货币政策的作用机制

• 这段时滞之所以存在，主要有两个原因：
– 一是搜集各种信息资料需要耗费一定的时间; – 二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性
分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗 费一定的时间。
决策时滞
• 是指制定政策的时滞，是货币当局或中央银行 在主观上认识到需要改变货币政策到实际采取 行动，推行新的货币政策之间的时间间隔，也 称行为时滞。
第二节 货币政策的有效性
• 一、货币政策与经济增长的关系 • 二、货币政策与其他宏观经济政策的配
合 • 三、政策的有效性比较 • 四、政策的适应性分析 • 五、我国货币政策的效应
一、货币政策与经济增长的关系
• 研究货币政策的有效性，主要是针对最 终目标而言的。
• 就货币政策与经济增长的关系而言，二 者之间是非常紧密的。
• 反映货币供给数量及结构变化的指标 ：
– (1)货币供应量增长率 ；(2)货币供应量结构 比率。
• 反映币值情况的指标 ：
– 是货币购买力指数 – 货币购买力指数=1/物价指数
三、我国货币政策的时滞分析
• 我国货币政策内在时滞略长于西方国家， 而外在时滞则比西方国家短 ；
• 我国货币政策的价格时滞短而产出时滞 长。
– 中央银行调控及其手段是否有力； – 商业银行及其他金融机构对货币所作的反应
或弹性的大小程度。
(三)外在时滞
• 外在时滞是指从货币当局和金融机构采 取货币政策行动和变化信用供给量之后， 到主要经济变量(如产出、名义收入)达到 预期目标所花费的时间过程。有时，人 们也把外在时滞称为“效应时滞”。
• 外在时滞可分为决策时滞和生产时滞两 个阶段。
(一)外部效应指标
• 反映总体社会经济状况的指标：
– (1)国内生产总值(GDP)指数和国民生产总值 (GNP)指数；(2)失业率； (3)国际收支状况。
• 反映通货膨胀程度的指标 ：
– (1)国民生产总值平减指数；(2)商品零售价 格指数 ；(3)消费物价指数 ；(4)批发物价指 数。
(二)内部效应指标
– 二是它必须是可以计量的因素，通过不同数据的对 比分析，可以反映出宏观经济运行过程是否保持均 衡或不均衡的程度。
• 以中央银行为主体、按内部效应(中介变 量对政策操作的反应)和外部效应(目标变 量对中介变量的反应)划分，货币政策的 效果检验指标可分为两段：
– (一)外部效应指标
– (二)内部效应指标
• 这段时滞之所以存在，是因为中央银行根据经 济形势研究对策、拟定方案，并对所提方案作 可行性论证，最后审定批准，整个制定过程的 每一步骤都需要耗费一定的时间 。
(二)中间时滞
• 中间时滞是指中央银行采取行动之后到 商业银行和其他金融机构相应改变其信 用供给量所花费的时间过程。
• 中间时滞的长短主要取决于两个方面：
•之间存在着稳定 的联系。
二、货币政策与其他宏观经济 政策的配合
• 货币政策与其他宏观经济政策的配合问 题，主要是指货币政策与财政政策的关 系问题。
• 在当代，各国都将货币政策和财政政策 作为调控宏观经济的主要手段。
• 要使国家对宏观经济的调控能够取得预 期效果，存在着财政政策与货币政策的 协调与配合问题。
• 市场时滞
– 是指从中介变量发生反应到其对目标变量产 生作用所需耗费的时间。
二、货币政策的效果检验
• 货币政策实施效果常使用一些标志来进行分析、 判断。
• 这类标志，就是指用来表明经济现象某种特征 的数量标志，其具有两方面的含义：
– 一是它必须是宏观经济运行状况的自身特征，是国 民经济是否恢复或保持均衡的基本表现形式；
• 决策时滞是指在利率和信用条件改变之 后，企业和个人等经济主体决定调整其 资产总量与结构所耗费的时间。
• 生产时滞是指企业和个人等经济主体决 定调整其资产总量与结构到整个社会的 生产和就业等经济变量发生变化所耗费 的时间。
影响外在时滞的因素
• 1.投资者和消费者对市场变化及信息的反应 速度；
• 2.货币政策实施中的经济管理体制； • 3.经济发展水平及宏观或微观经济背景； • 4.内在时滞； • 5.货币政策力度的大小； • 6.货币政策实施所选择的时机； • 7.社会公众的预期。
• 第一节 货币政策的作用时滞 及政策效果
• 第二节 货币政策的有效性
第一节 货币政策的作用时滞 及政策效果
• 一、货币政策的作用时滞 • 二、货币政策的效果检验 • 三、我国货币政策的时滞分析
一、货币政策的作用时滞
• 货币政策的作用时滞 ，就是指从需要制 定政策，到这一政策最终发生作用，其 中每一环节都需要占有一定的时间 。
财政政策与货币政策的配合模式
• (1)紧缩的财政政策与紧缩的货币政策的配合， 即通常所说的“双紧”政策；
• (2)宽松的财政政策与宽松的货币政策的配合， 即通常所说的“双松”政策；
• (3)紧缩的财政政策与宽松的货币政策的配合， 即通常所说的“紧财政、松货币”政策；
外部时滞
• 中间时滞与外在时滞放在一起，统称为 外部时滞。
• 外部时滞是指从中央银行采取行动到这 一政策对经济过程发生作用所耗费的时 间，也就是作为货币政策调控对象的金 融部门及企业部门对中央银行实施货币 政策的反映过程。
• 外部时滞也可分为操作时滞和市场时滞 两段。
• 操作时滞
– 是指从调整政策工具到其对中介指标发生作 用所需耗费的时间。
• 货币政策时滞可分为内在时滞、中间时 滞和外在时滞。
(一)内在时滞
• 内在时滞是指作为货币政策操作主体的 中央银行从制定政策到采取行动所需要 的时间。
• 内在时滞又分为认识时滞和决策时滞(行 为时滞)两段 。
认识时滞
• 是指经济金融形势发生变化，需要货币 当局采取金融措施，到货币当局认识到 这种变化并认清采取行动的必要性，决 定采取对策的时间间隔。
(一)货币政策与财政政策的配合
• 财政政策与货币政策的共性表现在三个方面：
– 一是这两大政策作用于同一个经济范围，即本国的 宏观经济方面；
– 二是这两大政策均由国家制定； – 三是最终目标一致。
• 财政政策与货币政策的区别也表现在三个方面：
– 一是政策的实施者不同； – 二是作用过程不同； – 三是政策工具不同。