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经济周期波动
摘要:对于经济周期波动现象出现的原因,各个经济学流派从不同角度进行了阐释。
本文阐述经济周期波动理论研究的演进,分析各个流派理论的产生背景、主要结论和缺陷。
对经济周期波动本质原因的研究有益于对我国市场经济体制下经济周期波动的理解,促进我国经济平稳和谐地发展。
关键词:经济周期波动;古典主义;凯恩斯主义;货币主义;理性预期学派;实际经济周期;经济学家们很早就关注宏观经济繁荣与衰退交迭出现的经济周期现象,并且在经济学发展历程中,各个经济学流派提出了不同的理论,对经济周期波动现象进行解释。
古典主义、凯恩斯主义、货币主义、理性预期学派(新古典主义)和新凯恩斯主义等经济学流派对经济周期波动产生的原因和本质提出了不同的观点。
一、古典经济周期理论从18世纪到20世纪30年代,人们一直信奉古典主义经济学家们的思想。
凯恩斯主义革命使得古典主义的经济理论受到了怀疑,不过,古典主义为现代的货币主义和新古典主义的经济周期理论提供了基础。
古典主义假定工资可以灵活调整,劳动力市场始终处于充分就业状态,如图1(纵轴w/p是实际工资,横轴是劳动)中的J4点,劳动力需求Ln和劳动力供给Lg 相等,都为L*。
在图2的产品市场中,由生产函数确定了经济系统的总产出y*,因此总供给曲线垂直,产出处于充分就业下的潜在产出水平,与价格独立,即图2中的直线ASc。
总供给的变化导致实际产出的改变,如成本上升等负冲击将减少产量、导致衰退,技术进步等正冲击会增加产量、导致扩张。
而需求变化并不影响实际产出,如果总需求减少,由于总供给不变并且价格水平可以灵活调整,只会带来价格水平的下降,总需求不影响就业和产出。
当总需求曲线AD左移至AD’时,总需求小于总供给,因此价格水平下降为P’,从而,在E’处重新实现供需平衡,此时产出仍然是充分就业产出水平y*。
总需求对产出没有持久的影响和始终存在的充分就业是古典模型的主要缺陷。
1929年开始的经济大萧条使人们对古典的传统理论失去了信任,由于古典模型认为劳动市场总是处于均衡的充分就业的状态,无法解释当时大量失业的存在。
经济周期理论
3.主周期（朱格拉周期）
法国经济学家朱格拉（C Juglar）于1862年出 版了《法国、英国及美国的商业危机及其周期》 一书中，提出了资本主义经济存在着9～10年 的周期波动，一般称为“朱格拉周期”。熊彼 特把这种周期称为中周期，或朱格拉周期。汉 森则把这种周期称为“主要经济周。期”
一、经济危机的必然性
1.经济危机发生的可能性Ⅰ （1）以物易物
一头牛 = 一袋米 （2）简单的商品经济
一头牛=3个金币 买卖分离
经济危机发生的可能性Ⅱ
• 货币的职能 支付手段 赊账 信用危机
货币的职能
• 价值尺度 • 流通手段 • 贮藏手段 • 支付手段 • 国际货币
2.经济危机发生的必然性
• 产生原因：因企业库存投资的循环而产生。
现实生活中的经济波动一般 被认为是四种经济周期自然 叠加的结果。
2.2 马克思主义的经济周期理论
• 核心：经济危机理论 一、经济危机的必然性 1.经济危机发生的可能性； 2.经济危机发生的必然性。 二、经济危机的周期性 三、经济周期的阶段性（阶段划分、特征）
随机性因素的特点
• 出现和变化有很大的偶然性，难 以预计。
• 作用力大且不规则，难以控制。
！ 随机性因素作用的特点，决定了它
往往成为短期内行情变化的决定性 因素。
2.4 西方商业循环理论评介
一、基本概念 1.经济波动的类型 （1）长期趋势 （2）商业循环 （3）季节波动 （4）偶然波动
（1）长期趋势
经济结构的变化对行情变化的影响
• 农业对经济周期影响程度进一步降低 • 新兴工业的发展有助于减缓危机 • 产业结构出现了“轻型化” 特征 • 第三产业的“软化”特征
经济周期理论
经济周期理论经济周期理论是经济学家从很久以前就开始研究的理论。
经济周期指的是经济活动的出现、发展和衰落的周期。
经济周期理论揭示了经济变化的规律，并以此作为制定政策的依据。
在经济发展历史上，经济周期理论已经发挥了重要作用。
经济周期理论由克拉玛依拉米勒提出。
米勒提出的周期理论认为，经济活动在一个周期中会出现波动；这一周期可以细分为四个阶段：即滞胀、易拉紧、日趋收缩和衰退。
首先，经济会处于滞胀阶段，在滞胀阶段，经济增长水平较高，各项指标发展迅速，经济发展势头强劲；其次，经济会处于易拉紧的阶段，在这一阶段，价格水平仍旧相对较高，但处于一个下降趋势；第三，经济会处于日趋收缩的阶段，经济增长的潜力减弱，经济发展势头减弱，各项指标不断下降；最后，经济会处于衰退阶段，在这一阶段，经济增长趋势继续放缓，价格持续下降，各项指标持续下降。
除此之外，经济周期理论还提出了三个基本的政策建议，即改善金融结构、改善货币结构和改善政府经济政策体制。
首先，要改善金融结构，这是抑制经济周期变动、控制资金成本和风险等关键因素；其次，要改善货币结构，这能够有效控制货币供应稳定比例，从而实现货币要素的有效调节；最后，要改善政府经济政策体制，这将更好地调节经济结构，促进经济增长，防止经济过度波动等。
当今，经济周期理论仍然在经济发展史上起着重要的作用。
为了控制经济的波动，应用经济周期理论，国家制定了相应的财政政策和货币政策，以促进经济增长，维护社会和谐。
另外，通过改善金融结构和货币结构，国家能够有效地抑制经济波动，稳定经济增长。
经济周期理论不仅提供了政策建议，还提供了经济管理的理论依据，为政府决策提供了有力的指导。
为此，政府要更充分地利用经济周期理论，有效应对经济波动，不仅可以控制经济的波动，还能更好地推动经济增长。
总之，经济周期理论在经济发展史上发挥了重要的作用，有助于提高经济的灵活性和稳定性，促进经济增长。
如今，政府要更好地去应用经济周期理论，把它们融入政策制定，更进一步控制经济波动，保证经济的持续发展。
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平均长度为50年左右。
展。 这三个阶段反复出现形成周期现象，平均每一周期的长度为9—10年。
美国经济学家弗里德曼和英国经济学家霍特里（R．G．Hawtrey）等人把经济周期的形成说成是由于货币信用过度扩张造成的。 但是有人提醒说，资源是有限的，经济增长的代价沉重，只注意经济增长的速率，社会资源总有一天会消耗殆尽。 经济增长注重的是“量”，它只计算一国或一地区在一定时期包括产品和劳务在内的产出的增长。
三、经济周期的分类
1．中周期或中波
法国经济学家莱芒特·朱格拉于1862年在其 《论法国、英国和美国的商业危机及其发生周 期》一书中提到：通过对物价、生产就业的统 计资料分析可以发现，经济活动呈波浪般地变 动。朱格拉认为危机或恐慌并不是一种独立现 象，而是经济社会不断面临三个连续阶段中的 一个。这三个阶段是繁荣、危机和清算。危机 是由繁荣造成的不平衡状态的结果。这三个阶 段反复出现形成周期现象，平均每一周期的长 度为9—10年。这种周期后来被称为朱格拉周 期，或“中周期”、“中波”。朱格拉周期也 是以后各种经济周期理论研究的基本周期。
4．“建筑周期”
除了康德拉耶夫的50年左右的长波周期理论 外，还有一种20年左右的长周期理论。出生于 俄国的美籍经济学家、1971年诺贝尔经济学奖 获得者库兹涅茨在1930年出版的《生产和价格 助长期运动》一书中，考察了美国、英国、德 国、法国、比利时等国从19世纪初到20世纪初 60种工农业产品的产量和35种工农业主要产品 的价格变动情况，提出了在主要资本主义国家 存在着长度为15—25年、平均长度为20年的 “长波”或“长期消长”。他认为与这种周期 紧密相关的一个因素是房屋建筑业的兴盛和衰 退。所以库兹涅茨发现的周期，常被称为“建 筑业周期”。
经济周期与经济波动分析
经济周期与经济波动分析经济周期是指一定时间内，经济上涨和下跌的交替出现。
在一个完整的经济周期中，经济波动从一定意义上来说是无法避免的。
经济周期与经济波动之间的关系紧密相连，对于了解宏观经济和把握形势走向至关重要。
一、经济周期的特点1、周期性经济周期具有循环轮回性，从整个周期上看，经济的上升和下跌是有规律可循的，不会出现单纯的持续增长或持续下跌。
2、波动性经济周期是由于经济波动引起的。
经济波动具有不可预测性和不稳定性。
经济的增长和下跌是由于内部和外部因素的影响而引起的。
3、逐步加强性每次周期的上升期都比上一个周期更高，每次下跌期都比下一个周期更低。
这表明，经济波动是一种逐渐加强的力量。
二、经济波动的原因经济波动的原因主要有内部和外部两方面。
1、内部原因内部原因是指经济内部的不平衡和矛盾。
主要表现为生产收益不平衡、社会收入不均等。
2、外部原因外部原因包括世界范围内的政治和经济环境的变化，以及国内外自然灾害的影响等。
这些因素也会影响到经济的波动。
三、经济周期的影响经济周期对于整个社会的生活和发展产生了深远的影响。
1、对于社会经济布局的影响经济周期的变化会影响到社会经济布局。
在周期的上升期，经济迅速发展，资源利用也会更加均衡。
而在下跌期，经济资源的利用则会出现一定程度的浪费，这会影响到社会经济整体的发展。
2、对于个人生活的影响经济周期的变化也会影响到个人的生活。
在经济上涨期间，个人收入和生活水平也会随之提高。
而在下跌期，个人收入会出现下降，这也会直接影响到个人的生活。
3、对于国际经济的影响经济周期的变化也会对国际经济产生广泛的影响。
在周期的上升期，国际贸易会增加，国际金融业也会出现繁荣。
而在下跌期，国际贸易会受到影响，经济下滑也会影响到国际金融业的繁荣。
四、如何分析经济周期和经济波动分析经济周期和经济波动是非常复杂和严谨的工作。
在这个过程中，需要借助于大量的统计数据和博弈理论。
同时，还需要对各种经济因素进行深入的分析。
经济周期
Macroeconomics Macroeconomics
2011年 2011年7月
南京大学经济学院 付文林
15
经济周期的类型
• 库兹涅茨周期（Kuznets Cycles） 库兹涅茨周期（ ） 库兹涅茨在研究1840－1914年期间美国某些商品的生产与价格变 动的长期趋势时，发现美国存在15－25年的周期。他又根据英、 法、德和比利时等国60种工农业主要产品产量和35种工农业主要 产品价格变动的历史资料，提出主要资本主义国家都存在平均时 间为15－25年的周期。后来库兹涅茨周期也被称为建筑业周期。 • 康德拉季耶夫周期（Kondratieff Cycles） 康德拉季耶夫周期（ ） 前苏联经济学家康德拉季耶夫根据美、英、法100多年批发物价 指数、利率、对外贸易和煤炭产量与消费量等的变动，提出了持 续时间为40－60年（平均为50年）的长波周期。技术发明和由此 引起的产业结构的变动被认为是这种周期波动的主要原因。
Macroeconomics Macroeconomics
2011年 2011年7月
南京大学经济学院 付文林
3
第1节
实际GDP 实际
经济增长的周期性波动
繁荣
衰退
Macroeconomics Macroeconomics
0 t1
潜在GDP 潜在
复苏
萧条
t2
t3
时期t 时期
2011年 2011年7月
南京大学经济学院 付文林
• 经济波动是无规律的且无法预测的。尽管从历史数据看， 经济波动是无规律的且无法预测的。 一国经济总是在不断波动当中，但经济并不是遵循某种 可预期的规律在运动。
Macroeconomics Macroeconomics
经济周期理论解读
经济周期理论解读经济周期理论是宏观经济学中的一个重要概念，用于描述经济活动的波动特征及其变化规律。
在这个理论框架内，经济的增长和衰退不是孤立存在的，而是以周期的形式反复交替，形成了一系列波动。
这篇文章将全面分析经济周期的定义、不同类型、成因，以及其对政策制定和企业决策的影响。
一、经济周期的定义经济周期是指在一定时期内，经济中总产出（即国内生产总值GDP）的相对水平以及其他经济指标之间的波动。
这种波动通常表现为扩张与收缩两个阶段，分别对应着经济繁荣与衰退。
从广义上看，经济周期可以被视为市场与社会环境中各种因素共同作用的结果。
二、经济周期的各个阶段1. 繁荣期繁荣期是经济周期的一部分，在这一阶段，生产总值持续增长，就业率上升，消费者信心强劲，投资活跃。
企业利润提高，消费支出增加，从而推动了更高的产出和进一步的投资。
这一阶段通常伴随着通货膨胀的压力，因为资源需求上升可能导致价格上涨。
2. 高峰期高峰期标志着经济活动达到顶峰，这个时期产出处于最高点。
然而，此时经济活动的过热迹象也开始显现，例如劳动市场紧张和消息可能预示着供应链瓶颈等。
这一阶段如果没有有效的政策干预，便可能进入下一个衰退阶段。
3. 衰退期衰退期是指GDP下降的一段时间。
此期间消费需求降低，企业开始减少投资，进而导致失业率上升。
信贷市场收缩，消费者信心减弱，可能引发一连串负面效应，加重整体经济疲软。
4. 低谷期低谷期是经济周期中的最低点，此时经济活动处于最低水平。
虽然此阶段极其艰难，但通常意味着衰退接近尾声。
在低谷期后，政府和中央银行可能采取一些刺激措施，包括降低利率和增加公共支出来促进经济恢复。
5. 复苏期复苏期是指脱离低谷后，经济重新开始增长并逐渐加速发展。
在这一阶段，就业市场逐渐好转，消费者信心回升，投资活动越来越频繁。
这一过程往往预示着新一轮繁荣的开始。
三、经济周期的成因分析1. 内部因素技术进步：技术创新能够提高生产力，推动产品更新换代，使得企业在装备更新和生产优化上进行大量投资，从而刺激经济增长。
经济周期理论解读
经济周期理论解读经济周期是指经济活动在一定时间内出现的波动和循环变化。
经济周期理论是研究经济波动和循环变化的一种理论体系，对于我们了解和预测经济发展具有重要意义。
本文将对经济周期理论进行解读，包括经济周期的定义、原因、类型以及对经济政策的启示。
经济周期的定义经济周期是指经济活动在一定时间内出现的波动和循环变化。
它包括繁荣期、衰退期、萧条期和复苏期四个阶段。
繁荣期是指经济活动处于高位，生产和消费都处于较好状态；衰退期是指经济活动开始下滑，生产和消费都出现下降；萧条期是指经济活动处于低谷，生产和消费都陷入困境；复苏期是指经济活动开始回升，生产和消费逐渐恢复。
经济周期的原因经济周期的波动和循环变化是由多种因素共同作用所致。
其中，供求关系、投资水平、货币政策、技术进步等因素都对经济周期产生影响。
供求关系是经济周期波动的基础，当供大于求时，经济活动处于繁荣期；当供小于求时，经济活动处于衰退期。
投资水平是经济周期波动的重要推动力，高投资水平可以刺激经济增长，低投资水平则会导致经济下滑。
货币政策是调控经济周期的重要手段，通过调整货币供应量和利率水平来影响经济活动。
技术进步也是经济周期波动的重要因素，技术进步可以提高生产效率，推动经济增长。
经济周期的类型根据经济周期的长度和波动幅度，可以将其分为长周期、中周期和短周期。
长周期是指经济活动波动的时间跨度较长，一般为10年以上；中周期是指经济活动波动的时间跨度较中等，一般为3-10年；短周期是指经济活动波动的时间跨度较短，一般为1-3年。
不同类型的经济周期具有不同的特点和影响。
经济周期对经济政策的启示经济周期理论对于制定和实施经济政策具有重要的启示。
首先，政府应该根据经济周期的不同阶段采取相应的政策措施。
在繁荣期，政府可以适度收紧货币政策，控制通胀风险；在衰退期和萧条期，政府可以采取扩张性财政政策和货币政策，刺激经济增长；在复苏期，政府可以适度收紧货币政策，防止经济过热。
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新古典经济周期理论新古典经济周期理论发轫于20 世纪70 年代早期，主要得益于卢卡斯（Lucas,1972, 1975）的学术贡献。
与传统的凯恩斯经济周期理论和货币主义经济周期理论不同，新古典经济周期理论强调理性预期是产生经济波动的重要原因，认为经济周期性波动的根源在于行为人的预期错误。
预期错误可能是由外部的不能合理预见的随机冲击引起的，如货币供给冲击、战争和粮食危机等，其中货币供给冲击是一个非常重要的冲击源，即货币增长的不确定性导致了非预期的通货膨胀，进而引发产出和就业的波动。
在政策建议方面，新古典经济周期理论完全否定了政府干预的有效性，主张利用固定规则代替相机决策。
一卢卡斯的主要观点卢卡斯最早在《预期和货币中性》（1972）一文中提出货币周期模型，之后又在《经济周期均衡模型》（1975）一文中扩展和补充了由货币因素引发经济波动的产生、传导和消失过程。
Lucas 认为，在一个众多相互分离的竞争市场内，假设生产者并没有觉察到中央银行增加货币供给量，对于随之而来的价格上涨，如果生产者认为价格上涨是局部性的，则必须调整产出；如果生产者认为价格上涨是全局性的，则必须保持产出。
生产者被迫面临如何在知道单个商品价格变化的基础上对总价格水平作出尽可能准确的判断的问题，这就是不完全信息假设的体现。
一种可能的识别情形是将其视作两种情况共同作用的结果，组合的比例取决于过去的价格波动的均值和方差。
若以往的价格比较稳定，则当前的价格变化会更多地视作局部性的；若以往的价格起伏较大，则当前的价格变化会更多地视作全局性的，这就是市场上价格信号的提取过程。
然而，在不完全信息情形下，总会有一部分生产者不能准确预测到价格是全局性上涨，而采取调整产出的行动。
所以一般价格水平的提高对总量经济的影响，本质上与相对价格的提高对单个生产者的影响一样，都能引起产出、就业和投资等宏观变量同方向的运动。
但这只是暂时的，人们一旦发现价格上涨是由总需求变化引起的一般价格水平的上涨，就会调整各自预期。
因为在理性预期条件下，生产者很容易纠正预测中的系统性偏差，这个过程不需要改变信息系统，也不涉及信息成本，需要的可能只是一些时间，产出和劳动又将自动回复到自然增长率的水平上。
因此，卢卡斯认为最好的货币政策就是固定规则的政策，它能够使政府控制的变量的随机波动程度最小，使经济偏离自然增长率路径的预期错误最小。
23二卢卡斯的岛屿模型因此，新古典经济周期理论认为，只有非预期的货币供给冲击（货币增长的不确定性）才会导致非预期的通货膨胀，进而引发经济波动。
需要指出的是，新古典经济周期理论对经济波动的理解与传统的凯恩斯经济周期理论和货币主义经济周期理论有着本质的不同，它们不再将经济周期视24作固定的波动周期，或多个固定波动周期的组合，而将经济周期理解为多种随机冲击效应经过传导、放大和复合的结果，从而淡化了“周期”周而复始的象形意义，突出了“周期”的波动性和随机性。
三简要评论新古典经济周期理论带来了一场“理性预期的革命”。
首先，它的理论意义在于，从理性预期假说和市场出清假设出发，推导出内生劳动供给的卢卡斯供给曲线，指出未预期的总价格水平是单个产品价格偏离预期总价格水平的总合度量，因此，卢卡斯供给曲线具有比附加预期的总供给曲线更为坚实的微观基础，同时也为菲利普斯曲线的生成提供了一个理想的解释。
其次，新古典经济周期理论引发了关于固定规则和相机抉择哪一个更有效的政策争论，新古典经济周期理论的政策无效性定理得到了早期一些经验研究的支持.第一，卢卡斯的岛屿模型虽然揭示出非预期的货币供给冲击是引发经济周期性波动的重要原因之一。
第二，将经济波动的根源归结为预期的失误，而将技术创新等其他外生冲击完全置于理论体系之外，显然是不妥当的。
第三，政策无效性定理在新兴市场经济和转型经济的经验研究中几乎被全盘否定，国内大量经济波动的实证研究就表明，中国的经济运行从1978 年改革开放以前的“大起大落”型转向以后的“高位—平缓”型转变，主要归功于成熟的反周期经济政策的正当运用（刘树成，2019）。
真实经济周期理论真实经济周期理论（real business cycles, 简记RBC）出现在20 世纪80 年代早期，主要得益于基德兰德和普雷斯科特（Kydland and Prescott, 1982）以及朗和普洛瑟（Long and Plosser, 1983）等人的学术研究。
同以往的经济周期理论有所不同，真实经济周期理论在解释经济周期性波动的成因时，不仅涉及需求方面，而且还特别强调供给方面全要素生产率（索罗剩余）等外生冲击的重25要性。
RBC 模型的微观基础是代表性行为人的跨期最优决策模型，经典K-P模型（Kydland and Prescott, 1982）的主要思想是全要素生产率冲击导致闲暇成本上升，改变经济主体闲暇的跨期替代，从而增加就业和产量，引发经济波动等一连串内在的传导机制。
经过近三十年来的发展和完善，真实经济周期理论获得了所有其他周期理论都无法企及的长足进步，为理解经济波动的性质和根源提供了新的理论框架和研究方法12。
一K-P 模型的基本思想在真实经济周期理论出现以前，人们运用两种截然不同的动态宏观经济模型来分析一国经济的长期趋势和短期波动。
用于长期趋势分量研究的“增长模型”强调三方面的来源：人口增长率、劳动生产率和人均资本占有率的形成和增长；基于短期波动的经济周期分量研究则沿袭了“乘数—加速数”模型的传统的凯恩斯主义思想，强调产出、消费和投资之间的相互作用，而不重视资本积累和经济增长。
虽然在这一时期末人们试图综合这两方面研究的发展，但关于经济增长和经济周期的研究仍然包含在完全不同的模型之中。
与传统的增长与波动互相分立的思想不同，真实经济周期理论将长期增长与短期波动统一在同一个模型中，阐述了政府决策者为了解决短期问题而偏离正确宏观目标的做法是如何招致长期问题发生的，从而抛弃了关于长期趋势与短期循环的常规区分，将增长理论与波动理论统一在一起。
这一观点首先体现在基德兰德和普雷斯科特于1977 年合著的名为《规则与主观判断：最优计划的矛盾》的论文里。
他们将这一理论应用于从专利保护到联邦灾难援助等各项经济实践中，随即引发了一场关于中央银行独立运动的激烈辩论，导致了不少国家的中央银行——比如新西兰、瑞典和英国——正式制定低通货膨胀率的宏观经济目标。
这一观点逐步发展并凝结成为K-P 模型（Kydland and Prescott, 1982），并作为一篇经典论文载入宏观经济学史册。
K-P 模型通过建立一个完全竞争的、具有理性代表性行为人跨期最优化行为的经济，对许多重要经济变量波动的测定与在实际中的观测值相当“接近”，从而捕捉到了战后美国经济的某些重要的周期特征，比如，消费不如产出波动剧烈，而投资的波动幅度比产出要大得多等。
K-P 模型表达了建立真实经济周期模型的目的，是要在不考虑货币政策的情况下，解释一个具有完备市场的阿罗—德布鲁世界中经济活动的总量波动。
11在Kydland and Prescott（1982）模型中只强调在供给方面冲击的重要性，在RBC 模型的发展和演化过程中，逐渐加入了需求方面的冲击源，进而形成了供给和需求两方面冲击因素并重的分析格局（Plosser, 1989）。
例如，正的技术冲击会引起劳动生产率提高，就业、投资和产出提高，总供给曲线上移，整个经济繁荣，这时资源紧张会引起价格上升，价格上升就可以抑制过热的经济，使之恢复正常状态。
市场机制的调节是反时的，经济均衡的调节是一种内在机制。
所以，商业周期在很大程度上表现为经济基本趋势本身的波动，而不是经济围绕基本趋势的波动，即周期不是对均衡的偏离，而是均衡本身暂时的波动。
既然是均衡，波动便具有帕累托效率。
所以从根本上讲，总产出和就业的波动并不是市场协调失灵的表现，而是竞争经济中理性经济主体响应生产函数的随机运动而作出的时际资源配置的自然结果。
因此，在真实经济周期理论的框架下，任何反周期政策都有可能降低经济福祉。
经验研究同时也表明，确实存在世界经济周期，表现为各国宏观经济之间很强的共动性（Backus and Kehoe, 1992）。
真实经济周期理论逐渐向开放经济拓展，在这个方面做出重要贡献的经济学家主要有Backus, Kehoe andKydland（1992, 1993, 1994）、Mendoza （1991, 1995）、Stockman and Tesa（r1995）、Kehoe and Perri（2019）等。
这类模型成功解释了一些世界经济周期的经验事实，如开放经济的储蓄与投资是正相关的（Baxter and Crucini, 1993）；贸易余额是逆周期的以及贸易余额和贸易条件是正相关的（Backus, Kehoe andKydland, 1994）。
然而这些模型难以解释以下三个经验事实：其一是消费—产出反常（consumption-output anomaly），即开放经济RBC 模型预测各国消费的相关性远远高于产量的相关性，这与事实不符；其二是投资—就业反常（investment-employment anomaly），即国家间投资和就业在实际经济中是正相关的，而模型所预测的结果缺失高度负相关；其三是相对价格反常（relative priceanomaly），即贸易条件比RBC 模型所显示的更易于变动，并具有更强的持续性。
这三种反常构成了开放经济RBC 模型拓展的主要内容，包括引入货币因素、能源价格冲击、偏好冲击和不完备的资本市场等，但很难在一个模型中同时解决上述三种反常（Kose and Riezman, 2019），这方面的研究还在进行中。
28当前，真实经济周期理论的方法已在货币经济学、国际经济学、公共财政学、劳动经济学以及资产定价等领域得到了广泛的应用，与早期的基本真实经济周期理论研究相比，扩展的真实经济周期理论考虑了更多的经济运行过程中的经验事实，使得这类模型包含了一定程度的市场失灵，因而，政府干预可能是合意的。
三简要评论如果按照曼昆和罗默（Mankiw and Romer, 1991）提供的划分宏观经济学理论的标准，即考察各种理论学派对于以下两个问题的回答：⑴古典两分法失效了吗？也就是说，诸如货币供给之类的名义变量的波动影响产出和就业这类实际变量的波动吗？⑵经济具有重要的非瓦尔拉斯特征吗？对于不完全竞争、不完全信息和相对价格刚性之类的考虑是否具有理论意义上的重要性？那么，真实经济周期理论与新凯恩斯主义恰好处于两个极端：一方面，真实经济周期理论因强调技术扰动和完全市场，对上述两个问题的回答都是否定的；而另一方面，主张价格黏性为其核心概念的新凯恩斯主义模型则对这两个问题持肯定的态度。