商业银行黄金产品及业务中的期货运用
商业银行黄金业务的机遇与挑战
中国外汇 JUNE 15. 2021
念 、标准和口径等方面难免出现不一致。 目前商业银行黄金业务 还面临一定的政策不确定性。2020年 11月 ，各家银行几乎同步暂 停 了 账 户 贵 金 属 业 务和上金所代理个人业务新开户；2 0 2 1 年 3月 起 ，多家银行上调了账户贵金属的风险等级和客户风险承受能力 要 求 ，或 逐 步 关 停 、暂 停相关贵金属业务，何时重启还没有时间 表。
黄金市场国际化战略创造发展机遇 2 0 0 4 年 ，时任人民银行行长的周小川提 出 推 动 我 国 黄 金 市 场 “三 个 转 变 ” 的 要 求 ， 即 从 商 品 交 易 向 金 融 产 品 交 易 转 变 、从黄金 现 货 交 易 向 黄 金 衍 生 产 品 交 易 过 渡 ，以及由 国内市场 向 融 入 国 际 市 场 转 变。按 照 “三个 转 变 ” 的 要 求 ，上 海 黄 金 交 易 所 提 出 了 “市 场 化 ”和 “国际化”的 发 展 战 略 ，于2014年 9 月 启 动 了 国 际 板 ，成 为 中 国 黄 金 市 场 对 外 开 放 的 重 要 窗 口 。2 0 1 6 年 4 月 ，上金所发布 全 球 首 个 以 人 民 币 计 价 的 黄 金 基 准 价 格 “上 海 金 ” ；与 此 同 时 ，黄金市场的国际化也增 加 了 黄 金 企 业 “走 出 去 ” 的金融服务需求和 银 行 拓 展 海 外 业 务 的 空 间 。商 业 银 行 在 助 力 我 国 黄 金 市 场 国 际 化 的 同 时 ，积极主动加入 国 际 黄 金 市 场 参 与 定 价 ，不断提高自身的报 价 能 力 和 国 际 影 响 力 。未 来 ，随着我国黄金 市 场 国 际 化 的 稳 步 推 进 ，商业银行也将迎来 更多的发展机遇。 商业银行业务转型带来的发展动力 随着我国经济进入新常态以及利率市 场 化 、 “金 融 脱 媒 ” 、互联网金融发展的加 速 ，商业银行所面临的经营环境出现了不利 变 化 ，市 场 份 额 和 客 户 资 源 遭 遇 侵 蚀 。对 此 ，增 加 中 间 业 务 收 入 和 占 比 ， 向 “轻资 产 、轻 资 本 ”方 向 转 型 ，成为我国银行对业 务 转 型 的 共 识 。黄金业务中的代理上金所交 易 业 务 、账 户 金 业 务 、黄 金 积 存 业 务 、库管 结 算 业 务 、黄 金 理 财 业 务 等 ，都属于中间业 务 ，在帮 助 银 行 获 取 非 利 息 收 入 的 同 时 ，还
黄金投资工具
黄金投资工具黄金投资工具可分为标准化的场内交易品种和非标准化的场外交易品种。
标准化场内交易产品，指产品交易要素标准化程度较高的黄金市场衍生品，其交易的场所大多为官方认可的较为规范的市场，主要品种包括黄金期货、期权、黄金ETF等。
非标准化场外交易产品是指标准化程度较低的交易产品，交易场所也可以涵盖场内和场外，主要有黄金借贷、黄金账户、黄金投资基金、黄金远期和掉期。
一、黄金ETF黄金ETF是以黄金为投资对象的ETF，属于实物黄金投资工具。
其运行原理为：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期内可以自由申购和赎回。
黄金ETF自面世以来，快速获得了市场认可，其主要原因为：第一，交易门槛低；第二，安全可靠。
基金代表的份额有相应的实金依托，且实金由商业银行保管，在受到严格监管的交易所内交易；第三，交易便捷。
在交易所内发行交易，投资者通过经纪商即可购买或售出，十分方便；第四，透明度高。
在交易所上市，价格公开透明；且通过ETF方式，最大限度地体现了资产的市场价值；第五，有利于机构参与。
黄金ETF的推出不仅为机构投资者带来优化组合的新金融工具，也为个人和中小投资者提供了投资黄金的便利，受到市场极大欢迎。
二、黄金期货黄金期货交易与一般的商品和金融工具的期货交易一样，买卖双方先签订买卖黄金期货的合同并交付保证金，规定买卖黄金的标准量、商定价格、到期日。
在约定的交割日再进行实际交割。
一般不真正交货，绝大多数合同在到期前对冲掉了。
黄金期货交易是一种非交割转移的买空卖空交易，由套期保值和期货投资交易组成。
保值性期货交易是黄金企业根据生产、市场供求关系，为回避风险、降低库存及成本进行的交易，它有利于保障生产者、经营者利益，有利于维护生产的正常进行。
投机性期货交易是投资人利用期货市场价格波动进行投资获利的交易，体现更多的是黄金投资金融属性。
2024年中级银行从业资格之中级个人理财真题精选附答案
2024年中级银行从业资格之中级个人理财真题精选附答案单选题（共45题）1、某舞厅2月取得门票收入为60000元，出售饮料、烟、酒的收入为100000元，收取献花费为10000元，收取卡拉OK点歌费为250000万元。
那么该月应纳营业税为（?）。
A.42000元B.43000元C.44000元D.45000元【答案】 A2、刘云预计其子5年后上大学，届时需学费30万元，刘云每年投资5万元于年投资回报率6％的平衡型基金，则5年后刘云( )。
A.无需再额外支付学费B.需要额外支付1200元C.需要额外支付200元D.会获得超过30万元的本息和【答案】 B3、假定某投资者以940元的价格购买了面额为1000元，票面利率为10%，剩余期限为6年的债券，该投资者的即期收益率约为（）。
A.9%B.10%C.11%D.17%【答案】 C4、杨先生今年45岁，打算60岁退休，考虑到通货膨胀，退休后每年生活费需要10万元，杨先生预计可以活到80岁。
为了维持退休后的生活，杨先生年初拿出10万元储蓄作为退休基金的启动资金，并打算每年年末投入一笔固定的资金。
杨先生在退休前采取较为积极的投资策略，假定年回报率为9％，退休后采取较为保守的投资策略，假定年回报率为6％。
A.1456993B.1485697C.2017942D.2146992【答案】 A5、2015年3月，吕总欲为其公司的20名员工发放上一年度的年终奖，平均每人18012元。
公司为员工代扣代缴个人所得税。
A.10％；125B.3％；0C.10％；105D.3％；25【答案】 B6、（）通常是指家庭的财产性收入A.工作收入B.理财收入C.其他收入D.不合法的收入【答案】 B7、王先生为某IT公司开发一套系统软件，一次性取得劳务报酬30000元，王先生就此项所得应纳个人所得税( )元。
A.4800B.5200C.5000D.5600【答案】 B8、杨先生今年45岁，打算60岁退休，考虑到通货膨胀，退休后每年生活费需要10万元，杨先生预计可以活到80岁。
个人理财模拟及答案
个人理财模拟得分评卷人一、单项选择题（共50题，每题2分，共计100分）（）1、金融机构和理财师提供理财顾问服务必须熟悉和遵守相关的法律法规，应具有标准的服务流程、健全的管理体系以及明确的相关部门和人员的责任，是指理财师的（ ） 职业特征。
A、顾问性B、专业性C、综合性D、规范性（）2、根据《保险法》的规定，银行下辖各级经营机构开办保险代理业务．必须取得（ ）。
A、保险监督管理机构颁发的保险业务许可证B、保险监督管理机构颁发的保险兼业代理业务许可证C、保监会颁发的保险业务经营许可证D、保监会、证监会和银监会共同颁发的保险兼业代理业务许可证（）3、（ ）是指在债务期间不支付利息，只在债券到期后按规定的利率一次性向持有者支付利息并还本的债券。
A、附息债券B、一次还本付息债券C、贴现债券D、金融债券（）4、人身保险新型产品的最大特点是将保险的基本保障功能和（ ）功能结合起来。
A、资金保值B、资金增值C、资金投资D、资金套期保值（）5、目前我国个人结汇和境内个人购汇的年度总额为每人每年等值（ ）万美元。
A、2B、5C、8D、10（）6、投资本金20万元，在年复利5.5％情况下，大约需要( )年可使本金达到40万元。
A、14.4B、13.09C、13.5D、14.21（）7、与理财计划相比，私人银行业务更加强调（ ）。
A、风险性B、收益性C、建议性D、个性化（）8、按《合同法》的规定，（ ）情形下合同中的免责条款无效。
A、因重大过失造成对方财产损失的B、因重大误解订立的C、在订立合同时显失公平的D、以上都正确（）9、下列哪一项不属于理财规划中了解客户方法?（ ）A、开户资料B、调查问卷C、亲友询问D、电话沟通（）10、人们常说的“黄金存折”是指（ ）。
A、黄金基金B、纸黄金C、金币D、黄金期货（）11、客户现在的以及未来的（ ）是其理财目标得以实现的最重要的基础。
A、理财规划B、投资收入C、财务资源D、工资薪金（）12、看涨期权买方的最大损失为（ ）。
中国银监会办公厅关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的补充通知
中国银监会办公厅关于商业银行从事境内黄金期货交易有关
问题的补充通知
【法规类别】银行监管期货交易
【发文字号】银监办发[2009]3号
【发布部门】中国银行业监督管理委员会
【发布日期】2009.01.09
【实施日期】2009.01.09
【时效性】现行有效
【效力级别】部门规范性文件
中国银监会办公厅关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的补充通知
（银监办发〔2009〕3号）
各银监局，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，邮储银行：
2008年3月，中国银监会办公厅印发了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》（银监办发〔2008〕35号，以下简称原《通知》）。
为进一步规范商业银行从事境内黄金期货交易业务，有效防范风险，现就原《通知》中对商业银行申请从事境内黄金期货交易的有关规定补充通知如下：
一、原《通知》第二条开办条件中增加一款“（十）最近3年无重大违法违规行为，未受到过监管机构的重大行政处罚。
”
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关于我国商业银行发展黄金业务的思考
周健生 (安 徽建 筑工 业学 院管 理工程 系, 安徽 合肥 230022)
[ 摘 要] 商业银行的市场交易中介角色在黄金市场中起着非常重要的枢纽作用。一方面, 黄金银行给市场提供了一个有效的交易平台; 另 一方面, 商业银行为市场提供现货和各种衍生产品的双边报价, 成为黄金市场的做市商。 [ 关键词] 商业银行; 黄金业务; 黄金市场
一、商业银行在黄金市场中的作用 在现实的黄金市场中, 市场中的买方 ( 黄金生产商、基金和中央银 行) 和卖方 ( 黄金消费者、基金和中央银行) 的需求很难真正地对等匹 配起来, 因此市场中需要一个中介为市场提供服务, 以活跃和促进市场 的流通。商业银行的市场交易中介角色在黄金市场中起着非常重要的枢 纽作用。一方面, 黄金银行给市场提供了一个有效的交易平台, 为黄金 市场交易提供清算、交割服务, 为客户提供代理交易服务, 降低了交易 成本, 提高了交易效率; 另一方面, 商业银行为市场提供现货和各种衍 生产品的双边报价, 成为黄金市场的做市商, 为黄金市场交易造市或做 市, 活跃市场; 另外, 黄金银行还可以为黄金生产商和黄金消费者提供 各种形式的融资服务, 开展与黄金有关的传统商业银行业务。 二、我国商业银行发展黄金业务的必要性 既然商业银行在黄金市场中扮演着非常重要的角色, 起着至关重要 的作用。因此, 商业银行在参与黄金市场的过程中也必将获得相应的回 报。国际上著名的商业银行如汇丰银行、巴克利银行、丰业银行、瑞士 银行等均从事黄金业务, 而且都设立了专门的黄金或贵金属交易部门来 从事黄金业务, 就已经充分证明了这一点。我国黄金市场还刚刚开放, 规模较小, 产品和交易方式单一, 商品 市场特性明显, 金融投资性不 足, 商业银行在市场中的发挥空间有限。但随着国家黄金管理体制改革 的进一步深化和市场的进一步开放, 黄金市场必将逐渐发展壮大起来。 有国外评估机构推算, 中国黄金年平均消费量将从目前的 2 00 吨上升到 6 00 吨, 而从衍生的其他需求将更加 巨大, 这无疑对国内商业银行而 言, 是一个发展黄金业务的契机。 面对国内黄金市场的无限商机, 商业银行的重点是如何发展黄金业 务, 并以此培育商业银行新的利润增长点。这实质上涉及到商业银行采 取何种策略来发展黄金业务, 如何成为国内黄金市场的黄金 黄金交易的保管、资金结算、系统往来业务是商业银行从事 的基础业务 首先, 黄金保管业务是银行受黄金交易所委托, 专为黄金交易所受 理黄金实物的仓储和保管, 代理黄金交易所与黄金会员之间进行的黄金 实物交割的专项服务业务。我国幅员辽阔, 黄金生产、加工企业位于我 国的四面八方, 如果所有黄金都运往交易所进行交割, 黄金交易成本势 必大大增加。商业银行可以发挥机构网络的优势, 协助黄金交易所建立 完善的仓储和配送网络, 使得市场交易双方可以就近提货, 从而有效地 降低交易成本, 同时增加商业银行的中间收入。 其次, 资金结算业务是黄金会员由于场内买卖交易而与黄金交易所 清算部发生的资金收付结算业务。由于黄金交易所在各大银行开设有保 证金账户, 各黄金会员在当地的商业银行分支行机构也开设有资金结算 专户, 所以各商业银行可为黄金交易所和各会员提供交易的实时汇划结 算业务。商业银行可以凭借自身的资金结算网络系统, 开设专用账户进 行资金清算, 实现商业银行与黄金交易所的资金清算联动。 最后, 系统往来业务是指黄金业务经办行与商业银行系统内部各行 之间的黄金头寸划拨清算往来业务。系统往来业务是黄金头寸的中介与 媒介, 也是黄金资金结算的基础业务。黄金市场是一个既有巨额资金的 划拨与清算, 又要对特殊实物进行交割与配送的市场, 要实现资金流和 物资流同时安全、快捷运作, 非商业银行莫属, 所以上述业务是商业银 行具有绝对优势的基础业务。
2023年初级银行从业资格之初级个人理财综合试卷
2023年初级银行从业资格之初级个人理财综合试卷单选题（共60题）1、下列属于销售人员从事理财产品销售活动禁止事项的是()。
A.有效识别客户身份B.向客户介绍理财产品销售业务流程、收费标准及方式等C.了解客户风险承受能力评估情况、投资期限和流动性要求D.散布虚假信息，扰乱市场秩序【答案】 D2、根据《个人外汇管理办法实施细则》规定，手持外币现钞汇出当日累计等值（）以下（含）的，凭本人有效身份证件在银行办理。
A.2万美元B.5万美元C.3万美元D.1万美元【答案】 D3、关于黄金价格的影响因素，以下说法正确的是（）。
A.通货膨胀使产品的名义价格普遍上涨。
黄金的名义价格保持相对稳定B.在面对通货膨胀压力的情况下，黄金投资具有保值、增值的作用C.实际利率较高时，黄金价格上升D.美元汇率相对于其他货币贬值。
黄金价格下降【答案】 B4、下列哪一项不属于合格理财师的标准（）A.品德B.资格认证C.专业D.服务【答案】 B5、安全平网宽度不应小于（）m。
A.3B.4C.5D.6【答案】 A6、商业银行分支机构要开展相关个人理财业务之前，向当地银监会派出机构报告理财计划的销售文件不包括()。
A.法人机构理财计划发售授权书B.产品协议书C.产品说明书D.风险揭示书【答案】 A7、甲居民企业（下称“甲企业”）登记注册地在 W 市，企业所得税按季预缴。
主要从事服装的制造和销售。
2020 年度有关财务资料如下：A.2000 万元B.3000 万元C.6000 万元D.7500 万元【答案】 B8、（2021年真题）李女士想在5年后得到10万元，目前有两种方案可供选择:A方案，现在存入一笔钱，按照每年4.5%的单利计息；B方案，现在存入一笔钱，按照每年4%的复利计息。
李女士如何选择才对自己有利（）。
A.两个方案不能比较B.选择A方案C.两个方案一样，任选一个D.选择B方案【答案】 B9、下列选项中，风险承受态度(或风险偏好)最高的是（）。
2020年资格考试《初级个人理财》测试卷(第30套)
2020年资格考试《初级个人理财》测试卷考试须知：1、考试时间：180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名:___________考号:___________一、单选题(共70题)1.从理财规划的角度分类，下列哪一项属于定量信息?( )A.客户基本信息B.个人兴趣爱好C.客户财务信息D.客户的个人生涯规划2.下列各项中，哪一个不是开放式基金的交易场所?( )A.基金管理公司B.保险公司代销C.银行等代销机构网点D.部分基金可以在交易所上市交易3.关于私人银行业务的说法错误的是( )。
A.私人银行业务的客户等级最高，服务种类最齐全B.私人银行业务的服务对象主要是高净值客户C.私人银行业务面向所有客户提供基础性服务D.与理财计划相比，私人银行业务的个性化服务的特色相对强一些4.( )是指交易双方约定在未来某一日、交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
A.股权远期合约B.债券远期合约C.远期利率协议D.远期汇率协议5.个人提取外币现钞当日累计等值( )美元以下(含)的，可以在银行直接办理。
A.5 000B.10 000C.20 000D.50 0006.王先生投资5万元到某项目，预期名义收益率12％，期限为3年，每季度付息一次，则该投资项目有效年利率为( )。
A.10％B.12％C.12．55％D.14％7.金融市场为市场参与者提供了风险分散的可能，下列说法中，错误的是( )。
A.保险机构可以出售保险单分散风险B.金融市场提供套期保值、组合投资的条件和机会C.可以达到风险转移、风险分散的目的D.这属于金融市场的财富管理功能8.( )是指提供长期(一年以上)资本融通和交易的市场。
A.货币市场B.资本市场C.外汇市场D.保险市场9.下列合同中，当事人一方有权请求人民法院或者仲裁机构变更或者撤销的是( )。
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商业银行黄金产品及业务中的期货运用
一、黄金类产品中的期货运用
（一）银行黄金类产品
目前商业银行提供的黄金类产品主要包括黄金制品、代理上海黄金交易所的黄金现货和黄金T+D投资、账户黄金（纸黄金）以及与黄金挂钩的理财产品。
银行自己购入实物黄金或者为投资者提供账户黄金投资服务、出售黄金挂钩理财产品等等，都会面临黄金价格波动的风险。
对于账户黄金来说，银行实际上是作为客户的对手盘，而在与黄金挂钩的结构性理财产品中，也往往会包含一些黄金价格敞口。
随着黄金价格的剧烈波动，银行需要转移这部分风险敞口。
（二）利用黄金期货实现保本型结构化产品
在一些包含黄金现货价格敞口的产品中，银行如果直接购入黄金现货转移风险，资金占用量大，而且会面临较高的储存费用。
用黄金期货头寸替代现货头寸，不仅可以提高资金使用率，节约的资金还可以投资于固定资产类产品以获得额外收益，从而可以实现保本型理财产品的设计。
此外，在作为对手盘时，银行也需要将自身的净风险敞口在期货市场进行对冲，规避黄金价格波动。
与上海黄金交易所的黄金T+D交易相比，上海期货交易所的黄金期货合约保证金更低，黄金T+D交易所最低保证金10%，而黄金期货交易所最低保证金4%，杠杆率更高，并且黄金期货中不存在延期补偿费，流动性好。
案例1：假定银行A发行了规模为1个亿的1年期黄金理财产品，其中设定了5000万的实物黄金头寸。
如果用黄金期货替代现货，按10%的保证金比率计算，银行只需要支付500万就等于持有价值5000万的实物黄金，出于风险控制的需要，共保留1000万元作为期货保证金，余下9000万资金可以投资于固定收益类资产以获得固定收益。
若固定收益资产利息达到10%，便可以保证到期该理财产品至少能够收回本金的1个亿，而价值5000万的黄金敞口可以享受到金价上涨的收益，从而通过结构化设计实现理财产品的保本。
另一方面，银行还可以根据市场行情和投资者的预期，灵活设计产品条款，比如若投资者看空黄金，银行可以在期货市场上卖出价值5000万的黄金期货合约，持有黄金空头，从而使得该理财产品收益与金价反向相关，满足不同预期的投资者的需求。
二、黄金租赁业务中的风险对冲
（一）黄金租赁业务介绍
黄金租赁业务是指银行向符合条件的企业出租黄金现货，并按照合同约定收取租赁费用，企业到期归还等额黄金的业务。
对于黄金生产企业来讲，若预期金价下跌，可以通过黄金租赁业务提前将自身生产的黄金予以销售，锁定利润。
在此过程中，银行实质上是为黄金生产企业提供了套期保值的服务。
另一方面，也有一些企业是基于短期资金需求，租入黄金变现，将所得资金用于日常运营，以解决流动性
压力，降低融资成本，优化债务结构。
对企业而言，黄金租赁可以规避金价剧烈波动带来的风险，减轻现金流压力，解决短期流动性需求；对银行而言，租出黄金节省了高昂的保管费，还能获取租金收益。
（二）利用黄金期货对冲价格风险
银行在开展黄金租赁业务时，实质上依然是黄金多头，若金价下跌，企业以低价购入黄金归还银行，银行承担这部分价值损失的风险，因此，银行需要为租出的黄金进行套期保值。
具体来说，在开展黄金租赁业务时，银行与企业签订合同，租出实物黄金，同时需要在期货市场上建立黄金期货空头头寸；在合同到期，企业归还黄金时，在期货市场上买入黄金期货平仓。
案例2：某黄金生产企业为了拓宽融资渠道，降低融资成本，于2014年2月28日在银行A办理了黄金租赁业务，融入黄金100千克，标的为AU99.95，租赁期为3个月，租赁费用为黄金价值的6%，按照上海黄金交易所AU99.95金价263元/克计算，租入的黄金共计2630万元。
银行在租出黄金后，需要对该项业务进行套期保值操作，以锁定金价，在期货市场上以262元/克的价格卖出100手AU1406合约，按10%保证金计算，需要占用保证金262万元，由于黄金期货涨跌停板为5%，因此，出于风险控制需要，安排保证金400万元，保证金的资金成本按照当日3个月SHIBOR 5.529%计算，共计22.116万元。
5月28日，上海黄金交易所AU99.95价格为254.7元/克，企业
以此价格购入100千克黄金归还银行，价值2547万元；银行对此前建立的空头期货头寸进行平仓，即在期货市场上买入100手AU1406合约，平仓价格为256.45元/克，盈利55.5万元。
现货 期货 2月28日 出租黄金100千克（AU99.95），价值2630万元 以262元/克的价格卖
出100手AU1406合
约，占用保证金400
万元
5月28日 回收黄金100千克（AU99.95
），价值2547万元，收到租赁费用157.8万元 以256.45元/克的价
格平仓，盈利55.5万
元，保证金资金成本
22.116万元
套保后的净盈利
108.184万元
在这笔业务中，银行在黄金现货方面发生价值损失83万元，但通过期货市场套期保值，在期货头寸上实现盈利55.5万元，对冲了现货的部分价格风险，同时还取得了租赁费用157.8万元，在考虑了保证金的资金成本后，实际盈利108.184万元，相较于没有进行套保的情况，盈利提高了44.6%。
该笔业务的成功办理为该行带来了可观的租金收益，同时通过期货市场以较低的成本对冲了银行自身面临的金价波动的风险，也为企业客户提供了一种低成本的融资手段，实现了银企双赢。