金融工程重点总结
金融工程复习重点
金融工程1、金融工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
（1）基础性证券：股票和债券。
（2）金融衍生证券：远期、期货、互换和期权。
2、无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。
如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。
市场价格必然由于套利行为相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。
在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。
这就是套利行为和相应的无套利定价原理。
❖基本推论：①如果两个资产组合在某个时刻的合理价格相等，只要没有额外的现金流发生，这两个组合在另一个时刻的价格也应该相同；②无风险组合只能获取无风险收益率。
3、套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
4、衍生证券定价的基本假设：（1）假设一：市场不存在摩擦(frictionless)：无交易成本、无保证金要求，无卖空限制，简化定价分析过程（2）假设二：市场参与者不承担对手风险（counterpart risk）：交易的任何一方无违约（3）假设三：市场是完全竞争的（4）假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好（5）假设五：市场不存在无风险套利机会5、金融远期的相关理解：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。
合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。
6、远期利率：（1）1×4远期利率，即表示1个月之后开始的期限3个月的远期利率；（2）3×6远期利率，则表示3个月之后开始的期限3个月的远期利率。
金融工程期末重点
金融工程期末重点一、名词解释1、期权：是指在某一限定的时期内按事先约定的价格买进或卖出某一特定金融产品或期货合同的权利。
2、期货（futures ）：期货合约的简称，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
3、远期交易：是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。
4、互换：是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融交易。
互换的种类：1．利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。
2．货币互换是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
3．商品互换是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，同意交换与商品价格有关的现金流。
它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。
4．其它互换：股权互换、信用互换、气候互换和互换期权等。
5、美式期权：是指期权购买方可于合约有效期内任何一天执行其权利的期权形式。
当然，超过到期日，美式期权也作废。
美式期权相对于欧式期权来说，在权利的执行日期上有较高的弹性，因此美式期权的价格也较欧式期权高。
6、欧式期权：是指期权的购买方只有在期权合约期满日（即到期日）到来之时才能执行其权利，既不能提前，也不能推迟。
若提前，期权出售者可拒绝履约；而若推迟，则期权将被作废。
7、看涨期权（call options ）：又称买权、延买权、买入选择权、认购期权、多头期权，它是指期权的买方在交付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内以期权合约上规定的执行价格向期权的卖方购买一定数量的标的资产的权利。
8、看跌期权（put options ）：又称延卖权、卖权、卖出选择权、认沽期权、空头期权，它是指买方在交付一定的权利金后，拥有在未来规定时间内以期权合约规定的执行价格向期权的卖方卖出一定数量的标的资产的权利。
（完整版）金融工程复习资料重点
（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
金融工程重点总结
金融工程考试重点总结第一章:金融工程导论一、有效市场1、弱式有效市场:包括以往价格的所有信息。
2、半强式有效市场:除了以往的价格信息之外,还包括公开披露的信息。
3、强式有效市场:除了以往信息与公开信息之外,还包括内部信息。
二、对金融工程的认识及其特点1、认识:金融工程就是在20世纪80年代末与90年代初,在金融创新的基础上发展起来的一门新学科,它融合了金融学、经济学、投资学与工程学的相关理论,同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分,就是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理与信息加工处理的交叉性学科。
金融工程被正式确立为一门独立的学科,一般以1991年美国“国际金融工程师学会”(IAFE)的成立作为标志,表明了金融工程正式被国际社会所确认。
2、特点:实用化的特点:实践性、灵活性与可操作性综合化的特点:跨学科、交叉性与互补性最优化的特点:目的性、赢利性与抗风险性数量化的特点:严密性、准确性与可计算性创造性的特点:发散性、创新性与主观能动性三、金融工程与金融创新1、金融工程基本功能:套利(获得利润)&套期保值(规避风险)2、金融创新方法:a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态与动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加(组合)型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务(产品)创新方法第二章:金融工程技术的应用一、金融衍生工具1、含义及特点:含义:衍生金融工具就是给予交易对手的一方,在未来的某个时间点,对某种基础资产拥有一定债权与相应义务的合约。
特点:从基础金融工具派生出来的;金融衍生工具就是对未来的交易。
金融衍生工具就是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
交易结果在未来时刻才能确定盈亏。
二、套期保值1、基本原理:套期保值的基本原理就是建立对冲组合,当产生风险的一些因素发生变化时,对冲组合的净价值保持不变。
金融工程,考试重点
●外汇远期：一种预约买卖外汇的交易。
买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。
●外汇互换：结合外汇现货及远期交易的一种合约，合约双方约定某一日期按即期汇率交换一定数额的外汇，然后在未来某一日期，按约定的汇率(即远期汇率)以相等金额再交换回来。
●货币远期（现金流表示）●远期贷款：与其他远期合约不同之处仅在于：买卖的是一笔贷款而不是货币或商品。
在t0时签订未来时间t1结算的合约，交易者t1时收到（或交割）一笔到期日为t2的贷款，t1<t2。
●远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。
●普通利率互换：交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。
货币互换两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。
●到期日期权持有者购买了可以按照一定价格在特定日子购买标的资产的权利，这个价格成为交割价或执行价，特定的日子成为●回购：一个重新买回协议。
在这个协议中，回购交易商卖给对方一个证券时，并同时同意在预先确定的时间以预先确定的价格买回这个证券。
因此，卖出和重新买回证券都写在同一张交易单上。
●欧式期权：仅允许期权的持有人在期权的有效期最后一天方可履行合约的期权。
看涨期权则是估计这个股票会涨，可以在未来以一定的价格买进。
●凸性：在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度。
凸性是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量。
●特别抵押债券为什么比一般抵押债券价值高：一般抵押的利率成为回购利率。
特别证券的最初所有者可以把获得的现金通过一个一般回购重新借出，获得较高利率，并从利率差中获得“特别”收益。
●隐含与被动率发生变化造成的做市商收益变化：在期权的有效期内，如果St的波动率比隐含波动率要大，多的凸头寸就会有净利润。
金融工程原理考试重点
一：名词解释：1．绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2．风险中性定价模型在对衍生证券进行定价时,我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
3．最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。
4．利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算.5．期权的时间价值指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
二：简答题1．金融工程的内涵特征及知识技术体系;（1）金融工程概念的内涵为：创新型金融产品或工具的设计、制造与开发，以及对企业金融问题给予的创造性解决方案，“创新型”、“创造性”的含义：1。
新的思想的产生与飞跃；2。
对已有产品的重新理解与利用；3.现有工具式产品的重新组合。
（2）知识技术种类:1）无套利分析方法；2)工程化分解方法；3）分解、组合、整合技术。
2.无套利定价的主要特征是什么？其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行；其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本.3.金融期货合约和金融期权合约之间的区别与联系；（1)标的物不同期货标的物可以是各种金融工具但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货（2)投资者权利与义务的对称性不同期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权买方有权利没有义务行权卖方有义务无权利行权（3）履约保证不同期货双方都交保证金期权卖方缴纳保证金（4）现金流转不同（5）盈亏的特点不同期货盈亏无限期权损失有限的盈利可以有限也可以无限(6）套期保值的作用与效果不同4．金融期货交易的主要特征是什么？第一，交易的标的物是金融商品。
金融工程期末复习重点(名词解释和简答)
名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。
2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。
当市场达到无套利均衡状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。
3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来*一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的*种标的资产的合约。
4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的交割价格直接交易标的资产本身。
5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向头寸价值为正的一方支付现金。
6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动利率的多头+一个固定利率的空头。
7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益率等于无风险利率。
8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双方在将来*一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚至一个股票指数。
9．远期外汇合约：允许合约双方在将来*个时刻以*个固定汇率水平兑换一定数量外汇的合约。
10．远期利率协议：买卖双方同意从未来*一商定的时刻开始，在*一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。
11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直接进行期货交易的法人单位。
12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上，防止负债现象发生的结算制度。
13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出售一定数量*种资产的权利的合约。
14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售者购买约定数量的*种标的资产的合约。
15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售者卖出约定数量的*种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。
17．美式期权：允许买方在期权到期前的任何时候执行期权。
金融工程重点
⾦融⼯程重点第⼀章1衍⽣产品是指价值依赖于其标的资产的⾦融⼯具。
债券是利率的衍⽣品。
股票是公司资产价值的衍⽣品2.衍⽣证券定价的基本假设假设⼀：市场不存在摩擦假设⼆：市场不存在对⼿风险假设三：市场是完全竞争的假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好假设五：市场不存在⽆风险套利机会第⼆章1.⾦融远期合约：双⽅约定在未来的某⼀确定时间, 按确定的价格买卖⼀定数量的某种⾦融资产的合约。
2.远期合约术语多头指股票成交中的买⽅。
空头指股票成交中的卖⽅。
3.⾦融期货合约：在交易所交易的、协议双⽅约定在将来某个⽇期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割⽅式等）买⼊或卖出⼀定标准数量的特定⾦融⼯具的标准化协议。
4.远期交易机制特征：分散交易，⾮标准化优点：灵活缺点：信息劣势，市场效率较低，流动性较差，违约风险相对较⾼5.⾦融期货交易机制的特点交易所内集中交易：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信⽤风险每⽇盯市结算/保证⾦制度6.保证⾦制度：严格⽆负债的交易机制7.远期与期货的⽐较：1.交易场所不同2.标准化程度不同3.违约风险不同4.合约双⽅关系不同：5.价格确定⽅式不同：6.结算⽅式不同7.结清⽅式不同第三章1投资性资产：此类资产的主要持有者以投资为⽬的，可能部分持有者以消费为⽬的2.消费性资产：指那些投资者主要出于消费⽬的⽽持有的资产，如⽯油、铜、农产品等。
3.卖空：出售你不拥有的资产，经纪⼈为你向其他投资者借⼊该资产并卖出未来需买回归还，此期间需⽀付原持有者应获得的股利等收⼊4.远期价值：远期合约本⾝的价值5.远期价格：使得远期价值为零的合理交割价格6.远期价格与期货价格的关系（了解）1.当⽆风险利率恒定且对所有到期⽇都相同时，其他条件相同的远期价格和期货价格相等。
2.当利率变化⽆法预测时，两者略有不同当标的资产价格与利率呈很强的正相关关系时，期货价格⾼于远期价格当标的资产价格与利率呈很强的负相关关系时，远期价格⾼于期货价格1、⽆收益资产的远期价值远期合约到期时，两种组合都等于⼀单位标的资产，因此现值必须相等。
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金融工程考试重点总结第一章：金融工程导论一、有效市场1、弱式有效市场：包括以往价格的所有信息。
2、半强式有效市场：除了以往的价格信息之外，还包括公开披露的信息。
3、强式有效市场：除了以往信息和公开信息之外，还包括内部信息。
二、对金融工程的认识及其特点1、认识：金融工程是在20世纪80年代末和90年代初，在金融创新的基础上发展起来的一门新学科，它融合了金融学、经济学、投资学和工程学的相关理论，同时又吸收了数学、运筹学、物理学等学科的精髓部分，是一门以现代金融理论为支撑、以实务操作为导向、结合工程技术管理和信息加工处理的交叉性学科。
金融工程被正式确立为一门独立的学科，一般以1991年美国“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立作为标志，表明了金融工程正式被国际社会所确认。
2、特点：实用化的特点：实践性、灵活性和可操作性综合化的特点：跨学科、交叉性和互补性最优化的特点：目的性、赢利性和抗风险性数量化的特点：严密性、准确性和可计算性创造性的特点：发散性、创新性和主观能动性三、金融工程与金融创新1、金融工程基本功能：套利（获得利润）&套期保值（规避风险）2、金融创新方法：a、基本衍生工具的创新b、基本要素改变型的金融创新方法c、静态和动态复制型金融产品创新方法d、基本要素分解型的金融产品创新方法e、条款增加（组合）型金融产品创新方法f、技术发展型金融服务（产品）创新方法第二章：金融工程技术的应用一、金融衍生工具1、含义及特点：含义：衍生金融工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。
特点：从基础金融工具派生出来的；金融衍生工具是对未来的交易。
金融衍生工具是现在对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
交易结果在未来时刻才能确定盈亏。
二、套期保值1、基本原理：套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净价值保持不变。
一般来说，若保值工具与保值对象的价格正相关，我们就可利用相反的头寸（如多头对空头，或空头对多头）来建立对冲组合进行套期保值；若保值工具与保值对象的价格呈负相关，我们就可利用相同的头寸（如多头对多头，空头对空头）来建立对冲组合进行套期保值。
2、分类：单向套期保值（只消除风险的不利部分，而保留风险的有利部分。
例如期权及跟期权相关的金融衍生工具）&双向套期保值（尽量消除所有价格风险，包括风险的有利部分和不利部分。
例如远期、期货、互换）三、套利1、类型：空间套利（是指在一个市场上低价买进某种商品，而在另一市场上高价卖出同种商品，从而赚取两个市场间差价的交易行为。
）、时间套利（是指利用同种商品在不同时点的价格差异进行获利的一种交易行为。
它包括现在对未来的套利和未来对未来的套利。
）、工具套利、风险套利、税收套利第三章：金融工程的基本分析方法（以计算题为主，掌握定价方法即可）1、无套利定价法a、基本方法：基本方法是将这项头寸与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个在市场均衡时不能产生不承受风险的利润的组合头寸，由此测算出该项头寸在市场均衡时的价格即均衡价格。
b、套利者借入2马克，利率为10%，到期须偿还2.2马克的本息。
在即期市场上，套利者用2马克换成1美元，以20%的美元年利率，将美元存放一年、到期可获取1.2美元的本息。
套利者在即期买入1美元的同时，远期卖出1.2美元。
到期时，套利者将1.2美元的本息按远期汇率换成2.4马克，偿还2.2马克的马克本息后，获利0.2马克。
这种套利活动的进行，势必会使马克的利率上升，美元的利率下降，美元即期汇率上升，美元远期汇率下跌。
2、状态价格定价法状态价格是指在特定的状态发生时回报为1否则回报为0的资产在当前的价格。
如果未来时刻有N种状态，而这N种状态的价格我们都知道，那么我们只要知道某种资产在未来各种状态下的回报状况以及市场无风险利率水平，我们就可以对该资产进行定价。
这就是状态价格定价技术。
3、风险中性定价法a、原理：在风险中性世界里，所有资产都要求相同的收益率（无风险收益率），且均衡价格可以按照风险中性概率算出未来收益的预期值，再以无风险利率折现得到即为资产价值。
以上称之为风险中性定价法。
b、案例：假设一种不支付红利股票目前的市场价格为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元。
现在我们要求一份3个月期敲定价格为10.5元的该股票欧式看涨期权的价格。
步骤：（1）假定标的资产的预期收益率为无风险利率；（2）计算衍生证券到期日的预期现金流；（3）将预期现金流以无风险利率折现到即期。
第四章：远期合约一、远期合约的定价1、概念：远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物（金融资产）的合约。
2、基本要素：标的资产、买方卖方、交割价格、到期日3、特点（优缺点）：优点：具有较大的灵活性。
远期合约是一种非标准化合约，不在规范交易所内交易。
在签署合约之前，合约双方就合约的具体条款（交割地点、时间、价格等）进行谈判，只要双方同意条款即可达成，这样就可以最大限度地满足不同类型客户的要求，具有较大的灵活性。
缺点：1）市场效率低下（远期合约的交易没有固定的、集中的交易场所，合约条款基于合约双方对信息的掌握和未来的预期达成，这种方式不利于信息交流和传递，很难形成统一的市场价格。
）2）流动性较差（合约千差万别，很难转手给第三方。
）3）违约风险较高（不需要缴纳保证金，全靠信用保证。
）4、定价方法：无收益资产远期合约的定价:F=Se r(T-t)已知收益资产远期合约的定价:F=(S-I)e r(T-t)已知收益率资产远期合约的定价：F=Se (r-q) (T-t)二、远期利率协议1、表示：AXB 表示A 个月后为期（B-A ）个月的远期利率（选择题必考）2、远期利率的定价：单利：复利：三、远期外汇概念：远期外汇合约指交易双方约定在未来某一特定日期，双方按照合约签订时约定的汇率和金额，以一种货币交换对方另一种货币的合约。
第五章：期货一、概述()()()***111T t T T T t f r r r ---++=+***()()[1()]()F r T t r T t r r T t T T ⨯--⨯-=+⨯--***()()()f r T T r T t r T t e e e ---=***()()F r T t r T t r T T ⨯--⨯-=-1、期货与远期的区别2、期货交易基本特征：（1）集中交易和统一结算；（2）保证金与逐日结算制度（初始保证金与维持保证金）3、我国的期货交易所：大连期货交易所、郑州期货交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所（所有的金融期货）4、分类：商品期货（黄金、农产品、能源）&金融期货（利率期货、欧洲美元期货、长期国债期货、股指期货）二、期货的定价1、期货和现货的关系（基差= 现货价格- 期货价格）：1）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向有一致性；2）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两者价格大致相等。
2、期货与预期现货价格的关系：略3、期货与远期的关系：1）无风险利率在合约的期限内保持不变的情况：二者相等2）无风险利率的变化在合约的期限内无法预测的情况：当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期价格。
当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。
三、商品期货1、满足条件：1）必须是有充分的市场需求与供给，这样才能够在竞争中形成公平的市场价格；2）商品的价格要频繁变动，如果商品价格一成不变，那么交易者也就没有理由参与到期货交易中；3）参与交易的商品应该是易划分质量等级的；4）期货商品是可以长期贮存和易于运输的。
2、定价：1）以投资为目的：同远期定价2）以消费为目的：小于等于远期定价（便利收益）第六章：金融期货一、利率期货1、种类：欧洲美元期货（存放在美国市场以外的美元，起源于欧洲，标的资产为存款，金额为$1 000 000，期限三个月，以指数报价）&长期国债期货（标的资产为息票率为6%的，15年不得回购的长期国债，可使用交割券，价格=报价+累计利息）二、股指期货1、概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。
2、功能：综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度。
为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息，便于对股票市场大势走向做出分析。
作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投资的“基准回报”。
作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
三、期货交易策略1、基本原理：（a）同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同的因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但价格的变动趋势和方向有一致性。
（b）随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合。
在到期日，基差（即现货价格减去期货价格的差）接近于零，两价格大致相等。
2、操作手法：1）卖出（空头）套期保值：空头套期保值指当现货市场上持有多头头寸时，则在期货市场上卖出期货进行套期保值。
2）买进（多头）套期保值：多头套期保值指当现货市场上持有空头头寸时，则在期货市场买进期货进行套期保值。
3）交叉套期保值：交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的该种商品的期货合约可用，就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。
一般地，选择作为替代物的期货商品最好是该现货商品的替代商品，两种商品的相互替代性越强，套期保值交易的效果就越好。
3、步骤：第一步，交易者根据现货交易情况，通过买进或卖出期货合约建立第一个期货头寸；第二步，在期货合约到期前，通过建立另一个相反的头寸将先前的合约平仓。
4、基差风险：对于空头套期保值，如果基差扩大，则套期保值的效果会得到改善，如果基差缩小，套期保值的效果会恶化。
对于多头套期保值，如果基差扩大，则套期保值的效果会恶化，如果基差缩小，套期保值的效果会改善。
第七章：互换一、概述1、基本概念：互换是指两个或两个以上当事人按照约定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。
或者说，互换是指买卖双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础或其他资产的一种交易。
2、特点：（1）互换是一种建立在平等基础之上的合约。
权利义务对等。
（2）互换所载明的内容是同类商品之间的交换，但同类商品必须有某些品质方面的差别。