我国上市公司经营业绩影响因素分析
上市公司财务绩效评价及其影响因素研究
55上市公司财务绩效评价及其影响因素研究夏明星 上海大学摘 要：随着全球经济一体化进程不断深化，世界各国和地区为了促进经济发展，陆续发展主板市场，上市公司逐渐成为市场经济的重要组成部分。
在股权分置改革影响下，我国资本市场逐渐进入到世界市场竞争中。
上市公司财务绩效作为公司利润的表现形式之一，直接影响股东、债权人以及政府等多方面利益，受到学术界越来越多的关注。
因此，加强对上市公司财务绩效评价及影响的研究具有现实意义。
本文将对上市公司财务绩效评价基本原则构建评价体系方法以及其影响因素进行分析和研究，并提出提高我国上市公司财务绩效的有效对策，从而推动我国上市公司进一步发展。
关键词：上市公司 财务绩效评价 影响因素近年来，在改革开放体制影响下，我国企业逐渐走出国门，积极参与国际市场竞争。
为了逐渐争取更多市场份额，获取经济利益，我国上市公司数量日益增加，并在世界范围内产生较大影响力。
上市公司财务绩效作为日常管理的核心和关键，直接影响公司生存与发展。
了解和掌握上市公司财务绩效评价及其影响因素能够更好的指导我国公司良性发展。
一、上市公司财务绩效评价基本原则及方法1.基本原则。
1.1相关原则。
相关原则主要是指指标体系与企业经营目标相符合。
企业财务管理目标是兼顾利益相关者利益的同时，确保股东财富最大化，投资者通过关注上市公司财务绩效情况，能够了解企业财务质量等，由此可见，上市公司财务绩效需要严格遵循相关性原则，并寻找出财务管理指标。
1.2全面原则。
企业财务绩效评价需要真实、全面的反映企业财务绩效，不仅要将涉及企业财务战略目标及竞争优势等，还要包括不同层面应具备的因果关系，确保系统、全面的对企业财务绩效作为合理的评价。
1.3重要原则。
重要性原则是将全面与重要结合的原则，诚然，上市公司绩效评价要全面，以确保能够全方面了解企业发展情况，但是，不得不承认的是，过于全面的指标促使财务绩效评价变得模糊，忽视了核心问题。
因此，在上市公司财务绩效评价过程中，应针对主要方向。
中国上市公司可持续发展的财务影响因素分析
（ 加强 审计监督。上市公司外部 审计 五） 监 督的 工作大 部分 由注册 会计 师来承 担 ． ＣＰ Ａ审计工作直接影 响到盈余管理 的规范 性以及会计信息的质量。笔者认 为， 审计监 督 的关键是强化会计师的审计监督 ， 使之真 正成 为市场经济的“ 看门人 ” 。目前 ， 由于上 市公司 内部治理结构失衡 ， 审计 的实际委托
性， 这都为管理者操 纵利润提供了条件。我 们应认真贯彻实施 统一 的会计 制度 ，规 范 会计 操作 ． 提高会计 信息的质量。 （ 加强会计职业道德建设 ， 三） 提高会计人 员素质。会计人员不仅仅需要深厚的业务知 识． 还需要 良好的职业道德 ， 上市公司财会人 员在职业道德上 ． 应建立两种机制： 一是社会 利益导向机制即利用物质形式的鼓励促使财
维普资讯
本 文得 翻■ 素 自然 科 掌基 盒 ‘ 息 非 对称 状 态 下 企 业 资 盒 安 全 信 性 控 ■ 研 究＞ 批准 号 ：０ ０ ０ ４） （ ７ ２ ２ ０ 的资 助
２０ ０ １年 相 比其 增 长 幅 度 达 ４ ８ 。可 见 ． 市 公 司 可 持 续 发 展 问题 ３％ 上
纵“ 迁就” 因此 ． 。 加强 ＣＰ Ａ的独 立性刻不容 缓。建议在大 力整顿注册会计 师市场 的同 时． 完善 注册会计师行业的监管体系。●
他律． 促使财会人员形成 自律。
圈
维普资讯
二、 研究设计曩过程
本文从沪深股市选择 ２０ ０ １至 ２ ０ ０ ３年 “ 特 别处 理 ” ５ 被 的 ４家 Ａ
亟待研究 。
表 １ ０ １２０ ２０ — ０５年 上 市公 司总 数及 被 ｓ Ｔ的公 司数
【 摘要 】 文假 设 曾被“ 别处理 ” 本 特 的公 司均 不能持 续发展 ， 以
我国创业板上市公司现金股利影响因素分析
、
理 论 假 设
国内外学 者对 现金股 利影 响 因素进 行研 究并 提 出 了一些有 影 响 力 的理 论 ， 仍 未 达 成 一致 结 但 论 ，股利 之谜 ” 未破 解 。依 据 现 代 股利 政 策 理 “ 仍 论， 创业 板上 市公 司和一 般 的上市 公 司一 样 ， 司 公 的股利 政策影 响 因素 主要分 为 内部 因素和外 部 因
收稿 日期 ：０ １— ９、１ ２１ ０ ７
素 。虽 然创业 板上 市公 司有其 自身 特殊 性 ，但 同
资 （ ｇ ｉＳ ９ ２ Ｆ ｍａ １ ７ ； ｋ ｙ ９ ２ Ｈｉｇｎ ，１ ７ ； ａ ， ９ ４ Ｋａ ａ ，１ ８ ；
性 市场 ， 与大 型成 熟上市 公 司的 主板市 场不 同 ， 创 业 板上 市公 司 的股 利 分 配必 然 有 其 自身 的特 点 。 以新设 立 的创 业 板 上 市公 司为 样 本 ， 我 国创 业 对 板 上市 公 司现 金 股 利影 响 因素 进 行研 究 分 析 ， 探 究 创业 板上市 公 司 的现 金股 利支付 究竟 受 哪些 因 素 影响 ， 其影 响 因素 是 否 与 我 国主 板 市场 上 市公 司影响 因素相 同 ， 以便 为相关 决策 提供政 策 建议 。
第 ５卷
第 ４期
石家庄铁道大学学报 （ 会科学版） 社
Ｊ ０ＵＲＮＡＬ ＯＦ Ｓ ＪＡＺＨＵＡＮＧ Ｅ ＨＩＩ ＴＩ ＤＡＯ ＵＮＩ ＶＥＲＳＴＹ（ ０ＣＩ Ｃ ＥＮＣＥ Ｉ Ｓ ＡＬ Ｓ Ｉ ）
Ｖ ｏ ＿ Ｎｏ． ｌ５ ４Ｄｅ ． ｃ ２０１ １
湘潭大学学年论文格式及具体要求(附范文)
学年论文中的标题编号要求：一级标题编号用“一、”,二级标题编号用“(一)”,三级标题编号用“1、”，四级标题编号用“（1）”。
论文中的一级和二级标题单独占一行,每个一级标题之下都要有几个二级标题；论文中的三级和四级标题不单独占一行；文中标题编号最少要用到二级，最多可用到四级。
标题之间：上级标题与下级标题之间一般要有一段综合性的论述，其内容主要是围绕上级标题的中心内容进行概括性的叙述，以承上启下、引出下文,不宜写得太多，但也不能只写一行，一般不要标题连标题。
论文中的各级大小标题可反映文章结构是否合理，逻辑层次是否清楚，因而各级大小标题的内容一律要提炼，应围绕论证主题用最精练、最醒目、最吸引眼球的文字表达出来，要有点“语不惊人不罢休”。
提炼的标题可有多种文字表达方式，总的要求是：言简意深，对仗工整，平仄协调，醒目精练，吸引眼球，语句惊人。
四、学年论文的指导附：湘潭大学商学院学年论文格式要求 （一）字数要求：3000字以上 （二）打印要求：用A4纸打印；左边距3厘米、右边距2厘米、上边距3厘米、下边距2.5厘米；行距20磅；页码居中 （三）字体、字号要求1、 封面 湘潭大学、学年论文（隶属、加粗、小初号字） 题目、院（系）、专业、学号、姓名、指导老师、完成日期（宋、加粗、3号字）2、 论文 中文题目（黑体、小3号字）：中文摘要、关键词（宋体、5号字，“摘要”、“关键词”五个字用黑体、小4号字）、英文摘要、关键词（Times New Roman，小4号字）、正文（宋体，小4号字）；附录（宋体，5号字）；英文题目（Times New Roman，小3号字）。
一级标题（黑体、小3号字）；二级标题（黑体、4号字） 注释、参考文献（宋体、5号字）（四）论文编排顺序1、 封面 （单独打印一张）2、 目录 （单独打印一张）3、 中文题目、摘要、关键词；英文题目、摘要、关键词 （单独打印一张）4、 正文5、 注释、参考文献 （单独打印一张）二、关于参考文献在论文（说明书）写作中参考了前人的工作和研究成果，需在学年论文（说明书）中体现出来，即为参考文献。
浅析我国上市公司业绩评价体系[1]
![浅析我国上市公司业绩评价体系[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/c1b191611ed9ad51f01df28a.png)
浅谈移动平均线投资策略
◆ 张 爽 武汉大学经济与管理学院
摘 要】 移动平均线策略是技术分析的重要策略之一 ， 因其计算方法相对简单 、 易于理解而得到广泛应用 ， 本文将对移动平 均 线 投 资 策 略 的 内 【 涵、 基本法则以及有效性进行简要分析 。 【 关键词 】 移动平均线 超额利润
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
·Ｓ·Ｋ 和大卫· Ｂ Ｓ Ｃ 是由美国罗伯特 ·Ｓ· 卡 普 兰 （ Ｒ ｏ ｂ ｅ ｒ ｔ ａ ｌ ａ ｎ） ｐ ·Ｐ·Ｎ ） 创 建 的 。Ｂ Ｐ· 诺 （ Ｄ ａ ｖ ｉ ｄ ｏ ｒ ｔ ｏ ｎ Ｓ Ｃ是一种综合性的战略导向的 业绩评价系统 ， 它既包括财务指标又包括非财务指标 。 Ｂ Ｓ Ｃ 将组织的整体远景和战略分解为以下四个方面 ： （ ） 我们如何面对股东？ １．财务方面 ； （ ） 顾客如何看我们？ ２．客户方面 ； （ ） 我们必需在哪些方面有卓越表现？ ３．企业内部运行方面 ； ） 创新与成长 。（ 我们能持续提高和创造价值吗？ ４．学习 、 这四个方面不是绝 对 孤 立 的 ， 而 是 存 在 因 果 关 系 的。 组 织 的 整 体 战略和四个方面之间内含的因果关系如下图 ２－１ 所示 ： 远景 、
二 、业绩评价体系方法
（ 一） 平衡记分卡 （ Ｂ Ｓ Ｃ） ３ ０
四 、业绩评价指标体系的发展趋势
（ 一） 企业业绩评价的发展趋势 ： 对非财务指标运用的增加 近几年来 ， 企业业绩评价的一个显著趋势就是在业 （ 上转第 ２ ９页）
证券投资
三本文研究中主要的上市公司业绩评估体系评价内容选取的指标指标的含义盈利能力每股收益净利润股本总额每股主营业务收入主营业务收入股本总额每股净资产净资产股本总额净资产收益率净利润净资产营运能力应收账款周转率赊销收入净额应收账款平均余额存货周转率销售成本平均存货偿债能力资产负债率流动比率总负债总资产流动资产流动负债成长能力净资产增长率总资产增长率收益增长率期末净资产期初净资产期初净资产期末总资产期初总资产期初总资产期末净利润期初净利润期初净利润市场能力市场投资回报率该行业的市场平均回报率二业绩评价体系方法一平衡记分卡bscbsc是由美国罗伯特s卡普兰robertskaplan和大卫p诺davidpnorton创建的
辽宁上市公司经营业绩影响因素分析
Ｏ． ８ １ Ｏ．６ ２
Ｏ． ５ ３ Ｏ． ６ ３
Ｏ ３ Ｏ． ４ ．４ ４
Ｏ． １ ３ Ｏ． ５ ２
Ｏ．７ ２ Ｏ． ８ １
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Ｏ． ２
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Ｏ．５ Ｏ Ｏ． １ Ｏ
Ｏ． ３ １ Ｏ． ４ １
袁 中辽 宁上市佘 司数据 由《 中国证券报》 公布年报整理得 出， 国上 市公 司数据见《 全 中国证券期货统计年鉴 ２０ ） ８ ０ ５ １７页
关键 词 ： 市公司； 上 经营 业绩 ； 治理结构
中 圈 分 类 号 ：２ ６ ６ Ｆ ７ ． 文献标志码 ： Ａ
股 市是 国 民经 济 的晴 雨 表 ， 国家宏 观 经 济 形 在
势 向好 的背景下 ， 辽宁上 市公 司 的经 营业绩 如何 ， 是 否能充 分发 挥资 本 市场 的作 用 ， 效 配 置 区域 经 济 有
幅度 的改善 ， 这得 益 于全 国较 好 的宏 观经 济 发 展 势
头和振 兴东 北老 工 业 基 地 的优 惠 政 策 ， 辽 宁 省上 但
收 稿 日期 ：ｏ ６ １— ２ ２０— ２ ４
公 司历年 的每股 收益 率指 标结 合观 察将更 加清 晰 。
基金项 目： 辽宁省教育厅 高等科 学研 究项 目（０ ３ ０ ６ ） ２ ２２ ９ ３ 作者简介 ： 戴鸡丽（ ９ ５ ） 女 ， １７ 一 ， 辽宁丹 东人 ， 东学院讲 师， 辽 东北 财经大学博士研 究生， 主要 从事投 融资方面的研 究与教
年 份
辽 宁
全 国
第２卷 ６
第 ２期 单位 ： ％
１９ ９２
１９ ９３
１ ９ ９４
１ ９ ９５
如何判别上市公司业绩好坏]
![如何判别上市公司业绩好坏]](https://img.taocdn.com/s3/m/6ce05b4dcd1755270722192e453610661ed95a36.png)
如何判别上市公司业绩好坏]如何判别上市公司业绩好坏作为投资者，了解上市公司的业绩表现对于决定是否投资该公司至关重要。
判别上市公司业绩的好坏，需要综合考虑多个因素，包括财务指标、行业趋势、市场竞争等。
本文将介绍一些常用的方法和指标，帮助读者判断上市公司的业绩表现。
1. 财务指标财务指标是评估上市公司业绩的常用工具之一。
下面介绍几个常用的财务指标：1.1 利润指标利润指标包括净利润、营业利润、毛利润等，它们反映了公司的盈利能力。
投资者可以比较公司的利润指标与其竞争对手或同行业公司进行对比，从而评估其盈利能力。
1.2 财务比率财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率、运营能力比率等。
常用的财务比率指标有净资产收益率、流动比率、速动比率等。
这些指标可以用来分析公司的财务状况，并评估其经营能力和偿债能力。
1.3 现金流量现金流量是评估公司的健康程度和财务稳定性的指标之一。
通过分析公司的经营、投资和融资活动所产生的现金流量，投资者可以判断公司是否拥有足够的现金流来支持其经营和发展。
2. 行业趋势了解所投资公司所处的行业趋势也是判断上市公司业绩表现的重要因素之一。
投资者可以关注行业的发展动向、竞争格局以及市场需求等因素。
如果所投资公司的行业处于高速发展阶段且市场需求强劲，那么该公司的业绩有望表现较好。
同时，投资者还可以分析行业中的龙头企业，了解其盈利能力、市场份额等指标，作为判断上市公司业绩的参考。
3. 市场竞争市场竞争决定了公司的盈利能力和市场地位。
投资者可以关注上市公司在市场中的竞争情况，包括竞争对手的市场份额、销售额以及产品创新能力等。
如果公司在竞争激烈的市场中能够保持竞争力并不断提高盈利能力，那么其业绩有望表现较好。
此外，投资者还可以通过观察公司的市场份额变化、产品销售增长情况等来判断公司在市场竞争中的表现。
4. 公司治理公司治理是判断上市公司业绩的另一个重要因素。
良好的公司治理也是公司业绩优秀的重要保证。
我国上市公司业绩影响因素分析
对于企业 资本结构 的研究 ，一般 认为 良好 的资本结构可 以 即存在 “ 道德 风险” 。 给公 司带来沉重 的债务负担 从而降低公 司的财务业绩 。陈小悦 如Ｍｅｒｎ（９ ５ 发现 了Ｃ Ｏ持股 比例与企业业绩问存在显著的 ｈａ １ ９ ） Ｅ
影响。
获利能 力 、偿债能 力，营运能 力和发展能 力的作用入手进 行分 析 认 为人力资本是决 定企业绩效 的关键 因素。 以知识 为核心
重要的作用 （ ｅｃ ０ ０ 。 Ｔ ｅｅ２ ０ ） 二、研 究假 设
根 据 上 述 背 景 分 析 笔 者 提 出 如 下 假 设 ：
此外 独立董事的智力资本水平的高低及其 薪酬的支付水平也将 期间深沪证券 交易所全部 Ａ股上市公司为样本进行研究 发现 我
车” 从而形成经营者大权独揽 的内部人控制现 象 从而也有损 善存在 明显的积极 作用。朱杏珍 （０ ３ ２ ０ ）从 人力资本 对企 业的 企业业绩。 因此 理想 的股权结构应当是股权既有一定的分散度 又不致过 度分散 的中间状态 。
外法人股及境外发 行外 资股 时 企业 管理者及 大股 东会 有压 力 从而会规 范企业 的经营管理 这对企业业绩 的提升有一定 的积极
ｌ 关键 词 】业 绩 影 响 因素
一
资 本结 构
公 司 治理
智 力 资 本
、
研 究背景
本公司五年 （９ ８ ～１８ 年 ）中股东 回报 时． １７ 年 ３ ９ 并未得 出分离和 （９ ８ １９ ）通 过对中国上市公司的实证研究表 明．两职是否合一与
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我国上市公司经营业绩影响因素分析
【摘要】文章基于2008年至2013年A股非金融上市公司年度数据，从企业偿债能力、成长性、营运能力、现金流动性、资本结构等方面入手，分析流动比率、营业收入增长率、总资产增长率、总资产周转率、销售现金比率、资产负债率与企业经营业绩的关系。
得出流动比率、资产负债率越高，净资产收益率、资产回报率越低，营业收入增长率、总资产增长率、总资产周转率、销售现金比率越高，资产收益率、资产回报率越高。
【关键词】上市公司；经营业绩；多元回归分析
一、引言及相关研究简要回顾
企业利益相关者都很关心企业的经营业绩，影响企业业绩的因素有很多，从影响机制可分为外部影响因素和内部影响因素。
外部影响因素有宏观经济形势、经济政策、行业竞争程度、消费者偏好的变化等；内部因素主要有公司治理情况，如公司股权结构、资本结构、激励机制、董事会规模等。
本文从企业偿债能力、成长性、营运能力、现金流动性、资本结构等方面入手，分析流动比率、营业收入增长率、总资产增长率、总资产周转率、销售现金比率、资产负债率与企业经营业绩的关系。
国内学者从不同视角研究上市公司经营业绩的影响因素。
朱红军（2004）以更换了董事长或者总经理的公司为样本，分析了我国上市公司的经营业绩与高级管理人员更换之间的关系，发现高管人员的更换并没有在短期内对经营业绩产生明显的促进作用，只是带来显著的盈余管理。
戴鸿丽等（2007）采用试错法对辽宁上市公司经营业绩影响因素进行分析，得出确定前三大股东的制衡关系是影响辽宁上市公司业绩的主要因素的结论。
周仁俊等（2010）从上市公司产权基础不同的视角对管理层货币薪酬、持股比例和在职消费与企业经营业绩的相关性进行比较研究，得出管理层货币薪酬、管理层持股比例与企业经营业绩呈正相关关系，管理层在职消费程度与企业经营业绩呈负相关关系的结论。
二、数据来源、变量说明及描述性统计分析
（一）数据来源及变量说明
数据来源于锐思数据库，选取2008年至2013年A股非金融上市公司的年度数据，在样本选取中还遵循以下原则：（1）剔除ST和PT类上市公司；（2）剔除资产负债率超过100%的公司；（3）剔除营业收入增长率超过150%的公司；（4）采用Winsorize在1%水平缩尾处理。
处理过后样本容量为14 861。
变量说明见表1。
（二）描述性统计分析及相关性分析
从表2可以看出，在收集的样本中上市公司的roe平均值为11.78%，最小值
为-55.91%，最大值为66.11%，极差还是很大。
资产负债率平均值为43.85%，最小值为3.71%，最大值为99.81%。
流动比率最小值为0.13，最大值为25.40。
从表3可知，roa、roe的相关系数为0.883，高度线性相关，说明可以使用这两个指标来衡量企业的经营业绩。
其他各个指标的相关性以currt和dbastrt相关性较高，其相关系数为-0.625，所以在估计模型参数的时候需要检验解释变量是否存在多重共线性的可能。
三、实证分析
其中，εi为随机误差项，表示所建立的模型可能还存在遗漏解释变量、数据有误差、模型的函数形式不对等原因。
本文采用最小二乘法估计参数，为了消除截面数据可能产生的异方差，使用稳健估计模型参数，回归结果见表4。
从表4可知，从所有解释变量的p值看，所有的解释变量都通过显著性检验，反映模型拟合优度的调整可决系数分别为0.3710、0.2580，说明方程总体拟合不错，两个模型的方差膨胀因子均为1.32（小于10），说明解释变量之间不存在多重共线性，由于在估计参数过程中采用稳健估计，可以消除随机误差项异方差产生的不利影响。
四、结论
本文从企业偿债能力、成长性、营运能力、现金流动性、资本结构等方面入手，分析其与企业经营业绩的关系。
具体如下：
1.两个模型中流动比率的系数为-0.1600和-0.3250，说明流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力，所以企业应该采取措施控制该比率过高，一般认为合理的最低流动比率为2。
2.两个模型中企业的资产负债率系数为-0.1400和-0.0986，表明企业负债越多，企业的财务风险越大，企业所要承担的利息费用也越高，当该比率过高，将影响企业的经营业绩，所以企业应该采取措施控制该比率过高，一般认为资产负债率的适宜水平是40%～60%。
3.营业收入增长率、总资产增长率、总资产周转率、销售现金比率前的系数均大于零，说明营业收入增长率、总资产增长率、总资产周转率、销售现金比率的提高，有助于提高企业的经营业绩。
所以在实际工作当中，作为企业的管理者，应该了解财务指标与企业经营业绩的关系，以便能够更有效地提高企业的经营业绩。
【主要参考文献】
[1] 朱红军.高级管理人员更换与经营业绩[J].经济科学，2004（4）：82-92.
[2] 戴鸿丽，李永久.辽宁上市公司经营业绩影响因素分析[J].技术经济，2007（2）：35-38.
[3] 周仁俊，杨战兵，李礼.管理层激励与企业经营业绩的相关性——国有与非国有控股上市公司的比较[J]. 会计研究，2010（12）：69-75.。