海外上市成“围城”
我国企业海外上市风波的深层次原因分析
吴中超刁军3 32011 年第 54 期( 总第 23 98 期 )
有完成� 由于企业内部改制不彻底导致经营管 理水平落后， 企业业绩必然难以长期支撑海外资 本市场股价， 导致很多海外上市的中国国企股价 较发行价跌去很多， 持续走低 � 所以说， 一个不 经历长期扎实改制重组的国有企业不可能在海 外资本市场取得持续成功� 二� 一些中小型国内企业存在非融资性的海 外上市目的� 在海外上市的中国企业中， 多数企业规模较 小， 往往通过借壳上市的方式进军国外资本市场， O ) 的审 这样做的目的之一是避开首次公开发行( IP 查程序�国内主板市场门槛较高且监管严格， 上市 周期较长， 对借壳等上市方式的监管审批时限也较 长， 中小企业难以获得上市机会�而国外一些资本 市场监管相对宽松， 为这些企业创造了上市的条 件�此类企业重点追求挂牌， 以获得上市企业的特 殊待遇� 赢得政府重视� 享有国际企业声誉等， 而不 会在意上市后的融资效果和可持续发展� 另外， 国内企业股改尚没有彻底完成， 企业 股份不能实现全流通， 特别是国内上市企业发起 人股份的限制性条件使得国有企业上市的选择 也偏向境外上市� 同时 ， 管理者期权激励因素也 是一个重要的非融资性海外上市驱动因素� 企 业选择国内上市， 管理者不能享受期权待遇， 作 为企业内部管理者和"利益攸关方 " 的特殊利益 集团， 出于自身利益出发而选择境外上市� 以上这些非融资性企业的海外上市目的， 由 于眼光的短视性和管理者的功利性 ， 造成很多中 国企业当局仅仅注重企业的短期财务包装， 忽视 企业长期财务绩效的可持续性， 引起国外投资者 对中国概念股从上市之初的短期追捧到后来的 纷纷做空抛弃 � 三� 上市企业缺乏持续竞争力维持企业形象� 企业持续竞争力是企业在动荡且不确定的 生存环境下， 为适应外部环境快速变化而构建� 整合与重组企业内外部各种战略资源， 从而具有 的能够持续为其所处的复杂生态系统中各利益 相关方面带来价值增值的动态能力� 从这个定 义， 我们看到持续竞争力的内涵包括两个方面: 一是 "持续性 " ， 指这种能力是持续的能力， 而不 "价值型" ， 是短暂的; 二是 指这种能力是能为企 业利益相关方面带来价值增值的能力， 不能带来 价值增值的其他能力不是可持续竞争力 � 深入考察一些国有海外上市企业， 尤其是中 小型国有企业 ， 其往往缺乏可持续的竞争能力， 企业形 象不稳定 � 一方面， 企业的 核心能 力不 强， 创新水平不高 ， 企业的竞争力更多的是表现在 成本和价格优势， 但在近年来国际原材料价格的 大幅上涨和国内劳动力成本的上升条件下， 中国 一些国有企业在同国外同行业企业比较中， 逐渐 丧失了竞争优势， 产品与服务缺乏竞争力， 加上技 术与管理水平落后， 上市之初的竞争力昙花一现， 缺乏竞争能力的持续性� 另外一方面 ， 一些国有 企业由于改制时间不长， 受传统体制等因素影响， 不能有效地为企业各利益相关者带来更多价值 � 这些利益相关者包括股东� 债权人� 政府� 员工� 管 理层和社会公众等�由于国外发达资本市场的投 资者很成熟， 他们不仅仅看重企业的财务报表数 字， 而且从价值回报层面考察企业， 因而他们对那 些利益相关者， 特别是投资者价值回报低的中国 企业采取打压和冷落也就情有可原了� 四� 许多海外上市企业缺乏可持续的企业发 展战略规划 � 不少中国国有企业高管认为企业成功在海 外上市了就是企业经营的一个"终 极目标 " ， 在 企业上市成功后对海外上市后的后续工作重视 不够， 在制定企业可持续发展战略� 扩大企业影 响力等方面没有后续跟进措施 �实际上， 国有企 业海外上市仅仅是企业可持续发展战略的一个 新的开始， 是一个新的里程碑� 如果这个时候企 业不进行新一轮的发展战略规划设计 ， 很有可能 在面对更复杂的经营环境和投资环境下， 企业经 营业绩迅速滑坡 ， 甚至达不到国外资本市场的监 管门槛而被停牌或退市� ( 申明摘自 �国有资产管理� 2 01 1 年第 8 期 �中国 企 业海外上市风波的原因剖析与对策� )
我国中小企业境外上市问题分析
杨 浞 颖
摘 要：随着我 国经济的飞速发展 ，我 国中小企业融资 问题成为 了中小企 业进 一步发展 的 “ 瓶颈”，为 了突破 这一瓶颈 问题 ．国 内部 分 中小企业选择 了海外上 市的计划来解决融资难的 问题。本文首先分析 了我 国中小企业境外上 市的现 状，进 而分析 了我 国中小企 业海外上 市 存 在 的 问题 ， 最终 提 出 了解 决 我 国 中小企 业 境 外 上 市难 的 解 决 对 策 ， 以期 能够 更 好 的 帮 助 中小 企 业境 外上 市 ，扫 除 发展 中遇 到 的 困境 。 关键 词 ： 中 小企 业 ；境 外 上 市 ； 问题 ；对 策
一
融资难 的问题 ，除 了大力提供信 贷 职称外 ，更 是加 强了创 新板块 的建 设 ，大大了丰富了中小企业融资手段 ，增加 了中小企业融资 的渠道 。因 此 ，中小 企 业 可 以衡 量 境 外 上 市 和 国 内上 市 之 间 的 优 劣 势 ，如 果 国 内上 市 可 以得 到更 多 的优 惠 ，避 免 不必 要 的费 用 支 持 ，选 择 境 内 上 市 进 行 融 资也 是 一 个 不 错 的方 法 。 ３ ．提 高 财务 管理 水 平 ，重视 信 息披 露 中小企业能否提升财务管理水平 ，准备 的公务公司信息 ，对于能否 上 市，上市 的具体时间以及 上市时 间进度 ，上市后股票的价格都会带来 不 同程度 的影响 。因此 ，中小企业 必须注重 自身财务人员素 质的提升 ， 加 大对 财 务 人 员 境 外 上 市 流 程 的 培训 ，使 得 中小 企 业 更 好 的 了 解 境 外 上 市的基本事项 。同时 ，重视信息披露 ，提高信息的准确性和及时性 ，为 中 小企 业 上 市 提 供 一 个 良好 的 环境
海外上市的机遇与挑战
海外上市的机遇与挑战我国企业海外上市的主要形式是在香港市场上发行红筹股和H股。
从去年12月份开始，这两类股票的指数一度表现出大幅走低的趋势，这种趋势到上月才有所好转。
这种大幅急剧性的股市变化预示着我国企业今年试图继续通过这两种方式在海外上市的战略会遇到机遇与挑战的共同影响。
首先从挑战性的一面来看。
今年红筹股与H股的急剧波动的背后是有比较深刻的宏观经济政策背景的，特别是对红筹股而言，更是如此：首先，1997年香港回归前所被吹起的“红筹泡沫”因广国投的破产而彻底地宣告破灭了，因为红筹股得以维持的根基就在于母公司的不断注资，广国投的破产则意味着背靠地方政府的母公司也会走到山穷水尽的地步，不断注资的神话因此而破灭。
在不断注资的幻想破灭后，红筹公司作为各地方政府的“窗口公司”很难再借到外资，现在很难得以再延期。
此外，尽管企业与政府脱钩以及企业与军队脱钩的做法是非常必要的、完全正确的，但从短期来看，由于红筹股的入资主体大多与政府特别是与地方政府及军队有着千丝万缕的紧密联系，脱钩后这种联系的分离短期内会影响人们对红筹股的信心。
正是从上述几方面来看，我认为，红筹股年内大幅回升的可能性很小。
需要说明的，我在这里说广国投事件和政企脱钩与军队不再经商对红筹股造成了和还在继续带来一些负面影响，并不是否定这两项政策的正确性，而仅仅只是从红筹股这件事的角度且仅仅是从股市技术分析的角度来看问题的。
我不希望人们因此而混淆这些不同的判断；也不希望人们将政策判断与股市技术因素分析混淆起来而得出不正确的结论。
从机遇的一面来看，我们发现，广国投事件对H股的影响比较小，因为大部分H股企业都只是向四大国有商业银行借款，它们的钱也都存在这四大银行里。
目前货币政策的放松及不断的降息是能直接使H股公司受益的。
尽管H股公司也存在一些广为人知的问题，如由于产业结构、产品结构不合理致使大部分H股企业的赢利近年来表现出不断下降的趋势，特别是有些石化、电气、矿业、钢铁等H股企业的净利润最近都下降了50％以上；由于市场供求从总体上讲已使某些产品的供给绝对地大于需求，使这些产品销售非常困难；加上企业仍需承担大量的社会负担、企业的管理水平又不高、技术及设备状况又不好，等等。
信任危机：境外上市公司面临的挑战
信任危机：境外上市公司面临的挑战作者：暂无来源：《今日中国·中文版》 2015年第1期今天，面对新一轮境外上市的热潮，拟境外上市或已境外上市的中国概念公司纷纷开始加强投资者关系管理，更加注重利用具有较高诚信度并熟悉境内外法律的专业机构的力量。
境外资本市场由于具有规模、效率和服务等方面的优势，对一批中国企业有较强吸引力。
如今，境外上市已经成为中国企业最为关注的跨境融资方式，其中以美国为主要目的地。
2013年，中国境内新股发行暂停之后，随着中概股赴美通道打开和受境外资本市场回暖等因素的影响，有66家中国企业在境外上市，融资190.12亿美元，占全球上市公司数量的15.1%和总融资额的18.9%。
2014年上半年，10家中国企业在美成功上市，共融资31亿美元，较上年同期分别增长900%和3830%。
其后，2014年9月，阿里巴巴集团在纽约证券交易所挂牌，218亿美元的IPO筹资额使其成为美国历史上规模最大的IPO交易，使中国概念公司境外上市达到新的高峰。
在美中国概念公司曾经遭遇的信任危机然而，在中国企业境外上市融资狂飙突进之际，有必要回顾一下3年前在美上市中国概念公司遭遇信任危机的经验教训，为现在的中国企业更好地认知境外资本市场，更好地适应、利用和驾驭国际资本市场提供借鉴。
同时，也促进国际社会对中国发展过程中与国际规则对接所遇到的问题有所了解，进而客观看待。
上一轮在美上市中国概念公司遭遇信任危机始于2010年10月，此后5个月中有8家在美上市的中国公司被摘牌。
进入2011年3月，在美上市中国概念公司面临的形势趋于恶化。
从2011年3月至6月的3个月中，有24家在美上市中国概念公司的审计师提出辞职或曝光其审计对象存在财务问题，19家遭遇停牌或摘牌；一些做空机构乘机渲染、放大中国概念公司的造假嫌疑，事件愈演愈烈。
特别是2011年6月以后，对中小型、反向收购上市公司的信任危机逐渐演变为对中国概念公司的群体性信任危机。
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议
中国企业在境外上市的状况的利弊分析和策略建议摘要伴随着中国加入WTO，在国市场逐渐对外开放，世界经济渐趋一体化的大背景下，一些垄断型企业强烈地需要尽快走出国门，积累国际化发展的经验，以期扩大国际影响，提升国际竞争力，境外证券市场为这一要求提供了广阔的舞台。
但境外上市道路并不平坦，无论是改革型国企，还是成长中的中小民企，境外上市都并非一帆风顺。
如何从众多的问题中汲取教训以避免类似事件的再次发生，诸多已境外上市和准备境外上市的企业在境外上市后应当注意哪些问题，如何妥善地安排企业境外上市，都是值得我们认真研究和思考的。
论文在总结前人研究成果的基础上，首先对中国企业境外上市进行了概述，接着研究境外上市迅速发展的原因，然后对我国企业境外上市的利弊进行了分析，最后给出了我国企业境外上市的建议和策略。
关键词：上市公司；原因；优势；弊端；策略AbstractIn addition, under the background of China accession to the WTO, domestic market opening to the outside world, the gradually integrated international economy, some monopoly enterprise ugly need go out as soon as possible and accumulate internationalized experience, in the hope of expanding international influence, promoting the international petitiveness. The overseas security market has offered the broad stage for these panies. Although the tide of overseas listing is surging, being in the ascendant, for the medium-and-large-sized state-owned enterprise and growing medium and small private enterprises, the road is uneven. How to draw the lessons from numerous problems? Which questions should we pay attention to whilelisted or to be listed? How to arrange overseas IPOs properly? It is worth for us to study and think conscientiously. In foundation of the summary of the predecessor research result, first, The paper carried on the outline of the cross-border listing of our country, then studied cause of the rapidly growth of cross-border listing, and analysis the advantages and defects of cross-border listing ,finally gave suggestions and the countermeasure ofcross-border listing for our enterprise .Key words：cross-border listing；Reason；Advantage；Defects；Countermeasure目录摘要 (2)Abstract 3一、中国企业境外上市的基本概况 (6)（一）中国企业境外上市的发展阶段 (6)（二）我国企业境外上市呈现出的特点 (7)1、企业境外上市的增势迅猛 (7)2、我国企业境外上市融资区域主要集中在和美国 (8)3、我国境外上市企业绝大多数是中国的500强企业 (8)二、中国企业境外上市的原因分析 (8)（一）拓展融资空间 (8)（二）改善资本结构 (8)（三）转换治理机制 (9)（四）企业适应国际化发展 (10)（五）政府的大力推动和支持 (10)三、中国企业境外上市的利弊分析 (11)（一）中国企业境外上市有利性分析 (11)1、有利于引进和利用外资 (11)2、有利于改善我国企业的资本结构 (11)3、有利于完善公司结构治理和现代企业制度 (12)4、有利于企业经营的国际化 (12)（二）中国企业境外上市不利性分析 (13)1、企业境外上市融资成本高 (13)2、境外上市企业运营费用大 (13)3、二级市场表现不佳，上市企业再融资困难较大 (14)4、国市场体系不完善加大企业改制的难度 (14)5、境外上市对国家资本结构不利 (15)6、信息披露不及时、不充分，公司透明度不高 (16)四、对中国企业境外上市的策略建议 (17)（一）完善境外上市企业的竞选机制 (17)（二）加快国规则与国际规则的对接 (18)1、深入研究国际资本市场 (18)2、引入国际规则，加强和完善信息沟通与信息披露 (18)（三）以健全公司治理结构促进企业素质的全面提高 (19)1、健全境外上市公司治理结构 (19)2、强调企业自身增长能力 (20)3、提高企业经营业绩 (21)（四）完善政府职能建设 (21)结束语 (22)致 (22)参考文献 (23)一、中国企业境外上市的基本概况（一）中国企业境外上市的发展阶段第一阶段：1993年至1994年下半年1993年6月29日，首家H股——啤酒在招股上市，投资者反应强烈，认购率110倍，冻结资金约852亿港元，股价表现不凡。
中国企业境外上市历程与现状
中国企业境外上市历程与现状1990年中信泰富在香港地区借壳上市，掀开了中国企业在海外融资的序幕。
十多年来，境内企业纷纷走出国门，到境外融资。
中国企业在境外上市经历了四起四落，现在是第五次浪潮?第一次浪潮是1992年底至1994年的制造业企业境外上市浪潮。
1992年底中国证监会成立，随后，就批准第一批公司到境外上市。
中国公司第一次在美国股市上露面是在1993年7月的青岛啤酒，随后还有上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等8家。
它们的主挂牌在我国香港，但通过全球存股证方式(GDR)和美国存股证方式(ADR)分别在全球各地和美国纽约证券交易所上市。
’‘1998年8月，上海石化H股在我国香港上市的同时，将50％的H股转为ADR、GDR在纽约上市。
通过其他途径在纽约证券交易所上市的第一家与中国有关的股份公司是1992年10月9日上市的华晨金杯汽车，每股发行价为16美元，当年11月底升至33美元。
第二家是中国中策轮胎。
第三家是上海摩托车。
由于是中国公司第一次在美国上市，很快就在纽约证券交易所形成一股热潮，在1993年7月份达到高峰。
这些股票以青岛啤酒受到追捧最为典型，当时，39家外国著名投资公司争着要当其代理商，认购率也超额200倍，股价最高时达14港元。
第一批境外上市的企业有两个显著特点：一是绝大部分改制前为国企；二是行业限于制造业。
那么，这些股票为何受到国际投资人的青睐呢?专家认为，首先从宏观上讲，当时中国经济GDP增长速度高于世界平均值的一倍多。
其次，国际投资人看好中国巨大的消费市场，他们的想法很简单，他们做决策时，只关心几个简单的数字，就是说，中国人均对某一个产品消费是多少，然后与国际平均数字进行比较，感到潜力惊人。
此外，中国制造业有较长期的历史，基础比较雄厚，而且中国政府对制造业一向大力扶持。
第一次浪潮持续到1994年就消退了，股价跌到谷底。
一方面是受到墨西哥的金融危机的影响，另一方面是公司本身的原因，这也是主要的原因。
海外上市中国企业是否陷入两难选择？商务指南频道_企业上市
海外上市：企业是否陷入两难选择？＿商务指南频道＿企业上市_创业融资＿海外上市＿融资_中小企业业内人士指出，国内上市虽然存在隐性成本,但是，融资成本一定不会达到1/5的水平.据介绍,目前国内券商的一般是筹资额的1。
5%—３％之间，总的企业上市费用比例估计也只在6％左右，这一水平较国外水平要低。
而且国内上市的相关费用是在上市后支付，而国外中介机构一般都事先收取，这对于那些中小企业来说,这无疑是一笔不小的数目。
持续上市期间的费用也是一笔不小的开支.据业内人士介绍,交易所一般要求聘请其认可的会计师、审计师和法律事务顾问,加之海外的通信联络费用，上市后的管理费用、工资开支较上市前会大幅增加。
以海天天线为例,该2003年约有525名全职雇员,总员工成本约为２9，10０,000元，而上市前的20０２年，总员工成本约为18，100，０00元,上市以后工资总额上升了60％.除了直接的成本支出外，由于发行市盈率导致的机会成本也不容忽视.很多海外上市为了取悦精明的国际，不得不降低招股价格,减少筹资额。
统计显示,2０04年国内企业在Ｉ的市盈率小于１０倍的占据２５。
58％,1０—２0倍的占据44．１９％。
而在的发行市盈率最低,约有70.97％的企业I市盈率没有超过1０倍.由此导致的结果是，2004年海外新上市数增长了7５%,但是筹资总额却只增长了59％。
选择市场的难题“不同的市场有不同的主题，”湘财证券首席金岩石说，“只有你的主题适合这个市场,才能被卖出好价钱。
地点不同，结果可能完全两样.”事实上，几大海外交易所个性不同,也呈现明显的偏好差异。
分析人士指出，通讯、IT类的企业在受欢迎的程度较高。
而在与市场，制造业与通讯、IT行业的上市均占较例。
值得注意的是,上市的食品和农业类所占比重高于较多，环境、纺织类在也较受欢迎。
而金融、能源、类多选择在市场上市.在国内与海外，以及海外交易所之间，国内企业的上市抉择无疑不能“投错门”。
我国企业海外上市现状、问题和对策建议概要
厦门大学硕士学位论文我国企业海外上市现状、问题和对策建议姓名:陈翔申请学位级别:硕士专业:金融学指导教师:朱孟楠20061001摘要摘要中国企业海外上市不只是一个单纯的现象,在这个现象背后隐藏着中国资本市场发展现状与企业融资需求的矛盾,隐藏着国内、国外两个资本市场无序竞争的矛盾,隐藏着中国金融外向型运行轨迹和风险管理的矛盾。
在充分利用外部金融资源的情况下,如何更为理性地对待国内企业海外上市,避免出现国内资本市场的空心化和边缘化,防止金融市场在微观和宏观层面的不公平和无序运转,成为一个事关国民经济全局、事关中华民族伟大复兴的重大问题。
本文从近年来来海外上市的热潮这一现象出发,通过大量的数据和比较分析对海外上市的基本概况、特点和企业选择海外上市的根本原因及动机进行了全面的分析,在此基础上提出了大量企业海外上市热潮对我国资本市场发展和国民经济带来的巨大隐忧。
特别地,本文根据近一年来资本市场的重大变化和制度改革所带来的全新市场环境对企业海内外上市所涉及的上市成本、发行市盈率及上市后的表现等几个方面进行了全面的分析和总结,为企业海外上市这一研究课题在新的制度变化下的发展拓展了空间。
面对海外上市的热潮,我们在发挥其利用外资、提高公司治理功能的同时, 必须清醒地认识到由此带来的不利影响,高度重视利益外输、价值低估、隐性腐败、金融安全等问题。
我国资本市场的不断发展、股权分置改革的推进、多层次资本市场的建设都为优质企业在国内市场上市融资拓宽了渠道。
国家的十一五规划当中也提出了“大力发展资本市场,支持国家自主创新”的战略目标,这些都为吸引优质企业在国内上市和已经在海外上市的企业尤其是科技型中小企业向国内证券市场回归提供了一个有利的契机。
关键词:海外上市;多层次资本市场:全流通AbstractChinese LTOSS-listing abroad is not only a single phenomenon,Behind them is the contradiction between the actuali够of capital market in china and enterprise reorganization or the financerequirement,the contradiction of competition between domestic and foreign capital market,the contradiction between extraversion function track of china finance and risk management.When we fully make advantage of the extemal financial resources,it will be a very important problem in relation to the whole of national economy and the grand renaissance of our nation that how to treat the cross—listing of domestic corporation more rationally,how to avoid the edged domestic capital market and prevent the unfair and out-of-order function in macro.microcosmic financial market.The article begins witll the upsurge of crOSS—listing in recent years and fully analyzes the basic situations,characteristics and essential causes and motives of listing abroad through massive data and comparison or analysis.Further,it puts forward side-effects of the upsurge of cross—listing to the development of capital market and national economy.Specially,it takes a full analysis and summarize from the concerned cost of listing,the PE ratio in the issuance market and representation after listing according to the complete circulate market brought about by the deep system reform in capitalmarket,which will widen the space for the development of cross listing of the corporation in a new system.Facing the upsurge of cross—listing,we must consciously realize the side-effects brought about by it and highly attach importance to some problems such as the external transportation of national benefits,the underestimation of value,recessive corruption and financial securities when we make advantage of the foreign capital and improve the function of corporation govemance.The gradual development of capital market,the advance of share merger reform and the construction of multi-level capital market will widen the channel of financing for outstanding corporation.The eleventh five—year project also putsforward the strategic objective of developing the capital market vigorously and sustaining the national independent innovation.All these reform will promote those potential listing companies especially technological medium—small enterprises to list or relist in domestic security market.Key words:Cross—listing;Multi—level capital market;Complete circulate.厦门大学学位论文原创性声明兹呈交的学位论文,是本人在导师指导下独立完成的研究成果。
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海外上市成“围城”
海外上市是天使还是魔鬼，如今成了一个问题。
VIE纳入审查已是如箭在弦，国内多家互联网公司只得快马一鞭。
VIE模式下海外上市的种种不确定前景，令美元PE们奔走疾呼。
他们喋喋不休地催促着中资公司的管理层加快海外上市的步伐，以期抓住最后一段退出的契机。
京东商城、拉手网皆是如此。
另一方面是海外上市公司的灰头土脸。
海外空军围剿下市场股价确实被严重低估，包括盛大在内多家公司已经开始筹划私有化退市。
坐在谈判圆桌边那些西装革履的人们，似乎总在煞有介事地谈些什么。
走出去又走回来，结果是原地转圈还是螺旋升跌，或许他们自己也说不明白。
中资网游公司在美国资本市场上没有能够得到合适的估值。
这已经成为中资网游公司的共识，遭遇海外做空的中国网游公司或多或少探讨过操作私有化退市的可能。
如今摩根大通正在主刀盛大网络的私有化项目。
与其被空军阻击被低价估值直到丧失融资价值，甚至尾大不掉，不如在相对廉价的时候出手私有化。
市场尚可给予40倍估值的盛大网络尚且如此，其余公司又该如何自处？九城、巨人、完美等网游巨头针对被日益低估的股票陆续展开大规模的回购之举。
即便海外上市的中资股近况不佳，但难以阻挡淘金者的热情。
原定于2013年年初启动IPO的京东商城，近日被曝出计划启动IPO程序。
于今年3月刚刚完成15亿美元融资的京东商城此时绝对不会嗷嗷待哺。
显然中国审查海外上市VIE模式的传闻已经满城风雨，一旦此事获得落实，美元PE们实现退出这一重要途径或将不复存在。
无独有偶，同样是在10月底，国内团购网站拉手网向美国证监会提交IPO申请。
归去来兮，田园将芜胡不归？启动海外上市的公司并非个个都光鲜亮丽，财务状况岌岌可危，孤注一掷以上市为良药的亦非绝无仅有。
恰如眼下递交赴美上市申请的拉手网，其疯狂烧钱的模式已经饱受诟病。
财报显示，拉手网第二季净亏1.72亿，第一季更是净亏2.19亿元，半年下来净亏近4亿。
愈发紧张的财务状况，也将公司逼到华山一条路。
上市融资，是解决眼下所有问题的最佳捷径。
不过，那些正在筹划海外回购或退市的公司们或许可以为拉手网们上一课。
海外资本市场并非极乐净土，那里的空气也不会闻过便能使企业飞得更高。
城里的人想出去，城外的人想进去。
围绕着海外上市徘徊的中资公司们恰如其分地诠释着钱钟书先生的名句。
有趣的是，看似南辕北辙的彼此有着极其相似的精神状态，总是那么急不可耐。
海外上市是为经营融资，私有化退市是被空军逼退，总有那么一些理由可以令他们的行为合理化。
拿一双湿手沾面粉或许是他们最本源的目的，至少海外游历一圈谁都不愿意空手而归。