基于功效系数法的跨国公司融资风险预警系统研究
（ ） 一 研究 背景
在全球 经济一体化 的今 天 ， 国公司 已经在 跨
世界经济舞 台上扮演 了一个非常重要的角色 ，它们的活动对世界 经济有着举足轻重 的影响 。
统计数据证 明了上述观点 ，据联合 国２ ０ 年 度世界投资情况 ０２ 报告统 计 ， 止２ ０ 年跨 国公司 的总数 已经超过 了６５ 截 ０２ ．万家 ， 拥有 ８ 万家 国外分支机构 。 国公 司的数量 １ １９ 年的３ 万家几乎翻 ５ 跨 ： ９０ ｇ ． ５ 了一倍 。０ ２ ， ２０ 年 这些公 司的销售 额大约是 ｌ万亿 美元 ， ０ １ ９ 是２０ 年 全球出 口额 的两倍多。跨 国公 司的分支机构 目前 分别 占全球国 内 生产总值（ Ｄ ） ／０ Ｇ Ｐ 的１１ 和全球 出口量 的１ ３ 。 ／ Ｏ
风险管理 ｌ Ｉ Ａ Ａ Ｅ Ｎ Ｓ Ｍ Ｎ Ｇ ＭＥ Ｔ ＲＫ
基于功效 系数法 的跨 国公 司融 资风 险预警 系统研究
山 东广播 电视 大学
财 务 风 险 经 营 系统 研 究 概 述
胡静丽
一
、
起着至关重要的作用 。跨 国公 司由于其面临的是 国际市场和 日益 复杂 的竞争环境 ， 因此与 国内企业相 比 ， 其融 资问题更 复杂 ， 也面 临着更多的风险 ， 其融资风险的管理也更值得研究和探讨 。 目前对
部分企业 的投资行为较为规范 ，投资的重点基本集 中在企业主业 上 ，但少部分企业非主业投资 比重偏大 ， 存在盲 目 多元化投资 问 题， 资源配置效率不 高 ， 投资管 理上漏洞和 隐患 较多 ， 亟待加强监
管。
风险管理职能部门、内部审计部门等机构和人员在全面风险管理 中的责任 ， 将风险管理落实到企业各个层面 ， 保证风险管理 的全面
融资风险的管理研究基本上都是融人 在企业财务风险当中进行研 究的 ， 融资风险作为独立的一个 问题来研究并不多 见。 因此 ， 有必 要将融资风险及其预警管理作为一个专 门的问题来研究 。
（ ） 二 财务风 险预 警 系统研 究回顾 所谓预警 ， 就是 提前报警 的意思 。 预警管理是对管理失误 、 管理波动 、 管理逆境等进行 监测 、 识别、 论断 、 评价和预控 的一 系列工 作 ， 它是 以企业 经营活动中的
时畅通传递渠道 ， 为企业风险管理提供可靠的数据支持 ， 保证企业 风险管理 的效率和效果 ， 形成全面风险管理的立体管控网络 ， 在提
高企业管理水平 、增强企业竞争力 、促进企业 稳步发展方面起到 “ 保驾护航” 作用 。
参考 文献 ：
［］ 华 、 １王 黄之 骏 ： 经 营者股 权激 励 、 事会组 成与 企业 价 《 董
市 ，鼓励已经上市的国有控股公 司通过增资扩股 、收购资产等方 式 ， 主营业务资产全部注入上市公司。 把 国资委需稳步推动央企的 整体上 市 ， 加快央企 的优质资产证券化进程 ， 利用资本市场的资源 优 化配置功能尽快做强做大央企 。 第六， 建立 全面风险管理体 系 ， 实现集 团价值最 大化 。０６ ２ ０ 年 国资委就 出台了《 中央企业全 面风 险管理指 引》 引导中央企业建立
逆境现象为研究背景 ， 而达到研究逆境现象 的本质特征 、 从 成因背
与此同时 ， 中国的跨 国公司也得到了快速发展 。 在美国《 富》 财 杂志评选 的２ ０ 年世 界５０ 中 ， ０５ ０强 中国内地有 １家企业人 选 ； ５ 在联 合 国贸发会 议发表的（０５ （ ０世界投资报告》 ２ 所选出 的２０ 年发展 中 ０５ 国家最大的５家跨 国公 司中 ， ０ 中国内地有５ 家企业人选 。 这些相关 资料显 示 ，我国也 已经拥有 了一批在 国际上具有一定实力 和影 响
力 的跨 国公 司。 随着世界及中国跨 国公 司的迅猛发展 ， 与跨 国公 司
相关 的理论 与实践 的探讨 日趋重要 。
景、 发展规律 ， 构建企业预警管理机制 的目的。 风险预警是对风险危机进行管理的产物。 财务风险预警是风险 预警的一个方面。 纵观对财务风险预警的研究， 国外比国内早得多。 从静态研究来看 ， 比较早的是Ｆｔ ａ ｉ １３ ） ｉｐｔｃ ９ ２ 开展 的财 务风 ｚ ｒ ｋ（ 险预警研究 ， 以１家公 司为样本 ， 他 ９ 运用单个财务 比率将样本分为 破产 和非破产组 ， 出判别指标 为净利润， 得 股东权益和股东权 益， 负债 。 Ｂ ａｅ（ ９ ６ 以７ 家公司的样本运用单变量风险预警分析方 ｅｖｒ１６ ） ９
性、 有效性 ； 推动和组织 中央企业对于风险 的事前预测、 事中监督 、 事后控制 ， 全方 位管理 ， 时评估相 关风险 ， 时发现和改进企业 定 及 内部控制的薄弱环节 ， 积极主动防范风 险， 堵截重大损失发生 ； 结 合企业信 息化 战略 的实施 ， 推动企业建立风险信息 的协调统一 ， 及
融 资作 为企业财务管理 中的重要一环 ，对企业 的经营和发展
力 的培养 ，短期逐利等行为普遍 ， 内部人控 制与政府组织或官员 “ 控制 ” 现象严重 ， 这都要求 中央企业突出主营核心竞争力 。 当前 ， 大
立健全风险管理基 础制度 ； 通过建立 国有独资企业董事会 、 建立法 律顾问等措施 明确董事会风 险管理委员会 、 审计 委员 会 、 营层 、 经
第五 ， 借助资本市场 和上市公 司平 台 ， 力争集 团整体上市 ， 实 现资本扩张和增值。 我国政府是 国有资产所有者的代 表 ， 国有 又是 企业的经营者。 这种特殊 的关系和地位 ， 决定 了国： 有企业改革必然 是政府行为来主导 ， 而国企借助资本市场和上市公司平 台 ， 力争集 团整体上市 ， 实现资本扩张和增值是 国企重组的延伸 ， 是股权改革 的必经阶段 ， 以其共性特征依然是政府行 为来进行推动 所 国资委 应 当积 极支持整 体资产或 主营业 务资产 优 良的企业实 现整体 上
基于功效系数法的商业银行财务风险评价研究
基于功效系数法的商业银行财务风险评价研究罗晓光;刘飞虎【摘要】Commercial banks are as the core in modern financial system,whether its financial situation is security or not is directly related to the national financial system’s security and stable development.This paper attempts to use the advantages of factor analysis method and efficiency coefficient method in financial risk evaluation to overcome the defect of traditional evaluation of commercial bank financial risk,research on the commercial bank financial risk evaluation index system.This paper uses factor analysis method of comprehensive financial evaluation method which is as the objective ways of deriving weight to derive financial risk evaluation index weight.Furthermore this paper uses improved efficiency coefficient method to put forward the model,Finally,this paper use the model to estimate the condition of the financial risk for the collection of 56 commercial banks of 2010.%商业银行作为现代金融体系的核心,其财务状况的安全与否直接关系到国家金融体系的安全与稳定发展。
基于功效系数法的跨国并购整合绩效评价
统计与决策２０13年第3期·总第375期基于功效系数法的跨国并购整合绩效评价龚小凤(中南财经政法大学会计学院，武汉430073)摘要：采用恰当的方法评价跨国并购整合绩效对我国企业实施“走出去”战略的风险预警意义重大。
文章以2001年至2010年间实施过跨国并购的39家企业为样本，采用功效系数法，将定性指标与定量指标相结合进行绩效评价。
实证分析结果发现，仅48.72%左右的企业整合是成功的，若重视并购后的整合，可有效提高整合成功的概率。
关键词：功效系数法；跨国并购整合；绩效评估中图分类号：F224.9文献标识码：A 文章编号：1002-6487（2013）03-0055-04基金项目：国家教育部2012年课题资助项目（12YJA630181）作者简介：龚小凤（1973-），女，湖北宜昌人，博士研究生，讲师，研究方向：企业并购。
0引言随着中国世界经济一体化步伐的加快，我国企业面临的经营环境越来越复杂，风险也越来越大，为数众多的企业由于品牌、技术等原因转而借助跨国并购的方式来提升整体竞争力，拟在市场中立于不败之地。
然而，关于中国企业跨国并购失败率过高的呼声不绝于耳，一些企业或者未做好并购前的充分调研，或者因为没有较为周全的并购整合计划，导致并购整合失败，只有找到整合风险的内容、发生的原因，进行预警分析，才能有效提高并购整合成功的概率。
对跨国并购整合的风险做预警分析，首先必须明确样本文哪些属于并购整合成功，哪些是失败的，通过统计分析找出其规律，进而找到关键风险因素。
因此，跨国并购整合风险绩效评价是进行预警分析的重要基础。
本文采用功效系数法，将定量指标与定性指标相结合进行绩效评价，弥补了单纯用定量指标的不足。
本文采用财务指标与评议指标相结合的方法，是对可靠评价跨国并购整合绩效的一次探索，为并购绩效研究提供新的思路。
1研究设计跨国并购整合绩效评价分两步，第一步采用综合财务指标的方法，通过主成分分析法得到各样本和行业平均值的因子综合得分，再利用功效系数法，通过对行业平均值进行分区的方式以5分制的形式对各样本进行打分。
基于功效系数法的财务风险预警案例研究
《基于功效系数法的财务风险预警案例研究》一、引言在当今竞争激烈的商业环境中，财务风险预警成为企业管理者关注的重要课题。
随着经济全球化的加剧和金融市场的波动，企业面临的财务风险也日益复杂和多样化。
采用有效的方法对企业的财务风险进行预警和监控，已经成为保障企业稳健经营和可持续发展的关键一环。
在本文中，我将以“基于功效系数法的财务风险预警案例研究”为主题，探讨该方法在实际案例中的应用，帮助读者深入了解和理解该预警方法的实际效果和意义。
二、案例背景本次研究的案例对象是一家中型制造业企业，该企业在过去几年取得了较好的经营业绩，但最近的财务数据显示出了一些异常现象，例如资产负债率和流动比率的急剧变化，毛利润率的下滑以及应收账款周转率的变化。
面对这些指标的变化，企业管理层感到十分担忧，希望能够及时发现潜在的财务风险，并采取有效的措施加以应对。
三、功效系数法的理论基础在分析财务风险时，一种常用的方法是功效系数法。
功效系数法是基于统计学和概率论的理论基础，通过比较企业历史数据和行业平均水平，将不同指标的实际值转化为“功效系数”，从而揭示出潜在的财务风险。
具体而言，功效系数法包括以下几个步骤：确定需要预警的指标，例如资产负债率、毛利润率、应收账款周转率等；计算历史数据并转化为功效系数；将功效系数与标准值进行比较，及时发现异常情况并进行风险预警。
四、案例分析通过对该企业近年来的财务数据进行功效系数法分析，发现资产负债率的功效系数明显偏高，毛利润率的功效系数明显偏低，应收账款周转率的功效系数出现了波动。
这些情况表明企业面临的财务风险较大，需要引起高度重视。
将企业的功效系数与行业平均水平进行对比后发现，企业的表现普遍低于行业平均水平，也凸显了企业所面临的风险。
五、预警建议针对本案例中发现的财务风险问题，笔者提出了以下几点预警建议：加强资产负债率的管理，控制债务规模，避免过度融资从而造成财务风险；优化产品结构和生产成本，提升毛利润率，增强企业盈利能力；加强应收账款管理，加快账款回收速度，降低坏账风险。
基于功效系数法的企业财务预警研究
够准确 的识别企业所面临 的潜在风险并对可 能出
行预警 。
由于企业的经营所得从不一样的角度分析会得 标也较为复杂。 在分析企业经营能力的过程中， 主要
现 的 阻碍 企 业 业 绩 增 长 和 实 现 企 业 战 略 的风 险进 到不 同 的意 义 ， 因此 ， 能够 反映 出企业 经营 能 力 的指 要想 建 立一 套 有效 地 企 业财 务预 警 系统 ， 首先 在于观察企业各种经济资源在一定时期 内的周转情 要 建 立适 合 的 指标 系 统 ， 过对 这 些 指标 数 据 的 分 况 ， 通 掌握 企业 的资金 使用 效率 。流 动资产 周转 率 、 固 析， 能够全 面 的 了解 企业 现行 运营状 况 ， 以此 达到 对 定 资产 周转率 、 总资产 周转 率分 别从不 同角度描 述
更有 效 率 的利用 现有 资金 开 展生产 。
（ ） 展 能 力指 标 四 发
实际值 ＞满 意值 实际值 ≤满 意值
（ ） 态型 变量单 项 功效 系数 ： 三 稳 （ 限｛ 下 酉
ｆ ３
一
０６ ＋０ 下 限否定ｊ … 直）
（ 实际值 一上 限值） 百 口 翮 ＿ 实 际值 ＜ 下 限值
业 合 作 伙 伴 通 过 预 警 系统 了 解企 业财 务 危 机 状 况 ， 整 自身 调
运 营 策 略 ， 免 自身 损 失 ； 计 部 门 也 可 利 用预 警 系统 的信 避 审
息 完成 审计 程 序 ， 断 企 业 前 景 。 财 务 预 警 贯 穿 于企 业 管理 判
活动 的 全 过 程 ， 以公 司 的 财 务 报 表 、 营 计 划 以 及 其 他 相 关 经
企 业 的首要 目标 是利 润最 大化 。作为 一名 成功
基于功效系数法的财务风险预警案例研究
基于功效系数法的财务风险预警案例研究作者：李春晓来源：《时代经贸》2018年第23期【摘要】经济环境的改变，企业的经营思路和财务思路都发生了很大的变化。
如今很多的事例证明，这是一个“强者恒强”的时代。
企业要强大，资金是基础。
随着筹资活动越来越频繁和筹资金额越来越大，带来财务风险的可能性也加大。
有些企业认识到财务风险的防范是企业生存的必要措施，也越来越注重防范和规避财务风险。
本文运用功效系数法作为工具，以财务风险预警理论以及功效系数法理论，选择万科为例，研究企业的财务预警，探求风险管控措施。
功效系数法可以很好地跟企业绩效指标体系相结合，特别是本文在正文当中所用到的指标标准就是来自 2016 国务院出台的《企业价值评价体系》，能够反映出企业的行业地位，根据实际情况作出适合的决策，实现企业价值最大化。
【关键词】财务预警；功效系数法企业需进行财务预警分析、建立财务预警体系、强化财务管理，保障企业平稳营运。
企业构建财务预警体系既是现代财务管理的要求，也是企业实现利益最大化要求。
而财务风险预警研究也随着时代进步而进步。
而功效系数法有指标“非绝对化的评价标准”以及操作简单易懂的优点。
所以这要求企业要做好财务风险防范工作，建立适合企业自身的财务预警机制。
房地产企业也是如此，因为企业自身收到政策导向因素较大，在企业经营活动中稍有不慎便会陷入资金链断裂的窘境。
一、前期研究成果回顾端木正（2014）发现神经网络模型的误判率不仅比MDA模型的误判率低5%，神经网络模型的准确率还高于MDA模型的准确性。
他通过比较两种模型，得出神经网络模型的误判率低、准确率高的特点。
崔学刚、王立彦和许红（2007）等运用多元逻辑回归对计算机行业的1999到2004年6年的财务数据构建了预警系统。
何勤（2010）运用多元逻辑回归模型对64家房地产公司的数据构建了财务预警模型，验证了模型在房地产行业的准确性。
王维军、马英敏（2014）用多元逻辑模型对电力行业进行预警并且预警准确率达到80%。
基于功效系数法下的制药企业财务风险预警分析研究
基于功效系数法下的制药企业财务风险预警分析研究作者：张楷悦许延明来源：《商场现代化》2020年第11期摘要：伴随着我国人口老龄化的加剧、新医改政策的推行，医药制造业产业也迅速崛起，同时为满足人们对于医药、食品、农业等方面的需求提供了保障。
但由于市场环境的波动，医药制造业行业也面临着不同程度的风险。
企业为有效防范以及控制自身的財务风险问题，需要有效识别并判断自身财务风险的程度，进一步提升企业财务风险防范意识，提升企业应对风险的水平。
因此，为了能够有效识别以及控制该行业企业的财务风险问题，本文引入了功效系数法就其构建财务风险预警模型问题进行了分析，提出了相应财务风险控制对策，以保持医药制造业企业长久稳定的发展。
关键词：功效系数法;财务风险;财务风险预警引言：现阶段，医药制造业是我国产业不可或缺的一部分，对提高我国经济也起着至关重要的作用，医药制造业本身具有投资周期长、高投入、高收益、高风险的行业特征，同时又受到外部因素的影响，使得医药制造业行业自身发展面临巨大挑战。
因此，本文引入了功效系数法对医药制造业企业构建财务风险预警模型进行了深入分析，针对相关的问题提出控制对策是极具意义的，能够使医药制造业行业良性发展，规避不良影响，最终为我国经济发展贡献力量。
一、制药企业财务风险分析1.制药企业的外部风险（1）技术风险相比较于其他产业来说，医药制造业对技术的要求相对较高，且具有高投产、长周期、高风险、高收益的产业特点。
对于这个行业来说技术专业性强、产业难度较高。
近几年来，医药制造业产品也在向多样性发展，涉及的领域范围也较为广泛，但是产品同质化较为严重，缺乏创新型产品，更加大了医药制造业的研发难度。
在企业开始研发新产品到使用过程需要用经过多个阶段，在这一过程中，实验的结果是不可控的，也加大了产品进入市场后销售状况的不确定性。
与此同时，企业在研发过程中也受研发技术的可行性限制，存在着一定的风险。
（2）市场风险企业的生存状况直接受市场需求的影响，企业的财务状况一般都会随着市场需求的波动而波动，企业对市场的需求把握不准确，可能会导致企业面临不确定的风险，严重时可能会导致破产。
低碳经济视角下基于功效系数法的财务风险预警r——以W企业为例
低碳经济视角下基于功效系数法的财务风险预警r——以W企业为例李凯风;丁宁【摘要】低碳经济模式中,微观企业须发挥主体作用.通过实施低碳经济战略,企业可对其能耗水平进行全面检查,借此实现运营成本和资产结构的调整,并进一步提升财务风险预警能力.以W高碳排放企业为例,基于功效系数法,对其财务风险预警等级进行判定.结果表明W高碳排放企业总功效系数小于60,其财务健康水平达到高风险预警;该企业须全面评估能耗现状,及时降低能耗水平,改善资源结构,以推动企业财务稳健运行.【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2017(000)023【总页数】5页(P53-57)【关键词】财务管理;财务风险预警;低碳经济;功效系数法【作者】李凯风;丁宁【作者单位】中国矿业大学管理学院;中国矿业大学管理学院【正文语种】中文【中图分类】F235.19目前，全球工业整体仍然处于高碳经济阶段，工业化为人类社会创造巨大物质财富的同时也带来了广泛的环境影响。
碳排放量巨大，一方面会造成空气污染，影响公众健康；另一方面会引发温室效应，导致全球气温升高，南北两极冰川融化、海平面上升以及厄尔尼诺极端气候等破坏作用已经在全球显现。
为追求经济发展与环境保护之间的平衡，英国等发达国家率先提出低碳经济概念，并从国内产业结构调整等方面加以落实。
所谓低碳经济，就是以“低能耗、低污染”形式来达到经济发展目标的经济形态。
西方发达国家在低碳经济方面取得显著成绩，表明低碳经济是实现人类社会可持续发展的可行途径。
本文以W高碳排放企业为例，从低碳经济视角构建财务风险指标体系，并尝试对企业财务风险预警等级进行判断，通过总功效系数计算得到企业财务风险综合水平。
通过有关分析和计算，希望对改进高碳排放企业财务风险预警能力并进一步实现产业能耗水平优化有促进作用。
从低碳经济理论层面来看，其具有如下特征：1.目标性。
摆脱GDP指标的唯一性，转而将“经济、环境及社会可持续发展”作为衡量经济的第一标准。
《企业融资风险与评估评价研究国内外文献综述6300字》
企业融资风险与评估评价研究国内外文献综述目录企业融资风险与评估评价研究国内外文献综述 (1)1国外研究现状 (1)（1）国外关于融资风险管理的理论研究 (1)（2）国外关于融资风险识别及评估评价方面的研究 (2)2国内研究动态 (3)（1）国内关于融资风险管理的理论研究 (3)（2）国内关于融资风险识别及评估评价方面的研究 (4)3国内外研究评述 (5)参考文献 (6)1国外研究现状融资风险是指为其提供融资服务的经济主体（如银行、租赁、信托公司等金融机构）能否按期收回本金、利息或酬金及其相关权益受损的可能性。
这种风险是客观存在的，不可完全消除的，它有可能会导致企业的融资成本增加，企业利润受损；也有可能导致企业的融资规模减少，甚至不能获得融资，使其资金来源不能满足生产经营的正常需要，导致企业生产萎缩、停产等，影响企业的正常经营。
西方国家如美国、日本、意大利、英国等都制定了相关的控制融资风险的政策，值得我们借鉴。
（1）国外关于融资风险管理的理论研究Fried（2018）认为融资风险是因融资行为而导致了给企业带来一定损失的不确定事件。
Elmaghraby（2017）研究指出，融资风险管理包括风险识别、评价及应对等方面。
美国经济学家Durand（1952）认为：如果控制的得当，权益融资成本不会因债务成本的增加而提高，但是如果债务融资超过一定比例，企业成本就会明显提升，加剧的债务和权益成本将使企业面临巨大的融资风险。
Myers与Majluf（1984）由于企业无法避免信息不对称的现象，也无法彻底消除交易成本，获取融资的过程中企业必然产生随之而来的融资成本。
企业为了降低此类成本，必然会首先选择成本相对较低的内部融资方式，其次再尝试债务融资或权益融资。
Jan Machac和Frantisek Steiner（2013）认为风险在企业业务开展时，也许对业务有影响，因而要对风险进行识别和及时处理。
Yakura（2017）认为，大多数基础设施建设项目如果不能按时偿还贷款，那么就会产生融资风险。
基于功效系数法在财务风险预警中的应用——以X公司为例
功效系数法在对企业财务风险进行评价的过程中应用广泛，其在突破传统定性研究方法局限性的基础上，最大限度地消除了在评价过程中出现的量化指标不统一的问题。
相较于方法晦涩难懂、操作较为繁杂的神经网络模型和logistics 回归模型，改进后的功效系数法通过选取全面的评价指标并设计模型，最终能得出对企业财务风险客观、综合的评价结果，有助于企业更好地从财务角度对风险进行预警，及时发现隐藏的财务问题，从而做好风险防范和应对措施。
在信息论中，熵是对不确定性的一种度量，根据熵的特性，可以通过计算熵值来判断一个事件的随机性及无序程度，也可以用熵值来判断某个指标的离散程度，指标的离散程度越大，该指标对综合评价的权重越大，其熵值也就越小。
熵值法的基本思路是根据指标变异性的大小来确定客观权重。
一般来说，若某个指标信息熵越小，表明指标值的变异程度越大，所提供的信息量越多，在综合评价中所能起到的作用也就越大，其权重也就越大。
本文参考国务院国资委考核分配局颁布的《企业绩效评价标准》，为案例公司X 选定财务风险预警的初选值，运用熵值法和相关性分析对已选指标进行筛选，并确定相关指标的权重，最后利用改进的功效系数法结合熵值法，划分企业财务风险等级，对X 公司的财务风险进行综合评析。
一、财务风险等级的划分（一）功效系数法的改进功效系数法又叫功效函数法，该方法可以对资金利用能力、资金清偿能力和资金保值增值能力指标进行综合比较，以反映企业的风险水平。
传统的功效系数法主要存在以下两大问题：第一，在运用传统的功效系数法对企业的财务风险进行评价时，评价标准只有两个极端值，且时常会出现数据值差距较大的情况，从而导致得出的结论存在较大的误差，无法准确地对财务风险进行衡量；第二，在运用传统的功效系数法计算功效系数时，计算分数的权数往往是一个固定值，并不能灵活地运用于各行各业的企业，也不符合复杂多变的企业情况。
因此，基于以上两点不足，本文选用改进的功效系数法来对企业的财务风险进行评价。
基于功效系数法的财务危机预警分析_以海信电器和_ST厦华为例
（一 ） 引入非财务指标的意义 在目前国内外对企业财务危机 预警模型的研究中， 指标体系的建立国内外绝大部分学者只选取财 务指标来设计模型， 这主要是因为非财务指标数据难以收集、 很多 指标难以量化等原因。但企业发生财务危机的原因是多种多样的， 仅仅采用财务指标构建模型难以涵盖全部信息， 也会对所建模型的 非财务指标体系能够反映企业可能面临的许 预测准确度产生影响。 多风险信息， 如公司治理机制、 公司内部监控机制、 公司管理效率以 及公司面临的内外部环境因素等， 如果将这些因素加入到预警模型 中， 会对企业财务危机起到较好的预警作用。 笔者将非财务指标引 入财务危机预警模型指标体系，进一步完善模型预警指标体系， 有 利于提高企业财务危机预警模型的预测能力及预测的准确度。 （二 ） 财务危机预警指标的选取 财务危机预警指标如图１所 示。 针对图１中的五个不同方面， 笔者对这五个因素进行了指标分 对每一因素， 选择了最能反映该方面状况的１７个指标作为衡量 解。 依据。 具体内容如表１所示。 （三 ） 非财务指标说明 Ｓｈａｒｍａ （２００１ ） 认为公司陷入财务危机 的原因是管理缺陷， 财务指标恶化只是结果。 来自微观角度的非财 务因素都将提高预警系统的判别能力，提高预警系统精度和可信 度。本文建立的非财务因素指标主要包含公司治理因素以及审计 意见， 是对定量指标的补充。
（一 ） 功效系数法临界值的确定步骤 鉴于功效系数法容易理 解， 计算过程也比较简单， 所得出的结果较为客观， 并且具有较强 的可操作性， 是一种简单且行之有效的财务风险预警方法， 笔者采 用改进的综合功效系数法来确定财务危机预警的临界值。综合功 效系数法临界值的确定依赖预警指标的类型，不同类型的财务指 标对应的临界点也不同。 首先， 应对预警指标进行分类。 根据指标 的不同特点将预警指标分为以下三类： （１ ） 指标数值越大越好的财 总资产报酬率、 销售净 务指标为极大型变量， 如主营业务毛利率 、 利率、 净资产收益率、 应收账款周转率、 存货周转率等。 （２ ） 指标数 如董事长与总经理两位一体性、 值在某一点最好的为稳定型变量。 审计意见。 （３ ） 指标数值在某一区间内最好的为区间型变量 。 如现 金流动负债比率、 现金债务总额比、 资产负债率。 其次， 确定功效系 对于每一类预警指标， 都会出现三个相关规定数 数法变量的范围。 值： 满意值、 允许值、 不允许值。 根据满意值、 不允许值确定每个指 允许范围、 不允许范围， 如图２所示。 再次， 确定功效 标的理想范围、 系数法变量的标准值。 对每一个财务预警指标， 要确定其理想范围 和不允许范围， 应先确定满意值和不允许值。 财务预警指标的标准 值很难判断， 不同国家或地区 、 不同行业、 不同规模及不同性质的 企业， 其财务预警指标的标准值也不同， 甚至有很大的差别， 因此 在确定标准值时要考虑企业自身的特点和行业特征。 （二 ） 预警指标标准值的取值说明 对于极大型变量， 其满意值 选取该行业的平均值。 一般认为， 只要达到了行业平均水平， 即可认 为无警。 但选择不允许值需要有所区别： 对反映获利能力的主营业 务毛利率、 销售净利率、 总资产报酬率、 净资产收益率、 净利润增长 如果为零或负增长， 就是巨警； 对反映资产运 率， 其不允许值选为零。 营状况的总资产周转率、 流动资产周转率、 应收账款周转率和存货 周转率， 其不允许值选取满意值的一半。 倘若周转率还不到满意值 的一半是很危险的。 对于稳定型变量， 只有董事长与总经理两位一 体性和审计意见， 满意值为１， 不允许值为零。 对于区间型变量， 现金 流动负债比率、 现金债务总额比， 先求出该比率的行业平均值， 在均 值的基础上增加或减少２０个百分点作为比率满意范围的上下限， 在