股票发行定价的方法
确定股票发行价格的方法
确定股票发行价格的方法股票发行价格是指公司在首次公开发行股票或二次发行股票时所确定的股票价格。
股票发行价格的确定方法通常由公司和承销商共同决定，并受到市场状况、公司估值、投资者需求等多种因素的影响。
股票发行价格的确定方法主要包括以下几种：1. 评估公司估值：确定股票发行价格的首要因素之一是对公司估值的评估。
公司估值是通过对公司财务状况、盈利能力、现金流情况、行业前景等因素的全面分析和评估来确定的。
公司估值可以使用多种方法，包括市盈率法、市净率法、现金流量法等。
根据公司估值的结果，可以推导出合理的股票发行价格。
2. 市场状况和市场需求：市场状况和投资者的需求也是影响股票发行价格的重要因素。
如果市场风险较大，投资者对风险的容忍度较低，公司可能会选择较低的发行价格来吸引投资者。
相反，如果市场风险较小，投资者对风险的容忍度较高，公司可以选择较高的发行价格。
此外，市场对该行业的热度、同行业其他公司的估值情况等也会对发行价格的确定产生影响。
3. 承销商的建议：公司通常会聘请承销商来帮助制定股票发行价格。
承销商拥有丰富的市场经验和专业的知识，可以从市场角度为公司提供建议。
承销商会考虑公司估值、市场需求、竞争对手情况等多个因素，为公司提供一个合理的发行价格范围。
公司可以根据承销商的建议来决定最终的发行价格。
4. 预留定价空间：为了确保发行成功和股价的稳定，公司通常会在确定发行价格时预留一定的定价空间。
这样，即使在上市后一段时间内股价出现小幅波动，也不会对公司和投资者造成较大的影响。
预留定价空间的具体方法可以是根据市场状况和公司估值来决定，一般来说，预留的定价空间越大，发行成功的可能性就越大。
5. 定价机制：股票发行价格的最终确定通常是通过投标、询价、包销等定价机制来完成的。
投标机制是指承销商和投资者根据自己的判断和需求提交对股票发行价格的报价，最终根据报价确定发行价格。
询价机制是指公司和承销商直接向投资者咨询对股票发行价格的意见，综合各方意见来确定最终的发行价格。
发行价格的计算公式
发行价格的计算公式发行价格是指新股或债券在首次公开发行时的价格。
它是通过一系列因素的综合考虑而确定的。
下面将介绍一些常见的发行价格计算公式。
1.盈利能力法盈利能力法是根据企业的盈利情况来确定发行价格的一种方法。
该方法认为，发行价格应该与企业的盈利水平相匹配。
常见的盈利能力法计算公式如下：发行价格=盈利能力×盈利倍数其中，盈利能力可以使用企业的净利润或者收益能力指标（如每股收益）来表示；盈利倍数是根据市场情况和行业特点来确定的。
2.市盈率法市盈率法是通过参考企业的市盈率来确定发行价格的一种方法。
市盈率是指公司市值与净利润的比率，它反映了市场对公司未来盈利的预期。
常见的市盈率法计算公式如下：发行价格=净利润×市盈率其中，净利润是指企业最近一期的净利润；市盈率可以通过参考类似企业的市盈率水平或者行业平均市盈率来确定。
3.洗盘法洗盘法是根据市场需求和资金供需情况来确定发行价格的一种方法。
该方法认为，发行价格应该能够吸引足够的投资者参与，从而形成一个健康的二级市场。
常见的洗盘法计算公式如下：发行价格=上市市场的交易价格×（1+偏差比例）其中，上市市场的交易价格可以参考类似股票或债券的交易价格；偏差比例是根据市场情况和市场需求来确定的。
4.净资产法净资产法是通过参考企业的净资产情况来确定发行价格的一种方法。
该方法认为，发行价格应该与企业的净资产相匹配。
常见的净资产法计算公式如下：发行价格=净资产×净资产倍数其中，净资产可以使用企业的资产负债表中的净资产或权益部分来表示；净资产倍数是根据市场情况和行业特点来确定的。
需要说明的是，以上列举的计算公式只是一些常见的方法，实际应用中还需要综合考虑其他因素，如市场风险、发行规模、投资者需求等。
另外，不同的市场和不同的产品可能会有不同的发行价格计算方法。
因此，在具体应用中还需要根据实际情况进行调整。
ipo定价方法
ipo定价方法IPO定价方法IPO (Initial Public Offering)定价是指新股发行时确定股票价格的过程。
在IPO过程中，公司会选择不同的定价方法来决定公司股票的发行价格，以吸引投资者的关注和购买。
下面将介绍几种常见的IPO定价方法。
1. 固定价格法固定价格法是最常见的IPO定价方法之一。
在这种方法中，公司和承销商协商一固定价格作为股票的发行价格。
这个价格通常是基于市场需求和公司自身价值的综合考虑。
固定价格法的优点是简单明了，易于理解和执行。
然而，由于市场需求和公司价值的波动，固定价格法可能会导致股票的被低估或高估。
2. 相对估值法相对估值法是一种相对定价方法，通过与已上市公司进行比较来确定股票的发行价格。
这种方法常用于同行业的公司之间，通过比较公司的估值指标，如市盈率、市净率等，来确定股票的发行价格。
相对估值法的好处是可以根据市场上类似公司的估值水平来定价，相对准确。
然而，相对估值法也存在一定的局限性，比如不同公司之间的业绩和前景可能存在差异，导致定价不准确。
3. 反向询价法反向询价法是一种相对较新的IPO定价方法，也被称为荷兰式拍卖。
在这种方法中，公司会根据投资者的需求和报价来决定股票的发行价格。
起初，公司会给出一个较高的发行价格，然后逐渐降低价格，直到找到投资者愿意接受的价格为止。
反向询价法的优势在于可以根据市场需求的实际情况来定价，能够更好地反映市场供求关系。
然而，这种方法需要更多的市场信息和投资者的参与，执行起来较为复杂。
4. 市场规模法市场规模法是一种基于市场容量和需求的定价方法。
在这种方法中，公司会根据市场的潜在规模和需求来确定股票的发行价格。
公司会考虑市场的增长潜力、竞争情况和市场份额等因素来定价。
市场规模法的优点是可以更好地把握市场的潜在价值和需求，准确反映市场的现状和前景。
然而，市场规模法也需要对市场的预测和分析有一定的准确性。
以上是几种常见的IPO定价方法，每种方法都有其优缺点和适用场景。
股票发行定价的方法
一、股票发行价的概念 二、股票发行定价流程 三、影响因素分析 四、确定理论价值
五、选择发行方式
1、方法 2、案例
股票发行价
• 当股票上市发行时，上市公司从公司自身 利益以及确保股票上市成功等角度出发， 对上市的股票不按面值发行，而制订一个 较为合理的价格来发行，这个价格就称为 股票的发行价。
案例1:五粮液IPO定价采用市盈率法
1998年3月27日，宜宾五粮液股份有限公司采取上网定价发 行方式在深圳证券交易所向社会公众首次公开发行80000000股A 股,每股面值人民币1元。
按照市盈率法确定发行价格为每股14.77元，按1995年、 1996年、1997年三年平均每股税后利润1.14元计算，发行市盈率 为13.00倍。其具体计算方法如下：
新股发行价=每股收益(每股税后利润) ×预计市盈率
确定每股收益有两种方法：
(1)完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直 接得出每股税后利润。
(2)加权平均法。其计算公式为：
每股税后利润
发行当年预测税后利润 发行前总股本 本次发行股本 （12 发行月份）12
不同的方法得出不同的发行价格。每股收益采用加权平均 法较为合理。因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后 对企业效益有影响，同时投资者在购股后才应有的权益。
自身因素即本体因素，就是发行人内部经营管理对发行价 格制定的影响因素。一般而言，发行价格随发行人的实质经营 状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前 景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水 平等，其中最为关键的是利润水平。 四、股市行情
1、制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。 2、在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏 高，若股市处于通常所说的熊市时，价格宜偏低。 3、通过金融市场各金融品种的收益与风险的比较。供求关系 也体现在股市走向中。
股票发行价格的确定方法
股票发行价格的确定方法
股票发行价格的确定方法通常有以下几种：
1. 市场定价法：发行人通过与投资银行或独立定价机构合作，在股票发行之前进行市场调研和投资者访谈，以确定合理的发行价格。
定价机制主要考虑市场需求和投资者的风险偏好等因素。
2. 确定性定价法：发行人基于公司的估值、财务状况和行业情况等因素，确定一个固定的发行价格。
这种方法一般用于发行债券等有明确利息或回报的证券。
3. 竞价定价法：发行人通过公开招标或竞争性定价的方式，接受投资者对发行价格的报价，最终确定发行价格。
这种方法常用于初次公开发行（IPO）等情况，以确保价格在市场上得到公平的竞争。
4. 定价法律法规：发行价格可能受到法律和监管机构的限制和规定。
例如，一些国家和地区规定，发行价格不能低于账面价值或最低限价等。
在实际中，通常会综合考虑以上方法，并结合市场情况、投资者需求、公司估值等因素进行发行价格的确定。
发行价格的确定对于公司筹集资金、股东权益的保护以及投资者的参与意愿等都具有重要影响。
股票发行定价方法
股票发行定价方法股票发行定价方法是指企业在发行股票时确定发行价格的一种方法。
企业通过发行股票来筹集资金，而发行价格则是决定投资者购买公司股票的关键因素之一。
下面将介绍几种常用的股票发行定价方法。
1. 市场竞价定价：市场竞价定价是指企业在发行股票时通过证券交易所的交易机制来确定发行价格。
企业将发行股票的信息发布给市场参与者，投资者根据自己的判断和预期来确定购买价格。
最终，根据投资者的需求和供给情况，股票的发行价格由市场竞争决定。
2. 配售定价方法：配售定价方法是企业在发行股票时将一定比例的股票配售给特定的投资者，发行价格则由企业和投资者协商确定。
通常，这种方法适用于发行量较小的股票，如非上市公司的私募股份。
3. 回拨定价方法：回拨定价方法是指企业在发行股票后，根据投资者的认购情况来调整发行价格。
如果认购情况不理想，企业会降低发行价格以吸引更多的投资者，如果认购情况过于火爆，企业则可能会选择提高发行价格。
4. 承销定价方法：承销定价方法是指企业将发行股票的承销权委托给证券公司，由证券公司根据市场情况和投资者需求来确定发行价格。
证券公司通常会根据自身的研究分析和市场经验来制定发行价格，以确保能够吸引投资者并保证企业募集足够的资金。
5. 相对估值定价方法：相对估值定价方法是指企业根据行业和同类公司的估值情况来确定发行价格。
通过比较企业的财务指标、盈利能力和市场地位等，企业可以将自身与同行业公司进行对比，从而确定合理的发行价格。
需要注意的是，股票发行定价的方法不是孤立存在的，通常会综合运用多种方法来确定发行价格。
同时，发行价格的确定还需要考虑市场环境、行业情况、公司的实际情况等多重因素的综合影响。
在实际操作中，企业需要充分研究和分析市场情况、投资者需求以及自身的财务状况，选择最适合的定价方法，并与各方进行协商，以确定最终的发行价格。
股票发行价计算方法
股票发行价计算方法
股票发行价的计算方法一般有以下几种：
1. 市场定价法：根据市场需求和供给关系，通过市场竞价确定股票的发行价。
一般来说，发行价会根据市场需求的高低进行调整，以保证发行股票的成功。
2. 盈利法：根据公司的预期盈利能力和市盈率等指标，计算出一个合理的发行价。
这种方法可以用来评估公司的价值，并根据市场预期利润来决定发行价。
3. 净资产法：根据公司的净资产价值来确定发行价。
这种方法比较适用于稳定盈利的公司，可以通过计算每股净资产来确定发行价。
4. 相对估值法：根据行业内类似公司的估值水平来确定发行价。
这种方法主要是通过比较分析来确定发行价，可以参考行业内其他公司的估值情况，并进行适当调整。
需要注意的是，股票发行价的确定是一个综合考虑多种因素的过程，包括公司的业绩、市场情况、竞争对手情况等，以及投资者的心理预期。
不同的公司和情况下，可能会采用不同的发行价计算方法。
定发行价格的方法
定发行价格的方法
新股发行时，其发行价格的确定有以下几种：
（1）、协商定价法
根据我国《证券法》的规定，股票的发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定，并报中国证监会核准。
发行人应当参考经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态，提供定价分析报告，说明确定发行价格的依据。
（2）、市盈率法
市盈率又称本益比（P/E），是指股票市场价格与盈利的比率。
计算公式为：
市盈率=====股票市价/每股收益
通过市盈率法确定股票发行价格，首先应根据注册会计师审核后的盈利预测，计算出发行人的每股收益，然后可根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、发行人的经营状况及其成长性等拟定发行市盈率，最后依发行市盈率与每股受益之乘积决定发行价格。
按发行市盈率法确定发行价格的计算公式为
发行价格====每股收益x发行市盈率
每股收益====税后利润/发行前总股本
确定每股税后利润有两种方法：一种是完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直接得出每股税后利润；另一种是加权平均法。
不同的方法得到不同的发行价格，每股税后利润确定采用加权平均法较合理。
因股票发行的时间不同，资金实际到位的先后对企业效益影响较大，同时投资者在购买股票后才能享受应有的权益。
加权平均法的计算公式为：
股票发行价格==(发行当年预测利润/发行当年加权平均股本数)Χ市盈率
==发行当年预测利润/{发行前股本总数+本次公开发行股本数?（12?发行月数）/12}Χ市盈率
每股年税后利润==发行当年预测税后利润/{发行前总股本数+本次公开发行股本数Χ（12?发行月数）/12}。
创业板新股发行定价的基本方法
通过查阅文献得到，创业板新股发行定价的基本方法有如下八种：1、市盈率法。
这种方法按照"新股发行价格＝每股收益* 预计市盈率"确定发行价格。
因为较好量化，通常被作为新股发行定价的首选方法之一。
市盈率的大小，决定于企业的收益增长率、红利支付率和风险程度等因素，可以用同行业可比上市公司市盈率的平均值或中间值，也可以通过建立市盈率回归模型计算得出。
市盈率法认为股票价格与每股收益正相关，且每股收益与市盈率成为股价的两个确定因素。
该法优点在于简单易行，缺点在于不容易找到在业务组合、发展阶段、风险程度和增长潜力方面与拟上市企业相似的同行业可比公司。
一般而言，市盈率法适用于比较成熟的行业和企业，对创业板市场来说，市盈率法只适用于那些规模较大、发展稳定、有盈利记录的企业。
2、净资产倍率法。
采用"新股发行价格＝每股净资产值 *溢价倍率"公式定价。
该法认为股价由每股净资产与溢价倍率两个因素决定。
溢价倍率可以用同行业可比上市公司股票的均值或中间值，或应用回归模型得出。
该法较为简单易行。
缺点在于其估价原理与现实有一定出入，实际上，股票价格与每股净资产的正相关关系要远远小于与每股收益的正相关关系。
3、贴现现金流模型法（现金流量法）。
这种模型是现代财务理论和资本市场理论相结合的产物，一般通过"新股发行价格＝∑未来现金流折现"来确定新股发行的价格，企业的价值等于未来若干年内各年预计自由现金流和终期值的现值。
估值结果的质量取决于三个因素，第一是财务预测的可靠性，第二是贴现率选取的合理性，第三是终期值在估值结果中的比重。
贴现现金流模型建立在对企业未来发展进行综合分析的基础上，企业当前的亏损与否、股利的派发数量、账面净资产规模等因素，对其估值结果均不产生重大影响，具有最广泛的适用性，对于一些刚刚起步、尚没有形成稳定收入来源的创业企业，也比较适用。
尤其是，创业企业一般规模较小，处于初级阶段，在证券市场上可比的上市公司并不多，可比公司法的运用容易受到限制，而选用现金流量折现法估值，能够突破该限制。
股票的发行价格是如何定的
股票的发行价格是如何定的？2007-07-25 12:36:57| 分类：股票知识|字号大中小订阅市场化定价方法的设计（一）以累计投标为主的市场化定价方法采用累计投标法，让机构投资者参与确定发行价格。
累计投标法源自美国证券市场，市场化的定价在累计投标法中得到了很好的体现。
其一般做法是，投资银行先与发行人商定一个定价区间,在招股说明书和分析报告完成以后,分析员和销售员通过逐个拜访、通讯等方式向其客户(主要是机构，如基金等)介绍发行公司的情况及股价定位，由此逐步积累定单，发现不同价格下的需求量。
路演结束后,投资银行就能根据定单确定一个基本反映供需关系的价格区间。
如果在价格区间范围内认购量很少，就调低发行价格或推迟发行；如果超额认购非常多,就调高发行价格。
价格确定后，投资银行在发行时把新股按确定的价格先配售给已订购的大机构,再留出一定比例向公众发售。
运用“回拨机制”让中小投资者间接参与股票发行价格的确定。
“回拨机制”最直接的好处是能在机构投资者与一般投资者之间建立一种相互制衡的关系。
这种关系除了有利于以市场化机制确定股票在机构投资者和一般投资者之间的分配比例以外，也有利于以市场化机制确定股票发行价格。
因为如果机构投资者提出的新股发行价格偏低，一般投资者可以通过踊跃申购的方式提高超额认购倍率，使得在事先制定的“回拨机制”的规则下机构投资者配售的量减小直至为零，这样就可以防止向机构投资者询价的结果过低。
另一方面，如果机构投资者提出的股票发行价格偏高，一般投资者申购的超额认购倍率势必降低，此时，机构投资者将不得不以较高价格购买股票，这样就可以避免向机构投资者询价的结果过高。
综合以上两种情况，可以得出一个结论，“回拨机制”能有效地约束机构投资者，使其在股票申购阶段给出相对理性的价格。
这种方式实际上间接给了一般投资者影响询价结果的权利。
针对我国的实际情况，可对累计投标法加以改进，采用网上网下同时询价的方法。
累计投标法的询价对象主要是机构投资者，询价方式主要是网下询价。
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发行价格=每股净资产值×溢价倍率
该方法在国外常用于房地产公司或资产现值重 于商业利益的公司的股票发行。
2020/4/1
确定理论价值
三、市盈率法
市盈率法是目前在国内外证券市场上应用最为广泛的一 种方法。采用市盈率法确定新股内在价值，首先需要根据可比 公司的平均市盈率估算出发行人的发行市盈率，再将其乘以每 股预期收益就可以得出初步的新股发行价格。公式为：
• 发行价格是公众购买股票时应支付的价格 。
2020/4/1
股票发行定价流程
1
2
3
影响因素分析 确定理论价值 选择发行方式
4 发行上市
2020/4/1
影响因素分析
一、宏观因素
宏观因素分析是指分析影响股票价格波动的宏观面因素，如宏观 经济形势、影响经济发展的重要因素、金融形势和政治性因素等。
1、宏观经济形势分析 宏观经济形势好，投资者对未来股价上升走势就会有信心，买进
其中，D代表在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利; k代表在一定风险程度下现金流的合适的贴现率; V代表股票的内在价值。
国外股票市场对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基础设 202施0/4/公1 司的估值和发行定价主要采用现金流贴现法。
确定理论价值
二、净资产倍率法 净资产倍率法又称资产净值法，是指通过资
并持有股票的投资者占多数，股票价格便呈上升趋势；反之，股票价 格便呈下降趋势。
2、重要的经济因素分析 重要的经济因素是指影响宏观经济发展的一些因素，如能源、人
口和财税政策等。通过对这些因素的分析，可以认识经济发展的大势 ，从而认清未来的股市走势。
3、宏观金融形势分析 宏观金融形势的好坏，也会对股价高低产生直接的影响。宏观金
案例2：
工商银行 民生银行 浦发银行 宁波银行 交通银行 华夏银行 南京银行 招商银行 平均市盈率
股价(元 )
6.4 16 50 25 13 22 21 35
ห้องสมุดไป่ตู้
2019年6月 0.12 0.23 0.58 0.19 0.18 0.24 0.29 0.42
每股收益 2019年12月
0.15 0.38 0.77 0.33 0.28 0.35 0.49 0.48
融形势分析主要分析政府的金融政策、宏观金融运行状况和国际金融 形势等方面因素。
4、政治性因素分析 政治局势的好坏直接影响到经济运行的状况，对投资者的投资信
心也有直接的影响。 2020/4/1
影响因素分析
二、行业因素 就行业因素而言，不但应考虑本行业所处的发展阶段，如
是成长期还是衰退期等，还应进行行业间的横向比较和考虑不 同行业的技术经济特点。 三、自身因素
自身因素即本体因素，就是发行人内部经营管理对发行价 格制定的影响因素。一般而言，发行价格随发行人的实质经营 状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前 景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工素质、管理水 平等，其中最为关键的是利润水平。 四、股市行情
1、制定的发行价格要使股票上市后价格有一定的上升空间。 2、在股市处于通常所说的牛市阶段时，发行价格可以适当偏 高，若股市处于通常所说的熊市时，价格宜偏低。 3、通过金融市场各金融品种的收益与风险的比较。供求关系 也体现在股市走向中。
新股发行价=每股收益(每股税后利润) ×预计市盈率 确定每股收益有两种方法： (1)完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直 接得出每股税后利润。 (2)加权平均法。其计算公式为：
每股税后利润发行前总股发 本 本行次当发年行预股测（ 本税 12后发利行润月份） 12
不同的方法得出不同的发行价格。每股收益采用加权平均 法较为合理。因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后 20对20/4企/1 业效益有影响，同时投资者在购股后才应有的权益。
目标公司：北京银行
近三年收益平均数为0.11
新股发行价=每股收益(每股税后利润) ×预计市盈率
=0.11 ×82.54
≈9.1元
实际202公0/4/司1 股票发行价为12.8元
2019年12月 0.15 0.37 0.65 0.26 0.21 0.3 0.3
市盈率 53.33 69.57 86.21 131.58 72.22 91.67 72.41 83.33 82.54
2019、2019、2019三年平均每股税后利润=（2019年税后利润 34129.84万元+2019年税后利润25993.93万元+2019年税后利润 21692.75万元）÷24000万股÷3=1.14元
发行价格=平均每股税后利润1.14元×发行市盈率13.00倍 =14.77元
2020/4/1
2020/4/1
如何为股票发行定价？
一、股票发行价的概念 二、股票发行定价流程 三、影响因素分析 四、确定理论价值
五、选择发行方式
1、方法 2、案例
2020/4/1
股票发行价
• 当股票上市发行时，上市公司从公司自身 利益以及确保股票上市成功等角度出发， 对上市的股票不按面值发行，而制订一个 较为合理的价格来发行，这个价格就称为 股票的发行价。
案例1:五粮液IPO定价采用市盈率法
2019年3月27日，宜宾五粮液股份有限公司采取上网定价发 行方式在深圳证券交易所向社会公众首次公开发行80000000股A 股,每股面值人民币1元。
按照市盈率法确定发行价格为每股14.77元，按2019年、 2019年、2019年三年平均每股税后利润1.14元计算，发行市盈率 为13.00倍。其具体计算方法如下：
2020/4/1
确定理论价值
一、现金流贴现法 现金流贴现估值模型的基石是现值规律，任何资产的价值
等于其预期未来全部现金流的现值总和。贴现现金流模型也称 拉巴波特模型(Rappaport Model )因其具有公认的严密的理论 基础而获得广泛的应用。按照收入的资本化定价方法，任何资 产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受 的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现 值。对于股票来说，贴现现金流模型的公式如下：