东方证券-中国基金配置建议调查：金融地产放入冰柜-100513
非银行金融行业跟踪：二十大期间资本市场更多利好举措落地值得期待
DONGXINGSE CURITIE行业研究证券：本周市场受9月金融数据和CPI 、PPI 等经济数据超预期利好提振，交易情绪呈现复苏态势，日均成交额回升700亿至0.7万亿；两融余额（10.13）续降至1.54万亿，但已较周中的近期低点回升。
周末证监会和沪深交易所推出一系列利好资本市场的政策，包括：1.证监会原则同意开展私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点，后续还将根据试点情况逐步扩大试点范围——该业务创新模式既有利于PE/VC 优化募投管退流程，也有望进一步完善拟上市企业股权市场化定价方式，亦间接改善资本市场流动性；2.证监会修改《上市公司股份回购规则》，沪深交易所也针对规则调整做了相应安排，规则修订主要包括优化上市公司回购条件、放宽回购限制、完善回购/增持窗口期、合理界定股份发行行为等，《规则》的调整有利于降低上市公司回购门槛，缩短多次回购周期，优化回购流程，鼓励上市公司在低迷市场环境中通过更为积极的行动提振投资者信心，进而利好资本市场；3.上交所科创板股票做市业务的准备已就绪，目前已有14家券商获得做市资格，后续还将逐步扩容——和主板相比，当前科创板交易活跃度和市场生态均有继续改善的空间，科创板做市制度有助于提升优质高新成长企业上市融资的积极性，亦有望提升参与跟投券商的投资收益、对冲市场风险，此外，上交所还修订发布科创板询价转让实施细则，有望进一步降低科创板股权转让交易成本，提升市场流动性，有利于一、二级市场高效联动。
保险：年初以来保险负债端仍在承受居民消费能力下降、疫情和代理人减员等因素带来的影响，但从各家险企中报中也能看到渠道改革呈现的积极变化，特别是代理人产能和活动率的提升，同时银保渠道的持续发力亦助力头部险企稳住核心客户群体。
伴随疫情逐步缓解和各险企2023年开门红筹备工作的陆续展开，险企渠道改革成效有望陆续兑现，给予市场对险企经营层面更大的信心。
整体上看，四季度负债端表现值得期待，边际改善趋势有望更加显著。
在一50度和一40度之间,股票基金和债券基金的配置比例
在一50度和一40度之间,股票基金和债券基金的配置比例
在一50度和一40度之间,股票基金和债券基金的配置比例可以根据个人的风险承受能力和投资目标来决定。
以下是一些可能的配置比例选项：
1. 60%股票基金，40%债券基金：这个配置比例适合风险承受能力较高的投资者，他们希望通过投资股票获得更高的回报，并且愿意承担相应的风险。
2. 50%股票基金，50%债券基金：这个配置比例适合风险承受能力居中的投资者，他们希望在股票和债券之间实现一定的平衡，既能获得股票市场的回报，又能在债券市场中获得一定的稳定性和收入。
3. 40%股票基金，60%债券基金：这个配置比例适合风险承受能力较低的投资者，他们更注重资本的保值和收入的稳定性，愿意承担较小的风险。
需要注意的是，配置比例的选择应该考虑到个人的投资目标、风险承受能力和投资时间，同时也应该密切关注市场的变化和个人的财务状况，做出相应的调整。
最好在投资决策之前咨询专业的金融顾问。
中国金融期货交易所关于增加5年期国债期货合约可交割国债的通知
中国金融期货交易所关于增加5年期国债期货合约可
交割国债的通知
文章属性
•【制定机关】中国金融期货交易所
•【公布日期】2024.07.15
•【文号】中金所发〔2024〕41号
•【施行日期】2024.07.15
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】期货
正文
关于增加5年期国债期货合约可交割国债的通知
中金所发〔2024〕41号各会员单位：
2024年记账式附息（十四期）国债已招标发行。
根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合TF2409、TF2412和TF2503合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9516、0.9539和0.9563。
该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入TF2409、TF2412和TF2503的可交割国债范围，可用于交割意向申报。
相关信息可在参与人服务平台和交易所网站查询。
特此通知。
中国金融期货交易所
2024年7月15日。
2024年房地产基金市场分析现状
2024年房地产基金市场分析现状引言房地产基金作为一种重要的投资工具，已经在中国的房地产市场中扮演着重要的角色。
本文将对中国房地产基金市场的现状进行深入分析，探讨市场的发展趋势和面临的挑战。
市场概述房地产基金市场是指以房地产项目为投资标的，由基金管理公司进行管理和运作的金融市场。
该市场通常包括私募基金、公募基金和资产管理计划等多种类型。
截至目前，中国的房地产基金市场规模不断扩大，投资人群也在不断增加。
市场特点房地产基金市场具有以下几个特点：1.高风险高收益：房地产基金作为一种风险投资工具，具有较高的风险和收益潜力。
投资人需要承担可能的亏损风险，但也有可能获取较高的投资收益。
2.长期投资：房地产基金通常以长期持有为主，投资周期相对较长。
这也意味着投资人需要具备良好的资金实力和风险承受能力。
3.项目选择多样化：房地产基金市场提供了多样化的投资项目选择，包括住宅、商业地产、工业地产等不同类型的房地产项目。
市场发展趋势中国房地产基金市场未来的发展趋势主要以下几个方面：1.市场规模持续扩大：随着中国经济的不断增长和城市化进程的推进，房地产基金市场规模将继续扩大。
投资人对于房地产投资的需求将提高，进一步推动市场的发展。
2.投资策略创新：未来房地产基金市场将更加注重投资策略的创新。
除了传统的固定收益投资和股权投资，还将出现更多的创新投资策略，如特殊目的基金和混合投资等。
3.投资者结构优化：未来房地产基金的投资者结构将出现一定的优化。
目前市场上主要以机构投资者为主，未来将会有更多的个人投资者进入市场。
面临的挑战房地产基金市场在发展过程中面临以下几个挑战：1.法律法规限制：目前我国对于房地产基金市场的监管还不够完善，缺乏相关的法律法规支持。
这给市场发展带来了一定的不确定性。
2.风险控制能力：房地产基金市场涉及的风险较高，投资人需要有较强的风险控制能力。
缺乏风险管理经验的投资人可能会遭受较大的投资损失。
3.市场竞争加剧：房地产基金市场的竞争日益激烈，市场上涌现出大量的基金管理公司，为投资人提供更多选择。
在一50度和一40度之间,股票基金和债券基金的配置比例
在一50度和一40度之间,股票基金和债券基金的配置比例摘要：I.引言- 介绍股票基金和债券基金的特点- 提出在不同温度下配置比例的问题II.50度的情况- 分析50度环境下股票基金和债券基金的收益情况- 说明配置比例的选择III.40度的情况- 分析40度环境下股票基金和债券基金的收益情况- 说明配置比例的选择IV.结论- 总结在不同温度下配置比例的策略- 提出未来投资建议正文：随着全球经济的不断变化，投资市场也在不断波动。
股票基金和债券基金作为投资市场的两大主要品种，具有不同的收益特点和风险水平。
因此，如何根据市场环境合理配置股票基金和债券基金的比重，以获得最佳的投资收益，是投资者关心的问题。
在50度的环境下，股票基金的收益相对较高，但风险也相应增加。
债券基金的收益较为稳定，风险相对较低。
因此，在这种情况下，投资者可以将一部分资金投入到股票基金中，以获取较高的收益，同时将另一部分资金投入到债券基金中，以规避一定的风险。
根据市场情况和投资者的风险承受能力，可以适当调整股票基金和债券基金的配置比例。
在40度的环境下，股票基金的收益和风险都相对较低，而债券基金的收益较为稳定，风险也相对较低。
因此，在这种情况下，投资者可以适当增加债券基金的配置比例，以获取更为稳定的收益。
同时，也可以适当减少股票基金的配置比例，以降低投资风险。
综上所述，在不同温度下，投资者应根据市场环境和个人风险承受能力，合理配置股票基金和债券基金的比重。
在50度环境下，可适当增加股票基金的配置比例；在40度环境下，可适当增加债券基金的配置比例。
8733529_资金动向
管理层出招A股险守2100点本周市场调整至2100点附近时，证监会连续喊话以求提振市场信心，继呼吁上市公司回购股份、回应市场连跌之后，证监会再祭出救市重拳———降低证券期货市场收费，种种举措，暂时保住了A股2100点。
短期市场已经比较明显出现止跌企稳迹象，但股市的量能已经长时间缩到400多亿地量状态，后期还需量能的有效放大才能有效筑底。
资金流入十大行业排行榜上，银行位居第一。
目前股价是银行业的政策底，并隐含了3.5%左右的不良率预期。
目前，小企业经营出现了些改善的信号，不良资产见底是大概率事件。
而且，银行中报将会好于此前的悲观预期，中报同比增速整体仍有望在15%以上，板块在中报披露期出现超跌反弹，估值修复可期。
建材位居第二。
7月北京和天津的特大暴雨加速推进城市排水系统升级改造，国务院正式印发《“十二五”综合交通运输体系规划》，提前五年实现12万公里铁路营业里程，基建投资的加大或将带动水泥管材、玻纤防水材料等相应需求的提升。
煤炭本周虽然有资金流入，但仅属超跌企稳。
欧债危机愈演愈烈，国际煤价底部运行加重国内进口煤压力。
国内下半年煤炭板块更重要影响因素，将集中在国内内需拉动，国内经济能否“稳增长”是煤炭板块能否提振信心的关键。
资金流出十大行业排行榜上，房地产位列第一。
中央政治局会议再次重申房地产调控成了行业的紧箍咒。
取消期房预售制度的谣言加剧了地产股的跌势。
前期的强势板块酒类、保险、券商、制药纷纷加入补跌的行列。
姻资金动向Trend·Strategy:陈斌E-mail:**********************4611第16期2431。
中国家庭金融资产配置及动态调整
中国家庭金融资产配置及动态调整近年来，随着中国经济的快速发展和人民收入水平的提高，中国家庭金融资产的配置和动态调整成为了一个备受关注的话题。
家庭金融资产的合理配置对个人和家庭的财务状况、风险抵御能力和未来的发展具有重要影响。
在这篇文章中，我们将探讨中国家庭金融资产配置的现状、存在的问题，并提出一些合理的策略和建议。
1. 规模与结构中国家庭金融资产的总体规模近年来呈现快速增长的态势。
根据最新的统计数据，截至2021年，中国家庭金融资产总额达到了100万亿元人民币，平均每个家庭的金融资产余额达到了80万元左右。
家庭金融资产的结构主要由银行存款、股票、债券、基金、保险等金融工具构成。
由于中国家庭金融市场对外开放程度的提高，以及金融创新产品的不断涌现，资产结构正在发生一些变化。
2. 现状及问题尽管中国家庭金融资产规模庞大，但是在结构上仍存在一些问题。
首先，家庭金融资产的配置仍然以存款为主，占比超过50%。
这种趋势反映了中国家庭在金融管理中较为保守的态度，缺乏对于其他资产类别的充分了解和信任。
其次，股票市场的参与度较低。
相较于国际上的家庭投资者，中国家庭对于股票市场的关注度和参与度都较低。
这一方面可能是由于风险认知偏低，另一方面也可能是由于缺乏相关金融知识和技能的培养。
此外，由于银行理财产品的广泛推广，部分家庭对于高风险、高回报的理财产品存在过度依赖的现象。
3. 动态调整的必要性在不断变化的经济环境中，动态调整家庭金融资产配置的必要性日益凸显。
首先，家庭金融资产的配置需要根据个人的风险承受能力和投资目标进行差异化设计。
不同家庭在收入、支出、年龄、职业等方面存在差异，因此在资产配置上也需要有所区别。
其次，由于金融市场的不确定性和波动性，及时调整资产配置可以降低风险，提高资产收益。
再次，动态调整可以追踪市场变化、抓住投资机会，为家庭带来更高的收益。
4. 合理的配置策略与建议为了有效配置和管理家庭金融资产，在动态调整中，在以下几个方面需要特别注意。
我国城乡居民家庭金融资产配置现状差异化分析——基于中国家庭金融调查(CHFS)数据
我国城乡居民家庭金融资产配置现状差异化分析——基于中国家庭金融调查(CHFS)数据我国城乡居民家庭金融资产配置现状差异化分析——基于中国家庭金融调查(CHFS)数据摘要：本文基于中国家庭金融调查(CHFS)数据，对我国城乡居民家庭金融资产配置现状进行差异化分析。
首先，我们从资产配置比例、风险偏好和金融知识水平等方面比较了城乡居民家庭的差异。
然后，通过对城乡居民家庭的测度指标进行分析，探讨了城乡居民家庭金融资产配置现状的差异化原因。
最后，我们提出了一些建议，以促进城乡居民家庭金融资产配置的均衡发展。
一、引言随着我国经济的发展和金融市场的深化，家庭金融资产配置逐渐成为提高国民经济整体效益的关键因素。
然而，由于城乡居民的差异化特点，其家庭金融资产配置存在一定的差异。
因此，通过对我国城乡居民家庭金融资产配置现状的差异化分析，有助于了解城乡居民的金融行为和金融需求，为金融机构和政府部门制定相关政策提供参考。
二、数据描述本文使用中国家庭金融调查(CHFS)数据，该数据覆盖了我国31个省份和地区的城乡居民家庭，包含了家庭基本情况、收入、支出、资产、负债等方面的信息。
我们从2014年的数据中选取了一部分样本，并对城乡居民家庭的金融资产配置进行了统计和分析。
三、城乡居民家庭金融资产配置比例差异根据调查数据，我们发现城乡居民家庭的金融资产配置比例存在明显的差异。
城市居民家庭更倾向于将资金投入于股票、基金和房地产等风险较高的投资品种，占总资产的比例较大。
相比之下，农村居民家庭更倾向于将资金投入于存款和贷款等较为保守的金融产品，占总资产的比例较大。
这说明了城乡居民对金融资产的配置倾向存在明显的差异。
四、城乡居民家庭金融资产配置的风险偏好差异除了资产配置比例的差异外，城乡居民家庭的风险偏好也存在明显的差异。
根据调查数据，城市居民家庭更愿意承担一定的风险，追求高收益的金融产品，而农村居民家庭更注重保值增值，对风险较为敏感。
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金融地产放入冰柜
——中国基金配置建议调查
高子剑Joseph Kao 金融衍生品首席分析师（S0860110030044）孟卓群金融衍生品高级分析师（S0860209080194）
+86-21-63325888-6115
gaozijian@
公司地址:上海东方国际金融广场
公司网址:
统计来源-路透资讯Reuters
•公布方：路透资讯
•时间：每月最后一个交易日
•样本：固定访问中国内地9家基金公司•数据长度：2007年9月至今
•调查内容：
–全部是未来三个月的配置建议
–股票、债券、现金三种资产的配置比例建议–10个行业板块的配置比例建议
–上证综指点位预测
分析内容
行业配置：汽车消费电子金融金属地产基建能源机械其它
资产配置：股票债券现金
未来三个月配置建议
纲要
•基金对大盘的看法
–点位预测分析
–仓位配置意向分析
•基金对板块的看法
•路透调查对大盘的相关性
•路透调查与真实仓位变化的相关性
基金公司预测未来三个月上证综指目标价
2600
2800
3000
3200
3400
3600
A
B C D E F G H I
基金代号
201004预测0430上证综指201003预测
0331上证综指
上证综指最新点位预测
过半看涨
基金预测未来三个月目标价与上证综指1500
2000
2500
3000
3500
4000
2008-9-26
2009-1-262009-5-282009-9-272010-1-27
点位预测平均值
上证综指
上证综指点位预测长期趋势
对未来：负相关
上证综指点位预测长期趋势
-5%
5%15%25%35%45%55%65%200810
200901200904200907200910201001201004
500
1000150020002500300035004000预测溢价上证综指
从点位预测看基金公司动向
•平均预测价位重新升水
–平均价位2917点，高于4月30日上证综指收盘价2871
点，升水幅度2%
–9家基金中，6家看涨
–3月预测贴水0.7%，结束长达9个月的看涨预期
•升水幅度不大
–相比历史数据，目前升水幅度不大
–与去年8月31日，当时大盘一个月下跌21.8%，但是点位预测溢价也高达21.8%，目前的信心明显偏弱•结论：信心未完全恢复
纲要
•基金对大盘的看法
–点位预测分析
–仓位配置意向分析
•基金对板块的看法
•路透调查对大盘的相关性
•路透调查与真实仓位变化的相关性
基金公司建议未来三个月资产配置比例
88.3 86.4 82.0 83.1 82.6 80.0 股票9.1
9.9
14.3
12.1
11.0
14.1
现金
2.6
3.7 3.7
4.8 6.4
5.9 债券Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10
注1：单位为%
注2：日期表示该月开始前最近预测数字。
例如Apr-10，即4月30日所做之调查
基金公司建议未来三个月资产配置比例
102030405060708090100Jul-07
Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10
%股票债券现金
基金公司建议未来三个月资产配置比例
连续减仓
60
708090100110120200707
200801200807200901200907201001
10002000300040005000
6000股票仓位意向沪深300
基金公司股票仓位与大盘长期趋势
对未来：负相关对过去：正相关
45
50
556065707580859095Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Jan-10Apr-10
%股票型仓位混合型仓位路透调查
仓位预测与实际变化
预测对未来实际：
正相关
从仓位意向看基金公司动向
•股票仓位连续两个月减少
–股票仓位减少2.6%至80.0%
–减少幅度较上个月扩大
–债券仓位同时减少，资金进入现金仓位，加息预期打
压入债市意愿
•股票仓位处于历史低点
–目前的股票仓位是2009年6月以后（10个月）的最低值–从仓位预测与未来仓位变化是正相关来看，减仓可能
持续一段时间
纲要
•基金对大盘的看法
–点位预测分析
–仓位配置意向分析
•基金对板块的看法
•路透调查对大盘的相关性
•路透调查与真实仓位变化的相关性
基金公司建议未来三个月行业配置比例
7.2 10.1 9.0 10.2 9.1 8.2 机械13.0 6.3 4.3 4.7 5.0 4.2 地产 4.2 6.1 9.2 7.7 5.0 6.6 基建10.6 11.6 10.0 9.6 8.9 10.0 能源 5.7 6.3 4.1 5.6 4.1 2.7 汽车13.4 17.4 18.9 18.3 20.7 22.8 消费 6.7 6.1 8.2 9.0 8.6 10.1 电子21.1 20.3 21.0 16.2 23.4 14.4 金融9.6
6.9
8.3
11.4
9.1
14.3
其它
8.6 8.8 6.9 7.3 6.1 6.7 金属Nov-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
注1：单位为%
注2：日期表示该月最后一个交易日。
例如Apr-10，即4月30日所做之调查
基金公司建议未来三个月行业配置比例
基金公司建议未来三个月行业配置比例
5101520253035Jul-07
Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10
%汽车消费电子金融金属地产
基建
能源
机械
其它
基金公司对行业的看法
•金融地产放入冰柜
–在货币政策趋紧背景下，金融大幅减仓9%至14.4%，排名跌落至第二
–地产仓位仅存4.2%，配置比例只高于汽车
–金融和地产配置比例都是该调查开办以来最低值•消费升至头名
–仓位上升至22.8%，是历史最大值
•电子板块连续加仓
–连续4个月加仓，达到历史最大值
纲要
•基金对大盘的看法
–点位预测分析
–仓位配置意向分析
•基金对板块的看法
•路透调查对大盘的相关性
•路透调查与真实仓位变化的相关性
基金意向与大盘走势关系总结
0.920.950.710.02 T-1
0.970.930.610.01 T-2
0.34
0.580.671.00符号检定
0.11 0.510.50 1.00Spearman 仓位意向
0.710.610.500.50符号检定0.420.030.090.83 Spearman 点位预测T+1
T+2
T+3
T-3
•与未来负相关，与过去正相关注：绿色表负相关，黄色表正相关
纲要
•基金对大盘的看法
–点位预测分析
–仓位配置意向分析
•基金对板块的看法
•路透调查对大盘的相关性
•路透调查与真实仓位变化的相关性
基金意向与真实仓位变化关系总结
•与未来正相关，与过去无相关性注：黄色表正相关0.95
0.95
0.66
0.50
符号检定0.98
0.81
0.37
0.43
Spearman 混合型
股票型
混合型
股票型T+1
T-1
总结
•基金对大盘的看法
–仓位继续下降，对大势不乐观
•基金对板块的看法
–看空金融地产，看多消费和电子
•相关性分析
–路透调查的仓位配置意向，与未来一个月实际仓位变化高度正相关。