辉山乳业财务舞弊动因研究
辉山乳业财务舞弊动因研究
辉山乳业财务舞弊动因研究随着中国金融市场的不断发展，财务舞弊的问题也日趋严重。
其中，辉山乳业财务舞弊事件引人关注。
该事件发生于2016年，给广大投资者带来了不小的损失。
事后对其原因进行深入分析，可以更好地揭示财务舞弊背后的动因，并提出针对性的对策，防止类似问题再次出现。
一、公司管理的漏洞在辉山乳业的财务舞弊事件中，公司管理的漏洞是一个主要的因素。
首先，公司高层管理层的信任机制不健全，导致管理层的自由裁量权度过大。
在辉山乳业的财务舞弊事件中，主要是由公司高层管理层利用职务便利，随意地虚构财务报告，掩盖企业真实财务状况，以获得投资者的信任、项目的批准和资金的支持，从而达到挪用资金的目的。
其次，公司内部控制机制不严格导致对风险的预防不力。
如：公司高层对员工进行监管不足、核心业务过于集中、对内部风险进行的防范措施不够严密等问题未能得到充分的控制和监督。
二、商业利益的驱动货币利益是商业交易的重要动因。
在辉山乳业事件中，财务舞弊是企业假账、虚增、资产或股值等，违反会计、税收、资产评估法律法规，以及规避风险，挪用公司财产。
公司将财务报表托儿，改捏行业标准，通过虚增销售业绩等方式，高额奖励员工，以达到个人目的。
这些行动的发生与企业领导人的商业利益有很大关系。
三、监管机构的不力监管机构在财务舞弊中至关重要。
然而，在辉山乳业财务舞弊中，监管机构的检查和监管没有起到极大的抑制和制约作用。
虽然辉山乳业多次在公告中披露了财务舞弊的风险提示，但监管部门仍未能及时介入，让这一问题没有得到及时的解决和处理。
针对辉山乳业财务舞弊的原因，需要从管理层、商业驱动和监管机构等方面进行改进：一、加强公司治理公司管理的漏洞需要从公司治理层面进行解决。
公司应该完善企业治理结构、制定规范、科学的企业管理制度；管理人员要优化决策机制、实行制度运行监督等措施，确保决策的公开透明、合法合规。
二、加强内部控制公司内部控制机制需要得到强化和改善。
目前国内大多数企业的内部部署对连续性和完整性的需求很低，过于薄弱。
辉山乳业财务造假分析
辉山乳业财务造假分析引言概述：辉山乳业是一家知名的乳制品生产企业，近年来却频频传出财务造假的丑闻。
本文将对辉山乳业财务造假进行分析，探讨其可能的原因和影响。
一、收入虚增1.1 销售额异常增长：辉山乳业在短期内销售额大幅增长，与行业平均增速不符。
1.2 销售数据不实：公司销售数据与实际市场需求不匹配，存在虚假销售记录。
1.3 虚构合同：公司可能与供应商合谋虚构销售合同，以虚增收入。
二、成本虚减2.1 生产成本异常低廉：辉山乳业的生产成本远低于同行业水平，存在成本虚减的可能。
2.2 采购数据不实：公司采购数据与实际市场价格不符，存在虚假采购记录。
2.3 虚构费用支出：公司可能虚构各项费用支出，以虚减成本，增加利润。
三、资产负债表造假3.1 资产估值虚高：公司可能夸大资产价值，虚增净资产。
3.2 负债隐瞒：公司可能隐瞒部份债务，虚增净资产。
3.3 资产负债表调整：公司可能通过调整资产负债表，掩盖真实财务状况。
四、现金流量表造假4.1 现金流入虚增：公司可能通过虚构收入和资金流入，增加现金流量表中的现金流入项。
4.2 现金流出虚减：公司可能通过虚构支出和资金流出，减少现金流量表中的现金流出项。
4.3 现金流量表调整：公司可能通过调整现金流量表，掩盖真正的现金流动情况。
五、财务造假的影响5.1 股价暴跌：一旦财务造假暴光，公司股价将受到重创。
5.2 信任破裂：财务造假将导致投资者和合作火伴对公司的信任受损。
5.3 法律责任：公司管理层可能面临法律责任，承担相应的处罚和赔偿责任。
综上所述，辉山乳业财务造假可能存在的原因包括收入虚增、成本虚减、资产负债表造假、现金流量表造假等方面。
财务造假不仅会对公司的经营和发展造成严重影响，还可能导致公司管理层面临法律责任。
因此，公司应加强内部控制，加强财务监管，避免财务造假的发生。
辉山乳业财务造假分析
辉山乳业财务造假分析引言概述：辉山乳业作为中国乳制品行业的领军企业，近年来却频繁曝出财务造假的丑闻。
财务造假不仅损害了辉山乳业的声誉，也对整个市场造成了不良影响。
本文将从四个方面，即财务报表分析、内部控制、财务审计和市场监管，对辉山乳业财务造假进行分析。
一、财务报表分析1.1 利润表异常指标：通过分析辉山乳业的利润表，我们发现了一些异常指标，如销售成本占比的波动较大、销售费用占比的异常增加等。
这些异常指标可能暗示着财务数据的操纵。
1.2 资产负债表异常指标：资产负债表也是发现财务造假的重要依据。
我们可以关注资产负债表中的长期资产、短期借款、应付账款等指标的异常波动，以及资产负债表与利润表之间的不协调情况。
1.3 现金流量表异常指标：现金流量表的分析可以揭示财务造假的蛛丝马迹。
我们可以关注现金流入流出的比例、现金流量与净利润之间的差异等异常情况。
二、内部控制2.1 财务制度与流程：辉山乳业的财务制度与流程是否完善，是否存在漏洞和缺陷，这直接关系到财务造假的可能性。
我们需要对其财务制度和流程进行全面的审查和评估。
2.2 内部控制环境：内部控制环境是财务造假的重要因素之一。
我们需要评估辉山乳业的内部控制环境，包括管理层的诚信与道德、内部控制的组织结构和人员素质等方面。
2.3 内部控制措施：辉山乳业是否建立了有效的内部控制措施，如风险管理、内部审计、内部监督等。
我们需要评估这些措施的有效性和执行情况。
三、财务审计3.1 审计程序与方法：财务审计是揭示财务造假的重要手段。
我们需要评估辉山乳业的财务审计程序与方法是否科学合理，是否存在疏漏和盲区。
3.2 审计人员素质与独立性：审计人员的素质和独立性对于发现财务造假至关重要。
我们需要评估辉山乳业的审计人员是否具备专业知识和经验，并且是否独立于被审计单位。
3.3 审计报告与意见：审计报告和意见是财务造假分析的重要依据。
我们需要分析辉山乳业的审计报告和意见，关注其中的审计调整、重大事项说明等内容。
辉山乳业财务舞弊动因研究
辉山乳业财务舞弊动因研究辉山乳业是一家知名的乳制品企业，其财务舞弊问题一直备受关注。
财务舞弊是指企业在财务报表中故意进行虚假记录或者错误陈述来欺骗投资者、债权人、监管机构等利益相关方的行为。
财务舞弊不仅损害了企业的声誉，还对投资者和市场造成了严重的损失。
辉山乳业财务舞弊问题的出现，首先要从其动因进行深入研究。
财务舞弊的动因可能是多方面的，包括管理层压力、财务指标的不合理设定、内部控制不完善等。
本文将就辉山乳业财务舞弊动因进行研究，从而深入分析其财务舞弊问题的根源。
一、管理层压力管理层压力是导致企业进行财务舞弊的重要因素之一。
在面临市场竞争激烈、目标任务压力下，企业管理层为了达到业绩目标、获得利润增长，可能会诱使其下属进行财务造假。
据报道，辉山乳业的管理层面临着来自市场竞争的压力，需要满足股东的预期，因此可能会采取一些不正当手段来进行财务舞弊，例如虚增收入、减少成本等。
二、财务指标的不合理设定财务指标是企业经营管理中重要的衡量标准，管理层通常会根据财务指标对员工的工作绩效进行评价和激励。
如果财务指标的设定不合理，很容易导致员工为了达到这些指标而进行财务舞弊。
在辉山乳业财务舞弊问题中，可能存在一些财务指标设定不合理的情况，导致员工采取了不当行为来达到这些指标。
三、内部控制不完善内部控制是企业防范和抵制财务风险的重要手段，包括财务报告内部控制、风险管理、信息系统控制等。
如果企业的内部控制不完善，可能会给财务舞弊提供可乘之机。
在辉山乳业财务舞弊问题中，可能存在内部控制不完善的情况，导致一些员工利用这一漏洞进行财务造假。
在研究辉山乳业财务舞弊动因的基础上，我们还需要深入思考如何解决这些问题，避免类似情况再次发生。
企业管理层需要重视道德和企业社会责任，树立诚信经营的理念，不以损害他人利益为代价来追求自身利益。
企业需要合理设定财务指标，避免目标任务给员工带来过大的压力，从而导致其进行财务舞弊。
企业应加强内部控制建设，建立健全的内部控制制度，防范财务风险，确保财务报表的真实、准确、完整。
辉山乳业财务舞弊动因研究
辉山乳业财务舞弊动因研究辉山乳业是一家在中国境内从事生产研发以及销售消费者乳制品的上市公司。
然而，这家公司在2016年的时候却因为發生了巨额财务舞弊事件而引发了公众的关注。
从财务分析的角度来看，辉山乳业公司的利润表、现金流量表和资产负债表显示出了一些不正常的指标。
经过调查，辉山乳业公司被指控有以下的财务不正常行为：1.收入来源不明确。
公司在财务报告中没有明确给出其收入来源的细节，而且公司也没有透露其销售和收益的说明。
2.资本开支支出不符合实际。
公司似乎在某些时候并没有按照实际情况开支，而且公司的财务历史也存在着大量的虚假陈述和处理。
3.关联交易方面存在问题。
公司在内部交易方面存在问题，例如自己购买了大量的产品、向自己公司销售了产品并且在财务报告中没有明确披露。
4.财务报告与实际情况不符。
公司的财务报告在某些方面可能与实际情况不符合，例如公司的销售收入和产品的质量。
根据媒体的报道，辉山乳业的财务舞弊事件不是一个单独的事件，而是一个复杂的网络。
虽然受害者事实上是投资者，但是公司管理层、监管机构、银行、外部审计者和评级机构等也应该承担一定的责任。
对于辉山乳业财务舞弊事件的原因，我们可以从以下几个角度进行分析：1.行业竞争的压力。
乳市的竞争日益加剧，公司的经营情况也受到了严重的影响。
为了保持市场地位和利润，公司可能采取不正当的财务手段，包括虚报销售、扩大产品种类等，以增加利润并满足股东利益。
2.管理层的目标冲突。
公司管理层可能存在一些目标冲突，例如个人目标与公司目标的关系不好、薪酬激励机制不合理等。
管理层为了追求个人利益而采取了不正当的财务手段，从而使公司面临财务危机。
3.内部控制不足或失灵。
公司在内部控制方面存在问题，包括风险管理、合规性、财务报告等。
管理层没有建立有效的内部控制机制，反而采取了不正当的财务手段，导致公司陷入了财务危机。
4.审计机构的疏忽。
虽然有些公司利用欺诈手段逃避审计，但审计机构也不能完全摆脱对公司财务情况的监督。
辉山乳业财务舞弊动因研究
辉山乳业财务舞弊动因研究辉山乳业是一家中国乳制品企业，自2011年至2013年期间，该公司曾发生过财务造假事件，涉及虚增资产和利润、少计税费等问题。
该事件进一步披露了中国上市公司存在的信息不透明、内部控制薄弱等问题。
那么，辉山乳业为何要进行财务舞弊呢？从根本上说，财务舞弊动因可以归结为企业利益驱动和制度薄弱两个方面：一、企业利益驱动：公司高管追求自身利益，维护股价等方面存在较大压力。
1.高管个人利益：辉山乳业前董事长李文博等高管，股权占比较高，对公司的股价表现具有较强的敏感性。
此外，公司还存在一名名为黄裕琪的内部人士，通过持股或者非法手段获取和卖出公司股票赚取利润，如此一来，辉山乳业高层人员追求自身利益的心理和行为就有了较大的空间。
2.倒逼机制：公司高管和投资者的高企业预期是企业存在动力，虚增利润和股价是实现这一目标最直接的手段之一。
同时，很多员工工资和奖金与公司的利润紧密挂钩，营造高企业预期就可以招揽更多业务和员工，并激励员工的工作热情。
总之，企业外部预期会印象企业内部的行为。
二、制度薄弱：企业的内部制度监管机制薄弱，导致了财务舞弊的发生。
1.内控管理不严格：2011年至2013年，中国证监会开展了一次全国性的内控审计工作，在这次工作中，辉山乳业的内部控制、风险管理和合规性管理都得到了评估。
然而，公司内部的财务风险和内部审计，存在着很大的薄弱环节，导致公司内部控制不完善，监管力度不足，有利于顶层人员利用比较难发现的方法进行虚增资产和利润等问题。
2.审计机构不够专业：另外，辉山乳业的财务审计机构也存在一定问题，审计人员在专业知识、审计程序、工作标准等方面都存在问题，许多重要的问题没有得到及时发现和解决，是导致公司财务舞弊发生的原因之一。
总的来说，辉山乳业财务舞弊事件的发生是综合因素作用的结果。
高管的个人利益驱动、倒逼机制的存在、内控管理不严格和审计机构不够专业等问题，均对财务舞弊造成了一定影响。
辉山乳业财务舞弊动因研究
辉山乳业财务舞弊动因研究辉山乳业是一家中国乳制品企业，在2015年发生了大规模的财务舞弊事件。
财务舞弊是指企业为了追求利益而故意篡改财务报表，以欺骗投资者、监管机构和其他利益相关方。
这种行为严重损害了企业的声誉和信誉，给投资者带来了重大损失。
辉山乳业的财务舞弊事件引起了广泛关注，成为了中国企业财务诚信的一个典型案例。
1. 资金压力：企业面临经营困难或者资金紧缺时，会采取各种手段来突破经营瓶颈。
辉山乳业在发展初期面临着资金压力，为了获得更多的资金支持，可能会通过篡改财务报表来掩盖负债和亏损等不利信息，从而欺骗投资者和银行等利益相关方。
2. 员工福利：企业为了吸引和激励员工，可能会将员工福利提高到不合理的程度。
辉山乳业可能会在财务上隐瞒员工福利的实际支出，从而减少利润的计提，以达到虚增利润的目的。
3. 绩效考核：企业的管理层常常会根据财务指标来评估员工的绩效，并根据绩效来确定员工的薪酬和升迁等。
辉山乳业的管理层可能会通过财务舞弊来虚增企业的业绩，以获得更高的绩效评价和奖励。
4. 担心投资者取款：辉山乳业可能存在其他风险，例如投资者的持续取款风险。
为了避免投资者因对公司的财务状况产生质疑而撤资，公司可能会通过财务舞弊来掩盖真实的财务状况，以维护投资者的信心。
5. 缺乏监管和约束：中国在财务监管方面存在一些不完善的地方，监管机构的监管力度可能不够，企业可能存在一定程度的法律风险。
辉山乳业可能利用监管控制不到位的漏洞，进行财务舞弊。
财务舞弊对企业的影响是非常严重的，不仅会导致企业信誉受损，还会对投资者和员工造成重大损失。
为了防止财务舞弊发生，企业应加强内部控制，建立健全的财务制度和监督机制。
监管部门也应加强对企业的监管，提高财务报表的透明度和可信度，将违法行为及时纳入法律监管范畴，给予应有的处罚。
只有通过提高企业的财务诚信度和监管水平，才能有效地减少财务舞弊事件的发生。
辉山乳业财务造假分析
辉山乳业财务造假分析引言概述：辉山乳业是一家知名的乳制品企业，但近期却因财务造假问题备受关注。
本文旨在对辉山乳业财务造假进行分析，揭示其背后的原因和影响。
一、财务数据异常1.1 销售额虚报辉山乳业财务造假的首要表现是销售额的虚报。
公司可能通过虚构销售订单、操纵销售数据等手段，夸大实际销售额，以此提高财务报表上的销售收入。
1.2 利润水平异常财务造假还体现在辉山乳业的利润水平异常。
公司可能通过虚增收入、减少成本等手段，人为地提高净利润水平，以此吸引投资者和市场对公司的关注。
1.3 资产负债表问题辉山乳业财务造假还可能涉及资产负债表的问题。
公司可能通过虚增资产、隐瞒负债等手段，使资产负债表呈现出与实际情况不符的状态，从而误导投资者对公司的真实价值进行判断。
二、造假原因分析2.1 市场竞争压力辉山乳业所处的乳制品市场竞争激烈，公司可能因为想要在市场上获得更大的份额而采取了财务造假的手段。
虚报销售额和利润水平可以提高公司的市场声誉和竞争优势，吸引更多投资者和消费者。
2.2 经营压力公司经营压力也是造假的一个重要原因。
辉山乳业可能面临着资金链紧张、盈利能力下降等问题，为了维持企业的正常运营和发展，公司可能选择了财务造假来填补经营缺口。
2.3 内部控制不完善财务造假还与辉山乳业的内部控制不完善有关。
公司可能存在着内部控制缺失、审计制度不健全等问题，为财务造假提供了机会。
缺乏有效的内部控制制度使得公司的财务数据容易被操纵和篡改。
三、财务造假的影响3.1 投资者利益受损辉山乳业财务造假对投资者造成了严重的财务损失。
投资者可能在错误的财务信息的引导下做出错误的投资决策，导致投资损失。
3.2 市场信心动摇财务造假还会动摇市场对辉山乳业的信心，影响公司的信誉和声誉。
投资者对公司的不信任会导致股价下跌，进而影响公司的融资能力和发展前景。
3.3 行业形象受损辉山乳业财务造假的事件还会对整个乳制品行业造成负面影响。
行业内其他企业也可能受到牵连，市场对整个行业的信心和认可度下降。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
辉山乳业财务舞弊动因研究
姻 管 颖 骆公志
摘要院针对港股上市公司财务舞弊层 出不穷的现象袁 以辉山乳业为例研究财务 舞弊的动因遥 首先袁参考浑水公司的财务报 告袁分析辉山乳业财务舞弊手段曰然后袁基 于 GONE 理论袁从贪婪尧机会尧需要和暴露 四个方面总结财务舞弊ห้องสมุดไป่ตู้主要原因曰最后袁 提出加强诚实守信企业文化建设尧 完善内 外部监管制度尧实行追责制度等措施遥
关键词院GONE 理论曰 财务舞弊曰辉 山乳业
一尧引言 在资本市场中袁财务舞弊现象愈演愈 烈遥财务舞弊动因分析理论主要包括四个 理论袁分别为冰山理论尧舞弊三角形理论尧 GONE 理论及舞弊风险因子理论遥 其中袁 GONE 理论是从贪婪因子 G 渊Greed冤尧机 会 因 子 O 渊Opportunity冤尧 需 要 因 子 N 渊Need冤和暴露 因子 E渊Exposure冤 四方 面 分析财务舞弊的原因遥 针对近几年内地公司在香港尧国外上 市的现象袁以港股上市的农业公司要 要要辉 山乳业为例袁 从 GONE 理论的角度对财 务舞弊动因进行分析袁提出四方面的防范 措施袁以此为我国资本市场的健康尧有效 运行提供建议遥 二尧案例概述 辽宁辉山乳业集团 2013 年 9 月 27 日在香港上市袁 处在竞争激烈的乳品行 业袁 公司深知奶源对产品安全的重要性袁 其宗旨是野食品安全责任重于泰山冶袁一直 致力于发展整个乳品产业链遥 从牧草种 植尧饲料加工到自营牧场袁再到乳品的生 产尧销售袁辉山乳业实行纵向一体化战略袁 旨在从源头上解决乳品的安全问题遥辉山 乳业也由此成为中国业务覆盖最广尧垂直 整合度最高的乳品公司遥 美国做空机构要 要要浑水公司 2016 年 12 月发布两份沽空报告袁该报告认为袁港股 上市公司辉山乳业的股权价值接近于零袁且 存在财务舞弊行为遥虽然辉山乳业随即发布 公告质疑该报告的真实性袁股价也仅发生小 幅波动袁但真相还是于 2017 年 3 月 24 日曝 光遥 3 月 24 日中午 11 点袁股价开始毫无预
此后袁 辉山乳业发布公告称袁 截至 2017 年 3 月 31 日公司的综合净负债约 为 105 亿人民币袁 公司进入临时清盘遥 2017 年 12 月 5 日袁公司正式启动破产重 整程序袁辉山乳业崩盘遥
三尧财务舞弊手段分析 渊一冤欺诈牧草来源 纵观 2015 年乳品企业的毛利率袁伊 利股份为 37.94%尧光明乳业为 38.68%袁蒙 牛乳业为 33.70%袁 辉山乳业的毛利率则 高达 56.00%遥 关于明显偏高的毛利率袁辉 山乳业在 IPO 的招股说明书里的说法是 得益于苜蓿的自给自足遥苜蓿是奶牛的主 要饲料袁但价格较高遥在乳业养殖行业袁饲 料成本占 60%袁而苜蓿就是优质饲料遥 因 此袁辉山乳业种植苜蓿的确可以节省很大 一部分成本遥 然而袁事实并非如此遥 据调 查袁辉山乳业自己种植的苜蓿由于回收期 很长加上气候原因导致产量很低袁 早在 2014 年该公司就开始向第三方供应商大 量购买苜蓿遥这也得到了主要供应商之一 的美国 Anderson 公司的证实遥 由此袁辉山 乳业高毛利率的真实性受到质疑遥 渊二冤夸大建设成本 辉山乳业的招股说明书称袁每个牧场 的计划花费为 4520 万元遥 分析 2014 年至 2016 年的财务报告可知袁 一个牧场的平均 建设费用约为 8900 万元袁32 个牧场的总成 本大约 29 亿元袁 公司严重夸大了牧场的建 设成本遥另外袁通过实地调查发现袁部分挤奶 厂尚未完工袁并且缺乏挤奶设备遥因此袁辉山 乳业存在虚增资本性支出的行为遥
渊三冤隐匿转移资产 国家工商管理文件显示袁2014 年 12 月 23 日袁 辉山乳业将其子公司富裕牧场转 让于牧合家袁转让时牧场至少有四个牛场已 经完工袁 但 2015 年年报未披露该笔交易的 价格及细节遥 处置后袁富裕的业务联系电话 并未更改袁经富裕牧场的员工证实袁牧场的 实际控制人仍是辉山乳业遥杨凯及妻子张健 美通过华宝投资间接持有福大牛业约
66.7%的股份袁达到控制袁而后福大牛业更名 为牧合家遥 也就是说袁辉山乳业通过关联方 交易秘密转移价值约 1.5 亿元的富裕牧场遥
渊四冤隐瞒经营情况 2016 年年报显示袁 截至 2016 年 9 月 30 日袁 辉山乳业一年内到期的债务金额为 110.87 亿元袁占总借款的 70%袁远超 18.71 亿 元的流动资产袁 存在很高的短期违约风险遥 为了增加现金流量袁除正常的借贷袁辉山乳 业还进行大量融资租赁袁 甚至还有罕见的 野活体售后回租冶遥高额债务背后的债权人达 到七十多家袁包括二十三家银行袁十多家融 资租赁公司袁还有 P2P尧私募机构遥 对于公司 持有的流通股袁很大部分也被质押遥 部分资 产也被投入到了其他产业中使用遥对于以上 融资袁财务报表中的披露并不完全遥 四尧基于 GONE 理论的动因分析 渊一冤G要要 要贪婪因子 2013 年袁 辉山乳业将上市募集到的 78 亿元资金注入公司袁 大大增加了公司 资金的流动性袁 为长远发展提供资金支 持遥 由此袁公司便全力发展纵向一体化的 蓝图袁踏上扩张之路遥 2016 年年报显示袁 辉山乳业拥有 82 座牧场袁相较于 2013 年 的 50 座袁增加 84%遥 奶牛数量尧产奶量更 是呈现出 100%的增长遥 2012尧2013 年还在胡 润百富榜 没有 排名的杨凯袁 自 2013 年 9 月辉山乳业上 市以后袁2014 年其财产便达到 110 亿元袁 位列百富榜第 146 位遥 2015 年袁财产达到 140 亿元遥 到了 2016 年袁 财富大幅增至 260 亿元袁排名上升到第 66 位遥 故公司股 价一旦发生波动袁杨凯个人利益绝对受到 重大影响袁以至 24 日股价大幅下跌时袁他
兆暴跌袁 十分钟的时间股价从 2.81 跌到 0.25 港元袁降幅高达 90%遥 上午十一点半为 止袁辉山乳业的市值仅剩 50 亿港元袁已蒸发 322 亿港元遥 引发暴跌事件的导火索不是浑 水公司的报告袁而是资金链的断裂遥 浑水公 司的报告发布后袁第一大债权人中国银行便 对公司进行审计袁发现实际控制人杨凯挪用 30 亿人民币投资位于沈阳房地产项目袁且 资金无法收回遥 实际上袁辉山乳业早在 2014 年就出现投资失败尧业绩下降的情况袁只是 通过财务舞弊手段进行了掩盖遥