2021年全球经济展望
国际经济金融年度走势分析及展望
全球复苏“东高西低〞金融市场美强欧弱——2021年国际经济金融走势分析及2021年展瞧2021年，全球经济在动乱和不安中蹒跚前行，接着着缓慢复苏的进程，具体呈现三大趋势：一是兴盛经济体主权债务成为全球经济复苏和金融市场稳定的最大风险点，欧债危机由边缘国蔓延至核心国，并重创欧洲银行业；二是全球经济“滞胀〞风险显露端倪，兴盛经济体在复苏困难的同时通胀水平明显攀升，新兴经济体经济持续落温的同时通胀压力仍然较大；三是受经济复苏滞缓、主权债务危机演化、重大灾难和突发事件频发、地缘政治局势持续紧张等因素碍事，国际金融市场经历巨幅动乱。
展瞧2021年，全球经济复苏之路布满挑战与不确定性，上述三大趋势仍将连续，全球经济总体有瞧维持缓慢增长态势，并将接着按“东高西低、东强西弱〞格局演化。
一、2021年国际经济金融运行走势回忆2021年，全球经济复苏和国际金融市场运行呈现以下五大特点：一是全球经济增速“落〞与通胀水平“升〞并存，“滞胀〞风险凸显。
2021年全球经济增速估量为4.0%，低于2021年的5.1%。
美国、欧元区、英国、日本、印度2021年的经济增速预估值分不为1.8%、1.6%、0.9%、-0.8%和7.5%，较2021年全面回落。
与此同时，欧美及新兴市场经济体的通胀水平在2021年持续攀高，尽管第四季度有所回落，但通胀风险仍未得到全然缓解。
表全球要紧经济体经济增速及推测注：表中阴影局部为推测数据。
资料来源：Bloomberg，IMF，中国工商银行都市金融研究所，除特别注明外，下同。
二是兴盛经济体和新兴经济体的宏瞧政策明显分化。
为缓和主权债务危机对经济复苏的拖累，“紧财政、松货币〞成为兴盛经济体特别是欧洲重债国家的必定选择；而新兴经济体为抑制经济过热及通胀攀升纷纷“紧货币〞，局部国家还出台财政紧缩政策。
从汇率政策来瞧，为防止“强货币〞对“弱经济〞的不利碍事，各国对货币汇率的干预有所加强。
三是欧美主权债务咨询题成为全球经济金融运行的最大风险点。
年全球经济增长趋势分析报告
年全球经济增长趋势分析报告随着全球经济的不断发展，各国经济增长的趋势成为了人们关注的焦点。
本报告将对近年来全球经济增长的趋势进行分析和展望，旨在帮助读者更好地把握全球经济的走势，做出明智的经济决策。
一、全球经济增长概述1.1 近年来全球经济增速回顾近年来，全球经济增长呈现出较为稳定的态势。
根据国际经济组织的数据显示，2018年全球经济增长率为3.6%，2019年为3.0%。
然而，2020年受到新冠疫情的冲击，全球经济增速出现了显著下滑，预计将跌至-3.5%。
随着疫苗的逐步推广和经济复苏措施的实施，2021年全球经济增速预计将恢复至3.5%。
1.2 全球经济增长的主要驱动力全球经济增长的驱动力主要包括投资、出口和消费。
投资是推动经济增长的重要因素，它可以带动生产力的提高和经济结构的调整。
出口也是经济增长的重要动力，特别是对出口导向型经济体而言。
此外，消费在拉动内需和促进经济增长方面起着关键作用。
1.3 全球经济增长的不确定因素尽管全球经济增长呈现出一定的稳定性，但也存在一些不确定因素。
首先，贸易紧张局势和地缘政治风险可能对全球经济造成影响，进一步阻碍经济增长。
其次，全球金融市场的波动以及国际金融政策调整也存在一定的风险。
此外，自然灾害和其他突发事件的发生也可能对全球经济增长造成不利影响。
二、2021年全球经济增长展望2.1 主要经济体的增长预测预计在2021年，全球主要经济体的经济增长将迎来回升。
根据国际机构的预测，美国经济增速将达到4.2%，中国经济增速将达到8.4%，欧元区经济增速将达到4.2%，印度经济增速将达到7.5%。
2.2 潜在风险与挑战尽管2021年全球经济增长有望回升，但仍存在一些潜在风险与挑战。
首先，疫情的不确定性可能对经济复苏产生一定的冲击，特别是在疫苗接种和病毒变异方面存在的风险。
其次，全球贸易保护主义的加剧和地缘政治的不稳定性也可能对经济增长造成阻碍。
此外，气候变化和环境问题也在全球经济增长中扮演着重要角色，并需要得到应对。
2021年世界经济展望
2021年世界经济展望作者：暂无来源：《经济》 2021年第2期尽管全球经济似乎已进入缓慢复苏，但决策者在公共卫生、债务管理、预算政策、中央银行业务和结构性改革等诸多领域仍面临严峻挑战当地时间1月5日，世界银行发布2021年1月期《全球经济展望》报告。
报告指出，若2021年能大规模推广新冠肺炎病毒疫苗接种，预计2021年全球经济将增长4%；其中，预计中国经济继2020年实现正增长后，2021年将增长7.9%。
控制疫情与接种疫苗仍是重点本期《全球经济展望》报告强调，疫苗部署与投资是维持复苏势头的关键。
如果决策者不采取果断措施遏制新冠肺炎疫情蔓延并推动促进投资的改革，复苏将缓慢乏力，经济活动及收入可能长期在低位徘徊，发展仍面临风险。
虽然全球经济在2020年萎缩4.3%之后恢复增长，但新冠肺炎疫情已造成大量人口死亡和患病，数百万人陷入贫困，并可能长期抑制经济活动和收入增长。
短期内，政策重点是控制疫情蔓延并确保快速广泛地部署疫苗。
世界银行行长戴维·马尔帕斯表示：“尽管全球经济似乎已进入缓慢复苏，但决策者在公共卫生、债务管理、预算政策、中央银行业务和结构性改革等诸多领域仍面临严峻挑战。
克服疫情的影响并抵御投资‘逆风’需要大力推动改善营商环境，增加劳动力和产品市场的灵活性。
”据估计，2020年全球经济活动崩溃的严重程度略轻于此前的预测，主要原因是中国的经济复苏更为强劲以及发达经济体的经济萎缩程度略低。
与此相反，大多数其他新兴市场和发展中经济体的经济活动受到的影响比预期更为严重。
世界银行副行长兼首席经济学家卡门·莱因哈特表示，近期前景仍然不确定，仍有可能出现不同的结果。
在悲观情景下，新冠肺炎感染率继续上升，疫苗延迟推出，这可能将2021年的全球经济增长限制在1.6%；在乐观情景下，疫情得到控制，疫苗接种过程加快，全球经济增长可能加速至近5%。
《全球经济展望》报告指出，由于发达经济体新冠肺炎感染率回升，2020年第三季度刚刚出现的反弹陷入停滞，显示复苏进程缓慢且充满挑战。
2021年下半年全球及中国经济展望
2021年下半年全球及中国经济展望牛津经济研究院2021年下半年经济复苏前景德尔塔变种病毒将拖慢全球经济复苏步调。
为此我们已将2021 年全球GDP 预测由原来的6.2%下调至5.9%。
不过，德尔塔病毒对于经济的影响将因区域而异。
北美美国：近期德尔塔病毒蔓延，美国新冠住院率及死亡率再度回升，经济存在下行风险。
不过，全年来看美国强劲的内需将继续支持经济复苏。
当前我们对美国2021 年全年GDP 增长的预测为 6.1%。
美国7 月CPI 通胀达5.4%，但我们认为这个通胀是暂时的。
预计美国货币政策将在2022 年开始走向正常化，美联储2022 年初缩表，2023 年加息。
欧洲欧元区：随着经济逐步重开，此前受到封锁措施限制的行业板块正在复苏。
消费支出将从商品消费转向服务消费。
同时一部分消费者将从线上消费转为线下消费。
当前我们对欧元区2021 年全年GDP 增长的预测为4.8%。
东欧：上半年得益于工业生产的带动，东欧经济得以维持增长。
但考虑到目前全球供应链问题依然严峻、东欧疫苗接种进度较慢、内部需求疲弱等因素，我们对东欧下半年的经济增长并不乐观。
俄罗斯：预计俄罗斯的原油产量最快到2022 年5 月才能够恢复到疫情前的水平。
近期俄罗斯与欧佩克+达成的增长协议对经济属于利好。
同时尽管目前俄罗斯正处于第三波疫情，但俄罗斯国内消费支出没有明显回落。
预计下半年能够继续保持增长势头。
我们对俄罗斯2021年全年GDP 增长预测为 3.4%。
拉丁美洲上半年经济表现出人意料，区域GDP 增长达到6.5%。
疫苗接种的铺开将对冲掉一部分病毒蔓延带来的风险。
但是，拉美的政治领域存在相当不确定性，如哥伦比亚爆发抗议、2022 年巴西总统选举。
这些问题可能会对区域经济前景产生影响。
亚洲去年下半年到今年上半年，亚洲区内工业生产增长势头非常强劲，不少经济体工业生产已回到疫情前水平。
但是当前区内部分经济体消费增长并不理想。
德尔塔病毒对于亚洲的经济影响会很大。
2020年世界经济运行情况与2021年展望
宏观经济沁%重虞轩吟2020年世界经济运行情况与2021年展望•程伟力2020年世界经济增长延续过去十年下滑趋势,新冠疫情为之雪上加霜,全球贸易和投资大幅衰退,经济区域化趋势初见端倪,失业率大幅攀升,全球减贫成果受到巨大冲击,但超常规的经济刺激政策维护了金融市场的稳定。
展望2021年,全球经济将从衰退中走出,但发达国家仍然不能恢复2019年水平,同时仍然面临诸多不利和不确定因素，潜在风险不可低估o在此形势下，我国应警惕经济全球化向区域化趋势,作新模式#加快国内产业转移,提高中西部地区融入“双循环”格局中的能力。
一、2020年世界经济形势分析从图1可以看出,2010年之后,全球经济增速除了2017年出现微弱反弹之外总体上处于下滑状态,2019年全球经济增长2.9%,创十年最低水平&《2019年世界经济形势分析与2020年展 望》中我们预测2020年全球经济将继续延续下滑趋势,新型冠状病毒这只黑天鹅则降全球经济拖入二战以来最为严重的衰退&做好应对工作#积极参与全球治理，倡导国际合数据来源：IMF图1全球经济增速(%)(一)上半年全球衰退超过次贷危机，下半年逐步复苏2020年上半年,受新冠疫情影响,全球生产链出现中断，供给和需求均遭到重大冲击,全球经济衰退幅度超过2008年次贷危机&从发达国家情况来看，全部陷入严重衰退& 2020年上半年,美国一季度GDP同比小幅增长0.3%,但二季度GDP同比下降9.5%,二季度・!・童廃轩吟2021.01宏观经济GDP 环比折年率更是大幅下降32.9%,创下二战后最大降幅"欧元区经济同样遭遇重创,2020 年前两个季度欧元区GDP 同比分别下降3.1%和15% ,这是近七年来的首次负增长，也是1996年有记录以来的最大降幅o 2020年前两季度,日本GDP 环比折年率分别下滑3.4%和 27.8%，连续三个季度环比负增长，同样创二战后最差纪录。
2021中国宏观经济分析 [2021年中国宏观经济新政策]
![2021中国宏观经济分析 [2021年中国宏观经济新政策]](https://img.taocdn.com/s3/m/ad223b36856a561252d36fe0.png)
2021中国宏观经济分析 [2021年中国宏观经济新政策]北京时间4月18日21点，IMF发布最新的《世界经济展望报告》(以下简称报告)，报告称今年全球经济增速将继续保持强劲，同时风险下行压力仍然不容小觑。
预计2021年全球经济增长率为3.5%，2021年达到3.6%，略高于2021年10月预期数据。
报告显示，由于2021年第四季度世界经济增速强劲且有望保持，2021和2021两年的经济前景较2021年更为乐观。
尤其2021年下半年较强的市场需求和市场情绪刺激了商品价格大幅度上涨。
IMF表示：“由于商品价格的上涨，发达经济体的总体通货膨胀率将持续上涨，但核心通货膨胀率仍处于较低迷状态。
新兴市场和发展中经济体的总体通货膨胀率有所回升。
只有少数国家由于2021年和2021年初的货币极速贬值，通货膨胀率仍将继续下滑。
”中国今年增速预期为6.6%，2021年增速为6.2%新兴市场和发展中经济体，今年的增长率为4.5%，略低于16年10月预测的4.6%，2021年的增长率预计将增至4.8%。
报告预计新兴市场和发展中经济体的经济发展总体将有明显回升。
由于大宗商品价格的飙升，大宗商品出口国的宏观经济压力将有所减少，以中国为主的主要大宗商品出口国将加速增长。
中国经济未来两年增速强劲，今年增速预期为6.6%，高于16年10月预测的6.2%，2021年的增速预期为6.2%。
IMF表示，中国内部的政策支持有效的提高了经济发展，中国的政策制定者加大了对宏观经济稳定性的关注。
中国也继续着手解决需求再平衡和工业产能过剩两大经济问题。
不过，中国经济依然过分依赖于刺激性政策带来的高速增长和快速的信贷扩张，且中国内部金融体系依旧复杂，不透明。
近几个月来，随着全球利率上升，收益差距缩小，中国内部有明显资本外流回归趋势，反映了市场对人民币兑美元汇率贬值的预期。
然而，新兴市场和发展中经济体的经济表现较为不一。
印度由于汇率骤跌，陷入较大危机，经济增长将有所减缓，预计增长率为7.2%，较16年10月预测的7.6%有所下降，2021年增速升高至7.7%。
一季度世界经济形势分析及全年走势
一季度世界经济形势分析及全年走势作者：尹佳音来源：《中国经贸导刊》2021年第13期进入2021年，全球各主要经济体社会经济发展逐步回归正轨，但经济增长仍面临新冠疫情带来的持续干扰。
在新冠疫苗大范围接种之前世界经济仍存在诸多不确定性因素。
我国对外应积极拓展高水平经贸合作空间，有效防化贸易保护风险并通过提供抗疫公共產品帮助受疫情影响严重国家尽快走出疫情阴霾，对内需依靠中间品链式推动向价值链上游升级并继续推进制度型开放，持续改善营商环境。
一、世界经济形势现“三低三高”2020年全球主要经济体经济增长均呈现出V型反弹态势，但年末发达经济体经济增长势头已有所放缓，就业、产出和需求已显现弱势，大宗商品贸易低迷、资本跨境流动严重受阻导致新兴经济体经济增长继续承压，经济增长整体表现欠佳，总体而言2021年全球经济形势将呈现“低增长、低通胀、低就业、高货币、高债务、高福利”的特点。
（一）经济增长动力不足，各主要经济体经济复苏缓慢2020年下半年新冠疫情在美日欧等发达经济体二度暴发，但对社会经济冲击已明显变弱，四季度美国GDP环比折年率为4.1%，较三季度下降近20个百分点，欧元区三、四季度GDP同比下降4.3%、4.9%，经济衰退程度再次扩大，其中四季度意大利经济同比下降6.6%，较三季度扩大1.6个百分点，日本GDP环比实际增长2.8%，较三季度增速明显放缓。
金砖国家方面，三季度印度经济同比增长0.4%，一举扭转了一、二季度衰退态势，但较2019年仍低4.3个百分点;三季度俄罗斯经济同比下降0.5%，而2019年同期为1.7%，四季度巴西经济同比下降1.1%，创2017年二季度以来新低。
据最新各主要经济体制造业PMI、消费信心指数等先行指标来看，目前全球主要经济体经济恢复动力逐渐减弱。
如3月美国综合采购经理人指数（PMI）59.1，较2月下降0.4，消费者信心指数84.9，较2020年同期下降4.6，3月日本PMI较2月仅提升0.6，而2月消费者信心指数则较去年同期下降4.5，金砖国家上述先行指标也出现不同程度下降。
2020年中国经济形势回顾及2021年展望
宏观经济2020.06重虞轩吟2020年中国经济形势回顾及2021年展望•国家信息中心经济预测部2020年，面对新冠肺炎疫情严重冲击和复杂严峻的国内外环境，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展,有效推动生产生活秩序恢复,国民经济延续稳定恢复态势,预计全年GDP增长2.2%左右,成为世界唯一正增长的主要经济体。
展望2021年,我国将开启全面建设社会主义现代化国家新征程，发展环境面临深刻复杂变化,在超大规模市场新优势、全面深化改革、扩大对外开放、宏观调控政策有空间等支撑因素,以及低基数因素作用下,我国经济增速将前高后低,初步预计GDP增长7.0%左右，明显高于过去五年的水平,将为“十四五”规划开好局、起好步。
一、2020年我国成为全球唯一实现正增长的主要经济体2020年以来,新冠疫情冲击、世界经济衰退给我国经济带来前所未有的影响，一季度经济出现负增长。
我国统筹疫情防控和经济社会发展,有效控制疫情,推动复工复产,及时出台助企纾困和激发市场活力的宏观调控政策,二季度经济增长实现由负转正,三季度经济加快回暖，充分展现出我国经济的强大韧性和巨大回旋余地o在大流行、大动荡、大衰退、大博弈的国际政经环境中,我国成绩取得来之不易。
（一）生产端恢复性增长特征明显，二产引领作用增强前三季度,我国GDP同比增长0.7%,较上年同期回落5.5个百分点。
其中，一季度下降6.8%,二季度增长3.2%、三季度增长4.9%。
我国是世界范围内第一个经济恢复正增长的主要经济体。
从结构看,第二产业恢复相对较快,对经济增长的贡献超过第三产业。
农业发展稳定向好。
前三季度，农业生产同比增长2.3%,较上年同期回落0.6个百分点。
粮食生产再获丰收。
在加强田间管理、保障农资调运、调增秋粮面积等因素的带动下,全年粮食产量有望连续6年稳定在1.3万亿斤水平。
生猪生 产恢复好于预期。
截至9月底,全国生猪存栏、能繁母猪存栏分别恢复至2017年末的84%和86%,能繁母猪存栏已经连续12个月环比增长。
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美国
0.3
(9.0)
中国
(6.8)
3.2
欧元区
(3.3)
(14.8)
日本
(1.8)
(10.2)
英国
(2.1)
(21.5)
2020 年第 3 季 (2.9) 4.9 (4.4) (5.8) (9.6)
然而，在 2020 年第 4 季新一波的新冠疫情冲击再次浮现，特别在美国、欧洲、印度 及巴西的情况更为严重。目前，全世界每天的确诊病例和死亡人数不断冲击新高。许 多国家推迟了经济活动的重新开放，甚至实施了新的封锁措施来遏制疫情蔓延。不少
全球主要央行为家庭、企业及金融市场提供了全所未有的金融支持。美联储将联邦基 金目标利率下调至 0.00%至 0.25%的近零区间，并宣布无上限购买美国国债及抵押支 持证券来支持金融市场。美联储还宣布改变其货币政策框架，宣布引入平均通胀率为 2%的新的通胀目标。欧洲央行进一步降低了定向长期再融资操作的利率，并将抗疫 紧急购债规模增加至 1.35 万亿欧元。英伦银行及日本央行均增加了国债购买规模， 并保持利率水平不变。而年初至今中国人民银行推出宽松货币政策措施以稳定经济增 长，包括数次的降息及降准。
1
国家的经济再次受挫，其中服务业受到的打击尤其大。比如欧元区综合 PMI 从 10 月 的 50.0 降至 11 月的 45.3，服务业 PMI 从同期的 46.9 降至 41.7，表明欧元区经济在 第 4 季前 2 个月出现放缓。
图表 2: JP Morgan 全球 PMI 指数(%)
60.0
50.0
击尤其大 • 2020 年年初至今全球通胀水平因经济陷入衰退和能源价格回落保持温和水平。
由于总需求的疲弱似乎超过了全球供应链中断的影响，撇除食品及能源价格外
的核心通胀整体上亦维持温和态势 • 展望 2021 年，我们预计随着疫苗覆盖范围的扩大和治疗方法的改进，新冠疫情
将在 2021 年第 2 季逐渐消退。由于较低的基数效应以及拜登当选为第 46 任美 国总统，全球贸易紧张局势或会有所缓解，我们预计全球经济增长将在 2021 年 大幅反弹
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0 11/2018 03/2019 07/2019 11/2019
JP Morgan全球制造业PMI JP Morgan全球服务业PMI
03/2020 07/2020 JP Morgan全球综合PMI
全球贸易自 2020 年初以来急剧下降，主要因为新冠疫情和大范围的封锁扰乱了全球 工业生产和消费支出。根据世贸组织最新的季贸易量统计，货物贸易在 2020 年第 1 季下降 6.0%之后， 第 2 季再下降 21.0%。商业服务贸易在第 1 季下降 6.0%之后， 在第 2 季再下降 30.0%。尽管世贸组织公布的货物贸易晴雨表从 8 月的 84.5 大幅反 弹至 11 月的 100.7，但由于近期美国和欧洲的新冠肺炎感染人数再创新高，全球贸 易增长可能在 2020 年第 4 季再次放缓。
• 我们预期 2020 年美国、中国、欧元区、日本及英国的经济分别增长-3.7%1、2.0%、 -7.5%、-5.4%及-11.0%，2021 年则分别增长 4.0%、8.0%、5.0%、2.5%及 5.5%， 相比而言，上述国家在 2019 年经济分别增长 2.2%、6.1%、1.3%、0.7%及 1.5%
2021 年全球经济展望
• 全球经济在 20ห้องสมุดไป่ตู้0 年上半年因新冠疫情受到重创，随着限制措施的放松和商业活 动的重启，全球经济增长在 2020 年第 3 季明显反弹
• 然而，在 2020 年第 4 季新一波的新冠疫情冲击再次浮现，特别在美国、欧洲、 印度及巴西的情况更为严重。不少国家的经济再次受挫，其中服务业受到的打
2020 年第 4 季新冠疫情再次升温 随着限制措施的放松和商业活动的重启，全球经济增长在 2020 年第 3 季反弹。 如图 表 1 所示， 2020 年第 3 季美国、中国、欧元区、日本及英国的经济分别增长-2.9%、 4.9%、-4.4%、-5.8%及-9.6%，均较第 2 季-9.0%、3.2%、-14.8%、-10.2%及-21.5% 的经济增速明显反弹。特别值得指出的是，由于较好控制了新冠疫情的传染，中国经
2
2021 年全球经济增速将显着反弹
展望 2021 年，我们预计随着疫苗覆盖范围的扩大和治疗方法的改进，新冠疫情将在 2021 年第 2 季逐渐消退。疫苗试验在 2020 年下半年以前所未有的速度推进，有些疫 苗在获得批准之前于 2020 年第 4 季进入了最后的测试阶段。由于较低的基数效应以 及拜登当选为第 46 任美国总统，全球贸易紧张局势或会有所缓解，我们预计全球经 济增长将在 2021 年大幅反弹。在 10 月发布的最新预测中，世贸组织预计 2021 年货 物贸易额将增长 7.2%，而 2020 年预计将下跌 9.2%。根据 IMF 于 2020 年 10 月发布 的最新《世界经济展望》，2021 年全球经济增长预计为 5.2%，而 2020 年的预计下跌 4.4%（图表 3）。然而，债务负担的上升和潜在的新冠肺炎病毒大幅变异将是 2021 年的主要挑战。
济在 2020 年首 3 个月在全球主要经济体里率先重返增长。 自 2020 年 4 月以来，JP Morgan 全球制造业PMI 和服务业PMI 指数持续回升，显示全球经济增长明显反弹(图 表 2)。
图表 1: 全球主要经济体 GDP 增长 (%)
实质 GDP 按年增长
2020 年第 1 季 2020 年第 2 季