债券的特征
银行职业资格考试《个人理财》知识点债券市场概述
2016银行职业资格考试《个人理财》知识点：债券市场概述债券是投资者向政府，公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。
1.债券特征一般而言，债券具有以下四个特征：①偿还性，债券有规定的偿还期限，债务人必须按约定条件向债权人支付本息；②流动性，债券持有人可以在二级市场自由转让债券；③安全性，债券持有人的收益相对固定，此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权，这使得债券投资的风险明显低于股票；④收益性，债券能为投资者带来一定的收入，债券的收入来源主要来自利息收益、资本利得（投资者可以通过债券交易取得买卖差价）以及债券利息的再投资收益。
2.债券分类根据发行主体不同，债券可划分为政府债券、金融债券、公司债券等。
①政府债券：政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。
主要包括国债、地方政府债券等。
国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。
②金融债券：金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。
在我国金融债券主要由国家开发银行等政策性银行发行。
③公司债券。
按期限不同，债券可划分为短期债券，中期债券和长期债券。
①短期债券是指偿还期限在1年以下的债券。
②中期债券是指期限在1年以上，一般在10年以下的债券。
我国政府发行的各种国债和银行发行的金融债券，多属于中期债券。
③长期债券是指偿还期限在10年以上的债券。
我国国债的期限划分与上述标准相同，但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。
我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。
按利息的支付方式不同，债券可划分为附息债券、一次还本付息债券和贴现债券等。
按募集方式分类，可分为公募债券和私募债券。
①公募债券——不特定对象、流通性好；②私募债券——特定少数对象，其发行和转让均有一定的局限性。
3.债券市场的功能债券市场的功能主要有以下三点：第一，融资功能。
债券的概念、特征及类型
债券的概念、特征及类型1.什么是债券？债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
债券的发行主体可以是政府（或政府机构）、非金融企业、金融机构，还可以是国际组织。
2.债券具有哪些特征？债券具有以下特征：——偿还性：债券持有人按规定获得利息和收回本金，债券发行人按约定条件偿还本金并支付利息。
——流通性：在流通市场上，债券一般都可以自由转让。
——优先性：企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者的企业剩余资产分配权。
——收益性：债券的收益性表现在两个方面：一是债券可以获得固定的利息收入；二是可以通过在证券市场上的买卖交易，获得差价收入。
3.投资债券的收益来源？投资债券的收益来源包括利息收入和资本利得两个部分。
其中利息收入是根据债券发行时的票面利率计算的持有债券应得利息；资本利得是债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额，当卖出价或偿还额大于买入价时，为资本收益，当卖出价或偿还额小于买入价时，为资本损失。
4.债券可分为哪些类型？（1）按发行主体划分（2）按付息方式划分——零息债券：低于面值折价发行，到期按面值一次性偿还，期限在1年以上。
——贴现债券：低于面值折价发行，到期按面值一次性偿还，期限在1年以内。
——固定利率付息债券：发行时标明票面利率、付息频率、付息日期等要素，按照约定利率定期支付利息，到期日偿还最后一次利息和本金。
——浮动利率付息债券：以某一短期货币市场参考指标为债券基准利率并加上利差（发行主体可通过招标确定）作为票面利率，基准利率在待偿期内可能变化，但基本利差不变。
——利随本清债券：发行时标明票面利率，到期兑付日前不支付利息，全部利息累计至到期兑付日和本金一同偿付。
（3）按币种划分——人民币债券：以人民币计价的债券，包括境内机构发行的人民币债券和境外机构发行的熊猫债券，占中国债券市场的绝大部分。
——外币债券：以外币计价的债券。
债券的基本特征
债券的基本特征债券是指一种固定收益证券，是企业或政府为筹集资金而发行的一种借据。
债券的基本特征包括：发行主体、债券面值、发行价格、票面利率、债券期限、偿还方式和信用评级等。
一、发行主体债券的发行主体可以是政府或企业。
政府发行的债券称为国债，企业发行的债券称为企业债。
国家和地方政府可以通过发行国库券和地方政府债来筹集资金，而企业则可以通过发行公司债和短期融资券等方式来融资。
二、债券面值债券面值是指每张债券所规定的本金金额，也就是每张债券的价值。
通常情况下，每张债券的面值都是100元或1000元。
三、发行价格发行价格是指每张债券的实际售价，也就是投资者购买一张新发行的债券需要支付的价格。
通常情况下，新发行的债券价格会略低于其面值。
四、票面利率票面利率是指每年应付给投资者的利息金额，以百分比形式表示。
例如，一张债券的面值为1000元，票面利率为5%，则每年应付给投资者50元的利息。
五、债券期限债券期限是指债券的到期时间。
根据不同的发行主体和发行目的，债券期限可以从几个月到几十年不等。
通常情况下，债券期限越长，票面利率也会相应提高。
六、偿还方式偿还方式是指发行主体按照约定时间和金额向投资者支付本金和利息的方式。
常见的偿还方式包括到期一次性还本付息、按年付息到期还本、按半年或季度付息到期还本等。
七、信用评级信用评级是指对发行主体信用状况进行评估，并给予相应等级的评价。
评级机构通常会根据发行主体财务状况、经营状况、市场前景等方面进行综合评估，并给出AAA、AA+、AA-、A+等不同等级的评价。
投资者可以通过了解发行主体的信用评级来了解其风险水平，从而作出投资决策。
总结：以上是关于债券基本特征的详细介绍，包括发行主体、债券面值、发行价格、票面利率、债券期限、偿还方式和信用评级等方面。
投资者在进行债券投资时，应该根据自己的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的债券品种，并了解其基本特征和风险水平。
债券知识介绍
2、根据债券投资形式，债券流通市场又可进一步分为银行柜台 国债市场、银行间国债市场、交易所国债市场。
3、根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市 场和国际债券市场。
四、债券市场的功能
纵观世界各个成熟的金融市场，无不有一个发达的债券市场。债 券市场在社会经济中占有如此重要的地位，是因为它具有以下几项重 要功能：
二、可转换公司债券性质
普通可转换公司债券具有债权性和期权性双重属性。
1、债权性质 可转换公司债券首先是一种公司债券，是固定收益证券，具
有确定的债券期限和定期息率，并为可转换公司债券投资者提供 了稳定利息收入和还本保证，因此可转换公司债券具有较充分的 债权性质，
2、股票期权性质 可转换公司债券为投资者提供了转换成股票的权利，这种权
可见，记账式国债具有成本低、收益好、安全性好、流通性 强的特点。
七、零息、附息、贴现国债的区别
1、零息国债是指国债到期时和本金一起一次性付息，利随本清， 也可称为到期付息债券。计算公式是：利息＝面额×票面利率×期限
2、附息国债是指票券上附有息票、按每年(或者每半年、每季度) 在规定的日子剪息票分期付息的国债。计算公式是：年利息＝本金× 利率 到期利息＝年利息×期限
利具有选择权的含义，也就是投资者既可以行使转换权，将可转 换公司债券转换成股票，也可以放弃这种转换权，持有债券到期。
三、可转换债券的基本要素
1、票面利率 可转换公司债券的票面利率通常要比普通债券的低，有时甚至还
低于同期银行存款利率，
2、面值 我国可转换公司债券面值是100元，最小交易单位是1000元。
可转换公司债券在发行时预先规定有三个基本转换条件 1、转换价格或转换比率； 2、转换时发行的股票内容； 3、请求转换期间。
财务管理 第四章
许多债券都具有较好的流动性。政府及大公司发行的债券一般都可在
金融市场上迅速出售，流动性很好。
（2）债券投资的缺点
购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资
期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在 通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。
他们之间的关系：费雪效应。1+R=(1+r)*（1+h）
R=r+h+r*h表示：
名义报酬率包括：投资得到的实际报酬；对通货膨胀的补 偿；对投资赚的钱的补偿（因通货膨胀而贬值了）
通货膨胀对现值的影响。
假设今后的三年，每年从银行取钱，希望每次所取钱的购 买力维持在25000美元，如果年通货膨胀率为4%，贴现率是 10%。现值是多少？ 名义利率贴现名义现金流，实际利率贴现实际现金流。
到期收益率：市场上对一份债券所要求的利率。
当期收益率：债券的年利息与其价格的比。
3、债券估价模型
A 基本模型 固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金
PV
I1
1 i1
I2
1 i2
......
In
1 in
M
1 in
例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为 100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%， 该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?
思考：
信用债券是否对所有财产拥有索取权？ 优先权债券、次级信用债券、股票偿还的级次是？ 为什么具有较高提前赎回可能性的债券具有较高的票面利率？
2、债券价值是债券带来的未来现金流量的现值
债券含义及特征
债券含义及特征1、债券的含义及特征债券有四个方面的含义：发行人是借入资金的经济主体; 投资者是出借资金的经济主体; 发行人需要在一定时期还本付息; 反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。
债券具有以下几个基本性质：债券属于有价证券一方面，债券反映和代表一定的价值。
债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现。
同时，持有债券可按期取得利息，利息也是债券投资者收益的价值表现。
另一方面，债券与其代表的权利联系在一起，拥有债券也就拥有了债券所代表的权利，转让债券也就将债券代表的权利一并转移。
债券是一种虚拟资本债券尽管债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。
因为债券的本质是证明债权债务关系的证书，在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，因此，债券是实际运用的真实资本的证书。
债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，且债券是独立于实际资本之外的。
债券是债权的表现债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产，也不以资产所有权表现，而是一种债权。
拥有债券的人是债权人，债权人不同于财产所有人。
以公司为例，在某种意义上，财产所有人可以视作公司的内部构成分子，而债权人是与公司相对立的。
债权人除了按期取得本息外，对债务人不能做其他任何干预。
债券与其他投资方式的联系与区别随着经济的发展，人们投资的渠道越来越多。
在众多的投资方式中，到底选择哪一种最为有利?要正确进行决策，就必须像进入商场购物一样，"货比三家"，对各种投资方人追根究底，了解熟悉。
如今，储蓄、债券和股票已成"三足鼎立"之势，无论在投资参与人数和投资规模上都有较大的差别。
下面我们对这三种投资方式进行一番比较，使大家对它们之间的联系和区别有一个初步了解，同时也进一步加深对债券的认识。
债券和股票的区别股票是股份公司发给投资者作为投资入股的所有权凭证，购买股票者就成为公司股东，股东凭此取得相应的权益，并承担公司相应的责任与风险。
债券分类及其特点
债券分类及其特点
债券是指借款人向债权人发行的一种债务凭证，它是一种固定收益类金融工具，具有期限、利率和本金等特点。
根据不同的属性和特征，债券可以分为多种类型，下面介绍几种常见的债券分类及其特点。
一、政府债券：是政府发行的债券，由政府作为债务人，向社会公众募集资金。
政府债券通常是风险低、流动性好的债券，具有较高的信用等级和可靠的收益性，是一种安全稳健的投资选择。
二、企业债券：是由企业发行的债券，企业债券的收益率相对于政府债券更高，但是风险也相应增加。
企业债券的风险主要包括信用风险、流动性风险、市场风险等。
三、可转换债券：是指发行人在债券发行时，规定债券持有人可以将其持有的债券转换为发行人的股票。
可转换债券的收益率较高，风险相对也比较高，主要包括信用风险、市场风险、转换风险等。
四、零息债券：是指没有固定利息的债券，不会按照固定的利率发放利息，而是在到期时以低于原价的价格回购债券，差价即为收益。
零息债券的风险相对较低，但收益率也较低。
五、浮动利率债券：是指利率随市场变化而浮动的债券，其利率通常与某一基准利率挂钩。
浮动利率债券的风险较低，但是其收益率也相对较低。
总之，不同类型的债券具有不同的特点和风险，投资者应该根据自己的风险偏好和投资目的，选择适合自己的债券品种，实现资产配置和风险控制的目标。
12275-公司金融-第三章 证券估值
二、债券的估值
1、零息债券：也称纯贴现债券，是一种只支付终值的债 券。 F 零息债券的现值 PV = (1 + r )
T
其中，F为债券的面额，r为市场利率。
2、金边债券：没有最后支付日，没有到期日，即从不停 止支付票面利息。例如优先股。 C 金边债券的现值 PV = r 4
3、平息债券： 不仅要在到期日支付本金，在发行日和到期日之间 也进行有规律的利息支付。其价格是其利息支付流的现 值和其本金支付的现值之和。 平息债券的现值 PV = PV(利息)+PV(面值)
Div Div Div Div P= + + + ... = ∑ 1 + r (1 + r ) (1 + r ) (1 + r )
1 2 3 ∞ t 0 2 3 t =1
t
11
3.股利增长模型： 对任何现金流量来说，发生股利的时间越长，其现值越 小。 第t期的股利支付为：Dt= D0(1+g)t （1）零增长股票估值 Div P= r
0
（2）固定增长股票估值 Div P= r−g
0
12
[例2] 你持有某公司的股票100,000元，第一 年底你收到了每股2元的股利，第二年底收 到了每股4元的股利，第三年底你将该股票 以每股50元卖出。只有股利必须征收10%的 税率，并且收到股利时才支付税金。市场收 益率为15%，那么你持有多少股股票？
•利率期限结构的预期理论：
--不同期限的债券具有不同的收益率。 --若预期未来的即期利率较高，则远期利率也较高，故长 期利率大于短期利率，收益曲线上升。
•利率期限结构的市场分割理论：
--不同期限债券的利率水平由各自的供求状况决定。 --投资者和筹资者相对固定在某个特定市场中。
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投资学
第十六章债券的价格与收益
第一节债券的特征与分类
第二节债券定价
第三节债券的收益与风险
第四节债券利率风险的衡量方法
第五节Malkiel定理
2
第一节债券的特征与分类
（一）债券的特征
（二）债券的分类
（三）我国债券市场的创新
3
第一节债券的特征与分类
•债券是关于借贷安排的协议，是某一机构承诺在未来特定日期支付一定数额款项的债务，也可以看作是借款人的“借据”。
承诺支付的机构称为债券的发行方或借方，购买债券的投资者称为债权人或贷方。
•固定收益证券一般指中长期固定收益证券，而把短期固定收益证券单独列为货币市场工具。
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期限
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面值付息频率：每年付息一次
利息：4000元，票面利
率：
4000/100000*100%
债券期限：1955~1962年
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债券发行方
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（一）债券的特征
•1、面值
–债券的面值是指债券到期日归还给投资者的本金。
面值与利息支付额密切相关，面值与债券到期日价值一致，是固定收益证券的重要组成部分。
–实务中，由于债券有不同面值，所以用票面价值的百分比作为债券的价格。
比如，价格为100，表示是面值的100%；面值为1000美元的债券以850美元出售，这种债券就是85出售。
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•2、票面利率
–票面利率通常指按单利计算的年利息率，年支付额等于债券的票面利率乘以债券面值。
票面利率又被称为息票率。
–票面利率不仅影响投资期内投资者所获得的利息多少，同时还影响到债券的价格对于利率变动的敏感度。
–一般而言，债券的票面利率越低，债券的价格对于市场利率的波动性越大，即票面利率越低债券价格对市场利率越敏感。
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•3、付息频率
–付息频率通常有一年、半年、三个月、一个月。
美国发行的债券通常半年付一次利息。
•并非所有债券都是定期支付利息或支付固定利息。
比如，–（1）零息债券：在投资期内没有利息支付，投资者只在到期日
获得面值。
–（2）浮动利率债券：在存续期内债券利率可变动，其利率在特
定的日期进行调整，计算新的票面利率公式如下：
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票面利率=基准利率+升水
–基准利率是被市场广泛认同的短期利率，包括一个月的LIBOR，三个月的LIBOR，一年期的美国国债到期收益率等。
升水的大小取决于该债券的违约风险和流动性风险的大小。
•4、到期日
–通常固定收益证券都有一个固定的到期日。
在到期日，债务人要清偿债券的本息。
尽管大部分债券都有一个固定的到期日，但在实务中，还有一些债券会在合同中赋予发行者或债券投资者某些权利，如赎回条款、转换条款和加速偿还基金条款等。
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•5、内含选择权
•（1）赋予发行者的权利
–回购条款。
可回购条款是含权债券中最为常见的一种。
通常长期债券都设有可回购的条款，即债券的发行者可以在债券到期之前按事先约定的价格买回债券。
–提前偿还。
对于分期偿还的债券，借款人一般都有提前还款的权利。
有提前偿还权利的证券包括MBS和ABS。
–偿债基金条款。
偿债基金条款要求发行者每年回购一定比例的已发行债券。
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–浮动利率的顶。
这一条款适用于采用浮动利率计息的债券。
假如浮动利率的顶是12%，当市场利率升高到15%时，支付者可以执行选择权，按照利率顶的规定支付12%的利率。
•（2）赋予投资者的权利
–可转换的权利。
投资者可以将债券转换为股票的权利—可转债。
–可交换的权利。
投资者有权将所持债券调换为另一种债券，调换价格事先约定。
–货币选择权利、可回售的权利、可延期的权利、浮动利率的底等。
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