第一篇理财学基础(1-2章)

（2） 投资活动 做什么？投资方向 做多少？投资数量 风险和收益 何时做？投资时机 怎样做？资产形式与资产构成 企业的投资按不同的标准可以进行如下分类： ①直接投资和间接投资 ②长期投资和短期投资
（3）日常营运资金活动
如何对这些资产实施有效率地管理? 财务经理对不同资产的运营承担不同 的责任。 更关注 流动资产的管理，而较少关注 固定资产的管理。
公 司 理 财
目
第一篇 理财学概论
录





第一章 理财学的对象与目标 第一节 理财学的对象 第二节 理财学的目标 第三节 理财学的特征 第四节 理财的原则、方法与管理机构 第二章 理财环境 第一节 企业组织形式与公司治理结构 第二节 理财的外部环境 现代理财学的前沿问题
现代财务目标－－企业价值最大化
1.企业价值最大化－－是指通过企业财务上的合理经营，
采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与 报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总 价值达到最大。其基本思想是将企业长期稳定发展、持续 的获利能力放在首位。
2.企业价值的量化
（1）企业未来的现金流量（正比） （2）加权平均资本成本（反比） （3）企业存续期（正比）
计划经济 体制下
财产所有权和经 营权高度集中， 企业主要任务是 执行国家下达的 总产值指标。
缺点： 1、重产值、轻效益 2、重数量、轻质量 3、重生产、轻销售 4、重收入、轻挖潜
（二）、利润最大化
这种观点认为：利润代表了企业新创造的财 富，利润越多说明企业的财富增加得越多， 越接近企业的目标。
优点

比较容易量化，便于考核和奖惩
缺点
（1）股东财富受多种因素的影响，并
非都是公司所能控制的，把不可控因素 引入理财目标是不合理的。 （2）股东财富最大化作为理财目标的 运行成本（代理成本）较高。 （3）只强调股东的利益，而对企业其 他关系人的利益重视不够。 （4）只适合上市公司，但却不适宜非 上市公司。
①以收抵支 ②到期偿债
使企业能够长期、 稳定地生存下去， 是对财务管理的第 一个要求。
在市场竞争中 不断扩展才能 保持生存
筹集企业发展所 需的资金，是对 财务管理的第二 个要求。
传统财务管理的目标
现代财务目标-企业价值最大化
传统财务目标
产值最大化
利润最大 化
每股收益 最大化
股东财富 最大化
（一）产值最大化
企业价值最大化（1）
这种观点认为： 投资者建立企业的目的是创造尽可 能多的财富，资本收益最大化是企 业价值最大化的基础，而企业价值 最大化符合所有者的根本利益。 企业的价值只有在风险和报酬达到 比较好的均衡时才能达到最大。
企业价值最大化（2）
与企业有关的利益集团概括起来主要有四个： 企业所有者权益集团、企业债权人利益集团、 企业员工、政府利益集团。
企业价值最大化（4）
企业价值最大化优点： 1）用时间价值的原理计量了取得报酬的时间。
2）考虑了风险与报酬的联系，强调风险与报酬的均 衡。 3）克服企业在追求利润上的短期行为。 4）追求企业资产的价值。 5）考虑问题出发角度，各方的共同利益 协调各方的 关系 。 6）从价值链角度，考虑客户，新产品。
第二节：理财学的目标
一、理财目标的含义 理财目标又称财务管理目标，是指企业 进行财务活动所要达到的根本目的，它 决定着企业理财的基本方向。 注：要区分企业目标与理财目标
第二节：理财学的目标
企业目标 ：
（一）生存 （二）发展 （三）获利
企业目标
生存 扩展 获利
只有获取利润 ，方有存在的 价值和扩展的 可能 通过合理、有 效的使用资金 而使企业获利 ，是对财务管 理的地第三个 要求
1、有关竞争环境的原则
（4）引导原则 自由跟庄：利用现有领头人的经验， 通过模仿成功经验、规避失败经验 等方法节约信息处理成本。 其实在利用领头人经验的同时要考虑 领头人的信息传递正确性，领头人 可以利用信息不对称的条件进行错 误引导，造成模仿者损失。
2、创造价值的原则
（1）有价值的创意原则
---指新创意能获得额外报酬 应用： 直接投资项目（不断创新，不能重复别 人的）； 经营和销售活动。
第一篇：理财学概念
第一章 理财学的对象与目标
第一节 理财学的对象
一、理财学的概念 二、财务活动 三、财务关系
第二节 理财学的目标
一、理财目标的含义 二、代理成本与理财目标 三、社
会责任与理财目标
第三节 理财学的特征
一、理财学的基本特征 二、理财学与其他相关学科之
间的关系
第四节 理财的原则、方法与管理机构
一、理财的原则 二、理财的方法（环节）三、理财机
第一章：理财学的对象与目标
第一节 理财学的对象


一、理财学的概念 二、财务活动 三、财务关系
第一节：理财学的对象
一、理财学的概念
1、理财又称财务管理，是企业从事“以 钱生钱”的管理活动。 2、（企业）财务是指企业在再生产过程 中客观存在的资金运动及其所体现的经 济利益关系。 3、理财（财务管理）基于在生产过程中 客观存在的财务活动和财务关系而产生， 是组织财务活动，处理与各方面财务关 系的一项经济管理工作。
1、有关竞争环境的原则
（2）双方交易原则 应用： ①交易时不能“以我为中心”，“自以为 是”，谋求自身利益时注意对方的存在； ②注意税收的影响：利息的税前扣除 →“非零和博弈”。
1、有关竞争环境的原则
（3）信号传递原则
---指行动可以传递信息，且比公司声明更有说服力。是
自利行为原则的延伸。
应用： ①要求根据公司的行为判断未来收益状况（如配股公司）
（4）分配活动。
什么是最好的股利政策? 企业有了利润，要按规定的程序分配： 纳税、弥亏、提取公益金、公积金、 分配给股东由此产生的资金收支活动。 股利分配是指在公司赚取的盈利中， 用多少作为股利发放，而有多少留在 公司作为再投资。留存收益是企业筹 资的重要来源之一，股利分配是一项 平衡眼前利益和长期发展的工作。
第一节：理财学的对象
二、财务活动
(一)筹资活动 (二)投资活动 (三)资金营运活动 (四)分配活动
第一节：理财学的对象
二、财务活动
(一)筹资活动 (二)投资活动 (三)资金营运活动 (四)分配活动
（1）筹资活动
股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例？ 融资风险和融 资成本 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机 资金来源按不同的标志可分为： ①权益资金和借入资金 ②长期资金和短期资金
2、创造价值的原则
（4）净增效益原则
---指财务决策建立在净增效益的基础上，一项 决策的价值取决于它和替代方案相比所增加 的净收益。 应用： “差额分析法” 沉没成本
3、财务交易的原则
投资与受资关系——企业与投资者和受资者
债权债务关系——企业与债权人和债务人
资金结算关系——企业与供应商和客户
劳动成果分配关系——企业内部各部门\企业
与职工
消费与服务提供------企业与社会公众
第一节：理财学的对象
三、财务关系
具体表现 （1）企业与投资者之间的财务关系 （2）企业与债权人之间的财务关系 （3）企业与客户之间的财务关系 （4）企业与员工之间的财务关系 （5）企业与政府之间的财务关系 （6）企业与社会公众之间的财务关系
1、有关竞争环境的原则
（1）自利行为原则 ---指人们在进行决策时按照自己的财务利 益行事，在其他条件相同的条件下，人 们会选择对自己经济利益最大的行动。 依据：理性的经济人假设 应用：①委托—代理理论；②机会成本。
1、有关竞争环境的原则
（2）双方交易原则 ---指每项交易至少有两方，都会按自己的 经济利益决策行动，决策时要正确预见 对方，对方和你一样聪明、勤奋和富有 创造力。 1、依据：商业交易至少有两方，交易 是“零和博弈”，以及各方都是自利的 信息不对称→不同的预期
2、创造价值的原则
（2）比较优势原则
---指专长能创造价值。 依据：社会分工理论 应用： ① “人尽其才、物尽其用”； ②优势互补：合资、合并、收购等。
2、创造价值的原则
（3）期权原则
---指在估价时要考虑期权的价值。
注：广义的期权不限于金融合约，任何不 附带义务的权利都属于期权，有时一项 资产附带的期权比该资产本身更有价值。
第四节 理财的原则、方法与管理机构
财务原则是认识企业财务活动的基础和前提，西方市
场化国家的财务原则一般包括三个层次共12项。 一、竞争环境原则 自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引 导原则 二、有关创造价值原则 有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净 增效益原则 三、财务交易原则 风险与报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场 有效原则、货币时间价值股东财富最大化
公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每 股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反 映. 因此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项 决策最终对每股市价的影响。 股东财富由股票数量和股票市价决定。 股东财富＝股票价值 ＝当期股票价格×持有的股份 在数量一定时，市价越高，财富越大。也称股票价格 最大化。
第三节 理财学的特征
一、理财学的基本特征
1、理财区别与其他管理的特点，在 于它是一种价值管理，是对企业在生产 过程中的价值运动所进行的管理。 2、 理财活动是企业管理中的一个独 立方面，又是一项综合性的管理工作。
第三节 理财学的特征
二、理财学与其它相关学科的关系
（一）理财学与经济学 （二）理财学与企业管理 （三）理财学与会计学 理财人员应该具备的知识结构：金 融学、企业管理学、西方经济学、会计 学