贵州茅台财务报表分析2012-2010
资产负债表水平分析
贵州茅台资产负债表分析学院：经济管理学院班级：084101班小组成员：方芷若逯洁琼陈彪黄鹏梅佳一、资产负债表趋势分析1.1资产负债趋势分析表1.2总体描述从总资产来看，从2010年到贵州茅台的总资产不断增加，2011年比2010年增长了136.40%，2012年又比2011年增长了128.93%，表明企业占有的经济资源快速增加，经营规模也迅速扩大。
从负债来看，总额从2010年的7,038,190,246.07元上升到2011年的9,497,489,364.12元，2012年达到了9,544,172,556.21元。
两年的增长率分别为134.94%和100.49%。
从相对额来说，负债总额占资金来源的比例从27.51%下降为27.21%，2012年又进一步下降到21.21%，表明企业的财务风险降低了。
从负债的构成来看，流动负债与长期负债的比例也在下降。
流动负债占资金来源的比例由2010年的27.47%降低为2012年的21.17%，下降了6.3个百分点。
长期负债占资金来源的比例由0.04%上升到0.05%，2012年又降低为0.04%，保持着稳定的比重。
所以企业实质上的财务风险有所降低。
从股东权益来看，2010年的18,549,389,694.62元上升到25,403,379,611.29元，占负债和所有者权益的比例由72.49%上升到72.79%，上升率0.3个百分点。
由于2011年没有发行新股，所以该增长完全来自于经营的贡献。
2012年股东权益进一步增长，比2011年增长了10,050,656,785.96 元，占负债和所有者权益的比重上升了6个百分点。
由于没有发行新股，股东权益的增加均来自于经营盈利。
股东权益占总资金来源的比重增加使企业的财务风险降低，能在一定程度上满足企业资产的需要。
二、资产负债表水平分析2.1资产负债水平分析表说明： 1、变动额=2012年度额 - 2011年度数额2、变动率=变动额/2011年度数额*100%3、对总资产的影响=变动额/2011年度资产总计数额*100%）流动资产本期增加8,395,444,433.45元，增长幅度为30.17%，使总资产规模增长了24.06%。
茅台2012年度财务分析报告
贵州茅台酒股份有限公司2012年度财务分析报告广西财经学院会计与审计学院目录一、公司基本情况 (3)(一)、公司简介 (3)（二）、经营范围 (3)二、公司会计数据和财务指标摘要 (4)（一）、主要会计数据 (4)（二）、主要财务指标 (4)三、资产负债表、利润表分析 (5)（一）、水平分析 (5)（二）、垂直分析 (9)四、现金流量分析 (12)（一）、现金流量表 (12)（二）、现金流量表结构分析 (13)五、财务指标分析 (15)（一）、营运能力分析 (15)（二）、偿债能力分析 (18)（三）、盈利能力分析 (21)（四）、发展能力分析 (23)六、杜邦分析 (24)（一）杜邦分析图 (24)（二）、杜邦分析体系的核心比率 (25)七、财务分析总结及建议 (26)一、公司基本情况（一）、公司简介茅台酒是世界三大名酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖，其利用得天独厚的自然环境，通过科学独特的传统工艺精心酿制、贮存、勾兑而成的纯天然有机食品。
贵州茅台酒股份有限公司（公司英文名称为：Kweichow Moutai Co., Ltd.，证券代码: 600519），位于黔北赤水河畔的茅台镇，地处东经 106°22′，北纬27°51′，海拔423米，是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒集团有限公司等八家公司共同发起并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司（二）、经营范围公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售防伪技术开发信息产业相关产品的研制开发。
贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白代梯级式的产品开发模式。
贵州茅台财务报表分析
桂林电子科技大学信息科技学院贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析报告系别：管理系专业：财务管理学生姓名：学号：指导教师：职称：2013年5月1 日目录报告摘要 ............................................................................................................................ 错误!未定义书签。
1 公司简介...................................................................................................................... 错误!未定义书签。
2 连环替代法分析.......................................................................................................... 错误!未定义书签。
3 资产负债表水平及结构分析 ...................................................................................... 错误!未定义书签。
资产负债表水平分析 .................................................................................................... 错误!未定义书签。
资产负债表结构分析 .................................................................................................... 错误!未定义书签。
贵州茅台财务报告分析
贵州茅台财务报告分析一、主要科目的分析（一）资产负债表的科目分析分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、资产减值准备、短期借款、长期借款、应付票据、应付账款、预收账款来分析。
（1）应收票据从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行承兑汇票，共有3亿多，没有商业承兑汇票，说明贵州茅台的产品是属于热销产品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。
数据如下：（2）应收账款应收货款也是企业卖出产品后，未马上收到的货款。
从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了很多，并且在营业收入增加的情况下，应收账款减少了很多，说明企业的竞争能力2009年较2008年上升了。
其中五年以上的应收账款计提坏账准备为100%，说明财务报表中反映企业盈利能力和资产质量的水分更少，展示了公司对于自身资产质量的高度自信。
其明细及账龄如下：（3）其他应收款从贵州茅台07、08年的资产负债表中可看出，其他应收款2008年较07年减少了75%左右，且从其他应收款附注中可以看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是3到4年的，占全部其他应收款的91.31%，说明公司从05、06年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来越规范、主业突出、业绩优良。
其数据如下：（4）预付账款从资产负债表中可知，08年的预付账款较之07年的预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看出，一年以内的预付账款占60.1%，结合08年金融危机下的经济环境，贵州茅台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。
数据如下：（5）存货存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。
贵州茅台财务报表分析
工商0993班第一小组黄洁如、林帆帆、陈晓梅、刘利珍、蔡松、孙璐、郭凯强、应孟涛（0994班）贵州茅台资本结构与资产结构分析一、资产负债表整体结构年份2009年2010年2011年负债合计25.89% 27.51% 27.21%所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%资产总计100.00% 100.00% 100.00%简单来看，这3年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，说明贵州茅台盈利水平相对高和稳定。
资产与权益项目的结构百分比率年份2009年2010年2011年流动资产合计79.19% 79.34% 79.74%非流动资产合计20.81% 20.66% 20.26%流动负债合计25.84% 27.47% 27.16%非流动负债合计0.05% 0.04% 0.05%所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79%这3年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在总资产方面，2009-2011年呈现的是增长趋势，主要是因为09 -10年的负债呈增长的趋势（2011年稍有下降），其增长的速度大于股东权益下降的速度，说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。
二、资产结构分析流动资产分析年份2009年2010年2011年货币资金49.28% 50.37% 52.30%存货21.21% 21.78% 20.59%应收账款0.11% 0.00% 0.01%固定资产16.03% 16.38% 15.55%其他13.37% 11.47% 11.55%资产总计100.00% 100.00% 100.00%分析：（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。
从2009年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货币资金的流入。
流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。
茅台综合财务分析.
（七）现金流入、流出结构分析
（2）现金流出结构分析
①经营活动现金流出占现金总流出之比=73.92% ②投资活动现金流出占现金总流出之比=15.31% ③筹资活动现金流出占现金总流出之比=10.77% 经计算可知，该企业经营活动之处的现金所占的比例较大，为 73.92%，与其现金流入所占的99.50%的比率比较，可看出该企业对
应收利息较上年同期增长了2134%，应收利息增加的主要原因是定期存 款本期应计利息增加所致。
报告期存货较上年上涨33%，存货增加的主要原因是库存基酒量增加所 致。 持有至到期投资达到了5倍的增长，这主要是由于本报告期投资商业银行 次级定期债券所致。 该企业报告期预收账款达到了47亿，比上年同期增长了34.8%，比三季 度末增加15亿元，增加的主要原因是经销商预付的货款增加所致。 该企业应交税费的增幅也达到了198.8%，应交税费增加的主要原因是12 月份实现的税金于次年1 月份解缴所致。
（三）利润表分析
（四）利润结构分析
净利润 本企业的利润质量很 高。主营业务实现的 盈利不仅可以弥补各 项期间费用，还可以 向国家上交所得税， 并最终形成可供企业 发展或向股东分红的 净利润，保证了企业 具有可持续发展的能 力，是企业利润结构 的理想状态。
利润总额
盈利
营业利润
主营业务利润
（五）成本费用分析
（1）现金流入结构分析
①经营活动现金流入占现金总流入之比=99.50%
②投资活动现金流入占现金总流入之比=0.49%
贵州茅台财务报表分析
贵州茅台财务报表分析作者：王雯来源：《现代经济信息》2014年第20期摘要：2013年对于白酒行业而言是非常特别的一年。
去年的塑化剂事件、三公消费限制和军队“限酒令”让白酒行业的销售陷入低谷，本文聚焦白酒行业龙头—贵州茅台，通过对其2010年-2013年9月以来四张报表数据的整理分析，试图寻找贵州茅台受到冲击的证据以及公司经营中存在的问题，并提出改善建议。
关键词：财务报表分析；贵州茅台中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）010-00-02一、财务指标分析天健正信会计师事务所有限公司和立信会计师事务所分别为贵州茅台2010和2011、2012年的年报出具了标准无保留意见的审计报告。
财务指标计算时的数据来源均来自贵州茅台官网公布财务报告中的合并报表。
共选取四张报表：2010年年报、2011年年报、2012年年报和2013年三季度季报。
用于分析的财务指标共分为四类：营运能力指标、短期偿债能力指标、长期偿债能力指标及盈利能力指标。
二、营运能力指标分析对贵州茅台的短期偿债能力进行评估主要选取了三个财务比率，即应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，具体数据整理如下：表1 营运能力指标2013年1-9月 2012年 2011年 2010年应收账款周转率 2340.38 2639.79 10576.08 1027.63存货周转率 0.14 0.24 0.24 0.22总资产周转率 0.47 0.66 0.61 0.51贵州茅台近年来的资产周转速度高于行业的平均水平，但在2013年有下降趋势出现。
贵州茅台近年来的应收账款周转速度远高于行业水平，[3]应收账款回收能力较强，避免了资金在应收账款账户的占用，也提高了利润的质量。
从表中可以看出贵州茅台近几年的存货周转率来都比较低。
笔者认为，这一方面是因为行业特点（白酒行业讲究陈酿，储存越久价值越高）；另一方面也脱离不开“塑化剂事件”和三公禁酒令的影响。
对贵州茅台酒业10年年报的财务分析最终_OK
财务分析
1
一 背景分析
2010年，复杂而严峻的经济环境使白酒行业间的竞争更加激烈，加之国外资本 的涌入，公司尽管拥有着许多优势，但这些因素还是在一定程度上给公司带来 问题与困难。主要有：白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突 出,限制性产业政策以及酒类产品消费结构的变化,将使得白酒总产量提升有限； 高端产品的市场竞争将更为激烈；地方保护主义依然严重，行业准入门槛较低、 假冒伪劣产品屡禁不止，都给公司产品造成一定的负面影响。
• 2001年房屋销售价格指数为100.8；2008年房屋销售价格指 数为106.6；2009年房屋销售价格指数为103.6；2010年,所以 土地使用权的重置价格2008为465450864.8；2009年为473644 315.60；2010年为482658639.50。
房屋销售价 格指数
土地使用权 的重置价格
固定资产重置
• 2001年房屋销售价格指数为100.8；2008年房屋销售价格指 数为106.6；2009年房屋销售价格指数为103.6；2010年房屋 销售价格指数为108.2。根据此数据，可以推算公司的固定 资产的公允价值2008年为2311848129.22；2009年为32567452 99.52；2010年为4499586213.44。其中，房屋及建筑物公允 价值2008年为2321660333.04；2009年为3312694790.52；2010 年为4680606887.14
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年度
2012 2011 2010
销售 82.55 78.11 77.39 毛利 率(%)
四、盈利能力分析
年度 销售净利率 (%)
• • •
2012 50.30
2011 47.62
2010 43.42
2.净利率 净利润率=（净利润÷主营业务收入）×100% 净利润率又称销售净利率是反映公司盈利能力的一项 重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润 率。如果主营业务收入增长率快于净利润增长率，则公司 的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反， 如果净利润增长快于收入则净利润率会提升，说明公司盈 利能力在增强。以上数据显示，贵州茅台的净利率上升稳 定。
五、发展能力分析
从以上数据来看，贵州茅台的发展能力稳定 且增长速度很快。
四、盈利能力分析
• 3.资产净利率 • 资产净利率=净利润/平均资产总额×100% • 资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获 得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获 得多少元的利润。该指标越高，表明公司成本费 用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。 • 茅台公司三年资产净利率分别为：35.07%、 28.98%、 22.27 %。 • 以上数据显示出贵州茅台的资产净利率趋于 稳定水平，而且呈上升趋势，这两点说明了企业 利润的稳定和持久性上升，企业具有良好的获利 能力。
贵州茅台酒股份有限公司 财务报表分析
——基于2010-2012年财务数据
公司简介
贵州茅台酒股份有限公司 （Kweichow Moutai Company Limited SH:600519） 由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技 术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研 究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江 苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司 等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字 （1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本 为一亿八千五百万元。早在2005年贵州茅台酒已成为中 国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最高的传统白 酒类商品。
1.31
0.80
1.37
0.80 3.32
1.22
0.90 2.34
固定资产周转率(次 ） 4.77
总资产周转率(次)
0.66
0.62
0.63
二、营运能力分析
• 存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占 用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很 低，周转速度很慢，茅台生产的酒类产品生产周期一 般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以 存货周转率较低。 • 流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周 转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅 台的流动资产周转率较低，主要是受存货占用的影响， 比率下降的主要原因是流动资产上升幅度比营业收入 上升幅度大，营运能力有所下降。 • 总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理， 贵州茅台的营运能力虽然从数据上看与同行业的五粮 液相比有所不如，但是这和他的业务性质有所关系， 所以贵州茅台的营运能力还是可以的。
资产负债表分析
1 3 2
偿债能力分析 营运能力分析
3
4 5 3
现金流量分析 盈利能力分析
发展能力分析
一、偿债能力分析
年度 2012 2011 2010
资产负债率(%) 流动比率 (%)
速动比率 (%)
21.21 3.80
2.79
27.21 2.94
2.18
27.51 2.89
2.10
流动比率指标表明企业每发生1元流动负债就有多少流动 资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动 资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率下 线为100%，而等于200%时比较适当；
存货周转率(次)
流动资产周转率(次)
0.24
0.83
0.24
0.77 3.83 0.61
1.22
0.90 2.34 0.63
固定资产周转率(次 ） 4.33 总资产周转率(次) 0.66
二、营运能力分析 同行业五粮液营运能力指标
年度 2012 2011 2010
存货周转率(次)
流动资产周转率(次)
三、现金流量分析
年度 经营活动产生的现金流 量(元) 每股经营活动产生的现 金流量净额(元) 2012 119亿 11.48 2011 101亿 9.78 2010 62.0亿 6.57
•
从2010年到2012年，贵州茅台经营活动产生的现金流 净额呈上升的趋势，它反映了贵州茅台的经营特点和稳健 的财务战略。 • 整体来看，现金都是很充裕。虽然经历了塑化剂风波 事件，作为酒行业龙头企业，生产经营都没有受到特别大 的影响，产品市场表现都非常稳定。
速动比率指标是速动资产与流动负债的比率。一般认为， 速动比率为100%时较为合适； 资产负债率表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占 有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般来说 资产负债率越小，长期偿债能力越强。保守的观点认为该指标 不应高于50%。
一、偿债能力分析
• 从表中数据可以看出 ：茅台公司的流动比率基本高于标准200%，
四、盈利能力分析
• • 4.净资产收益率 净资产收益率 =净利润/股东权益平均余额 资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股 东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分 比率 ，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司 运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益 越高。 • 该公司三年净资产收益率分别为38.97%、 35.07 %、 27.45 % • 该指标评价企业自有资本及其积累获取报酬水平最具 有综合性与代表性的指标，贵州茅台近3年的指标能够在 庞大资产规模情况下，还维持较高的净资产收益率，总体 来说还算不错。
四、盈利能力分析
•
1.销售毛利率 • 销售毛利率是是上市公 司的重要经营指标，能反映 公司大概利润水平和获利潜 力。销售毛利率越高，说明 企业经营成本控制得好，盈 利能力越强。 • 可以看出贵州茅台最近3 年的销售毛利率总体呈平稳 上升的趋势，而且都一直维 持在75%以上，不仅相当高而 且稳定，说明企业的获利能 力最近3年在稳定提高，企业 经营成本控制得好，盈利能 力强 。
很有可能会成为公司未来发展的绊脚石。
• 综上所述，从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，茅台 公司的债务水平很低，偿债能力很强，特别是短期偿债能力。存在
的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资金的使用效
率，使机会成本和筹集成本增加。
二、营运能力分析 茅台公司营运能力指标
能力都很好 ；速动比率在1以上，说明企业短
期偿债能力都很强，但是速冻比率在2以上，也出现公司流动性过剩 的趋势；酒类资产负债率行业平均为45%左右，而茅台酒公司资产负
债率有低于行业平均值很多，表明公司长期偿债能力仍然维持在一
个好的水平上。虽然可以说明公司的长期偿债能力很强，财务风险 控制的很好。但同时也体现出茅台保守的经营态度，这种墨守成规