证券投资组合分析
证券投资组合案例分析
03 股票2=40%
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05 国债=20%
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02 股票1=30%
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04 股票3 10%
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计算市场组合的方差：
市场组合的方差=股票1投资比例的平方×股票1 标准差的平方+股票2投资比例的平方×股票2标 准差的平方+股票3投资比例的平方×股票3标准 差的平方+2 ×股票1投资比例×股票2投资比例 ×股票1与股票2的协方差+ 2 ×股票2投资比例 ×股票3投资比例×股票2与股票3的协方差+ 2 ×股票1投资比例×股票3投资比例×股票1与股 票3的协方差=0.000012266
市 场 组
第 合
的 标
一 准
差
章 =0
.00 35 02
证券投资组合案例分析
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假设整个证券市场只有4种 证券，资料如下,计算期望 收益率、方差和标准差：
添加标题
牛市0.2
8%
4%
10%
3%
添加标题
市场状态 收益率
添加标题
和概率
股票1 股票
2 股票3
国债
添加标题
平市0,5
5%
6%
4%
3%
添加标题
熊市0.3 9% 3%
3% -5%
1. 指标
股票1 股票2 股票3 国债
2. 期望收益率 5%
6.5%
2.5% 3%
3. 方差
0.03% 0.0325% 0.2925% 3%
4. 标准差
1.732% 1.8035% 5.41% 3%
5. 期望收益率的计算公式：
6. 例如股票1：8% 0.2+5% 0.5+3 0.3
证券投资组合的风险与收益分析
证券投资组合的风险与收益分析1. 引言1.1 背景介绍证券投资组合的风险与收益分析是金融领域中一个重要的课题，对于投资者和金融机构来说具有重要的参考意义。
随着金融市场的不断发展和变化，投资者在构建自己的投资组合时需要面对各种不同的风险和收益考量。
深入研究证券投资组合的风险与收益分析，可以帮助投资者更好地理解市场情况，制定更为有效的投资策略，实现风险与收益的平衡。
在当前的金融市场环境下，投资者面临着各种不确定性和风险因素，如市场波动、政治经济环境变化、行业竞争等。
通过对证券投资组合的风险进行分析，可以帮助投资者识别和评估各种可能的风险来源，进而采取相应的风险管理措施，降低投资组合的整体风险水平。
1.2 研究目的本文的研究目的是探讨证券投资组合的风险与收益分析，通过深入分析投资组合中的不同证券的风险特征和预期收益，以期为投资者提供更科学、更合理的投资决策参考。
具体来说，我们将对不同证券的风险进行量化分析，包括标准差、贝塔系数等指标，从而揭示投资组合整体的风险水平；我们也将对不同证券的历史收益率进行回顾性分析，分析不同证券之间的相关性以及投资组合的预期收益。
通过对风险和收益的综合分析，我们将探讨如何在风险和收益之间取得平衡，以达到投资组合优化的目的。
最终，我们希望能够为投资者提供一些有益的投资组合管理策略，帮助他们在复杂多变的市场环境中做出理性的投资决策。
1.3 研究意义证券投资组合的风险与收益分析在金融领域具有重要的研究意义。
研究证券投资组合的风险与收益能够帮助投资者更好地了解和控制投资风险，提高投资决策的准确性和效益。
通过分析投资组合的收益特征和波动性，可以帮助投资者制定更加合理的投资策略，实现资产配置的优化和收益最大化。
研究证券投资组合的风险与收益还可以为投资者提供更多的投资选择和机会，帮助他们更好地应对市场变化和风险挑战。
深入研究证券投资组合的风险与收益，不仅有助于提升投资者的投资水平和风险管理能力，还可以推动金融市场的健康发展和稳定。
证券投资组合研究
本科生实践教学活动周实践教学成果成果形式：论文成果名称：证券投资组合模型研究学生姓名：目录一类证券投资组合模型研究 (2)序言 (1)一、证券投资组合模型的发展现状 (1)二、证券投资组合理论概述 (3)三、CEVaR风险度量的理论建构 (3)（一）证券投资组合中熵风险度量的引入 (3)（二）证券投资组合的 CVaR 风险度量的引入 (4)（三）CEVaR 风险度量方法的提出 (5)四、CEVaR模型在证券投资组合中的实证研究 (5)（一）证券投资组合的CEVaR模型 (5)（二）数据的选取与处理 (6)结论 (10)参考文献 (11)一类证券投资组合模型研究研究背景：证券市场是一个高风险市场。
为了分散风险并获得最大收益，许多投资者将多种证券组合在一起进行投资，使得证券投资组合的研究成为金融界面临的重要课题之一。
Markowitz 以证券收益率的方差作为组合证券风险的度量，开辟了金融定量分析的时代，在度量风险的基础上建立了组合投资决策模型。
关键字：证券投资组合；风险；熵；CVaR 度量；CEVaR 模型序言随着经济全球化、金融一体化进程的加快，各国金融市场的开放程度不断加深、金融市场之间的联系进一步加强。
资本在全球范围内大量、快速和自由流动以及全球金融市场之间的价格协同运动使得任何地区的金融市场的局部波动都会迅速波及、传染、放大到其他市场。
金融业的激烈竞争导致了金融创新的浪潮，并由此引发了政府对金融业的放松管制，反过来又加剧了市场竞争，为以衍生金融产品为核心的金融创新提供了内在的动机和良好的环境，这一螺旋式的过程导致金融市场的不确定性和波动性增大；信息技术、现代金融理论和金融工程技术的突破性发展，提高了国际金融市场中资金和信息的流通效率，提高了对复杂金融产品和交易的准确定价能力，从而导致金融市场的交易品种、交易量和交易速度的爆发性增长，金融市场的复杂性和不稳定性大大提高；同时，为了规避风险、提高竞争力、逃避管制而展开的金融创新活动，在放松管制和技术进步的刺激下异常活跃，导致高风险的衍生金融工具飞速增长，这使金融风险得到有效的分散和转移的同时又成为金融市场风险新的来源。
证券投资学-K线组合形态分析
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14
射击之星：处在上升趋势中，市场跳空向上开盘，出现新高，最后收盘在 当天的较低的位置。后面的跳空行为只能当成看跌的熊市信号
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15
刺穿线 Piercing Line 乌云盖顶 Dark Cloud Cover
刺穿线的4个特征
1）第一天是反映继续下降的长阴线实体
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7
2000年5月12日，受 中国与欧盟入世谈判 成功利好消息的刺激， 纺织、港口等板块整 体上扬，沉寂多时的 二纺机拔地而起，在 短短的7个交易日中 股价竟狂飚50%。
一阳包二阴、一阳包 三阴、一阳吞四阴形 态也较常见。
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8
孕育型（被包含型）Harami
牛市孕育型Bullish rami，熊市孕育型 Bearish Harami。４个特征：
生。阴线刺进前一根阳线的程度越深，顶部反转的机会越大
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18
早晨之星Morning Star 黄昏之星Evening Star
早晨之星和黄昏之星的4个特征：
1）第一天的实体的阴阳性与趋势方向一致
早晨之星是阴线，黄昏之星是阳线
2）第二天的小实体星型线与第一天之间有缺口， 小实体的阴阳不重要
3）第三天K线的阴阳与第一天K线的阴阳相反 4）第一天的K线是长实体，第三天的K线基本上
也是长实体
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19
1999年12月28日，深 圳成分指数形成早晨 之星，大盘持续走强
千年虫吓得胆小鬼减仓 深成指却构成世纪大底
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20
2000年3月27日、28日、29日， 民丰农化形成典型的黄昏之星
2）第二天是阳线，开盘低于前一天的最低点
证券分析与投资组合风险控制
证券分析与投资组合风险控制一、引言证券投资是指通过投资证券而获取收益的行为。
而投资组合则是指不同证券的组合，投资者通过分散风险、获取优质资产等目的，实现收益最大化和风险最小化。
然而，证券市场的不稳定性和风险高度，涉及投资组合管理，风险控制和证券分析等一系列问题。
二、证券分析1.基本面分析基本面分析是指通过分析公司资产、财务和经营状况等基本面数据，判断股票的投资价值。
这种分析方法侧重于从公司的角度分析证券，适合于价值投资者的投资理念，但在周期性经济下容易受到宏观经济因素和政策风险的影响。
2.技术面分析技术面分析主要关注价格趋势，并通过图表和技术指标分析来判断投资行为。
这种分析方法在短期经营方面可以发掘出一些交易机会，但容易被市场情绪和噪音干扰，适合于市场交易者的投资理念。
3.组合分析组合分析是在个股分析的基础上，结合投资组合的原则，对投资组合进行分析和优化。
这种分析方法注重投资组合整体的风险和收益，并可以更好地分散风险和实现收益最大化。
三、投资组合风险控制1.分散化投资分散化投资是指将资产分散投资在不同的股票和证券上，降低单一证券对整个投资组合所产生的风险。
投资者可以通过投资股票、债券、外汇等不同类型的证券来实现分散化投资。
2.货币管理货币管理是指通过保持投资组合中足够的现金和货币资产，来应对市场风险和短期资金需求。
通过合理选择各类货币市场基金、债券等低风险证券，实现资产保值和资产增值，同时也具备较高的流动性。
3.风险控制管理投资者可以采取不同的风险控制方法，如限制投资比例、制定止损点和止盈点、进行仓位控制、设定风险警报线等，来有效减少投资组合的风险、避免投资失误和风险暴露。
四、结论证券分析和投资组合风险控制是证券投资中非常重要的两个环节。
投资者应该学习基本面分析和技术面分析，根据个人的投资理念制定投资计划。
同时，合理选择证券，将资产分散投资，规避风险，并设定有效风险控制制度，才能更好地实现资产增值和风险控制。
证券投资组合的实证分析
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证券投资组合分析
谢谢
从组合大类配置来看， 偏股型基金占据 96.12%比重，在指数 仍可能进一步下跌的 预判下，这样的配置 风险较大，过于激进。
保守型投资组合类型
债券基金是很好的理财产品，适合保守型投资者的各种理 财需求，长期持有债券基金的收益，不见得比股票基金差。 同时，投资者在选择债券类基金之前，需要先详细了解债券 基金。 短债基金：提高短期闲置资金收益率。它与货币基金的 投资方向基本相仿，最大的不同是投资债券的期限：货币基 金一般持有一年左右到期的国债，而短债基金则长一些，但 最长也不会超过３年。 保本基金：国债“替代品”。保本基金属于债券类基金， 在销售时承诺在到期后(一般是３年)的本金保证，其投资方 向一般是把大部分资金投向固定收益类产品，到期后本息基 本等于约定归还的本金，只有很少的一部分投资风险较大的 股票。
前8个月，回购市场交易相对活跃，债券质押式回购成交62.8 万亿元，同比增加14.9%。8月份，债券质押式回购成交量为 8.8 万亿元，较上月增加2.1%。交易品种以1 天期为主，1 天 期品种成交约6.6 万亿元，占本月全部质押式回购成交量的 74.4%。 8月份，回购加权利率波动较大，呈现先迅速下降企稳后 又急剧上升的运行特点。8月份，债券质押式回购加权平均利 率为3.38%。较上月下降103 个基点;8 月31 日，7 天质押式 回购加权平均利率为4.94%，较上月末下跌16 个基点。
投资组合的三性原则
1、安全性原则 、 安全性原则是指证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够 按期全部收回，并取得一定的预期投资收益。 2、流动性原则 、 流动性原则即变现性原则，是指证券组合所形成的资产在不发生价值损失 的前提下，可随时转变为现金，以满足投资者对现金支付的需要。 3、收益性原则 、 证券组合的收益性原则是指在符合安全性原则的前提下，尽可能地取得较 高的投资收益率。追求投资盈利是投资的直接目的，证券组合只有符合这一目 标，才能使投资保值增值。投资收益率的高低取决于以下多种因素： 1）使用资金的机会成本。 2）投资可得到的税收优惠。 3）证券期限的长短。 4）货币的升值与贬值
证券组合分析
证券组合分析一、单个证券的收益和风险（一）收益及其度量任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为：投资期限一般用年来表示；如果期限不是整数，则转换为年。
在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率（r）的计算公式为：通常情况下，收益率受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。
我们可假定收益率服从某种概率分布，即已知每一收益率出现的概率，可用表11-1表示如下：数学中求期望收益率或收益率平均数[E（r）]的公式如下：例11-1：假定证券A的收益率分布如下：那么，该证券的期望收益率为：E（r）=[（-0.4）×0.03+（-0.1）×0.07+0×0.30+0.15×0.10+0.3×0.05+0.4×0.20+0.5×0.25]×100％=21.60％在实际中，我们经常使用历史数据来估计期望收益率。
假设证券的月或年实际收益率为r t（t=1，2，…，n），那么估计期望收益率（r）的计算公式为：（二）风险及其度量如果投资者以期望收益率为依据进行决策，那么他必须意识到他正冒着得不到期望收益率的风险。
实际收益率与期望收益率会有偏差，期望收益率是使可能的实际值与预测值的平均偏差达到最小（最优）的点估计值。
可能的收益率越分散，它们与期望收益率的偏离程度就越大，投资者承担的风险也就越大。
因而，风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。
在数学上，这种偏离程度由收益率的方差来度量。
如果偏离程度用［r i-E （r）]2来度量，则平均偏离程度被称为方差，记为σ2。
式中：P i——可能收益率发生的概率；σ——标准差。
例11-2：假定证券A的收益率（r i）的概率分布如下：那么，该证券的期望收益率E（r）为：E（r）=[（-0.02）×0.20+（-0.01）×0.30+0.01×0.10+0.03×0.40]×100％=0.60％该证券的方差为：σ2（r）=（-0.02-0.006）2×0.20+（-0.01-0.006）2×0.30+（0.01-0.006）2×0.10+（0.03-0.006）2×0.40=0.000444.同样，在实际中，我们也可使用历史数据来估计方差：假设证券的月或年实际收益率为r t（t=l，2，…，n），那么估计方差（S2）的公式为：当n较大时，也可使用下述公式估计方差：二、证券组合的收益和风险我们用期望收益率和方差来度量单一证券的收益率和风险。
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k=Rf+RP
二、金融投资风险类型
金融投资实务中，我们通常将风险根据来源划分为系统风险和 非系统风险两大类。
系统风险
证券投资的系统性风险又称市场风险、整体风险或不可分散风 险，特指那些对整个金融市场都产生作用的不确定性，系统性 风险最本质的特征是对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生 影响，不能通过某种分散化投资的方法对冲。
3）政策法律风险。政府的经济政策和管理措施的变化，可以影 响到公司利润和投资收益的变化；证券交易政策的变化，可以 直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化，也可能 影响证券市场的资金供求关系，如对于私人购房的政策。因此， 经济政策、法规出台或调整，对证券市场会产生一定影响，如 果这种影响较大时，则会引起市场整体的较大波动。
6章.证券投资组合分析
本章定位：从单一品种上升到投资组合
本章重点：投资组合的“风险-收益”计量
本章内容：E(R)σ2框架、报酬率计算指标、风险分类及计量
、证券投资组合构建、资本资产定价。
本章目标：规范的投资评价方法应该兼顾收益、风险两方面
，因此“E(R)σ2”的计算将贯穿本章。简单算术平均与概率加 权平均计算单一证券、证券组合以及同样具有重要地位。
非系统风险又称个体风险、微观风险或可分散风险，这一类风 险仅仅对特定行业、企业或投资者产生影响。其本质特征在于 投资者可以采取分散化投资的方式将非系统风险加以分解、抵 消。 1）经营风险。经营风险特指公司盈亏变动造成股票投资者收益 的不确定。
2）流动性风险。流动性风险是指由于将资产变成现金方面的潜 在困难而造成的投资者收益的不确定。
一、金融投资收益分析
为准确计量某项投资的盈亏情况，通常使用“投资收益率”的概 念来解决盈利程度到底“是多少”的问题。从投资收益水平现在 是多少、将来是多少及应该是多少这三个角度加以分析，我们需 要区别计量已实现收益率、预期收益率和必要报酬率三类收益指 标。
1）已实现收益率 已实现收益率也被称为持有期收益率（HPR），是指投资者在持 有某项金融资产的期限内所获得的回报率。为方便比较，我们一 般将该期限统一约定为一年。持有期收益率公式为
四、证券投资组合
1）两资产组合收益—风险度量 构成投资组合的资产数量一定超出单一资产，为把握规律，我们 将从两资产投资组合入手介绍计算公式。一般地，我们约定使用 “Portfolio”一词代表证券投资组合。
2）多资产组合收益—风险度量
五、资本配置线
1）两资产投资组合的特殊构造 首先，我们依然选择由两资产构成的一项投资组合，在掌握两资 产投资组合的基础之上将资产个数扩展到n项。由A、B两资产投 资组合整体的收益—风险计算公式为
F点处表示该投资组合持有某一特定比例的A和B，并且因为A和B 之间完全负相关（ =1），完全抵消了非系统风险，因此可以获 得稳定的收益（注意：F点处 ，并且 ，此时即为无风险收益）。
该直线被称为资本配置线（Capital Allocation Line，CAL），在讨论投资组合时 具有重要的奠基作用。
六、多元投资组合可行域推导
多元投资组合依然可以从2元入手，随着投资组合包含项目越来 越多，上述自右而左的推导次数也越来越多。反复上述过程， 我们可以从理论上得到一条包含全市场所有资产项目在内的收 益—风险曲线。在采用穷举法穷尽了全市场所有资产项目后， 最终在左侧得到的这条曲线被称为可行边界线（P曲线）。
对于某个由A、B两资产构成的投资组合（假定A为低风险低收益，B为高风险 高收益），我们可以发现关于该投资组合收益—风险的基本特征：
A点处表示该投资组合完全持有A，此时 和 均比较小，因为A资产 的特征就是低风险低收益；
B点处表示该投资组合完全持有B，此时 和 均比较大，因为B资产 的特征就是高风险高收益；
4）购买力风险。由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买 到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的 不确定性，我们将其称为购买力风险。在证券市场上，由于投 资证券的回报是以货币的形式来支付的，在高通胀时期，货币 的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，也存在给投资者 带来损失的可能。
非系统风险
HPR=
2）预期收益率 投资者在某些情况下有必要对特定投资品种未来的收益状况做出 预判，这个时候比较常见的是采用概率加权平均法。 在使用概率加权平均法计算预期收益率时，首先需要知道未来会 出现哪几种比较典型的经济状况；其次应该赋予不同经济状况以 不同的发生概率；再次，每一种概率条件下投资者能够获得的收 益水平也必须得到确认。在满足了上述要求之后，我们就可以按 照不同情况发生的概率为权数，计算一个加权平均收益。
1）利率风险。市场价格的变化随受市场利率水平的影响。一 般来说，市场利率提高会对股市资金供求方面产生一定的影响。
2）汇率风险。在中国加入世贸组织并履行了对外开放金融行业 承诺后，人民币汇率的变化更加剧烈。在人民币兑美元汇率单 边上涨的情况下，所有采用美元结算的国内债权人、投资者都 会产生深刻影响。
1）一次函数的图像形态由截距与斜率两大参数决定。 2） Rf点表示投资者将所有资本完全投资于无风险资产，可以获得稳定但比较 低的无风险收益。
3）K点表示投资者将所有资本完全投资于风险资产，可以获得有风险但比较高 的风险收益。
4）处于 Rf与K点之间的区间（实线部分）表示投资者将资本同时投资于无风险 资产和风险资产，此时的收益风险水平均高于 Rf点低于K点。 5）处于K点之外的区间（虚线部分）可以理解为投资者为了追求更高的收益， 以无风险收益为代价（利息）借入他人资本追加购买风险资本。此时的收益与 风险水平最高。
3）操作风险。由于投资者不同的心理素质、判断标准及操作技 巧等因素造成的投资损益称做操作性风险。
三、金融投资风险度量
通过对某项金融资产或资产组合的“期望值—方差”计算，我们 才有可能以准确量化而不是主观感觉的方法综合评价投资的效果。 期望值一般以英文字母E或E(R)表示，方差采用希腊字母σ2表示。 首先确立采用（E(R)σ2）方法计算投资收益—风险的学者是哈 利·马克维茨。