福大金融经济学复习重点
福建省考研金融学复习资料金融市场与投资分析方法总结
福建省考研金融学复习资料金融市场与投资分析方法总结金融学作为一门研究金融市场和投资分析方法的学科，对于考研学生来说是一个重要的科目。
本文将对福建省考研金融学中的金融市场与投资分析方法进行总结，帮助考生更好地复习备考。
一、金融市场的定义和分类金融市场是指进行货币和资金流通以及进行金融资产交易的场所，包括货币市场、证券市场和期货市场等。
金融市场的分类可以根据交易方式、工具种类和交易对象等方面进行划分。
1. 货币市场货币市场是指短期资金（一般不超过一年）的交易市场，包括银行间市场、同业拆借市场和票据市场等。
在考研金融学中，要重点掌握货币市场的功能和特点，以及各种货币市场工具的特点和应用。
2. 证券市场证券市场是指买卖股票、债券、基金等证券品种的交易市场，包括股票交易所、债券市场和基金市场等。
在复习金融学时，要重点了解证券市场的运行机制、交易规则和投资策略等。
3. 期货市场期货市场是指买卖期货合约的交易市场，包括商品期货市场和金融期货市场等。
在金融学的复习中，要掌握期货市场的基本概念、交易规则和风险管理等内容。
4. 其他金融市场此外，还有外汇市场、黄金市场和衍生品市场等其他金融市场，这些市场在金融学的复习中也需要进行了解和掌握。
二、金融市场的功能和作用金融市场在经济中扮演着极为重要的角色，具有以下功能和作用：1. 资金配置和融通功能金融市场可以将闲散的资金进行有效配置和融通，满足实体经济的各种资金需求。
2. 风险管理和分散功能金融市场提供各种金融工具和衍生品，可以帮助投资者进行风险管理和分散，降低投资风险。
3. 价格发现和信息传递功能金融市场通过买卖交易的方式，形成市场价格，反映市场供求关系和预期，同时也通过信息传递机制，将市场信息及时传达给各方。
4. 资金时间价值转化功能金融市场将资金的时间价值进行转化，使得资金可以在不同时间段进行流通和利用，提高资金的使用效率。
三、投资分析方法在金融学复习中，投资分析是非常重要的内容之一。
金融考研必背知识点归纳
金融考研必背知识点归纳金融考研是一个涉及广泛知识点的领域，考生需要掌握金融学的基础理论、金融市场、金融工具、金融机构以及金融政策等多个方面的知识。
以下是金融考研必背知识点的归纳：金融学基础理论1. 货币的职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。
2. 信用与信用工具：信用的定义、形式、信用工具的分类。
3. 利率：名义利率与实际利率、市场利率与官定利率、利率的决定因素。
4. 货币需求与供给：货币需求的动机、货币供给的渠道和过程。
金融市场1. 货币市场：短期债务工具的交易市场，如短期国债、商业票据等。
2. 资本市场：长期债务和股权工具的交易市场，如股票、债券等。
3. 外汇市场：外汇交易的场所，涉及汇率的确定和外汇交易的类型。
4. 衍生品市场：期货、期权、掉期等衍生金融工具的交易市场。
金融工具1. 债券：固定收益证券，包括政府债券、企业债券等。
2. 股票：代表公司所有权的证券，包括普通股和优先股。
3. 基金：集合投资工具，如共同基金、指数基金、对冲基金等。
4. 金融衍生品：期货合约、期权合约、掉期合约等。
金融机构1. 商业银行：提供存款、贷款、支付结算等服务的金融机构。
2. 投资银行：主要从事证券发行、并购、资产管理等业务。
3. 保险公司：提供风险保障和资金管理服务的金融机构。
4. 证券公司：提供证券交易、投资咨询等服务。
金融政策与监管1. 货币政策：中央银行通过调整货币供应量和利率来影响经济。
2. 金融监管：政府对金融市场和金融机构的监管，包括银行监管、证券监管等。
3. 金融稳定：维护金融市场的稳定，防止金融危机的发生。
金融风险管理1. 市场风险：与市场价格波动相关的风险。
2. 信用风险：借款人违约的风险。
3. 流动性风险：资产无法迅速变现的风险。
4. 操作风险：由于内部流程、人员或系统失败导致的风险。
结束语金融考研是一个综合性强、知识面广的领域，考生需要系统地掌握上述知识点，并能够灵活运用到实际问题中。
金融经济学复习重点(完美版1.24e)
内容：选择拥有最短偿付时间的投资代替选择
9永续年金:永续年金是永远持续的现金流。
相同支付永续年金的现值=C/I
增长型永续年金的现值=C/(i-g)
10、贷款的分期偿还：（详细见书上或者笔记）等额本息等额本金等额递增等额递减
按揭贷款：
(例：Q你刚刚决定购买一栋别墅，同时需要接入10万美元，一家银行向你提供一笔以360次月供的形式在30年内偿还的按揭贷款。如果年利率是12%，月供金额是多少？另一家银行向你提供月供为1100美元的15年期按揭贷款，哪一笔更划算)
付息债券：要求发行者在债券存续期间对债券持有者进行利息的定期支付—息票支付，然后在债券到期时支付票面额。
到期收益率：是指使债券的承诺现金支付流的现值等于债券价格的折现率。
当期收益率：每年的息票价值除以该债券的价格，忽略了当购买债券的价格偏离其面值所产生的资本利得或者资本损失。（当期收益率=息票价格/价格）
5、企业面临的决策内容：1战略规划决策（要进入哪个行业），
2资本预算决策（对获取厂房，机器和培训人员做出的决策），
3资本结构决策（谁得到公司未来现金流的何种份额），
4营运资本管理决策（为营运现金流提供融资等）
6、金融资本：股票、债券以及用来为获取物质资本提供融资的贷款被称为金融资本。
7、物质资本：厂房、机器设备以及再生产过程中使用的其他中间投入品被称为物质资本。
溢价债券、评价债券与贴现债券
溢价债券债券价格大于面值时，到期收益率<当期收益率<票面利率；
平价债券债券价格等于面值时，到期收益率=当期收益率=票面利率；
贴现债券债券价格小于面值时，到期收益率>当期收益率>票面利率。
九、普通股的价值评估
金融经济学知识要点总结(完整版)
金融经济学知识要点总结(完整版)
金融经济学是一个对金融与经济的研究领域。
以下是金融经济
学的关键知识要点总结：
1. 金融市场和金融工具
- 金融市场是资金交换和金融资产交易的场所，包括股票市场、债券市场和货币市场等。
- 金融工具是用于筹集资金和进行金融交易的工具，如股票、
债券、期货合约等。
2. 资本市场和货币市场
- 资本市场是用于交易长期资本工具（如股票和长期债券）的
市场。
- 货币市场是用于交易短期资本工具（如短期债券和存款证明）的市场。
3. 央行和货币政策
- 央行是一个国家的中央银行，负责发行货币、管理货币政策
和监管金融系统。
- 货币政策是央行通过改变利率、调整流动性等手段来影响经济活动和物价水平的政策。
4. 宏观经济学和微观经济学
- 宏观经济学研究整体经济活动，如国民生产总值（GDP）、通货膨胀率和失业率等。
- 微观经济学研究个体经济主体（如家庭、企业）的经济行为和决策。
5. 风险管理和投资组合理论
- 风险管理是对金融风险进行识别、评估和控制的过程，旨在保护投资者免受不确定性的影响。
- 投资组合理论研究如何通过在不同资产之间分散投资来降低风险，并在风险和收益之间寻求平衡。
6. 国际金融和外汇市场
- 国际金融是研究跨国公司和国际货币体系的金融活动。
- 外汇市场是货币交换市场，用于货币的买卖和外汇汇率的确定。
以上是金融经济学的主要知识要点总结。
深入研究这些概念和理论将帮助您更好地理解金融与经济之间的关系。
期末考试复习《金融经济学》介绍
期末复习《金融经济学》练习（一）1、市场组合与切点组合市场投资组合是指它包括全部市场上存在的财产种类。
各样财产所占的比率和每种财产的总市值占市场全部财产的总市值的比率相同。
切点组合就是市场组合。
2、资本市场线在前述剖析中已表示，资本市场线的方程为：Rf3、证券市场线MRfM在资本市场平衡条件下，反应单调财产或无效组合希望利润与其系统风险（β值）之间线性关系的直线成为证券市场线（Security Market Line ，SML ）。
同时，也能够以为，证券市场线刻画了单调风险财产的风险溢价与其系统性风险之间的关系。
4、证券特点线刻画单调财产利润与市场组合利润及随机要素之间线性回归关系的直线成为财产利润的特点线。
5、财产订价一价定律两个拥有相同支付的证券（证券组合）的价钱必相同。
6、马科维兹风险溢价风险溢价（ risk premium ）是指风险憎恶者为防止肩负风险而愿意放弃的投资利润。
或让一个风险憎恶的投资者参加一项博彩所必需获取的风险赔偿。
7、财产价钱向量8、投资组合的有效投资策略在风险一准时，利润最大；在利润一准时，风险最小。
9、风险中性测度1(1 r ) 1 , 2(1 r ) 210、金融市场强套利期初组合的价值为负，也就是说，参加者在获取组合的同时，还获取了一个正的支付（payoff 、损益、现金流），而在将来随意不确立的状态下的支付为0。
11、确立性等价值W-称为确立性等值（certainty equivalent wealth ） .确立性等值是一个完整确立的量，在此收入水平（被以为这是一个确立性财产）上的功效水同等于不确立条件下财产的希望功效水平(对于该风险憎恶者)。
12、贝塔值p R(M R)cov( R p , R M )Var (R M )在存在无风险财产状况下，假如组合M是一个有效组合前沿上的财产组合，那么，对于随意的组合p，我们有测度一种财产相对于一种市场均匀利润率财产有多大的系统性风险. 越大系统性风险越大。
金融学期末复习重点知识总结
金融学期末复习重点知识总结
1. 宏观经济学基础知识
- 宏观经济学的定义和研究对象
- GDP和国民收入的计算方法及其应用
- 经济增长的驱动因素和影响因素
- 通货膨胀和通货紧缩的原因和后果
- 货币供应量和货币政策的作用
2. 金融市场和金融工具
- 不同类型的金融市场（股票市场、债券市场、外汇市场等）及其特点
- 金融工具的种类和功能（股票、债券、期货、期权等）
- 金融市场中的交易制度和交易方式
3. 风险管理和投资组合理论
- 风险管理的概念和目标
- 风险度量和风险评估方法
- 投资组合理论的基本原理和关键概念
- 资本资产定价模型（CAPM）和有效市场假说（EMH）
4. 公司金融和资本结构决策
- 公司金融的基本概念和目标
- 资本结构的定义和影响因素
- 负债和股权融资的优缺点及适用条件
- 公司价值评估和股权定价模型
5. 国际金融和外汇市场
- 国际金融市场的结构和功能
- 外汇市场的基本知识和操作方式
- 汇率制度和汇率波动的原因和影响因素
- 汇率风险管理和国际投资决策
以上是金融学期末复习的重点知识总结。
请按照这些知识点进
行复习，确保对每个知识点都有清晰的理解和掌握。
祝你考试顺利！。
金融学复习重点精华版
一、名词解释1、货币制度：是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系和组织形式的总称。
2、商业银行的存款制造：3、货币政策工具：货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。
货币政策工具分为一般性工具和选择性工具。
在过去较长时期内，中国货币政策以直接调控为主，即采取信贷规模、现金计划等工具。
为实现其最终目标有一个传导机制，并有一个时间过程，一般是：中央银行运用货币政策工具——操作目标——中介目标——最终目标。
也就是中央银行通过货币政策工具的运作，影响商业银行等金融机构的活动，进而影响货币供应量，最终影响国民经济宏观经济指标。
4、交易成本：交易成本指达成一笔交易所要花费的成本，也指买卖过程中所花费的全部时间和货币成本。
包括传播信息、广告、与市场有关的运输以及谈判、协商、签约、合约执行的监督等活动所费的成本。
5、信息不对称：在社会政治、经济等活动中，一些成员拥有其他成员无法拥有的信息，由此造成信息的不对称。
能产生交易关系和契约安排的不公平或者市场效率降低问题。
6、逆向选择：定义为信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象，一般是指由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。
7、道德风险：指从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动，或者说是当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。
8、利率风险结构：是指具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收条件的金融工具收益率之间的相互关系。
9、利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律。
10、终值：又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。
现值是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。
二、简答题1、信用的本质与形式：①信用是如何产生的?如何理解信用是价值运动的特殊形式?私有制是信用产生的基础。
福大金融经济学复习重点
第一章1.金融：金融是在时间和风险两个维度上优化的配置资源。
2.金融学：学习和研究金融问题的学科。
3.金融经济学（狭义）：是金融学的经济学理论基础，着重讨论金融市场的均衡建立机制，其核心是资产定价。
4.金融/财务决策和资产估值之间的关系涉及的问题是：（1）实物资产的投资决策。
长期（超过1年）的实物资产投资决策在公司财务中称为资本预算。
投资决策的核心问题是如何正确地为实物资产定价，也就是正确的资产估值。
（2）融资和偿付决策。
即如何为实物资产的投资筹集资金并安排偿付。
其核心是如何为进行融资的金融工具（包括银行贷款、债券、股票等）正确定价。
金融/财务决策和资产管理之间的关系涉及的最主要问题是： 风险管理决策，即风险管理如何符合未来企业的投资和融资的需要（对于个人理财来说是如何满足未来消费的需要）。
5.套利机会：套利机会是具有以下性质的一组交易： （1）对整组交易而言，初始投资非正 （2）未来产生的收益非负（3）或者初始投资严格负，或者至少在未来某种状态发生时收益严格正，或者这两种情况同时出现6.资本成本：货币资本如果投资于金融资产（有价证券），则其预期收益率被称为资本成本。
7.资本的机会成本：货币资本如果投资于实物资产，则其证券化复制品的预期收益率被称为资本的机会成本。
第二章1.确定性条件下的效用函数 选择公理1（完备性）：任何两个消费集X 中的消费计划是可以比较好坏的，数学表达为12,c c X∀∈，一定有12c c ≥或者21c c ≥。
选择公理2（反身性）：任何消费计划都不比自己差，数学表达为c X ∀∈，一定有c c ≥。
选择公理3（传递性）：不会发生循环的逻辑选择，如果123,,c c c 是消费集X 中的三个消费计划，1c 不比2c 差，2c 不比3c 差，则1c 一定不比3c 差。
数学表达为123,,c c c X ∀∈，12c c ≥，2313c c c c ≥⇒≥。
选择公理4（连续性）：偏好关系不会发生突然的逆转。
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第一章1.金融：金融是在时间和风险两个维度上优化的配置资源。
2.金融学：学习和研究金融问题的学科。
3.金融经济学（狭义）：是金融学的经济学理论基础，着重讨论金融市场的均衡建立机制，其核心是资产定价。
4.金融/财务决策和资产估值之间的关系涉及的问题是：（1）实物资产的投资决策。
长期（超过1年）的实物资产投资决策在公司财务中称为资本预算。
投资决策的核心问题是如何正确地为实物资产定价，也就是正确的资产估值。
（2）融资和偿付决策。
即如何为实物资产的投资筹集资金并安排偿付。
其核心是如何为进行融资的金融工具（包括银行贷款、债券、股票等）正确定价。
金融/财务决策和资产管理之间的关系涉及的最主要问题是：风险管理决策，即风险管理如何符合未来企业的投资和融资的需要（对于个人理财来说是如何满足未来消费的需要）。
5.套利机会：套利机会是具有以下性质的一组交易：（1）对整组交易而言，初始投资非正（2）未来产生的收益非负（3）或者初始投资严格负，或者至少在未来某种状态发生时收益严格正，或者这两种情况同时出现6.资本成本：货币资本如果投资于金融资产（有价证券），则其预期收益率被称为资本成本。
7.资本的机会成本：货币资本如果投资于实物资产，则其证券化复制品的预期收益率被称为资本的机会成本。
第二章1.确定性条件下的效用函数选择公理1（完备性）：任何两个消费集X 中的消费计划是可以比较好坏的，数学表达为12,c c X ∀∈，一定有12c c ≥或者21c c ≥。
选择公理2（反身性）：任何消费计划都不比自己差，数学表达为c X ∀∈，一定有c c ≥。
选择公理3（传递性）：不会发生循环的逻辑选择，如果123,,c c c 是消费集X 中的三个消费计划，1c 不比2c 差，2c 不比3c 差，则1c 一定不比3c 差。
数学表达为123,,c c c X ∀∈，12c c ≥，2313c c c c ≥⇒≥。
选择公理4（连续性）：偏好关系不会发生突然的逆转。
也就是说，如果有一串消费集X 中的消费计划,1,2,i c i =L ，所有的i c 都不差于消费集中的某个消费计划c ，即有,1,2,ic c i ≥=L ；而,1,2,i c i =L 收敛于一个消费计划c （由消费集的闭性知，c也一定属于X ），则一定有c c ≥。
选择公理5（局部非厌足性）：对于任何一个消费集中的消费计划，一定可以通过对它稍作修改，获得严格比它好的消费计划。
也就是说，没有一个消费计划能够使消费者完全满意。
满足理性选择公理（1，2，3）和选择公理4则存在效用函数，且效用函数是唯一的。
2.不确定条件下的期望效用函数：行为公理1（理性选择）：偏好关系≥℘必须满足理性选择公理1至3，即满足完备性、反身性和传递性。
行为公理2（独立性）:如果,,,,,πππ∈℘，并且,ππ≥℘，则对于任何(0,1)α∈，有,,,,,(1)(1)απαππαπ+-℘+-f ，对于不严格的偏好关系≥℘，独立性公理有类似的描述。
行为公理3（阿基米德性）：如果,,,,,πππ∈℘，并且,,,πππ℘℘f f ，则存在,(0,1)αβ∈，使得,,,,,(1)(1)απαππβπβπ+-℘℘+-f f满足行为公理123则期望效用函数存在。
3．公平赌博：预期收益（平均收益）为0，则这个赌局被称为公平赌博。
4. 风险厌恶：[()][()]E u c u E c ≤%% 风险中性：[()][()]E u c u E c =%%风险喜好：[()][()]E u c u E c ≥%%一个投资者是（严格）风险厌恶的，其必要和充分的条件是他的确定性效用函数是（严格的）凹函数。
5.风险补偿：一个确定性的财富的量减去一个适当的数量后，其效用水平与不确定条件下期望的效用水平相等。
这个数量就被称为风险补偿。
6.绝对风险厌恶和相对风险厌恶绝对风险厌恶：'''()()()u w A w u w ≡-相对风险厌恶：'''''()()()/()u w w du dwR w A w w u w u w ≡≡-=- ()0dA w dw >次品，()0dA w dw <正常品（1）风险中性的情况()u w w =。
()()0A w R w ==（2）负指数效用函数（常数绝对风险厌恶CARA ）(),awu w e a o =->, 此时有：(),()A w a R w aw ==（3）二次效用函数2(),02a u w w w a =->的情况，此时有(),()11a awA w R w aw aw ==--请注意，此时有22()//(1)0dA w dw a aw =->即随着财富w 的增加，绝对风险厌恶会加大。
直观的经济含义是：具有这种效用函数的人，风险对于他来说好比劣质商品，随着自己财富的增加，对风险的厌恶会变大。
（4）幂效用函数（常数相对风险厌恶CRRA ）(),1,0w u w γγγγ=<≠此时有1(),()1A w R w w γγ-==-（5）对数效用函数（CRRA ）()log u w w =此时有1(),()1A w R w w ==（HARA ）或者1()()1wT w d A w γ≡=+- (6)双曲线绝对风险厌恶7.风险厌恶的比较：定理2.4：如果u1（）和u2（）分别是两位投资者的确定性效用函数。
下面4条准则用来判别投资者1和投资者2“在总体上”更加厌恶风险，这4条准则互相之间是等价的。
（1）12()()A w A w >（2）对所有的w 和公平赌局而言，有12χχ>。
（3）112(())u u y -是严格的凹函数，其中()y u w =是效用函数(.)u 取值的值域变量，1()u y -则是(.)u 的反函数。
（4）存在一个函数()g •，有'()0g •>和''()0g •<，使得12()[()]u w g u w =。
第三章1.一般均衡：是指Walras 均衡同时又是帕累托（Pareto ）最优配置（或帕累托有效）定义 3.1 （Walras 均衡即竞争性均衡）：在上述经济体中，我们说（c *，y *，P ）构成一个竞争性均衡（Walras 均衡），如果满足以下条件：（1）对于每个厂商j ，其生产集合集Y j 中的技术因素y j *实现利润最大1()(1)A w d w γγ-=-+化 P Tyj≤P Ty j *，∀ y j ∈Y j（2）对每个消费者i ，在预算约束集{c i∈X i ：P Tc i ≤ P T w o i+1Jj =∑i jθP T y j*}中消费c i*对于偏好关系≥i 是最优的。
（3）市场结清，既有1Ii =∑c i*=W o +1Jj =∑y j *2.福利经济学第一定理：如果（C *，y *，P ）是一个竞争性均衡（即Walras 均衡），则配置（C *，y *）是帕累托最优配置3.福利经济学第二定理：假设每个消费集X I 和产生集Y i 都是凸集，每个偏好关系＞＞i 都满足理性选择公理，而且（w 1，w 2，。
w i ）＞＞0（0是c 维向量），则对每一个帕累托最优配置（C *，y *），存在一个价格体系（向量）P=（p 1，p 2，…p c ）T≠0，使得（C *，y *，P ）是一个竞争性均衡4.状态或有要求权or Arrow-Debreu 证券基本证券：一个状态W 的或有要求权是这样的一种证券，到t=1时期，如果出现状态W ，则支付1个单位的消费品，如果不出现状态W ，则不支付任何东西。
5.状态价格以w φ记状态W 的或有要求权的价格。
请注意，这是在t=0时期的价格。
之所以称为“或有要求权”，是因为到未来t?=1时期，可能是得到支付也可能是得不到支付。
这种可能性体现在（t=0时期）是有价值的，表现为价格w φ。
w φ也称为状态价格（state?prices ）6.优化模型目标函数和约束条件金融资产通过市场交易定价，与投资者个人的偏好完全无关7. Arrow-Debreu 经济的均衡Arrow-Debreu 经济的一般均衡是存在的；Arrow-Debreu 经济的均衡是帕累托最优（有效的）。
8.金融市场的完全性（证明题） 市场完全等价于状态价格存在 无套利可以推出：0,P Z ∃Φ>>=Φ 9.基本定价方程风险调整系数10.等价鞅的概念：如果随机变量过程满足：1(),,1,2,t t t t E t l ξξ+=℘=L，则称为鞅。
11.冗余证券：市场上有没有这样的证券就无关紧要，不会影响市场的均衡定价机制。
（行、列可以表示成其他行列的线性组合） 12.风险中性定价在风险中性的环境下，金融资产的定价是未来收入现金流的预期值用无风险利率折现后的现值。
13.两期模型的金融经济学第一基本定理：风险中性概念存在的必要而充分的条件是金融市场不存在无风险套利机会（证明题）两期模型的金融经济学第二基本定理：风险中性概率是唯一的，其必要而充分的条件是金融市场是完全的（证明题）14.帕累托最优（金融市场中的福利经济学第二定理）（论述题）课本74页框框+75页1，2段15.总量分析（论述题）：课本82页定理3.10意味着……+对它进行否定+课本80页最后一段+课本75页第2段第九章1.资本预算是指中长期投资决策2.MM 第一命题：在MM 条件下，企业的价值与企业的资本结构无关。
3.MM 第二命题：权益投资成本等于企业总的资本成本（即加权平均资本成本）加上企业总的资本成本相对于负债资本成本的风险补偿，风险补偿的比例是企业的财务杠杆（负债权益比）。
加权平均资本成本：证明题3选1 一．二．三、计算5选21. 假设1期有两个概率相等的状态a 和b 。
1期的两个可能状态的状态价格分别为a φ和b φ。
考虑一个参与者，他的禀赋为(011;;a b e e e )。
其效用函数是对数形式 问：他的最优消费／组合选择是什么？解答：给定状态价格和他的禀赋，他的总财富是011a a b b w e e e φφ=++。
他的最优化问题是 其一阶条件为：给定效用函数的形式，当消费水平趋近于0时，边际效用趋近于无穷。
因此，参与者选择的最优消费在每一时期每一状态都严格为正，即所有状态价格严格为正。
在这种情况下，我们可以在一阶条件中去掉这些约束(以及对应的乘子)而直接求解最优。
因此，0(0,,)i i c i a b μ==。
对于c 我们立即得到如下解： 1c λ=, 11112a ac λφ=, 21112b b c λφ=把c 的解代人预算约束，我们可以得到λ的解： 最后，我们有 12c w =, 114a a w c φ=, 114b awc φ= 可以看出，参与者把一半财富用作现在的消费，把另外一半财富作为未来的消费。