个人理财业务发展的影响因素分析.kdh

全国中文核心期刊现代金融2010年第2期总第324期与发达国家的个人理财业务发展情况相比，我国个人理财业务起步较晚。

20世纪80年代到90年代是我国个人理财业务发展的萌芽阶段，当时商业银行开始向客户提供专业化的投资顾问和个人外汇理财服务，但大多数的居民还没有理财意识和概念。

从21世纪初到2005年是我国个人理财业务的形成时期，这一时期，理财产品、理财环境、理财观念和意识以及理财师专业队伍的建设均有了显著的进步。

我国个人理财业务的规模以每年10％～20％的速度增长，2005年，达到了250亿美元的规模。

从2006年开始，随着我国金融市场和经济环境的进一步变化，个人理财业务进入了快速扩展时期，客户对理财的需求日益增长，同时，银行、保险、证券、信托、基金等金融机构对理财业务的重视程度也显著提高，不断开发出新的理财产品，提供优质的理财服务。

但是目前影响我国商业银行个人理财业务可持续发展仍存在着宏观和微观两个方面的因素。

宏观因素（一）政治、法律与政策环境稳定的政治环境是商业银行良好运行的基础和保障，政局不稳定会导致社会动荡、经济秩序混乱，对银行的业务经营造成重大危害；同时，一国政局不稳定也会导致其在国际政治经济舞台上的地位下降，本币大幅贬值，使银行面临巨大的市场风险和经营风险。

在各国法律体系中，与金融机构经营管理相关的法律很多，因此，金融机构开展个人理财业务必然要受到相关法律法规的制约。

例如，我国有关个人理财业务相关的法律包括《商业银行法》、《银行业监督管理法》、《证券法》、《保险法》、《公司法》等等。

宏观经济政策包括财政政策、货币政策、收入分配政策、税收政策等，对投资理财具有综合、复杂和全面的影响。

国家对宏观经济调控的整体方向和趋势决定了个人和家庭投资理财的战略选择。

（二）经济环境由于金融产业是社会经济体系的重要组成部分，因此它必然会受到社会经济环境的强烈影响。

1．消费者的收入水平。

个人理财服务以消费者收入为基础，但是消费者不可能将全部收入用于购买金融理财产品，只有扣除基本消费支出后的可支配收入才会购买个人理财产品和服务。

2．宏观经济状况。

它对个人理财业务的影响表现在投资活动的各个方面，从具体金融产品的设计与定价到投资组合与投资策略的选择，均会受到宏观经济状况的制约。

因此，人们要掌握一些反映宏观经济状况的经济指标运行规律。

一是经济增长速度和经济周期。

一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条。

在经济景气阶段，GDP 快速增长，工业产值提高，就业率上升，个人可支配收入增加，该时期的企业普遍盈利，因此股票价值增加，证券投资的收益率提高，特别是成长性和高投机性的股票在这一阶段表现良好；而低风险的股票和收入型股票的表现就会次之。

相反，当经济衰退时，这些股票的收益和价值就会显著下降。

因此，经济增长比较快且处于景气时，个人和家庭应考虑增持成长性好的股票、房地产等资产，特别是买入对周期波动比较敏感的行业的资产，同时降低防御性低收益资产如储蓄产品等，以分享经济增长成果；反之，在经济增长放缓或处于衰退时，个人和家庭应考虑增持防御性资产如储蓄产品、固定收益类产品等，特别是买入对周期波动不敏感的行业的资产，同时降低股票、房产等资产的配置，以规避经济波动带来的损失。

二是通货膨胀率。

在通货膨胀环境下，所有的固定利率资产都将大幅贬值，个人和家庭的购买力大大下降。

为规避通货膨胀风险，个人和家庭应回避固定利率债券和其它固定收益产品，持有一些浮动利率资产、黄金、股票和外汇，以对自己的资产进行保值。

当然，在严重通货膨胀的条件下，股票等资产同样也面临贬值，持有外汇、黄金和其它国外资产可能成为较为理想的保值选择。

如果发生通货紧缩，则情况正好相反。

三是就业率。

如果就业率比较高，社会人才供不应求，预期未来家庭收入可通过努力工作获得明显增加，那么个人理财策略可以偏于积极，更多地配置收益比较好的股票、房产等风险资产。

但如果就业率不断走低，社会人才供过于求、失业人数不断增加，预期未来家庭收入存在不确定性，那么个人理财策略可以偏于保守，更多地配置防御性资产如储蓄产品等，以避免投资损失，使家庭本来已经不佳的经济状况雪上加霜。

四是国际收支与汇率。

在开放的经济体系下，一个经济体的国际收支状况和货币汇率的变动对个人理财策略具有显著影响。

当一个经济体出现持续的国际收支顺差（或逆差）时，将会导致本币汇率升值（或贬值），那么个人理财组合应同时考虑本币理财产品与外币理财产品的搭配，对于外币理财产品的选择还需要考虑不同币种结构的配置问题。

开放金融体系下的个人理财业务必须考虑汇率风险的影响，典型的案例就是东南亚金融危机，在危机中，许多个人及家庭由于本币大幅度贬值导致资产严重缩水，如果家庭投资中包含一定比例的外汇资产，那么危机的影响可以有效减理论探讨9全国中文核心期刊现代金融2010年第2期总第324期少。

以上分析是在其他经济指标不变的前提下，评估单一经济指标变动对个人理财业务产生的影响。

在实际操作中，则要结合多方因素，综合考虑。

（三）社会环境1．社会文化环境。

社会文化环境主要是指一个国家、地区或民族的文化传统、风俗习惯、伦理道德观念、价值观念、宗教信仰、审美观、语言文字等。

由于社会文化环境是历史积淀的结果，它在不知不觉中影响着人们的基本观念和行为模式。

中国是一个幅员辽阔的国家，各个地区和民族的文化差异很大，因此需要理财人员了解多元的社会文化。

与此同时，伴随着金融业的开放，我国金融机构也迫切需要开拓国际金融市场业务和产品，因此，国内、国际社会文化环境对商业银行业务的发展均有影响。

在一个开放、进步、文明的社会文化环境下，个人理财业务的发展空间非常广阔。

2．制度环境。

各种制度的变迁也会对商业银行的个人理财业务产生深远的影响。

一是养老保险制度。

1999年，我国开始实行养老制度改革，原来由单位履行的社会职能正逐渐社会化，人们开始为自己的老年生活作规划，个人经济压力也随之加大，理财越来越成为现实需求，商业保险规划、长期投资组合、新退休理念等逐步纳入到个人理财计划中。

二是医疗保险制度。

在医疗制度改革后，由个人承担的医药费比例提高，居民家庭用于治疗和药品方面的支出有所增长，也在一定程度上刺激了个人理财需求的增加。

三是其它社会保证制度。

我国的失业保险制度和最低生活保障制度尚不够完善，部分人群特别是下岗职工的生活处于不稳定状态，考虑到未来的不确定性，这部分人群存在着强烈的理财需求。

四是住房制度。

住房制度的改革取消了实物分房，推行货币分房，住房支出主要由个人负担，居民日益成为住房市场的消费主体。

住房支出是人生中非常大的一笔支出，给个人带来的负担显而易见，通过恰当的理财可以减轻一部分经济压力。

比如通过银行按揭贷款购买住房，购房首付加装修要筹措资金，加上每月还贷负担，如果能够深入了解个人住房按揭贷款、公积金贷款、个人住房装修贷款等产品的特性并结合理财规划，构建合理的个人理财组合，将可以在一定程度上缓解经济压力。

3．人口环境。

人口环境对个人理财业务的影响表现在规模与结构两个方面。

人口总量的增长会导致对金融业务和金融产品的需求量增大。

许多国际银行都已经看到了由大量人口构成的市场前景，积极开拓在华的个人理财业务。

人口结构对个人理财的影响也很显著。

性别、年龄、民族、职业、教育程度不同的消费者，由于在收入、阅历、生活方式、价值观念、风俗习惯、社会活动等方面存在的差异，必然会有不同的金融消费需求和消费方式，因此，商业银行在发展理财业务时，必须认真考虑人口环境对个人理财业务的影响。

4．技术环境。

由于科学技术的飞速发展，商业银行开发新产品的周期大大缩短，产品更新换代显著加快，因此，商业银行需要不断创新，将新技术应用在产品开发中，从而向市场提供更多便利的新产品。

由于互联网的普及与应用，理财产品的网络销售日益普及，通过网上购买，商业银行和投资者均可以节约交易成本。

同时，商业银行通过网络技术不断向投资者提供理财产品的相关信息，介绍新产品，能够加快理财产品的推陈出新。

微观因素对个人理财业务产生直接影响的微观因素主要是金融市场的变化。

（一）金融市场的竞争程度。

一方面，随着我国金融业的全面开放，个人理财业务一直是内外资银行争抢的一个重要领域；另一方面，证券公司等其它金融机构也在金融市场上与商业银行竞争个人理财业务。

当市场需求相对稳定时，提供同类产品的金融机构越多，竞争者的业务创新越快、营销手段越先进，商业银行面临的拓展个人理财业务的压力也就越大。

（二）金融市场的开放程度。

随着金融市场开放程度的提高，商业银行可提供的个人理财业务产品种类不断增加。

开放的金融市场为商业银行个人理财业务的不断创新提供了必要的条件。

同时，市场开放程度的提高，对商业银行管理个人理财业务风险提出了更高的要求。

（三）金融市场的价格机制。

理财产品的定价是影响理财产品的一个重要因素，金融市场上的一系列指标对理财产品的定价都有重要影响，特别是利率水平。

利率水平对于个人理财来说是最基础、最核心的影响因素之一，几乎所有的理财产品都与利率有着或多或少的联系，利率水平的变动会对各种理财产品的风险和收益状况产生重要的影响。

对于个人而言，利率水平的变化会影响人们对收益的预期，从而影响其消费支出和投资决策的意愿，例如，是把钱存入银行还是增加消费支出？是购买股票还是购买债券？是现在借钱买房还是等将来赚够了钱再买等等。

利率水平的变化还会影响个人从银行获取的各种信贷资金的融资成本，投资机会成本的变化对投资决策往往也会产生非常重要的影响。

（作者单位：农业银行灌云县支行）理论探讨10。