第二篇 金融投资市场

外汇市场的主要功能
1、实现购买力的国际转移； 2、调剂国际资金余缺； 3、提高了资金的使用效率 ； 4、促进国际贸易的发展； 5、提供的各种外汇资金的供求信息及其价 格动态，有助于各国政府和企业据以正 确地进行有关决策 。
黄金市场
黄金市场是专门集中进行黄金 买卖的交易中心或场所。目前， 由于黄金仍是国际储备之一，在 国际结算中占据着重要的地位， 因此，黄金市场仍被看作金融市 场的组成部分。但随着时代的发 展，黄金非货币化趋势越来越明 显。
二战后，许多发展中国家和地区 纷纷进行金融改革，实行金融自由化 政策，逐步培养起金融市场。进入20 世纪70年代以后，随着发展中国家经 济的发展，发展中国家对国际金融市 场产生了越来越大的影响，亚洲的新 加坡、马来西亚、菲律宾、韩国等国 家的金融市场均有较大发展，新加坡 和香港已成为亚太地区最为重要的金 融中心，也是世界上最大的金融中心 之一。
1﹑资产证券化趋势的内容
资产证券化的发展，从融资的 结构上分析，其主要特点是原来不 具有流动性的融资形式变成流动性 的市场性融资。以住宅抵押融资化 为例，住宅抵押融资虽然信用度较 好，但属小额债权，且现金流动不 稳定。为此，有关金融机构就将若 干小额债权集中起来，通过政府机 构的担保，使其转换成流动性较高 的住宅抵押证券。
国内金融市场与国际金融市场
国内金融市场是指金融交易的范围限于一国 之内的市场，它除了包括全国性的以本币 计值的金融资产交易市场之外，还包括一 国范围内的地方性金融市场。 国际金融市场则是金融资产的交易跨越国界 进行的市场，是进行金融资产国际交易的 场所。传统的国际金融市场包括货币市场、 资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 市场等；广义的国际金融市场则包括离岸 金融市场，这里所谓的离岸金融市场，是 非居民间从事国际金融交易的市场。
1、金融全球化的内容
金融体系是一个复杂的整体，金 融的全球化意味着资金可以在国际间 自由流动，金融交易的币种和范围超 越国界。它具体包括以下内容： （1）金融市场全球化 货币市场交易的国际化 国际资本市场交易的国际化 外汇市场的全球一体化
（2）市场参与者的国际化 金融市场化还表现为市场参与 者的国际化。传统的以大银行和 主权国家政府为代表的国际金融 活动主体正为越来越多样化的国 际参与者所代替。大企业、投资 银行、保险公司﹑投资基金、甚 至私人投资者也纷纷步入国际金 融市场，参与国际投资组合，以 分散投资风险、获取高收益。
公开市场与议价市场
公开市场指的是金融资产的交易价格 通过众多买主和卖主公开而形成的市场。 金融工具在到期偿付之间可以进行自由 交易，并且只卖给出价最高的买者，一 般在有组织的证券交易所进行。 议价市场上，金融资产的定价与成 交是通过私下协商或面对面的讨价还价 进行的。
有形市场与无形市场
有形市场指有固定交易场所的市场， 一般指的是证券交易所等固定的交 易场地。 无形市场则是指在证券交易所外进行 金融资产交易的总称。它的交易一 般通过现代化的电讯工具在各金融 机构、证券商及投资者之间进行。
当前，西方国家资产的证 券化趋势正深入到金融活动的 各个方面，不仅是传统银行贷 款的证券化，而且经济中以证 券形式持有的资产占全部金融 资产的比例越来越大。社会资 产金融资产化、融资非中介化 都是这种趋势的反映。
国内有人认为，金融投资正由传统的 银行信用发展到证券信用阶段。在证券 信用阶段，融资活动以有价证券作为载 体，有价证券把价值的储藏功能和价值 的流通功能统一于一身，即意味着短期 资金可以长期化，长期资金亦可短期化， 从而更好地适应了现代化大生产发展对 资金调节的要求。这种观点与国外流行 的资产证券化趋势是比较一致的，也符 合我国改革开放以来发展趋势的实际。
(二）金融全球化
金融市场的全球化已成为当今 世界的一种重要趋势。20世纪70 年代末期以来，一些国家兴起金 融自由化浪潮，各国政府纷纷放 宽对金融业活动的管制。随着外 汇、信贷及利率等方面的管制的 放松。资本在国际间的流动日渐 自由，国际利率开始趋同。
目前，国际金融市场正在形成 为一个密切联系的整体市场，在 全球各地的任何一个主要市场上 都可以进行相同品种的金融交易， 并且由于时差的原因，由伦敦、 纽约、东京和新加坡等国际金融 中心市场可以实现24小时不间断 的金融交易，世界上任何一个局 部市场的波动都可能马上传递到 全球的其他市场上，这就是金融 的全球化。
（2）金融市场交易的对象是一种 特殊的商品即货币资金。金融市 场上之所以会发生货币资金的借 贷和有条件的让渡，是因为当其 转化为资本使用时能够带来增加 的货币资金余额。 （3）市场交易的场所大部分是无 形的，通过电讯及计算机网络等 进行交易的方式已越来越普遍。
所谓金融投资市场 是这样一个市场，它是 资金﹑有价证券﹑外汇 和黄金等金融工具确定 价格和进行交易的场所 和机制。
其次，对金融机构来说， 通过资产的证券化，可以改善 其资产的流动性，特别是对原 有呆帐债权的转换，对其资金 周转效率的提高是一个很大的 促进。而且，资产的证券化， 也是金融机构获取成本较低的 资金的来源，增加收入的一个 新的渠道；
最后，对整个金融市 场来说，资产的证券化为 金融市场注入了新的交易 手段，这种趋势持续地推 动金融市场的发展，增加 市场活力。
外汇市场
如同货币市场一样，外汇市场也是 各种短期金融资产交易的市场，不同的 是货币市场交易的是同一种货币或以同 一种货币计值的票据，而外汇市场则是 以不同货币计值的两种票据之间的交换。
外汇市场的含义
狭义的外汇市场指的是银行间的 外汇交易，包括同一市场各银行间 的交易、中央银行与外汇银行间以 及各国中央银行之间的外汇交易活 动，通常被称为批发外汇市场。 广义的外汇市场是指由各国中 央银行、外汇银行、外汇经纪人及 客户组成的外汇买卖、经营活动的 总和，包括上述的批发市场及银行 同企业、个人间外汇买卖的零售市 场。
三层含义：
1、金融资产进行交易的一个有形和 无形的场所； 2、反映了金融资产的供应者和需求 者之间所形成的供求关系； 3、包含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制，其中最主要的是价 格机制。
金融市场的主要特征 ⑴交易对象的单一性； ⑵交易市场的无形性； ⑶交易制度的公开性； ⑷交易主体的可变性。
（四）按固定场所划分： 有形市场和无形市场 （五）交割方式划分：现 货市场和衍生市场 （六）按地域划分：国内金 融市场和国际金融市场
货币市场
是指以期限在1年以下的金 融资产为交易标的物的短期金融 市场。这个市场的主要功能是保 持金融资产的流动性，以便随时 转换成现实的货币。它的存在， 一方面满足借款者的短期资金需 求，另一方面也为暂时闲置的资 金找到了出路。
2﹑资产证券化的原因
（1）金融管制的放松和金融创新 的发展 （2） 国际债务危机的出现 （3） 现代电讯及自动化技术的 发展为资产的证券化创造了良好 的条件
3、资产证券化的影响
首先，对投资者来说，资 产的证券化趋势为投资者提供 了更多的可供选择的新证券种 类，投资者可以根据自己的资 金额的大小及偏好来进行组合 投资。
进入20世纪80年代， 世界各国的金融市场有了 更大发展，随着金融工具 的不断创新和现代科技手 段的运用，一些西方发达 国家的金融市场已从单一 化市场变为综合化市场。
三、金融市场的类型
为了更充分地理解金融市 场，尽可能反映这个复杂市场 的全貌，我们可从多个角度对 金融市场作如下分类：
(一）按标的物划分：货币市场、 资本市场、外汇市场和黄金 市场 （二）按中介特征划分：直接 金融市场和间接金融市场 （三）按成交与定价的方式划 分：公开市场与议价市场
国际黄金市场
黄金市场早在19世纪就已 形成，是最古老的金融市场， 现在，世界上已发展到40多 个黄金市场。其中伦敦、纽 约、苏黎世、芝加哥和香港 市场被称为五大国际黄金市 场。
直接金融市场与间接金融市场
直接金融市场指的是资金需求 者直接从资金所有者那里融通资金 的市场，一般指的是通过发行债券 和股票方式在金融市场上筹集资金 的融资市场。 间接金融市场则是通过银行等 信用中介机构作为媒介来进行资金 融通的市场。
18世纪后英国逐步完成了工 业革命，成为世界上最大的工 业强国，英国积极推行自由贸 易政策，扶持本国商品经济的 发展，从而使伦敦的证券交易 市场逐步取代了阿姆斯特丹的 证券交易市场成为当时世界上 最大的证券交易市场。
第二次世界大战以后，英国经 济受到战争的严重破坏，伦敦金 融市场地位逐步下降，同时由于 以美元为中心的布雷顿森林体系 的建立，美元成为主要的国际储 备货币和结算货币，美国经济地 位大为增强，纽约金融市场迅速 崛起，并最终成为西方世界最主 要的国际金融市场。
现 代 金 融 市 场 概 述
金融市场的形成与发展
金融市场的结构与功能
金融市场的运行与效率
第一节 金融市场的形成与发展
一、金融市场的概念 金融市场与要素市场和产品市场的区别： （1）在金融市场上，市场参与者之间的关系 已不是一种单纯的买卖关系，而是增加的资 金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的 让渡，投资者在金融市场上的交易可以是直 接的，也可以是间接的，但无论如何交易它 所形成的都是一种借贷关系和委托代理关系， 或者更确切的说，是一种资金融通行为，满 足了社会对于资金的有效配置的需求。
不利一面：
资产的证券化涉及到发起人、还本付 息者、担保人、受托者及投资者等多个 当事人，从而使传统贷款功能分散给几 个有限责任的承担者，这样，资产证券 化中的风险就表现出一定的复杂性，一 旦处理不好，就会影响到整个金融体系 的稳定。同时，资产证券化也使金融监 管当局在信贷扩张及货币供应量的估计 上面临更复杂的问题，对金融的调控监 管产生一定的不利影响。
货币市场一般指国库 券、商业票据、银行承兑 汇票、可转让定期存单、 回购协议等短期信用工具 买卖的市场。
资本市场
是指期限在1年以上的金融 资产交易的市场。资本市场包括 两大部分：一是中长期贷款市场， 另一是有价证券市场。 通常，资本市场主要指的是 债券市场和股票市场。