第三章固定资产投资1.pptx
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财务管理：第03章 固定资产投资
利润指标的选择具有灵活性，可用税前或者税后利润。
决策标准： 投资利润率>=目标利润率，项目可行； 否则，不可行。
多个项目： 投资利润率越大，方案越有利。
主要优点
使用普通的会计收益和成本观念，计算简单、易懂。
主要缺点
没有考虑资金时间价值因素。 该指标的分子分母的时间特征不一致。年均利润是
所得税
终结期现金流
终结期现金流是指项目经济寿命最后一年的现金流量增量 终结期现金流计算一般包括两部分：该年的经营期现金流量增
量和非经营现金流量增量。 后一部分主要包括以下几方面的内容： （1）固定资产清理报废的变现净收入 （2）相应的税收支出。如果固定资产报销时的残值大于税法规
定的数额应上缴所得税，反之抵减所得税。 （3）垫支营运资本的收回。
合计 5,040 ຫໍສະໝຸດ ,0404,2004,200
1,800
1,800
A项目的会计利润率 1800 3240/ 2 12.6%
20000
B项目的会计利润率 1800 3000 3000/ 3 15.6%
9000
C项目的会计利润率 600 5% 12000
选择哪个项目？
（二）投资回收期（PP）
例题四
一项资产投资，预测第1年到第5年的税后现金流量分别为 10,000，12,000，15,000，10,000和7,000，初始投资为
40,000
0
1
2
3
4
5
-40 K
10 K
12 K
15 K
10 K 7 K
解答
0
1
2
3 (a)
4
5
-40 K(-b) 10 K 10 K
12 K 22 K
决策标准： 投资利润率>=目标利润率，项目可行； 否则，不可行。
多个项目： 投资利润率越大，方案越有利。
主要优点
使用普通的会计收益和成本观念，计算简单、易懂。
主要缺点
没有考虑资金时间价值因素。 该指标的分子分母的时间特征不一致。年均利润是
所得税
终结期现金流
终结期现金流是指项目经济寿命最后一年的现金流量增量 终结期现金流计算一般包括两部分：该年的经营期现金流量增
量和非经营现金流量增量。 后一部分主要包括以下几方面的内容： （1）固定资产清理报废的变现净收入 （2）相应的税收支出。如果固定资产报销时的残值大于税法规
定的数额应上缴所得税，反之抵减所得税。 （3）垫支营运资本的收回。
合计 5,040 ຫໍສະໝຸດ ,0404,2004,200
1,800
1,800
A项目的会计利润率 1800 3240/ 2 12.6%
20000
B项目的会计利润率 1800 3000 3000/ 3 15.6%
9000
C项目的会计利润率 600 5% 12000
选择哪个项目？
（二）投资回收期（PP）
例题四
一项资产投资，预测第1年到第5年的税后现金流量分别为 10,000，12,000，15,000，10,000和7,000，初始投资为
40,000
0
1
2
3
4
5
-40 K
10 K
12 K
15 K
10 K 7 K
解答
0
1
2
3 (a)
4
5
-40 K(-b) 10 K 10 K
12 K 22 K
03第三章 固定资产投资
2.采用现金流量对固定资产投资进行评价更具客观性 利润是根据权责发生制确定的，现金流量是根据收付实现制确定的。 利润在各年的分布受存货计价、折旧计提、间接费用分配方法、成本 计算方法等主观人为因素的影响，反映的是“应计的现金流量”，而 现金流量的分布不受这些人为因素的影响，反映的是“实际的现金流 量”，更能保证对投资项目进行投资评价的客观性。 3.整个固定资产投资的有效年限内利润总额与现金净流量总额相等 如果不考虑资金的时间价值，在整个固定资产投资项目的寿命周期内， 各期利润总额与现金净流量总额在数量上是相等的，所以，现金净流 量可以取代利润作为评价净收益的指标，而且现金流量作为评价项目 净收益的指标比利润更客观。 P80
项 目 投 资 期 间 n=建 设 期 +试 产 期 +达 产 期 S 经营期 P 建设期 经营（运营）期 P 建设起点 投产日 终结点
P80.例题3-1
1、计算建设期的净现金流量 原始投资= 新固定资产投资 （或）原始投资=新固定资产投资－旧 固定资产变价收入
2、计算经营期的净现金流量
｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜ ｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例%) ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜ 印刷相关业务(行业) ｜ 16316.0｜ 4849.2 ｜ 28.62｜ 54.33 ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜ 广告业务(行业) ｜ 5451.5｜ 4548.8 ｜ 77.85｜ 18.15 ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜ 发行投递业务(行业) ｜ 3566.1｜ 2429.6 ｜ 62.48｜ 11.87 ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜ 酒楼业务(行业) ｜ 2498.7｜ 1632.1 ｜ 59.67｜ 8.32 ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜ 学校业务(行业) ｜ 1346.4｜ 544.0 ｜ 40.40｜ 4.48 ｜ ├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤ ｜ 其他(行业) ｜ 854.3 ｜ 178.3 ｜ 16.34｜ 2.84 ｜ 注：此表数据来源于公司2006年中期报表。
固定资产投资(ppt 55页)
营业现金流量（NCFt） =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税
＝营业收入－营业成本＋折旧－所得税
= 净利润+折旧
息税前利润 记为：EBIT
注意:这里的营业现金流量没有资本性支出（不考虑利息支出）； 最后一年现金流量可能含残值和垫支的营运资金收回。
现金流量预测
固定资产所产生的现金流可以按固定资产的使用时间分 为：初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
资本预算方法
（二）投资报酬率法 1、概念及计算 投资报酬率（Average Rate Of Return，ARR） 是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也 称为平均投资报酬率。它表示单位投资额每年获 得的报酬，是一项反映投资获利能力的指标。
现金流量
现金流入量 现金流出量 现金净流量
现金净流量=现金流入量-现金流出量
1.现金流出量（COt）——是指该方案引起的企业现金支出的增
加额。
期
（1）固定资产上的投资（如厂房、机器设备等）
初 现
（2）垫支的营运资金（如原材料、产成品和应收账款增加， 金
这部分资金在项目结束后可收回）
流
出
（3）付现经营成本
Sibon公司新装瓶机使用寿命的期间内的营业现金流量
账面利润
现金流
费用节约额：薪金和福利费减少额 残次品费减少
成本增加额： 维护费增加 折旧额增加
税前净节省额 纳税额（34％） 税后净现金流量
$11000 5000
－ 4000 －5000
$7000 －2380
$11000 5000源自－4000$12000 －2380 $9620
3.在投资分析中,现金流动状况比盈亏状况更重要。
固定资产投资培训课件
了解目标市场的规模和增长潜 力。
竞争格局分析
了解竞争对手的情况和市场份 额。
市场需求分析
了解客户需求和购买行为。
市场预测
根据历史数据和市场趋势，预 测未来市场的变化。
技术可行性分析
技术成熟度评估
评估所采用的技术是否成熟可靠，是否存在 技术风险。
技术发展趋势
了解相关技术的发展趋势，预测未来可能的 技术变化。
风险应对策略
01
02
03
风险规避
通过改变投资计划或采取 预防措施，避免风险的发 生。
风险转移
将风险转移给其他方，如 通过保险或外包方式。
风险控制
采取措施降低风险发生的 概率和影响程度。
风险监控与调整
风险监控
定期对投资项目进行风险评估，监控风险的变化情况。
风险调整
根据风险评估结果，及时调整投资策略和风险管理措施，确保投资安全。
案例四：某新能源企业研发中心建设项目
总结词
研发中心建设，推动技术创新，增强竞争力
详细描述
某新能源企业计划建设研发中心，以推动技 术创新，增强市场竞争力。研发中心将致力 于新能源技术的研发和应用，为企业提供技 术支持。在投资决策过程中，企业需考虑技 术成熟度、资金投入、市场需求等因素。
THANKS
固定资产投资培训课件
汇报人：
2024-01-01
• 固定资产投资概述 • 固定资产投资项目评估 • 固定资产投资风险管理 • 固定资产投资决策分析 • 固定资产投资案例分析
01
固定资产投资概述
定义与分类
定义
固定资产投资是指企业或个人在 一定时期内，通过购置、建造固 定资产以获取未来收益的行为。
分类
竞争格局分析
了解竞争对手的情况和市场份 额。
市场需求分析
了解客户需求和购买行为。
市场预测
根据历史数据和市场趋势，预 测未来市场的变化。
技术可行性分析
技术成熟度评估
评估所采用的技术是否成熟可靠，是否存在 技术风险。
技术发展趋势
了解相关技术的发展趋势，预测未来可能的 技术变化。
风险应对策略
01
02
03
风险规避
通过改变投资计划或采取 预防措施，避免风险的发 生。
风险转移
将风险转移给其他方，如 通过保险或外包方式。
风险控制
采取措施降低风险发生的 概率和影响程度。
风险监控与调整
风险监控
定期对投资项目进行风险评估，监控风险的变化情况。
风险调整
根据风险评估结果，及时调整投资策略和风险管理措施，确保投资安全。
案例四：某新能源企业研发中心建设项目
总结词
研发中心建设，推动技术创新，增强竞争力
详细描述
某新能源企业计划建设研发中心，以推动技 术创新，增强市场竞争力。研发中心将致力 于新能源技术的研发和应用，为企业提供技 术支持。在投资决策过程中，企业需考虑技 术成熟度、资金投入、市场需求等因素。
THANKS
固定资产投资培训课件
汇报人：
2024-01-01
• 固定资产投资概述 • 固定资产投资项目评估 • 固定资产投资风险管理 • 固定资产投资决策分析 • 固定资产投资案例分析
01
固定资产投资概述
定义与分类
定义
固定资产投资是指企业或个人在 一定时期内，通过购置、建造固 定资产以获取未来收益的行为。
分类
固定资产投资基础知识讲解.pptx
两者统计均遵循属地原则，统计范围均 包括国民经济的所有行业。
1．固定资产投资额并不完全算入到GDP之 中，要扣除的部分包括：购置旧建筑物、 旧设备和土地所花费的投资，这部分投资 只是用于资产价值的转移并没有形成新的 资产；固定资产投资的其他费用中不形成 固定资产的部分等。
2．固定资产投资对GDP有“乘数”效应， 每增加一元的固定资产投资将产生数倍于 一元的GDP。例：当某企业聘用失业人员来 建造汽车工厂时，除投入的最初资金外， 生产总值还会有次级的扩大。其原因是建 造汽车的工人收入会增加，工人的消费就 会随之增加，又会拉动其他行业生产和消 费的增加。
为扩大生产能力（或新增效益）而增建新厂， 为改变生产力布局而进行全厂性迁建的项 目；遭受各种灾害，毁坏严重，需要重建 整个企业、事业单位的恢复性项目；没有 折旧资金或固定收入的行政、事业单位增 建业务用房和职工宿舍的项目。
2.更新改造：一般是指利用企业折旧资金，国 家更新改造预算拨款，企业自有资金，国内外 技术改造贷款等资金，对现有企、事业单位原 有设施进行技术改造（包括固定资产更新）以 及相应配套的辅助性、生活福利设施等工程和 有关的工作。其目的是要在技术进步的前提下， 通过采用新技术、新工艺、新设备、新材料， 促进产品升级换代，降低能源和原材料消耗， 加强资源综合利用和治理污染等，提高社会综 合效益和实现以内涵为主的扩大再生产。
3.利用外资：指报告期内收到的用于固定资 产投资的国外资金，包括统借统还、自借自 还的国外贷款，中外合资项目中的外资，以 及对外发行债券和股票等。国家统借统还的 外资指由中国政府出面同外国政府、团体或 金融组织签订贷款协议、并负责偿还本息的 国外贷款。
4.自筹资金：指建设单位报告期内收到的， 用于进行固定资产投资的上级主管部门、 地方和企、事业单位自筹资金。
1．固定资产投资额并不完全算入到GDP之 中，要扣除的部分包括：购置旧建筑物、 旧设备和土地所花费的投资，这部分投资 只是用于资产价值的转移并没有形成新的 资产；固定资产投资的其他费用中不形成 固定资产的部分等。
2．固定资产投资对GDP有“乘数”效应， 每增加一元的固定资产投资将产生数倍于 一元的GDP。例：当某企业聘用失业人员来 建造汽车工厂时，除投入的最初资金外， 生产总值还会有次级的扩大。其原因是建 造汽车的工人收入会增加，工人的消费就 会随之增加，又会拉动其他行业生产和消 费的增加。
为扩大生产能力（或新增效益）而增建新厂， 为改变生产力布局而进行全厂性迁建的项 目；遭受各种灾害，毁坏严重，需要重建 整个企业、事业单位的恢复性项目；没有 折旧资金或固定收入的行政、事业单位增 建业务用房和职工宿舍的项目。
2.更新改造：一般是指利用企业折旧资金，国 家更新改造预算拨款，企业自有资金，国内外 技术改造贷款等资金，对现有企、事业单位原 有设施进行技术改造（包括固定资产更新）以 及相应配套的辅助性、生活福利设施等工程和 有关的工作。其目的是要在技术进步的前提下， 通过采用新技术、新工艺、新设备、新材料， 促进产品升级换代，降低能源和原材料消耗， 加强资源综合利用和治理污染等，提高社会综 合效益和实现以内涵为主的扩大再生产。
3.利用外资：指报告期内收到的用于固定资 产投资的国外资金，包括统借统还、自借自 还的国外贷款，中外合资项目中的外资，以 及对外发行债券和股票等。国家统借统还的 外资指由中国政府出面同外国政府、团体或 金融组织签订贷款协议、并负责偿还本息的 国外贷款。
4.自筹资金：指建设单位报告期内收到的， 用于进行固定资产投资的上级主管部门、 地方和企、事业单位自筹资金。
第三章 固定资产投资1
计算方法：只能通过“插值法”计算，方法有试算 法和查表法（举例说明 例3-6 3-7）
投资评价方法的比较
（一）非折现评价方法与折现评价方法的比 较
（二）折现评价方法的比较 1、净现值与内含报酬率的比较 2、净现值与获利指数的比较
第四节 固定资产投资决策方法的应 用
无资本限量决策 （一）年均净现值法（等年值法） 是指按投资方案年平均收回的净现值大小为标准来
现金流量的构成 初始期： 1、何为初始现金流量 2、何为投资支出 经营期： 1、经营期现金流量的概念 2、内容：
（1）营业现金收入的增加额或成本费用的节约额 （2）各项付现成本的增量（付现成本？） （3）各项税金缴纳额增量
终结期： 1、何为终结期现金流量 2、非经营期现金流量增量内容是什么
现金流量的估算 目的：为了评价某投资方案的经济可行性 方法：估算全额法和估算差额法 举例说明：例3-2，3-3
2、公式
应用（决策原则）： 在对某一投资方案决策时，若某方案的内含报酬率
大于或等于项目的资金成本或目标投资报酬率， 则说明该项目的实际报酬率不仅能够偿付项目的 资金成本，而且还能给股东带来超额回报，增加 股东和企业的价值，因而，投资方案可行。对内 含报酬率小于项目资本成本或目标投资报酬率的 投资方案，要放弃投资。 在对多个可行但互斥的投资方案进行决策时，则应 当选择内含报酬率最大的投资方案
第二种：项目投产后每年现金净流量不 相等
折现评价方法（Discounted Method）
概念：指运用时间价值对各期现金流量进行 调整的一种投资决策方法，主要包括净现 值、获利指数、内含报酬率
（一）净现值（NPV） 1、概念:指投资项目寿命周期内各年的现金流
入量现值与现金流出量现可以得出：该固定资 产在使用年限内利润总额等于现金流量总 额。但是每年年末可以用于再投资的资金 是现金流量而不是利润，两者并不相等
投资评价方法的比较
（一）非折现评价方法与折现评价方法的比 较
（二）折现评价方法的比较 1、净现值与内含报酬率的比较 2、净现值与获利指数的比较
第四节 固定资产投资决策方法的应 用
无资本限量决策 （一）年均净现值法（等年值法） 是指按投资方案年平均收回的净现值大小为标准来
现金流量的构成 初始期： 1、何为初始现金流量 2、何为投资支出 经营期： 1、经营期现金流量的概念 2、内容：
（1）营业现金收入的增加额或成本费用的节约额 （2）各项付现成本的增量（付现成本？） （3）各项税金缴纳额增量
终结期： 1、何为终结期现金流量 2、非经营期现金流量增量内容是什么
现金流量的估算 目的：为了评价某投资方案的经济可行性 方法：估算全额法和估算差额法 举例说明：例3-2，3-3
2、公式
应用（决策原则）： 在对某一投资方案决策时，若某方案的内含报酬率
大于或等于项目的资金成本或目标投资报酬率， 则说明该项目的实际报酬率不仅能够偿付项目的 资金成本，而且还能给股东带来超额回报，增加 股东和企业的价值，因而，投资方案可行。对内 含报酬率小于项目资本成本或目标投资报酬率的 投资方案，要放弃投资。 在对多个可行但互斥的投资方案进行决策时，则应 当选择内含报酬率最大的投资方案
第二种：项目投产后每年现金净流量不 相等
折现评价方法（Discounted Method）
概念：指运用时间价值对各期现金流量进行 调整的一种投资决策方法，主要包括净现 值、获利指数、内含报酬率
（一）净现值（NPV） 1、概念:指投资项目寿命周期内各年的现金流
入量现值与现金流出量现可以得出：该固定资 产在使用年限内利润总额等于现金流量总 额。但是每年年末可以用于再投资的资金 是现金流量而不是利润，两者并不相等
固定资产投资分析ppt课件
2008年
87412
20.9
45384
32.6
35839
26.9
——2009年来自9565323
49846
35.8
49662
38.1
23733
26.8
2010年
115970
21.4
62894
26.2
61875
24.5
30726
29.5
2011年
130319
20.1
70783
27.5
71849
28.7
32687
25.8
19825
19.2
172291
25.5
148167
26.1
24124
21.5
224846
30.1
194139
30.5
30707
27.5
278140
23.8
241415
24.5
36725
19.7
311022
23.6
301933
23.8
9089
15.3
• 2010年全年全社会固定资产投资 278140亿元，比上年增长23.8%，扣除 价格因素，实际增长19.5%。
• 随着经济体制改革的逐渐推进，以单一国 有经济为主体的格局被打破，我国的经济 成分呈现多元化，非国有经济对经济增长 的作用正日渐增大。
• 在固定资产投资中国有经济的投资资比例 呈现持续下降的趋势，股份制经济投资比 例大幅度上升，这种变化使得民间投资的 比重大幅提高 。如下图所示：
• 从整体上来看，在全社会固定资产投资中， 民间投资的增幅大大高于全社会固定资产投 资。2000年以来，民间投资占全社会投资的 比重持续上升，并不断加速。2000-2005年 的6年间，民间投资所占比重由44.63%上升 至57.09% ，共提高了12.46个百分点。这说
固定资产投资统计PPT课件
第10页/共36页
四、固定资产投资
固定资产投资指标属于宏观经济周期景气分析中的先行指标,它对 预测经济波动的趋势能提供重要参考,为各级政府制定政策和进 行宏观管理提供依据。同时在微观上,是了解项目建设情况,指导 和管理投资经济活动的重要手段
第11页/共36页
固定资产投资活动按其工作内容和实现方式分为： 1）建筑安装工程 2）设备、工具、器具购置 3）其他费用
• 在安装工程中，不包括被安装设备本身的价值
第13页/共36页Βιβλιοθήκη (2)设备、工具、器具购置：
• 指建设单位或企、事业单位购置或自制的，达 到固定资产标准的设备、工具、器具的价值。 新建单位及扩建单位的新建车间，按照设计或 计划要求购置或自制的全部设备、工具、器具， 不论是否达到固定资产标准均计入“设备、工 具、器具购置”中
第19页/共36页
(4)自筹资金：
• 指固定资产投资单位报告期收到的，由各地区、各部门及企、 事业单位筹集用于固定资产投资的预算外资金，包括中央各部 门、各级地方和企、事业单位的自筹资金
第20页/共36页
(5)其他资金：
• 指在报告期收到的除以上各种资金之外其他用于固定资产投资 的资金，包括企业或金融机构通过发行各种债券筹集到的资金、 群众集资、个人资金、无偿捐赠的资金及其他单位拨入的资金 等
• 指报告期收到的用于固定资产建造和购置的国外资金(包括设备、 材料、技术在内)。包括对外借款(外国政府、国际金融组织贷款、 出口信贷、外国银行商业贷款、对外发行债券和股票)、外商直 接投资及外商其他投资。不包括我国自有外汇资金(国家外汇、 地方外汇、留成外汇、调剂外汇和中国银行自有资金发行的外 汇贷款等)。计算利用外资时，需要折算成人民币，折算中所使 用的外汇汇率按现汇计算，即按使用外汇时的汇率计算
四、固定资产投资
固定资产投资指标属于宏观经济周期景气分析中的先行指标,它对 预测经济波动的趋势能提供重要参考,为各级政府制定政策和进 行宏观管理提供依据。同时在微观上,是了解项目建设情况,指导 和管理投资经济活动的重要手段
第11页/共36页
固定资产投资活动按其工作内容和实现方式分为： 1）建筑安装工程 2）设备、工具、器具购置 3）其他费用
• 在安装工程中，不包括被安装设备本身的价值
第13页/共36页Βιβλιοθήκη (2)设备、工具、器具购置：
• 指建设单位或企、事业单位购置或自制的，达 到固定资产标准的设备、工具、器具的价值。 新建单位及扩建单位的新建车间，按照设计或 计划要求购置或自制的全部设备、工具、器具， 不论是否达到固定资产标准均计入“设备、工 具、器具购置”中
第19页/共36页
(4)自筹资金：
• 指固定资产投资单位报告期收到的，由各地区、各部门及企、 事业单位筹集用于固定资产投资的预算外资金，包括中央各部 门、各级地方和企、事业单位的自筹资金
第20页/共36页
(5)其他资金：
• 指在报告期收到的除以上各种资金之外其他用于固定资产投资 的资金，包括企业或金融机构通过发行各种债券筹集到的资金、 群众集资、个人资金、无偿捐赠的资金及其他单位拨入的资金 等
• 指报告期收到的用于固定资产建造和购置的国外资金(包括设备、 材料、技术在内)。包括对外借款(外国政府、国际金融组织贷款、 出口信贷、外国银行商业贷款、对外发行债券和股票)、外商直 接投资及外商其他投资。不包括我国自有外汇资金(国家外汇、 地方外汇、留成外汇、调剂外汇和中国银行自有资金发行的外 汇贷款等)。计算利用外资时，需要折算成人民币，折算中所使 用的外汇汇率按现汇计算，即按使用外汇时的汇率计算
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第二种：项目投产后每年现金净流量不 相等
折现评价方法（Discounted Method）
概念：指运用时间价值对各期现金流量进行 调整的一种投资决策方法，主要包括净现 值、获利指数、内含报酬率
（一）净现值（NPV） 1、概念:指投资项目寿命周期内各年的现金流
入量现值与现金流出量现值的差额
2、公式：P91
固定资产投资的原则 （一）正确预测、把握时机 （二）制定计划，保证资金供应 （三）程序科学，进行可行性分析 （四）重视风险分析，规避投资风险
固定资产投资的决策程序 （一）提出投资对象和方案 （二）投资方案的财务可行性研究 （三）选择投资项目的评价标准 （四）投资方案的决策 （五）方案的执行与控制
计算方法：只能通过“插值法”计算，方法有试算 法和查表法（举例说明 例3-6 3-7）
投资评价方法的比较
（一）非折现评价方法与折现评价方法的比 较
（二）折现评价方法的比较 1、净现值与内含报酬率的比较 2、净现值与获利指数的比较
第四节 固定资产投资决策方法的应 用
无资本限量决策 （一）年均净现值法（等年值法） 是指按投资方案年平均收回的净现值大小为标准来
应用（决策原则） 在对某一备选方案进行决策时，若PI≥1， 则该投资方案可行；若PI＜1,则应当放弃投 资
在对多个可行互斥的投资方案决策时，应选 择获利指数最大的投资项目
获利指数的优缺点
内含报酬率（IRR） 1、定义 是指投资项目实际可望达到的报酬率水 平。通过计算投资项目现金流入量现值与 现金流出量现值相等时的折现率可以得到 其数值，也就是说内涵报酬率是使投资方 案净现值为零的折现率
决定投资方案的取舍，年平均回收的净现值越大， 表明该方案的投资效果越好，应选择该方案。如 果备选方案每年实现的现金收入相同，也可以进 行固定资产的年使用成本比较，年均平均成本越 低的方案越好
应用举例：例3-7
（二）年均成本法 是年均净现值法的一种变化形式，一般来说，固定
资产更新并不改变企业的生产能力，不会增加企 业的现金流入，因此，在这类决策项目中，通常 不是比较净现值或内含报酬率。而是通过比较方 案的成本。成本低者为可选方案。当设备的使用 寿命不同时，比较其年均成本的高低来进行方案 选择是一种更为合理的方法
第二节 固定资产投资中的现金流量 分析
现金流量在投资决策中的作用 （一）是企业进行固定资产投资实际可动用 的资金 （二）对固定资产投资进行评价更具客观性 （三）有利于考虑资金的时间价值 （四）整个固定资产投资的有效年限内利润 总额与现金净流量总额相等
举例说明 投资案例项目现金流量与利润的关系
第三章 固定资产投资
第一节 固定资产投资概述
投资的含义与类型 含义：指企业为了在将来获取收益而向一 定对象进行的资金投放行为。
分类：
（一）按投资对象的不同分为生产性资产投 资和有价证券投资
1、何为生产性资产？ 2、何为有价证券投资？ （二）按投资回收时间的长短分为长期投资 和短期投资
1、何为短期投资？ 2、何为长期投资？
注意：如果在多个可行但互斥的投资方案之 间进行选择时，若无资本限量的约束，应 选择净现值最大的投资方案
净现值的计算步骤与案例（例3-4，3-5）
获利指数（PI） 表明单位投资的获利能力的大小。
1、定义：指投资项目在投产后的经营期或终 结点所产生的净现值流量的现值与初始投 资的现值之比。
2、公式及公式的含义
第三节 固定资产投资决策的评价方 法
非折现评价方法
（一）投资利润率（Rate of Return on Investment）
1、概念 2、公式 3、优缺点 注收期（Payback Period） 1、什么是投资回收期？ 2、计算： 第一种：经营期内每年现金净流量相等
现金流量的构成 初始期： 1、何为初始现金流量 2、何为投资支出 经营期： 1、经营期现金流量的概念 2、内容：
（1）营业现金收入的增加额或成本费用的节约额 （2）各项付现成本的增量（付现成本？） （3）各项税金缴纳额增量
终结期： 1、何为终结期现金流量 2、非经营期现金流量增量内容是什么
现金流量的估算 目的：为了评价某投资方案的经济可行性 方法：估算全额法和估算差额法 举例说明：例3-2，3-3
2、公式
应用（决策原则）： 在对某一投资方案决策时，若某方案的内含报酬率
大于或等于项目的资金成本或目标投资报酬率， 则说明该项目的实际报酬率不仅能够偿付项目的 资金成本，而且还能给股东带来超额回报，增加 股东和企业的价值，因而，投资方案可行。对内 含报酬率小于项目资本成本或目标投资报酬率的 投资方案，要放弃投资。 在对多个可行但互斥的投资方案进行决策时，则应 当选择内含报酬率最大的投资方案
应用（决策原则）：
第一种情况：当折现率是投资项目的资金成 本时
若NPV＞0，方案可行。表明该投资方案的投 资收益大于资金成本，现金流入不仅能够 补偿资本成本而且还能为股东带来超额收 益，增加企业的价值。
若NPV＜0，方案不可行。
第二种情况：当折现率为项目的目标投资报 酬率时
若NPV=0，方案可取。表明该方案实现了其 设定的目标投资报酬率。
从例子中数据进行分析可以得出：该固定资 产在使用年限内利润总额等于现金流量总 额。但是每年年末可以用于再投资的资金 是现金流量而不是利润，两者并不相等
现金流量的测算
何为现金流量（cash flow）？ 何为相关现金流量？
何为沉没成本？
何为机会成本？
注意：在对固定资产投资项目现金流量进行 分析时不考虑与之相关的融资活动的现金 流量，如利息支付、本金偿还、现金红利 等，在实务中往往将融资影响归于现金流 量的折现率中
（三）按投资的方向不同分为对内投资和 对外投资
1、对内投资的概念 2、对外投资的概念 （四）按投资项目的风险程度分为确定性 投资和风险性投资
1、何为确定性投资？ 2、何为风险性投资？
（五）按投资的影响程度分为战略性投资和 战术性投资
1、何为战略性投资？ 2、何为战术性投资？
固定资产投资的特点 （一）数额大 （二）周期长 （三）风险大
折现评价方法（Discounted Method）
概念：指运用时间价值对各期现金流量进行 调整的一种投资决策方法，主要包括净现 值、获利指数、内含报酬率
（一）净现值（NPV） 1、概念:指投资项目寿命周期内各年的现金流
入量现值与现金流出量现值的差额
2、公式：P91
固定资产投资的原则 （一）正确预测、把握时机 （二）制定计划，保证资金供应 （三）程序科学，进行可行性分析 （四）重视风险分析，规避投资风险
固定资产投资的决策程序 （一）提出投资对象和方案 （二）投资方案的财务可行性研究 （三）选择投资项目的评价标准 （四）投资方案的决策 （五）方案的执行与控制
计算方法：只能通过“插值法”计算，方法有试算 法和查表法（举例说明 例3-6 3-7）
投资评价方法的比较
（一）非折现评价方法与折现评价方法的比 较
（二）折现评价方法的比较 1、净现值与内含报酬率的比较 2、净现值与获利指数的比较
第四节 固定资产投资决策方法的应 用
无资本限量决策 （一）年均净现值法（等年值法） 是指按投资方案年平均收回的净现值大小为标准来
应用（决策原则） 在对某一备选方案进行决策时，若PI≥1， 则该投资方案可行；若PI＜1,则应当放弃投 资
在对多个可行互斥的投资方案决策时，应选 择获利指数最大的投资项目
获利指数的优缺点
内含报酬率（IRR） 1、定义 是指投资项目实际可望达到的报酬率水 平。通过计算投资项目现金流入量现值与 现金流出量现值相等时的折现率可以得到 其数值，也就是说内涵报酬率是使投资方 案净现值为零的折现率
决定投资方案的取舍，年平均回收的净现值越大， 表明该方案的投资效果越好，应选择该方案。如 果备选方案每年实现的现金收入相同，也可以进 行固定资产的年使用成本比较，年均平均成本越 低的方案越好
应用举例：例3-7
（二）年均成本法 是年均净现值法的一种变化形式，一般来说，固定
资产更新并不改变企业的生产能力，不会增加企 业的现金流入，因此，在这类决策项目中，通常 不是比较净现值或内含报酬率。而是通过比较方 案的成本。成本低者为可选方案。当设备的使用 寿命不同时，比较其年均成本的高低来进行方案 选择是一种更为合理的方法
第二节 固定资产投资中的现金流量 分析
现金流量在投资决策中的作用 （一）是企业进行固定资产投资实际可动用 的资金 （二）对固定资产投资进行评价更具客观性 （三）有利于考虑资金的时间价值 （四）整个固定资产投资的有效年限内利润 总额与现金净流量总额相等
举例说明 投资案例项目现金流量与利润的关系
第三章 固定资产投资
第一节 固定资产投资概述
投资的含义与类型 含义：指企业为了在将来获取收益而向一 定对象进行的资金投放行为。
分类：
（一）按投资对象的不同分为生产性资产投 资和有价证券投资
1、何为生产性资产？ 2、何为有价证券投资？ （二）按投资回收时间的长短分为长期投资 和短期投资
1、何为短期投资？ 2、何为长期投资？
注意：如果在多个可行但互斥的投资方案之 间进行选择时，若无资本限量的约束，应 选择净现值最大的投资方案
净现值的计算步骤与案例（例3-4，3-5）
获利指数（PI） 表明单位投资的获利能力的大小。
1、定义：指投资项目在投产后的经营期或终 结点所产生的净现值流量的现值与初始投 资的现值之比。
2、公式及公式的含义
第三节 固定资产投资决策的评价方 法
非折现评价方法
（一）投资利润率（Rate of Return on Investment）
1、概念 2、公式 3、优缺点 注收期（Payback Period） 1、什么是投资回收期？ 2、计算： 第一种：经营期内每年现金净流量相等
现金流量的构成 初始期： 1、何为初始现金流量 2、何为投资支出 经营期： 1、经营期现金流量的概念 2、内容：
（1）营业现金收入的增加额或成本费用的节约额 （2）各项付现成本的增量（付现成本？） （3）各项税金缴纳额增量
终结期： 1、何为终结期现金流量 2、非经营期现金流量增量内容是什么
现金流量的估算 目的：为了评价某投资方案的经济可行性 方法：估算全额法和估算差额法 举例说明：例3-2，3-3
2、公式
应用（决策原则）： 在对某一投资方案决策时，若某方案的内含报酬率
大于或等于项目的资金成本或目标投资报酬率， 则说明该项目的实际报酬率不仅能够偿付项目的 资金成本，而且还能给股东带来超额回报，增加 股东和企业的价值，因而，投资方案可行。对内 含报酬率小于项目资本成本或目标投资报酬率的 投资方案，要放弃投资。 在对多个可行但互斥的投资方案进行决策时，则应 当选择内含报酬率最大的投资方案
应用（决策原则）：
第一种情况：当折现率是投资项目的资金成 本时
若NPV＞0，方案可行。表明该投资方案的投 资收益大于资金成本，现金流入不仅能够 补偿资本成本而且还能为股东带来超额收 益，增加企业的价值。
若NPV＜0，方案不可行。
第二种情况：当折现率为项目的目标投资报 酬率时
若NPV=0，方案可取。表明该方案实现了其 设定的目标投资报酬率。
从例子中数据进行分析可以得出：该固定资 产在使用年限内利润总额等于现金流量总 额。但是每年年末可以用于再投资的资金 是现金流量而不是利润，两者并不相等
现金流量的测算
何为现金流量（cash flow）？ 何为相关现金流量？
何为沉没成本？
何为机会成本？
注意：在对固定资产投资项目现金流量进行 分析时不考虑与之相关的融资活动的现金 流量，如利息支付、本金偿还、现金红利 等，在实务中往往将融资影响归于现金流 量的折现率中
（三）按投资的方向不同分为对内投资和 对外投资
1、对内投资的概念 2、对外投资的概念 （四）按投资项目的风险程度分为确定性 投资和风险性投资
1、何为确定性投资？ 2、何为风险性投资？
（五）按投资的影响程度分为战略性投资和 战术性投资
1、何为战略性投资？ 2、何为战术性投资？
固定资产投资的特点 （一）数额大 （二）周期长 （三）风险大