RAROC模型
• RAROC模型是20C70s由美国信孚银行首创，最初的目的是为了度量 银行信贷资产组合的风险，以及在特定损失率下为限制风险敞口所必 需的权益资本。后来，由于RAROC克服了传统绩效考核的缺陷，逐 渐成为银行进行风险管理和绩效考核方面的核心手段之一。简言之， RAROC模型广泛被银行用来配置资本。
– 其一,银行转移业务或撤销分支行需要很大的摩擦成本,银行实施起来具有很大 难度;
– 其二,随着业务的扩张,原本RAROC较高的业务部门边际收益率可能下降,其 RAROC不可能持续高位,原有的优势在业务扩张后可能不复存在;
– 其三,RAROC指标并不是银行进行战略规范时唯一需要考虑的因素,出于长期 竞争或者存在规模经济效应的考虑,对于RAROC较低的业务部门,银行可能继 续保持。
8.4 RAROC案例分析
• 我们以某商业银行辖属三家分行2007年末的年报数据，应用RAROC 模型进行分析和评估。设定相关的假设条件：
• 1. 不考虑税收因素； • 2. 银行贷款资产总量 = 银行总资产； • 3. 净利息收入 = 贷款资产总量×利差； • 4. 预期损失 = 总资产×不良资产率 × 违约损失率； • 5. 根据2007年12月21日央行公布的基准利率，我国一年期的人民币
8.1.1 对商业银行资本的认识
• 银行的资本在风险控制中发挥重要作用。一方面，充足的资本能向存 款人显示银行实力，帮助银行获取公众的信任；另一方面，为银行避 免破产提供缓冲余地，使其预备一定时间来解决出现的问题，从而保 护银行正常运营。
• 银行资本可划分为三种:
– 权益资本，即银行财务报表中的所有者权益，由实收资本、盈余公积、资本 公积和未分配利润等构成；
500
8.2 RAROC与贷款定价
• 银行传统的定价方法没有考虑信用资产的非预期损失，没 有将风险与收益统一起来，通过运用RAROC方法，可以 将RAROC值与商业银行要求的最低收益率进行比较，然 后衡量这笔业务的风险与收益是否匹配，据此调整贷款价 格；同时，决定该笔业务贷与不贷，并确定有关贷款条件。
– 监管资本，即根据监管当局的要求计算，包括核心资本和附属资本； – 经济资本：基于银行全部风险之上的资本，它并非银行真正的资本，而是一
个虚拟数字。理论上，银行资产的非预期损失有多少就应该预留多少经济资 本，以弥补非预期损失，因此数值上，经济资本与非预期损失相等。
• （tips:经济资本与监管资本经历一个互动、磨合、协调和收敛的过程，但只要银行和监 管者之间存在差异，两者就不会完全一致。在经济资本大于监管资本时，监管者不会 干预，但经济资本少于监管资本时，银行必须采取行动使两者一致。）
经济资本配置的步骤
• 第三步：确定合理的融资政策,最优化可用资本。
– 资产负债管理部和计财部应根据所需资本量和使用时间,规划实 际可供使用的资本,选择合适的融资工具构造资本组合,实现银 行整体资本成本的最优化。
• 第四步：评价资本的使用和收益。
– 当银行的各业务单元依据最终分配得的经济资本进行业务发展 后,银行还需要在期末衡量各业务单元实际的RAROC,并指导下 一轮经济资本的分配。
RAROC=(18%*4000+12%*4000)/8000=15%
• 假如银行撤销业务Y,把所有的经济资本限额都分配给收益率较 高的业务X,此时银行总体的RAROC为:
RAROC=(18%*8000+12%*O)/8000=18%
RAROC与经济资本配置
• 可见,通过将经济资本配置,引导银行资源流向到RAROC较大的业务部 门,可以提高银行总体的RAROC。从理论上说,银行应该把全部经济资 本都配置到RAROC最大的部门。但是在实践中,银行不可能采取如此 激进的动作,原因在于:
一般情况下，RAROC值越大越好。
例子：RAROC的测算
• 银行对某一客户贷款金额1亿元，贷款利率7.5%， 平均存款利率3.5%，经营成本150万元，对客户 评级后，客户违约概率5%，违约损失率40%，非 预期损失为500万元。计算RAROC。
RAR风 O经 C 险 济 调 资 整 收 本 收 -入 资益金 经 -成 经 济 本 营 资 成 预 本 本 期损失 750350 15020*0 10% 01% 0
（4）甲银行RAROC=风险调整收益（RAR）/经济资本（EC） ×100%=1.807146656/7.84×100%=23.05%
8.3 RAROC与经济资本配置
8.3.1案例引导：
• 设一家虚拟银行的新增资本为8000万美元,这决定了银行开展业 务时的最大风险承担能力,也就是说该银行所能分配的经济资本 限额只有8000万美元。假设这家银行只有两条业务线：零售金 融业务X和对公金融业务Y,通过绩效评估发现,业务X的RAROC为 18%,业务Y的RAROC为12%。明显零售金融业务的收益率较高,在 进行经济资本限额的分配时,如果在两种业务平均分配经济资本 ,则银行总体的RAROC为:
8.3.3 小结：RAROC在经济资本配置中的作用
• RAROC方法在银行经济资本配置中的作用至关重要,它能够对各分支 机构或业务单元的风险、成本与收益等要素进行综合考虑,进而对其经 济资本的价值创造效率进行比较。
• 经济资本配置的动态调整过程中是以RAROC为标杆进行的。若分支 机构和业务单元的单位经济资本价值创造效率高,银行就配置更多的经 济资本限额以支持其开拓新的业务量;反之则给予硬性约束迫使其缩减 业务量,通过这样的动态调整,把经济资本投入到能创造更多价值的分 支机构或业务线中去。这有助于经济资本流向高效率使用者,提高银行 整体经济资本的价值创造能力。
• (3)当实际RAROC＞预期RAROC时,说明银行或某业务单元分配的经济资 本大于其实际承担的非预期损失,即风险承担与业务发展量不足,浪费 了资本。因此可以考虑减少股本或者扩张业务。
• 因此，在银行业绩衡量与资本配置系统中,风险、资本、业绩与资本配置之间呈 现出一幅环链状：风险决定经济资本配置,经济资本衡量银行部门的收益率,而 RAROC又成为未来资本配置的基础。
甲银行贷款收息率=100%-2.17%=97.73％ 甲银行新的风险调整收益 = 0.8×0.9773×净利息收入-预期损失
（3） 再将假设条件4、5、6、7带入上述新的风险调整收益计算公式： 甲银行风险调整收益 = 0.78184×存贷款利差×贷款总量-贷款总量×不 良资产率×违约损失率
= 0.78184×0.0333×98－98×0.0217×0.35=1.807146656
RAROC与贷款定价案例
• 假设某客户向银行申请提出10年期限的6000万抵押贷款申请，银行 筹资的资金成本为6%，经营成本约为1%。内部信用评级系统显示该 客户信用状况良好，对应的违约率为1%，该类贷款的平均违约损失 率假设为33%。银行根据该业务的敞口及信用等级，算得该笔业务实 际可能占用的经济资本为400万元，设银行对该资产所要求的经济资 本回报率为15%,根据以上假设，银行可按照RAROC方法对这笔贷款 定价：
银行损失分布图 • 预期损失和非预期损失可分别由银行的准备金和经济资本吸收；异常损
失表示超过容忍度上限的损失，无法被资本吸收，而是由存款保险制度 提供保护。若异常损失发生，银行便面临破产危机。
8.1.2 RAROC的内涵
• 由于预期损失以准备金的形式被计入银行的成本，它对银行的安全已不构成 真正的风险，而非预期损失是真正的风险，需要银行的资本来消化，因此应 该对它进行分配，才能直接反映银行的风险状况。进一步说，经济资本为银 行业带来了一种全新的管理模式，即根据产品或业务单位的风险分配资本， 并使用该资本来评价风险与收益。在此基础上，RAROC的作用得到有效体现。
第八章 RAROC模型
8.1 RAROC模型的基本含义
• RAROC（Risk-adjusted Return on Capital）风险调整收益模型。 • RAROC模型的出发点是银行在评价其盈利情况时，必须考虑其盈利
是在承担了多大的风险基础上获得的。
– 如果某项业务的风险很大，则预期损失一般会比较大，非预期损失也会很大，即 便该业务有较高的名义收益，但与其较高的潜在损失及其所占用的经济资本相比， 其资本利润率不一定很高，甚至可能是负数。
• 因此,经过综合平衡后,银行很可能采取这样的措施,如向业务x配置 6000万美元的经济资本,向业务Y配置2000万美元的经济资本。此时 银行总的RAROC=16.5%,这样一个折中的做法可能比较接近现实。
8.3.2 经济资本配置的步骤
• 商业银行经济资本的配置过程实际上是从资本到风险承担的资本预算过程,也 是从风险到资本占用的业绩评估过程。不仅要计算出整个银行经济资本的总 量,还要根据不同的风险计算出配置到各种风险上所需的资本和配置到各业务 单位、各分支机构、各产品线和交易上的资本。
• (1)当实际RAROC=预期RAROC时,经济资本或分配的风险限额等于实际 风险损失,表现银行资本得以充分利用,风险承担与业务发展量符合计 划预期。
• (2)当实际RAROC＜预期RAROC时,根据风险调整收益率的计算公式可知 ,实际承担的非预期损失所需要的经济资本大于业务开始前分配的经 济资本,这说明,银行整体或某项业务实际承担的风险超过了资本所能 缓冲的范围。对银行而言,需要增加股本,对于具体的业务单元而言需 要增加资本的实际投入或收缩业务。
• RAROC衡量的是占用风险的每单位资源创造的效益。
RARO风 C经险济调资 整本 收 收益 入 -资金成 经 -经 本 济营 资成 本 预 本期损失
其中： 收入 = 利息收入 + 中间业务收入； 资金成本是经营中使用的资金所支付的成本； 经营成本是 银行经营管理成本； 预期损失（EL）=风险敞口（EAD）×违约概率（PD）×违约损失率（LGD）
信用风险量化的4种模型
信贷风险管理的信用评级方法信贷风险管理是当今金融领域的一个重要课题。
银行在贷款或贷款组合的风险度量中特别注意运用信贷风险管理的工具。
除了专家系统、评分系统和信用打分系统等传统方法外，新的信贷风险管理方法主要有KMV模型、JP摩根的VAR模型、RORAC模型和EVA模型。
1、KMV——以股价为基础的信用风险模型历史上，银行在贷款决策时，曾经长时间忽视股票的市价。
KMV模型基于这样一个假设——公司股票价格的变化为企业信用度的评估提供了可靠的依据。
从而，贷款银行就可以用这个重要的风险管理工具去处理金融市场上遇到的问题了。
尽管很少有银行在贷款定价中将KMV模型作为唯一的信用风险指示器，但非常多的银行将其用为信贷风险等级的早期报警工具。
KMV实际上是一个度量违约风险的期权模型，是由买入期权推演而来的。
KMV扭转了看待银行贷款问题的视角，从借款企业的普通股持有者的视角来看贷款偿还(回报)的激励问题。
换句话说，它将持有普通股视为与持有一家公司资产的买入期权相同。
基本原理如图所示：（1）KMV是如何工作的？假设普通股持有者拥有公开交易公孙的股票，公司债务是一张一年期的单一贴现票据（single discount note）,票面价值是B.上图显示的是从普通股持有者方面来看的贷款偿还问题。
在图中，若公司资产的价值跌到OB以下（以左，如OA1）,股的持有者就不会偿还那个等于OB的债务。
当然，如果选择违约，他就必须将对公司资产的控制权转让给贷款银行，公司所有者的普通股就一文不值了。
然而，若公司资产的价值是OA2，公司就会偿还债务OB，而保留其余的价值BA2.在KMV模型中，公司债务的票面价值B就是买入期权中的约定价格。
可以看到公司的风险底线（downside risk）被限制在OL，因为“有限责任”保护了普通股的持有人。
从而，对一个好公司的股票持有者的回报有一个有限的底线和一个无限延长的上限。
KMV从贷款于期权之间的这种联系之中得到了EDF模型（估计违约频率模型）。
银行贷款定价之RAROC的经营理念
银行贷款风险定价模型一、RAROC的经营理念RAROC(Risk Adjusted Return on Capital，“风险调整的资本收益”)。
银行经营业绩衡量方法的演进可以表达如下：收入＝＞ROA＝＞ROE＝＞RAROCRAROC由信孚银行于上世纪70年代首先提出，银行在评价其盈利情况时，必须考虑其盈利是在承担了多大风险的基础上获得的。
如果某项业务的风险很大，则预期损失①一般会较大，非预期损失②也会很大，即便该项业务有较高的名义收益，但与较高的潜在损失及其所占用的经济资本③相比，其资本利润率就不见得很高，甚至可能是负数。
具体来说，RAROC 在形式上一般可表示：RAROC=经风险调整的收益/经济资本=(收入-成本和费用-预期损失)/经济资本这种方法让收益与风险相匹配，可以较为真实地反映经营业绩，以达到银行稳健经营的目的。
下图反映了银行损失的基本覆盖情况；因此，根据RAROC的要求，银行根据对风险的控制能力以及资本收益要求对产品或者服务定价，价格是风险和收益的函数。
二、基于RAROC的贷款定价案例分析接下来本文将通过具体案例对基于RAROC的贷款定价模式作进一步探讨，来说明该定价方法的原理。
B公司向A银行申请一笔期限2年、1000万美元的贷款。
B公司总部设在北京，主要业务涉及网络电视、报纸、杂志的全球性娱乐公司，为了加速扩张，它最近收购了一家经营P2P 服务的网络公司——C公司。
B公司在未来两年需要1000万美元用于C公司的在线业务发展。
A银行知道B公司有一笔1500万美元的贷款明年到期，并在A银行有一个存款账户和资产管理账户，同时A银行是B公司收购C公司的投资银行。
此时A银行考虑的问题主要有：——是否应该再贷给B公司1000万美元?——如果贷款，利率应该为什么?——发放这笔贷款产生的相关费用是多少?——这笔贷款涉及哪些风险?——通过怎样的产品设计安排来提供1000万美元贷款?现在考虑A银行对B公司2年期的1000万美元贷款有两种信贷产品：2年期循环信用贷款额度；1年期信用贷款，在第一年结束时再授予信用额度。
第八章 RAROC模型
银行损失分布图
• 预期损失和非预期损失可分别由银行的准备金和经济资本吸收；异常损 失表示超过容忍度上限的损失，无法被资本吸收，而是由存款保险制度 提供保护。若异常损失发生，银行便面临破产危机。
8.2 RAROC与贷款定价
• 银行传统的定价方法没有考虑信用资产的非预期损失，没 有将风险与收益统一起来，通过运用RAROC方法，可以 将RAROC值与商业银行要求的最低收益率进行比较，然 后衡量这笔业务的风险与收益是否匹配，据此调整贷款价 格；同时，决定该笔业务贷与不贷，并确定有关贷款条件。
RAROC与贷款定价案例 • 假设某客户向银行申请提出10年期限的6000万抵押贷款申请，银行 筹资的资金成本为6%，经营成本约为1%。内部信用评级系统显示该 客户信用状况良好，对应的违约率为1%，该类贷款的平均违约损失 率假设为33%。银行根据该业务的敞口及信用等级，算得该笔业务实 际可能占用的经济资本为400万元，设银行对该资产所要求的经济资 本回报率为15%,根据以上假设，银行可按照RAROC方法对这笔贷款 定价： r=1%+1%x33%+6%+(400xl5%)/6000=8.33% • 通过RAROC方法可以计算出该笔贷款的利率不能低于8.33%,否则满 足不了对资本回报率的要求。
• 因此,经过综合平衡后,银行很可能采取这样的措施,如向业务x配置 6000万美元的经济资本,向业务Y配置2000万美元的经济资本。此时 银行总的RAROC=16.5%,这样一个折中的做法可能比较接近现实。
RAROC
RAROC
RAROC就是风险调整资本收益。
又称经济资本回报率，是风险调整后的净收益与经济资本的比率，它在评价商业银行盈利能力时充分考虑到了风险成本。
计算公式表示为：
RAROC＝风险调整收益／经济资本＝（收入—经营成本—预期损失）／经济资本。
其中收益可以包括利差收益和非利息收益（如业务收费等）；经营成本是商业银行经营管理成本；不同风险类型的预期损失有不同的计量方法。
但它的要素有四个方面，即违约概率（PD）、违约损失率（LD）、违约风险值（ED）和期限（Maturity）；经济资本是根据银行承担风险的最低需要，用以衡量和抵御非预期损失。

扩展资料
RAROC指标的核心思想是将风险带来的未来可预计的损失量化为当期成本，直接对当期盈利进行调整，既反映了银行的盈利能力，又允分考虑了盈利能力背后承担的风险，把风险与收益紧密地联系在一起，实现了业务发展与风险控制的内在统一。
在同一风险和资本概念的前提下，RAROC与EVA可归为同一范畴，只是分别从相对量和绝对量的不同角度来评价同一对象而已，两者之间可建立勾稽关系。
EVA=（收入-支出-预期损失）-经济资本×资本成本率，
=[（收入-支出-预期损失）/经济资本]×经济资本-经济资本×资本成本率=RAROC×经济资本-资本成本率×经济资本 =（RAROC-资本成本率）×经济资本。
RAROC =（收入-支出-预期损失）/经济资本，
=（收入-支出-预期损失-资本成本率×经济资本）/经济资本+资本成本率 =EVA/经济资本+资本成本率。
RAROC模型在商业银行风险管理中的应用
RAROC模型在商业银行风险管理中的应用２０世纪７０年代，随着布雷顿森林体系崩溃，全球金融危机大爆发，国际银行业的竞争持续加剧，同时面临着更为复杂的风险．在此背景下，美国信孚银行提出了ＲＡＲＯＣ风险管理模型，ＲＡＲＯＣ是在实践中发展并日趋完善的，现已经被国际上众多的商业银行作为核心的风险管理技术手段．ＲＡＲＯＣ通过计算风险调整后净利润和占用的经济资本，利用前者与后者的比值来得到风险大小的模型．商业银行中，通过对ＲＡＲＯＣ在不同部门、客户和交易中的资本收益与风险损失的分析来更好的衡量银行内部的风险管理现状。
该公式衡量损失一单位资本所带来回报的大小，用于评价商业银行的风险管理水平，该模型的指标值越高，表明收入与风险配比情况越理想，其中：可以用不同的模型来计算风险成本即预期损失，它主要包含４个要素：违约概率、违约损失率、违约风险值和期限；经济资本也叫非预期损失，是为弥补无法预期的损失而预先留存的资本，根据银行能够承担风险的最低需要来衡量，对银行的收益产生一定的影响．１ＲＡＲＯＣ模型各项指标的计量方法因为银行贷款业务的局限性，在出现债务人违约的行为时无法根据市场价格等因素来具体的界定其违约水准，如违约贷款市值和违约时点等问题，这些问题的解决往往只能依靠银行和债权人的重新协议．所以，清算回收就显得十分重要．基于对资金时间价值的考虑，清算回收率又分为贴现清算回收率和非贴现清算回收率，其中前者是常用的清算手段，大多研究人员将债务的票面利率或贷款合同利率作为贴现率．因为违约后债务回收的时滞性，在计算时需要特别注意每次回收的具体现金数值，回收时间分布合理性，及采用的贴现率．在选择折现率的时候要慎重，否则可能会出现忽略利率风险，从而低估ＬＧＤ的问题．本文介绍根据３种不同的风险类型来确定经济资本的方法：１．１信用风险下经济资本的计量商业银行在进行信用风险计算的时候，根据对信用风险时间段的度量和对信用风险的定义不同，有两种处理模型：盯市模型（ＭＴＭ）和违约模型（ＤＭ）．前者是认为在时间段内信用风险就是借款人违约行为的可能性，一旦出现了违约因素的变化，即使借款人没有正式违约，都预示着银行所面对的风险环境出现了变化，有可能会导致经济损失，关注的是借款人资产的变化．后者则认为银行所承担的风险就是借款人无法完成还款出现违约行为的风险，该类模型仅仅对商业银行已经实际遭受到的违约损失进行计算．信用风险的非预期损失（ＣＡＲ）依据银行所有资产的分类和余额以及对应的风险系数进行计量．其中，风险权重参考系数主要依据标准法，并以《商业银行资本充足率管理办法》《巴塞尔新资本协议》作为参照，共分为０％、２０％、５０％、１００％和１５０％五个档次；监管资本转换系数设定为８％；经营策略调节系数是能体现银行内部管理需要的调整性参数，根据各项资产的实际风险水平和收益情况，并结合风险权重参考系数，再加上银行优化资本配置，风险偏好和风险规避等因素，来确定各项资产的经营战略调整系数，同时可以根据不同业务经营的实际情况进行动态的调节．１．２市场风险下经济资本的计量银行持有债务衍生工具（固定或浮动利率的债券、远期利率合约、期货、期权、货币互换、远期外汇交易等）、股权衍生工具（股权、股权互换、股价指数的期货和期权、认股权证等）以及现金交易工具等都会面临市场风险．市场风险可分为利率风险、汇率风险、股市风险、商品价格风险和期权风险．经济资本的计量方法依照风险不同而不同．这里主要介绍一下利率风险和汇率风险计量方法．１．２．１利率风险经济资本利率风险经济资本可分为特定市场风险经济资本和一般市场风险经济资本．特定市场风险指因为发行人的原因而导致某种特定债券价格发生变动的风险．一般市场风险指因为市场利率变动而导致债券价格发生变动的风险．利率风险计量范围包括交易账户和待出售账户中的债券、利率及债券衍生工具头寸两大类．利率风险计量一般采用剩余期限法，即根据利率产品的剩余期限划分相对应的时区和时段，并据此计算特定市场风险和一般市场风险．计量步骤如下：第一步，计算期限与利率风险敞口．第二步，计算特定市场风险资本要求．把每一个产品的特定风险资本要求相累加进而得到特定风险资本要求的合计数．１．２．２外汇风险经济资本外汇风险经济资本指的是因为汇率的波动性发生变化而引起的银行损失风险的资产．外汇风险经济资本的计量范围通常包括外汇（黄金）头寸和外汇衍生工具头寸．１．３操作风险下经济资本的计量商业银行的操作风险存有于银行整个经营管理中，经常与信用风险和市场风险捆绑在一起难以区分，将其量化过程较为复杂．《巴塞尔新资本协议》中引入了操作风险的概念，提出了３种操作风险下计算经济资本的方法：基本指标法（ＢａｓｉｃＩｎｄｉｃａｔｏｒ）、标准法（ＳｔａｎｄａｒｄＡｐｐｒｏａｃｈ）、内部模型法（ＩｎｔｅｒｎａｌＭｅａｓｕｒｅｍｅｎｔ），这３种方法从简单到复杂，对风险的敏感度由低到高．２实证研究以ＺＳ银行研究对象，对其ＲＡＲＯＣ模型中各参数进行计量，最后计算出其ＲＡＲＯＣ值，并将此作为标准值，再以某客户在ＺＳ银行贷款为例，计算这笔交易的ＲＡＲＯＣ值，将两个值比较分析，最后达到商业银行风险管理的目的．本文中以ＺＳ银行２０１２年年报为例，就各个参数的计算过程进行具体计算．２．１收入和各项成本的测算根据公式（１）可知，净利润等于收入扣除资金成本和运营成本．本文将简化收入和各项成本的具体算法，直接从２０１２年ＺＳ银行的利润表中获取净利润的数据．如表１所示．２．２预期损失的测算因为是测算商业银行自身ＲＡＲＯＣ值，本文将运用ＫＭＶ模型的相关原理和方法对商业银行的预期损失进行测量，求得预期违约率（ＥＤＦ），从而求出预期损失（ＥＬ）．根据ＫＭＶ模型中的相关变量和假设条件进行调整：首先根据２０１２年每个交易日股票的收盘价计算股票波动率，并将其转化为一年的波动率，即股权价值的波动率，假设其股票价格服从标准正态分布．计算基准日为２０１２年１月１日，采用历史波动率法，无风险利率（ｒ）按２０１２年我国一年期国债的利率计算，即为２．８７％．到期时间（ｔ）按一年计算，即ｔ＝ｌ．２．２．１计算商业银行资产的市场价值及资产回报率的波动值首先计算股权价值波动值．将银行的日收盘价代入公式（１１）中：其中，Ｅ是商业银行股权市值（本文中Ｅ以ＺＳ银行２０１２年年报中的股东权益代替），ＶＡ是商业银行资产市值，Ｄ为商业银行负债的账面价值（本文中Ｄ以负债总额代替），ｒ为无风险利率，ｔ为到期时间，Ｎ（ｄ）的表示为标准正态分布函数。
RAROC模型
• （1）甲银行（RAR）=净利息收入 + 中间业务收入-预期损 失-经营成本 • =净利息收入 + 0.176×净利息收入-预期损失-0.376×净利 息收入= 0.8×净利息收入-预期损失 • （2）截至2007年底，甲行不良资产比率为2.17％，则： • 甲银行贷款收息率=100%-2.17%=97.73％ • 甲银行新的风险调整收益 = 0.8×0.9773×净利息收入-预 期损失 • （3） 再将假设条件4、5、6、7带入上述新的风险调整收 益计算公式：甲银行风险调整收益 = 0.78184×存贷款利差 ×贷款总量-贷款总量×不良资产率×违约损失率 • = 0.78184×0.0333×98－98×0.0217×0.35=1.807146656 • （4）甲银行RAROC=风险调整收益（RAR）/经济资本（EC ）×100%=1.807146656/7.84×100%=23.05% • 同理：乙、丙银行的RAROC分别为：29.65%、34.32%
• RAROC模型明确了风险控制对商业银行经营效率 的重大影响，强调以经过风险调整的收益来判断 经营管理效率。 • 同时，RAROC模型是用来衡量风险调整后的财务 绩效的考核指标，将风险因素引入到资本回报考 核中，可以为比较不同机构、不同部门、不同业 务的经营绩效，提供了一个统一衡量标准。
• 已成为当今国际银行业用于绩效评价、资本配置 和贷款风险定价的核心技术手段。
四. RAROC模型的现实意义
• （一）突出风险可控原则，优化配 置经济资本 • （二）完善经营绩效考核机制 • （三）贷款定价模式的改进
• 当了解多项业务的RAROC和CAR数据后， 就可以根据这些数据，结合方差、协 方差的组合管理方法，对资本进行科 学合理的分配，对业务进行科学定价， 通过分散化来降低风险，提高收益 。
raroc风险调整估值体系
raroc风险调整估值体系
RAROC（Risk-Adjusted Return On Capital）风险调整估值体系
是一种用于测量金融机构风险管理能力和业务绩效的评估方法。
它对金融机构的利润与风险因素进行综合考虑，以便更准确地评估其经营表现。
RAROC体系主要包括以下几个要素：
1. 风险调整利润：将利润与风险因素相结合，计算金融机构在特定业务中所获得的风险调整利润。
这个指标能够反映金融机构在经营业务中所承担的风险和获得的回报。
2. 风险权重资本：通过对不同业务类型和相关风险进行评估，确定金融机构所需的风险权重资本。
这个指标用于评估金融机构在经营业务中所面临的风险水平。
3. 风险调整收益率：将风险调整利润与风险权重资本相除，计算金融机构的风险调整收益率。
这个指标用于评估金融机构在承担一定风险后能够获得的回报率。
RAROC风险调整估值体系的优点在于能够综合考虑风险和收益，并将它们相互关联起来进行评估。
它能够帮助金融机构更好地了解其业务表现和风险分布，从而提高风险管理能力和决策水平。
第12章经济资本与RAROC
RAROC模型的输入值 ——资金成本
•资金成本的计算基于资金转移定价（Funds Transfer Pricing, FTP)
越来越多的银行认识到资本管理的重要性
银行应辨析从内部角度确定的经济资本和从监管者角度确定的法定资本之间 的区别
实际资本
经济资本
法定资本
银行实际拥有的资本 金
（核心和附属资本）
银行根据其内部模型 度量的风险大小所确 定的资本 要求
更能反映真实风险
更具有风险敏感性
银行根据监管机构标 准所计算出的资本要 求
预 损期失为资金了转将利移率定风价险（和FT业P）务的部方门法的盈利分离开来，异损银常失行大多采取
定义
资金....转移定价是一个管理会计的方法，将....资产负债表上的每 一个项目的盈利性分开度量，也将业务部门（分支机构）信 用风险同利率风险分离。它是一种分别计算银行业务线、产 品或其他管理成分的净利息收入的方法
量信贷
是, 90%
组合的
绩效
Rutter Associates(2004)
否, 2%
是, 98%
RAROC,
80%
78%
70%
60%
50%
40%
30% ROA/ROE , 16%
20%
10%
NIACC, 30%
sharpe ratio,
14%
0%
RAROC,
70%
68% EVA/SVA
60%
基于RAROC模型的行业贷款定价研究——以中国建设银行为例
而Ｒ Ａ Ｒ Ｏ Ｃ作 为一 种更全面衡量银行 真实盈利水 平的绩效 考
核指标便越 来越 广泛地被应用于指导银行开展各项业务决 策的实
２ ０ １ ３ 年底 的总上 市公 司数 目近 三年 的平均值来预测该行业年违约
践 中， 应用 Ｒ Ａ Ｒ Ｏ Ｃ定价法能够较 为准确地衡量 贷款 风险 ， 确 定贷
【 关键词 】 Ｒ Ａ Ｒ Ｏ Ｃ； 经济 资本 ； 贷款 定价 ； 中国建设银行
引言
是股东要求 的资本 回报率 高 出资金成 本率 的风 险溢价 ， 其 值一般
一
、
为正 ， 因为通常 自有资金承担 的风险要高于负债 ， 因而股东 所要求
的资本 回报率也 高 于支付 给债务 人的 资金成 本率 。Ｅ Ｃ ／ Ｌ可 以看 做是贷款业 务的经济 资本要求或经济 资本分配 系数 ， 如果 某项贷
款定价 的底 线 ， 从 而在确保 股东利益 的 同时提 高银行贷款 的质量 和效率 ， 在实践中具有较大的应用价值 。
二、 Ｒ Ａ Ｒ Ｏ Ｃ定 价 理 论 与 方 法
概率 。违约损失率 Ｉ Ｘ ３ Ｄ是 指发 生违约 时 的债 务面值 中不 能收 回 部分所 占比重 ， 高级 Ｉ Ｒ Ｂ法 Ｌ Ｇ Ｄ测算模 型需要大量历 史数据 的累
虽然 近年 来我国商 业银 行的中间业务和表外业务得到 了较 快 发展 ， 但作为商业银行 主要收 入来源 的仍然是 贷款 业务。我 国商
业银 行 目前的利息收人仍 占总营业收入 的绝对 比重 ， 如２ ０ １ ３年我 国１ ６家上市银 行平均利 息收人 占比高达 ７ ９ ％。因此贷款 业务对
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第九章 RAROC模型
最后，在项目投资以后，随着业务本身的变化定期运用
RAROC模型对于业务进行动态考核。
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一、绩效考核
【例9-2】假设某家银行在某一时期内有三个投资机会选择
，分别为A、B、C。银行的必要回报率为R=7.5％。这三项
投资对银行股东的预期收益分别为：A($90)，B($80)和 C($70)。投资额均需$10 000，银行根据资产对资本10：1的 比率配置投资资本，因此该项投资所需投资资本c为$1000。
另一方面，RAROC模型未考虑银行的资本结构，而银行实 际的资本结构会影响银行的风险。
此外，RAROC在估算最低回报率时往往采用CAPM的方法 ，有可能低估投资的真实成本。
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三、RAROC模型评价
【例9-1】某AA级银行每年贷款的平均损失率为1%。对应于 99.97%置信水平的最坏损失为整个贷款量的5%。资金费用与利 息的差价为2.5%，贷款部门管理费用为整体贷款数额的0.7%。
经风险调整的资本收益率（Risk Adjusted Return on Capital ，RAROC）是一个基于风险调整的获利测度框架，可用以 分析风险调整后的绩效表现，也可以用以观察不同业务的获 利能力。
RAROC这一概念最早于20世纪70年代由信孚银行（ Bankers Trust）在风险调整绩效度量方法（RAPM）的核心 思想基础上提出，其最初目的是为了度量银行信贷资产组合 的风险，以及在特定损失率下为限制风险敞口所必须的股权 数量。
银行选择以传统ROE指标作为投资的衡量标准的计算结果 见表9-1。
表9-1 ROE衡量标准的计算
投资项目 E(R)
c ROE=E(R)/c