首批PPP项目资产支持证券在上海证券交易所挂牌
ppp资产证券化是什么意思
ppp资产证券化是什么意思PPP 项目资产证券化介绍一、PPP 项目资产证券化的基本概念（一）含义PPP 项目资产证券化（简称“PPP+ABS”）是以PPP 项目所产生的现金流为基础资产，组建SPV，通过一定的结构安排，最终实现证券化的融资方式。
其中PPP 项目是指在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。
通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。
（二）分类PPP 项目企业资产证券化业务的具体分类如下：1.按照项目阶段分类2.按照基础资产类型分类PPP 项目主要包括市政供水、供暖、供气、医疗服务、养老服务、地下管廊、污水处理、环境保护、保障房、轨道交通等项目。
其中收益权资产包括使用者付费模式下的收费收益权、政府付费模式下的财政补贴、可行性缺口补助模式下的收费收益权和财政补贴；债权资产主要包括PPP 项目银行贷款、PPP 项目融资租赁债权和企业应收账款/委托贷款/信托贷款；股权资产主要是指PPP 项目公司股权或基金份额所有权。
如下图：（1）使用者付费使用者付费模式下的基础资产是项目公司在特许经营权范围内直接向最终使用者供给相关服务和基础设施而享有的收益权。
由项目公司直接从最终用户处收取费用，以回收项目的建设和运营成本并获得合理收益。
此模式下的PPP 项目往往具有需求量可预测性强，现金流稳定且持续的特点。
但特许经营权对被授予的资金实力、管理经验和技术等要求较高，因此在使用者付费模式下转让给SPV 的基础资产一般是特许经营权产生的未来现金流入，而不是特性经营权的直接转让。
这种模式的PPP 项目主要包括市政供热和供水、城市管道天然气、道路收费权（铁路、公路、地铁等）机场收费权等等。
在大多数使用者付费的PPP 项目中，资产证券化的基础资产是收费收益权，这是由于对收费权的主体一般都有特殊的资质要求，收费权本身的转让目前无法办理变更和过户登记，比如高速公路收费权，而由于收益权都是建立在收费权的基础上的，因此此类项目都需要把收费权质押给专项计划，以确保基础资产(收费收益权)在专项计划名下，从而确保现金流的回收。
2014-2017年我国PPP政策文件全汇总
发改投资〔2014〕2724号2014年12月2日，国家发改委《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，并随文下发了《政府和社会资本合作项目通用合同指南》。
2014财金〔2014〕113号文：财政部关于印发《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（2014-11-29），以规范项目识别、准备、采购、执行、移交各环节操作流程；财金〔2014〕112号：财政部《关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知》（2014-11-30），并发布了第一批30个PPP示范项目名单；财金〔2014〕156号：财政部《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》（2014-12-30），制定下发《PPP项目合同指南（试行）》，加强对PPP合同的起草、谈判、履行、变更、解除、转让、终止直至失效的全过程管理。
20151月19日，国家发改委公布了关于《基础设施和公用事业特许经营管理办法》征求意见稿，财政部也公布了《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》，并发布了PPP项目合同指南。
点击免费下载海量工程资料3月17日，国家发展改革委和国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，对社会资本开出了更优厚的条件，其中包括贷款期限最长可达30年、贷款利率可适当优惠等。
4月25日，国家发改委、财政部、交通部、住建部、水利部、中国人民银行等联合印发了《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，《办法》规定将“转变政府职能，强化政府与社会资本的协商合作”作为特许经营实施的四项原则之一。
并强调“行政区划的调整、政府的换届、部门调整和负责人的变更都不得影响特许经营协议的履行”。
5月5日，国务院转发了文化部、财政部、新闻出版广电总局、体育总局等《关于做好政府向社会力量购买公共文化服务工作的意见》，要求努力营造政府向社会力量购买公共文化服务的良好环境，积极有序推进政府向社会力量购买公共文化服务工作，并下发了《政府向社会力量购买公共文化服务指导性目录》，成为公共文化服务领域推进PPP模式的首个指导性文件。
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则》的通知
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2024.03.29•【文号】上证发〔2024〕29号•【施行日期】2024.03.29•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则》的通知上证发〔2024〕29号各市场参与人：为了规范资产支持证券业务，推进资产证券化市场高质量发展，服务实体经济发展，保护投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称本所）制定了《上海证券交易所资产支持证券业务规则》（详见附件），经中国证监会批准，现予以发布，并自发布之日起施行。
本所于2014年11月26日发布的《上海证券交易所资产证券化业务指引》（上证发〔2014〕80号）、2017年6月20日发布的《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引》（上证发〔2017〕28号）同时废止。
特此通知。
附件：1.上海证券交易所资产支持证券业务规则2.《上海证券交易所资产支持证券业务规则》起草说明上海证券交易所2024年3月29日附件1上海证券交易所资产支持证券业务规则第一章总则第一条为了规范资产支持证券业务，维护市场秩序，保护投资者合法权益，上海证券交易所（以下简称本所）根据《中华人民共和国证券法》《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称《管理规定》）等有关法律、行政法规、部门规章和规范性文件（以下统称法律法规），以及本所相关业务规则，制定本规则。
第二条资产支持证券在本所发行、挂牌转让和存续期管理等事宜，适用本规则。
本规则所称资产支持证券，是指符合《管理规定》要求的证券公司、基金管理公司子公司等相关主体作为管理人通过设立资产支持专项计划（以下简称专项计划）或者中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）认可的其他特殊目的载体，以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过交易结构设计等方式进行信用增级，在此基础上所发行的证券。
ppp项目发展历程
ppp项目发展历程PPP（Public-Private Partnership，公私合作）项目是指政府与私营部门合作共同承担市场开发、投资、建设、管理和服务等项目的一种合作模式。
自20世纪90年代末起，PPP项目在国内开始兴起，并取得了显著的发展。
以下是对PPP项目发展历程的总结。
2000年至2005年期间，我国PPP项目的发展处于起步阶段。
在此期间，相关政策和法律法规开始出台，政府开始鼓励和支持PPP项目的推进。
同时，一些基础设施项目如公路、港口等开始采用PPP模式进行建设和运营。
这些项目的成功推进和运营为后续PPP项目的发展奠定了基础。
2006年至2010年，我国PPP项目进入了高速发展阶段。
国家层面开始加大力度推进PPP项目，相继发布了一系列的政策和文件，明确了PPP项目的政策红利。
同时，PPP基金和PPP 专项债券等金融工具开始引入，为PPP项目的融资提供了新的渠道。
在这一时期，一大批PPP项目如城市轨道交通、水务等领域迅速推进，PPP项目的数量和规模大幅增加。
2011年至2015年，我国PPP项目进入了快速发展阶段。
在这一时期，政府加大了PPP项目的支持力度，推出了一系列鼓励措施。
同时，PPP项目的合作模式也趋于成熟，政府和私营部门的角色、权责和利益分配得到更好的理顺。
在这个阶段，PPP项目在交通、环保、能源等领域不断涌现，给我国的基础设施和公共服务提供了强有力的支持。
2016年至2020年，我国PPP项目进入调整期。
在这一时期，政府更加注重PPP项目的质量和可持续发展，加强了对PPP项目的监管和风险控制。
同时，PPP项目的合作模式也逐渐趋于多元化，引入了社会资本、国际合作等方式，为PPP项目的发展带来新的机遇和挑战。
在这个阶段，PPP项目进一步拓宽了领域，如文旅、健康、养老等领域开始探索PPP合作。
总的来说，我国PPP项目经历了起步阶段、高速发展阶段、快速发展阶段和调整期等不同阶段。
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》的通知
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》的通知文章属性•【制定机关】上海证券交易所•【公布日期】2024.09.11•【文号】上证函〔2024〕2391号•【施行日期】2024.09.11•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》的通知上证函〔2024〕2391号各市场参与人：为提高信息披露针对性及有效性，提升优质市场主体债券融资效率，上海证券交易所（以下简称本所）制定了《上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露》，现予以发布，并自发布之日起施行。
上述指南全文可至本所官方网站（）“规则”下的“本所业务指南与流程”栏目查询。
特此通知。
附件：上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露上海证券交易所2024年9月11日附件上海证券交易所债券发行上市审核业务指南第5号——简明信息披露第一章总则第一条为了提高信息披露针对性及有效性，提升优质市场主体债券融资效率，根据《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则》《上海证券交易所公司债券上市规则》《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》《上海证券交易所资产支持证券业务规则》等有关规定，制定本指南。
第二条上海证券交易所（以下简称本所）按照分类监管理念，对下列符合条件的市场主体简化申报、发行及存续期的材料编制和信息披露安排，提高服务效率: （一）公司债券发行人（以下简称优质发行人），包括知名成熟发行人、符合条件的科技创新公司债券及绿色公司债券发行人、优质上市公司或者本所认可的其他发行人。
（二）资产支持证券项目发起人（以下简称优质发起人），指经本所确认适用优化审核安排规定的资产支持证券项目发起人，发起人包括特定原始权益人、增信机构、依托其资产收入作为基础资产现金流来源并获得融资的主体等。
前款第一项所称优质上市公司，是指最近两年信息披露工作评价结果均为A的上市公司。
601669中国电力建设股份有限公司关于为中电建路桥集团有限公司开展资2021-02-09
证券代码：601669 股票简称：中国电建公告编号：临2021-006中国电力建设股份有限公司关于为中电建路桥集团有限公司开展资产证券化业务提供增信的公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：●接受增信主体：中信证券-中电建路桥集团章丘PPP项目资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）。
●增信方式：（1）专项计划发行规模为11.71亿元人民币，公司须对专项计划账户资金不足以支付其应付相关税金和费用以及优先级资产支持证券预期收益和应付本金之和之间的差额部分予以补足；（2）于专项计划回售行权日前，如计划管理人从登记托管机构获取的已进行回售登记并确认完成回售的优先级资产支持证券份额少于对应的回售登记期内申请回售并经确认的优先级资产支持证券份额，且中电建路桥集团有限公司未购买的，该等差额部分的全部优先级资产支持证券由公司购买。
●截至目前，公司及其下属全资、控股子公司不存在逾期的对外担保。
一、概述中国电力建设股份有限公司（以下简称“公司”）分别于2020年4月22日、2020年5月28日召开第三届董事会第二十四次会议、公司2019年年度股东大会，审议通过了《关于中国电力建设股份有限公司2020年度资产证券化产品发行及增信相关事项的议案》，公司董事会、股东大会同意公司及其下属子公司在符合相关法律法规及规范性文件要求的前提下，根据后续工作计划，在不超过240亿元人民币的额度范围内分期发行资产证券化产品，并授权公司董事长根据相关法律法规及规范性文件的规定及届时的市场条件，在股东大会审议通过的事项范围内审议并决策发行资产证券化产品及增信相关事项。
公司董事长于2020年12月4日作出决定，同意中电建路桥集团有限公司作为原始权益人将其自子公司处受让取得的章丘市第一批PPP项目（包括章丘市第四中学新校区建设工程PPP项目、章丘市体育公园东侧旧村改造PPP项目、章丘市体育公园综合体PPP项目）收益权作为基础资产转让予计划管理人（代表专项计划），并为专项计划提供差额支付，差额支付的具体内容以公司向专项计划管理人出具的差额支付承诺函为准。
不动产资产证券化的创新和趋势
1467.6100.0%96100.0%二、不动产证券化产品的创新趋势目前，不动产证券化市场向着多元化方向快速业费权利为基础资产产品的问世，物业费产品除在交易所市场出现，也开始登录银行间市场，而购房尾款类产品集中于上交所，保理类ABS主要在深交所发行。
三个市场上涌现的创新概况如下：第一，交易所市场创新迭出。
在交易所市场，多只“首单”产品获批：首单文化创意园区ABS“嘉实金地八号桥资产支持专项计划”、首单培育型不动产REITs“招商创融-福晟集团资产支持专项计划”、首单公寓行业ABS“魔方公寓信托受益权资产支持专项计划”、首次成功在同类产品中引入保险投资者的地产ABS“金融街(一期)资产支持专项计划”、首单银行系投资性物业ABS“中银招商-北京凯恒大厦资产支持专项计划”等。
此外，交易所市场还研发了供应链金融保理ABS产品。
自2017年以来，以保理公司为渠道发行供应链金融ABS产品的大型不动产企业越来越多，使得保理ABS产品的发行量大增。
第二，银行间市场不动产类ABN产品快速成长。
2017年4月25日，银行间市场首单商业地产抵押贷款支持票据（CMBN）“上海世茂国际广场责任有限公司2017年度第一期资产支持票据”项目注册成功，规模65亿元，是自2016年信托型ABN推出以来单笔规模最大的产品，并实现了银行间首单双SPV交易结构设计、增信方式多样化两个维度的创新。
此外，兴业国际信托发行“兴业皖新阅嘉一期不动产投资信托基金（REIT）资产支持证券”，规模5.5亿元，为银行间市场首单公募REITs。
截至目前CMBN共注册5单。
与CMBS相比，CMBN采用注册制，可以在银行间市场公募发行，流动性较强。
第三，私募ABS市场是不动产证券化产品创新力度最大的板块。
一些主体为了加快产品推动的进程，或者部分主体信用相对较弱、不易被公开市场认可的不动产证券化产品纷纷通过私募途径寻找市场定位，涌现出了大量的新主体、新产品。
基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南
基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南资产支持证券（Asset-Backed Securities，ABS）是一种通过对现有资产利用经济、金融手段重新组合和在市场上进行流通的方式，为投资者提供特定风险和收益特征的证券产品。
基础设施类资产支持证券（Infrastructure Asset-Backed Securities，IABS）是指以基础设施资产为支持物的资产支持证券。
为了确保基础设施类资产支持证券的质量和流动性，需要制定一套挂牌条件确认指南。
本文将就基础设施类资产支持证券挂牌条件进行深入探讨。
一、基础设施类资产支持证券挂牌条件的必要性基础设施类资产支持证券作为一种特殊的证券产品，其具备的特征和风险与传统资产支持证券有所不同。
挂牌条件的制定有利于提高基础设施类资产支持证券的流动性和可交易性，为投资者提供更多的选择机会，促进市场的健康发展。
同时，挂牌条件还可以规范市场行为，减少信息不对称的风险，提高基础设施类资产支持证券的市场透明度。
二、基础设施类资产支持证券挂牌条件的内容1. 资产要求基础设施类资产支持证券的资产要求应当符合国家相关的政策和规定。
只有那些符合国家基础设施建设规划、运营状况良好、现金流稳定可靠的资产才能作为支持物。
同时，需要对不同种类的基础设施类资产制定不同的挂牌条件，以便更好地满足市场需求。
2. 评级要求基础设施类资产支持证券的评级是投资者进行决策的重要依据。
挂牌条件应要求基础设施类资产支持证券必须经过专业信用评级机构的评级，并满足一定的评级标准。
只有那些经过评级认证的证券产品才能符合挂牌条件。
3. 披露要求基础设施类资产支持证券的披露是保证市场透明度和信息对称的重要手段。
挂牌条件应明确要求发行人需要提供详尽准确的披露信息，包括但不限于基础设施项目的运营情况、现金流预测、相关风险等。
同时，披露信息应当有统一的格式和内容要求，以方便投资者进行比较和分析。
4. 流动性要求基础设施类资产支持证券的流动性是市场的重要保障。
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求 回暖 ，就业保持 总体 稳定 ； 产业结 构持续优化 ，外 需整体有所 改善 ； 规上工业企业 利润和财政收入增长 较快 ，经济增长的质量和效益进一步提升。
春路隧道 Ｐ Ｐ Ｐ项 目资产支持 专项计 划”的挂 牌转 让 申
请予以确认并出具无异议 函。 国家发 展改革 委相关 负责人 在挂牌 仪式上表 示 ， 推行 Ｐ Ｐ Ｐ项 目资产证券化 ，有利于提高 Ｐ Ｐ Ｐ项 目的资 产流动性 ，拓宽项 目融资渠道 ，促 进 Ｐ Ｐ Ｐ项 目规范发
２ ０ １ ７ 年一季度 国家发展 改革委 审批核准 固定资产投 资项 目２ ０ ４ ９ 亿元
本刊讯 （ 记者 刘伟 ） 据 国家发展改革委官网显示 ， ２ ０ １ ７年一季度 ，国家发 展改革 委共审批核准 固定资产 投 资项 目 ５ ６ 个 ，涉及 总投资 ２ ４ ０ ９ 亿元 。这些 项 目主 要集 中在水利 、能源 、交通等领域 。 水利领域 ， 共审批核准 ９ 个项 目， 总投资 ９ ９ ８ 亿元 。 比如 ，安徽省巢 湖环湖防洪治理工程 。实施该项 目有 利 于提 高巢湖防洪能力 ，防止水土流失 ，保 障沿岸经 济社会可持续发展 。 能源领域 ，共审批核准 １ ５ 个项 目，总投资 ７ ３ ９ 亿 元 。比如 ，藏 中和 昌都 电网联 网工程 ，加上 已建成 的 昌都与 四川联网工程 ，将形成西藏 电网 ５ ０ ０千伏网架 ， 有 效解决藏 中缺 电问题 。又 比如 ，西气东输 三线 闽粤 支 干线工程 ，将 联通福建和广东管 网，进一 步增加 全 国主干供气 网络节点 ，提升我 国天然气管道 的网络 化
津 石高 速公 路工 程 ，对 贯彻 落 实京 津冀 协 同发展 战 略 ，改善 区域交 通条 件 ，促 进 环渤 海经 济 区发展 等
具有 重要意义 。
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国家发展改革委新闻发言人严 鹏程就 ２ ０ １ ７ 年一季
度宏观经济运行 、固定 资产投 资 、经 济体制改革 、价
格运行监管 、信用体 系建设等 ５ 方面进行 了介绍。
关于 ２ ０ １ ７年一季 度宏 观经 济运 行情 况 ，严鹏 程 介绍说 ，随着 “ 三去一降一补 ”等供 给侧结 构性改革
程度和供应调配灵活性 ，促进供气安全 。
交 通领 域 ，共 审批 核 准 ９个 项 目，总投 资 ４ １ ４ 亿 元 。 比如 ，北 京新 机 场南 航 和东航 基 地项 目，有 利 于完 善北 京新 机场 功 能设施 ，增 强我 国航 空公 司 市场竞 争力 ，满足北京 区域航 空运输需求 。又 比如 ，
重点任务稳 步推进 ，创新驱 动战略深入实施 ，大众创
业万众创新蓬勃 开展 ，内需潜 力不断释放 ，重点领域 风 险管控 的持续加力 ，加 上全球 经济 回暖迹象 增多 ， ２ ０ １ ７年一 季度我 国经济延续 了 ２ ０ １ ６ 年三 季度 以来 的 良好 势头 ，保 持 了稳 中有进 、稳 中向好 的发展 态势 。
２ ０ １ ７年 ４月 １ ４日，国家发 展改革 委 副秘书 长范 恒 山主持 召开农村产 业融合 发展部门协同推进机制第
一
次会议 ，宣布建立农村产业 融合 发展部 门协 同推进
机制 ，讨论 ２ ０ １ ７ 年工作要点 ，通报相关工作 ，并对做 好２ ０ １ ７ 年农村产业融合发展工作进行 了部署 。 会议指出 ， 《 国务院办公厅关于推进农村一二三产 业融合 发展 的指导意见 》印发实施一年多来 ，各有关 部 门认 真贯彻 落实 ，把农村 产业融合发展作为推进农 业供 给侧结构性改革 、促进农 民增收致富和农村创业 创新 、建设社 会主义新农村的重要途径 ，积极 出台扶
持政策 ，加大工作力度 ，取得显著成效 。从总体上看 ，
各地农 村产业融合蓬勃发展 ，产业链条持续延 伸 ，农 业功能加快拓展 ，新型业态不断涌现 ，产业融合发展 正在成为农村创新创业 的热点 和亮点 ，在促进农业增 效 、农 民增收 、 院对推进农村产业融 合
展改革委 召开新 闻发布会 ，发 布宏 观经济运 行情况并
回应热点问题 。
首 批Ｐ Ｐ Ｐ 项 目资产 支持证 券 在 上海证券 交易所挂牌
２ ０ １ ７ 年４ 月１ １日，首批 三 只 Ｐ Ｐ Ｐ项 目资产支 持
证券 在上交所挂牌。这三只 Ｐ Ｐ Ｐ 项 目资产支持证 券分 别属于污水处理 、供热收费 的公用事业 以及基 础设施 建设领域 ，均为传统基础设施领域 Ｐ Ｐ Ｐ项 目。 挂 牌仪式 上 ，上交所 与三只 Ｐ Ｐ Ｐ资产 支持证 券的 计划管理人招商证券 、中信证券 、中信建投证券 分别
市场预期持续改 善 ，微观 活力 继续增 强 ； 市 场用工需
签署 了资产支持证券转让 服务协议。
２ ０ １ ７ 年３ 月 ，上交所对 “ 中信证券一 首创股 份污
水处理 Ｐ Ｐ Ｐ项 目收费收益权资产支持专项计划 ” 、“ 华
夏幸福 固安工业园区新型城镇化 Ｐ Ｐ Ｐ 项 目供 热收费收 益权资产支持专项计划 ”和 “ 中信建投一 网新建 投庆
展 ，也 为资产证券化市场提供了丰富的基础设施资产 。
据有关 部 门统计 ，从 ２ ０ １ ４ 年 １ 月到 ２ ０ １ ７年 ３月 ，全 国已公 布中标社会 资本的 Ｐ Ｐ Ｐ项 目达到 ２ ５ ０ ０多个 ，投 资总规模达 ４ ． ２万亿元 。
国家发展改革委召开农村产 业融合发展 部 门协 同推进机制第一次会议