中级证券学(浙江大学汪炜)
2021浙江大学浙大431金融专硕考研详情介绍
2021浙江大学浙大431金融专硕考研详情介绍一、学校及学院介绍浙江大学经济学院源于1897 年的求是书院和育英书院，有着深厚的历史底蕴和学术文脉。
在国际著名大学和学科排行榜中，浙大经济学与商科学科在英国泰晤士高等教育2019 年大学排行榜上位居全球第53位，位列中国大陆地区第3。
在英国QS 世界大学2019 年学科排名中，浙大经济学与计量经济学、会计与金融学两大学科，双双进入世界前100 名，是中国大陆地区五所进入前百的高校之一。
在2019 年9 月最新公布的ESI 排名中，浙大经济与商业学科首次进入全球前1%。
在教育部第四轮学科评估中理论经济学为A 类学科，在国内并列第5。
学院现有经济学系、金融学系、财政学系、国际经济学系、劳动经济学系等5 个系，拥有8 个研究所、5 个研究院、11 个校级研究中心。
现有在编教职工130 人，其中，教授34 人，副教授43 人，百人计划研究员11 人，讲师14 人。
现有1 个国家重点学科（培育），2 个一级学科博士点，13 个二级学科博士点，2 个一级学科硕士点，15 个二级学科硕士点，4 个本科专业。
经院名师荟萃，现有浙江大学“文科资深教授”1 人、长江学者特聘教授1 人、青年长江学者1 人、国家“万人计划”领军人才2 人、国家“百千万人才工程”人选2 人、全国“四个一批”2 人、享受“国务院政府特殊津贴专家”4 人，其他国家级高层次人才2 人，教育部新世纪优秀人才5 人，浙江省特级专家1 人。
浙江大学的综合实力不容小觑的，全国排名也是十分靠前，个人认为性价比是很高的。
走出去可以和复交一比，同人大、南大等一个竞争力水平。
至于网上传的什么专业实力不够强？NO！贴子都是好几年前的了，现在的专业实力今非昔比。
同时，现在企业招聘只看学校和学历门槛，没见到看专业实力的说法。
浙大的研究生足够送你去各大公司、各个岗位的面试门槛了。
一般而言，不是特别抢手的公司岗位，那么你的本科就不怎么影响。
2016-2017学年浙江大学秋冬学期本科生课程表
人文社科类
人文社科类
社会科学类 社会科学类
周一第9,10节;周四第9,10节紫金港西1-219(多)*;紫金港西1-219(多)* 秋 专业课 周二第3,4,5节 周二第11,12,13节 周一第11,12,13节 周三第11,12,13节 周五第3,4,5节 紫金港西2-201(多)* 紫金港西1-218(多) 紫金港西1-218(多) 紫金港西1-216(多) 紫金港西2-411(多) 秋冬 秋 秋 秋 秋冬 专业课 通识课 通识课 通识课 专业课
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2016-2017学年秋冬学期本科生课表
课程代码 011L0100 011L0100 01121070 011A0030 011H0020 011H0020 011H0020 011H0020 011A0050 011A0011 011L0010 01120730 01120350 01120830 01120421 01193050 01121230 01121200 01121130 01120730 01192371 01186020 011A0060 01121060 课程名称 中国经济热点解读 中国经济热点解读 国际财务管理 计量经济学 集邮与文化 集邮与文化 集邮与文化 集邮与文化 金融学 宏观经济学（甲） 当代中国经济 证券投资学 国际营销学 发展经济学 金融市场营销学 国际商务 政治经济学 国际服务贸易 金融经济学 证券投资学 信托与租赁 投资学 中级微观经济学 博弈论 周学时 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 4.0-0.0 4.0-0.0 3.0-0.0 4.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 4.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 3.0-0.0 学分 教师姓名 上课时间 周四第6,7,8节 周四第6,7,8节 周三第3,4,5节 周三第11,12,13节 周四第11,12,13节 周四第11,12,13节 周二第11,12,13节 周二第11,12,13节 周二第6,7,8节 周二第3,4,5节 周二第11,12,13节 周四第11,12,13节 周一第3,4,5节 周二第11,12,13节 上课地点 紫金港西2-504(多) 紫金港西2-504(多) 紫金港西2-219(多) 紫金港西1-102(多) 紫金港西2-203(多)# 紫金港西2-203(多)# 紫金港西2-203(多)# 紫金港西2-203(多)# 紫金港西1-216(多) 紫金港西2-103(多研) 玉泉教7-306(多) 紫金港西1-307(多) 紫金港西1-416(多) 玉泉教7-504(多) 上课学 期 冬 秋 秋冬 秋冬 冬 秋 冬 秋 秋冬 秋冬 秋 秋冬 秋冬 秋冬 课程性质 通识课 通识课 专业课 大类课 通识课 通识课 通识课 通识课 大类课 大类课 通识课 辅修课 专业课 专业课 人文社科类 历史与文化类 历史与文化类 历史与文化类 历史与文化类 人文社科类 人文社科类 经济与社会类 社会科学类 社会科学类 社会科学类 社会科学类 社会科学类 课程归属 经济与社会类 经济与社会类 1.5 景乃权 1.5 景乃权 3 景乃权 3 孔伟杰 1.5 来雄翔 1.5 来雄翔 1.5 来雄翔 1.5 来雄翔 3 李壑 3 李建琴 1.5 李建琴 3 李兴建 3 陆菁 3 罗卫东 2 马良华 2 马述忠/余林徽 3 牛海霞 2 牛海霞 3 钱彦敏 3 唐吉平 2 唐吉平 3 外聘 3 汪淼军 3 汪淼军
第七期：中国上市公司购并动机：治理因素分析
中国上市公司购并动机：治理因素分析*浙江大学课题组内容提要本文从一个特定的角度——公司治理与市场制度结构，研究了我国上市公司购并中的动力因素。
由于我国证券市场制度结构和上市公司股权结构、委托代理关系的复杂性，使得我们相信：公司治理层面上的原因才是推动我国上市公司购并的最为重要的动因。
因此，本文以我国证券市场和企业独特的制度结构为背景，从公司治理的层面入手，运用实证研究的方法，集中考察了上市公司购并过程中三类内部人，即大股东、内幕人、经理人，的行为倾向、利益来源及其获利程度。
本文第一部分，介绍了论文的研究背景及选题意义，在提出三类购并动因的研究选题的基础上，指出治理因素推动的上市公司购并行为的研究，既是目前理论界较少涉及的一个选题，又能反映当前我国上市公司购并动机中起主要作用的因素，较为深刻地揭示导致我国上市公司购并行为的深层次原因；第二部分，系统阐述了国内外研究治理因素对购并动机影响的理论文献，分别介绍了西方学者对购并中的管理主义动机、大股东侵占行为及制度投机性动机的研究成果，同时对国内学者针对我国企业购并动因开展的研究进行了介绍和评价；第三部分，在对现行购并动因研究的实证方法及其所取得的研究成果进行分析与评价的基础上，明确了以内部人的利益来源为本文对购并中治理因素的研究对象，进而设计了实证研究的方法；第四部分，运用多种实证研究方法，分别对购并中的大股东控制权溢价、内幕人二级市场投机性收益和经理人报酬增长情况进行了统计检验，获得了本文的重要实证结论；第五部分，对本文的研究成果进行总结并提出简捷的政策提示。
*课题主持：姚先国汪炜课题研究与协调人：上海证券交易所刘逖课题研究员：李兴建封丽萍文勇骆爱萍胡浩沈铨林通过实证分析及市场和会计方法的检验，本文验证了我国上市公司购并过程中存在显著的内部人（大股东、内幕人和经理人）获取非常规私人收益的可能。
本文指出，通过针对上市公司的购并，内部人和相关利益主体或者可以利用控制权攫取上市公司的优质资源，掠夺小股东的利益；或者可以在二级市场上通过内幕交易或操纵股价获得投机收益；或者可以通过公司规模和控制权的扩张，推动经理人报酬的持续上升；等等。
[详细讲解]金融经济学经典文献
![[详细讲解]金融经济学经典文献](https://img.taocdn.com/s3/m/991a89c329ea81c758f5f61fb7360b4c2e3f2ae5.png)
金融经济学经典文献0汪炜推荐2008/1100Articles：0Kenneth J. Arrow：The Role of Securities in the Optimal Allocation of Risk-bearing，Econometrie，1953；Review of Economic Studies，1964/310K. Arrow、G. Debreu：Existence of An Equilibrium for A Competitive Economy，Econometrica，1954/2200Harry Markowitz：Portfolio Selection，Journal of Finance，1952/70Franco Modigliani、Merton H. Miller：The cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment，American Economic Review，1958/480William F. Sharpe：Capital asset prices:A theory of capital market equilibrium under conditions of risk，Journal of Finance，1964/190Eugene F. Fama：Efficient Capital Markets:A Review of Theory and Empirical Work，Journal of finance，1970/2500Fisher Black、Myron Scholes：The Pricing of Options and Corporate Liabilities，Journal of Political Economy，1973/810Robert C. Merton：An Intertemporal Capital Asset Pricing Model，Econometrica，1973/410Robert C. Merton：The Theory of Rational Option Pricing，Bell Journal of Economics and Management Science，1973/400Stephen A. Ross：The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing，Journal of Economic Theory，1976 /130R.Roll：A Critique of the Asset Pricing Theory's Tests，Journal of Financial Economics，1977/4 0Stephen A. Ross：A Simple Approach to The Valuation of Risky Streams，Journal of Business，1978/5100John C.Cox、Steven Ross、MarK Rubinstein：Options Pricing: A Simplified Approach，Journal of Financial Economics，1979/ 70Michael H. Harrison、David M. Kreps：Martingales and Arbitrage in Multiperiod Securities Markets，Journal of Economic Theory，1979/200Daniel Kahneman、Tversdy：Prospect Theory: An Analysis of Decision Making Under Risk，Econometrica，1979/470R.Roll、S tephen A. Ross：An Empirical Investigation of The Arbitrage Pricing Theory，Journal of Finance，1980/350S.Grossman、J.Stiglitz：On the Impossibility of Informationally Efficient Markets，American Economic Review，1980/7000David M. Kreps：Arbitage and Equilibrium in Economics with Infinitely Commodities，Journal ofMathematical Economics，1981/80John C. Cox、Jonathan E. Ingersoll、Stephen A. Ross：A theory of the Term Structure of Interest Rates，Econometrica，1985/530Darrell Duffie、Chi-Fu Huang：Implementing Arrow-Debreu Equilibria by Continuous Trading of Few Long-Lived Securities，Econometrica，1985/5300Harris、M. A.Raviv：The Theory of Capital Structure，Journal of Financ e，1991/ 4900 Eugene F. Fama、Kenneth R. French：Multifactor explanations of asset pricing anomalies，Journal of Finance，1996/510Hersh Shefrin、Meir Statman：Behavioral Portfolio Theory，Journal of Financial and Quantitative Analysis，2000/ 350Literatures：00Harry Markowitz：Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment，Cambridge:Basil Blackwell，1959（1991 Second ed.）0William F. Sharpe：Portfolio Theory and Capital Markets，McGraw-Hill，1970（2000 Second ed.）0Robert C. Merton：Continuous-Time Finance，Oxford:Blackwell，19920M. O'Hara：Market Microstructure Theory，Basil Black-well，19950D. Duffie：Dynamic Asset Pricing Theory，Princeton University Press，199600Andrei Shleifer：Inefficient Markets: An Introduction to Behavioral Finance，Oxford University Press，20000Robert J. Shiller：Irrational Exuberance，Princeton University Press，20000Peter L. Bernstein：Investment Revolution，199200Peter L. Bernstein：Capital Ideas Evolving，John W i l ey & Sons, Inc. 20070Surveys：0D.Duffie：The New Palgrave: Finance, A Review，Journal of Monetary Economics，V ol. 25，1990John Y. Campbell：Asset Pricing at the Millennium，Harvard Institute of Economic Research Working Papers 1897, 200000G.Hawawini、D.B.Keim：The Cross Section of Common Stock Returns:A Review of the Evidence and Some New Findings，Working Paper，1998；Cambridge University Press，20000Ananth Madhavan：Market Microstructure: A Survey，Working Paper，200000Nicholas Barberis、Richard Thaler：A Survey of Behavioral Finance，Working Paper，2001 0Sanjiva Prasad、Christopher J.Green、Victor Murinde：Company Financing, Capital Structure, and Ownership: A Survey, and Implications For Developing Economies，Working Paper，2001Bruno Biais、Larry Glosten、Chester Spatt：The Microstructure of Stock Markets，Working Paper，200200Textbooks：0J.E.Ingersoll：Theory of Financial Decision Making，Rowman & Littlefield Publishers Inc.，1987 0Robert Jarrow：Finance Theory，Prentice-Hall，19880Huang、Litzenberger：Foundations of Financial Economics，PrenticeHall，1988、199800 D.Duffie：Security Markets: Stochastic Models，Boston: Academi c Press，19880D.Duffie：Dynamic Asset Pricing Theory，Third English Edition, Princeton University Press，2001John H.Cochrane：Asset Pricing，Princeton University Press, Princ eton，20010Leroy、Ross：Principle of Financial Economics，Cambridge University Press，20010G.Constantinides、M.Harris、R.Stulz：Handbook of the Economics of Finance，North-Holland，200300Z.Bodie、R.Merton：Finance，Prentice Hall，20000J.Campbell、A.Lo、A.MacKinley：The Econometrics of Financial Markets，Princeton University Press，19970John Hull：Options,Futures, and other Derivatives，5th ed.，Prentic e-Ha ll，200300Reto Gallati：Investment，MIT Sloan，Spring 20030Z. Bodie、A. Kane、A.Marcus：Investment，6th ed.，Mc Grill Hill Inc.，20050S.Ross、Westerfield、Jaffe：Corporate Finance，6th Edition，Mcgraw Hill，20050 Jean Tirole：The Theory of Corporate Finance，Princeton University Press，20060。
fw
受谣言牵动，A股市场上云南盐化(002053)等相关盐业个股放量大涨。
3月18日，针对买入云南盐化成交量排名前5名的4家浙江营业部的交易状况，浙江证监局进行了紧急调查。
超5000万游资涌入盐业股记者从深交所的公开成交信息发现，3月17日买入云南盐化成交量排名前5名的席位涉及浙江、江苏的营业部，其中浙江有4家，分别是财通证券温岭东辉北路营业部、湘财证券杭州教工路营业部、金元证券杭州体育场路营业部和银河证券杭州湖墅南路营业部；江苏1家，为东海证券南京长江路营业部。
统计表明，这5家席位合计买入5100多万元，占云南盐化当天1.1亿元成交额的近五成。
由于3月16日最先出现抢盐风波的地区主要是绍兴、温州等浙江城市，而3月17日云南盐化的最大买家又是江浙资金，所谓“游资推动抢盐风波”的传闻引起市场质疑不断。
3月18日，针对财通证券温岭东辉北路营业部等辖区4家营业部的交易状况，浙江证监局进行了紧急调查。
记者从浙江证监局了解到，当日大盘停止交易后，监管人员分成4组，从财通证券温岭东辉北路营业部等辖区4家营业部调取了3月11日以来云南盐化的所有成交记录，进行逐笔分析，工作一直进行到深夜。
游资“追涨”失利针对浙江4个营业部有没有“提前布局”，监管部门调查显示，在3月11日至3月16日(“抢盐风波”当天)，上述4个营业部均没有大单买入云南盐化，仅有湘财证券杭州教工路营业部和金元证券杭州体育场路营业部的散户总计买入2000股、3600股。
3月17日，云南盐化开盘涨停当天，4个营业部都是在集合竞价时段，出现大单购进成交：其中财通证券温岭东辉北路营业部一个账户买入99.94万股，湘财证券杭州教工路营业部一个账户买入100万股，金元证券杭州体育场路营业部一个账户买入53.35万股，银河证券杭州湖墅南路营业部一个账户买入35.68万股，买入价均为涨停价15.10元，共计288.97万股，涉及资金多达4363.4万元。
当天，4个营业部中仅有2个营业部有散户共卖出3000股，套现4.5万元。
浙江大学金融硕士考研导师介绍
浙江大学金融硕士考研导师介绍金雪军教授：1990年，副教授，硕士生导师1994年，教授1998年，博士生导师主要著作、论文已出版著作20余部，发表论文百多篇。
主要课题、项目(须写明立项单位、课题名称、本人角色、起止日期、经费数量等信息) 已从事纵向、横向科研项目50余项汪炜教授：经济学博士，教授，博士生导师，教育部“新世纪优秀人才”入选人员。
任浙江大学经济学院副院长，浙江大学金融研究院、浙江省金融研究院执行院长，“国家人文社科重点研究基地、国家哲学社会科学创新基地”浙江大学民营经济研究中心(CRPE)副主任，曾赴德国和法国做短期访问研究。
主要研究方向为金融经济学、资本市场理论、公司金融理论，民营经济与民间金融。
已在《经济研究》、《中国社会科学评论(香港)》、《金融研究》、《财贸经济》等权威和重要经济学杂志发表学术论文40余篇，出版学术著作11部;承担和完成国家“211工程”专题研究项目、国家“985工程”专题研究项目、国家社会科学基金项目等国家及省部级课题10余项;获得中国农村发展研究奖、浙江省优秀教学成果一等奖、浙江省哲学社会科学优秀成果(著作类)一等奖和(论文类)二等奖、中国证券业协会优秀科研成果二等奖等科研和教学奖励多项。
【金融硕士考研经验】凯程2015年考取全国金融硕士超过200人，经验分享视频见凯程光荣榜，其中基本都是跨专业的学生，还有很大一部分是本科二本的同学。
各校金融硕士在录取的时候非常公平，招生人数多（各个学校招生人数咨询凯程老师），加上凯程的专业辅导与人脉关系，凯程已经成为了金融硕士的黄埔军校，每年考取各校金融硕士的人数是其他院校的总和还要多。
在凯程网站有很多成功学员的视频，凯程学校里有专门针对道口、清华经管、北大、人大、中财、贸大等院校的内部讲义，这是其他机构所不具备的，同学们到了凯程学校可以实地查看（有些机构根本就没有开过金融硕士课程，自然没有讲义了）（其中中财金融硕士讲义包括：中财金融硕士凯程通，中财金融硕士热点讲义，中财金融硕士真题讲义，中财金融硕士冲刺讲义、题库等）。
中国证券市场周内效应的实证检验
场异 象中的周 内效应。结果表明 ， 长期 看，我 国证券 市场存在显著的周一效应 。从短期 看 ，证券 市场 大盘处于上 从
升期还存在周二、周三甚至是周四效应 ；在 下跌横盘期 ，周 内效应不显著 ；在 上升横盘 期除 了周一效 应显著外 ，还 存在显著的周五效应。上升期和 下跌横盘期均存在显著的不对称信息冲击。上升期 和上升横 盘期存在 日收益 率波动
表 １ 日收益 率序 列的统计特征
Ｄ。 为星期一至星期五的虚拟变量 ，如果第 ｔ 是星期 ３ １ 三 ， Ｄ。 １ 则 ，＝ ；否则为零 ，其余类似。如果 实证发现
的系数显著异于 ０ ，那么可判断存在着周内效应 。由 前面得到的 日收益率具有波动群聚的特征 ，忽略异方 差影响，直接运用上式回归 ，会导致不稳健的参数估 计。因此 ，只能在预先检验时运用上式进行 回归。为
来拟合收益率的条件残差。最终的估计模型如下 ：
Ｒｔ ｌ ｔ ２ ｔ ３ ｔ ４ ４ ＋ｃ Ｄ５ ＋￡ ＝ｅ Ｄｌ ＋ｃ Ｄ２ ＋ｃ Ｄ３ ＋ｃ Ｄ ｔ ５ ｔ ｔ ｒ
Ｊ ｌ
图 １ 上证综指 日收益率
ｎ
Ｕ ｔ 一１
＾
（＂ ） Ｏ三 ｔ
Ｕ ｔ 一１
Ｉ ） ＝１ ＱＩ ｎ（ ‘＋ ． Ｉ＋ ） ｐ
２ １ 年 ６月第 ３期 ０１
中国证券市场周 内效应的实证检验
中国证券 市场周 内效应 的实证 检验
方 杰
（ 福建江夏学院金融 系，福建福州 ３００ ） ５０７
［ 摘 要】通过使用 Ｅ Ａ Ｃ Ｇ Ｒ Ｈ模型 ，以 中国 券市场具有代表性 的三 个指数 为研 究对 象，从 实证 的角度分析 市 证
金 融学 应运 而生 。行 为金融 学运 用心理 学 的知识 ，研
浙江大学理学部校级第十三期SRTP学生立项评审汇总表
席家翌、黄智、冯天
82.
周伊凡
2008
海南房地产的发展前景分析
冯友建
林莉、黄丽芳、吕亲阳
83.
陈葭晔
2008
杭州房地产价格与学区之间的相关分析
冯友建
杨沁文、徐丽
84.
石林权
2008
晶体的培养及其晶体学研究
沈忠悦
季青原、郑建新、李尚
85.
叶燕程
2008
土地复垦三维景观模拟研究—以余杭区仇山脚土地复垦项目为例
李景强
40.
苗舰舰
08级
铁基新超导材料的合成与结构表征
许祝安教授
陶前工程师
谭浩
41.
赵泽钢
08级
铁基超导体的元素替代效应
许祝安教授
丁继来
42.
朱一男
08级
用力学系统来模拟二阶相变
王晓光教授
邢睿奇
43.
饶文嘉
07级
关于量子网络的研究
陈一新教授
44.
宋锋焰
07级
与奇异谐振子下降算符的逆算符相联系的量子态的研究
聂爱情
95.
程琛
08
集体不作为对社会决策影响的研究
何贵兵
王栋钦
申屠腾
刘霆宇
96.
王梦然
08
解释水平理论视角下的道德认知研究
吴明证
张近楠
金正勇
戴睿
97.
陈志博
08
客体表明特征对运动知觉的调节
沈模卫
王雅然
李奕青
赵海明
98.
沈可人
07
跨通道感觉刺激激活视皮层的神经机制研究
钱秀莹
周珏
黄翼
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C2 FIL
PIL
C20 C2** C2*
• 借贷成本
投资调整
•
•e0
• 效用调整
e• • e`
均衡：MEI＝1＋r＝MRTP
0
•EP
C10 C1* C1**
C1
21
Chapter 3
证券估价：一般分析
investment C18
3 . 1 基本财务分析 3 . 2 确定性证券估价 3 . 3 预期与投资行为 3 . 4 不确定性与风险
一阶条件
Y2
EP
L/ c1 = U/ c1 -- =0
L/ c2 = U/ c2 -- [1/(1+r)]=0
L/ = [ Y1+Y2/(1+r) ] -- [ C1+C2/(1+r) ] =0
0
Y1
C1
均衡条件：( U/ c1 ) / ( U/ c2 ) = 1+r = MRTP
▪ 《中级证券学》的课程定位
Financial Economics & Monetary Economics 广义金融经济学和狭义金融经济学 （西方）投资学的研究范畴
▪ 课程的核心内容及结构
▪ 《投资学》教材的特点
3
二、1段故事：什么是金融？
它告诉我们： ▪ 什么是金融市场？
自发产生、利益驱动的交易创新
9
Chapter 2
金融市场：消费与投资
2 . 1 金融学范畴 2 . 2 跨时期问题 2 . 3 消费与投资决策
10
2.1 金融学范畴
▪ 金融学的定义
研究不确定状态下资源的时间配置问题
▪ 金融学的特点
金融决策的成本和收益在时间上的分配 金融决策事前的不确定性
11
▪ 金融理论中的角色
Family－－Investment 消费和储蓄决策 投资决策 融资决策 风险管理决策
浙江大学经济学院 中级证券学 硕士学位课程课件C1-3
授课·汪炜 浙江大学经济学院金融学副教授 浙江大学证券期货研究所副所长
Chapter 1
引论：金融经济学及其发展
一、1本教材：关于课程 二、1段故事：什么是金融？ 三、1个体系：什么是金融学？ 四、1群人物：谁将是第9个？
2
一、1本教材：关于课程
所谓现代金融学其实就是用标准的主流经济学原 理和方法精确刻画金融活动的产物。
金融经济学文献
7
四、1群人物：谁将是第9 个？
诺经奖历届得主中的金融经济学家
▪ 2003年：罗伯特·恩格尔和克莱夫·格兰杰 ▪ 2002年：弗农·史密斯和丹尼尔·卡尼曼 ▪ 1999年：罗伯特·蒙代尔 ▪ 1997年：迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿 ▪ 1990年: 威廉·夏普、默顿·米勒和哈里·马科维茨 ▪ 1985年: 弗兰科·莫迪利安尼 ▪ 1981年: 詹姆士·托宾 ▪ 1976年: 米尔顿·弗里德曼
8
有望问鼎诺贝尔奖的金融经济学大师
◎斯蒂芬·罗斯（StephenA.Ross） ◎尤金·法玛（Eugene Fama） ◎麦克尔·詹森（Michael Jensen） ◎罗伯特·希勒（Robert Shiller） ◎理查德·塞勒（Richard Thaler） ◎安德鲁·施莱弗（Andrei Shleifer） ◎约翰·康贝尔（John Campbell） ◎达瑞尔·达菲（Darrell Duffie）
23
3 . 2 确定性证券估价( DCF )
－－债券估价模型
付息债券定价
PV = (r/m) F • (1+ R/m) - t + F • (1+ R/m) - mn
▪ 金融工具是怎么产生的？
流动性、风险性、收益性
▪ 人们如何进行金融交易？
投资、投机；理智、情绪；个体，公众
▪ 价格如何形成？泡沫何以生成？
信息披露、信息读解；预期模式
4
郁金香风潮 ...
查尔斯·麦凯在其经典著作 《惊人的流行妄想回忆录》中 所描述的，发生在17世纪荷兰 的郁金香投机狂潮，不仅导致 了一个殖民帝国的盛极而衰， 而且它对现代金融市场的发展 同样具有非凡的意义：
—它是人类金融领域创新 思想的第一次大爆发，也是人 类对金融产品开发的第一次大 规模尝试。
5
三、1个体系：什么是金融学？ 现代金融学科
产生发展及其基本架构
Cirrus Chart
6
请记住下面的话：
现代金融理论从20世纪50年代开始逐步摆脱了过 去那种纯货币理论的状态，确立了资产定价在金融 学中的核心地位，如同一般均衡理论在经济学中的 地位一样，它像一顶皇冠，吸引着无数的追求者。
C1
14
▪ 金融市场：福利效应与交易成本
C2
C2
金融市场线
Y1+Y2/(1+r)=C1+C2/(1+r)
Y2
EP
Y2
EP
0
Y1
C1
0
Y1
C1
15
▪ 金融市场：利息税与通货膨胀
C2
C2
Y2
EP
Y2
EP
0
Y1
C1
0
Y1
C1
16
2 . 3 消费与投资决策
▪ 两期效用函数
C2
等效用曲线
U=U(c1,c2 )
22
3 . 1 基本财务分析
▪ 投资于未来 货币的时间价值（TVM ） ：FV=PV(1+i ) n
▪ 在现在决策 贴现现金流： PV = FV / (1+i ) n
▪ 财务分析技术回顾 NPV 法则
NPV = NFV n (1+i ) - n > 0 i ：资金的机会成本
IRR 法则
NFV n (1+IRR) - n = 0 ；IRR > i
均衡解： 令 U = c1 • c2
则 c1 * = [ Y1+Y2/(1+r) ] /2 c2 * = [ Y1+Y2/(1+r) ] /2 [1/(1+r)]
19
偏好何时改变 ？？
▪ 消费者行为：利率变动与多市场决策
C2
C2
Y2
EP
Y2
EP
0
Y1
C1
0
Y1
C1
利率上升
利率下降
20
▪ 金融投资与实物投资选择：两市场跨时期均衡
0
C1
17
▪ 消费模式的选择
C2
Y2
储蓄者－投资者
借贷中性者 EP
贷款者－融资者
0
Y1
C1
18
Model 2.1 :
Max. U=U(c1 , c2 )
C2
s.t. Y1+Y2/(1+r)=C1+C2/(1+r)
拉格郎日乘数
L=U(c1 , c2) + [ Y1+Y2/(1+r) -- C1+C2/(1+r) ]
Firms－－ Finance 资本预算 资本结构 资本运营管理working capital management
12
2 . 2 跨时期问题
▪ 确定性
C2
C2
Y2
EP
EP
0
Y1
C1
0
Y1
C1
13
▪ 时间价值：一个大的远期消费与小的现时消费的互换
C2 0
C2
tg∆＝1＋r
Y2
EP
EP
Y1C10Y1