中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析
人民币汇率与中美贸易
率 的这 种不 完全传 递 性 ，将 导致 贬值 效 果不像 传 统理 论显 示 的那 么 设 ，它们都 是 非平 稳 的时 间序 列 。但是 ，它们 的～ 阶 差分 的显著 水 明显。也 就是 说 ，汇 率的贬 值 ，并 不会 明显 改善 一 国的 国际收 支 。 平 都 是小 于 ５ ％。所 以 ，可 以拒 绝 原假 设 ，即 它们 的 一阶 差 分是 平
Ｊ ｅｕ ｅ ￥ ， Ｉ ｎ ３ ｎ ｌｄ ｒＯｂ ｅ ｓ ７ ｇ Ｊ ０
建 立 中美 贸 易收 支 简 易方 程 ：Ｌ ｇ Ｎ ） ａ０ Ｒ × ｂｏ Ｒ ０ （ ｘ ＝ １ｇ Ｅ ＋ Ｉｇ ＣＧＤ ＋ Ｐ 列 ，满 足协 整检 验前 提 ，下 面将 用 Ｅ ｇｅ Ｇｒｎ ｅ两 步 法检 验他 们 ｎ ｌ— ｇ ｒ ａ ｃ０ Ｒ Ｇ ＋ 其 中 ，Ｌ ｇ Ｎ ） 示 中 国对 美 国净 出 口的对 数 值 ， １ｇ Ａ ＤＰ Ｕ ｏ （ Ｘ表 Ｉｇ Ｅ 表 示人 民币 兑美 元实 际汇 率 的对 数值 ； Ｌ ｇ Ｃ Ｐ 示 中 ｏＲ Ｘ ｏ Ｒ ＧＤ 表 国 实际 国 民收 入水 平 的对 数值 ； Ｌ ｇ Ａ Ｐ 示美 国 实 际国 民收 ｏ Ｒ ＧＤ 表
各 国进 口产 品的 需求量 与进 口产 品的价格 和 该 国的 国民收 入 水 平 决定 ，因此 ，Ｎ ＝ （ Ｅ Ｘ ｆ Ｒ，Ｙ Ｒ ，Ｙ ），对 上式 两 边的 变量 取对 数 ，
△ｔｇ Ｒ ＧＤＰｔ 一 ４ ０ ｏ （Ａ ） ２９８４ ４
注 ： △表 示 一 阶 差 分
— ９ ３ ４ ４４ ５ ６
财经 ｉ 云 仑ｉ
人 民币汇率与 中美贸易
一 王光耀 对外经济 贸易大学 ＿ 张慧威 中国世 界贸易组织研究院
［ 要 ］ 民 币汇率 的 变动对 中 关的 贸易收 支究 竞能产 生 多大 的影 响 ，人 民 币升值 是 否 能成 为削减 中美 贸易顺 差的 有效 手段？ 果人 摘 人 如 民 币汇 率 不是 造 成 中美 贸 易顺 差 的主 要原 因，那 巨额 的 中 关贸 易顺差 又是 如 何 产生 的？ 文通 过 对 中美双边 外 部 实际 汇率 和 中美 贸 易顺 差 本 等要 素进 行 实证分析 ，发 现 汇率 问题 并不是 造成 中关贸 易顺 差 的主要 原 因 。根 据 实证 分析 的 结论 ，在研 究的基础 上 ，探 寻 中关 贸 易顺 差背
中美贸易失衡原因探析——兼论人民币汇率与中美贸易失衡关系
面
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况 。 王 胜 （０ ７ 、 宝 良 （０ ４ 、 康 （０ ０ 、 赞 ２０ ）祝 ２０ ）谢 ２０ ） 李
达 １ １ ． 美 元 。１ ９ ～ ０ ０期 间增 幅 达 ３ ８ ２６亿 ９３２１ ４倍 。
顺差 都 存 在 正 向的 影 响 关 系 。 因此 应 正 确 对 待 劳 动 力 成 本 上 升 、 励 消 费 、 善 中国 在 国 际产 品 内分 工 中 鼓 改
的 不利 地 位 、 立 以“ 有权 ” 基础 的经 常项 目统 计 系 统 。 建 所 为
【 键 词 】中美 贸 易 失衡 ； 美单 位 劳 动 成 本 ； 关 中 中美 储 蓄 率 差 异 ； 民币 汇 率 人
、
文 献 回 顾
大 量 学 者 对 中美 贸 易 失 衡 问 题 进 行 实 证 研 究
面 对 如此 高 的 中美 贸 易顺 差 额 ，美 方 把 焦点 放 在 人 民 币 汇率 上 ． 多 学 者 与 政 客 认 为 中美 贸 易 的 许 大 量顺 差 是 源 自人 民币 的低 估 。因 此 ， 国 口 的 中
【 中图分类号１８ ２ ３ Ｆ３ ． ６
［ 文献标识￣］ ｑ －Ａ
［ 文章编号】 ０ — ６ Ｘ（０ ２０ － ０７ ０ １ ６ １９ ２ １ ） １０ ５ － ５ ０
彭 继 增 （ ９ ７ ） 男 ， 西 泰 和 人 ， 济 学 博 士 ， 昌 大 学 经 济 与 管 理 学 院 教 授 ， 究 方 向为 国 际 经 济 １６一 ， 江 经 南 研 学 ； 孟 璐 （ ９ ８ ） 女 ， 西 九 江人 ， 昌大 学 经济 与管 理 学 院 硕 士研 究 生 。（ 西 南 昌 ３ ０ ３ ） 朱 １ ８一 ， 江 南 江 ３ ０ １
中美贸易摩擦的理论研究与实证分析
中美贸易摩擦的理论研究与实证分析引言：中美两个世界最大经济体之间的贸易摩擦一直备受关注，近年来愈演愈烈。
这种贸易摩擦带来了巨大的经济和政治影响，因此，对显得至关重要。
本文旨在通过理论和实证分析，探讨中美贸易摩擦的原因、影响以及可能的解决方案。
一、贸易保护主义理论贸易保护主义理论认为，贸易摩擦是由保护主义政策引起的。
保护主义政策以保护本国产业为目标，通过提高关税、限制进口等手段限制外国商品进入本国市场。
在中美贸易摩擦中，双方均采取了不同程度的保护主义政策，以保护本国产业和利益。
然而，贸易保护主义措施可能导致双方都面临消费者福利的损失和经济效率的下降。
二、比较优势理论比较优势理论认为，贸易摩擦是由比较优势差异引起的。
根据比较优势理论，国家应专注于生产自身具有比较优势的商品，通过国际贸易从而获得最大化的福利。
在中美贸易摩擦中，双方存在着不同的比较优势，而这些差异导致了贸易摩擦的产生。
三、汇率与贸易差额汇率水平是决定贸易差额的重要因素。
对于低汇率国家来说，出口商品更具有竞争力，而进口商品相对较贵，从而导致贸易顺差。
然而，高汇率国家的出口商品相对较贵，进口商品相对便宜，从而导致贸易逆差。
在中美贸易摩擦中，美元汇率的走强对中国的出口造成了阻碍，导致贸易顺差减少。
四、贸易补贴政策贸易补贴政策是中美贸易摩擦的重要原因之一。
贸易补贴政策通过提供直接或间接的经济支持来促进本国产业发展，并在国际贸易中获得竞争优势。
在中美贸易摩擦中，双方均实施了不同类型的贸易补贴政策，导致了在特定领域的不公平竞争。
五、贸易摩擦的影响中美贸易摩擦对双方经济和全球经济都产生了深远影响。
首先，贸易关系紧张导致了经济不稳定，增加了市场不确定性。
其次，贸易摩擦导致双方企业面临更高的成本和困难，直接影响了就业。
此外，贸易摩擦可能导致双方在其他领域的合作和政治对话受到阻碍，从而影响了两国之间的全面合作。
六、解决方案解决中美贸易摩擦需要双方的共同努力和合作。
中美贸易顺差影响因素的实证分析
国 际 经 贸
中美 贸易顺差 影响 因素 的实证分析
・梁 振 宁波大学商 学院
基金 项 目：２ ０ 年浙 江省研 究 生科 研创 新项 目，２ １ 年 宁波 大学 大学 生科 技创 新基 金资 助项 目 ０９ ０ ０
［ 要 ］ 文章利 用 了美 国１９～ ２ （年 的 中关 贸易季度 数 据 ，对 中 关贸 易顺差 的影 响 因素采 用Ｇ ａｇｒ 摘 ９４ ０７ ） ｒ ｅｌ 关 系检 验进 行 了实证 研 ｎ ￣果 究。研 究结果表明 ：人民币对美元的汇率对中美贸易顺差有统计上的影响；中国国内生产￣， ￣ ￣美贸易顺差有统计上的影响 ；美国国内 ．ｔ－ ｆｔ Ｊ － 生产 总值 对 中 美贸 易顺 差有 统计 上 的影 响 ； 中国的对 外 贸 易政 策 对 中美两 国间 的 贸易顺 差具 有统 计上 的影 响 ；两 国之 间的物价 差 对 中美贸 易顺 差没 有统 计上 的影 响 。
的分析 ，本文 从整 体 出发 ，对 中美 贸 易顺 差的 其他 影响 因素给 出 了 相 应 的实证 分析 。
３实证 分析 ． 由于大 多 数时 间序 列数 据是 非平 稳 的 ，使 用传统 的 回归 方程会 产 生 虚假 的 回归现 象 。Ｇｒｎ ｅ 因果关 系检 验 就是 针 对非 平稳 时 间 ｇ ａ ｒ
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析【摘要】本文主要分析了中美贸易战背景下人民币汇率的趋势。
在说明了中美贸易战对人民币汇率的影响以及人民币汇率波动的原因。
在分析了中美贸易战的背景、人民币在贸易战中的表现、美元与人民币的汇率变动、中国央行的政策调控以及市场因素对人民币汇率的影响。
在预测了人民币汇率未来的走势，提出了应对贸易战对人民币汇率的策略，同时展望了中国经济的发展前景。
通过全面分析这些因素，读者可以更好地了解人民币汇率在当前复杂环境下的走势和影响。
【关键词】中美贸易战、人民币汇率、趋势分析、影响、波动、背景、表现、美元、政策调控、市场因素、未来走势、策略、中国经济、央行、汇率变动、展望、贸易战。
1. 引言1.1 中美贸易战对人民币汇率的影响中美贸易战对人民币汇率的影响：中美贸易战是当前国际贸易中最为引人注目的事件之一，对人民币汇率也产生了显著影响。
随着中美贸易战的升级，人民币汇率一度出现大幅波动，引起了市场的关注和担忧。
中美贸易战导致贸易关系紧张，双方征收关税和制裁措施，这使得人民币面临着下行压力。
由于贸易战可能影响到中国的出口和经济增长，人民币汇率受到了市场情绪和预期的影响，呈现出不稳定的走势。
投资者与企业也因此对人民币的汇率走势保持警惕，并根据市场动态进行相应的风险管理。
人民币汇率的变化还可能影响到中国的货币政策和经济发展方向，因此中美贸易战对人民币汇率的影响已经成为了广泛关注的焦点之一。
1.2 人民币汇率波动的原因人民币汇率波动的原因可以归结为多方面的因素。
宏观经济状况是人民币汇率波动的重要因素之一。
中国经济的整体表现、GDP增速、贸易顺差等因素都会对人民币汇率产生影响。
金融市场因素也是人民币汇率波动的重要原因。
国际金融市场的变化、外汇储备的规模以及外资流入情况都会对人民币汇率走势产生影响。
政策调控和市场预期也是人民币汇率波动的重要原因。
中国央行的货币政策调整、外汇市场的干预以及市场对人民币未来走势的预期都将直接影响人民币汇率的变动情况。
中美贸易失衡与人民币汇率关系的实证分析
中美贸易失衡与人民币汇率关系的实证分析作者：张雯雯来源：《对外经贸》2013年第02期[摘要] 近年来，虽然我国对美国的贸易顺差状况在逐步改善，但两国之间的贸易不平衡现象却在不断加剧。
美国将人民币汇率视作导致中美贸易失衡的主要原因，在国际金融危机之后，对我国不断施压，强烈要求人民币升值。
通过分析中美贸易失衡的概况，对中美贸易差额与人民币汇率之间的关系进行OLS模型检验，得出中美贸易失衡是多重因素共同决定的结果，人民币汇率虽与中美贸易收支具有相关性，却并非导致中美贸易不平衡的主要因素。
面对国际社会要求人民币升值的压力，我国应不断完善人民币汇率制度，继续深入实施市场多元化战略，同时要扩大内需，充分发挥国内市场的作用，减少对国外市场的过度依赖。
[关键词] 中美贸易收支；不平衡；人民币汇率[中图分类号] F742 [文献标识码] A一、中美贸易失衡问题概况据中方统计，中国对美逆差始于中美建交之初并持续到1992年，1993年之后开始出现逆转且顺差规模在逐年扩大，2005年贸易顺差额高达1141.7亿美元，是1993年的近17倍。
2010年顺差额增至1442.6亿美元。
随着两国之间贸易依存度的增强，中美间贸易不平衡现象却在不断加剧。
美国将中美贸易失衡归结为人民币汇率过低，并不断要求人民币升值，企图改善美国国内的逆差状况。
但人民币升值能够对贸易失衡产生多大的影响，本文将通过实证分析给予验证。
二、实证分析（一）模型建立1.模型说明导致中美贸易不平衡的原因有：第一，两国储蓄率差异：当一国储蓄率较低，国内投资所需资金不足，转而投向国外市场，导致经常项目赤字。
即两国储蓄率差额越大，顺差越大，呈正相关；第二，美方对华FDI：由于美在华投资建厂，商品出口增加，导致逆差加大。
第三，人民币升值，使得我国出口到国外的商品价格上涨，从而削弱出口，顺差减少。
2.样本的选取本文利用2000—2010年我国统计的中国对美贸易进出口差额CT，美在华直接投资FDI，中美储蓄率差值SR，利用最小二乘法建立回归模型，得出中美贸易收支与三者之间的关系，并进一步分析人民币汇率升值可缓解美对华贸易逆差的程度。
人民币汇率与中美贸易收支的实证分析
２１ 第 ３ ０ ２年 期
人 民币汇率与中美贸易收支 的实证分析
周 薇 李 丹
（ 南师 范 大 学 ， 东 广 州 ５ ０ ０ ） 华 广 １０ ６
摘 要 ： 过 协 整 分 析 ， 究 了人 民 币汇 率 与 中 关 贸 易收 支 的 关 系 ， 出 人 民 币 汇 率 贬 值 对 中 关 贸 易 收 支 的 改 善 没 有 通 研 得
显 著 影 响 ， 关 贸 易收 支在 长期 主要 受 到 国 内 需 求 和 国外 需 求 的 影 响 。 因 此 ， 中 改善 中 关 贸 易 收 支 最 有 效 的 办 法 是 控 制 国 外
收 支 ； 整 分 析 汇 贸 协 中图分类号 ：８ Ｆ 文献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ２ ０— １４０ １７ —１ ８ ２ １） ３０ ３ —１
一
决 于 出口品的相对价格 Ｓ ＝Ｓ （ ）Ｓ Ｐ ； 一 Ｓ Ｉ ） 中 Ｓ ， ｇ（ 其 Ｓ 分别 代 表 本 国 和外 国 的 出 口 供 给 ， 表 示 以 本 国 货 币 表 Ｐ
示 的 出 口 品 与 本 国 产 品 的 相 对 价 格 。Ｐ 表 示 以 外 国 货 币 ｗ 表 示 的外 国 出 口品 与外 国产 品 的 相 对 价 格 。 当 市 场 均 衡 时 一 Ｓ Ｄ ｇ； 一 Ｓ ； 内 的 实 际 贸 易 收 支 为 ＮＸ— Ｐ 一 国 Ｄ （） １ 汇率 变动 通 过 引起 贸 易 品 的价 格 变 化 影 响 贸 易收 支 ； 有 Ｄ Ｒ Ｄ 其 中 ， 表 示 国 内 的 实 际 贸 易 收 支 ， 表 示 实 际 汇 ｗ ＮＸ Ｒ （ ） 率 变 动 通 过 引 起 收 入 变 化 影 响 贸 易 收 支 。 对 于 贸 易 ２汇 收 支 与 汇 率 变 化 之 问 的 关 系 ， 期 的 研 究 多 采 用 简 单 的 最 率 （ － （ Ｐ ／ ） 一 单 位 国 内 产 品 用 外 国 产 品 表 示 的 价 早 Ｒ－ Ｅ ｗ Ｐ 为 ， 可 小 二乘 法 进 行 估 计 。近 年 来 ， 着 计 量 技 术 的 改 进 ， 多 研 格 ） Ｅ 为名 义 汇 率 。联 立 上 述 方 程 ， 以 得 出 以 实 际 汇 率 随 许 究 采 用 了时 间序 列 的 方 法 。平 稳 性 检 验 、 整 检 验 、 差 修 Ｒ、 国实 际 收 入 ｙｄ和 外 国 实 际 收 入 Ｙｗ表 示 的 贸 易 收 支 协 误 本 Ｒ， ， ） 正 模 型 、 兰 杰 因 果 检 验 等 工 具 被 运 用 于 贸 易 收 支 与 汇 率 ＮＸ＝ＮＸ（ ＹｄＹｗ 。本 文 正 是 利 用 上 面 这 一 模 型 来 估 算 格 变 化 的 关 系 的实 证 检 验 中 。 人 民币汇率与贸易 收支 的长期 均衡关系 。 国 外 的研 究 大 都 认 为 汇 率 的 贬 值 能 有 效 改 善 贸 易 收 ３ 人 民币汇 率与 中美 贸易收 支 的实证检 验 支 。 如 Ｒｏｅ １ ９ ） Ｏ Ｃ 国家 贸 易 收 支 与 实 际 汇 率 关 系 ３ １ 数 据 说 明 ｓ（ ９ １ 对 Ｅ Ｄ 。 的估 算 得 出实 际 汇 率 对 国家 的 贸 易 收 支 有 显 著 影 响 。 中 国 本 文采用 １７ ９ ９年 一 ２ ０ ０ ８年 的 年 度 数 据 为 样 本 ， ３ 共 Ｏ 有 关 人 民 币 汇 率 与 贸 易 收 支 关 系 的 研 究 则 得 出 了 不 同 的 结 个样本 值 。其 中贸 易收支 Ｎ ｘ为 以 ２ ０ ０ ０年价格衡量 的中美 论 。谢 建 国 ， 漓 高 （ ０ ２ 对 中 国 １ ７ — ２ ０ 陈 ２０ ） ９ ８ ０ ０年 的 数 据 进 贸 易 收 支 的 对 数 值 。 由 于 １ ９ ９ ２年 以 前 的 中 美 贸 易 收 支 净 行 协 整 研 究 和 冲 击 分 解 得 出 ： 民 币 汇 率 贬 值 对 中 国 贸 易 值 为 负 ， 接 取 对 数 将 失 去 １ 人 直 ３年 的 样 本 数 据 ， 此 贸 易 收 因
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析
中美贸易战背景下的人民币汇率趋势分析随着中美贸易战的不断升级和影响，人民币汇率成为了市场关注的焦点之一。
人民币作为中国的货币，它的汇率走势对国际贸易、外汇市场和国内经济发展都有着重要的影响。
在中美贸易战的背景下，人民币汇率的波动更加值得密切关注。
本文将从中美贸易战的影响、人民币的汇率机制、以及最近的汇率趋势等方面对人民币的汇率进行深入分析。
一、中美贸易战对人民币汇率的影响中美贸易战的影响是多方面的，对人民币汇率也有着深远的影响。
贸易战将导致中美两国之间的贸易额大幅下降，这将对人民币的需求产生负面影响，导致人民币的贬值压力增加。
中美贸易战还可能导致市场对中国经济的预期不确定性增加，这也会对人民币的汇率产生负面影响。
中美贸易战的不确定性和影响将导致人民币在短期内面临较大的下行压力。
二、人民币的汇率机制人民币的汇率机制包括市场化汇率和管理浮动汇率两种模式。
人民币的市场化汇率机制是指根据市场供求关系自由浮动的汇率机制，而管理浮动汇率则是指央行通过干预外汇市场来维持汇率在一定范围内波动的机制。
在中美贸易战的背景下，人民币的汇率机制受到更多的关注。
市场化汇率机制将更多地受到汇率市场的冲击，而管理浮动汇率机制则需要央行进行更多的外汇市场干预来维持汇率的稳定。
最近一段时间以来，人民币汇率呈现出了一定的波动。
在中美贸易战的背景下，人民币兑美元汇率出现了一定的贬值压力。
特别是在美国不断加征关税，并威胁干预人民币汇率的情况下，人民币汇率出现了较大的波动。
但是需要指出的是，人民币汇率的波动并非是单纯受到中美贸易战的影响，还包括了其他因素的影响。
比如中国国内经济的表现、人民币的长期均衡水平以及全球经济形势等。
那么，在未来一段时间内，人民币汇率会如何走势呢？需要密切关注中美贸易战的发展。
如果贸易战持续升级，将给人民币汇率带来进一步的贬值压力。
还需要关注中国经济的表现。
如果中国经济出现了下行压力，那么人民币汇率也可能受到负面影响。
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我国在 １ ４ ９ 年实行了汇率制度的改革， ９ 人民
币兑美元大幅贬值； 此后， 中国外汇管理当局采取
以盯住美元为主的有管理的浮动汇率制度，人民
币汇率的调整也开始从完全计划指令调节向以市
国消费带来的支出转移效应，所以是基于实际汇 率变动的分析， 但是在本文下面的实证检验中选 用的是名义汇率这个指标， 其具体原因有如下三
率变动反映不大 （嗯 ｌ ９３ｐｒｅ 和 Ｗ ｉ Ｅ ｅ １ ； ｓｙ ， ９ ａｌ ｅ ，
２ １， ０ ） 这即是说汇率的支出 转移效应相当小。 所 以， 实际汇率和名义汇率之间的关系并没有想象
中那么简单。
由于商品市场是垄断竞争的， 所以我们假定
实际出口供给只和出口品的相对价格相关 ：
Ｓ Ｓ（ｃ玖） ｘｘ ｌ ＝ Ｐｅ
（ ， ，２ １０ ）
（ ，０ ） ０ ，１ （ ，０ ） １ ，１
Байду номын сангаас
一 ．２ ８ ３６ ２ 一． ８ ２６ ０ ２
一 ．１ １ ３６ ７
（ ，０ ） ０ ，１
美国实际 Ｇ Ｐ Ｄ
Ｙｕ ａ ｓ
（ ，１ ） １ ，１
注：检验形式 （ 、 、 中， 、 、 分别代表常数项、时间趋势和滞后阶数。＊ Ｃ Ｔ Ｌ ） Ｃ Ｔ Ｌ 表示通过 ５ ％显著性水平检验，＊ 表示通过 １ ＊ ％显
Ｃ
Ｃ
ｘ
＝（ ：： 妙） ｓｓｅｐ ｐ ｃ ） ２ （ 其 、、 别 表 国 美 的 口 ； 分 代 中 和 国 出 供 中５成
给。当两国市场达到均衡时， 有：
再 在 理 究中， 短 次， 货币 论研 对于 期货币 非中
性的结论基本上达成了共识。尤其当预期理论引 人宏观经济学后，经济学家发现名义经济变量可 以通过经济个体的预期行为对经济活动产生深刻 的影响， 所以名义汇率的变动也将通过预期对两 国间的实际贸易收支产生作用。
Ｄ５ 杂 Ｄ成 淤： ，
人的函数形式 ：
） ３ （
联立前面方程可以求解出中美贸易收支情 况， 它能表示成实际汇率、 中国总收人和美国总收
综上所述， 名义汇率和实际贸易收支之间 存 在着千丝万缕的联系， 因此我们可以对（ 式进行 ） ４
小小的修改， 把中美两国的价格看成名义汇率的
需求， 二 Ａ 丫 、 分别代表中国和美国的实际总收人 Ｙ
其次， 在国际经济学最近的研究中， 一些研究
者重点考察 了汇率波动和进 出口价格之间的关
水 式Ｐ 中 两 以 国 币 价 出 价 平，、是 美 国 各 货 标 的 口 又
格指数， 、 分别为中美两国以各国货币标价的 ＰＰ ＣＡ 国内价格水平，是直接标价法下的人民币兑美 ｅ 元的名义汇率，名义汇率的上升意味着人民币的
占．
场导向为主的调控形式转变。为了避免经济政策
调整等制度原因对汇率的直接影响，以便更准确
地考察当前中美贸易顺差和人民币汇率之间的内
首先，标准国际收支模型中，只考虑到名义 汇率变动通过影响进出口相对价格来改变一国的 进口需求，从而对两国收支产生影响。而在实际
在关系， 在数据时期选取时避开了１ ４ ９ 年人民币 ９ 汇率的政策调整， 采用的是从 １ 年到２０ 年 ９ ５ ９ ０４
摘要： 针对中美贸易顺差与人民币汇率关系的问 题，本文通过协整分析和Ｇ ｎｅ因果检验发现 ａ ｒ ｒ ｇ ， 人民币 升值在短期难以对中美贸易顺差产生调节作用， 从长期影响而言，人民币 升值的影响作用也 不大。此外，中美贸易 顺差在短期还是主要取决于当前贸易收支的现实情况，而中长期则在很大程度 上受到美国经济波动的影响。因此， 人民币 升值不会缓解美国巨大的贸易逆差，而且即使美国贸易收
币兑美元的汇率与中美贸易顺差之间的相互关系
一 取 进出口 方面 决于 商品的 需求价 性， 一 格弹 另
方面还要考虑价格变动对出口 供给的影响。 近年来我国许多学者对中国贸易收支与人民 币汇率之间的关系进行了一些经验研究，并取得 了较大的进展。 例如， 有些学者侧重于估算中国进
和影响。 沈国兵（ ５利用协整检验的Ｅ ２ ） ０ Ｇ两步 法对两者之间的 关系进行了实 证检验， 但是他的
变动的真实原因，同时通过Ｇ ｎｅ因果检验来 ａ ｒ ｒ ｇ 考虑不同变量之间的短期相互作用，以期得到一
个较为全面的结论。 二、 理论分析框架
性理论，所以都是侧重于讨论实际有效汇率和贸 易收支之间的关系。 近些年在国际金融理论、 投资 理论等领域的最新研究表明， 名义汇率已经成为 一个敏感的价格信号，它的影响已经通过各种渠 道渗透到经济的众多领域。 所以， 为了深人地探讨 在本文中 名义汇率在国际经济中的作用和影响，
著性水平检验。
（ ．ｎ ．ｖ ｗ ｃ ｕｇ ）美中双边贸易的原始数据计算 ｅ ｓｏ ｓ 得到中美两国的名义贸易顺差额； 美国的价格指 数采用国际货币基金组织（ ． ｇ ） ｗ ｉ ｏ 官方网站 ． ｆ ｍ ｖ 的国际金融统计（ ｔａｔｎ Ｆ ａｃ ｌｔｉｉ ） Ｉｅ ｎｏａ ｉ ｎｉ ｓ ｓｃ ｎ ｒ ｉ ｌ ｎ ａ ａ ｔＳ ｔ 中的消费价格指数； 两者相除就可以算出中美实 际贸易顺差， 然后对这些季度数据进行季节调整 后取自 然对数得到本文实证分析的样本数据。 名义汇率Ｅ ： ｘ直接标价法的名义汇率， 汇率 升高意味着人民币贬值；因为汇率不存在明显的 季度性的变化规律， 所以直接根据中国经济信息 网（ ． ．ｖｎ中人民币汇率的季度数据取 ｗ ｃ ｇ． ） ｉ ｅ ｏｃ 对数即可。 中美两国的国内生产总值 Ｙ ｉ ｕ ： ｈ ｃ 和Ｙ ａ两 ｓ
《 国际贸易问题》２０ 年第５ ０７ 期
区域 国别 市 场
存在着一定的替代性。中国和美国的进口 需求取 决于该国总收人水平和相对价格， 即：
市场上不同资产的收益率， 从而改变国际投资的 流向， 这样由财富效应也会对一国的进口 需求产
生影响。
Ｄ Ｄ Ｃ式 Ｃ Ｙｅ／） 二二 ， Ｐ ＝（ Ｄ ＤＹＰＰ （，ｅ） 众众‘；Ａ ＝ ／ （ １ ） 其 Ｄ、分 代 中 和 国 实 进 二众别 表 国 美 的 际 口 中 Ｄ
一 ．１ ８ ５ ＊ ５９ ２ ２ ＊ 一 ，５ ３ ５ ＊ ３９ ５ １ ＊ 一 ．６ ２ ６ ＊ ２９ ８ ９ ＊ 一 ．３ １ ７ ３４ ９ １ ＊
１ ％临界值
一 ．３ ４ ４２ ２
５ ％临界值
一 ．３ ６ ３５ ８ 一 ４６ ２９ 一１ ５ ． ０ ９４ 一 ．４ ２ ２９ ２
中美贸易顺差 名 义汇率 中国实际 Ｇ Ｐ Ｄ
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区域 国别 市场
《 国际贸易问题》２０ 年第 ５ ０７ 期
中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析
武汉大 胜 陈继勇 吴 宏 王
贬值。
系。Ｂｔ 和Ｄｖｒ ｘ１９ ， ０） ｅｓ ｅｅ ｕ（９６２ ０认为如果出口 ｔ ｅ ０ 商都选择当地货币定价（ 滋 Ｃｒｎｙｐｉｎ） 肠ｃ ｕｅｃ ｒｉ ｃｇ 的方式， 那么汇率的波动就不会影响两国的相对 价格， 从而导致汇率的零穿越效应， 于是传统的支 出转移效应就完全消失了。实证检验也表明汇率 变动不会对价格完全穿越，实际上消费价格对汇
一 ３ 一 ４
首先考虑一个基于凯恩斯理论的标准比较静
态国际收支模型。 假设现在世界上有两个国家， 分
别代表中国和美国。每个国家都生产一些具有一
定差异的商品， 商品市场是垄断竞争； 部分商品可 以进出口， 这样进口商品与自己国家商品之间就
王胜：武汉大学经济与管理学院 ４（７ ３Ｘ ２电子信箱 ：ｓ ｇａ叻２卿 ａｏ． ． 。 ） ｈ ｗｎ ２ ｈ ｃ ｃ ｎ ｅ ｍ ｏ ｎ
的季度数据。其中： 中美 贸易顺差 Ｂ ｓ：以美 国商务部 网站 ｌ ａ ａ
国际经济中， 汇率影响的传导机制和渠道更为复
杂和多样。名义汇率的波动将直接影响国际资本
区域国别市场
《 国际贸易问题》２０ 年第 ５ ０７ 期
表 ， 单位根检验
变量含义
字母 表示
Ｂ ｌａ ａｓ
Ｅ ｘ Ｙｈ ｃｉ
水平检验结果
们这里还进一步考虑相对价格对进出口商品供给
Ｂ Ｂ ｅＹ ，Ａ ＝ （，ｃ ） Ｙ 三、 协整检验
１ 据说 明 ． 数
（） ５
的影响， 那么就需要考虑国际收支中 扩展的毕肯 戴克一 罗宾逊一 梅茨勒条件， 这时本币贬值能否改
善贸易收支不仅取决于进出口商品的需求价格弹
性， 而且还取决于进出口 商品的供给价格弹性。
效果。 毕肯 一 逊一 而 戴克 罗宾 梅茨勒条件（ｃ Ｂｋ ｉ－
ｅ ｉ 一ｏｉｏ一 ｅ ｅ ｏｄｉ （Ｒ ）则认 记ｋ Ｒｂ ｓ Ｍｔ ｒＣｎｉ ｎＢ Ｍ ） ｅ ｎｎ ｚ ｌ ｔ ｏ
为， 马歇尔一 勒纳条件还不完全， 本币贬值的效果
度。 针对美中 两国巨额贸易逆差， 美国一方面提出 了配额限制、 倾销调查等种种手段来限制中国商 品的进口 规模， 从而造成两国贸易摩擦不断升级； 另一方面，又要求人民币升值来缓解美国贸易收 支的压力， 进而对中国的宏观经济政策指手划脚。 因此， 本文拟以美国作为研究对象， 重点考虑人民
最大缺点就是当贸易收支发生变化时， 无法识别 这种变化究竟是人民币汇率波动引起的，还是源 于其他方面的原因。 如果贸易收支源于其他原因， 那么仅仅通过调节汇率就难以达到平衡贸易收支 的目的。 所以本文采用多向量的Ｊ ａｓ 协整检 ｈ ｏｎｅ ｎ
验及方程分解方法来研究中美贸易收支和人民币 汇率之间的长期均衡关系以及影响中美贸易收支
近几年， 由于美国贸易赤字的规模不断扩大，
导致美国进一步加强对中美贸易问题的重视程
进口 规模减少， 进而导致国际收支的变化（ｏｉ Ｒ ｎ ｂ － ｏ １ ７。 ｓ ， ３）马歇尔一 ｎ９ 勒纳条件认为， 只有当出口 商