芯片行业品牌企业紫光国微调研分析报告

芯片行业品牌企业紫光国微调研分析报告

1. 紫光国微：紫光集团芯片王冠上的明珠 (5)

1.1. 2012年后多次注入，智能卡芯片+高端集成电路双龙驱动 (5)

1.2. A股稀缺芯片资产：布局五大业务板块，FPGA国产替代唯一 (7)

2. FPGA——芯片产业最高殿堂之一，将成为国产替代的里程碑 (9)

2.1. 5G将带来FPGA的大量需求，基站建设近在咫尺，新终端持续接力 (9)

2.2. 5G商用初期，国内FPGA价值占比高于全球，总体价值量将远超过4G (11)

2.3. FPGA在芯片行业中门槛最高，国产化程度最低 (13)

2.4. 紫光同创FPGA+EDA能力国内领先，未来国产化替代空间最大 (13)

2.4.1. 中国FPGA产业被美国4巨头垄断，国产化率低于其他半导体器件 (14)

2.4.2. 紫光同创实现国内EDA及FPAG双突破 (14)

2.4.3. 攻坚FPGA器件专用EDA的“上甘岭” (15)

3. 特种集成业务，行业壁垒极高，仍将稳定贡献业绩 (15)

4. 安全IC卡国产化及eSIM/超级SIM，智能卡主业夯实，布局多个热点领域 (16)

4.1. 收购智能卡芯片“隐形冠军”Linxens，持续创造新动能 (16)

4.2. eSIM卡和超级SIM卡领域领先者，有望分享5G新终端红利 (17)

4.2.1. 公司最早参与联通eSIM项目，推出国内首款产品 (17)

4.2.2. 下一个新亮点：超级SIM卡 (18)

4.3. 传统产品：金融安全芯片国产化+多卡类升级换卡潮，景气度持续 (19)

4.4. 以社保卡、交通卡、护照和港澳通行证为代表的其他卡类换卡高潮将至，智能化、电子

化方向是发展趋势，换卡高潮有望到来 (20)

5. 投资建议 (20)

图1：公司发展历史沿革 (5)

图2：2011~2018公司整体营业收入及增速 (6)

图3：2011~2018公司整体归母净利润及增速 (6)

图4：2013~2018产品营业收入占比 (6)

图5：2013~2018产品毛利率对比 (6)

图6：2011~2018净利率与毛利率对比 (6)

图7：2013年以来国微电子和紫光同芯的净利率变化 (6)

图8：公司股权结构及旗下业务平台一览 (7)

图9：紫光同芯微电子近年的营业收入及增速 (8)

图10：紫光同芯微电子近年的净利润及增速 (8)

图13：FPGA主要由三部分构成 (9)

图14：FPGA与传统ASIC的差异 (9)

图15：2025年全球FPGA市场价值将达到近125.21亿美元 (10)

图16：2025年电子通信领域FPGA需求将会占40% (10)

图17：2017和2025年FPGA分地区的市场收入和预测 (10)

图18：2017和2025年FPGA分细分市场的市场价值及预测 (10)

图19：2017年全球FPGA市场的市占率 (13)

图20：2016年全球FPGA市场的市占率 (13)

图21：2017年中国区FPGA市场的市占率 (14)

图22：紫光国微的芯片产业分布 (14)

图23：紫光同创国产自主知识产权的大规模FPGA开发软件 (15)

图24：紫光同创国产自主知识产权的大规模FPGA开发界面 (15)

图11：深圳市国微电子近年的营业收入及增速 (16)

图12：深圳市国微电子近年的净利润及增速 (16)

图25：SIM卡的发展趋势 (17)

图26：紫光国微的超级SIM产品 (18)

图27：我国金融IC卡发展历程 (19)

图28：2012-2017H1中国金融IC卡发卡量及增速 (19)

图29：图3：2017-2020我国金融IC发卡量预测及增速 (19)

表1：ITU提出的5G核心性能 (11)

表2：FPGA与ASIC的主要差异关键点 (11)

表3：CPU、FPGA、GPU、ASIC的应用场景和单向功能 (12)