《金融危机对中小企业板上市公司影响分析》(全文 深证综研字第0170 号)
金融危机对中小企业的整体影响
金融危机对中小企业的整体影响金融危机是指一连串金融领域的事件，例如抵押贷款危机、信贷危机、经济衰退等等，通常会影响国家和企业的经济状况。
尽管金融危机是一种普遍存在的现象，但是其对中小企业的影响可能会更深远。
本文将分析金融危机对中小企业的整体影响。
第一，影响中小企业的融资能力。
金融危机会导致银行和其他金融机构对风险更加敏感，从而更难批准企业的贷款申请。
因此，中小企业在寻求资金时可能会面临更大的挑战。
第二，影响中小企业的发展计划。
金融危机通常导致企业经济衰退，从而降低了中小企业的销售额和利润。
这会使中小企业的投资规划遭受影响，因为它们不再有充足的资金来支持业务发展。
若中小企业减少投资，就会降低其竞争力并影响长期发展。
第三，影响中小企业的债务负担。
企业在金融危机期间必须经历更大的财务压力，因为销售额下降、负债增加等，这降低了企业的资产价值和信用评级。
如果企业无法还清债务，就会面临严重后果，例如清算、破产等。
第四，影响中小企业的员工工作稳定性。
经济萎缩和就业减少直接影响中小企业的员工。
企业裁员和减薪会让员工面临经济困难并增加家庭负担。
金融危机可能会导致员工的工作稳定性降低，因此企业可能面临员工不稳定的情况，这使企业的工作效率和质量降低。
第五，影响中小企业的监管环境。
金融危机通常导致财务监管强化。
尽管这可能是保护公众利益的正当措施，但对企业而言，这可能增加对企业监管的复杂性和成本，从而使企业在获得利润的同时遭受罚款或处罚的风险增加。
因此，金融危机对中小企业整体的影响是非常大的，但中小企业可以采取以下措施缓解其负面影响：第一，开展风险管理。
企业必须识别和管理外部风险，包括金融风险、市场风险和管理风险等。
企业必须在追求销售和盈利的同时要有足够的储备金，为不可预测的事件做准备。
第二，扩大销售渠道。
企业应该根据市场变化和竞争情况来改变销售策略，同时积极寻求拓展业务渠道和合作伙伴，以适应市场环境的变化并寻求新的收入来源。
金融危机对我国中小企业的整体影响
金融危机对我国中小企业的整体影响金融危机对我国中小企业的整体影响随着全球经济的发展和全球化的深入推进，金融危机已经成为全球经济的一大问题。
金融危机通常由各种各样的原因引发，例如金融机构的不良资产、货币政策的失误、经济周期的波动等。
不论其原因如何，金融危机都会对经济产生深远的影响，其中中小企业往往是受影响最为严重的群体之一。
本文将对金融危机对我国中小企业的整体影响进行分析。
首先，金融危机会导致经济活动的萎缩，从而减少了中小企业的市场需求。
金融危机通常伴随着经济衰退和就业市场的不稳定。
在这种环境下，消费者通常会收紧消费支出，选择节制性消费，从而减少了对中小企业产品和服务的需求。
这种市场萎缩对中小企业造成了严重的销售压力，导致利润下降和生存困难。
其次，金融危机导致了资金紧缩，给中小企业的融资带来了困难。
金融危机通常会导致银行信贷收紧，担保要求提高，使得中小企业难以获得所需的融资。
由于中小企业的规模较小、信誉较低，往往成为银行紧缩信贷的首要对象。
此外，在金融危机中，股市和债券市场也会受到严重冲击，进一步增加了中小企业融资的困难。
缺乏资金支持，中小企业无法扩大生产和扩大市场份额，直接影响了其业务的发展。
此外，金融危机还导致了成本的上升和供应链的不稳定，给中小企业的生产和运营带来了各种挑战。
金融危机往往导致货币贬值和原材料价格的上涨，从而增加了企业的成本。
此外，由于供应链的不稳定，中小企业很难及时获得原材料和其他必需品，进一步增加了生产和运营的不确定性。
这些挑战对于中小企业来说，往往是难以承受的。
最后，金融危机还导致了人力资源的流失和企业的倒闭。
金融危机使得经济活动严重受阻，大量企业不得不进行裁员和减少薪酬支出，从而导致人力资源的流失。
同时，由于金融危机的影响，许多中小企业无法承受巨大的经济压力，最终导致了倒闭。
这些倒闭企业的消失不仅带走了大量的就业机会，也对整个市场产生了不利影响。
综上所述，金融危机对我国中小企业的整体影响是巨大的。
《金融危机对中小企业板上市公司影响分析》(全文 深证综研字第0170 号)
研究报告RESEARCH REPORT金融危机对中小企业板上市公司影响分析课题研究员陈斌陈华敏深圳证券交易所综合研究所2009.06.03 深证综研字第0170号内容提要由美国次贷危机引发的全球金融危机正在对我国实体经济产生重大影响，其中，中小企业首当其冲。
本报告根据273家中小企业板公司的调查数据，结合公开财务数据，研究此次金融危机对中小板公司的具体影响，探讨中小板公司抵御危机的成效、困难和未来发展趋势。
报告得出以下研究结论：1．此次金融危机是一次系统性的突发危机，冲击力度大，对中小板公司形成强烈冲击。
但是，本文研究结果表明，它对中小板的实际影响程度低于预期。
中小板的整体业绩、股价表现明显优于全A股、规模以上工业企业或一般中小企业水平。
中小板公司仍然保持良好的持续经营能力和较高的资产质量。
2．研究表明，危机加大了中小板公司的分化趋势，不同行业、类型公司受金融危机影响差异较大。
危机对制造业行业的冲击明显大于非制造业；集中分布于沿海的外向型公司受金融危机影响显著，但外向型企业也存在结构分化，两头在外型公司所受影响总体较小；而细分行业龙头企业虽然在定价权与企业资金流方面仍具有明显优势，但部分公司也面临着产品结构过于单一，产能可能过剩等问题，短期内面临冲击更大。
3．中小板公司在应对危机取得积极成效的根本原因，是因为它们属于中小企业中的优质群体。
中小板公司借助资本市场平台增强了资金实力，间接提高间接融资能力，从而增强了危机的抵御力；现阶段的发审制度在客观上起到了企业经营风险的过滤作用，其抗风险能力优势明显；通过上市行为和上市后的有效监管，中小板公司具有较高的管理和风控能力，形成了并购优势、新产业介入优势，具备良好的自主创新和核心竞争力。
部分公司在危机中反而占据先机，取得新的发展机遇。
4．调研数据的分析表明，当前中小板公司面临的最主要困难是市场萎缩和核心竞争力不足。
在金融危机中，部分公司暴露出财务管理能力较落后和公司治理、内部控制等方面存在较大缺陷等问题。
金融危机对我国中小企业的影响及对策
（ ） 立项 目信 息管理 培训 制度 。 当 前在 建 设 工 程 管 理 领 域 中信 息 化 的重 三 建
项 对 于 建 筑 工 程 企 业 而 言 ，信 息 化建 设 的 要 标 志 。目前 ， 目信 息 门户 的 建设 已经 最 大 难 点 不 在 于 软 硬 件 的 不足 ，而 在 于 成 为建 筑 业 信 息 技 术 应 用 的 热 点 ， 但 我 信 息 化 人 才 的缺 乏 。项 目信 息 门 户 的实 国在 项 目信 息 门户 方 面 的 研 究 还 处 于 初
（ 作者单位 ： 重庆 大学城市建设与环
境 工程 学院 ）
主 要 参 考 文献 ：
支熟悉计算应用的系统使用者 队伍 。
项目 管理单位项 目 经理
项目管理 信息系统
（Ｍ Ｓ Ｐ Ｉ）
［】 １丁士昭． 建筑工
信 息 资 源 在 项 目管 理 中的 重 要 性 日益 突 使 用 的 项 目信 息 门户 软 件 或 者 项 目管 理 出 ，信 息 管 理 部 门 必 须 从 项 目组 织 机 构 信 息 系 统 是 购 买 不来 的 ，应 结 合 企 业 自 中 独 立 出 来 ， 责项 目信 息 资源 的 管理 ， 身 特 点 自己进 行 设 计 开发 。 负
以鲜活的生命 力和 潜在的 能力成为 国民 经济最强劲 、 最稳定 的发展动力。 但是， 始 于 ２０ 年 ４月的美 国次贷危机 引发的世 ０７ 界金融危机 ， 使全球经济发展面临严峻挑 战，对我 国经济和 企业造 成相当大 的影 响， 由于资金、 技术和规模的影响 ， 使得中 小企业抗风险能力很差 ， 因此其遭遇的冲
（ 建立项 目信 息管理制度 。建立 和过高 的要求 ，硬件系统包括运行所需 二） 相应的信息管理制度是保证项 目信息 门 要 的服务器、个人电脑和 相应 的互联网 户 软硬 件正 常高效运 行 的基本 要求 ， 主 设 施 等 ， 比软 件 而 言 ， 件 平 台 的 技术 相 硬
金融危机对我国中小企业融资的影响及对策研究
金融危机对我国中小企业融资的影响及对策研究引言金融危机是指全球范围内的金融系统严重受损，导致信贷紧缩、金融市场动荡等一系列经济问题的时期。
金融危机对各个国家和行业都有深远的影响，特别是对中小企业的影响更加显著。
本文旨在探讨金融危机对我国中小企业融资的影响，并提出相应的对策。
金融危机对我国中小企业融资的影响信贷紧缩金融危机会导致各个金融机构对信贷的审查更为严格，并加大了风险意识。
因此，中小企业往往面临着信贷紧缩的局面。
银行普遍收紧了对中小企业的贷款标准，提高了利率，对于新兴企业来说很难获得足够的融资支持。
资金链断裂金融危机导致经济不景气，市场需求减少，中小企业销售额下降，往往面临着资金链断裂的风险。
由于缺乏足够的资金支持，中小企业可能无法维持日常运营所需的资金，导致可能出现倒闭的情况。
投资者谨慎金融危机发生后，投资者普遍变得谨慎，对中小企业的投资意愿下降。
这导致中小企业在寻求外部投资时遇到更大的困难。
投资者更倾向于投资那些具有较低风险和更稳定回报的项目，而对于中小企业来说，由于缺乏规模和知名度，他们很难获得足够的投资。
对策政策支持政府应出台相关政策来支持中小企业的融资需求。
这包括降低中小企业的融资成本、增加对中小企业的贷款额度等。
此外，政府还应当建立顶层设计，提供更稳定的宏观环境，保护中小企业的合法权益。
多元化融资渠道中小企业应该积极寻找多元化的融资渠道，减少对银行贷款的依赖。
例如，可以通过债券市场、股权融资、风险投资等方式来融资。
此外，中小企业还可以积极利用政府提供的创业基金、科技创新基金等资金支持项目。
提高企业自身竞争力在金融危机的影响下，中小企业应该提高自身的竞争力，增加市场份额，以稳定现有客户，并吸引更多的投资者。
企业应注重产品和服务的质量，提高研发和创新能力，树立良好的企业形象和品牌价值。
加强风险管理中小企业应该加强对风险的管理和控制，降低经营风险和财务风险。
企业应建立完善的风险管理体系，制定应对金融危机的风险应急预案。
金融危机对我国中小企业的影响及对策
多 ，剥离不够 或是不 能一下子完全 剥离 限公司的重建和补充流动资金 ， 以实现业 的买卖 及其对上市 公司股票 价格 的影 响 （ 买壳方无法完全承担） 只 能通过配股或 务战略的第一步 ， ， 即以美 国资本在 中国建 也成 了资本证券市 场上一道 亮丽 的风景
增 发新股来 实施增量 资产对存量 资产 的 造一 个高标准 、高 技术的生产和 销售基 线 。
达到７％以上， ５ 并吸纳了 ７％以上农村转移出 分困难， 目 ５ 虽然 前证券市场开设了创业投资板 策 的劳动力。 中小企业如何化解当前金融危机对 块， 但只是针对部分高科技企业， 大部分中小 （ 建立科学规范的财务分析机制． 一） 中小
四 、 市 上
由 公司在 ０ Ｃ Ｂ市场的报价为 ４ ３美元 ， 并 购 活 动 中 的一 朵 奇 葩 ， 于 其 运 作 之 精 ＴＢ ． ９
上 市公司业 绩 的全面 提高及企 业今后 的 并购 案 例 是 个 较 为 成 功 的买 壳 上 市 ， 主要参考文献： 发展 壮大铺平道路 。
２ ０． ． ２０ ０ ３年 ９月 ２ ３日， Ｘ 公司 向美 股、 ＡＭ 反并购等） 完成了上市 ， 并且制定了业 济 出版 社 ， ０ ３５
国两家合 格机构 投资公 司 Ｇ ｙｈ ｎＭａ— 务战略， ｒｐ ｏ ｓ 使公司由一个亏损企业成长 为一 ［】 ２李秀斌， 朱渝梅． 买壳上 市公 司绩效评
ｔｒ ｕ ｄ ＬＰ和 Ｓ ａ ｉｌ ａｔｅｓ ｔ ｅ ｎ ， ．． ＦＣ ｐｔ ｒ ｒＬｄ私 个具有 巨大投资潜力的公 司， 行私募融 价 一新 太科技 收购远 洋渔业 的案例 分析 Ｆ ａＰ ｎ ． 进
再次调整或整合 ， 逐步 调 整 存 量 资产 的 结 地 。 构 和 质 量 。 程 之 三 的 目 的是 从 根 本 上 为 过
金融危机对中小企业的影响分析
金融危机对中小企业的影响分析随着全球经济的日趋一体化，金融危机对各国和各行业的影响愈加深刻。
其中，中小企业是一个非常重要的环节。
本文将重点分析金融危机对中小企业的影响。
一、融资难度加大金融危机一般会导致银行的信贷政策更加严格。
由于中小企业相对于大企业来说，往往缺乏信用背景，一旦金融机构减少对中小企业的贷款，中小企业的融资难度会加大。
这不仅会直接影响中小企业的经营和发展，还会使得它们难以获得所需的营运资金和扩展投资。
其实融资难度加大还会引发一系列的连锁反应，如：生产资料、劳动力等都会受到冲击。
二、融资成本上升即便中小企业能够获得贷款，由于银行的风险意识日益增加，金融危机时期银行会加大利率的调整幅度，从而使得中小企业的融资成本上升。
高额的贷款利率会增加企业的资金负担，降低企业盈利能力，限制企业的进一步扩张。
此外，融资成本上升也会使得中小企业的市场竞争力下降，因为它们的产品价格会随着融资成本的上升而不断增加。
三、市场需求萎缩金融危机导致经济分析师普遍预期经济放缓，这将会带来市场需求的萎缩，对企业的业绩会有非常严重的冲击。
对于中小企业来说，这种萎缩的规模和严重程度可能会更大，因为它们通常以某个特定的领域或地域为重点，在市场需求减少时，往往没有太大的优势。
低萎缩使得企业面临着销售困难、生产利润下降的难题。
四、贸易保护主义抬头金融危机时期，一些国家往往采取保护主义措施来应对不断增长的失业率、减弱的消费和整个经济面临的新挑战。
这可能包括一系列的关税、补贴或其他的措施，这会对中小企业的国际贸易造成影响。
贸易保护主义措施往往会导致中小企业无法进入全球市场，从而阻碍了它们的行业和整个国家的发展。
五、经济不稳定性加剧金融危机时期，市场的不稳定性特别容易被恶化，并且从而导致市场的波动性增加。
这将增加企业的经济压力，引发困难，造成因严重的波动性和不稳定性导致的金融危机。
此时中小企业的生产能力和销售能力都会受到影响，往往无法在这种环境下进行有益性的策略推进。
金融危机给中小企业影响分析
金融危机给中小企业影响分析随着全球经济的不断变化和发展，金融危机已经成为当今世界面临的最大挑战之一。
这场危机已经席卷全球，对所有行业产生了深远影响。
中小企业是中国经济的重要组成部分，也是经济增长的重要源泉。
但是，金融危机对中小企业的影响和挑战是巨大的，本文将分析金融危机对中小企业的影响。
一、资金压力金融危机对中小企业的首要影响是资金压力。
由于金融危机，商业银行的贷款政策趋于谨慎，它们更倾向于向大型企业提供贷款。
此外，金融危机也使许多商业银行的资本水平下降，从而减少了它们能够提供给中小企业的贷款数量和规模。
由此，许多中小企业的资金流动受到了限制，甚至面临着无法获得融资的风险。
二、销售下降金融危机也对中小企业的销售带来了严重影响。
由于人们收入水平下降，就业不稳定等原因，消费者的购买力也随之下降。
这使得中小企业的销售额急剧下降，导致其无法偿还资金贷款，从而进一步加剧了资金压力。
三、拖欠账款另一个影响中小企业的因素是经济下滑导致的欠款。
由于金融危机，许多大型企业对中小企业的付款时间有所延迟，导致中小企业的运营资金不断减少。
再加上许多企业面临着老客户不再购买、新客户不来的现实，导致不得不继续赊资。
四、投资下降金融危机对中小企业的另一个影响是，它减少了企业对新技术和设备的投资。
由于资金压力，中小企业无法有充足的资金进行投资，这使得它们无法跟上市场趋势。
这进一步使它们陷入了长期的经济萧条，从而进一步降低了它们的竞争力。
中小企业是中国经济重要的发展力量。
但是，金融危机对中小企业的影响非常深远，包括资金压力、销售下降、拖欠账款和投资下降等方面。
在这种情况下，政府应采取措施，支持中小企业渡过难关。
政府可以通过减税和减轻企业负担的政策加以支持，启动经济复苏计划，为中小企业提供更多的支持和帮助。
只有这样，中小企业才能顺利渡过金融危机带来的挑战。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
研究报告RESEARCH REPORT金融危机对中小企业板上市公司影响分析课题研究员陈斌陈华敏深圳证券交易所综合研究所2009.06.03 深证综研字第0170号内容提要由美国次贷危机引发的全球金融危机正在对我国实体经济产生重大影响，其中，中小企业首当其冲。
本报告根据273家中小企业板公司的调查数据，结合公开财务数据，研究此次金融危机对中小板公司的具体影响，探讨中小板公司抵御危机的成效、困难和未来发展趋势。
报告得出以下研究结论：1．此次金融危机是一次系统性的突发危机，冲击力度大，对中小板公司形成强烈冲击。
但是，本文研究结果表明，它对中小板的实际影响程度低于预期。
中小板的整体业绩、股价表现明显优于全A股、规模以上工业企业或一般中小企业水平。
中小板公司仍然保持良好的持续经营能力和较高的资产质量。
2．研究表明，危机加大了中小板公司的分化趋势，不同行业、类型公司受金融危机影响差异较大。
危机对制造业行业的冲击明显大于非制造业；集中分布于沿海的外向型公司受金融危机影响显著，但外向型企业也存在结构分化，两头在外型公司所受影响总体较小；而细分行业龙头企业虽然在定价权与企业资金流方面仍具有明显优势，但部分公司也面临着产品结构过于单一，产能可能过剩等问题，短期内面临冲击更大。
3．中小板公司在应对危机取得积极成效的根本原因，是因为它们属于中小企业中的优质群体。
中小板公司借助资本市场平台增强了资金实力，间接提高间接融资能力，从而增强了危机的抵御力；现阶段的发审制度在客观上起到了企业经营风险的过滤作用，其抗风险能力优势明显；通过上市行为和上市后的有效监管，中小板公司具有较高的管理和风控能力，形成了并购优势、新产业介入优势，具备良好的自主创新和核心竞争力。
部分公司在危机中反而占据先机，取得新的发展机遇。
4．调研数据的分析表明，当前中小板公司面临的最主要困难是市场萎缩和核心竞争力不足。
在金融危机中，部分公司暴露出财务管理能力较落后和公司治理、内部控制等方面存在较大缺陷等问题。
在危机之后，部分公司资金紧张的问题日益显现。
在生产经营模式上，一部分制造业公司的产品附加值低、劳动力成本较高成为制约企业发展的主要障碍，少数细分行业龙头企业产能过剩的问题突出。
报告认为，虽然金融危机对中小板公司影响的相关结论还有待进一步的观察和验证，但就资本市场在危机中所起的作用和中小企业在危机中暴露出的问题和困难，报告建议：1．着力发挥资本市场的功能与作用。
一方面充分发挥资本市场的融资功能和资源配置功能，促进更多企业通过资本市场而发展壮大；另一方面加强制度创新，针对中小企业资金流的特点，探索中小企业公司债、集合债、小额快速融资通道等多元化融资渠道。
2．加强有效监管，以信息披露为核心，切实提高企业的全面风险管理能力。
积极引导中小板公司建立全面风险管理机制，增强对风险的识别、应对能力。
加强上市公司对业绩波动的及时预警机制，并增设“安全港”规则，加强定期报告中风险因素披露的充分性与可用性。
3．加强上市资源的培育工作，推动更多有核心竞争力和增长潜力的企业上市。
在企业IPO资源的选择上，应减少对劳动密集型、低附加值、产业链缩减的衰退型行业选择，增加对高增长的非制造业、新兴产业、产业链拓展派生能力较强的行业选择。
应加强对新兴产业上市资源的培育，进一步改善中小板板块结构，调整板块制造业占比过高的现象。
关键词：金融危机、中小企业板目 录引言 (1)一、问卷调查的基本情况 (2)二、金融危机对中小板公司的影响分析 (2)（一）金融危机对中小板公司的总体影响 (2)（二）金融危机对中小板公司影响的因素分析 (7)三、金融危机对中小板不同类型公司的影响分析 (12)（一）行业差异的影响：制造业与非制造业公司 (12)（二）市场需求差异的影响：外向型与非外向型公司 (16)（三）核心竞争优势差异的影响：细分行业龙头与非细分行业龙头公司 (19)（四）初步总结与分析 (21)四、中小板公司应对金融危机的成效分析 (21)（一）中小板公司在金融危机中的成效表现 (22)（二）中小板公司在金融危机中取得成效的原因 (24)五、中小板公司应对金融危机的困难及前景 (27)（一）中小板公司在金融危机中面临的主要问题 (27)（二）中小板公司在危机后的转型与发展 (30)六、结论与建议 (34)（一）研究的基本结论 (34)（二）启示与建议 (35)引言①2007年以来，美国次贷危机逐渐演变成为全球性的金融危机。
此次危机在造成欧美经济深陷衰退的同时，也对我国经济产生很大的影响，表现为出口急速萎缩，经济增速大幅放缓，企业经营尤其是中小企业经营严重困难②。
中小企业板（以下统称中小板）上市公司是我国中小企业中较优质的企业群体，在此次金融危机中，中小板公司表现出两方面的显著特点：一是所受冲击强烈。
在危机导入我国之前，中小板公司的资产质量、现金流、盈利能力、杠杆比例几乎都处于历史最好水平，但经过危机，各项指标均大幅下滑，如净利润增速从2007年的38.15%大幅下滑至2008年的6.36%，显示了此次危机的冲击强度；二是虽然所受冲击强烈，但影响程度低于预期，中小板凸显了强于整体市场的竞争优势，部分中小板公司迎来了危机后的重大发展机遇。
比如中小板的净利润增速虽然下滑至2008年的 6.36%，但仍远高于全A股公司的平均增长水平（-14.46%）。
从中小板公司的自身评价看，有24.80%的公司认为没有受到危机的影响，同时有24.03%的公司认为危机是今后发展的重大机遇。
在这场百年一遇的危机中考察我国中小型上市企业的表现及状态，具有特别的意义。
首先，金融危机提供了一个很好的观察点，也提供了一个很好的压力测试机会，来考察我国中小企业的竞争能力和发展中存在的问题。
其次，通过这场危机所体现的我国中小企业群体通过上市所产生的效能和经验，有利于为当前我国开设创业板和建设多层次市场体系的工作提供有益的启示。
本研究即对此做初步的尝试。
报告拟通过上市公司公开披露数据和本研究所做问卷调查数据的实证分析，研究金融危机对中小板公司的总体影响和对不同类型公司的具体影响，探讨中小板公司抵御此次危机的成效，总结中小板公司在危机中遇到的主要问题及障碍，并提出相应的启示和建议。
①本报告是深圳证券交易所综合研究所和发审监管部的合作研究成果。
综合研究所的肖立见副所长和佘坚博士，发审监管部的万勇副总监和李超博士等对调查问卷的设计提供了许多宝贵意见，特此表示感谢。
②工信部部长李毅中2009年3月10日在两会记者招待会时表示，截至2008年底,因金融危机导致的全国中小企业歇业、停产或者倒闭已占7.5%。
一、问卷调查的基本情况本研究的实证数据由上市公司公开披露数据和问卷调查数据组成。
在深圳证券交易所发审监管部和电脑工程部的协助下，调查问卷于2009年3月17日至20日通过中小企业板业务专区网络平台向全体中小企业板上市公司（273家）发放。
本次调查共回收258份有效问卷，回收率达94.50%，问卷回收的截至日为2009年3月20日。
问卷填写人主要为公司董事会秘书、财务总监等有关人员，问卷信息的可信度较高。
问卷的具体内容详见文后附件。
二、金融危机对中小板公司的影响分析（一）金融危机对中小板公司的总体影响在盈利能力、营运能力、资产质量、经营成本、资金流等五个方面③，金融危机前后中小板公司的总体表现为：1．盈利能力方面：毛利率下降影响业绩增长，业绩不确定性上升首先，全年净利润增速减缓，第四季度净利润明显下滑。
2008年中小板公司全年净利润增速为6.36%，比2005-2007年净利润复合增长率34.21%有大幅下降。
主要受累于第四季度净利润同比下降46%，仅实现全年净利润的17%，拖累全年净利润同比增速从上半年的48.67%，下跌至全年6.36%的水平。
其次，变更业绩预告公司明显上升，以调降业绩预期为主。
进入2008年第四季度以来，中小板公司业绩的不确定性增强，不少公司净利润下滑速度超过预期，调降业绩预期的现象明显。
统计数据显示，2008年12月至2009年4月，先后有36.63%的中小板公司变更1-2次2008年度业绩预告，变更公司数是2007年（16.67%）的两倍。
业绩预告的主要变更内容为调降业绩，与2007年主要变更为调增业绩也截然不同。
第三，在营业收入总体趋稳的情况下，毛利率总体下降。
2008年，中小板③ 金融危机对主板公司的一些主要影响项目，对中小企业板公司整体影响并不明显，本报告不做专门分析。
如：公允价值变动损益。
由于中小企业板公司交叉持股的现象较少，扣除粤传媒等个别公司投资出现大额亏损的因素影响，对净利润影响并不明显。
公司总体营业收入增速虽然仍保持平稳，同比增长21.53%，但是，毛利率出现较明显下滑，板块平均销售毛利率水平下降4.63%。
此次问卷调查结果也表明，45.05%的中小企业板公司在金融危机中毛利率出现下降（表1、表2）。
表1 中小板公司2008年毛利率变化情况表毛利率的变化情况 公司数（家） 占比（%）上升 19 7.36下降 123 47.67 波动，说不清 17 6.59没有变化 99 38.37合 计 258 100.002．营运能力方面：资产周转速度明显放缓，超过半数公司期末存货库存上升此轮金融危机导致中小板公司存货周转明显放缓，2008年存货周转天数同比上升12.92%，生产运行周期与资金回收周期明显延长（表2）。
问卷调查的结果表明，以产成品为主的存货库存明显上升，52.32%的公司金融危机后存货上升超过10%，其中，产成品库存同比例上升。
同时，42.25%的公司应收账款周转率放缓（表3、表4）。
表2 中小板公司2008年主要财务指标表主要财务分析数据 2008年 2007年 同比增长率（%）权益乘数 1.83 2.01 -8.96营业利润率（%） 10.06 13.42 -25.04销售毛利率（%） 27.62 28.96 -4.63存货周转天数（天） 134.80 119.38 12.92表3 中小板公司存货变化情况表总体变化情况 其中：产成品变化情况金融危机前后存货变化幅度 公司数（家） 占比（%） 公司数（家） 占比（%） -100~ -50% 4 1.55 9 3.49-50~ -30% 7 2.71 9 3.49-30~ -10% 28 10.85 30 11.63-10~ 10% 78 30.23 80 31.0110~ 30% 66 25.58 62 24.0330~ 50% 36 13.95 26 10.0850~ 100% 26 10.08 21 8.14超过100%7 2.71 9 3.49 其他 6 2.33 12 4.65 合 计 258 100.00 258 100.00表4 中小板公司应收账款周转率变化情况表应收账款周转率是否放缓 公司数（家） 占比（%）是 109 42.25否 143 55.43其他 6 2.33合 计 258 100.00 3．资产质量方面：资产减值损失同比上升，个别公司表现突出国际主要原材料的“过山车”行情及应收账款回款难度上升，引发中小板公司的资产减值损失明显上升。