清科观察：《2016工业4.0海外投资报告》发布,上半年中国60亿欧元已布局德国
工业4.0。借壳梅雁吉祥
工业4.0成为全球焦点有望上升到国家战略2015年02月27日 03:59作者：张厚培来源：采编：东方财富网字体：大中小|已有136人评论，共1038337人参与讨论|用手机讨论去年以来“工业4.0”持续成为各国关注的焦点。
据报道，德国欲在全球推行工业4.0标准。
另一方面，有分析指，“工业4.0 ”在我国也有望上升到国家战略高度。
对此，业内人士表示，随着制造业转型升级、互联网化推进，“工业4.0”有望成为羊年A股市场持续受关注的主题。
去年以来“工业4.0”持续成为各国关注的焦点。
据报道，德国欲在全球推行工业4.0标准。
另一方面，有分析指，“工业4.0 ”在我国也有望上升到国家战略高度。
对此，业内人士表示，随着制造业转型升级、互联网化推进，“工业4.0”有望成为羊年A股市场持续受关注的主题。
工业4.0成各国关注焦点去年以来“工业4.0”持续成为各国关注的焦点。
据媒体报道，德国总理默克尔近日表示，德国可成为“工业4.0”标准的推动者，并在欧洲甚至全球推行这些标准。
在我国，有分析指出，“工业4.0”有望上升到国家战略高度。
东方证券研报称，随着人口红利的消失，劳动力供给减少、人工成本上升和新一代劳动力制造业就业意愿的下降，对我国制造业的国际竞争力形成了巨大制约。
李克强总理2014年10月份访德期间签订“工业4.0”战略合作框架，显示出高层对制造业4.0升级改造的强力支持，“工业4.0”大概率将上升到国家战略高度。
根据美国某咨询机构统计，中国沿海地区劳动力综合成本已经与美国本土部分地区接近。
客观上说，推进“工业化和信息化”融合，抢先进入“工业4.0”时代以保持制造业竞争力，是中国无法不选择的一个命题。
分析人士指出，“工业4.0”将成为传统制造企业打造智能工厂的标杆。
在制造业PMI低位运行、传统制造业景气低迷、人口红利消失而要素成本上升的背景下，制造业转型升级势在必行，互联网化开始推进。
“工业4.0”概念有望成为羊年A股市场持续受关注的投资主题。
中国海外直接投资受阻原因及案例分析
中国海外直接投资受阻原因及案例分析发布时间：2013-05-15 10:04来源：《经济参考报》摘要：中国企业在海外直接投资频频遭遇阻力是何原因？只有找到中国企业海外投资遭遇较大阻力的原因才可能为后来的企业提供一些启示和参考。
本文通过对2004年至2012年间35个受阻的中国对外直接投资案例进行分析，总结了中国企业海外直接投资受阻的主要原因，并提供了一些经验和方法。
中国企业在海外直接投资频频遭遇阻力。
中海油收购美国石油公司优尼科(U nocal)折戟、中铝增持澳大利亚力拓公司失利、华为在美投资受阻等成为国内学者和媒体常常引用的几起投资失败的案例。
事实上，即便是那些成功完成的交易，其背后也不乏曲折的经历。
联想在2005年收购IB M的PC业务时，美国国会议员以“威胁国家安全”为由加以阻挠。
最后是双方的高管组建的交涉团队花了1个多月的时间，去拜访和说服了13个美国政府部门，交易才得以完成。
这样的投资阻力近年来有愈演愈烈的趋势。
受到全球金融危机的影响，很多欧美企业纷纷减少国际投资、精简和剥离国际资产，为中国企业走出去创造了机会，有西方媒体将金融危机后的中国海外投资形容为“大款遇上大减价”，毫无节制地来了一场疯狂大血拼。
但另一方面，地区保护主义日益严重，加大了投资环境的风险系数，针对中国企业的审查更为严格。
这尤其反映在美国市场上，2012年10月美国国会认定华为与中兴威胁美国国家安全，限制其进入和发展美国市场，三一集团同样在美国投资受阻，已经起诉美国总统奥巴马。
这些案例虽然是少数，但影响巨大，增加了中国企业进入发达国家市场的障碍。
只有找到中国企业海外投资遭遇较大阻力的原因才可能为后来的企业提供一些启示和参考。
本文通过对2004年至2012年间35个受阻的中国对外直接投资案例进行分析，总结了中国企业海外直接投资受阻的主要原因，并提供了一些经验和方法。
中国海外直接投资受阻六大原因国外的政治阻力，“国家安全”背后的商业利益与政治博弈国外的政治阻力是中国企业海外投资最容易遭受的障碍，而“国家安全”则成为惯用的理由。
美国做空中国经济的阴谋大揭密
美国做空中国经济的阴谋大揭密1、人民币令人震惊的是，在上周一份致客户的邮件中，高盛竟建议客户退出一项人民币的看涨交易。
你没有看错。
高盛的这份报告并非将矛头指向萎靡的中国股市，或是充斥着"泡沫说"的房地产市场，而是人民币-写这份报告的是高盛驻伦敦的银行家詹姆斯·韦斯特伍德。
他建议称，投资者应退出潜在回报率为4.2%的第一轮押注。
资料显示，去年6月，该行建议买入人民币的无本金交割远期合约(NDF)，当时推荐汇率为1美元兑人民币6.7550元。
如果按其合约到期日6月10日对应汇率计算，这项交易已带来了接近4%的回报。
人民币已升值接近5.5%，超过、达到美国国会对中国人民币5%的升值预期。
以后人民币升值空间会进一步缩小，因为中国的通货膨胀压力太大，国际社会对人民币升值合理的舆论压力大大降低。
市场担心中国经济会加速放缓甚至硬着陆，这对人民币显然是不利的。
从这个角度看，外资做空中国经济已经出现了苗头。
2、房地产海外资金对赌中国房地产泡沫破裂，做空势力外围集结，咤风云的国际对冲基金大鳄再次“放话”做空中国。
美国“空头大师”詹姆斯·查诺斯(JamesChanos)正募集资金对赌中国房地产，称将比迪拜“惨1000倍”。
这些对冲基金以“投资过剩、资产泡沫、通胀、流动性紧缩”作为做空中国的途径，利用港股、美股、大宗商品和金融衍生品“绕道”做空。
亨德利认为，中国已现“产能过剩”征兆，而固定汇率制度带来的产出增长，将引发资产泡沫以及随之而来的价格暴跌。
姚炜认为信贷风险也是接下来要解决的，“今后3到5年正是刺激计划项目贷款还款的周期，如果到某一个时点经济过热太严重，这些投资会产生坏账风险，从而引起经济硬着陆。
”3、欧债传中国购入欧债6000亿被国际大鳄设局做空，中国或陷欧债陷阱不管是有意还是无意,中国似乎正被搅入一场欧债多空对决战中。
上月末,中国国务院总理温家宝出访欧洲,在多个场合表态要购买更多的欧债,力挺欧元区经济,而与此同时在国际市场上,金融大鳄、量子基金创始人索罗斯沽清了欧债,国际投行也纷纷看空欧元,令人质疑在此情况下中国投资欧债是否充满风险。
浅议我国企业海外投资风险防范对策——以TCL并购法国汤姆逊案为例
防 范 对
摘 要： 近年 来 ． ． 随着 我 国对 外 贸 易 的不 断发展 ， 国企业 的海 外 投 资规模 也在 持 续 扩 大 ， 海 外投 资依 我 但 然 面 临 多重风 险 ， 必须 进行 有 效 的风 险 防范。 文 以 Ｔ Ｌ并购 法 国汤姆 逊 案 为例 ， 析 了其 进 行海 外投 资所 本 Ｃ 分 面 临 的主要风 险 ， 并提 出 了几 点 防 范海 外投 资风 险的对策 。
１９３
一
美地 区拥有成熟 的销售网络 ， 以传统 Ｃ Ｔ 显像管 ） 欧 洲 之 法 定 清 盘 人 赔 偿 ２ ｌ Ｒ（ ３０万 欧元 （ ２１ 亿 约 ．１ 彩 电与背 投彩 电的生产开 发为 主业 。但 ２ ０ ， ０ ３年 伴 元 ） ，而 Ｔ Ｌ多媒 体 已于 ２ １ Ｃ ００年度 财 务 报表 中对 随着 平板 电视 的兴 起 ， 的 Ｃ Ｔ电视开 始逐 渐没 Ｔ Ｅ诉 讼 计 提 预 计 负 债 １０ 传统 Ｒ Ｔ ００万 欧 元 ，此 判 决 对 落， 汤姆逊 当年背负了 ｌ 亿元 的亏损 ， ７ 这家老牌知 Ｔ Ｌ Ｃ 集团未来盈利仍将造成较大压力。 Ｃ Ｔ Ｌ海外投 名企业面临转型瓶颈， 迫切需要寻求一个强大的合 资 的失 败 ，给大批 积极 向海外 市 场征 战的 中国企业 作者来帮助其摆脱财务困境。 Ｔ Ｌ当时在国内保 打 了一针 “ 而 Ｃ 镇静 剂 ” Ｃ 。Ｔ Ｌ之 痛 ， 对海 外投 资 中风 与 持着迅速而稳健的发展步伐 ， 国家重点扶持的大 险及其控制、 是 管理的考虑欠缺不无关系。接下来， 本 型 企业 之 一 ， 把 目光 投 向 了海 外 市场 。２ ０ 并 ０２年 ９ 文将 以 Ｔ Ｌ海外 并 购案 为例 ， 体分 析我 国企 业在 Ｃ 具 月 ，Ｃ Ｔ Ｌ收购 德 国施 耐德 公 司 ，跨 国并 购 的步 伐 由 海外投资过程 中容易面临的风险及相应解决对策。 此 加快 。对 当 时的 Ｔ Ｌ而言 ， Ｃ 尽管 要并 购 的汤姆逊 ２ Ｔ Ｌ并 购案 中主要 的海 外投 资风 险 Ｃ 亏 损严 重 ， 欧美 的市 场潜力充 满诱 惑 ， 但 汤姆 逊有 品 ２１ ． 成本 风 险 牌、 技术 和 欧美 市 场 完 善成 熟 的销 售 渠道 ， Ｔ Ｌ 是 Ｃ 海外投 资不 同于 国 内投 资 ，由于集 团公 司与下 进 军 欧美 市 场 的一 块重 要跳 板 ， 且通 过并 购 汤姆 属 的海外子 公司 、分部 或 工厂 等在地 理距 离上往 往 而 逊， 还可以帮助 Ｔ Ｌ规避反倾销 、 Ｃ 贸易壁垒和专利 相 隔较远 ， 至跨 洲跨 洋 ， 甚 运输成 本 、 管理费 用 、 调 协 费带来 的困扰 ， 于是 ， 一切似乎就都水到渠成了。在 费用等都会大幅上升 ，而且投资对象所在的国家或 经 过前 期 的投 资审核 和评估 工作后 ， 双方正式 签约 ， 地 区不一定 具有 原材料 、 工等 成本 的低廉 优势 ， 人 因 并 于 ２０ ０ ４年 ８月宣 告 Ｔ Ｅ正式 成立 。Ｔ Ｌ如愿 成 而 成本 提高必然 会 给企业 的经 营利 润等带 来更 大风 Ｔ Ｃ 为全球 最 大 的彩 电制造 商 ，Ｃ Ｔ Ｌ甚 至喊 出 了 “８ ｌ 个 险。在 Ｔ Ｌ并购 汤姆 逊 案 中 ， 姆逊投 入 的 主要是 Ｃ 汤 月扭 亏 ” 口号 ， 的 以表 明对前 景 的雄 心和信 心 。 而 ， 然 厂 房等 设施 ， 以及 专利 、 识 产 权 等无 形 资产 ， 组 知 重 接下来的经营之路却并不像想象 中那么Ｊ Ｎ ，０ ４ Ｉ ２ ０ 成 本几 乎完全 由 Ｔ Ｌ承 担 ，已经 给 Ｔ Ｌ造 成 了不 Ｌ ￣ ． Ｃ Ｃ 年底 ， 显像 管 电视 向平板 电视 的转 变 已是 彩 电市 场 小 的成 本压力 。 尽管 汤姆 逊在 法 国 、 兰 、 哥 、 波 墨西 泰 大势 所趋 ， 尚未 完全 整合好 的 Ｔ Ｅ欧洲公 司显 然 国等地 的彩 电工 厂也 一并 纳入 Ｔ Ｅ旗下 ， 这些地 而 Ｔ Ｔ 但 对 于市场 形势 反应 过 于缓慢 ， 能把握住 风 向标 ， 没 各 区的产 品并不具 有低 成本 优 势 ，而 且由于工 厂遍 布 地 工 厂 还 在 大 量 生 产 显像 管 彩 电 。等 到 ２０ ０ ５年 ， 全 球各 地 ， 围广 、 域 分散 ， 范 地 无形 中又增 加 了运输 Ｔ Ｌ终 于开始 大 量 上市平 板 彩 电时 ， 争对 手早 就 成本 、 Ｃ 竞 管理 协调 费 用 等 ， 而 使 得 新 组建 的 Ｔ Ｅ从 从 Ｔ 在 降 价销 售 了 。Ｔ Ｌ不管 是 产 品研 发 ， Ｃ 还是 供应 链 开始 就面 临很大 的成本 风 险 ，规模 经济性 大 打折 管理， 整个体系都没有适应这样的变化 ， 始终慢 了一 扣 。事 实证 明 ， 购后 Ｔ Ｌ中国总 部根本 无 法从业 并 Ｃ 步， 并购 时看 似是 优势 的上万项 彩 电专 利 ， 因与热 务流 程上 真正 实 现对 欧 洲 利润 中心 的管 理 和监 控 ， 也 门 的平板 电视 毫无关 系 ， 变得 几 乎没 有多 少 利用 双方 的关 系更 像 一 种形 式 上 的 “ 姻 ” 而 婚 。合并 后 的 价 值 了 。结果 ， Ｃ Ｔ Ｌ在 欧洲市 场销量 大跌 ， 存货 也发 Ｔ Ｅ， Ｔ 依然 承担 着两 个全 球 彩 电 中心 的运营 成本 ， 不 生 了严重 积 压 的情 况 ， 陷入 恶性 循 环 中。并 购后 的 仅没 能实现 成本 的优 化控 制 ，反而 加重 了公 司的成 两 年 ，Ｃ Ｔ Ｌ一 直 处 于连续 亏损 状态 ，欧洲彩 电 经营 本负 担和风 险 。 业 务 的不 善 ，使 得 Ｔ Ｌ集 团在 ２０ 净 亏损 ３２ Ｃ ０５年 ． ２２ 务风险 ．财 亿 元人 民币 ， 这一 年 的亏损 就超过 ２０ －２０ 仅 ０２ ０４三 财务 风险是 指公 司财 务结 构不 合理 、融 资不 当 年 的利 润 总 和 。连 续两 年 的 亏损 ，让 Ｔ Ｌ戴 上 了 使公司可能丧失偿债能力 ，而导致投资者预期收益 Ｃ ＊Ｔ的 帽 子 ，遭 遇跨 国之痛 的 Ｔ Ｌ不得 不 在 ２０ 下降的风险。 Ｓ Ｃ ０６ 企业发生财务风险的原 因， 包括不能适 年 １ 月 宣 布退 出欧洲 业 务 ， 于 ２０ １ 并 ０７年 ４月 宣布 应复杂多变的宏观环境 、财务人员对财务风险客观 Ｔ Ｅ申请破产清算 ，才终于在 ２０ Ｔ ０７年重新扭亏为 性认 识 不 足 、 务 决策 失 误 、 财 内部 财 务关 系 不 明等 。 盈 。只不 过 ， 也就此 回到 了“ 出去”进军 欧美市场 企业 进行 海外投 资 ， 走 、 尤其 是海 外并 购 时 ， 并购 的企业 前 的原点 ， 过程 中问消耗 的大量人力 、 物力 、 力 ， 财 难 往往本身就有比较严重的财务危机，如果不能理顺 再挽 回。不只如此 ，Ｔ Ｔ Ｅ破产清算带来的“ 后遗症” 财 务关 系 ， 不能有 效 判 断 当前 的经济 环境 ， 乏 足够 缺 还在延续。２ １ 年 ３ ，法 国南特商业法庭判决 的风险意识 ， ０１ 月 就可能导致严重的债务危机或面临再 Ｔ Ｌ集团 、Ｃ Ｃ Ｔ Ｌ多媒体及其 四家全资子公司向 Ｔ Ｅ Ｔ 筹资风险。 汤姆逊 ２０ 年底公布的年度业绩报告显 ０３
中国企业对外投资趋势及原因
中国企业对外投资趋势及原因作者：王彦淇来源：《环球市场信息导报》2016年第24期当前，在经济全球化深入发展的国际形势下，中国对外开放进入了新阶段，中国企业对外投资显著增加。
中国政府出台了一系列改革措施，推行“走出去”战略，取得了良好的效果。
除政策扶持外，中国企业增加对外投资的原因还包括通过投资获得东道主国逆向溢出效应、开拓国外市场等。
但同时，中国生产要素成本上升、企业负担较重等不利条件也是中国企业增加对外投资的原因。
继续深化改革、简政放权，以提高中国企业在国际上的竞争力，鼓励高生产率企业“走出去”，减少国内企业负担，对于全球化背景下的中国发展有重要的意义。
2016年底，福建知名企业家和慈善家玻璃大王曹德旺赴美俄亥俄州投资6亿美元新建汽车玻璃厂，成为该地史上最大的一笔中国企业投资，引发国内舆论热议。
除曹德旺外，2016年4月山东太阳纸业投资10亿美元在美国阿肯色州建厂；10月中国天源纺织宣布将投资2000万美元在美国阿肯色州设立服装制造厂；江南化纤有限公司2014年在美国南卡罗来纳州投资设厂。
这一系列活动反映出当前中国企业对外投资趋势增强，“走出去”的进程明显加快。
中国企业近年来投资规模日益扩大，涉及领域逐步拓宽，外向型经济水平不断提高，对外直接投资额在发展中国家名列前茅。
为了应对走出去的国际竞争新形势，国家和企业都掀起了政策改革的新浪潮。
在经济全球化的背景下，中国企业的发展与全球经济贸易更加紧密地融合在一起。
企业是市场经济活动的主体，是国家经济发展的根本，企业对于推进进一步完善中国特色社会主义市场经济体制尤为重要。
综观全球各国企业发展的历史，大部分国家的企业都经历了从引进外资到对外投资的过程。
如今，中国企业已是发展中国家最大的海外投资者之一，在这种形势下，探讨中国企业对外投资的趋势及原因对于促进企业走出去，加快经济发展转变方式具有很重要的现实意义。
本文将结合国际上通行的对外投资促进措施及中国对外投资政策，分析中国企业对投资的趋势与变化原因，并针对当前中国对外投资政策存在的问题，提出增强我国企业国际竞争力、优化现行政策体系的有效建议。
2016中国宏观经济形势分析报告
三、供给侧改革与资本市场 2、降杠杆
现状：
政府负债：2015年底，窄口径地方债务率约为86%，宽口径（包括或有 债务8.6万亿）则为133%。 企业负债：2014年底，企业部门债务总额为83.1万亿元，其中国企（非 金融）负债约为66.5万亿。企业部门债务约为130.6%。一般发达经济体 的企业负债比率约在50%至70%之间。 居民负债：2013年底，中国未偿还消费贷款约21万亿，负债率为36.7%。
动力煤价：2011年初的848元/吨，目前370元/吨，降幅56.3% 螺纹钢价：2011年初的5200元/吨，目前2000元/吨，降幅61.5%
二、我国宏观经济分解与展望 5、新经济的现状-快速发展，民营主导
根据《中国战略性新兴产业发展报告 (2016)》：“十二五”时期，我 国战略性新兴产业实现跨越式发展，产业增加值增速将是同期国内生 产总值增速的两倍以上，2015年占国内生产总值的比重达到8%左右。 2010年我国战略性新兴产业占ＧＤＰ的比重约为４％，由此可见，我 国新兴产业正处于快速发展阶段。
1、可以看出，经济回落主要 是第二产业（工业和建筑业） 的回落造成的，第三产业是增 长的。 2、第二产业占GDP的40.59%， 也就是说GDP中只有一小半增 速是下行的，大部分增速仍是 加快的，只是下行的部分速度 稍快一点导致了GDP的整体小 幅回落。
二、我国宏观经济分解与展望
2、三大需求的角度
2013年 2014年 这对于所有企业都具有非常重大的意义。 2015年
市净率
资产负债率
2.07
68.04%（50.72%）
2.84
3.52
68.61%（42.86%） 69.42%（37.7%）
中国企业在欧洲投资稳步增长
中国企业在欧洲投资稳步增长近年来，中国企业在欧洲地区的投资呈现出稳步增长的趋势。
这种增长在很大程度上是由中国企业自身在技术创新、资本实力和国际化战略方面的不断提升所推动的。
本文将分析中国企业在欧洲投资的增长趋势，并探讨其原因与影响。
中国企业在欧洲地区的投资增长可以从多个角度进行观察。
首先是投资金额的增加。
根据欧洲各国统计数据，中国在欧洲的直接投资额逐年增加。
在2019年，中国对欧洲的直接投资额达到了74亿欧元，相较于2015年的24亿欧元增加了208%。
这一数据表明了中国企业在欧洲投资的规模不断扩大。
其次是中国企业在欧洲投资的领域的拓展。
最初，中国企业在欧洲的投资主要集中在能源、基础设施和房地产等传统行业。
然而，随着技术进步和经济发展，中国企业开始向高科技、新兴产业和创新领域投资。
例如，中国科技巨头华为在欧洲建立了多个研发中心，与当地企业合作进行技术创新。
此外，中国企业还对欧洲的清洁能源、新能源汽车等低碳领域显示出了浓厚的兴趣。
这种领域的拓展不仅提升了中国企业的技术实力，也有利于欧洲地区的可持续发展。
中国企业在欧洲投资增长的原因可以归结为多个因素。
首先是中国企业的技术创新能力的提升。
随着中国企业在技术研发领域的投入不断增加，他们在核心技术和知识产权方面的实力得到了显著提升。
这种提升使得中国企业能够在欧洲找到更多的合作机会，并在技术创新方面与当地企业进行深度合作。
其次是中国企业的资本实力增强。
中国作为全球第二大经济体，拥有庞大的经济规模和强大的资本实力。
这使得中国企业能够在欧洲进行大规模的投资并实施国际化战略。
此外，中国政府还出台了一系列政策和措施，鼓励和支持中国企业在海外市场的投资和发展。
另外，欧洲国家也积极吸引中国企业的投资。
欧洲各国政府纷纷推出优惠政策，为中国企业提供更加便利的营商环境。
例如，德国、法国、意大利等国家相继成立了中国投资促进机构，为中国企业在当地提供咨询、服务和支持。
此外，欧盟和中国之间签署的《欧盟与中华人民共和国自1994年以来第三阶段全面经济和贸易合作协定》也为中欧两地的投资创造了更加稳定和可预测的经营环境。
近三年中国企业跨国投资海外并购案例分析
近三年中国企业海外并购案例分析——风险控制解析摘要: 随着后经济危机在全球的不断蔓延，各国的经济遭受着不同的影响。
中国在此次危机中实现“走出去”战略也受到了不同程度的影响。
本文通过对近三年中国企业跨国投资海外并购的一些案例的分析，提出了一些风险防范的意见，以供借鉴。
关键词：海外并购失败案例并购风险2008年上半年，以美国一些大的投资银行的倒闭为标志的次贷危机的到来，使得美国的股市动荡，楼市走低，大批的投资银行、保险等公司倒闭，随即波及到全球，冰岛破产、希腊债务危机等，西方国家陷入了经济停滞甚至是负增长时期。
如果说，2008年全球经济的主旋律是非理性恐慌，那么，2009年中国企业家们普遍暴露的则是一种非理性狂躁——百年难遇的金融危机，让过去穷疯了、苦惯了的中国企业家们看到了机会，许多过去根本无法企及的世界知名企业、世界知名品牌，由于资金链紧张不得不纷纷放下身段，被迫以低姿态应对。
在这样的诱惑面前，要让“年轻”的中国企业家们彻底抑制住“该出手时就出手”的冲动，似乎有些不现实。
但是，走出去的路并不平坦。
TCL 收购汤普逊溃败而归、深圳平安收购富通集团损失惨重等血淋淋的惨痛教训摆在眼前，让我们看到海外并购本身的复杂性与高风险性。
如何避免让中国企业家们的血性成为血淋淋的教训，值得所有人好好思索。
毕竟，海外并购并不等同于一场轰轰烈烈的爱情，而更像一桩实实在在的婚姻——它并不排斥浪漫与冲动，但更需要理性与谨慎来做坚强的后盾。
中国随着对外开放的战略的实施，加入世界贸易组织，国际交往的加深，也或多或少的在其中受到了一些影响。
中国在近三年中在海外投资和并购的过程中有失败也有成功：中国企业跨国并购失败案例2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Ｃｏｍ公司，但因美方担忧国家安全而流产。
2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。
2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ＩＣＱ失败。
2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。
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清科观察：《2016工业4.0海外投资报告》发布，上半年中国60亿欧元已布局德国清科研究中心钱浩进入21世纪以来，制造业面临着全球产业结构调整带来的新机遇和挑战。
特别是2008年国际金融危机之后，世界各国为了寻找促进经济增长的新出路，开始重新重视制造业，欧盟整体上开始加大对制造业科技创新的扶持力度，美国国家科学技术委员会于2012年2月正式发布了《先进制造业国家战略计划》，德国政府在2013年4月推出了《德国工业4.0战略》，英国政府科技办公室在2013年10月推出了《英国工业2050战略》。
中国也在2014年提出了“中国制造2025”，旨在推动国内传统产业技术改造，化解过剩产能，促进工业化和信息化深度融合。
在信息技术驱动的智能化和自动化发展下，传统制造业的生产模式和用户需求都在发生着颠覆性的变化，特别是对于中国等新兴市场传统高人力成本、低附加值的制造业企业而言，竞争更加激烈，在这种情况下，工业4.0或者说第四次工业革命的到来，对于制造业企业而言是一次重大的发展机遇和挑战。
鉴于此背景，清科研究中心特推出《2016年中国工业4.0海外并购与投资专题报告》，从工业4.0概念切入，剖析各国在工业4.0领域的发展基本路线；同时分析工业4.0在中国本土化——“中国制造2025”的基本状况，着重解析中国企业在工业4.0的环境下海外投资并购趋势及VC/PE机构参与的机会及方法，并从不同地区中甄选工业4.0案例进行分析，最后提出中国企业工业4.0海外并购中还存在的难点及未来机遇展望，以期为VC/PE机构及企业参与工业4.0发展大潮提供借鉴。
互联网浪潮推动工业4.0兴起，生产力有望获得较大提高工业 4.0（Industry 4.0、Industrie 4.0），或称第四次工业革命（Fourth industrial revolution）、生产力4.0，是一个德国政府于2013年汉诺威工业博览会提出的高科技计划，由德国联邦教育及研究部和联邦经济及科技部联合资助，用来提升制造业的电脑化、数字化、与智能化。
工业4.0自从被德国提出来以后就迅速火遍全球。
本质上看，与前三次工业革命相比，工业4.0的进步在于利用互联网激活了传统工业过程，使工厂设备“能说话、能思考”，同时实现三大功能：较大程度地降低制造业对劳动力的依赖、较大程度满足用户个性化需求，将流通成本降到较低。
工业1.0——“蒸汽时代”（1760-1840年）机械化，以蒸汽机为标志，用蒸汽动力驱动机器取代人力，从此手工业从农业分离出来，正式进化为工业。
工业2.0——“电气时代”（1840-1950年）电气化，以电力的广泛应用为标志，用电力驱动机器取代蒸汽动力，从此零部件生产与产品装配实现分工，工业进入大规模生产时代。
工业3.0——“信息时代”（1950年-至今）自动化或电子信息化，以PLC（可编程逻辑控制器）和PC的应用为标志，使得制造过程自动化控制程度大大提高，从此机器不但接管了人的大部分体力劳动，同时也接管了一部分脑力劳动。
工业4.0的发展源于信息革命对现有制造业生产体系带来的巨大改变，制造业行业发生巨大的变化，用户对个性化定制和结果的关注度越来越明显，手机带来的智能硬件越来越随处可见，大到汽车，小到灯泡，传感器和互联互动都是的产品更加“聪明”，企业销售的不再是产品，而是结合了产品和服务的成果，硬件企业与软件企业、传统制造业企业和IT企业的差别变得越来越小。
制造业经历着用户需求、产品性、生态系统和流通模式四个方面的变化，曾经用户和生产方之间的信息壁垒被更大程度的消除，传统大企业深知国家积累的商业竞争壁垒被打破，生产商与销售商之间的界限更加模糊，这些驱动着日益式微的传统制造业进行自身变革，以适应日益变化的市场需求。
信息技术革命下，全球工业4.0浪潮涌动2008年的金融危机给发达国家带来巨大的冲击，大量企业倒闭，工人失业，但是金融危机也同样让欧美等发达国家重新认识到实体经济尤其是制造业的重要性，特别是在中国、印度等发展中国家对中低端甚至部分高端领域制造业市场强力争夺的情况下，发达国家急需重塑国家制造业。
工业4.0的到来对于发达国家和新兴国家而言，都是一次“蛋糕”重新分配的机遇。
美国总统科技顾问委员会PCAST于2011年、2012年先后提出《保障美国在先进制造业的领导地位》以及《获取先进制造业国内竞争优势》，同时2011年6月24日，美国总统奥巴马正式宣布了一项超过5亿美元的“先进制造业伙伴关系”计划（AMP），以期通过政府、高校及企业的合作来强化美国制造业。
到了2014年10月，该委员会又发布了《振兴美国先进制造业》，该报告俗称AMP2.0。
国在前后两份AMP制造业报告中，都明确提出了加强先进制造布局的理由，那就是通过规划系列“先进制造伙伴计划”，保障美国在未来的全球竞争力。
德国信息化战略的核心与制造业深度融合启动在1997年，从建设网络工厂开始(工厂有IP地址)，到2001年E-工业服务(在规定时间远程对设备进行维护);2009年的自组织生产(对设备状态进行监控，由机器决定何时对设备进行服务);到2014年的工业4.0(从管理者驾驶舱、产品的虚拟设计、虚拟生产、并行混合工程，从设计、模块到车间的整体云控制平台建设)，德国工业信息化经过近20年的努力和持续的渐进式创新，建立了一套不断完善的工业互联网体系。
“中国制造2025”是中国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，“中国制造2025”这一概念自从2014年12月被首次提出以来，并于2015年5月由中华人民共和国国务院正式公布。
根据计划，预计到2025年，中国将达成从“制造大国”变身为“制造强国”的目标，而到2035年，中国的制造业将达成赶超德国和日本的目标。
除了国家外，许多企业也提出了针对性的工业4.0方案。
通用电气在2012年12月正式提出了工业互联网的概念；西门子得益于德国政府的主推，在智能制造领域先试先行，已经建立了一批数字工厂；在日本企业界，三菱电机等约30家日本企业组建联盟“产业价值链主导权（Industrial Value Chain Initiative，简称：IVI）”，共同探讨工厂互联的技术标准化。
中国工业4.0海外并购暗藏巨大潜力2016年第一季度发生海外并购合计41起，涉及交易金额349.24亿元，其中工业4.0类并购发生案例7起，涉及交易金额181.18亿元。
但在进行中的69起海外并购中33起属于工业4.0并购，涉及金额高达1,311.27亿元，涉及的大额并购案包括海航集团拟60亿美元收购美国IT集团英迈，青岛海尔拟54亿美元收购通用电气家电业务，中联重科拟33亿美元收购美国机械巨头特雷克斯，北京控股拟14.37亿元收购德国垃圾能源公司EEW，中国化工9亿欧元收购全球塑料机械巨头克劳斯玛菲，从进行中案例来看，未来中国企业的工业4.0海外并购还存在这巨大的增长潜力。
从地域来分析，德国成为中国工业4.0海外并购的最热门区域，根据最新数据，2016年上半年，中国企业在德工业4.0的并购金额约57亿欧元，其中完成在德工业4.0企业并购4起，涉及交易金额11.84亿欧元，中国化工收购克劳斯玛菲收购金额最高，达9.25亿欧元。
目前尚在进行中的在德工业4.0企业并购有9起，合计交易金额45.10亿欧元。
图1 2014-2016年第一季度中国企业工业4.0海外并购情况目前VC/PE参与中企工业4.0海外并购潜力仍未充分开发，除2016年一季度外，VC/PE 相关工业4.0海外并购普遍不到对应季度VC/PE总体相关并购的5%。
这种情况的产生一方面是由于传统工业、制造业相关企业通过私募投资基金融资的比例较低，另一方面曾经中国制造业企业在低廉的人力成本及庞大的中国市场优势下，缺少并购的热情。
在日益激励的国际竞争及工业4.0的推动下，越来越多的中国企业开始“走出去”，寻求国外高新技术的融合，提高自身竞争力。
图2 2014-2016年第一季度VC/PE参与的中国企业工业4.0海外并购情况正如《中国制造2025》所述，未来无论是成套的制造装备、机器人、数控机床、自动化生产线、数字工厂，需求都将成倍增长，同时传感器、只能测量仪表、工业控制系统、伺服电机及驱动器和减速器等智能核心装置也面临突破。
思路特咨询公司的报告中显示，未来5年德国企业在工业4.0解决方案上的投资将占其所有资本投资的50%以上，预计到2020年，德国公司每年的投资将高达400亿欧元，物联网/务联网每年将平均贡献高达2～3个百分点的额外收入。
在中国市场上，我们预计未来十年全套的智能化、工业自动化等各产业链智能升级的市场规模有望达万亿。
工业4.0不是某个行业的发展方向，而是关系到国家兴衰的战略，各级政府也都针对工业4.0及企业海外收购提出鼓励性政策，同时资本市场和贸易市场都已经对工业4.0企业带来了正向的反馈，这些未来都将大大推动中国制造业企业的转型升级。
在经济低迷的情形之下，全球较低的融资成本和企业估值也给寻求快速成长的中国企业带来了更多的优质标的，未来工中国企业工业4.0海外并购预计将更加频繁。
———————————————————————上文引用数据来自清科研究中心私募通：私募通是清科研究中心旗下一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的专业数据库，为有限合伙人、VC/PE投资机构、战略投资者，以及政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业便捷的数据信息。
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