第八章企业盈利能力分析
企业盈利能力分析
=（ 130000-6000）／117500=1.055元
❖ 资本经营与资产经营区别：
❖ 经营内容不同
❖ 资产经营强调资产的配置、重组及有效使用 ❖ 资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。
❖ 经营出发点不同
❖ 资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题； ❖ 资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营,把资产经营
一般情况下，盈利现金比率越大，公司的盈利质量越高
五、资本经营盈利能力的行业分析
与行业中的其他企业进行对比，发现比较优势 。
第三节 资产经营盈利能力分析 •一、资产经营盈利能力内涵与指标 •二、影响资产经营盈利能力的因素 •三、资产经营盈利能力因素分析 •四、现金流量指标对资产经营盈利能力的补 充 •五、资产经营盈利能力的行业分析
②销售净利率与总资产周转率呈反向变动。高销售净利率的 公司呈现出低的总资产周转率，反之亦然。 ③当公司净资产规模很小时，就不能单纯依净资产收益率的高 低来判断公司的盈利能力。
四、现金流量指标对资本经营盈利能力的补充
1. 净资产现金回收率 ❖ 净资产现金回收率是经营活动净现金流量与平均
净资产之间的比率 ❖ 计算公式：
❖ 基本指标
各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率 各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率
二、收入利润率
❖ 销售毛利率（销售毛利／销售收入） ❖ 销售息税前利润率（息税前利润额/销售收入） ❖ 产品销售利润率（产品销售利润/产品销售收入） ❖ 营业收入利润率（营业利润/营业收入，营业收入包括
第8章 企业盈利能力分析
EBIT EBIT 负债 负债利息率 负债 ） (1 所得税率) 平均总资产 平均总资产 净资产 净资产 净资产 负债 EBIT EBIT 平均总资产 平均总资产 利息 ） 1 所得税率） （ （ 净资产 净资产 净资产 净资产 负债 EBIT （ ） 平均总资产 利息 ） 1 所得税率） （ （ ∵EBIT=净利润+所得税+利息 净资产 净资产 ∵净利润 +所得税=利润总额 EBIT 利息 （ ） 1 所得税率） （ ∴利润总额=EBIT－利息 净资产 净资产 (EBIT 利息) 利润总额 (1 所得税率) (1 所得税率) 净资产 净资产 利润总额 1 所得税率） 净利润 （ 净资产收益率 净资产 净资产
第二节 资本经营与资产经营能力分析
【例题】判断题：资本经营盈利能力分析主要对全部资产报酬率 指标进行分析和评价。 【答案】错。 【例题】判断题：总资产报酬率越高，净资产收益率也就越高。 （ ） 【答案】错。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总 资产报酬率越高，净资产收益率就越高。
【例题】单项选择题：某企业2006年流动资产平均余额为100万， 流动资产周转次数为7次。若企业2006年息税前利润为210万元， 则2006年销售息税前利润率为（ ）。 A、30% B、50% C、40% D、15% 【答案】A。210/7*100=30%
负债 ] 1 所得税率） （ 净资产
净资产收益率 [总资产报酬率 （总资产报酬率 负债利息率）
影响因素1：总资产报酬率 总资产报酬率↑→净资产收益率率 ↑
影响因素2：负债利息率 负债利息率↑→净资产收益率↓
科学饲养 便宜借鸡 又称为 产权比 率。在 股份公 司中称 为债务 股权比 率
第八章企业盈利能力分析
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（一）资产经营盈利能力内涵与指标
3、指标的意义：
总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来 衡量企业的盈利能力的，是对企业分配和管理资源效益的基 本衡量。该指标越高越好。 该指标越高，表明资产利用效果 越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。
4、总资产收益率与净资产收益率的区别：
➢ 商品经营目标比产品经营目标更综合
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一、商品经营的内涵
（四）商品经营与资产经营的关系
➢ 资产经营不能离开商品经营而独立存在 ➢ 资产经营是对商品经营的进一步发展，它不仅考虑商品本
身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度做 为经营的核心 ➢ 资产经营目标比商品经营目标更综合
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（一）资产经营盈利能力内涵与指标
1、资产经营盈利能力内涵
企业运营资产所产生的利润的能力
2、资产经营盈利能力的基本指标
利润总额+利息支出
总资产报酬率＝
×100%
平均总资产
平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
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泰山学院经管系 贾莉莉
0.18 0.14
1.24 0.65
1.21 1.06
2001
青岛海尔 四川长虹
2020/12/31
0.16
0.17
0.01
0.12
泰山学院经管系 贾莉莉
2.08 0.56
0.97 1.04
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三、资产经营盈利能力分析
资产经营盈利能力的内涵与指标 影响资产经营盈利能力的因素 资产经营盈利能力因素分析
第8章企业盈利能力分析
50,865,921 5,654,387 4,039,555 2,845,663 4,110,723
15,183,547 2,788,478 1,134,789 859,057 2,620,468
1.24 0.43 0.10 0.539 0.077
1或100% 0.346774 0.080645 0.434677 0.062097
发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 稀释每股收益： ➢ 对归属于普通股股东的当期净利润的调整 ➢ 对当期发行在外普通股的加权平均数的调整
31
每股收益分析
➢ 假设L公司2005年1月1日发行100万份认股权证，行权 价格3.5元，2005年度净利润200万，发行在外普通股 加权平均数为500万股，普通股平均市场价格为4元， 则：
42
43
经营活动净现金流量
指标反映了什么？（经营活动现金流 对股利的保障程度）
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每股经营现金流量计算与分析
经营活动净现金流量 每股经营现金流量＝──────────
发行在外的普通股股数 和每股收益比较
40
复习思考题
1.阐述资本经营与资产经营的关系。 2.为什么说净资产收益率是反映盈利能力的核心指标？ 3.为什么总资产报酬率的分子为息税前利润？是否可
2,788,478
0.048719
1,134,789
-0.014792
859,057
0.07072
2,620,468
0.007557
1或100% 1.733772 —— 2.516726 0.268932
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资本经营、资产经营与商品经营之间 的关系
商品盈利能力：
A商品价格100元，成本70元，A商品的利润是多少？
东财《财务分析》第八章 企业盈利能力分析
财务效率分析
第八章 企业盈利能力分析
第一节
盈利能力分析的目的与内容
一、盈利能力分析的目的 盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润 的能力。 盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相 对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越 高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。 无论是企业的经理人员、债权人，还是股东 (投资人)都非常关心企业的盈利能力，并重视对利 润率及其变动趋势的分析与预测。
项目 总资产报酬率（%） 2008年 7.93 2007年 6.73 差异 1.2
（息税前利润/平均总资产）
负债利息率（%） （利息支出/负债）
3.67
1.88
1.79
负债/净资产（%）
2.54 所得税率（%） 27.04 净资产收益率（%） （净利润/平均净资产） 13.61 12.27 1.34 30.09 -3.05 2.23 0.31
7.93
6.73
1.2
分析对象＝7.93％ -6.73％＝1.2％
因素分析：
总资产周转率变动的影响 ＝(0.9833-1.0536)〓6.39％＝-0.44％ 销售息税前利润率的影响 ＝(8.06%-6.39%)〓0.9833＝1.64％
第三节
商品经营盈利能力分析
一、商品经营的内涵 （一）商品经营与产品经营
连环替代分析:
2007年： [6.73%+（6.73%-1.88%）〓2.23](1-30.09%)=12.27% 第一次替代（总资产报酬率）： [7.93%+（7.93%-1.88%）〓2.23](1-30.09%)=14.98% 第二次替代（负债利息率）： [7.93%+（7.93%-3.67%）〓2.23](1-30.09%)=12.19% 第三次替代（杠杆比率）： [7.93%+（7.93%-3.67%）〓2.54](1-30.09%)=13.11% 第四次替代（所得税率） 2008年： [7.93%+（7.93%-3.67%）〓2.54](1-27.4%)=13.61%
第8章 企业盈利能力分析
财务分析
东北财经大学会计学院
东北财经大学出版社
第八章
企业盈利能力分析
第一节 盈利能力分析的目的与内容 第二节 资本经营盈利能力分析 第三节 资产经营盈利能力分析 第四节 商品经营盈利能力分析 第五节 上市公司盈利能力分析
学习目标
本章学习的主要目标是让学生掌握盈利能力分析的目的与内容，以及 资本经营盈利能力、资产经营盈利能力、商品经营盈利能力、上市公司盈 利能力的具体分析指标与方法。
分析对象=9.78%-12.50%=-2.72%
因素分析：
（1）总资产周转率变动的影响=（0.5682-0.7055）×17.71%=-2.43% （2）销售息税前利润率的影响=0.5682×（17.21%-17.71%）=-0.28%
分析结果表明，GQJT公司本年全部资产报酬率比上年降低了2.72%， 是总资产周转率和销售息税前利润率同时下降的结果，其中：总资产 周转率降低使总资产报酬率降低了2.43%；销售息税前利润率降低使总 资产报酬率降低了0.28%。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增 强资产经营型企业的盈利能力，要从提高企业的资产运营效率——总 资产周转率和商品经营盈利能力——销售息税前利润率两方面努力。
发行在外的普通股 = 期初发行在外的 + 当期新发行的 x 已发行时间 - 当期回购 x 已回购时间
加权平均数
普通股股数
普通股股数
报告期时间 普通股股数 报告期时间
2.稀释每股收益 稀释每股收益是指当企业存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属
于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数，并据此计算稀 释每股收益。
商品经营盈利能力分析
商品经营盈利能力分析，即利 用利润表资料进行利润率分析， 包括收入利润率分析和成本利 润率分析两方面内容。
企业盈利-第八章盈利能力分析 精品
（1）计算公式： 营业利润
营业利润率=
（2）指标评价： 销售收入
×100％
该指标反映营业收入中获得营业利润的能力。该指标越高，
表示获利能力越强。
注：1、影响营业利润的因素除了毛利之外，还有期间费 用等，所以除了扩大销售，降低成本，提高毛利率能提高 企业的营业利润率之外，对企业的各个部门实施有效的开 源节流措施，减少期间费用，虽然不创收，却也能提高企 业的营业利润率，起到“创收”的效果。
盈利能力分析的目的是什 么？
评价业绩 发现问题 决策依据
我下一步要做些 什么投资呢？ 这每个月怎么又亏了？
快点算账， 我已经投资快一年啦！
2.盈利能力分析的目的
（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人 员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管 理方法的突破口，帮助其了解企业运营状况，进 而更好的经营企业。
三、销售净利润率分析
（1）计算公式： 净利润 销售净利润率= 销售收入 ×100％ （2）指标评价：
销售净利润率越高，其盈利能力越强；反之，则相反。
在对企业销售净利润率进行分析，需关注：
1、由于净利润中包括营业外收支净额和投资净收益，而 营业外收支净额和投资净收益在年度之间可能变化较大且 无规律，所以若企业两年间净利润率变化幅度较营业利润 率的变化幅度大，甚至趋势相反的话，需要关注企业是否 受营业外收支净额和投资净收益的影响比较大。
什么是盈利能力？
大家有钱赚 权益资本获利能力
资本保值增值能力
企业资金获利能力
盈利能力又称为获利能力，是指企业赚取
利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证， 是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业 管理者的高度关注，对于企业的投资人和潜在投 资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高 低也是他们关注的焦点。
企业盈利能力分析
• 根据ABC公司财务报表的数据： 平均净资产=（960+880）/2 = 920 净资产收益率=（136÷920）×100％=14.78％
• 与上年该指标进行比较，分析股东的回报率情 况。
2、权益净利率的驱动因素 权益净利率=净利润÷平均净资产
（1）ABC公司的总资产报酬率
（2）ABC公司的净资产收益率
（三）每股收益
• 又称每股利润或每股盈余，反映企业普通 股股东持有每一股份所能享有的企业利润 和承担的企业亏损。
总额) =息税前利润率*总资产周转率
• 由此可见，企业盈利能力是由经营业务的 盈利水平和企业资产的周转速度共同决定 的。
• 一般来说，该指标越高，表明企业的资产 利用效率越高，整个企业盈利能力越强， 经营管理水平越高。
【例】宝钢股份2010年度相关项目如下：
项目 总资产 营业收入 利息支出 利润总额
• 商业折扣：企业为促进商品销售而在商品 标价上给予的价格扣除。
• 销售折让：企业因售出商品的质量不合格 等原因而在售价上给予的减让。
• 销售退回：企业售出的商品由于质量、品 种不符合要求等原因而发生的退货。
• 毛利率的变动原因可以分部门、分产品、分顾客群、 分销售区域或分推销员进行分析，视分析的目的以 及可以取得的资料而定。
（二）销售净利率
1、销售净利率的计算
• 销售利润率是指净利润与销售收入的比率， 通常用百分数表示，其计算公式为：
销售利润率=（净利润÷销售收入）×100％
• 销售净利率又被称为“销售利润率”或简称 “利润率”。
• 销售净利率表明1元销售收入与其成本费用 之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大 则企业的盈利能力越强。
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第八章企业盈利能力分析班级学号姓名
A.利润总额
B.息税前利润 C．净利润 D.息前利润
2.（）是反映盈利能力的核心指标。
A．总资产报酬率 B.股利发放率 C．总资产周转率 D.净资产收益率
3.（）指标越高，说明企业资产的运用效率越好，也意味着企业的资产盈利能力越强。
A.总资产周转率
B.存货周转率 C．总资产报酬率 D.应收账款周转率
4.股利发放率的计算公式是（）
A．每股股利∕每股市价 B.每股股利∕每股收益
C．每股股利∕每股账面价值 D.每股股利∕每股金额
5.在企业各收入利润率中，（）通常是其他利润率的基础。
A．产品销售利润表 B.营业收入利润表 C.总收入利润表 D.销售净利润
6.上市公司盈利能力分析与一般企业盈利能力分析的主要区别在于（）
A.利润发放
B.股东权益
C.股利发放
D.股票价格
7.商品经营盈利能力分析是利用（）资料进行分析
A.资产负债表
B.现金流量表
C.利润表
D.利润分配表
8.反映商品经营盈利能力的指标可分为两类，一类统称收入利润表；另一类统称（）
A.成本利润表
B.销售成本利润率
C.营业成本费用利润率
D.全部成本费用利润表
9.（）是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值。
A.每股收益
B.每股股利
C.每股金额
D.每股账面价值
10.每股收益主要取决于每股账面价值和（）两个因素。
A.净利润
B.普通股权益报酬率
C.优先股股权
D.普通股股数
11.（）是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少。
A.每股收益
B.普通股权益报酬率
C.市盈率
D.股利发放率
12.托宾Q（tobinQ）指标反映的是公司的哪两项财务数值的比值（）
A.市场价值与重置成本
B.账面价值与重置成本
C.账面价值与市场价值
D.股票价值与债券价值
13.对净资产现金回收率指标的分析可以为哪一指标的分析提供更好的补充（）
A.总资产报酬率
B.每股股利
C.净资产收益率
D.盈余现金保障倍数
14.市盈率又称（）
A.价格与收益比率
B..每股股利
C.每股账面价值
D.盈余现金保障倍数
A.总资产报酬率
B.负债利息率
C.企业资本结构
D.总资产周转率
E.所得税率
2.反映企业盈利能力的指标有（）
A.营业利润
B.利润保障倍数
C.净资产收益率
D.成本利润率
E.净利润
3.影响总资产报酬率的因素有（）
A .资本结构 B. 销售利润率 C. 产品成本 D .销售息税前利润率 E .总资产周转率
4.反映商品经营能力的指标有（）。
A. 营业收入利润率 B .总资产报酬率 C .普通股权益报酬率 D .净资产收益率
E 营业成本利润率
5.反映上市公司盈利能力的指标有（）。
A .每股收益
B .普通股权益报酬率 C. 股利发放率D .总资产报酬率E 价格与收益比率
6.资产经营能力受（）的影响。
A .资本经营盈利能力 B. 商品经营盈利能力
C .资产运营效率 D. 产品经营盈利能力 E .资本运营效率
7.反映收入利润率的指标主要有（）等。
A .营业收入毛利率 B. 营业收入利润率
C .总收入利润率
D .销售净利润率
E .销售息税前利润率
8.反映成本利润率的指标主要有（）等。
A .营业成本利润率 B. 营业成本费用利润率
C. 全部成本费用总利润率
D. 全部成本费用净利润率 E 营业费用利润率
9．营业成本费用总额包括（）。
A. 营业成本 B .所得税费用C. 管理费用 D. 财务费用 E. 销售费用
10.影响全部成本费用总利润率的因素有（）。
A. 营业成本 B .销售费用C. 资产减值损失 D. 税率 E .营业外支出
11.普通股权益报酬率的变化受（）因素的影响。
A .普通股股息
B .净利润
C .优先股股息 D. 普通股权益平均额E .普通股股数
12.（）是企业发放每股股利与股票市场价格之比。
A .股利发放率
B .股利发放率
C .价格与收益比率
D .股利与市价比率
E. 市盈率
13.（）是需要利用现金流量表才能得出的盈利能力分析指标。
A. 净资产现金回收率
B. 盈利现金比率
C .销售获现比率
D .现金分配率
E .托宾Q 值
2.对企业盈利能力的分析主要指对利润额的分析。
（）
3.从会计学角度看，资本的内涵与我们通常所说的资产的内涵是基本相同的，它侧重于揭示企业所拥有的经济资源，而不考虑这些资源的来源特征。
（）
4.总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。
（）
5.当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提
高。
（）
6.资产经营、商品经营和产品经营都服从于资本经营目标。
（）
7.资本经营的基本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收
益。
（）
8.净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。
（）
9.收入利润率是综合反映企业成本效益的重要指标。
（）
10.企业盈利能力的高低与利润的高低成正比。
（）
11.影响营业成本利润率的因素与影响营业收入利润率的因素是相同的。
（）
12.所得税税率变动对营业收入利润率没有影响。
13.股票价格的变动对每股收益不产生影响。
（）
14.普通股权益报酬率与净资产收益率是相同的。
（）
15.价格与收益比越高，说明企业盈利能力越好。
（）
16.利用托宾Q值判断公司盈利能力和市场价值时，可能不能真实反映公司的价值。
17.公司发行优先股时，应当对稀释性每股收益指标的分母进行调整。
（）
四、计算题
1.资本经营能力分析
根据某公司2011年度、2012年度两个年度的资产负债表、利润表等以及会计报表附注，给出以下分析数据（见表8—2）。
2．某公司2011年度、2012年度有关资料，见表8—3
表8—3
数据资料表单位：元
要求：
(1)根据所给资料计算该公司2012年度每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率和价格与收益比率等指标。
(2)用差额分析法对普通股权益报酬率进行分析。
2、某公司2012年净利润为10 000 000元，发行在外普通股为2 000 000股，可转换债券名义金额为100 000 000元，利率为5%。
每1 000元债券可转换成20股普通股。
不考虑债券溢折价的摊销额，所得税率为25%。
要求：计算该公司的稀释每股收益。