沪铝(期货分析)
沪铝11月03日早评
沪铝11月03日早评一、行情回顾昨日沪铝主力合约1102全天维持宽幅震荡的格局。
上午开盘报16705元/吨，随即震荡下行至本日最低点16635元/吨，并止跌反弹至本日最高点16800元/吨。
截止收盘报16705元/吨，较上一交易日下跌55点，跌幅0.33%。
成交量缩少40%，持仓略微减少1378手至103586手。
二、基本分析1、现货市场：长江有色：16100 -16140元/吨，均价16120元/吨，跌30元/吨，贴水60～贴水20元/吨。
中铝氧化铝2750元/吨，华东报价16300元/吨。
2、库存：LME铝库存减少5400吨至4,297 ,675吨。
注销仓单193825，注销占百分比4.51。
3、在美联储昨晚展开一连两天的议息会议之际，澳洲央行昨天突然加息，刺激澳元创28年新高，印度央行也同时加息。
澳、印的行动显示亚洲担心通胀风险，两国要先发制人加息，以便为美联储明天凌晨加印钞票後将引发的通胀作好准备。
三、技术分析1、沪铝：从沪铝1011日K线图看，上方短期受到前期低点连线形成的趋势线B线的阻力，第二阻力来自趋势线A线处，而下方支撑则来自于上升通道的下沿C线处。
2、LME铝：从LME铝日K线图中看，在受到美元的走软影响，LME铝突破前期平台A线，收于一更大阳线，A线成为伦铝的反向支撑；而上方阻力则在前期高点连线形成的趋势线B线处获得。
3、美元指数：从美元指数日K线中看，隔夜美元下行突破前期趋势线A线，下方阻力则将在前期低点连线形成的中长期趋势线B线寻得。
四、操作建议受隔夜美元大幅下挫和伦铝的上涨，沪铝今天将高开，并呈现出一定的反弹，建议投资者日内交易为主，震荡思路操作。
（本文仅代表个人观点，不构成投资建议）先融期货研究所。
2023年铝市场分析：铝价短期内将以偏强震荡为主
铝市场分析：铝价短期内将以偏强震荡为主今年以来，铝价格触底反弹，从年初至今已大幅上涨了35.53%，目前最高点消失在11月14日，达到15547.5元/吨。
11月21日，沪铝主力1701早盘开盘后一路上涨到14140元/吨，随后小幅回落至14090元/吨，涨幅为4.02%。
据生意社铝价格监测，21日现货铝价格也大幅上涨1.76%至14610元/吨。
今年以来，铝现货和期货走势基本全都，前4个月两者价格特别接近，且主力合约价格略高于现货价格。
但当铝价接近12800元/吨时，现货价格高于主力合约价格，且价格相差较大，价差近520元/吨。
主力合约价格是两个月后的价格，表明市场对铝价后市仍旧不看好，但较10月底的价差有所缩小，悲观心情有所缓解。
此前，铝价由于原料成本上涨以及西北运输受阻影响，10月底价格大幅上涨近15000元/吨，后由于大秦线检修结束，运输状况好转，铝价大幅回落至14300元/吨。
11月初受美国总统大选影响，有色金属价格全线上涨，铝价一路飙升至15500元/吨，夺年内最高点。
随着美国大选结束，市场渐渐回归理性，铝价回落至14350元/吨。
11月21日铝价再次大幅上涨，尤其是沪铝价格日涨幅达4.02%。
究其缘由，相关分析人士认为主要是受环保影响。
11月16日，河北省邯郸市广平县环境爱护局发布关于重污染天气Ⅱ级应急响应阶段工业企业实行停产的通知。
受此影响，目前河北用煤的再生铝合金企业全部停产整顿。
此次主要严查地区为保定、邯郸，目前大城县地区仅有6家再生铝合金企业通过和提交了环评申请，另外10余家企业未能提交申请，但正在改炉，后续能否复产仍需看环保执行力度，铝价也应声而起。
铝价大幅上涨主要是受河北环保停限产措施提振，但此次环保停限产措施对河北铝线缆企业影响不大，由于其都是通过买铝杆拉丝绞线，基本不使用炼炉，而且河北以中小规模型材企业为主，且不是铝主流消费地，所以此次环保行动对整个铝现货消费影响有限。
上海铝期货收益率及波动特性研究
利用 Ａ Ｉ ０ １ １ 一 Ｇ Ｒ Ｈ（ ，） 型、Ｇ Ｒ Ｈ 和 Ｅ Ａ Ｃ ＲＭＡ（ ， ，） Ａ Ｃ １１模 ＴＡＣ Ｇ Ｒ Ｈ模 型对 收益率序列的波动性和杠杆效应进行 了检验， 发现收 益率序列波动率是持 久的， 市场风 险很大 ， 而且 沪铝期货市场上存在着 显著 的杠杆效应。 关键词 ： ＲＭＡ模 型； ＡＩ 铝期货 ； 收益率
２１ ００年 ６月
譬ｊ 午 掌 Ｉ Ｊ
Ｊ ｕ ａ ｆＭａ ａ ｅ ｎ ｏ ｒ ｌ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｎ ｏ
Ｊ ｎ ．０１ ｕｅ２ ０
Ｖ １２ ｏ ３ ０ ｌ． ３ Ｎ ．
货 收 益 率 及 波 动 特 性 研 究
肖毅敏 ， ，程 ＿ 彬
后 ， 了一个 Ａ Ｉ Ａ（ ， ，） Ａ ｃ １ １ 模 拟合 Ｒ Ｍ ０ １ １ 一Ｇ Ｒ Ｈ（ ，） 型 ， 指 出市 场波动 率是持 久 的。在此 基础上 ， 并 进一 步通过 拟合 Ｔ Ｒ Ｈ 和 Ｅ Ａ Ｃ ＡＣ Ｇ Ｒ Ｈ模 型 ， 现沪 铝 期 发 货 在一定 的显著 水平 上存 在显著 的杠杆效 应 。
二 、 型 与方法 模 笔者 主要在 Ｂ ｌ ｒ ｅ （ ９ ６ 提 出 Ｇ Ｒ Ｈ模 型 ｏｌ ｓ ｖ １ ８ ） ｅｌ Ａ Ｃ 以及收益 率序列 的 平稳 性 检验 的基 础上 ， 对沪 铝期 货 收益率 序列进 行实 证模 拟 。 由于 Ｇ Ｒ Ｈ模 型 以 Ａ Ｃ
性。
笔者将 根 据 金 融 时 问 序 列 数 据 的 特 点 ， 用 采 Ｂ ｌ ｒｌ １８ ） 出 的 Ｇ Ｒ Ｈ 模 型 对 上 海 铝 期 ｏ ｅｓ ｖ（ ９ ６ 提 ｌ ｅ Ａ Ｃ 货 收益 率序 列进行 建模 和分 析 ， 通过 Ａ Ｆ单 位根 检 Ｄ 验 ， 结合 Ａ Ｆ与 Ｐ Ｃ 并 Ｃ Ａ Ｆ的表 现 ， 为沪 铝 期 货 收 认 益率 服从 Ａ Ｉ Ａ（ ， ， ） 程 ， 而再对 残 差 序列 ＲＭ ０ １ １ 过 进 进行 Ａ Ｃ Ｒ Ｈ—Ｌ Ｍ检 验 ， 定波动 率 的 Ａ Ｃ 确 Ｒ Ｈ效应 之
沪铝与伦铝指数价格协整关系与引导关系的实证分析
龙源期刊网
沪铝与伦铝指数价格协整关系与引导关系的实证分析
作者：刘建华
来源：《经济师》2009年第03期
摘要：文章利用协整分析和Granger因果关系检验等统计方法，对上海期货交易所沪铝指数价格和伦敦期货交易所综合铝价格之间的长期均衡关系和引导关系进行实证研究。
结果表明两市的铝期货价格之间存在长期的均衡关系；伦铝价格对沪铝价格具有引导作用，而沪铝价格对伦铝价格的影响却不大。
这说明中国在铝期货价格上缺乏定价权。
关键词：ADF检验协整检验Granger因果关系检验
中图分类号：F830.9文献标识码：A
文章编号：1004-4914(2009)03-080-02。
期货市场中的铝期货交易技巧
期货市场中的铝期货交易技巧随着全球经济的快速发展和工业化进程的加快，铝成为了重要的工业原材料之一。
铝期货交易市场的出现为投资者提供了一种灵活多样的投资方式。
然而，在期货市场中进行铝期货交易并非易事，需要掌握一定的技巧和策略。
本文将介绍一些在铝期货交易中的技巧，帮助投资者更好地把握市场机会。
一、了解铝期货的基本知识在进行铝期货交易之前，投资者首先要了解铝期货的基本知识。
这包括了解铝期货的交割品种、交割时间以及相关的交易规则等。
了解铝期货的基本知识可以帮助投资者更好地理解市场的运行机制，做出更准确的交易决策。
二、掌握技术分析方法技术分析是指通过研究市场的历史价格和交易量数据，以及相关技术指标来预测市场未来的走势。
在铝期货交易中，技术分析方法可以帮助投资者判断市场的趋势以及价格的动向。
常用的技术分析方法包括趋势线分析、形态分析、动量指标等。
通过运用技术分析方法，投资者可以更好地捕捉到市场的短期波动和长期趋势。
三、关注基本面因素除了技术分析，投资者在进行铝期货交易时还应关注铝市场的基本面因素。
这包括铝产量、需求量、供应情况以及宏观经济等因素。
通过及时了解这些基本面因素的变化，投资者可以更好地把握市场的供求关系，并作出相应的交易决策。
四、合理控制仓位和风险在进行铝期货交易时，投资者应合理控制仓位和风险。
仓位的大小应根据个人的风险承受能力来确定，避免过度杠杆。
此外，投资者还需设定好止损位，即在亏损到一定幅度时及时止损，避免进一步的损失。
合理的仓位控制和风险管理可以帮助投资者降低交易风险，提升交易的成功率。
五、灵活应对市场波动期货市场存在较大的波动风险，投资者应具备灵活应对市场波动的能力。
在市场行情向不利方向发展时，投资者应及时调整仓位或止损，避免进一步的亏损。
同时，投资者还应保持冷静理智的心态，避免情绪冲动影响交易决策。
灵活应对市场波动可以帮助投资者在动荡的市场中保持相对稳定的盈利能力。
六、不断学习和积累经验最后，投资者在进行铝期货交易时应不断学习和积累经验。
基于FCVAR模型的中国沪铝期货市场价格发现功能实证分析
基于FCVAR模型的中国沪铝期货市场价格发现功能实证分析屈军;刘凡毅【摘要】Based on fractional cointegration equilibrium pricing theory, combining with the latest development fractional cointegration vector autoregression model ( FCVAR) , the paper empirically analyses the difference in price discovery ef-ficiency between Shanghai aluminum futures and the spot market in the different delivery periods.The results show that the futures market dominates the price discovery process with the delivery period within five months, while price discover-y efficiency decreases and the ratio of information contribution declines from the highest value 66.7%to 52.9%; the price influence of spot market gradually increases with the delivery period between five and nine months, and the ratio of information contribution increases from the lowest value 33.3%to 71.7%;however, the future contract with delivery pe-riod of ten months doesn′t exist statistically significant cointegration equilibrium relationship with the spot market.The re-sults show that price discovery efficiency has significant differences between the spot market and futures market in the dif-ferent delivery periods, and the realization of price discovery function in Shanghai aluminum futures market primarily fo-cuses on the short and medium term.So we should build the forward market in order to construct the multi-level deriva-tives risk management system.%基于分形协整均衡定价理论，结合最新发展的分形协整向量自回归模型（ FCVAR），本文实证分析了不同交割期限的沪铝期货合约对现货市场的价格发现效率差异性。
期货市场的铝期货分析
期货市场的铝期货分析导言：期货市场是一种金融衍生品市场，其中交易的合约价格是基于将来交割的标的资产的预期走势。
铝期货是期货市场中的一种重要品种，其价格的波动对全球铝产业链具有重要影响。
本文将对铝期货市场进行分析，以揭示其价格波动的原因和特点。
一、全球铝市场概况铝是一种广泛应用于工业生产的金属材料，具有轻、强、耐腐蚀等特性，被广泛用于建筑、交通、电子等领域。
全球铝市场的供需情况和价格波动对铝期货市场具有重要影响。
1.1 铝产能与需求全球铝产能主要集中在中国、印度、俄罗斯等国家和地区。
中国是全球最大的铝生产国家，其产能占据全球总产能的大部分。
全球铝需求主要来自中国和美国等国家。
经济发展水平、工业制造需求和国际贸易关系都对铝市场的供需产生影响。
1.2 铝价格指标全球铝价格指标主要有LME（伦敦金属交易所）铝价格和上海期货交易所铝期货价格。
这两个价格指标反映了国际和国内铝市场的价格水平和波动情况。
二、铝期货市场分析铝期货市场作为全球铝市场的衍生品市场，其价格波动主要受以下因素影响：2.1 宏观经济因素宏观经济因素是影响铝期货价格波动的重要因素之一。
全球经济的增长速度、国际贸易形势以及各国财政和货币政策都会对铝需求和供给产生影响，进而影响铝期货的价格。
2.2 铝市场基本面因素铝市场的供需关系是决定价格波动的重要因素之一。
铝生产、消费和储存等因素会导致市场供需发生变化，进而影响铝期货的价格。
例如，供应过剩可能导致铝期货价格下跌，而需求超过供应则可能推动价格上涨。
2.3 地缘政治因素地缘政治因素也是影响铝期货价格波动的重要因素之一。
地缘政治紧张局势可能导致资源供应中断、贸易限制等，从而对铝市场产生影响。
例如，国际贸易关系紧张可能导致铝出口受限，推动铝期货价格上涨。
2.4 技术分析因素技术分析是期货市场分析中常用的方法之一。
通过对铝期货价格的历史数据进行分析，可以找出价格的趋势、支撑位和阻力位等信息。
技术分析对于预测铝期货价格的走势具有一定的参考意义。
上海期货交易所上市品种(铝)月度交易参考价
∑总成交量
4、时间区 间：上月交 割月合约最 后交易日后 的第一交易 日起，至当 月交割月合 约最后交易 日结束。
铝合约名称 截止日期 期末结算价(铝三月Three)
1001 20100115
17,470.00
1002 20100209
15,510.00
1010 20101015
16,335.00
1011 20101115
16,585.00
1012 20101215
16,425.00
1101 20110117
16,980.00
合约加权平均价(铝三月Three) 16,678.00 17,216.00 16,818.00 16,667.00 16,303.00 15,070.00 14,833.00 15,287.00 15,460.00 15,998.00 16,589.00 16,323.00 16,717.00
1008 20100816
15,200.00
15,089.00
1009 20100915
15,220.00
15,278.00
1010 2010703.00
1011 20101115
16,255.00
16,275.00
1012 20101215
16,035.00
16,006.00
16,270.00
1003 20100315
16,560.00
1004 20100415
16,915.00
1005 20100517
15,170.00
1006 20100617
14,580.00
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4 市场综述
国际情况
1.全球储量
目前已探明的铝土矿储量约为250 亿吨，但在世 界各地分布极不均匀
9% 10% 43%
印度 几内亚 中国
2.主要产地
主要集中在美国、澳大利亚、巴西、中国、牙买 加及印度等国，产量占全球的60％以上。
3.供给情况
1956 年后全球铝产量成为仅次于（钢）铁的第二 大金属截止到2012 年末，全球原铝总产量达到了 6720万吨
14300 14200
14420
据长江有色金属现货报价，从4月1日至今，现货铝整体价格有所上涨，主要原因是 夏季用电量及电器都有所增加，原材料铝的需求量将会有所增加。 21 of 58
4 铝现货价格
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Content
1
2
（一）LME期铝价格技术分析
3
（二）上海期货交易所铝期货技术分析
14%
巴西 牙买加 澳大利亚
4.消费情况
随着电解铝生产成本的逐年下降，产量的迅速提 高，铝已经成为世界上第二大最常使用的金属
10%
14%
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4 市场综述
国内情况
1.全国储量 2.供给情况
截止2012年，中国原铝产量占全球总 产量近一半
3% 6% 15% 广西 河南 贵州 山西 山东 其他
铝期货合约持仓量变化时的交易 保证金收取标准
从进入交割月前第三月的 铜、铝、锌 第一个交易日起，当持仓 交易保证金 比例 总量（X）达到下列标准时 X≤12万 12万＜X≤14万 14万＜X≤16万 X＞16万 5% 6.50% 8% 10%
注：X表示某一月份合约的双边持 仓总量，单位：手。
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4月份铝总进口量 为729.9214万吨， 其中铝土矿占了总 进口量的92.28%； 总出口量为 34.4471万吨,其中 铝材占了总出口量 的75.47%。进出口 整体上也同比下降。
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4 铝现货价格
长江有色金属现货铝报价（元/吨）
14700
14600 14500 14580
14400
5吨/手 元(人民币)/吨 10元/吨 不超过上一交易日结算价±4% 1～12月 上午9:00～11:30 下午1:30～3:00 合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 最后交易日后连续五个工作日 标准品：铝锭，符合国标GB/T1196-2008 AL99.70规定，其中铝含 量不低于 99.70% 。 替代品： 1 、铝锭，符合国标 GB/T1196-2008 AL99.85，AL99.90规定。2、铝锭，符合P1020A标准。 交易所指定交割仓库 合约价值的5% 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 实物交割
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1
LME期铝价格技术分析
下图为LmeS_铝3 AH3M 周K线：
压力线
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2 上海期货交易所铝期货技术分析
下图为上海期货交易所 铝1306周K线：
2013/4/19
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1
我国铝业产能能够保证国内原铝需求，目前呈少量净出口状态。 国际上经济增长放缓，美国经济缓慢增长，欧洲经济依然下滑， 中国经济处于经济结构调整状态，全球原铝供给超过需求。铝价 格目前处于近五年来中等水平，大幅上涨的可能性很小。国际宽 松货币政策持续效应以及经济增长状况改善可能会支持铝价格上 涨。
3.消费情况
从消费地域看，基本形成了华南、华 东目前国内最大的二大铝消费地区， 而பைடு நூலகம்重庆为中心的西南地区正成为新 的铝消费地区。中国是世界上最大的 铝生产国和消费国
42%
17%
4.进出口情况
中国从2001年以来由净进口国成了净 出口国
17%
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5 价格影响因素
1.氧化铝的供应 2.电力价格 3.经济形势 4.进出口政策 5.国际市场 6.行业发展趋势
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Content
1
2
（二）国内宏观经济基本状况
3
（一）国际宏观经济基本状况
（三）原铝需求供给状况 （四）铝现货价格
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1 国际宏观经济基本状况
1.世界货币政策：
美国：持续宽松量化货币政策——大量发行货币，加速美元贬值 欧元区：延续宽松货币政策——欧元快速贬值 日本：实施超宽松货币政策——日元加速贬值 英国：执行灵活的宽松货币政策——英镑持续走高 俄罗斯：不放宽货币政策，或有收紧——卢布币值较为稳定 中国：稳健货币政策——人民币略有升值，较为稳定
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1 国际宏观经济基本状况
2.美国GDP
美国第一季度GDP 初值增长2.5%，较 2012年第四季度的 0.4%的增长有所反 弹，从整体上看 出，当前美国经济 总体增长速度较为 平稳，也可以看出 美国的实体经济扎 实。
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1 国际宏观经济基本状况
3.欧元区GDP
欧元区第一季度 GDP值较2012年第 四季度萎缩0.2%。 受到塞浦路斯银行 倒闭影响，欧元区 GDP再次受创，仅 德国同比增长 0.1%，欧元区已进 入经济低迷期，专 家评估今年欧元区 经济将见底。
1 国际宏观经济基本状况
5.欧元区失业率
欧元区将持续 高的失业率， 希腊和西班牙 的失业率分别 高达26.4%和 26.3%，欧元区 经济衰退势头 将持续
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小结
美国经济稳中有升，欧元区 经济持续低迷，美元、日 元、欧元等世界货币持续贬 值，人民币较为稳定，国外 资本有望流入中国。
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1 国际宏观经济基本状况
4.美国CPI
从整体趋势来看， 美国的CPI呈下降 趋势。美国3月CPI 较2月小幅下滑， 源于国际能源商品 价格下跌；CPI较 同比上升1.5%，去 除食品能源类价格 波动外，美国物价 相对稳定。4月份 达到最低值，说明 美国的通胀水平较 低。
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市场货币流通量（%） 狭义货币供应量（%） 广义货币供应量（%）
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2 国内宏观经济基本状况
2.GDP指标
国内GDP（%）
12 10 8 6 4 2 0 自进入2013年以来 国内生产总值较为 平稳，较2012年第 四季度略微下降， 但整体上保持了平 稳增长势头。
9.7
9.6
9.1
8.9
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2 国内宏观经济基本状况
1.货币供应量
20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16.1 11.9
10.8
自2013年以来，1.2 月份货币供应波动较 大，但3.4月份货币 供应以趋于平稳，响 应了央行稳健货币政 策方针。但广义货币 供应略微上涨，狭义 货币供应平缓，说明 居民定期存款略微增 加，投资兴趣略微降 低。
8.1
7.6
7.4
7.8
7.7
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2 国内宏观经济基本状况
3.CPI指标
国内CPI（%）
4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.4 3 2.2 2 1.8 2.5 3.2 2.4
1.9
1.7 2 2 2.1
进入2013年以来，居 民消费指数波动较频 繁，因国际能源商品 价格下跌，3月份的 CPI有所下跌，4月份 有所反弹。就最近一 年来看，CPI维持平 均水平，故国内长期 通胀较为平稳。
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主要用于：航空、国 防、电力输送、建 筑、汽车制造、集装 箱运输、日常用品、 家用电器、机械设备
2
合约说明
交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限 制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割等级 交割地点 交易保证金 交易手续费 交割方式
上海期货交易所铝期货标准合约
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3 原铝需求供给状况
1.第一季度全球铝需求量同比增长6%， 中国的需求量增长了11%
2.由于供过于求，中国已经将其铝产 量削减了78万公吨。但在第一季度的 工作过程中也带来了81万公吨的新产 能。
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3 中国铝4月份进出口一览表（单位：吨）
4月 原铝 铝合金 废铝 氧化铝 铝土矿 铝材 原铝 铝合金 废铝 氧化铝 铝材 14,030 9,616 177,923 321,360 6,735,796 40,489 10,633 43,333 110 30,395 260,000 美元/吨 进口: -65.23 2,203.17 同比% 年初迄今 59,249 同比% -73.85 -10.53 -4.27 -6.02 14.62 -7.9 -14.56 -26.08 -16.38 328.08 5.1 -18.4 2,331.80 32,218 -14.26 1,584.39 747,753 14.15 383.78 1,356,246 29.72 52.66 20,650,434 -4.1 6.6 157,063 出口: 29.65 2,213.28 36,369 -5.6 -33.68 801.28 8.5 2,277.17 1,752.80 461.89 3.39 138,001 507 38,616 930,000
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Thank Thank You You
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上市交易所
上海期货交易所
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3 交易保证金
铝期货合约上市运行不同阶段的交易保 证金收取标准
交易时间段 合约挂牌之日起 交割月前第二月的第十 个交易日起 交割月前第一月的第一 个交易日起 交割月前第一月的第十 个交易日起 交割月份的第一个交易 日起 铝交易保证金比例 5% 7% 10% 15% 20%
沪铝
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