机械设备行业增速回归平稳 深入挖掘结构性机会

机械设备行业增速回归平稳深入挖掘结构
性机会
受紧缩预期的影响，未来国内固定资产投资增速可能放缓，同时机械出口增长放缓和钢材成本上升的现象也可能会出现，2011年受紧缩预期的影响，未来国内固定资产投资增速可能放缓，同时机械出口增长放缓和钢材成本上升的现象也可能会出现，2011年机械行业从高速增长
转向平稳发展或是大概率事件。

不过，综合分析固定资产投资的结构性增长、机械替代人工效应和“十二五”主题性投资机会，机械行业2011年仍将存在结构性机会。

在此格局下，对机械设备细分行业的仔细甄别就变得十分关键。

行业增长将从高速转向平稳
2010年机械设备行业高速增长已成定局，但不少研究机构却认为，在未来国内固定资产投资增速放缓和出口可能相对低迷的预期下，行业的高增长态势在2011年难以为
继。

安信证券指出，2011年机械行业将从高速增长转向平稳发展。

由于2011年国内固定资产投资增速将放缓，目前机械行业出口环比增长明显放缓，钢材价格在通胀预期下可能重拾升势，预计明年机械行业全行业销售增速约为15%左右。

民族证券认为，机械行业与城镇投资密切相关，民族策略团队预计2011年国内投资增速为23%左右，据此估算，
2011年机械行业收入的增长约为20%，全年可能呈V字型走势。

高铁、核电、光伏、智能电网等与新兴产业相关的细分行业将保持较快增速，工程机械、机床等传统细分行业增速可能下滑。

面对持续高涨的房价，2010年管理层采取了极为严厉的楼市调控政策，目前一线城市商品房销量已经受到影响，但由于商品房库存水平仍较低，再加上保障房建设的大规模启动，因而本轮楼市调控所产生的影响不同于以往。

民族宏观策略团队预计2011年国内房地产投资增速将下滑至10%左右，而2009年1-10月份的投资增速为34.6%。

因此，大体判断，2011年上半年随着楼市投资的下滑，机械行业增速将会有一个逐级下滑的过程。

考虑到目前国内外经济形势的复杂性，2011年下半年如果政策松动，机械行业运行的外部环境将有所改善，全年很有可能呈现出V字型走势。

甄别景气度上行子行业
由于2011年机械设备行业的机会是结构性的，因此对其细分行业的仔细甄别，就显得尤为关键。

国泰君安指出，预计工程机械行业2011年收入增长在20%左右，在规模效应、成本控制等影响下，预计净利润增速在30%左右。

同时，铁路设备仍然是主题性投资的行业，在客运专线、城轨地铁建设的带动下，铁路设备进入交付高峰期，预计未来至少两年内行业仍将保持收入和利润的高增速。

其次，受益内需刺激政策及下游制造企业加大固
定资产投资力度，2010年机床行业整体收入规模将快速增长，不过因为需求结构中，普通机床和中低档数控机床占比较高，从而导致行业利润增速非常一般。

再次，重型设备行业受下游钢铁影响比较大，目前整体表现一般，尤其是其中的冶金设备。

行业未来发展主要是围绕产业升级、进口替代的中高端重型设备，比如核电风电设备、大型石化容器、海上重型设备等。

最后，船舶行业2010年新接订单量超过市场普遍预期，不过手持订单量还在持续下滑，
也就是说行业订单数据好坏参半，船舶行业的底部是否结束还需要进一步确认。

同时，部分研究机构认为应该紧扣“十二五”规划，挖掘机械细分行业的投资机会。

安信证券建议配置海军舰船装备、海洋工程与清洁能源设备、环保设备、轻工机械与工业服务等子行业。

“十二五”海洋经济产业孕育着巨大机会，全球油价已经缓步盘升至85美元/桶左右，全球钻井平台平均利用率也基本企稳在80%，中集集团的能源
化工和海洋工程设备发展更趋明朗，而海油工程作为深海油气开采的作业者，2011年3-4月份可择机配置。

清洁能源设备主要包括水电、风电、核电、天然气、页岩气设备等，这一领域的上市公司可关注的有中国一重、二重重装、杰瑞股份等。

海军舰船在新形势下迫切需要加速发展，建议关注与海疆防务相关的船舶制造类上市公司。

国家“十二五”期间环保投入将加大，预计5年内总投资将达到3.1万亿元，其中环境污染治理设施要投入1万亿元。

环保设
备2003年至2010年的复合增长率为37%，预计“十二五”期间仍然有望保持30%以上的增速，建议关注先河环保、科林环保、盛运股份等相关公司。

此外，在轻工机械、工业服务、高铁部件、煤矿安全等方面也蕴含着一些个股机会。

受緊縮預期的影響，未來國內固定資產投資增速可能放緩，同時機械出口增長放緩和鋼材成本上升的現象也可能會出現，2011年受緊縮預期的影響，未來國內固定
資產投資增速可能放緩，同時機械出口增長放緩和鋼材成本上升的現象也可能會出現，2011年機械行業從高速增長轉向平穩發展或是大概率事件。

不過，綜合分析固定資產投資的結構性增長、機械替代人工效應和“十二五”主題性投資機會，機械行業2011年仍將存在結構性機會。

在此格局下，對機械設備細分行業的仔細甄別就變得十分關鍵。

行業增長將從高速轉向平穩
2010年機械設備行業高速增長已成定局，但不少研究
機構卻認為，在未來國內固定資產投資增速放緩和出口可能相對低迷的預期下，行業的高增長態勢在2011年難以為繼。

安信證券指出，2011年機械行業將從高速增長轉向平穩發展。

由於2011年國內固定資產投資增速將放緩，目前機械行業出口環比增長明顯放緩，鋼材價格在通脹預期下可能重拾升勢，預計明年機械行業全行業銷售增速約為15%左右。

民族證券認為，機械行業與城鎮投資密切相關，民族策略團隊預計2011年國內投資增速為23%左右，據此估算，2011年機械行業收入的增長約為20%，全年可能呈V字型走勢。

高鐵、核電、光伏、智能電網等與新興產業相關的細分行業將保持較快增速，工程機械、機床等傳統細分行業增速可能下滑。

面對持續高漲的房價，2010年管理層采取瞭極為嚴厲的樓市調控政策，目前一線城市商品房銷量已經受到影響，但由於商品房庫存水平仍較低，再加上保
障房建設的大規模啟動，因而本輪樓市調控所產生的影響不同於以往。

民族宏觀策略團隊預計2011年國內房地產投資增速將下滑至10%左右，而2009年1-10月份的投資增速為34.6%。

因此，大體判斷，2011年上半年隨著樓市投資的下滑，機械行業增速將會有一個逐級下滑的過程。

考慮到目前國內外經濟形勢的復雜性，2011年下半年如果政策松動，機械行業運行的外部環境將有所改善，全年很有可能
呈現出V字型走勢。

甄別景氣度上行子行業
由於2011年機械設備行業的機會是結構性的，因此對其細分行業的仔細甄別，就顯得尤為關鍵。

國泰君安指出，預計工程機械行業2011年收入增長在20%左右，在規模效應、成本控制等影響下，預計凈利潤增速在30%左右。

同時，鐵路設備仍然是主題性投資的行業，在客運專線、城軌地鐵建設的帶動下，鐵路設備進入交付
高峰期，預計未來至少兩年內行業仍將保持收入和利潤的高增速。

其次，受益內需刺激政策及下遊制造企業加大固定資產投資力度，2010年機床行業整體收入規模將快速增長，不過因為需求結構中，普通機床和中低檔數控機床占比較高，從而導致行業利潤增速非常一般。

再次，重型設備行業受下遊鋼鐵影響比較大，目前整體表現一般，尤其是其中的冶金設備。

行業未來發展主要是圍繞產業升級、進口替代的中高端重型設備，比如核電風電設備、大型石
化容器、海上重型設備等。

最後，船舶行業2010年新接訂單量超過市場普遍預期，不過手持訂單量還在持續下滑，也就是說行業訂單數據好壞參半，船舶行業的底部是否結束還需要進一步確認。

同時，部分研究機構認為應該緊扣“十二五”規劃，挖掘機械細分行業的投資機會。

安信證券建議配置海軍艦船裝備、海洋工程與清潔能源設備、環保設備、輕工機械與工業服務等子行業。

“十二五”海洋經濟產業孕育著巨
大機會，全球油價已經緩步盤升至85美元/桶左右，全球鉆井平臺平均利用率也基本企穩在80%，中集集團的能源化工和海洋工程設備發展更趨明朗，而海油工程作為深海油氣開采的作業者，2011年3-4月份可擇機配置。

清潔能源設備主要包括水電、風電、核電、天然氣、頁巖氣設備等，這一領域的上市公司可關註的有中國一重、二重重裝、傑瑞股份等。

海軍艦船在新形勢下迫切需要加速發展，建議關註與海疆防務相關的船舶制造類上市公司。

國傢“十
二五”期間環保投入將加大，預計5年內總投資將達到3.1萬億元，其中環境污染治理設施要投入1萬億元。

環保設備2003年至2010年的復合增長率為37%，預計“十二五”期間仍然有望保持30%以上的增速，建議關註先河環保、科林環保、盛運股份等相關公司。

此外，在輕工機械、工業服務、高鐵部件、煤礦安全等方面也蘊含著一些個股機會。