外国资产管理公司重估在华战略
外资并购国企的动机与效应分析
外资并购国企的动机与效应分析【摘要】外资并购国企在当今全球化经济背景下越来越受到关注。
本文从外资并购国企的动机和效应两个方面进行分析。
在动机分析中，涉及经济、技术、管理和社会等多方面因素，这些因素共同推动外资并购行为的发生。
在效应分析中，将探讨外资并购对于国企经济、技术、管理和社会等方面的影响，揭示其在不同领域中所带来的影响和变化。
结合实证数据和案例分析，本文将对外资并购国企的利弊进行权衡，指出其存在的风险与机遇。
还将对未来外资并购国企的发展趋势进行展望，探讨对于国企改革的启示。
通过本文的研究，可以更深入地理解外资并购国企的动机和效应，为相关政策制定和实践提供参考和借鉴。
【关键词】外资并购国企、动机分析、经济效应、技术效应、管理效应、社会效应、利弊权衡、发展趋势、国企改革启示1. 引言1.1 介绍外资并购国企的背景外资并购国企是指外国投资者通过收购国有或私营企业的股权或资产，以获取对目标企业的控制权或重要影响力。
近年来，随着全球化和经济一体化的加深，外资并购国企成为了全球经济中备受关注的话题。
外资并购国企的背景可以追溯至20世纪80年代初，当时全球化浪潮兴起，跨国公司开始在全球范围内寻找投资机会。
中国作为全球最大的发展中国家，吸引了大量外资的涌入。
随着改革开放政策的推进，中国国有企业逐渐走向市场化，但由于体制问题和管理不善，许多国企面临破产和改组的困境，这为外资并购国企提供了机会。
外资并购国企的背景中还包括了全球经济结构调整和国际贸易体系变革的影响。
随着国际竞争日益激烈，各国企业为了获取更多市场份额和资源也纷纷展开并购活动。
外资并购国企也是各国企业拓展国际市场和提升核心竞争力的重要手段之一。
外资并购国企的背景是全球化和经济一体化的产物，是各国企业为了在竞争激烈的环境中生存和发展而采取的一种战略选择。
外资并购国企的背景对于我们深入探讨外资并购国企的动机和效应具有重要的参考意义。
1.2 阐述外资并购国企的重要性1. 扩大国企经营规模：外资并购国企可以帮助国企扩大经营规模，增加市场份额，提升竞争力。
境外投资财务管理暂行办法
境外投资财务管理暂行办法文章属性•【制定机关】财政部•【公布日期】1996.07.01•【文号】•【施行日期】1996.07.01•【效力等级】部门规章•【时效性】失效•【主题分类】正文*注：本篇法规“第四条第三款”已被《财政部关于废止、停止执行、修改部分涉及企业资产与财务行政审批事项的通知》（发布日期：2001年11月5日实施日期：2001年11月5日）停止执行境外投资财务管理暂行办法（一九九六年七月一日财政部）第一条为了规范境外投资的财务管理，提高境外投资的经济效益，维护国家利益和投资单位的合法权益，制定本办法。
第二条本办法适用于进行境外投资的机构、部门、国有企业、事业单位以及国家控股的有限责任公司和股份有限公司（以下简称投资单位）。
本办法所称境外投资是指投资单位在中华人民共和国国外和香港、澳门及台湾地区投资设立独资、合资、合作企业（统称境外企业）和购买股票等投资行为。
第三条境外投资的财务管理实行“统一政策，分级管理”的原则。
财政部统一制定境外投资的财务管理制度，各级主管财政机关负责对本级境外投资的财务工作进行管理和监督。
第四条主管财政机关对境外投资财务管理履行以下职责：（一）制定境外投资的财务管理制度或实施办法；（二）配合国有资产管理部门考核监督境外企业国有资产的安全完整、保值增值；（三）审批投资单位境外投资经营情况的年度财务报告；（四）负责确定境外投资收益的分配并收缴应上交财政的投资收益；（五）检查监督投资单位境外投资的财务活动；（六）办理各级人民政府授权管理境外投资的其他事项。
第五条投资单位对境外投资财务管理履行以下职责：（一）按规定向主管财政机关报送《境外国有资产产权登记表》，并建立境外投资财务关系；（二）了解境外企业驻在国（或地区，下同）的有关法律规定，贯彻执行我国境外投资的财务管理制度；（三）根据主管财政机关制定的境外投资财务管理制度或实施办法，制定本单位境外投资的具体财务管理办法；（四）按规定审批独资或控股（或拥有实际控制权，下同）境外企业的重要财务事项，向主管财政机关报告所属境外企业的重大财务问题；（五）考核所属境外企业的财务状况和经营成果，并向主管财政机关报送年度财务报告；（六）及时上缴应交财政的投资收益。
外资投资中国境内不良资产的商业路径
FOREIGN lNVESTMENT IN CHINA May52021中国外资市，监管部门对于不良有硬性压降要求，导致不良资产市场供应激增，同时也带动外资参与的积极性。
据普华永道统计，2005至2008年的4 年间，外资收购的国内账面不良资产规模近1600 亿元，占不良资产处置总量的10% 以上，收益率在40% 以上。
3.萎缩整顿期（2009年—2014年）2008年金融危机之后，境外的投资机构自身也受到很大冲击，加上中国出台4万亿刺激政策，导致银行信贷规模激增，短期内不良率快速下降，不良资产市场整体处于供求不足。
此外，针对之前外资参与不良资产市场中暴利等乱象，国家发改委、外汇局发布了《关于规范境内金融机构对外转让不良债权备案管理的通知》，客观上抬高了外资进入门槛。
同时国内的AMC公司也在逐步深耕市场，利用本土优势发展业务，综上各种因素，使得不少外资逐步退出国内不良资产市场。
4.冷静观察期（2015年—2018年）2015年以来，我国又出台了一系列大幅放宽外资准入限制措施，并再次鼓励外资参与中国不良资产投资。
而国际投资机构，面对中国万亿级别的不良资产市场，也想再次参与投资，因此，包括橡树资本、龙星基金、法拉龙资本等外资不良资产投资基金先后通过成立合资公司、收购违约债券等方式进入国内。
但同时，由于监管部门要求资产管理公司回归主业，同时还新设立一批地方金融资产管理公司，导致这期间国内不良资产市场资产管理公司为了争夺市场份额，不计成本的高价竞争，严重偏离市场合理价值。
此种情况下，外资没有盲目跟风，基本上都是持币观望。
5.逐步复苏期（2018年至今）2018年以来，中国不良资产规模首次突破2万亿元，加上中国的不良资产市场也逐步冷静恢复正常，外资参与中国不良资产的积极性也空前高涨。
据日本经济新闻报道，2018年外资购买了大约32亿美元中国不良资产，是2017年的2倍。
据普华永道估算，外资银行和基金2019年在中国市场共达成14笔不良资产交易，投资金额约11亿美元，创历史新高。
外资并购对我国宏观经济影响的研究
外资并购对我国宏观经济影响的研究一、引言外资并购是指跨国公司或国别的企业以购买目标公司的股权、资产为手段进行的一种投资行为。
自改革开放以来，我国对外开放的步伐日益加快，外资并购也逐渐得到了我国政府的鼓励和支持。
在此背景下，外资并购对我国宏观经济产生了深远的影响。
本文将从政策、市场、就业、竞争等多个角度全面分析外资并购对我国宏观经济的影响。
二、政策影响自改革开放以来，我国政府对外开放加快的政策措施对外资并购产业发展起到了至关重要的作用。
首先，政府鼓励外资并购有利于拓宽外商投资领域，促进国内企业的竞争。
其次，政府鼓励外资并购有利于增加对经济特区、新区等地区的开发投资。
因为外资并购主要涉及的领域为高科技、新兴产业，我们可发现，外资并购是我国实现转型升级、经济结构优化的重要手段。
三、市场影响外资并购对我国市场的影响是多方面的。
首先，外资并购可以促进国内外的市场交流，提升我国企业进入国际市场的竞争力。
其次，外资并购会带来新设或升级沿海城市、产业园区与工业基地的重要机遇，促进我国经济发展。
再次，由于外资并购关注于投资高科技、新兴产业，它可以为我国开展新技术、新产业研发提供资金、技术等方面的支持。
四、就业影响外资并购对我国就业市场也产生了重大的影响。
金融危机以来，全球经济形势不稳定，外国投资者对我国市场前景有信心，一些外资企业选择入股或以其他方式进入我国市场，给我国就业市场带来了巨大机遇。
此外，外资并购带来的人才流动也使得许多国内企业可以得到一流的人才或技术方面的支持，提高国内企业在国际市场上的竞争力。
五、竞争影响外资并购对我国竞争环境产生了显著影响。
首先，外资并购加快了国际经贸联系，促进了我国企业对外开放，加强了我国企业的国际竞争力。
其次，由于外资企业具有先进的技术、管理和其他资源，外资并购可以为我国的企业带来大量的资金、人才等资产。
同时，外资并购还加强了我国企业在全球产业链中的地位，促进我国企业在全球市场上的竞争力。
浅议中国海外企业转移定价的策略
浅议中国海外企业转移定价的策略作者：李柯来源：《中外企业家》 2013年第9期李柯众所周知，跨国公司实施转移定价最初的直接原因是通过避税增加利润，目的是追求公司的利润最大化。
在早期，由于各国的所得税税率、关税税率的不同，跨国公司通过转移定价可以降低税负增加利润。
但近年来，随着贸易自由化与国际经济联系的日益密切，关税得到大幅度的削减以至取消，所得税也普遍降低并渐渐趋同，这种税制环境变化大大降低了通过转移定价避税的传统动因。
根据毕马威2007年的一项调查结果显示，世界范围内，公司的所得税税率已从1993年平均38%降到如今的26.9%，降幅达12%之多。
其中经济合作与发展组织（OECD）和欧盟降幅最大，达11.3%。
由此可见，各国所得税税率逐渐趋同，加上各国转移定价税制不断完善，以避税为动因的转移定价战略所能发挥的空间越来越小，导致各跨国经营企业采取转移定价战略的动因正在转移。
如今，随着电子设备的成熟发展与网络时代的到来，跨国公司开始趋向于电子商务的“无形的交易”，预约定价成为跨国公司选择转移定价的主要方式。
虽然如此，转移定价重要性的绝对程度依然表明我国企业跨国经营有必要利用转移定价增加盈利能力和竞争力，也说明分析我国企业跨国经营利用转移定价策略的动因、策略与注意事项有积极的现实意义。
一、中国企业跨国经营利用转移定价的动因随着转移定价实施环境的变化，中国改革开放的“引进来，走出去”战略也从实施各种优惠政策吸引外商投资逐渐转变为中国企业走出国门，在海外建立起子公司。
从近几年中国对外投资企业运用转移定价的实践看，中国企业跨国经营利用转移定价的动因除了降低或规避所得税外，还有以下几点：1、规避亚洲金融危机以来的外汇风险自亚洲金融危机以来，汇率的无规律波动对跨国公司进行国际商业活动的影响十分巨大。
为了避免因汇率波动而使企业的利润造成损失，采取转移定价战略是最好的方式。
因为转移定价属于跨国公司关联企业间的内部交易定价，采取怎样的付款方式或是付款日期都由公司整体的战略而决定，不受市场公平交易的约束，所以企业可以灵活地选择“提前”或“延后”付款，以减少因汇率波动而造成的货币贬值损失，有时甚至能通过汇率差而赚取额外的利益。
国有企业境外资产并购评估方法选用初探
国有企业境外资产并购评估方法选用初探随着中国经济的不断发展和国际化进程的加快，国有企业海外资产并购成为了一个重要的战略选择。
在实施境外资产并购时，由于各种原因，存在着一些困难和挑战。
其中最重要的一项就是如何对境外资产进行评估，确定其实际价值和风险。
本文将围绕国有企业境外资产并购评估方法的选择进行初探，以期为相关企业提供一定的参考和指导。
一、境外资产并购评估的重要性在进行境外资产并购前，对目标资产进行科学合理的评估是至关重要的。
评估能够帮助企业全面了解目标资产的实际状况和价值，从而确保并购的可行性和合理性。
评估可以帮助企业更好地识别目标资产中存在的风险和问题，为后续并购谈判提供有力的依据和保障。
评估可以帮助企业合理确定并购的价格和条件，降低投资风险，增加投资收益。
在进行境外资产并购评估时，可以选择的方法非常多样。
针对不同的境外资产并购项目，需要根据实际情况和需求选择最合适的评估方法。
下面列举了一些常用的境外资产并购评估方法，供参考：1. 会计核算方法会计核算方法是最常见的评估方法之一，其核心是通过对目标资产的财务报表和相关信息进行分析，计算其真实价值。
通常包括财务比率分析、现金流量分析、财务风险评估等内容。
这种方法主要适用于已经上市或者拥有完整财务信息的企业，并且可以比较准确地反映出目标资产的真实价值和经营状况。
2. 市场比较法市场比较法是一种常用的评估方法，其核心是通过对类似资产市场交易情况和行业标准进行比较，确定目标资产的市场价值。
这种方法的优势在于简单易行，能够快速得到一个相对客观的评估结果。
其局限性也比较明显，主要是依赖于市场数据的准确性和完整性，容易受到行业周期和市场波动的影响。
3. 赢利能力分析法赢利能力分析法是一种注重目标资产未来盈利能力评估的方法，主要通过对目标资产的商业模式、行业前景、市场竞争力等因素进行分析，评估其未来盈利潜力和增长空间。
这种方法主要适用于新兴行业和高科技领域的资产，并且对于未来盈利能力较为关键的境外资产并购项目具有重要意义。
美国跨国公司在华投资10大案例
美国跨国公司在华投资10大案例戴·克：盯住东北亚市场戴姆勒·克莱斯勒的总部分别设在德国和美国，公司业务主要集中在汽车行业，年均创造收入1510多亿美元，在世界150多个国家和地区设有分支机构和办事处，全球雇员总数达46.6万人。
在《财富》杂志2000年全球500家最大公司排名中位居第5位。
东北亚是戴·克公司优先发展长期业务的地区之一。
虽然如此，但该公司在这一地区的营业额远远不能反映其真正的生产潜力，为此，戴·克公司就把中期目标定位在提高这一地区及整个亚洲市场在公司总收入中的份额。
自1998年戴姆勒·奔驰公司与克莱斯勒公司合并以来，戴·克公司就开始持续不断地建设以中国为核心的东北亚地区市场。
为了扩大在中国的业务发展，2001年2月1日，戴姆勒·克莱斯勒（中国）投资有限公司在北京成立，随着这家公司的成立，戴·克公司计划在中国发展更多的战略联盟，扩大现有合作伙伴的关系，并在未来的国际竞争层面上进行更为灵活的经营活动。
戴·克（中国）投资有限公司是戴·克公司在东北亚地区的核心，负责包括中国、韩国、香港和澳门在内的25个代表处及分支机构的业务发展和协调。
这家公司的首要业务活动包括加强梅赛德斯·奔驰轿车、面包车和卡车在中国市场的开拓，同时，支持现有合资企业项目，进一步在中国寻找新的机遇并开拓新的伙伴合作关系。
在中国开展业务60多年中，戴·克公司的大多数业务分支机构均在中国开展了业务，如轿车、商用车、柴油发动机、飞机发动机、汽车电子和服务等业务。
到目前为止，该公司在中国共有5个合资和独资项目：北京吉普、亚星—奔驰、苏州安特优发动机、上海新代车辆技术以及MTU珠海维修有限公司。
在服务领域，1990年建立了戴姆勒·克莱斯勒服务集团，主要从事金融财务和信息技术服务，其核心部分是为汽车产品提供金融和租赁服务，同时也为特许经销机构提供融资支持。
外资进入中国市场的机遇与挑战分析
外资进入中国市场的机遇与挑战分析随着中国市场的崛起和全球化程度的不断提高，越来越多的外资企业开始涌入中国市场。
外资进入中国市场的过程中，不仅带来了机遇，也面临挑战。
这篇文章将从机遇和挑战两个方面对外资进入中国市场进行分析。
一、机遇1、巨大的市场潜力中国拥有超过14亿人口，是世界上最大的人口国家。
随着中国经济的飞速发展，消费水平和消费习惯也在不断升级，给外资企业带来了巨大的市场潜力。
在中国市场中，外资企业可以抓住消费升级的机遇，通过不断创新和改进产品品质，开发符合中国消费者需求的产品来占领市场份额。
2、政府扶持外资政策中国政府一直重视引进外资，为此出台了很多政策，如《外商投资产业指导目录》、《外商投资企业法》等一系列法律法规，以便更好地吸引外资，保护外资企业的合法权益。
同时，中国政府也提供了财政和税收等方面的扶持政策，如免税、减免税等，以促进外资投资中国。
3、本土企业联合为了抢占中国市场份额，一些本土企业选择通过合作来吸收外资企业的技术和经验。
对于外资企业来说，与中国本土企业联合，不仅可以更好地适应中国市场，还可以快速获得本土市场的认可度和文化背景，从而更好地发展。
4、科技优势中国正计划向智能制造等高端技术领域转型，外资企业可以引入先进的科技和管理经验为中国的发展提供技术支持。
在中国市场中，外资企业也可以充分利用自己在资源配置、营销推广等方面的技术和管理优势，提高市场营销和销售渠道的水平。
二、挑战1、文化差异以及语言障碍中国是一个拥有悠久历史文化和庞大人口的国家。
对于外资企业来说，文化差异和语言障碍将是进入中国市场面临的最大挑战之一。
了解中国市场的文化和语言背景，以及符合中国市场需求的产品开发和营销策略，是外资企业在中国发展的必要条件。
2、市场竞争压力作为世界上最大的人口国家和市场，中国市场也是最具有竞争性的市场之一。
外资企业面临的竞争压力来自于中国本土企业和其他国际企业。
在进入中国市场之前，了解和深入研究中国市场的市场规模、潜力、行业需求等，以及排除落后的产品、技术和管理方式，拓宽销售渠道，做出符合市场需求的高品质的产品，才有可能在激烈的市场竞争中获得成功。
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外国资产管理公司重估在华战略
China access: Asset managers evaluate strategy
China is by far the Asian fund industry’s biggest buzzword. Foreign asset managers are busy developing strategies regarding access to China or re-evaluating their mainland businesses, prompted by a host of regulatory changes. “中国”绝对是亚洲基金业当下最时髦的词。
在众多监管改革的推动下，外国资产管理公司正忙着制定进入中国的战略或重新评估自己在中国内地的业务。
The sheer size of the Chinese market means it requires far more resources than many of its regional peers. 中国市场的庞大规模意味着，它需要的资源远远超过该地区许多其他国家。
Managers without an existing presence in China would be better off starting with the institutional market but the fly-in/fly-out model is unlikely to be sustainable in the long run. 还没有在中国建立分支的资产管理公司最好是从机构市场起步，但那种“飞入/飞出”模式不大可能走得长远。
Franklin Templeton Investments is considering moving away from the suitcase strategy. Its China institutional team is based in Hong Kong but such a model is not efficient, says David Chang, Franklin Templeton’s Hong Kong-based greater China head. 富兰克林邓普顿投资(Franklin Templeton Investments)正考虑抛弃这种“行李箱”模式。
该公司驻香港的大中华区总监张伟(David Chang)表示，公司的中国机构团队常驻香港，但这种模式效率不高。
A representative office has many limitations on what it can do or the number of people it can hire in China. An alternative could be to set up wholly foreign-owned enterprises, or WFOEs, foreign companies incorporated onshore in China primarily for manufacturing and servicing businesses. 在中国，代表处在可从事的业务或可雇佣的人员数量方面受到许多限制。
另一种选择是设立外商独资企业——在中国境内注册的、主要从事制造业和服务业的外资公司。
Fund houses such as BlackRock and BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) are offering advisory services to institutional investors via their WFOEs. Franklin Templeton is also considering the WFOE “pros and cons”, Mr Chang says. 包括贝莱德(BlackRock)和法国巴黎投资管理公司(BNPP IP)在内的基金管理公司，正通过自己在中国的独资企业向机构投资者提供咨询服务。
张伟说，富兰克林邓普顿也在权衡设立外商独资企业“利与弊”。
Having a WFOE is a “great improvement” in terms of what the company can do on the ground in China”, says TF Cheng, BNPP IP’s Hong Kong-based head of greater China. “With a WFOE, you cannot manage money or do sales directly in China but we are allowed to do advisory work, consulting, introduction and research on the ground.”法巴投资驻香港大中华区总监郑丹枫(TF Cheng)说，拥有一家外商独资企业可“大大拓展”在中国能够从事的业务。
“拥有外商独资企业后，虽然不能在中国直接管理资金或进行销售，但我们有资格做顾问、咨询、介绍和实地研究。
”
While the WFOE is a “very important building block”for BNPP IP’s China strategy, it may not be the case for everyone, he adds. “It shouldn’t 他补充说，虽然外商独资企业对法巴投资的中国战略来说是一个“非常重要的基石”，但它不一定适合所有人。
郑丹枫表示：“它不应被看作是一个普适的解决方案。
每个人都需要做自己的功课。
”他认为，灵活、较小的公司更容易在中国获得成功。
“大公司实际上可能无法足够迅速地适应那些驱动
当今中国市场的变化。
”
be seen as a one-size-fits-all solution. Everybody needs to do their own homework.” He believes that nimble, smaller firms are in a better position to succeed in China. “The big boys might actually be not quick enough to adapt to the changes that are driving the Chinese market today,”Mr Cheng says. 在中国，新的法规或机遇不断出现，企业需要为自己想要实现的目标制定一个清晰的愿景。
New regulations or opportunities are constantly coming out of China and companies need a clear vision of what they want to achieve. 他所：“如果你只是被动地应对变化，肯定是行不通的。
”
“If you are just reacting to changes, it will get you nowhere,”he says. 一个最新的变化是中港基金互认计划。
该计划将于7月1日开始执行，允许符合条件的香港和内地基金通过简化的流程面向彼此市场的散户投资者销售。
这一新的进展也意味着，外国基金管理公司将首次能够与中国散户投资者直接对接。
One of the latest is the mainland-Hong Kong mutual recognition of funds initiative. It goes live on July 1 and allows the sale of eligible Hong Kong and China funds to retail investors in each other’s market under a streamlined procedure. The new d evelopment also means that foreign fund houses will have direct access to China’s retail investors for the first time. 译者/陈隆祥。