多元化对企业价值的影响--市场化程度与企业规模的调节作用
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析作者：龚湘茹来源：《现代经济信息》2020年第12期摘要：在当前愈发激烈的市场竞争中，越来越多的企业开始谋求多元化的发展来分散企业的经营风险。
本文通过对绿地集团多元化经营情况的描述及其多元化战略实施的效果分析，发现多元化经营能够保持企业成长能力和盈利能力的缓慢增长，但整体而言，绿地集团的多元化扩张还不能显著提升企业价值。
由此提出了企业应理性选择多元化项目、优化资源配置、防范财务风险、保持合理资本结构等相关建议。
关键词：绿地集团;企业价值;多元化经营进入21世纪以来，市场竞争呈现出多元化、综合性的特征。
企业在原有的经营基础之上，开始从单一的经营产品中抽离出来，将自身经营扩大到不同的领域或行业中，进行多元化的投资探索，以期达到获取更多的市场资源、提高自身核心竞争力、提升企业价值的最终目的。
然而多元化投资是否能如预期一样为企业发展提供新动力，提升企业价值呢？本文以绿地集团为例，通过对绿地集团多元化战略实施以来的财务报表数据分析其多元化绩效，探究其多元化投资对企业价值提升的影响，并提出相应的改进建议。
一、公司简介绿地集团成立于1992年，主营业务为房地产开发。
绿地集团通过早期的“以房养绿，以绿促房”的创新经营模式，完成了原始资本积累，逐步成长为房地产企业的先进品牌。
2005年之后，基于在房地产行业中累计的经验与资金，为了适应竞争愈发激烈的市场，绿地集团开始从单一的房地产开发业务向多个行业延伸，进行多元发发展，并形成了如今的以房地产业务为核心，基建业务、金融业务、消费业务三大主要多元板块并进发展的综合格局。
其中，房地产模块主要包括住宅及商业项目的销售与运营;基建业务主要为房屋建设及基础设施建设;金融业务包括债权业务、股权业务、资产管理和资本运作业务;消费业务主要为进口贸易、酒店旅游、汽车服务、能源业务等。
二、绿地集团多元化经营绩效分析（一）绿地集团多元化经营现状根据Wrigley提出的专业化率理论，公司销售收入最高的业务占总收入比重低于70%，则属于非相关多元化经营的公司。
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析多元化经营是指企业在原有的主营业务基础上，通过进入新的业务领域，扩展产品线或服务范围，以实现经营范围的广泛化和多样化。
多元化经营对企业的价值有以下影响：1. 降低经营风险：多元化经营可以降低企业的经营风险。
当企业依赖单一业务时，一旦该业务出现问题，企业的生存和发展就会受到严重威胁。
而多元化经营可以通过进入新的业务领域，分散风险，降低企业面临的单一风险。
2. 提高盈利能力：多元化经营可以为企业带来新的盈利机会。
通过进入新的业务领域，企业可以开拓新的市场，扩大销售规模，增加收入来源。
多元化经营还可以通过资源优化和协同效应，降低成本，提高利润率。
3. 增强品牌效应：多元化经营可以通过增强品牌效应，提升企业的市场竞争力。
当企业在不同的业务领域都有一定的知名度和影响力时，可以通过跨界合作，品牌联动等方式，实现品牌价值的最大化。
多元化经营还可以通过共享资源和协同创新，打造新的品牌竞争优势。
4. 提高企业价值稳定性：多元化经营可以提高企业的价值稳定性。
当企业在不同的业务领域都有一定的市场份额时，不同业务之间可以相互补充，使企业的运营更加稳定。
即使某一业务出现问题，其他业务仍然可以支撑企业的生存和发展。
5. 推动企业创新能力：多元化经营可以推动企业的创新能力。
通过进入新的业务领域，企业必须不断寻求创新，提高产品和服务的竞争力。
多元化经营可以带来不同的思维碰撞和知识交流，促进企业的创新和进步。
多元化经营也存在一定的挑战和风险。
企业过度多元化可能导致资源分散，影响企业的专注度和效率。
不同业务领域的竞争环境和管理要求也各不相同，企业需要具备相应的能力和资源来应对。
企业在进行多元化经营时需要谨慎考虑，在合适的时机选择适合自身的多元化战略，以实现最大的经营价值。
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析多元化经营是指企业在原有主营业务的基础上，通过并购、投资或开发新的业务领域，来实现业务结构的多样化和全面化。
在当今竞争激烈的市场环境中，企业为了提高自身竞争力和减少风险，经常选择进行多元化经营。
多元化经营可以为企业带来很多好处，但同时也会带来一定的挑战和风险。
对于企业来说，如何进行有效的多元化经营，以及多元化经营对企业价值的影响是非常值得研究的问题。
多元化经营可以增加企业的盈利能力。
当企业在不同领域都取得了成功并实现了盈利，就可以通过多元化经营来增加企业的盈利能力。
不同行业有不同的周期性和市场空间，通过多元化经营可以降低企业的盈利风险，保持企业盈利的稳定性。
一家企业可能在某一个特定领域盈利能力较强，但在另一个领域可能较弱，通过多元化经营可以实现互补和均衡，从而提高整体盈利能力。
多元化经营可以增加企业的市场份额。
企业可以通过并购、投资或开发新的业务领域来拓展自己的市场份额，从而实现市场份额的增长。
对于一些成熟市场来说，市场份额增长的空间有限，而通过多元化经营可以进入新的市场领域，实现市场份额的扩大，提升企业在市场中的竞争力。
多元化经营可以提高企业的抗风险能力。
经济环境、市场竞争、政策变化等因素都会对企业的经营活动产生影响，而多元化经营可以降低企业对于某一市场、某一产品、某一地区的依赖性，从而降低企业面临的风险。
当某一领域出现问题时，其他领域的盈利能力可以弥补损失，从而提高企业的抗风险能力。
多元化经营也会带来一些挑战和风险。
多元化经营可能会分散企业的资源。
当企业进入新的领域时，需要投入大量的资金、人力和时间来进行市场开拓、产品研发等工作，这可能会分散企业原有主营业务的资源，导致主营业务的发展受到影响。
多元化经营可能会增加企业的管理难度。
不同的业务领域有不同的管理需求，而企业需要调整和完善管理机制来应对多元化经营带来的管理挑战。
多元化经营可能会增加企业的经营风险。
进入新的领域需要面对新的市场、竞争对手、政策等问题，而这些问题可能会对企业的盈利能力和发展产生不利影响，增加企业的经营风险。
《多元化经营对企业价值的影响》
《多元化经营对企业价值的影响》一、引言随着全球化和市场经济的不断发展，企业面临的市场环境和竞争格局日益复杂。
在这样的背景下，多元化经营逐渐成为企业发展的重要战略之一。
多元化经营不仅能够帮助企业分散风险，还可以通过不同业务领域的互补，实现资源的优化配置和价值的最大化。
本文旨在探讨多元化经营对企业价值的影响，分析其背后的逻辑和实际效果。
二、多元化经营的背景与定义多元化经营，指的是企业在多个相关或不相关的领域开展业务活动，通过拓展新的产品线或市场领域，实现业务的多元化组合。
这种经营模式能够帮助企业在不同市场环境中保持稳定的收入来源，并降低对单一市场的依赖风险。
三、多元化经营对企业价值的影响1. 增强企业抗风险能力多元化经营通过拓展业务领域，使企业能够分散风险。
当某一业务领域遭遇市场波动或竞争压力时，其他业务领域可以提供稳定的收入和利润，从而保证企业的整体运营稳定。
这种抗风险能力的增强，有助于提升企业的整体价值和市场地位。
2. 拓展市场份额与资源整合多元化经营使得企业可以充分利用自身资源，通过不同业务领域的互补和协同效应，实现资源的优化配置。
企业可以通过拓展新的产品线或市场领域，吸引更多的消费者和客户，从而扩大市场份额。
同时，不同业务领域之间的资源共享和整合，可以降低企业的运营成本，提高运营效率。
3. 提升企业品牌价值多元化经营有助于提升企业的品牌价值和知名度。
当企业在多个领域取得成功时，其品牌形象和信誉将得到进一步提升。
这种正面的品牌形象和信誉将有助于企业在市场中获得更多的机会和资源，从而提升企业的整体价值。
4. 促进企业创新与发展多元化经营为企业提供了更多的创新机会和发展空间。
通过进入新的业务领域和市场，企业可以接触到新的技术、产品和商业模式，从而激发企业的创新活力。
这种创新和发展将有助于企业在市场中保持领先地位，提升企业的长期价值。
四、实际案例分析以某知名跨国公司为例，该公司通过实施多元化经营战略，在多个领域取得了显著的成功。
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析随着市场竞争的加剧和消费者需求的多元化，企业需要采取多种经营策略来保持竞争优势和提高企业价值。
多元化经营是其中一种策略，它通过扩大业务范围和进军新的市场，来降低企业的风险，增加收益，提高企业整体价值。
本文将从以下几个方面，分析多元化经营对企业价值的影响。
一、提高企业盈利能力多元化经营可以帮助企业拓宽收入来源，减少对某一特定业务的依赖，降低经营风险，提高企业的盈利能力。
比如，银行业可以通过开设证券、信托、保险等业务来扩大业务范围，从而增加收益。
如果某一业务受到不可预测的外部环境因素的影响，企业仍能通过其他业务保持盈利水平，提高整体价值。
二、提升企业品牌价值多元化经营可以扩大企业品牌的知名度和美誉度，提升品牌价值。
如果一家企业能够在多个领域展开经营，并且在其领域内都取得了一定程度的成功和认可，那么其品牌价值将会得到进一步提升。
这不仅会增加品牌在市场中的竞争力，还有助于企业在产品或服务相对同质化的领域中脱颖而出，建立自己的核心竞争力。
三、降低企业经营风险多元化经营可以降低企业面临的经营风险。
因为企业的业务范围更广，风险相对分散。
比如，如果一家企业仅依靠一款产品或服务的销售，那么如果市场情况出现不利变化，企业就可能面临严重的经营风险。
而在多元化经营的情况下，企业可以通过其他业务来平衡风险，保证整体经营稳定性和可持续性。
四、提高企业的竞争力多元化经营可以提升企业的竞争力，进而提高企业的市场占有率和企业价值。
由于多元化经营可以提高企业的资源配置能力，使企业更有可能抓住市场机遇，增强竞争地位。
同时，在经营规模扩大的同时，企业在管理、技术、市场等方面也会得到相应的提升，从而在竞争环境中更具优势。
综上所述，多元化经营对企业价值的影响主要体现在提高盈利能力、提升品牌价值、降低经营风险和提高竞争力等方面。
但同时，多元化经营也需要注意控制好风险，避免盲目扩张和资源过度分散，从而确保企业经营的可持续性和长远发展。
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析随着全球化经济的发展，企业在面对市场竞争时不再限定于一个单一的产业，而是不断寻求新的发展机会和多元化经营模式。
多元化经营是指企业通过拓展产品线、进入新的市场或行业，并在不同领域开展业务，以实现企业的利润最大化和风险最小化的经营策略。
多元化经营对企业价值的影响是一个复杂的课题，涉及到企业战略规划、资源整合、风险管理等多个方面。
本文将从市场扩张、风险分散和资源整合等几个方面分析多元化经营对企业价值的影响。
一、市场扩张多元化经营可以帮助企业实现市场扩张，获取更多的市场份额和客户群体，从而为企业创造更多的价值。
通过多元化经营，企业可以进入新的市场或行业，拓展产品线，提供更丰富的产品和服务。
一家传统的制造企业可以通过多元化经营进入金融服务领域，提供金融产品和服务，从而实现企业的市场扩张。
市场扩张不仅可以增加企业的营收和利润，还可以提高企业的竞争力和影响力，为企业创造更多的价值。
二、风险分散多元化经营可以帮助企业分散风险，减少单一业务带来的风险。
在不同的行业或领域开展业务，企业可以通过多元化经营来降低市场风险、技术风险和经营风险，提高企业的抗风险能力。
一家企业如果只依靠单一的产品或市场，一旦该产品或市场发生问题，企业可能会面临较大的经营风险。
而通过多元化经营，企业可以在不同的领域分散风险，降低企业的整体风险水平，为企业创造更加稳定和可持续的企业价值。
三、资源整合多元化经营可以帮助企业实现资源整合，提高资源的利用效率和综合效益。
在不同的行业或领域开展业务，企业可以通过整合各种资源和能力，实现资源的优化配置和最大化利用。
一家企业在多元化经营过程中可以通过整合研发、生产、销售和营销等方面的资源，实现技术协同和业务协同，提高企业整体的创新能力和竞争力，为企业创造更多的价值。
四、企业文化建设多元化经营可以促进企业文化建设，提高企业的凝聚力和创造力。
在不同的行业或领域开展业务，企业需要建立更加开放和包容的文化氛围，鼓励员工跨界合作和创新思维，推动企业的变革和发展。
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析多元化经营是指企业在其原有的主业基础上，通过进军其他行业或领域，开展相关或互补的业务活动。
多元化经营对企业价值有着积极的影响，具体表现在以下几个方面：1. 降低经营风险：多元化经营可以将企业的风险分散到不同的行业或领域中，减少单一业务带来的风险。
当其中一个业务面临困境或市场波动时，其他业务可以对整体业绩进行支撑，降低企业经营风险。
2. 提高企业的创新力和竞争力：多元化经营可以带来不同行业的知识和经验的交叉，促进创新的融合和孵化。
不同行业之间的经验和技术转移可以提高企业的技术能力和创新水平，使企业在市场竞争中更具优势。
3. 扩大企业规模和市场份额：多元化经营使企业能够进入新的市场和领域，拓展业务范围和市场份额。
通过横向或纵向整合，企业可以快速扩大规模，增加市场份额，提高企业市场地位和品牌影响力。
4. 优化资源配置和利用：多元化经营可以实现企业资源的优化配置和利用。
通过资源共享和互补，企业可以降低成本，提高效益。
企业可以共享生产设备、物流和销售网络等资源，降低运营成本，提高资源利用效率。
5. 提升企业的稳定性和长期发展能力：多元化经营可以增加企业的稳定性和长期发展能力。
当某个行业或地域面临经济衰退或政策限制时，企业可以依靠其他业务维持盈利能力。
这样，企业可以减少受外部环境影响的风险，提高抗风险能力和持续发展能力。
尽管多元化经营对企业价值有积极的影响，但也需要注意以下几个问题：1. 风险管理能力：多元化经营涉及到多个行业或领域，需要企业有较强的风险管理能力，及时发现和应对各种风险。
否则，在经营过程中可能面临更大的风险和挑战。
2. 资源投入和管理：多元化经营需要企业投入更多的资源，包括人力、财力、物力等。
企业需要合理配置和管理这些资源，避免资源过度投入导致的损失。
3. 业务关联度和协同效应：企业在进行多元化经营时，需要考虑业务之间的关联度和协同效应。
相关或互补的业务可以实现资源共享和协同发展，提高整体经营效益。
多元化经营对企业价值的影响分析
多元化经营对企业价值的影响分析多元化经营是企业在现代市场环境中为了提高竞争力和适应市场需求而采取的经营战略之一。
它指的是企业从原有的主营业务领域扩展到其他相关或不相关的业务领域，以实现业务多样性和收入多元化。
多元化经营对企业的价值有着重要的影响，主要体现在以下几个方面。
多元化经营能够提高企业的市场竞争力。
通过扩展业务领域，企业能够获得更多的市场份额，提高企业的市场占有率。
多元化经营可以使企业降低市场风险，当一个行业出现困难或市场需求下降时，企业可以依靠其他业务领域的收入来弥补亏损，减少经营风险。
多元化经营可以增强企业的抗风险能力，提高企业的市场竞争力，从而增加企业的价值。
多元化经营可以提高企业的盈利能力。
通过开展多元化经营，企业可以利用自身的资源和能力，降低单位产品的成本，提高经济效益。
通过扩展供应链，企业可以实现资源共享和采购优势，降低原材料和生产成本，提高产品的竞争力和利润空间。
多元化经营还可以实现产品或服务的差异化，满足不同客户的需求，从而提高产品的附加值和售价，增加企业的利润。
多元化经营能够促进企业盈利能力的提升，为企业创造更多的价值。
多元化经营可以拓展企业的发展空间和潜力。
随着市场环境和消费需求的变化，原有的主营业务可能面临市场饱和或竞争加剧的困境。
通过多元化经营，企业可以进入新兴市场或领域，开拓新的业务增长点。
一家电子产品制造企业可以扩展到智能家居领域，或者进入新兴的互联网金融领域。
这样可以帮助企业降低对原有业务的依赖性，提供更多的发展空间和潜力，为企业未来的增长奠定基础。
多元化经营可以拓展企业的发展空间和潜力，为企业的长期发展提供支持。
多元化经营能够提高企业的品牌价值和声誉。
通过多元化经营，企业可以通过不同的产品或服务满足不同消费者群体的需求，提高企业的品牌知名度和影响力。
一家汽车制造企业可以扩展到电动车领域，以满足环保意识日益提高的消费者需求，提高企业的品牌形象和市场声誉。
多元化经营也可以通过合作伙伴关系和跨界合作来提升企业的品牌价值。
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一、引言 目前，多元化战略在企业发展中已经被广泛运用，从 上市公司公布的数据可以看出，超过一半的上市公司涉足 多个行业，但实施效果却大不相同，有的企业实施多元化 以后规模不断扩大，促进了企业的发展，有的企业盲目扩 张，付出了监管失控、效益停滞等巨大的代价。因此，多元 化决策和实施效果是值得我们关注的重要问题，对于企业 发展和经济提升具有一定的启示作用。 多元化对企业价值的影响是学术界一直探讨的热点。 在探讨二者关系时，不能将二者孤立研究，要立足于不同 角度分析它们的内在关系。（1）企业规模是影响企业进行 多元化扩张的一个重要因素，该指标也是学术界研究企业 行为的重要变量。企业规模越大，拥有越多的资金流量，更 易扩张与并购（陈旭东，2012）。随着多元化经营的扩张， 企业规模逐步扩大，其企业结构逐渐合理化，运行制度越 来越完善，但同时要防范筹资、现金流、价值评估、信息获 取等一系列风险。不同规模的企业，技术创新能力存在差 异（周方召，2014）、研发投资战略执行能力不同（吴祖光， 2017）、企业全要素利用率存在显著差异（张建华，2017）。 而企业的资金实力、技术创新能力、生产效率等因素都是 多元化实施的基础，也是企业创造价值的核心条件。（2）市 场化程度是多元化影响企业价值的外在条件。改革开放 40 年来，我国的市场化机制逐渐完善，政府对市场的干预逐 渐减弱，企业得到了比较充分的发展空间。企业的生产要 素由市场供给与整合，产品交易由市场竞争机制调节与控 制。已有文献表明，市场化水平较高的地区，其企业利益相 关者的冲突敏感性较低，有助于投资者的治理与监督发挥
作用，信息披露质量得到一定保障（杨全兴，2014）。现阶 段，由于我国各地市场化改革的深度和广度存在差异，研 究市场化程度是否对多元化与企业价值之间的关系具有 调节作用具有一定的现实意义。
二、文献综述 国外关于企业多元化的研究已经比较丰富，但并未达 成 一 致 的 观 点。Berger and Ofek（1995），Lang and Stulz （1993）研究发现，单一重点企业的业绩比多元化企业业绩 好，即发生了“多元化折价”。Servaes and Zingales（2000） 研究表明，多元化企业投资的所有项目，并非都能给企业 带来积极的绩效，这是内部资本市场优势失效的表现之 一。Gomes and Livdan（2004）研究表明，边际产出越低，企 业在寻求新的投资机会时，就伴随着企业价值的降低，但 是，随着生产效率的提高，多元化最终完成创造企业价值 的 目 标。Claser and Muller（2010）认 为，Berger and Ofek （1995）的数据低估了企业价值，实际上能证明多元化折价 的证据并不多。Park and Jang（2013）的研究结果表明，相 关多元化战略在短期内对企业价值有着正向的显著影响， 而长期内呈现负向显著影响。Gyan（2017）以 319 家企业 为样本数据研究表明，工业企业多元化在改善企业价值方 面做出了重要贡献，同时说明国际多元化与企业绩效没有 明显关系。 我 国 关 于 多 元 化 的 相 关 理 论 探 讨 也 日 益 丰 富。刘 力 （1997）的研究结果表明，企业多元化对企业绩效的影响并 不明显（但由于该研究的数据样本比较少，结论并没有绝 对性）。龚玉荣和刘延平（2008）从不同视角揭示了多元化 动机，利用 937 家企业验证了多元化与企业价值负向相关。
会计与公司治理
OMMERCIAL
C ACCOUNTING
多元化对企业价值的影响
——市场化程度与企业规模的调节作用
董庆多 张晓妮通讯作者（副教授 / 博士）曹慧敏（西北农林科技大学经济管理学院 陕西杨凌 712100）
【摘要】 多元化是我国企业发展的一个必然趋势，文章利用 2013—2017 年我国 A 股上市公司的数据，以市场化程度与 企业规模为调节变量，采用多元回归模型分析论证多元化与企业价值的关系。研究发现 ：在一定阶段内，多元化与企业 价值呈显著的负相关关系 ；现阶段市场化程度对多元化与企业价值之间的关系没有显著的调节作用 ；企业规模大，在 一定范围内抑制了多元化对企业价值的负向关系。因此，文章建议要坚定不移地持续推进市场化改革，使各地区企业处 于相对平衡的外部经济环境之中 ；打造企业核心品牌，提高核心竞争力 ；评估自身实力与特点，选择合适的多元化战 略进行扩张性经营。 【关键词】 多元化；企业价值；市场化；企业规模 【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1002-5812（2019）20-0028-05
截至目前，关于多元化与企业价值之间的关系有三种 主流观点，即多元化溢价、多元化折价、其他关系，但还没有 以市场化程度和企业规模为调节变量探讨多元化与企业价 值关系的相关研究。所以，本文重点研究两个方面，一是多 元化对企业价值的影响 ；二是在此基础上引入市场化指标 和企业规模指标作为调节变量，研究我国当前的市场化程 度和企业规模对于企业扩张效果的调节作用是否明显。
【基金项目】省级大学生创新创业项目（项目编号 ：201803060）资助。
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COMMERCIAL ACCOUNTING
会计与公司治理
Байду номын сангаас
朱晓松（2014）的研究表明，多元化实施有助于企业的竞争 优势，提高了企业面对市场千变万化的创新适应能力，增 加了内部员工的信心。姜付秀（2006）、赵洁（2018）的研究 表明，没有显著的现象说明多元化与企业价值之间存在负 效应关系，而是存在“多元化溢价”的情况。冯玉梅（2007） 研究发现，在国民经济形势逐步好转的情况下，上市公司 多元化趋于理性，与企业价值正相关（但是他们的研究样 本的获取和数据处理存在一些缺陷）。2010 年之后的研究 不 仅 仅 局 限 于 多 元 化 与 企 业 价 值 单 方 面 的 研 究，分 别 从不同侧面研究多元化理论，探讨企业价值问题。甘丽凝、 王 立 夏（2015）的 研 究 中 增 加 了 政 治 关 联 度 因 素 ；叶 蓓 （2017）的研究中增加了董事会异质性因素 ；陈志恒（2016） 认为忽略 IT 水平讨论多元化和企业价值是不完整不充分 的，IT 技术使企业多元化经营时风险降低，经营效率得到 提高。