章进一步讨论背后的理论机制。
另一方面，由于金融资产的收益具有波动性，比如股票投资收益的波动性较高，有可能在某一个特定短期获得较高的收益，也有可能在某一个特点短期招致较大亏损，但是投资该股票承担的风险并没有发生大的变化，因此风险和回报之间的正相关关系在短期内未必成立。
《投资学原理及应用》试题库答案
投资学原理及应用试题库答案1. 问题一：什么是投资学原理及应用？答案：投资学原理及应用是对投资学的基本理论、原理以及实际应用进行研究和探讨的学科。
投资学原理及应用主要研究投资决策、资产定价、风险管理等方面的知识和方法，旨在通过科学的分析和判断，提高投资决策的效果和投资回报的风险调整收益率。
2. 问题二：投资学原理及应用的核心概念有哪些？答案：投资学原理及应用的核心概念包括以下几个方面：•投资风险：指资产价格波动引发的投资损失的概率和程度。
投资风险涉及到市场风险、信用风险、政策风险等多个方面，投资者需要对这些风险进行科学的评估和管理。
•回报与风险的权衡：投资学认为，回报与风险是相互关联的。
通常情况下，高回报的资产往往伴随着高风险，而低风险的资产收益往往较低。
投资者需要在回报和风险之间进行权衡，根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合的投资组合。
•投资组合理论：投资组合理论认为，通过将不同风险、回报特征的资产进行组合，可以实现在同样风险水平下获得更高的回报或在同样回报水平下减少风险。
投资组合理论是投资学原理及应用的核心内容之一。
•资本市场理论：资本市场理论主要研究投资者的行为以及资产价格的形成机制。
资本市场理论认为，在理性投资者的假设下，市场上的资产价格会反映市场上所有信息的集体判断。
资本市场理论是投资学原理及应用的另一个重要组成部分。
3. 问题三：投资学原理及应用在实际投资中的应用有哪些？答案：投资学原理及应用在实际投资中有以下几个方面的应用：•投资决策：投资学原理及应用为投资决策提供了科学的分析和方法。
通过对投资项目进行风险和回报的预估，投资者可以做出更为合理的投资决策。
•资产定价：投资学原理及应用研究了资产的定价机制和方法。
资产的定价在实际投资中起着至关重要的作用，能够帮助投资者判断资产的价值和投资机会。
•风险管理：投资学原理及应用提供了多种风险度量和风险管理方法。
投资者可以通过风险管理策略来降低与投资相关的风险，保护资本安全。
证券投资分析2011年真题答案解析
证券从业考试证券投资分析2011年真题答案解析参考答案一、单项选择题1．A【解析】1964年奥斯本提出了“随机漫步理论”，他认为股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”，具有“随机漫步”的特点。
2．C【解析】在强势有效市场中，证券价格能够充分和快速地反映所有的相关信息，任何人都不能通过对信息的私人占有而获得超额利润。
3．D【解析】对于证券组合的管理者来说，如果市场是强势有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。
4．B【解析】基本分析的重点是公司分析。
5．B【解析】价值发现型投资理念是一种风险相对分散的投资理念。
6．B【解析】在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门是中国人民银行。
7．A【解析】上市公司通过年度报告、中期报告、临时报告等形式向投资者披露其经营状况的有关信息。
8．B【解析】调整现值模型以自由现金流为指标，以无杠杆权益成本为贴现系数。
9．D【解析】该笔投资的终值FV=PV?(1+i)Bn=10000×(1+8%)3=12597.12元。
10．C【解析】采用零增长模型计算，股票的内在价值=未来每期支付的每股股息／到期收益率=5÷10%=50元。
11．C【解析】本题考查市场分割理论的观点。
12．C【解析】资产净值是全体股东的权益，是决定股票投资价值的重要基准。
13．D【解析】ABC选项是影响股票投资价值的内部因素。
14．A【解析】B选项应该是对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图；C选项应该是对看跌期权而言，若市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图；D选项应该是实际上期权的内在价值可能大于零，可能等于零，不可能为负值。
15．C【解析】在宏观经济分析中，总量分析法主要是动态分析，也包括静态分析。
16．B【解析】劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。
17．C【解析】恶性通货膨胀是指年通货膨胀率达到3位数以上的通货膨胀。
投资学思考题参考答案
思考题第一讲投资环境1．假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。
（1）这是实物资产还是金融资产？（2）社会财富会因此而增加吗？（3）你会更富有吗？（4）你能解释你回答（2）、（3）时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？答案：1. a. 现金是金融资产，因为它是政府的债务。
b. 不对。
现金并不能直接增加经济的生产能力，创造财富的是实物资产。
c. 是。
你可以比以前买入更多的产品和服务。
d. 如果经济已经是按其最大能力运行了，现在你要用这1 0 0亿美元使购买力有一额外增加，则你所增加的购买商品的能力必须以其他人购买力的下降为代价，因此，经济中其他人会因为你的发现而受损。
2．Lanni Products 是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30000美元，以及由Lanni 的所有者提供的20000美元现金。
在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或（和）金融资产。
在交易过程中有金融资产的产生和损失吗？（1）Lanni公司向银行贷款。
它共获得50000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。
（2）Lanni公司使用这笔现金和它自有的20000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。
（3）Lanni公司将此软件产品卖给微软公司（Microsoft），微软以它的品牌供应给市场，Lanni公司获得微软股票1500股作为报酬。
（4）Lanni公司以每股80美元价格卖出微软股票，并用所获部分资金偿还贷款。
答案：a. 银行贷款是L a n n i公司的金融债务；相反的，L a n n i的借据是银行的金融资产。
L a n n i获得的现金是金融资产，新产生的金融资产是Lanni 公司签发的票据(即公司对银行的借据)。
b. L a n n i公司将其金融资产(现金)转拨给其软件开发商，作为回报，它将获得一项真实资产，即软件成品。
没有任何金融资产产生或消失；现金只不过是简单地从一方转移给了另一方。
投资学课后习题答案
第一章1. 答：交易机制指市场的交易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。
它的主要研究内容包括：从市场微观结构的角度去看，价格是在什么样的规则和程序中形成的，并分析交易机制对资产交易的过程和结果的影响。
2. 答：报价驱动机制与指令驱动机制的区别在于：①价格形成方式不同。
在采用做市商制度的市场上，证券的开盘价格和随后的交易价格是由做市商报出的，而指令驱动制度的开盘价与随后的交易价格都是竞价形成的。
前者从交易系统外部输入价格，后者的成交价格是在交易系统内部生成的。
②信息传递范围与速度不同。
采用做市商机制，投资者买卖指令首先报给做市商，做市商是唯一全面及时知晓买卖信息的交易商，成交量与成交价随后才会传递给整个市场。
在指令驱动机制中，买卖指令、成交量与成交价几乎同步传递给整个市场。
③交易量与价格维护机制不同。
在报价驱动机制中，做市商有义务维护交易量与交易价格。
而指令驱动机制则不存在交易量与交易价格的维护机制。
④处理大额买卖指令的能力不同。
做市商报价驱动机制能够有效处理大额买卖指令。
而在指令驱动机制中，大额买卖指令要等待交易对手的买卖盘，完成交易常常要等待较长时间。
其它交易机制还包括混合交易机制、特殊会员制度等。
3. 答：一般来说，做市商市场的流动性要高于竞价市场，即投资者在竞价市场所面临的执行风险要大于做市商市场。
但是，竞价市场的透明度要好于做市商市场，同时，做市商市场的平均交易成本要高于竞价市场。
竞价市场的优点：①透明度高。
在指令驱动制度中，买卖盘信息、成交量与成交价格信息等及时对整个市场发布，投资者几乎可以同步了解到交易信息。
透明度高，有利于投资者观察市场。
②信息传递速度快、范围广。
指令驱动制度几乎可以实现交易信息同步传递，整个市场可以同时分享交易信息，很难发生交易信息垄断。
③运行费用较低。
投资者买卖指令竞价成交，交易价格在系统内部生成，系统本身表现出自运行特征。
这种指令驱动系统，在处理大量小额交易指令方面，优越性较明显。
投资学第11章习题及答案
第11章习题及答案1.公司的竞争力主要体现在哪些方面？2.财务报表分析主要包括哪些内容？它们分别反映了哪些问题？3.杜邦分析方法如何分解净资产收益率（ROE）?4.计算X股份有限公司的负债比率，净资产收益率，流动比率，速动比率，应收账款周转率，存货周转率，利息保障倍数，市盈率，市净率，托宾Q比率？5.分析股利政策对于企业价值的影响？6.进行财务分析，我们应该注意哪些问题？参考答案1. 公司竞争实力的强弱和公司的生存能力、盈利能力有密切关系。
投资者一般都愿意投资于具有强大竞争力的公司。
在激烈的市场竞争中，公司要想始终立于不败之地，取决于公司先进的技术水平、雄厚的资金实力、规模经营优势、优异的产品质量和服务、高效的经营管理等条件。
（1）技术水平。
对公司技术水平高低的评价可以分为评价技术硬件部分和评价技术软件部分。
技术硬件部分包括机械设备, 单机或成套设备等。
软件部分包括生产工艺技术、工业产权、专利设备制造技术和经营管理技术等等。
软件部分作用的发挥依赖于企业所拥有的技术人才。
特别是在资本技术密集型的行业, 公司的技术水平的高低对决定公司在行业内的竞争力是至关重要的。
（2）经营规模优势。
销售额是衡量一个公司在同行业中竞争地位的重要指标, 实际应用时主要采用年销售额和销售额的年增长率两个指标。
年销售额越大的公司, 其竞争地位越强。
一般把销售额在整个行业中居前列的公司称为主导性公司, 这类公司是行业发展的风向标, 对行业发展起着支配作用。
销售额的年增长率另外一个重要指标，它是一个相对指标,如果某公司的销售额年增长率一直快于同行业的平均水平或快于国民经济的增长率, 那么该公司就是更具发展潜力的成长型公司。
综上所述, 投资者应该尽可能地选择行业内的主导性公司和成长型公司进行投资。
（3）优异的产品和服务。
知名品牌往往是产品高质量的象征, 也是竞争能力的体现。
（4）雄厚的资金实力、高效的经营管理也是公司竞争力的重要体现，它们在提高公司竞争里中发挥着重要的作用。
《投资学》课后习题参考答案
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
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各章《问题和应用》解题思路和参考答案
第三章
5.融资融券都是超出自有资金进行投资，若对市场走向判断错误，所造成的损失要远远大于只依靠自有资金操作所遭受的损失，风险最大时还可能使投资者彻底破产。
6.①设自有资金为X ，则：
7700%55200
70=⇒=⨯X X 故借入资金为70×200-7700=6300元
②设股价下跌到X 元时，接到追加保证金通知，则：
元95.40%1306300
200=⇒=⨯X X 7.①设保证金为X ，则：
7200%60200
60=⇒=⨯X X ②股价上涨到X 元时，接到追加保证金通知，则：
元85.73%130200720012000≈⇒=⨯+X X
8.元除权价格76.231
15.0-02.48=+= 9.先用2011年2月17日的价格推算2009年年末前的复权价格，然后在以该复权价格作为2009年年中的除权价格推算2009年年中前的复权价格，以此类推，可以求得对应的最初价格为219.16元，即目前公司每股24.24元的价格相当于2006年公司转赠股票之前的219.16元。
第四章
2.二月份、三月份和四月份的月报酬率分别为-1
3.94%、31.69%和-2.33%。
3.你投资的实际收益率大约是
4.76%。
4.该项投资的预期收益率为7%，投资风险即预期收益率的标准差大约为11.87%。
5.比较变异系数，基金A 的变异系数为1，基金B 的变异系数为1.25，故认为基金A 的业绩更好。
6.这种现象有其合理性。
投资于风险极大的ST 类股票，有可能获得极高的收益，其符合高风险高收益的基本投资规律。
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7.投资大家公认的蓝筹股等优质股票，一般不能获得很高的投资收益率，因为这些股票收益的确定性强，风险较小。
第五章
1.资产组合预期收益率为8.7%，收益率的标准差为6%。
2.投资国库券的资金比例大约是18.92%，投资资产组合P 的资金比例大约是81.08%。
3.①股票A 和股票B 收益率的协方差是0.0076%。
②股票A 和股票B 在资产组合G 中的权重分别是2
4.32%和7
5.68%。
4.所构造的最小方差投资组合的预期收益率大约为13.33%。
5.将资金等比例投放在证券A 、B 的组合上，因为组合能够有效地降低风险。
6.将资金分成三等分投资在证券X 、Y 、Z 上，这样不会错过任何一只股票上涨带来的回报。
7.应该选择第三个组合，因为它的分散化程度最好。
9.购买保险相当于用两个完全负相关的投资产品构造了一个组合，可有效地降低风险。
第六章
2.该证券预期收益率11%等于其在市场均衡时的定价，故其定价合理。
3.该证券的阿尔法值为1.7%。
4.资产组合的贝塔值为0.64。
5.该股票预期收益率=5%+（9%-5%）×1.2=9.8%。
设年末股票售价为X ，则根据持有期收益率公式有：
元9.4850
506%8.9=⇒-+=X X 6.股票的贝塔值是1。
8.无风险利率是3%。
9.因素F 2的风险溢价是7.75%。
第八章
1.该债券的合理价格是886.27元。
2.①三种债券的价格分别为46
3.19元、1000元和113
4.20元。
②一年后债券价格分别为500元、1000元和1124.94元。
③债券价格分别为543.93元、106
5.15元和1195.46元。
3.将下降，因为债券目前的价格高于面值。
4.①该债券的久期是2.833年。
②久期是2.824年。
5.债券价格改变的百分比是-3.27%。
第十章
2.①25元。
②该公司股票三年后的价格是31.49元。
第十二章
1.保证金制度，可以以小搏大。
2.在其他条件相同的情况下，股利收益低的股指期货的价格高。
3.期货价格是15.225元。
4.①期货价格为127.2元。
②期货价格是123.384元，投资者的收益率是-31.8%。
第十三章
2.看涨期权价格上升，看跌期权价格下降。
3.根据看涨——看跌平价公式推导。
4.看涨期权的价格是12.26元。
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