证券投资学(第二版)-霍文文,上海财经大学 第一章
证券投资学1章新教材-54页文档资料
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2020/5/5
金融学院
一般而言，从事证券投机的人并不特别重视证券发行者 本身情况的考察与分析，而特别重视对各种可能影响市 场行情变动的信息的提前把握，并借以对市场和投机对 象的下一步价格走势做出预测，以便在价格走高前买进， 在价格下跌前卖出。
证券投机作为一种特殊的投资方式，有其自身的特点。 概括而言，就是有可能在短期内获得相当显著的收益， 与此同时也要承担非常大的风险。
特征：以对持有人所享有的非资本收入范 畴的权利、义务提供合法证据为职能。
常见的凭据证券：身份证、保险单据、公 证文书、火车票、机票、购物凭证、附有经济 奖罚条款的合同书、演出门票等。
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资本证券：能在某种程度上发挥资本所具有 的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本 性收益和享受其他各种投资性权益的证券。
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投资收益最终目标实现的途径或方式，可以概括 为形成一定形式的资产并加以运用。资产可以有 不同的形式，大致分为实物资产和金融资产两类。
资产的形成只是投资的阶段性成果而非归宿，— —完整的一次投资循环是以预付资本实现回流为 标志的；而要最终获得投资收益，投资者还必须 充分地运用已形成的资产。
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5、风险性
指有价证券持有者面临着预期收益不能实现，甚 至使本金也受到损失的较大可能性。证券有效期长， 和未来经济状况的不确定性必然导致其具有这一特性。
6、价格波动性
指证券的市场价格与证券的券面金额往往不能保 持一致，且经常处于变动之中的特性。
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张延良，山东财经大学金融学教授、证 券期货研究所所长、经济学博士、硕士 生导师，金融学学术带头人，金融学“ 泰山学者”科研团队学术骨干，山东省 经济学会理事、山东省产业经济研究会 常务理事，国家自然科学基金委员会基 金项目评审专家、山东省科学技术发展 规划项目评审专家，山东电视台、山东 电台、《经济导报》等特约评论员。主 要研究方向：金融市场投资。
证券投资学(第一章)
• 1、定义，是指其价值派生于金融原生工具 （现货市场工具）的金融合约。是在金融 原生工具的基础上派生出来的，这些衍生 工具表现为一系列的金融合约，如远期合 约、期货合约、期权合约等。
• 2、产生的背景：
• (1)规避利率、汇率波动风险的需要
• (2)科技的进步，为金融衍生工具的产生发 展提供了条件
• 优先股 • 定义：优先股票与普通股票相对应，是指股东享
有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财 产权）的股票。 • 优先股票的特征 • ⑴.股息率固定 • ⑵股息分派和剩余资产分配优先 • ⑶.一般无表决权
• 优先股票的种类(略) • ⑴累积优先股票和非累积优先股票 • 所谓累积优先股票，是指股息累积发放的优先股
1.3 股票
• 1.3.1股票的定义：是指股份有限公司发给股东证 明其所入的股份并凭以取得收益的有价证券。
• 1.3.2 股票的特点： • 1.不可偿还性(永久性)，投资者购买了股票就不能
退股，股票是一种无期限的法律凭证 • 2、参与性，股票持有者是股份公司的股东,可以
参与公司的经营决策 • 风险性，指预期收益的不确定性。 • 3．收益性，股票能给持有人带来收益，收益来自
• 1.2.2 债券的要素：⑴债券的面值：①票 面金额，②币种
• ⑵债券的票面利率
• ⑶付息方式
• ⑷偿还期限
• 1.2.3 债券的特点：偿还性、流动性、安 全性、收益性
• 1.2.4 债券的分类(P25) • 1.2.5 债券筹资的优点与缺点(P27) • 1.2.6 债券收益率的计算(P28)
• 2.按股东享受的权利和承担的风险来分：普通股和优先股 • 普通股： • 定义：是指每一股份拥有平等权益，股息随公司利润多少
证券投资学期末考试复习资料(霍文文版)
第一章证券投资概述1、证券的涵义:各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）;广义证券根据体现的信用性质:无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）如借条、收据等;有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权,收益请求权或债权.如股票，各种债券等2、证券投资与投机•证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。
•证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。
投资与投机的关系：转化：两者一定条件下会相互转化（1）动机与目的不同。
投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期通过价格变动来获取买卖差价收入。
（2）持有时间不同。
投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。
（3）决策依据不同。
投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。
（4）风险倾向和风险承受能力不同。
投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险（5）投资对象不同。
投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。
3、证券投机的作用积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。
投机的消极作用：（1）、投机活动会使一些投机者在很短的时间成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间遭到破产损失，不利于社会安定。
（2）、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公开”的三公原则，造成市场混乱。
( 3)、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实的经济条件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和需求，形成泡沫经济。
而当价格过高时，一旦产生不利的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的利益和国民经济的稳定运行。
证券投资学习题及答案(霍文文)备考资料
计量经济学1一、判断题（每小题2分，共10分）1. 间接最小二乘法适用于过度识别方程。
（ ）2. 假设模型存在一阶自相关，其他条件都满足，则仍用OLS 法估计参数，得到的估计量仍是无偏的，不再是有效的，显著性检验失效，预测失效。
（ ）3. 用一阶差分法消除自相关时，我们假定自相关系数等于-1。
（ ）4. 当异方差出现时，最小二乘估计是有偏的和不具有最小方差特性。
（ ）5. 在模型012t t t t Y B B X B D u =+++中，令虚拟变量D 取值为（0，2）而不是（0，1），那么参数2B 的估计值也将减半，t 值也将减半。
（ ）二、选择题（每小题2分，共20分）1、单一方程计量经济模型必然包括（ ）。
A ．行为方程B ．技术方程C ．制度方程D ．定义方程2、在同一时间不同统计单位的相同统计指标组成的数据组合，是（ ）。
A ．原始数据 B ．时点数据 C ．时间序列数据 D ．截面数据3、计量经济模型的被解释变量一定是（ ）。
A ．控制变量B ．政策变量C ．内生变量D ．外生变量4、同一统计指标按时间顺序记录的数据称为( )。
A ．横截面数据B ．时间序列数据C ．修匀数据D ．原始数据5、模型中其数值由模型本身决定的变量变是( )。
A ．外生变量B ．内生变量C ．前定变量D ．滞后变量 6、半对数模型μββ++=X Y ln 10中，参数1β的含义是（ ）。
A ．X 的绝对量变化，引起Y 的绝对量变化B ．Y 关于X 的边际变化C ．X 的相对变化，引起Y 的期望值绝对量变化D ．Y 关于X 的弹性7、在一元线性回归模型中，样本回归方程可表示为：（ ） A ．tt t u X Y ++=10ββ B ．it t X Y E Y μ+=)/(C ．t t X Y 10ˆˆˆββ+= D ．()t t t X X Y E 10/ββ+= （其中n t ,,2,1Λ=）8、设OLS 法得到的样本回归直线为i i i e X Y ++=21ˆˆββ，以下说法不正确的是 ( )。
《证券投资学》(第2版)陈文汉课后习题答案
《证券投资学》（第2版）陈文汉课后习题答案第一章证券投资概述一、名词解释请参考教材。
二、单项选择题BCAA三、多项选择题1.AD2.ABCDE3.ABC4.ABCDE5.ABCDE四、简答题请参考教材。
第2章证券投资工具一、名词解释请参考教材。
二、单项选择题CACDA三、多项选择题1.BC2.ABDE3.ABCDE4.AC5.ABD6.ABD7.ABC8.AB9.ABCDE10.B四、简答题请参考教材。
第3章证券市场概述一、名词解释请参考教材。
二、单项选择题ABDAB三、多项选择题1.AB2.ABCDE3．ABCDE4.AC5．ABCD6．BD四、简答题请参考教材。
第4章证券发行市场一、名词解释请参考教材。
二、单项选择题BDCDD三、多项选择题1.AB2.BCD3.BCE4.ABCD5.ABCD6.C7.ABCDE四、简答题请参考教材。
第5章证券流通市场一、名词解释请参考教材。
二、单项选择题BCCAABD三、多项选择题1.ABCD2.ABCE3.ABCD4.ABCD5.ABCDE6.ABCDE四、简答题请参考教材。
第6章证券投资基本分析一、名词解释请参考教材。
二、单项选择题BBBCCB三、多项选择题1.AD2.CD3.ABCDE4.ABCDE5.ABCDE四、简答题请参考教材。
第7章证券投资技术分析一、单项选择题请参考教材。
二、单项选择题BBCDBCADABD三、多项选择题1.ABC2.AD3.D4.ABD5.ABCE6.ABD7.AE8.ACD9.BC10.ABC四、简答题请参考教材。
第8章证券投资收益和风险一、单项选择题请参考教材。
二、单项选择题ACCDA DADCB BBCBC AC三、多项选择题1.ABCD2.ABD3.BCD4.BCD5.A6.C四、简答题请参考教材。
第9章证券投资策略一、单项选择题请参考教材。
二、单项选择题AABCBC三、多项选择题1.ABCD2.ABCDE3.ABCD4.ABCDE四、简答题请参考教材。
证券投资理论与实务
➢ 资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活 动而产生的证券。
第一节 证券概述
二、有价证券
（2）按证券是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可 以分为上市证券与非上市证券
➢ 上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关核准， 并在证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖 资格的证券。为了保护投资者的利益，证券交易所对 申请上市的证券都有一定的要求。
➢ 《证券投资学》第二版，曹凤岐等编著，北京大 学出版社，2004年；
➢ 《证券投资学》第二版，霍文文编著，高等教育 出版社，2004年。
第一章 证 券
• 学习目标： • 通过本章的学习，了解证券、有价证
券的概念、分类和特征，掌握股票、 债券及证券投资基金的特征和类型， 熟练掌握证券投资基金与股票、债券 之间的区别，了解金融衍生工具的概 念、基本特征、分类和功能。
第二节 股 票
四、普通股
1、普通股票的定义 ➢ 普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，
即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份 公司利润大小和公司股利政策而分取相应股息的股票。 普通股票特征表现在以下几个方面： （1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重 要也是发行量最大的股票种类。 （2）普通股股票是公司发行标准股票，其有效性与股 份有限公司的存续期间相一致。 （3）普通股股票是风险最大的股票。
主要参考书
➢ 《证券投资学》，张玉明，清华大学出版社·北 京交通大学出版社，2007年2月；
➢ 《投资学》 第六版 ，兹维·博迪著，机械工业出 版社，2005年7月；
➢ 《证券投资技术分析》，李向科，中国人民大学 出版社，2008年3月
证券投资学(第二版)-霍文文,上海财经大学 第一章
（一）政府部门
各级政府及政府部门—调剂资金余缺 国资委及授权投资部门——国有资产增值保值 中央银行——公开市场业务
4
（二）企业
长期投资——控股、参股 特点：稳定，不受短期波动影响
短期投资——获取收益 特点：交易量大
5
（三）金融机构
业务特点
1、商业银行
有关规定 业务特点
2、保险公司
有关规定 3、证券经营机构 自营业务 客户资产管理业务
2
（二）投资目的：净效用最大化
1、本金安全 2、稳定的收入 3、资本增值 4、抵补通胀损失 5、维持流动性 6、投资多样化 7、参与经营决策 8、合法避税
1
二、机构投资者
种类：政府、金融机构、企业 特征： （1）资金量大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险 （4）注重资产的安全性 （5）市场影响力大
1
③优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可收回优先股和不可收回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股
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（3）后配股 分配权在普通股之后 （4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
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2、按股票的面额形态分
（1）ETF的含义 （2）ETF的分类 （3）ETF的运行 （4）ETF的特征 （5）ETF的优势 （6）ETF的套利
1
三、证券投资基金的运作机构
（一）基金发起人 （二）基金管理人 （三）基金托管人 （四）基金承销人
２９
第三节
证券中介机构
1
一、证券经营机构及其主要业务
（一）证券承销业务 1、承销商职能 2、承销方式 （1）承购包销（全额包销）：协议发售 等额包售 银团包售 （2）代销 （3）助销：定额包销、余额包销
上海财经大学证券投资学精品课程第一章讲义教材
3、投资基金的特点 （１）集合理财、专业管理 （２）组合投资、分散风险 （３）利益共享、风险共担 （４）严格监管、信息透明
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4、投资基金与股票债券的区别 （１） 投资者地位不同 （２） 经济关系不同 （３） 投资工具性质不同 （４） 收益与风险不同
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商业银行次级债、保险公司次级债、 证券公司短期融资券、混合资本债、 财务公司债等。
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（4）公司债券 信用公司债、抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 通知公司债、附有选择权的公司债 （附有赎回选择权条款的债券、附有出
售选择权条款的债券、附有可转换条款的 债券、附有交换条款人股票 ③ 社会公众股票 ④ 外资股票：境内上市外资股（B股）
境外上市外资股（N股、H股）
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（2）按流通受限与否分类 ① 有限售条件股份 国家持股 国有法人持股 其他内资持股：境内法人持股、境内自然人持股 外资持股：境外法人持股、境外自然人持股 ② 无限售条件股份 人民币普通股，即A股 境内上市外资股，即B股 境外上市外资股，如H股 其他
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（3）后配股 分配权在普通股之后
（4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
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2、按股票的面额形态分
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
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3、我国股票的分类
（1）按投资主体分类
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（二）债券的种类
1、按发行主体分 （1）国家债券
按资金使用方向：赤字国债、建设国债、 战争国债、特种国债
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③优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优可收回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股
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（3）后配股 分配权在普通股之后 （4）混合股 兼具优先股和后配股的特点 股息分配在普通股之前 剩余财产在普通股之后
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2、按股票的面额形态分
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二、证券服务机构
（一）证券登记结算公司 （二）会计师事务所 （三）资产评估机构 （四）律师事务所 （五）其他服务机构 1、证券投资咨询公司 2、证券信息公司 3、按揭证券公司 4、信用评级机构
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（3）两者区别
封闭式 明确 固定 交易所交易 净资产与供求 长期 要求不高 开放式 不定 不定 柜台市场 净资产 短期 要求较高
期限 规模 交易方式 价格决定 投资策略 市场环境
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3、按收益与风险的目标分
（１）积极成长型基金 （２）成长型基金 （３）成长与收入型基金 （４）平衡型基金 （５）收入型基金
破产清算的分配顺序 清算费用—所欠职工工资及劳动保险 费—所欠税款—公司债务—优先股— 普通股 ④优先认股权 维护股东持股比例 对每股净利稀释的弥补
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（2）优先股
①与普通股的比较 优先:优先领取固定股息 优先按票面清偿 不足:不能参与经营决策 不能享受公司利润增长的收益
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②优先股的作用 对优先股东:安全、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低成本长期稳定资金 不构成破产依据 对普通股东:财务杠杆作用
5、清偿的附属性 6、交易的流动性 7、投资的风险性 8、权益的同一性
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（三）股票的分类
1、按股东权益划分 （1）普通股 多数投票制
①经营决策参与权
积累投票制
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②盈余分配权
分配原则 无盈余无股息 纳税优先 公积金优先 同股同利 分配形式 现金股息 财产股息 股票股息 负债股息 建业股息
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③剩余资产分配权
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（二）债券的种类
1、按发行主体分 （1）国家债券 赤字国债、建设国债、战争国债、 特种国债 （2）地方政府债券 一般契约债券、有限契约债券、 收益担保债券、住宅债券
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（3）金融债券 （4）公司债券 信用公司债、不动产抵押公司债、 保证公司债、证券抵押信托公司债、 设备信托公司债、参与公司债、 可提前偿还公司债、可转换公司债、 附新股认购权公司债
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（一）政府部门
各级政府及政府部门—调剂资金余缺 国资委及授权投资部门——国有资产增值保值 中央银行——公开市场业务
4
（二）企业
长期投资——控股、参股 特点：稳定，不受短期波动影响
短期投资——获取收益 特点：交易量大
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（三）金融机构
业务特点
1、商业银行
有关规定 业务特点
2、保险公司
有关规定 3、证券经营机构 自营业务 客户资产管理业务
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（二）投资目的：净效用最大化
1、本金安全 2、稳定的收入 3、资本增值 4、抵补通胀损失 5、维持流动性 6、投资多样化 7、参与经营决策 8、合法避税
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二、机构投资者
种类：政府、金融机构、企业 特征： （1）资金量大 （2）具有信息优势 （3）有利于组合投资，分散风险 （4）注重资产的安全性 （5）市场影响力大
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2、按计息方式分
（1）附息债券 （2）息票累计债券 （3）贴现债券 （4）零息债券 （5）浮动利率债券 （6）累进利率债券
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3、按募集方式分 （1）公募债券 4、按偿还方式分 （1）短期债券 （3）长期债券 5、按发行期分 （1）新发行债
（2）私募债券
（2）中期债券
（2）已发行债券
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6、按记名与否分 （1）记名债券 （2）无记名债券 （3）注册债券 7、按市场所在地和债券面额货币分 （1）国内债券 （2）国际债券:外国债券 欧洲债券
1
第二节
证券投资客体
1
一、股票
（一）股票的定义和性质 1、股票的定义 股票是股份公司发给股东以证明其投 资份额并对公司拥有相应财产所有权 的证书
1
2、股票的性质 有价证券—资本证券—所有权凭证
股本 股份 股票 股东
1
（二）股票的特征
1、期限的永久性 2、责任的有限性 3、决策的参与性 4、报酬的剩余性
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我国国债（按债券形式分） （1）凭证式国债 （2）记帐式国债 我国的金融债券（按发行主体分） （1）政策性金融债券 （2）证券公司债券 （3）商业银行次级债券 我国的企业债券 （1）信用债券 （2）可转换公司债券 （3）企业短期融资券
1
三、 投资基金
(一)投资基金的性质特征 1、投资基金的定义 利益共享、风险共担的集合投资方式 2、投资基金的性质 金融信托—集投资主体、客体、中介于一身 3、投资基金的特点 专家经营、分散风险、间接证券投资、有益于 中小投资者 4、投资基金与股票债券的比较
6
（四）证券投资基金及其他基金
1、证券投资基金 2、社会保障基金 3、企业年金 4、公益基金
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三、投资者与投机者
（一）定义 投资者—以中长期持有、获取股息红利为主 投机者—以短期持有、获取差价为主 （二）投机功能 1、平衡价格波动 2、增强流动性 3、承担和分散风险
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（三）投资与投机的关系
1、区别： 投资者 投机者 对待风险 回避风险 敢于冒险 投资时间 中长期持有 短期持有 交易方式 现货为主 信用为主 分析方法 基本分析 技术分析 2、联系：两种角色会在同一主体体现 3、转化：两者在一定条件下相互转化
（1）ETF的含义 （2）ETF的分类 （3）ETF的运行 （4）ETF的特征 （5）ETF的优势 （6）ETF的套利
1
三、证券投资基金的运作机构
（一）基金发起人 （二）基金管理人 （三）基金托管人 （四）基金承销人
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第三节
证券中介机构
1
一、证券经营机构及其主要业务
（一）证券承销业务 1、承销商职能 2、承销方式 （1）承购包销（全额包销）：协议发售 等额包售 银团包售 （2）代销 （3）助销：定额包销、余额包销
（1）记名股票与无记名股票 （2）面额股票与份额股票 （3）实体股票与记账股票
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3、我国股票按投资主体分类
（1）国家股票 （2）法人股票 （3）社会公众股票 （4）外资股票: 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股（N股、H股）
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二、债券
（一）债券的定义与特点 1、债券的定义 依法定程序发行，约定在一定期限内还本 付息的有价证券 2、债券的性质 有价证券——资本证券——债权凭证 3、债券的特点 期限性、安全性、收益性、流动性
导
论
一、投资 1、预先投入一定的资金用于经济活动 2、需经过一定的时间过程 3、投资是为了取得收益 4、投资具有风险性
1
二、证券投资的定义 （一）定义 （二）证券投资与实物投资 （三）直接金融投资与间接金融投资
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第一章 证券投资要素
第一节 证券投资主体
1
一、个人投资 者
（一）资金来源 个人或家庭的合法收入减消费的剩余
1
（二）证券经纪业务
1、佣金经纪商 2、交易所经纪商 3、专家经纪人 （1）决定每日开盘价 （2）保持交易连续性 （3）抑制股价过度波动
1
（三）证券自营业务 1、交易所自营商 2、零股自营商 3、场外自营商
1
（四）其他业务
1、私募发行 2、兼并收购 3、基金管理 4、风险管理 5、金融衍生工具交易 6、咨询服务
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（二）投资基金的类型
1、按组织类型分
（1） 公司型 （2） 契约型（信托型）
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（３）两者比较
公司型
法律依据 资金性质 投资者地位 融资渠道 公司法 法人资本 股东 可向银行借款
契约型
信托法 信托资金 受益人 一般不向银行借款
期限
资金运用依据
永久性
公司章程、董事会决 议
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契约期
信托契约
2、按可否赎回分 （1）封闭型 （2）开放型
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4、按投资对象分
（１）股票基金 （３）货币市场基金 （５）贵金属基金 （７）期货基金 （９）认股权证基金
（２）债券基金 （４）指数基金 （６）房地产基金 （８）期权基金 （1０）创业基金
２６
5、按资金来源及运用地域分
（１）国内基金 （２）国际基金 （３）离岸基金 （４）海外基金
２８
6、交易所交易基金(ETF)